HAUSSE DES RÉSULTATS POUR COGECO AU DEUXIÈME TRIMESTRE.

Communiqué de presse

Pour diffusion immédiate

HAUSSE DES RÉSULT ATS POUR COGECO AU DEUXIÈME T RIMESTRE

Montréal, le 10 avril 2008 – COGECO inc. (TSX : CGO) a annoncé aujourd’hui ses résultats

financiers pour le deuxième trimestre et le premier semestre terminés le 29 février 2008.

Les résultats consolidés du deuxième trimestre et du premier semestre de 2008 font état d’une

croissance continue :

• les produits d’exploitation ont augmenté de 14,1 % pour atteindre 271,9 millions $ au

deuxième trimestre et de 13,6 % pour atteindre 532,1 millions $ pour le premier

semestre;

• le bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement

s’est accru de 25 % pour atteindre 109,3 millions $ au deuxième trimestre et de

20,4 % pour atteindre 210,6 millions $ pour le premier semestre;

• les flux de trésorerie nets

(1)

ont atteint 19,4 millions $ au deuxième trimestre et

42,3 millions $ pour le premier semestre.

Secteur de la câblodistribution

• le nombre d’unités de service

(2)

a enregistré des ajouts nets de 56 196 et de 139 220,

au cours du deuxième trimestre et du premier semestre, pour atteindre un total de

2 624 885 unités de service au 29 février 2008;

• le 11 mars, Cogeco Câble a acquis tous les actifs de MaXess Networx

, la division

des télécommunications d’ENWIN Energy Ltd. (société d’énergie de la ville de

Windsor) pour renforcer les services d’accès aux données du service Cogeco

solutions d’affaires, à Windsor en Ontario.

Autres

• Les produits d’exploitation liés à la radio se sont améliorés au cours du deuxième

trimestre. Le réseau RYTHME FM et la station 93

à Québec continuent de proposer

des grilles de programmation radiophonique attrayantes pour leur auditoire.

• Le 18 décembre 2007, la Cour supérieure du Québec a émis une ordonnance en

vertu de la Loi sur les arrangements avec les créanciers des compagnies (Canada)

visant à protéger TQS inc., ses filiales et sa société mère, 3947424 Canada inc.

(« Groupe TQS »), contre les poursuites éventuelles des créanciers, pour une

période de suspension initiale se terminant le 17 janvier 2008 laquelle a été par la

suite prolongée jusqu’au 10 mars. En vertu de cette ordonnance, RSM Richter Inc. a

été nommé contrôleur et a pour mandat de soutenir les requérants, avec la

(1) Les flux de trésorerie nets n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables g énéralement reconnus (« PCGR ») du Canada et devraient être t r aités comme tels. Pour

plus de détails, consulter la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».

(2) Représente la somme des clients des services de Câble de base, d’Internet haute vitesse, de Télévision numérique et de Téléphonie.

- 2 -

supervision de la Cour, dans la préparation d’un plan d’arrangement avec les

créanciers. Le 10 mars, la Cour supérieure du Québec a entériné la décision du

conseil d’administration de TQS inc. d’accepter l’offre de Remstar Corporation Inc.

visant l’acquisition de toutes les actions détenues par Cogeco Radio-Télévision Inc.

et CTV Television Inc., les deux actionnaires de TQS inc.

« Sur une base consolidée, les résultats financiers de COGECO au deuxième trimestre sont

positifs. Dans le secteur de la câblodistribution, Cogeco Câble a continué de croître. Au Canada,

dans un contexte de concurrence raisonnable, la performance de Cogeco Câble dépasse les

attentes. Notre filiale de câblodistribution au Portugal a évolué dans un contexte très concurrentiel,

qui est depuis peu devenu plus discipliné » affirme Louis Audet, président et chef de la direction

de COGECO. « Dans le secteur de la radio, nous sommes bien placés pour conserver notre

position de tête dans les marchés clés et accroître notre part de marché ailleurs. Nous sommes

convaincus que nous dépasserons nos projections pour 2008 et, à ce titre, nous les révisons à la

hausse. En ce qui a trait à

TQS, les deux actionnaires, COGECO et CTV Television, ont accepté de

vendre toutes leurs actions à Remstar Corporation Inc. Cette vente permettra à un nouveau g roupe de

propriétaires de poursuivre les activités de TQS, »

ajoute M. Audet.

- 3 -

FAITS SAILLANTS

Trimestres terminés le

(non vérifié)

Semestres terminés le

(non vérifié)

29 février 28 février 29 février

28 février

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les

données par action)

2008 2007

variation 2008

2007

variation

Produits d’exploitation 271 894 $ 238 378 $

14,1 532 149 $ 468 611 $

13,6

Bénéfice d’exploitation provenant des activités

poursuivies avant amortissement

109 346 87 478 25,0 210 555 174 849

20,4

Bénéfice provenant des activités poursuivies 16 315 36 655 (55,5)

23 971 43 501 (44,9)

Perte provenant des activités abandonnées (425)

(2 109)

79,8 (18 057) (2 204)

Bénéfice net 15 890 34 546 (54,0)

5 914 41 297 (85,7)

Flux de trésorerie générés par l’exploitation

(1)

85 374 63 353 34,8 166 751 128 550 29,7

Moins :

Acquisitions d’immobilisations et

augmentation des charges reportées 66 000 52 892 24,8 124 403 127 308 (2,3)

Flux de trésorerie nets

(1)

19 374 10 461 85,2 42 348 1 242 -

Bénéfice (perte) par action

De base

Bénéfice provenant des activités

poursuivies 0,98 $ 2,21 $

- 1,44 $ 2,63 $

Perte provenant des activités

abandonnées (0,03)

(0,13)

- (1,08)

(0,13)

Bénéfice net

0,95 2,08 - 0,35 2,49

Dilué(e)

Bénéfice provenant des activités

poursuivies 0,97 2,20

- 1,43

2,61

Perte provenant des activités

abandonnées (0,03)

(0,13)

- (1,08)

(0,13)

Bénéfice net

0,95 2,07 - 0,35 2,48

(1) Les flux de tr ésore rie provenant d e l’ exploi tation et l es flux d e trés orerie nets n ’ont pas d e défi nition norma lis ée se lon l es pri ncipes compta bles

généralement reconnus (« PCGR ») du Canada et devraient être traités comme tels. Pour plus de détails, consulter la rubrique « Mesures

financières non définies par les PCGR ».

ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE

Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens

des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l’information ayant trait à nos

perspectives futures et à des événements anticipés, à nos affaires, à notre exploitation, à notre rendement

financier, à notre situation financière ou à nos résultats et, dans certains cas, peuvent être introduits par des

termes comme « pourrait », « sera », « devrait », « prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir

l’intention de », « estimer », « prédire », « potentiel », « continuer », « assurer » ou d’autres expressions de

même nature à l’égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les

énoncés concernant nos résultats d’exploitation et notre rendement économique futurs, ainsi que nos

objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés se fondent sur certains facteurs

et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d’exploitation, au rendement

de l’entreprise ainsi qu’aux perspectives et aux occasions, que nous jugeons raisonnables au moment de les

formuler. Bien que nous considérions ces hypothèses comme raisonnables en fonction de l’information dont

nous disposons au moment de les formuler, elles pourraient s’avérer inexactes. Les énoncés prospectifs

sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris les risques et incertitudes (décrits dans la rubrique

« Incertitudes et principaux facteurs de risque » du rapport de gestion annuel de 2007 de la Compagnie) qui

pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement de nos prévisions actuelles. Ces

- 4 -

facteurs comprennent des conditions comme l’évolution de la technologie, du marché et de la concurrence,

les développements sur le plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de

l’économie en général, la conception de nouveaux produits et services, l’amélioration de produits et services

et la mise en marché de produits concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la technologie ou

autre, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Compagnie. En conséquence, les

événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que nous prévoyons actuellement. Nous

invitons le lecteur à ne pas s’appuyer outre mesure sur les renseignements de nature prospective

maintenant ou à une quelque autre date. Bien que nous puissions décider de le faire, rien ne nous oblige (et

nous rejetons expressément une telle obligation) à mettre à jour ou à modifier ces renseignements de nature

prospective avant le prochain trimestre.

Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers de la Compagnie et les notes

complémentaires, préparés conformément aux PCGR du Canada et le rapport de gestion inclus dans le

rapport annuel 2007 de la Compagnie. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars

canadiens, sauf indication contraire.

- 5 -

RAPPORT DE GESTION

STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L’ENTREPRISE

COGECO a pour objectif de maximiser la valeur pour les actionnaires en augmentant la rentabilité

et en assurant une croissance continue. Les stratégies privilégiées pour atteindre cet objectif, qui

sont appuyées par un contrôle serré des coûts et des processus d’affaires, sont propres à chaque

secteur. Dans le secteur de la câblodistribution, une croissance soutenue et l’amélioration

continue des réseaux et des équipements sont les principales stratégies mises en œuvre. Les

activités radiophoniques se concentrent sur l’amélioration continue des grilles de programmation

en vue d’accroître la part de marché et, de ce fait, la rentabilité. La Compagnie mesure sa

performance à l’égard de ces objectifs par la croissance du bénéfice d’exploitation avant

amortissement, les flux de trésorerie nets

(1)

et la croissance des unités de service

(2)

dans le

secteur de la câblodistribution. Les réalisations récentes vers l’atteinte des objectifs de COGECO

sont présentées ci-après.

Contrôle serré des coûts et des processus d’affaires

• Au cours du deuxième trimestre de 2008, les coûts d’exploitation de la Compagnie ont

augmenté de 7,7 % comparativement à l’exercice précédent, tandis que les produits

d’exploitation ont augmenté de 14,1 %.

• La conception de contrôles internes relatifs à la divulgation financière conformes au

Règlement 52-109 est toujours en cours. Comme en fait état le rapport de gestion annuel

de 2007, la Compagnie a décelé certaines faiblesses importantes dans la conception des

contrôles internes relatifs à la divulgation financière et, au cours du trimestre, des

améliorations ont été apportées à la conception des contrôles internes visant certains

processus d’affaires importants. La documentation et la rectification des faiblesses dans la

conception des contrôles internes progressent normalement.

Secteur de la câblodistribution

Amélioration continue de l’offre de services et élargissement de la clientèle

Exploitation canadienne

• Acquisition :

o Le 11 mars, acquisition de tous les actifs de MaXess Networx

, la division des

télécommunications d’ENWIN Energy Ltd. (société d’énergie de la ville de Windsor)

afin de renforcer les services d’accès aux données du service Cogeco solutions

d’affaires à Windsor, en Ontario.

• Services de Télévision numérique :

o Au deuxième trimestre :

o Lancement de Super Channel et de Playhouse Disney, en Ontario.

o Lancement de Disney ABC International Television sur Cogeco sur demande.

o Lancement au Québec de la toute nouvelle chaîne numérique Les idées de ma

maison.

o Le 4 mars 2008, lancement en Ontario du nouveau service sur demande Family on

demand.

• Service de Téléphonie :

o Au deuxième trimestre :

o Lancement du service de Téléphonie à Port Hope, Cobourg, Smiths Falls,

Perth et Parry Sound, en Ontario.

(1) Se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR » pour une explication détaillée.

(2) Se reporter à la rubrique « Statistiques sur les clients » de la section portant sur le secteur de la câblodistribution pour une explication dét ail lée.

- 6 -

o Le 11 mars, lancement du service de Téléphonie à Huntsville, Bracebridge et

Gravenhurst, en Ontario.

o Le 19 mars, lancement du service de Téléphonie à Bic, Ste-Luce, Ste-Blandine,

St-Fabien, St-Gédéon et St-Martin-de-Beauce, au Québec.

• Service à la clientèle :

o Ouverture de trois (3) nouveaux magasins Cogeco situés à Oakville et Hamilton, en

Ontario, et à St-Hyacinthe, au Québec.

Exploitation européenne

• Cabovisão – Televisão por Cabo, S.A. (« Cabovisão ») a poursuivi la mise en place de ses

services de Télévision numérique.

• Ouverture de quatre (4) nouveaux magasins Cabovisão à Alcobaça, Portalegre, Sacavém

et São João da Madeira.

Amélioration continue des réseaux et des équipements

• Au cours du premier semestre de l’exercice 2008, Cogeco Câble a investi environ

47,7 millions $ dans son infrastructure, incluant les têtes de ligne ainsi que les mises à

niveau et la reconstruction.

Gestion efficace du capital

• Le 5 mars, Cogeco Câble a émis, par voie d’un placement privé, une débenture de premier

rang non garantie d’une valeur de 100 millions $, portant intérêt au taux de 5,936 %

échéant en 2018.

Autres

• Le réseau RYTHME FM et la station 93

à Québec continuent d’élargir leur auditoire et

d’accroître leur part de marché dans leurs territoires.

Activités abandonnées

En octobre 2007, le conseil d’administration de TQS, une filiale indirecte de la Compagnie, a

fait appel à Marchés mondiaux CIBC pour la conseiller et pour évaluer les options stratégiques

à l’égard du réseau TQS, qui éprouve des difficultés financières. La situation de TQS sur le

marché francophone québécois de la télévision généraliste s’est détériorée considérablement

malgré les mesures prises et les investissements effectués par la Compagnie au cours des

derniers mois. L’érosion graduelle des produits d’exploitation tirés de la publicité au profit des

chaînes de télévision spécialisées et du contenu accessible sur Internet, jumelée à

l’augmentation des coûts de production, le refus récent du Conseil de la radiodiffusion et des

télécommunications canadiennes (« CRTC ») d’octroyer aux chaînes de télévision généralistes

la possibilité de percevoir des frais d’abonnement pour la distribution de leur signal comme le

font les chaînes de télévision spécialisées, la stratégie d’antenne de la Société Radio-Canada

(« SRC »), qui se comporte comme un acteur commercial et non comme un télédiffuseur

d’État, ainsi que l’avis de désaffiliation de la SRC au Saguenay, à Sherbrooke et à Trois-

Rivières après une association de 50 ans sont autant de facteurs ayant contribué à cette

décision. Compte tenu du rapport de Marchés mondiaux CIBC, le conseil d’administration de

TQS a conclu qu’il était dans le meilleur intérêt de TQS, de ses employés et de ses créanciers

de demander la protection de la Cour. Le 18 décembre 2007, la Cour supérieure du Québec a

émis une ordonnance en vertu de la Loi sur les arrangements avec les créanciers des

compagnies (Canada) visant à protéger TQS inc., ses filiales et sa société mère,

3947424 Canada inc. (« Groupe TQS »), contre les poursuites éventuelles des créanciers,

pour une période de suspension initiale se terminant le 17 janvier 2008, laquelle a par la suite

- 7 -

été prolongée jusqu’au 10 mars 2008. En vertu de cette ordonnance, RSM Richter Inc. a été

nommé contrôleur et a pour mandat de soutenir les requérants, avec la supervision de la Cour,

dans la préparation d’un plan d’arrangement avec les créanciers. Le 10 mars, la Cour

supérieure du Québec a entériné la décision du conseil d’administration de TQS inc.

d’accepter l’offre de Remstar Corporation Inc. visant l’acquisition de toutes les actions

détenues par Cogeco Radio-Télévision inc. et CTV Television Inc., les deux actionnaires de

TQS inc.

Avec prise d’effet le 18 décembre 2007, la Compagnie a cessé de consolider les états

financiers du Groupe TQS. Par conséquent, l’investissement dans le Groupe TQS au 31 août

2007, ainsi que ses résultats d’exploitation et ses flux de trésorerie pour la période du

septembre 2007 au 18 décembre 2007 et pour le trimestre et le semestre terminés le

28 février 2007 ont été reclassés à titre d’activités abandonnées. Au 29 février 2008, la

Compagnie n’avait aucun investissement dans le Groupe TQS. Le tableau qui suit présente les

actifs et les passifs relatifs aux activités abandonnées au 31 août 2007 :

(non vérifié)

Débiteurs 23 611 $

Charges payées d’avance 442

Droits de diffusion 14 647

Actifs à court terme 38 700 $

Droits de diffusion 17 456 $

Immobilisations 21 653

Licences de radiodiffusion 3 000

Actifs à long terme 42 109 $

Endettement bancaire 8 173 $

Créditeurs et charges à payer 28 893

Droits de diffusion à payer 8 531

IImpôts sur les bénéfices à payer 141

Produits reportés et perçus d’avance 42

Portion à court terme de la dette à long terme 251

Passifs à court terme 46 031 $

Quote-part du déficit d’une société en nom collectif 518 $

Droits de diffusion à payer 4 408

Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 1 444

Part des actionnaires sans contrôle 11 219

Passifs à long terme 17 589 $

- 8 -

Les résultats relatifs aux activités abandonnées sont présentés ci-dessous :

Trimestres terminés le Semestres terminés le

29 février 2008 28 février 2007 29 février 2008 28 février 2007

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Produits d’exploitation 5 741 $ 23 068 $ 38 499 $ 56 572 $

Charges d’exploitation 5 865 26 877 35 822 59 385

Bénéfice (perte) d’exploitation avant amortissement (124) (3 809) 2 677 (2 813)

Amortissement 248 1 094 1 364 2 178

Bénéfice (perte) d’exploitation (372) (4 903) 1 313 (4 991)

Charges financières 53 266 291 411

Réduction de la valeur des actifs – – 30 298 –

Perte avant impôts sur les bénéfices et les éléments

suivants

(425) (5 169) (29 276) (5 402)

Impôts sur les bénéfices – (1 653) – (1 725)

Part des actionnaires sans contrôle – (1 407) (11 219) (1 469)

Quote-part du bénéfice d’une société en nom collectif – – – (4)

Perte provenant des activités abandonnées (425) $ (2 109) $ (18 057) $ (2 204) $

Les flux de trésorerie provenant des activités abandonnées sont présentés ci-dessous :

Trimestres terminés le Semestres terminés le

29 février 2008 28 février 2007 29 février 2008 28 février 2007

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation 1 770 $ 2 110 $ (3 973) $ (7 867) $

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement (48) (494) (133) (688)

Flux de trésorerie liés aux activités de financement (1 722) (1 616) 4 106 8 555

Flux de trésorerie provenant des activités abandonnées – $ – $ – $ – $

Activités poursuivies

Croissance des unités de service dans le secteur de la câblodistribution

Au cours du premier semestre terminé le 29 février 2008, le nombre consolidé d’unités de service

a augmenté de 5,6 % pour atteindre plus de 2,6 millions d’unités. Dans ses projections initiales,

Cogeco Câble avait prévu que la croissance des unités de service pour l’exercice se terminant le

31 août 2008 se chiffrerait à environ 10 %, mais elle a révisé ses projections à la baisse et prévoit

plutôt une croissance d’environ 9 %. Pour plus de détails, veuillez consulter la rubrique

« Projections financières pour l’exercice 2008 ».

- 9 -

Croissance des produits d’exploitation et du bénéfice d’exploitation avant amortissement

Au cours du deuxième trimestre de 2008, les produits d’exploitation ont augmenté de

33,5 millions $, soit 14,1 %, pour atteindre 271,9 millions $, tandis que le bénéfice d’exploitation

avant amortissement a progressé de 21,9 millions $, soit 25 %, pour atteindre 109,3 millions $. Au

cours du premier semestre de 2008, les produits d’exploitation ont augmenté de 63,5 millions $,

soit 13,6 %, pour atteindre 532,1 millions $, alors que le bénéfice d’exploitation avant

amortissement a progressé de 35,7 millions $, soit 20,4 %, pour atteindre 210,6 millions $. Pour

l’exercice 2008, la Compagnie avait prévu que les produits d’exploitation atteindraient

1 120 millions $, mais elle prévoit maintenant qu’ils s’élèveront plutôt à 1 090 millions $, tandis que

le bénéfice d’exploitation avant amortissement devrait progresser et passer de 431 millions $ à

445 millions $. La direction a révisé ses projections relatives au secteur de la câblodistribution

pour tenir compte de la croissance du produit moyen mensuel par client du service de Câble de

base qui sera plus élevé que prévu et des hausses des prix au Canada et, au Portugal, pour

refléter un marché plus concurrentiel et le rendement supérieur de l’euro par rapport au dollar

canadien, comparativement aux projections initiales. La direction a également révisé ses

projections pour refléter l’abandon des activités de TQS. Pour plus de détails, veuillez consulter la

rubrique « Projections financières pour l’exercice 2008 ».

Flux de trésorerie nets

Au deuxième trimestre de 2008, COGECO a généré des flux de trésorerie nets de 19,4 millions $,

comparativement à 10,5 millions $ pour la période correspondante de l’exercice précédent. Pour le

semestre terminé le 29 février 2008, la Compagnie a généré des flux de trésorerie nets de

42,3 millions $, comparativement à 1,2 million $ pour la période correspondante de l’exercice

antérieur. Ces hausses sont principalement attribuables au secteur de la câblodistribution et

découlent de la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement et d’une réduction des

charges financières. Les acquisitions d’immobilisations et l’augmentation des charges reportées

ont augmenté de 13,1 millions $ au deuxième trimestre de 2008, comparativement à la période

correspondante de l’exercice précédent. Pour le semestre de 2008, les acquisitions

d’immobilisations et l’augmentation des charges reportées ont diminué de 2,9 millions $,

comparativement à la période correspondante de l’exercice précédent. Compte tenu de

l’amélioration du rendement de la filiale de câblodistribution au cours du premier semestre de

2008, la direction a révisé à la hausse ses projections à l’égard des flux de trésorerie nets,

lesquelles sont passées de 73 millions $ à 75 millions $. Pour plus de détails, veuillez consulter la

rubrique « Projections financières pour l’exercice 2008 ».

RÉSULTATS D’EXPLOITATION – DONNÉES CONSOLIDÉES

Trimestres terminés le Semestres terminés le

(en milliers de dollars,

sauf les pourcentages)

29 février

2008

28 février

2007

variation

29 février

2008

28 février

2007

variation

Produits d’exploitation 271 894 $ 238 378 $ 14,1 532 149 $ 468 611 $

13,6

Charges d’exploitation 162 548 150 900 7,7 321 594 293 762 9,5

Bénéfice d’exploitation

avant amortissement

109 346 87 478 25,0 210 555 174 849 20,4

Marge d’exploitation 40,2 % 36,7 % 39,6 % 37,3 %

- 10 -

Produits d’exploitation

Au cours du deuxième trimestre de 2008, les produits d’exploitation ont progressé de

33,5 millions $, soit 14,1 %, pour atteindre 271,9 millions $, essentiellement dans le secteur de la

câblodistribution. Au cours du premier semestre de 2008, les produits d’exploitation ont progressé

de 63,5 millions $, soit 13,6 %, pour atteindre 532,1 millions $. Les produits d’exploitation relatifs

au secteur de la câblodistribution, favorisés par la croissance des unités de service, conjuguée

aux hausses tarifaires, ont augmenté de 33,2 millions $, soit 14,3 %, et de 63 millions $, soit

13,9 %, respectivement, au deuxième trimestre et au premier semestre de 2008.

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

Le bénéfice d’exploitation avant amortissement a progressé de 21,9 millions $, soit 25 %, pour

atteindre 109,3 millions $ au deuxième trimestre de 2008 et de 35,7 millions $, soit 20,4 %, pour

atteindre 210,6 millions $ au premier semestre de 2008, essentiellement dans le secteur de la

câblodistribution, comparativement aux périodes correspondantes de l’exercice antérieur. Le

secteur de la câblodistribution a contribué pour 21,7 millions $ et 36,4 millions $ à la croissance au

cours du deuxième trimestre et du premier semestre de 2008, respectivement.

CHARGES FIXES

Trimestres terminés le Semestres terminés le

(en milliers de dollars,

sauf les pourcentages)

29 février

2008

28 février

2007

variation

29 février

2008

28 février

2007

variation

Amortissement 56 346 $ 44 018 $ 28,0 109 385 $ 88 773 $

23,2

Charges financières 17 373 23 915 (27,4)

34 741 45 529 (23,7)

Pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 2008, l’amortissement a totalisé

56,3 millions $ et 109,4 millions $, comparativement à 44 millions $ et à 88,8 millions $ pour les

périodes correspondantes de l’exercice précédent. L’augmentation de l’amortissement au

deuxième trimestre et au premier semestre de 2008 est principalement imputable aux facteurs

suivants dans le secteur de la câblodistribution : l’achèvement, au quatrième trimestre de 2007, de

la répartition du prix d’achat lié à l’acquisition de Cabovisão, laquelle tient compte de la

réévaluation des actifs tangibles et intangibles (qui s’est traduite par un accroissement de

l’amortissement d’environ 5,8 millions $ et de 10,2 millions $ au deuxième trimestre et au premier

semestre, respectivement), et les acquisitions d’immobilisations accrues résultant de l’achat

nécessaire d’équipements à l’abonné en vue de soutenir la croissance des unités de service ainsi

que la mise en œuvre du service de Télévision numérique au Portugal.

Au cours du deuxième trimestre et du premier semestre de 2008, les charges financières ont

diminué de 6,5 millions $ et de 10,8 millions $, respectivement, comparativement aux périodes

correspondantes de l’exercice 2007. La filiale de câblodistribution de la Compagnie a réduit son

endettement (soit l’endettement bancaire et la dette à long terme) en y affectant le produit net de

l’émission d’actions subalternes à droit de vote au cours de l’exercice 2007. Au cours du deuxième

trimestre de l’exercice 2007, Cogeco Câble a aussi constaté une charge non récurrente de

2,6 millions $ liée au remboursement anticipé de ses débentures subordonnées garanties de

série A.

- 11 -

IMPÔTS SUR LES BÉNÉFICES

Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2008, l’économie d’impôts s’est élevée à 14,4 millions $,

comparativement à une charge d’impôts de 4,2 millions $ à l’exercice 2007. Pour le premier

semestre de l’exercice 2008, l’économie d’impôts s’est élevée à 5,1 millions $, comparativement à

une charge d’impôts de 10,8 millions $ en 2007. Cette diminution est principalement imputable à la

réduction du taux d’imposition des sociétés annoncée par le gouvernement fédéral canadien dans

son énoncé économique du 16 octobre 2007. Conformément à cette nouvelle initiative fiscale, le

taux d’imposition des sociétés est passé de 20,5 % à 19,5 % le 1

janvier 2008, et passera de

20 % à 19 % le 1

janvier 2009, de 19 % à 18 % le 1

janvier 2010, de 18,5 % à 16,5 %

le 1

janvier 2011 et à 15 % le 1

janvier 2012. Ces taux ont été considérés comme pratiquement

en vigueur le 14 décembre 2007. Ces réductions ont diminué la charge d’impôts futurs de

24,1 millions $ au cours du deuxième trimestre et du premier semestre de 2008. Les réductions

d’impôts enregistrées au deuxième trimestre et au premier semestre de l’exercice 2008 ont été

partiellement contrebalancées par une hausse de l’impôt sur les bénéfices imputable à

l’augmentation du bénéfice d’exploitation avant amortissement et à la diminution des charges

financières, qui ont surpassé l’augmentation de l’amortissement dans le secteur de la

câblodistribution. Exclusion faite de l’incidence des réductions du taux d’imposition, la charge

d’impôts aurait été de 9,7 millions $ pour le deuxième trimestre de 2008 et de 19 millions $ pour le

premier semestre de 2008, comparativement à 4,2 millions $ et à 10,8 millions $, respectivement,

pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent.

GAIN SUR DILUTION RÉSULT ANT DE L’ÉMISSION D’ACTIONS PAR UNE FILIALE

Au cours du deuxième trimestre de 2007, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a

complété une offre publique totalisant 5 000 000 d’actions subalternes à droit de vote. Cette offre a

généré un produit brut de 192,5 millions $ et un produit net de 184,2 millions $. La filiale de la

Compagnie a également émis, au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2007, 7 344 actions

subalternes à droit de vote en vertu du régime d’achat d’actions offert à ses employés et

218 761 actions subalternes à droit de vote en vertu du régime d’options d’achat d’actions offert à

ses employés pour une contrepartie en espèces de 0,2 million $ et de 4 millions $, respectivement.

Par conséquent, la participation de la Compagnie dans Cogeco Câble inc. est passée de 39,2 % à

34,7 %, et un gain sur dilution de 31 millions $ a été comptabilisé pour le trimestre et le semestre

terminés le 28 février 2007.

PART DES ACTIONNAIRES SANS CONTRÔLE

La part des actionnaires sans contrôle représente une participation d’environ 67,6 % aux résultats

de Cogeco Câble. Au cours du deuxième trimestre et du premier semestre de 2008, la part des

actionnaires sans contrôle s’est élevée à 33,8 millions $ et à 47,5 millions $, respectivement, en

raison des résultats vigoureux enregistrés par le secteur de la câblodistribution. La part des

actionnaires sans contrôle pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent s’élevait à

9,6 millions $ et à 17,3 millions $, respectivement.

BÉNÉFICE NET

Le bénéfice net pour le deuxième trimestre de 2008 s’est élevé à 15,9 millions $, soit 0,95 $ par

action, comparativement à 34,5 millions $, soit 2,08 $ par action pour la période correspondante

de l’exercice antérieur. Le recul du bénéfice net au deuxième trimestre de 2008 est imputable aux

facteurs suivants : un gain sur dilution totalisant 31 millions $ a été comptabilisé au deuxième

trimestre de 2007, lequel a été partiellement neutralisé par la croissance du bénéfice d’exploitation

avant amortissement qui a surpassé l’augmentation des charges fixes et par l’incidence de la

- 12 -

réduction du taux d’imposition de 7,8 millions $, déduction faite de la part des actionnaires sans

contrôle, dans le secteur de la câblodistribution.

Le bénéfice net pour le premier semestre de 2008 a atteint 5,9 millions $, soit 0,35 $ par action,

comparativement à 41,3 millions $, soit 2,49 $ par action pour la période correspondante de 2007.

La diminution du bénéfice net au premier semestre de 2008 est imputable aux facteurs suivants :

un gain sur dilution totalisant 31 millions $ comptabilisé au deuxième trimestre de 2007, une perte

de 18,1 millions $ liée aux activités abandonnées comptabilisée au premier semestre de 2008,

partiellement neutralisée par la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement, qui a

surpassé l’augmentation des charges fixes, et par l’incidence de la réduction du taux d’imposition

de 7,8 millions $, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle, dans le secteur de la

câblodistribution.

Exclusion faite de l’incidence du gain sur dilution en 2007 et de l’incidence de la réduction du taux

d’imposition, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle, et de la perte provenant des

activités abandonnées, le bénéfice net pour le deuxième trimestre de 2008 se serait chiffré à

8,4 millions $, soit 0,50 $ par action, comparativement à 5,7 millions $, soit 0,34 $ par action pour

la période correspondante de 2007, ce qui constitue une amélioration de 47,9 % et de 47,1 %,

respectivement. Pour le premier semestre de 2008, le bénéfice net, exclusion faite des

ajustements présentés précédemment, se serait chiffré à 16,1 millions $, soit 0,97 $ par action,

comparativement à 12,5 millions $, soit 0,76 $ par action en 2007, ce qui correspond à une

augmentation de 29 % et de 27,6 %, respectivement. Pour plus de détails, veuillez consulter la

rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».

FLUX DE TRÉSORERIE ET LIQUIDITÉS

Trimestres terminés le Semestres terminé le

29 février 28 février 29 février 28 février

(en milliers de dollars)

2008 2007 2008 2007

Activités d’exploitation

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation 85 374 $ 63 353 $ 166 751 $

128 550 $

Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation 7 568 (1 869)

(27 205)

(76 812)

92 942 $ 61 484 $ 139 546 $

51 738 $

Activités d’investissement

(1)

(64 743)

$ (52 231)

$ (123 072)

(126 334)

Activités de financement

(1)

(22 329)

$ 11 773 $ (58 586)

41 398 $

Incidence de la variation des taux de change sur la trésorerie

et les équivalents de trésorerie libellés en devises 355 $ 1 644 $ 202 $

3 260 $

Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie

6 225 $ 22 670 $ (41 910)

(29 938) $

Trésorerie et équivalents de trésorerie au début 18 144 18 908 66 279 71 516

Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 24 369 $ 41 578 $ 24 369 $

41 578 $

(1) Excluant les acquisitions d’immobilisations en vertu de contrats de location-acquisition.

Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2008, les flux de trésorerie provenant de l’exploitation se

sont élevés à 85,4 millions $, soit une augmentation de 34,8 %, comparativement à la période

correspondante de l’exercice précédent, laquelle est essentiellement attribuable à la hausse du

bénéfice d’exploitation avant amortissement et à la diminution des charges financières dans le

- 13 -

secteur de la câblodistribution. Les variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation ont

généré des rentrées de fonds plus élevées qu’à la période correspondante de l’exercice

précédent, attribuable au secteur de la câblodistribution, principalement en raison d’une

augmentation des impôts sur les bénéfices à payer.

Pour le premier semestre de l’exercice 2008, les flux de trésorerie provenant de l’exploitation se

sont élevés à 166,8 millions $, soit une augmentation de 29,7 %, comparativement à la période

correspondante de l’exercice précédent, laquelle est principalement attribuable à la croissance du

bénéfice d’exploitation avant amortissement et à la diminution des charges financières dans le

secteur de la câblodistribution. Les variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation ont

généré des sorties de fonds plus faibles qu’à la période correspondante de l’exercice précédent en

ce qui a trait au secteur de la câblodistribution, principalement en raison d’une diminution moins

importante des créditeurs et charges à payer, d’une augmentation des impôts sur les bénéfices à

payer et d’une augmentation moins importante des débiteurs. La diminution accrue des créditeurs

et charges à payer au cours du premier semestre de 2007 était attribuable à des paiements non

récurrents effectués par la filiale portugaise de câblodistribution conformément aux modalités de

l’acquisition.

Au deuxième trimestre de 2008, les activités d’investissement se sont établies à 64,7 millions $,

principalement en raison des acquisitions d’immobilisations de 58,5 millions $ et d’une

augmentation de 6,1 millions $ des charges reportées dans le secteur de la câblodistribution. Les

acquisitions d’immobilisations du secteur de la câblodistribution ont augmenté comparativement à

la période correspondante de l’exercice antérieur, en raison des facteurs suivants :

¾ L’augmentation liée aux équipements à l’abonné est attribuable au mo ment de l’acquisition

de l’équipement au premier trimestre de 2007, en vue de constituer un stock pour

l’exploitation canadienne, et à la mise en place des services de Télévision numérique au

Portugal, partiellement contrebalancés par un ralentissement de la croissance des unités

de service.

¾ L’augmentation liée aux infrastructures graduelles découle principalement de l’expansion et

de l’amélioration des têtes de ligne, des dispositifs d’alimentation des systèmes et de la

fiabilité de l’équipement afin de soutenir la demande croissante de la clientèle pour les

services IHV et de Téléphonie.

¾ L’augmentation liée aux immobilisations de soutien est attribuable à l’amélioration des

systèmes d’information afin de répondre aux exigences opérationnelles ainsi qu’à

l’acquisition de véhicules.

¾ La diminution des acquisitions d’immobilisations liées à la mise à niveau et à la

reconstruction du réseau est attribuable au moment où les dépenses sont engagées, un

programme accéléré ayant été mis en place au cours de l’exercice 2007 afin d’accélérer

l’expansion du réseau à large bande et l’amélioration de la fiabilité du réseau de

l’exploitation canadienne.

Au premier semestre de 2008, les activités d’investissement se sont établies à 123,1 millions $,

principalement en raison des acquisitions d’immobilisations de 109,3 millions $ et de

l’augmentation de 13,6 millions $ des charges reportées dans le secteur de la câblodistribution.

Les acquisitions d’immobilisations du secteur de la câblodistribution ont reculé par rapport à la

période correspondante de l’exercice antérieur, en raison des facteurs suivants :

¾ La diminution liée aux équipements à l’abonné est attribuable à un ralentissement de la

croissance des unités de service, qui a été partiellement contrebalancé par la mise en

place des services de Télévision numérique au Portugal.

¾ La diminution des acquisitions d’immobilisations liées à la mise à niveau et à la

reconstruction du réseau est attribuable au moment où les dépenses sont engagées, un

programme accéléré ayant été mis en place au cours de l’exercice 2007 afin d’accélérer

l’expansion du réseau à large bande et l’amélioration de la fiabilité du réseau de

l’exploitation canadienne.

- 14 -

¾ L’augmentation liée aux infrastructures graduelles découle principalement de l’expansion et

de l’amélioration des têtes de ligne, des dispositifs d’alimentation des systèmes et de la

fiabilité de l’équipement afin de soutenir la demande croissante de la clientèle pour les

services IHV et de Téléphonie.

¾ L’augmentation liée aux immobilisations de soutien est attribuable à l’amélioration des

systèmes d’information afin de soutenir les activités de l’entreprise ainsi qu’à l’acquisition

de véhicules.

Au deuxième trimestre et au premier semestre de l’exercice 2008, les charges reportées,

lesquelles sont essentiellement attribuables aux coûts de rebranchement dans le secteur de la

câblodistribution, ont diminué par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice précédent

en raison d’un ralentissement de la croissance des unités de service.

Au deuxième trimestre et au premier semestre de l’exercice 2008, la Compagnie a généré des flux

de trésorerie nets totalisant 19,4 millions $ et 42,3 millions $, respectivement, comparativement à

10,5 millions $ et à 1,2 million $ pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent.

L’augmentation des flux de trésorerie nets par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice

précédent est attribuable au secteur de la câblodistribution et s’explique essentiellement par la

croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement et par la diminution des charges

financières. Les acquisitions d’immobilisations et les charges reportées ont augmenté de

13,1 millions $ au deuxième trimestre et ont diminué de 2,9 millions $ au premier semestre,

comparativement aux périodes correspondantes de l’exercice précédent en raison des facteurs

expliqués ci-dessus.

Au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2008, le remboursement sur la dette s’est établi

à 18,2 millions $. Ce remboursement s’explique par la réalisation de flux de trésorerie nets de

19,4 millions $, qui a été en partie contrebalancée par le paiement de dividendes de 1,2 million $

décrit plus loin. Au trimestre correspondant de l’exercice précédent, l’endettement avait diminué de

174,4 millions $. Cette diminution était principalement attribuable au secteur de la câblodistribution

et aux facteurs suivants : le remboursement anticipé partiel par Cogeco Câble d’un montant de

89,3 millions $ à l’égard des débentures subordonnées garanties de série A à 8,44 % venant à

échéance le 31 juillet 2007, d’un montant en principal totalisant 125 millions $ (les « débentures »),

à un remboursement d’une tranche de 51,4 millions $ sur la facilité de crédit à terme et à un

remboursement de l’endettement bancaire au montant de 29,3 millions $. Ces remboursements

ont été effectués au moyen du produit net de 184,2 millions $ tiré d’une offre publique visant

5 000 000 d’actions subalternes à droit de vote conclue le 2 février 2007. La Compagnie a

également remboursé 2,5 millions $ sur sa propre facilité de crédit à terme. Par ailleurs, un

dividende de 0,07 $ par action subalterne à droit de vote et action à droits de vote multiples,

totalisant 1,2 million $, a été versé au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2008 et de

l’exercice 2007.

Pour le premier semestre de l’exercice 2008, le niveau d’endettement a diminué de 52,6 millions $,

principalement en raison des facteurs suivants : la réalisation de flux de trésorerie nets de

42,3 millions $, la diminution de 41,9 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie qui

a servi en partie à contrebalancer la diminution de 27,2 millions $ des éléments hors caisse liés à

l’exploitation. Ces facteurs ont été partiellement contrebalancés par le paiement de dividendes de

2,3 millions $ décrit plus loin. À la période correspondante de l’exercice précédent, le niveau

d’endettement avait diminué de 143,1 millions $, principalement en raison du remboursement par

Cogeco Câble d’un montant de 89,3 millions $ à l’égard des débentures, du remboursement de sa

facilité de crédit à terme de 49,1 millions $ et du remboursement de 2,5 millions $ de la facilité de

crédit à terme de la Compagnie. Par ailleurs, un dividende trimestriel de 0,07 $ par action

subalterne à droit de vote et action à droits de vote multiples, totalisant 2,3 millions $, a été versé

au cours du premier semestre de l’exercice 2008, comparativement à un dividende trimestriel de

0,0625 $ et 0,07 $ par action subalterne à droit de vote et action à droits de vote multiples, versé

respectivement pour le premier et le deuxième trimestres de 2007, totalisant 2,2 millions $.

- 15 -

Au 29 février 2008, le fonds de roulement déficitaire de la Compagnie se chiffrait à

401,7 millions $, comparativement à 127,3 millions $ au 31 août 2007. La hausse de l’insuffisance

découle essentiellement des billets garantis de premier rang, série A, de 150 millions $ US de

Cogeco Câble et des instruments financiers dérivés connexes d’un montant de 240,2 millions $ qui

arrivent à échéance dans les douze prochains mois, soit le 31 octobre 2008. COGECO maintient

un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, puisque la majorité des

clients de la filiale de câblodistribution paient avant que les services ne soient rendus,

contrairement aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits ont été livrés

et les services rendus, permettant ainsi à la filiale de câblodistribution d’utiliser la trésorerie et les

équivalents de trésorerie pour réduire l’endettement.

Au 29 février 2008, la filiale de câblodistribution avait utilisé 409,3 millions $ de son crédit à terme

de 900 millions $ et la Compagnie avait retiré 21 millions $ de son crédit à terme de 50 millions $.

Les transferts de fonds de filiales de COGECO qui ne sont pas en propriété exclusive sont soumis

à l’approbation du conseil d’administration des filiales et peuvent également être restreints en

vertu des modalités de certains instruments d’emprunt. Conformément au droit des sociétés et aux

lois sur les valeurs mobilières, des transferts de fonds importants de COGECO peuvent être

assujettis à une approbation des actionnaires minoritaires.

SITUATION FINANCIÈRE

Depuis le 31 août 2007, exclusion faite des variations de la présentation des actifs et des passifs

relatifs aux activités abandonnées, le solde des postes immobilisations, trésorerie et équivalents

de trésorerie, créditeurs et charges à payer, impôts sur les bénéfices à payer, débiteurs, actifs

d’impôts futurs, passifs d’impôts futurs, écart d’acquisition, autres éléments du résultat étendu

cumulé, part des actionnaires sans contrôle, instruments financiers dérivés et endettement, a subi

des variations importantes.

L’augmentation de 29,2 millions $ des immobilisations s’explique principalement par

l’accroissement des acquisitions d’immobilisations en vue de soutenir la croissance des unités de

service et par l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien dans le secteur de la

câblodistribution. Les diminutions de 41,9 millions $ et de 28,4 millions $ de la trésorerie et des

équivalents de trésorerie ainsi que des créditeurs et des charges à payer, respectivement,

découlent des paiements à l’intention des fournisseurs dans le secteur de la câblodistribution.

L’augmentation de 8,6 millions $ des impôts sur les bénéfices à payer provient de l’utilisation avant

l’exercice financier 2008 de la majorité des pertes reportées de Cogeco Câble. L’augmentation de

4,9 millions $ des débiteurs est principalement attribuable à la croissance des produits

d’exploitation et du niveau des créances connexes dans le secteur de la câblodistribution. Les

diminutions de 5,9 millions $ et de 22,7 millions $ des actifs d’impôts futurs et des passifs d’impôts

futurs, respectivement, sont attribuables à Cogeco Câble et s’expliquent essentiellement par la

réduction des taux d’imposition des sociétés annoncée par le gouvernement fédéral canadien qui

a été considéré comme pratiquement en vigueur le 14 décembre 2007. L’augmentation de

13,2 millions $ de l’écart d’acquisition découle de l’appréciation de l’euro par rapport au dollar

canadien dans le secteur de la câblodistribution. L’augmentation de 2,5 millions $ des autres

éléments du résultat étendu cumulé est aussi principalement attribuable à l’appréciation de l’euro

par rapport au dollar canadien, qui a été partiellement contrebalancé par les modifications aux

conventions comptables liées aux instruments financiers dans le secteur de la câblodistribution.

L’augmentation de 50,9 millions $ de la part des actionnaires sans contrôle découle principalement

de l’amélioration des résultats dans le secteur de la câblodistribution. Enfin, l’augmentation de

92,8 millions $ des instruments financiers dérivés et la diminution de 129,7 millions $ de

l’endettement s’expliquent par les modifications comptables et les facteurs dont il a été fait

mention précédemment à la rubrique intitulée « Flux de trésorerie et liquidités ». Veuillez vous

reporter à la rubrique intitulée « Conventions et estimations comptables » pour plus de détails.

- 16 -

Le tableau suivant présente une description des données liées aux actions de COGECO

au 31 mars 2008 :

Nombre d’actions/

d’options

Montant

(en milliers de

dollars)

Actions ordinaires

Actions à droits de vote multiples

Actions subalternes à droit de vote

1 842 860

14 832 586

119 127

Options d’achat d’actions subalternes à droit de vote

Options en cours

Options pouvant être levées

188 758

Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations financières

principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location-acquisition et de

location-exploitation ainsi que de garanties. Les obligations de COGECO, décrites dans le

rapport de gestion annuel de l’exercice 2007, n’ont pas changé de façon importante depuis le

31 août 2007, mis à part le fait qu’en date du 14 décembre 2007, la Compagnie a conclu une

convention de crédit modifiée avec un groupe de quatre banques canadiennes dirigé par la

Banque Canadienne Impériale de Commerce (« CIBC »), qui agira dorénavant à titre de

mandataire du syndicat bancaire. Cette convention de crédit modifiée d’une durée de trois ans

renouvelable annuellement établit un crédit rotatif de 50 millions $, lequel peut augmenter d’un

montant supplémentaire de 25 millions $ selon certaines conditions. La convention de crédit

modifiée maintient certains engagements financiers et est assortie des mêmes sûretés de la

Compagnie et de sa filiale Cogeco Radio-Télévision inc. et de sa filiale indirecte Cogeco

Diffusion inc. La Compagnie a consenti un cautionnement d’un montant maximum de 12

millions $ en faveur de CIBC, qui est également le banquier de TQS, au cas où TQS serait en

défaut aux termes de sa propre convention de crédit. La dette bancaire de TQS est assortie de

sûretés sur ses actifs incluant ses comptes recevables. En cas d’application de ce

cautionnement, la Compagnie serait subrogée aux droits de CIBC et bénéficierait des mêmes

sûretés. En mars 2008, la Compagnie a été libérée sans condition de la totalité de ses

obligations relatives à ce cautionnement. De plus, le 8 janvier 2008, Cogeco Câble a conclu

avec le Fonds de solidarité des travailleurs du Québec (F.T.Q.) par voie de placement privé,

assujetties aux conditions normales du marché, une entente visant l’émission d’une débenture

non garantie de premier rang, d’une valeur de 100 millions $. La débenture a été émise le

5 mars 2008, porte intérêt à taux fixe de 5,936 % et viendra à échéance le 5 mars 2018. La

débenture est rachetable au gré de Cogeco Cable en tout temps, en totalité ou en partie, avant

échéance à 100 % du capital plus une prime de réparation.

DÉCLARATION DE DIVIDENDES

Au cours de sa réunion du 10 avril 2008, le conseil d’administration de COGECO a déclaré un

dividende trimestriel déterminé de 0,07 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et

les actions à droits de vote multiples, payable le 8 mai 2008 aux actionnaires inscrits en date du

24 avril 2008.

- 17 -

GESTION DU CHANGE

La filiale de la Compagnie, Cogeco Câble, a conclu des conventions d’échange de devises

croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier

rang de 150 millions $ US. Grâce à ces conventions, le taux annuel du coupon américain, soit

6,83 %, est converti au taux d’intérêt annuel fixe moyen de 7,254 % en dollars canadiens. Le

cours du change applicable au capital de la dette a été fixé à 1,5910 $ CAN. Les montants dus en

vertu des billets garantis de premier rang, série A, d’une valeur de 150 millions $ US, ont diminué

de 10,8 millions $ CAN à la fin du deuxième trimestre par rapport au 31 août 2007, en raison de

l’appréciation du dollar canadien. La juste valeur des conventions d’échanges de devises croisées

a augmenté de 9,3 millions $ dont une tranche de 10,8 millions $ a contrebalancé le gain de

change sur la dette libellée en dollars américains. L’écart de 1,4 million $ a été comptabilisé à titre

d’augmentation des autres éléments du résultat étendu.

Comme en fait état le rapport de gestion qui figure dans le rapport annuel de 2007,

l’investissement de Cogeco Câble dans la filiale portugaise, Cabovisão, est exposé aux risques de

marché relatifs à la fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du

dollar canadien par rapport à l’euro. Ce risque demeure réduit puisque la majeure partie du prix

d’achat de Cabovisão a été empruntée directement en euros. Cette dette est considérée comme

un élément de couverture de l’investissement net dans les filiales étrangères autonomes et, par

conséquent, Cogeco Câble a réalisé un gain de change de 9,1 millions $ CAN au premier

semestre de 2008, lequel est présenté dans les autres éléments du résultat étendu cumulé. Le

taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan

libellés en euros au 29 février 2008 s’établissait à 1,4944 $ l’euro, comparativement à 1,4390 $

l’euro au 31 août 2007. Les taux de change moyens en vigueur au deuxième trimestre et au

premier semestre de 2008 utilisés pour convertir les résultats d’exploitation de l’exploitation

européenne s’établissaient à 1,4741 $ l’euro et à 1,4430 $ l’euro, respectivement,

comparativement à 1,5146 $ l’euro et à 1,4818 $ l’euro, respectivement, aux périodes

correspondantes de l’exercice précédent.

SECTEUR DE LA CÂBLODISTRIBUTION

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS

Ajouts nets % de pénétration

(1)

Trimestres terminés le Semestres terminés le

29 février

2008

29 février

2008

28 février

2007

29 février

2008

28 février

2007

29 février

2008

28 février

2007

Unités de service

(2)

2 624 885 56 196 84 399 139 220 198 678

Clients du service de Câble de

base

1 160 750 4 593 11 883 17 590 35 376

Clients des services IHV

(3)

622 113 17 154 27 736 46 254 64 748 56,1 50,4

Clients des services de

Télévision numérique 414 011 17 879 13 961 34 132 35 185 49,1 43,3

Clients du service de

Téléphonie 428 011 16 570 30 819 41 244 63 369 43,1 36,8

(1) En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le service est offert.

(2) Représentent la somme des clients des services de Câble de base, IHV, de Télévision numérique et de Téléphonie.

(3) Le nombre de clients souscrivant seulement aux services IHV ou au service de Téléphonie était de 86 204 au 29 février 2008,

comparativement à 68 966 au 28 février 2007.

- 18 -

Au Canada, les ajouts nets d’unités de service ont diminué au deuxième trimestre de 2008 par

rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent, ce qui constitue un signe précurseur

de l’arrivée à maturité de la plupart des services. Au Portugal, Cabovisão a subi une forte

concurrence et, par conséquent, tous les services ont enregistré une baisse de la croissance de la

clientèle. La croissance des unités de service a été plus lente étant donné que les concurrents ont

offert des escomptes importants afin d’attirer des clients au cours de la presque totalité du premier

semestre. Cabovisão n’a pas égalé les escomptes importants offerts par les concurrents.

Cependant, depuis lors, la tarification est devenue plus raisonnable sur le marché. La performance

de Cabovisão depuis son acquisition par Cogeco Câble dépasse largement le plan d’affaires initial

de la direction et ses perspectives de croissance demeurent excellentes du point de vue de la

direction.

Le nombre d’ajouts nets de clients du service de Câble de base au sein du marché canadien s’est

établi à 1 869, comparativement à 5 277 pour la période correspondante de l’exercice précédent.

La diminution des ajouts nets s’explique par l’arrivée à échéance de certaines offres

promotionnelles. Au Portugal, le nombre de clients du service de Câble de base a augmenté de

2 724 clients par rapport à 6 606 clients.

Au Canada, le nombre d’ajouts nets pour les services IHV s’est élevé à 15 058 clients, contre

20 428 clients pour la période correspondante de l’exercice antérieur. Au cours du deuxième

trimestre de 2008, les ajouts nets de clients des services IHV s’expliquent principalement par

l’amélioration de l’offre de produits, l’incidence du trio de services de Télévision, IHV et de

Téléphonie numérique (Connexion complète Cogeco) et les activités promotionnelles. Le nombre

de clients des services IHV au Portugal s’est accru de 2 096 clients, comparativement à

7 308 clients en 2007.

Les ajouts nets de clients des services de Télévision numérique au Canada se sont chiffrés à

17 879, comparativement à 13 961 pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent.

L’augmentation des ajouts nets enregistrée au cours du trimestre considéré par rapport au

trimestre correspondant de l’exercice précédent est attribuable aux initiatives de marketing ciblées

en 2008 visant à améliorer le taux de pénétration. Elle traduit également le fort intérêt continu des

clients pour la technologie haute définition (« HD »).

Le nombre de clients du service de Téléphonie s’est accru dans les deux secteurs d’exploitation.

Au Canada, les ajouts nets se sont chiffrés à 16 201 pour atteindre 183 052, comparativement à

24 467 pour le trimestre correspondant de 2007. Le ralentissement de la croissance est surtout

attribuable à la hausse du taux de pénétration dans les secteurs où ce service était déjà offert et

au nombre réduit de nouvelles régions où le service a été lancé. La couverture du service de

Téléphonie, exprimée à titre de pourcentage des foyers câblés par ce service, a maintenant atteint

80 %, contre 74 % à l’exercice précédent. Au Portugal, le service de Téléphonie a augmenté de

369 clients, comparativement à 6 352 clients pour la période correspondante de l’exercice

antérieur.

- 19 -

RÉSULTATS D’EXPLOITATION

Trimestres terminés le Semestres terminés le

29 février 28 février

(en milliers de dollars, sau

les pourcentages)

2008 2007

variation

2008 2007

variation

Produits d’exploitation 265 102 $ 231 952 $ 14,3 516 935 $ 453 954 $

13,9

Charges d’exploitation 152 942 141 033 8,4 301 403 274 933 9,6

Honoraires de gestion –

COGECO inc. 3 679 4 128 (10,9)

8 714 8 568 1,7

Bénéfice d’exploitation

avant amortissement

108 481 86 791 25,0 206 818 170 453 21,3

Marge d’exploitation 40,9 % 37,4 % 40,0 % 37,5 %

Produits d’exploitation

Les produits d’exploitation consolidés du deuxième trimestre et du premier semestre de 2008 ont

progressé de 33,2 millions $, soit 14,3 %, pour atteindre 265,1 millions $, et de 63 millions $, soit

13,9 %, pour atteindre 516,9 millions $, respectivement. Stimulés par l’augmentation du nombre

d’unités de service combinée à des hausses tarifaires, les produits d’exploitation au Canada ont

augmenté de 30,2 millions $, ou 17,3 %, au deuxième trimestre de 2008, et de 58,6 millions $, ou

17,1 %, au premier semestre de 2008.

Les produits d’exploitation de l’exploitation européenne ont augmenté de 2,9 millions $, ou 5,1 %,

pour atteindre 59,9 millions $ au deuxième trimestre de 2008, tandis qu’ils ont augmenté de

4,4 millions $, ou 4 %, pour atteindre 115,5 millions $ au premier semestre de 2008,

comparativement aux périodes correspondantes de l’exercice précédent. L’exploitation

européenne a généré une croissance des unités de service et a appliqué des hausses tarifaires.

Toutefois, la vigueur du dollar canadien par rapport à l’euro comparativement à l’exercice

précédent a ralenti la croissance des produits d’exploitation au moment de la conversion en dollars

canadiens.

Charges d’exploitation

Au cours du deuxième trimestre et du premier semestre de 2008, les charges d’exploitation,

excluant les honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de 11,9 millions $ et

de 26,5 millions $, pour atteindre 152,9 millions $ et 301,4 millions $, respectivement, soit une

hausse de 8,4 % et de 9,6 % comparativement à l’exercice précédent. L’augmentation des

charges d’exploitation au deuxième trimestre de 2008 est principalement imputable à la desserte

d’unités de service additionnelles au Canada et au Portugal. L’augmentation des charges

d’exploitation au premier semestre de 2008 est également imputable à la desserte d’unités de

service additionnelles au Canada et au Portugal, incluant la pénétration accrue du service de

Téléphonie au Canada, au choix du moment de certaines initiatives de commercialisation au

Portugal, y compris une importante campagne visant à accroître la notoriété de la marque, ainsi

qu’aux coûts liés à la conception de contrôles internes et à l’examen des processus d’affaires aux

fins de conformité avec le Règlement 52-109.

- 20 -

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

Le bénéfice d’exploitation avant amortissement du deuxième trimestre et du premier semestre de

l’exercice 2008 a augmenté de 21,7 millions $, ou 25 %, pour s’établir à 108,5 millions $, et de

36,4 millions $, ou 21,3 %, pour s’établir à 206,8 millions $, respectivement. Cette hausse est

attribuable à la croissance des unités de service et des différentes hausses de tarifs, qui ont

surpassé l’augmentation des charges d’exploitation. Au deuxième trimestre de 2008, la marge

d’exploitation de Cogeco Câble est passée à 40,9 %, par rapport à 37,4 % en 2007, en raison de

hausses tarifaires mises en place durant le premier trimestre de 2008 et le troisième trimestre de

2007. Au Canada, la marge d’exploitation est passée de 38,3 % à 42,2 %, tandis qu’en Europe,

elle est passée de 34,7 % à 36,6 %.

Au premier semestre de 2008, la marge d’exploitation est passée de 37,5 % à 40 % en raison des

facteurs décrits précédemment, la marge d’exploitation ayant augmenté au Canada, tandis qu’elle

est demeurée à peu près inchangée en Europe, comparativement à la période correspondante de

l’exercice précédent.

PROJECTIONS FINANCIÈRES POUR L’EXERCICE 2008

Secteur de la câblodistribution

Étant donné l’amélioration de la performance du secteur de la câblodistribution au cours du

premier semestre de 2008, la direction a révisé la plupart de ses projections pour l’exercice 2008.

Pour son exploitation canadienne, la direction a révisé ses projections à la hausse afin de traduire

les hausses tarifaires à venir et le fait que le prix moyen mensuel par client du service de Câble de

base a été supérieur aux projections. La croissance des unités de service devrait se situer en deçà

des projections initiales en raison de la croissance moins élevée que prévu du nombre de clients

du service de Téléphonie et de la fin des activités promotionnelles relatives au service de Câble de

base. Pour son exploitation européenne, la direction a revu à la baisse ses projections en matière

de croissance des unités de service et de produits d’exploitation en vue de traduire la forte

concurrence qu’a subie Cabovisão au cours du premier

semestre de 2008, laquelle a été

partiellement neutralisée par les hausses tarifaires, un contrôle serré des coûts et l’appréciation de

l’euro par rapport au dollar canadien.

À la suite de ces ajustements, les projections relatives aux produits d’exploitation, au bénéfice

d’exploitation avant amortissement et au bénéfice net ont été révisées à la hausse.

L’augmentation des produits d’exploitation projetés de 1 050 millions $ à 1 060 millions $ devrait

provenir de l’exploitation canadienne. Le bénéfice d’exploitation avant amortissement devrait

passer de 425 millions $ à 440 millions $ et la marge d’exploitation devrait augmenter et passer

d’environ 41 % à 42 %. Le bénéfice net devrait se situer à environ 123 millions $.

La direction revoit également à la hausse ses projections à l’égard des acquisitions

d’immobilisations et des charges reportées, les faisant passer de 260 millions $ à 275 millions $

afin d’accroître la capacité de ses infrastructures, de soutenir la croissance et d’accroître le

nombre de foyers câblés. Les charges d’amortissement devraient passer de 215 millions $ à

225 millions $ afin de refléter l’augmentation des acquisitions d’immobilisations et des charges

reportées et l’incidence de la conclusion de la répartition du prix d’acquisition de Cabovisão au

quatrième trimestre de 2007, laquelle comprenait la réévaluation des actifs tangibles et

intangibles. En raison de la révision des projections, il est désormais prévu que les flux de

trésorerie nets atteignent 70 millions $, alors que la projection initiale était de 65 millions $.

- 21 -

Données consolidées

La Compagnie révise également ses projections en vue de refléter l’abandon des activités de

TQS. Une fois les ajustements susmentionnés apportés au secteur de la câblodistribution et des

activités liées à la télédiffusion, les produits d’exploitation devraient se chiffrer à environ

1 090 millions $, le bénéfice d’exploitation avant amortissement devrait passer de 431 millions $ à

445 millions $, les flux de trésorerie nets devraient passer de 73 millions $ à 75 millions $ et le

bénéfice net devrait demeurer essentiellement le même, à approximativement 22 millions $.

(en millions de dollars, sauf les données sur les clients)

Projections révisées

au 10 avril 2008

Exercice 2008

Projections révisées

au 9 janvier 2008

Exercice 2008

Projections

Exercice 2008

Projections financières consolidées

Produits d’exploitation 1 090 1 120 1 190

Bénéfice d’exploitation avant amortissement 445 431 425

Bénéfice net

22 22 30

Flux de trésorerie nets

75 73 65

Secteur de la câblodistribution –

Projections financières

Produits d’exploitation 1 060 1 050 1 050

Bénéfice d’exploitation avant amortissement 440 425 425

Marge d’exploitation 41 % à 42 % 40 % à 41 % 40 % à 41 %

Charges financières 72 72 72

Amortissement 225 215 215

Bénéfice net 123 118 118

Acquisitions d’immobilisations et charges reportées 275 260 260

Flux de trésorerie nets 70 65 65

Projections d’ajouts au nombre de clients

Service de Câble de base 15 000 30 000 30 000

Services IHV 75 000 75 000 75 000

Services de Télévision numérique 54 000 54 000 54 000

Service de Téléphonie 81 000 100 000 100 000

Unités de service 225 000 259 000 259 000

INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE

Il n’y a eu aucun changement important dans les facteurs de risque et dans les incertitudes

auxquels COGECO est exposée depuis le 31 août 2007 à l’exception de ceux décrits ci-après.

Le CRTC perçoit deux différents types de droits auprès des radiodiffuseurs. Ces droits sont

désignés comme les droits de licence de la partie I et les droits de licence de la partie II. En 2003

et en 2004, des poursuites ont été entamées auprès de la Cour fédérale. Ces poursuites

invoquaient le fait que les droits de licence de la partie II constituaient une taxe plutôt que des

droits et que la réglementation les autorisant était illégale. Le 14 décembre 2006, la Cour fédérale

a statué que le CRTC n’avait pas le pouvoir d’exiger des droits de licence de la partie II. La Cour a

établi que les radiodiffuseurs n’avaient pas droit au remboursement des droits de licence payés

dans le passé. Tant la Couronne que les requérants ont interjeté appel de la décision auprès de la

Cour d’appel fédérale. Les requérants cherchent à obtenir une ordonnance exigeant le

remboursement des droits payés par le passé. La Couronne cherche à faire renverser la

conclusion établissant que les droits de licence de la partie II sont illégaux. Le 1

octobre 2007, le

CRTC a envoyé une lettre à tous les radiodiffuseurs. Cette lettre indique que le CRTC ne percevra

- 22 -

pas les droits de licence de la partie II exigibles au 30 novembre 2007 et pour les exercices

subséquents, à moins que la Cour d’appel fédérale ou la Cour suprême du Canada (advenant le

cas où la cause se rendrait à l’une de ces instances) renverse la décision de la Cour fédérale.

L’audition de l’appel a eu lieu le 4 et le 5 décembre à Ottawa. Au cours de l’audition, le jury

d’audition a soulevé des questions portant sur la pertinence de considérer les droits de licence de

la partie II comme une taxe plutôt qu’un droit en vertu de la partie appropriée de la Loi sur la

radiodiffusion. La décision de la Cour d’appel fédérale n’est attendue que plus tard cette année. La

Compagnie est d’avis qu’il existe une probabilité raisonnable que la décision de la Cour fédérale

soit renversée. La Compagnie a comptabilisé un montant de 10,2 millions $ à l’égard de ces droits

pour l’exercice 2007 et pour le premier semestre de 2008. Dans le cas improbable où la Cour

d’appel fédérale ou la Cour suprême du Canada, si la cause se rend à l’une de ces instances,

maintiendrait la décision de la Cour fédérale, l’incidence sur les résultats financiers futurs de la

Compagnie serait favorable.

CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

Il n’y a eu aucun changement important dans les conventions et dans les estimations comptables

de COGECO de même que dans les prises de position comptables futures depuis le 31 août 2007,

à l’exception des éléments décrits ci-après. Une description des conventions et des estimations

comptables de la Compagnie figure dans le rapport de gestion annuel de 2007.

Instruments financiers

Avec prise d’effet le 1

septembre 2007, la Compagnie a adopté le chapitre 1530, Résultat

étendu, le chapitre 3855, Instruments financiers – comptabilisation et évaluation, le chapitre 3861,

Instruments financiers – informations à fournir et présentation, et le chapitre 3865, Couvertures, du

Manuel de l’Institut Canadien des Comptables Agréés (« ICCA »).

État du résultat étendu

Un nouvel état intitulé « État consolidé du résultat étendu », qui inclut le bénéfice net et les autres

éléments du résultat étendu, a été ajouté aux états financiers consolidés de la Compagnie. Les

autres éléments du résultat étendu représentent les variations des capitaux propres découlant

d’opérations et d’autres événements sans rapport avec les propriétaires, tel que les variations de

l’écart de conversion lié aux investissements nets dans les filiales étrangères autonomes et de la

dette à long terme désignée comme élément de couverture des investissements nets dans les

filiales étrangères autonomes ainsi que les variations de la juste valeur de la portion efficace des

instruments de couverture de flux de trésorerie.

Comptabilisation et évaluation des instruments financiers

En vertu de ces nouvelles normes, tous les actifs financiers, incluant les dérivés, doivent être

classés comme disponibles à la vente, détenus à des fins de transactions, détenus jusqu’à

l’échéance ou prêts et créances. Tous les passifs financiers, incluant les dérivés, doivent être

classés comme détenus à des fins de transactions ou autres passifs. Tous les instruments

financiers classés comme disponibles à la vente ou détenus à des fins de transactions sont

comptabilisés à la juste valeur dans le bilan consolidé, alors que les instruments financiers classés

comme prêts et créances ou autres passifs continuent d’être évalués au coût après amortissement

selon la méthode du taux d’intérêt effectif. Les normes permettent à la Compagnie de désigner

certains instruments financiers, au moment de leur comptabilisation initiale, comme détenus à des

fins de transaction.

- 23 -

Tous les actifs financiers de la Compagnie ont été classés comme détenus à des fins de

transaction ou prêts et créances. La Compagnie a classé sa trésorerie et ses équivalents de

trésorerie comme détenus à des fins de transaction. Les débiteurs ont été classés comme prêts et

créances. Tous les passifs financiers de la Compagnie ont été classés comme autres passifs, à

l’exception des conventions d’échange de devises croisées qui ont été classé comme détenus à

des fins de transaction. Les actifs et passifs détenus à des fins de transaction ont été évalués à la

juste valeur au bilan et les variations de la juste valeur ont été comptabilisées à l’état consolidé

des résultats, à l’exception des variations de la juste valeur des conventions d’échange de devises

croisées qui ont été désigné comme élément de couverture des flux de trésorerie des billets

garantis de premier rang, Série A, et qui ont été comptabilisés aux autres éléments du résultat

étendu. Les prêts et créances et tous les passifs financiers ont été comptabilisés au coût après

amortissement selon la méthode du taux d’intérêt effectif. Au moment de l’adoption, la Compagnie

a déterminé qu’aucun de ses actifs financiers n’était classé comme disponible à la vente ou

détenu jusqu’à l’échéance. À l’exception du traitement des coûts de transaction et des

instruments financiers dérivés mentionnés ci-dessous, l’adoption des nouvelles recommandations

n’a pas eu d’impact sur les états financiers consolidés au 1

septembre 2007 et au 29 février

2008.

Coûts de transaction

Avec prise d’effet le 1

septembre 2007, les coûts de transaction sont capitalisés lors de leur

comptabilisation initiale et présenté en réduction du financement afférent, à l’exception des coûts

de transaction sur l’emprunt rotatif et la marge de crédit d’exploitation qui sont présentés à titre de

charges reportées. Ces coûts sont amortis sur la durée du financement afférent selon la méthode

du taux d’intérêt effectif, à l’exception des coûts de transaction sur l’emprunt rotatif et la marge de

crédit d’exploitation qui sont amortis de façon linéaire sur la durée du financement afférent.

Auparavant, tous les coûts de transaction étaient capitalisés et amorti de façon linéaire sur la

durée du financement afférent, sur une période n’excédant pas cinq ans. L’impact de ces

ajustements a eu pour effet de réduire les charges reportées de 1,2 millions $, réduire la dette à

long terme de 3,1 millions $, augmenter les passifs d’impôts futurs de 0,6 million $, augmenter la

part des actionnaires sans contrôle de 0,9 million $ et augmenter les bénéfices non répartis de 0,4

million $.

Couverture des flux de trésorerie

Tous les dérivés sont évalués à la juste valeur et les variations de la juste valeur sont

comptabilisées à l’état consolidé des résultats, à moins que les dérivés ne constituent des

instruments de couverture de flux de trésorerie efficaces. Les variations de la juste valeur des

dérivés de couverture de flux de trésorerie sont comptabilisées dans les autres éléments du

résultat étendu, dans la mesure où la couverture est efficace, jusqu’à ce que la variation des flux

de trésorerie liés à l’actif ou au passif couvert soit comptabilisée à l’état consolidé des résultats.

La portion inefficace des couvertures est immédiatement comptabilisée à l’état consolidé des

résultats. Par conséquent, les conventions d’échange de devises croisées de la filiale de la

Compagnie doivent être évaluées à la juste valeur aux états financiers consolidés. Étant donné

que ces conventions d’échange de devises croisées sont utilisées pour couvrir les flux de

trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A, libellés en dollars américains, les variations

de la juste valeur sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu. L’impact de

l’évaluation des conventions d’échange de devises croisées à la juste valeur sur les états

financiers consolidés intermédiaires au 1

septembre 2007, a augmenté le passif au titre des

instruments financiers dérivés de 83,5 millions $, diminué le crédit reporté présenté dans la dette à

long terme de 80,2 millions $, diminué les passifs d’impôts futurs de 1,1 million $, diminué la part

des actionnaires sans contrôle de 1,5 millions $ et diminué le solde d’ouverture des autres

éléments du résultat étendu cumulé de 0,7 millions $. L’impact de l’évaluation des conventions

d’échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires

du trimestre et du semestre terminés le 29 février 2008, a augmenté le passif au titre des

- 24 -

instruments financiers dérivés de 1,5 millions $ et 9,3 millions $, augmenté les passifs d’impôts

futurs de 0,3 million $ et 0,5 million $, augmenté la part des actionnaires sans contrôle de 0,4

million $ et 0,6 millions $ et augmenté les autres éléments du résultat étendu cumulé de 0,2 million

$ et 0,3 million $.

Couverture de l’investissement net

Les états financiers des filiales étrangères autonomes sont convertis en dollars canadiens aux

taux de change en vigueur à la date du bilan en ce qui a trait aux éléments d’actif et de passif et

au taux de change moyen en vigueur au cours de l’exercice en ce qui a trait aux produits et aux

charges. Les ajustements découlant de la conversion sont reportés et comptabilisés à titre d’écart

de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé et sont inclus aux résultats

seulement lorsqu’une réduction de l’investissement dans ces filiales étrangères est réalisée. Les

gains et pertes de change non réalisés sur la dette à long terme libellée en devises étrangères qui

est désignée comme couverture des investissements nets dans les filiales étrangères autonomes

sont comptabilisée à titre d’écart de conversion dans les autres éléments du résultat étendu

cumulé, déduction faite des impôts et de la part des actionnaires sans contrôle y afférents. Par

conséquent, un montant de 1,0 million $ a été reclassé au 31 août 2007 de l’écart de change

cumulatif aux autres éléments du résultat étendu cumulé et les états financiers consolidés

comparatifs de la Compagnie ont été redressés conformément aux dispositions transitoires.

Dérivés incorporés

Tous les dérivés incorporés qui ne sont pas étroitement liés aux contrats hôtes sont constatés à la

juste valeur et les variations de la juste valeur sont comptabilisées à l’état consolidé des résultats.

Au 1

septembre 2007 et au 29 février 2008, aucun dérivé incorporé significatif ou dérivé non

financier n’exigeait une comptabilisation distincte à la juste valeur au bilan consolidé.

Conformément aux nouvelles normes, la Compagnie a choisi le 1

septembre 2002 comme date

de transition pour l’adoption de la norme relative aux dérivés incorporés.

Futures normes

En 2006, l’ICCA a publié le chapitre 3862, Instruments financiers – informations à fournir, et le

chapitre 3863, Instruments financiers – présentation. Ces chapitres s’appliquent aux états

financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1

octobre 2007. La

Compagnie évalue actuellement l’impact de ces nouvelles normes.

Modifications comptables

En juillet 2006, l’ICCA a publié le chapitre 1506, Modifications comptables, qui modifie certains

aspects de la norme précédente. Une entité ne peut changer ses méthodes comptables que si les

sources premières des PCGR l’exigent ou pour fournir une présentation plus fiable et plus

pertinente des états financiers. En outre, les changements de méthodes comptables doivent être

appliqués rétrospectivement et l’information additionnelle doit être présentée. Ce chapitre

s’applique aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter

du 1

janvier 2007. Au cours du premier trimestre, la Compagnie a adopté cette nouvelle norme et

a conclu qu’elle n’avait aucune incidence importante sur ces états financiers consolidés.

MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES PCGR

Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu’utilise COGECO tout au

long de ce rapport de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures

financières non définies par les PCGR et des mesures financières les plus comparables préparées

selon les PCGR. Ces mesures financières n’ont pas de définitions normalisées prescrites par les

- 25 -

PCGR du Canada et elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables

utilisées par d’autres sociétés. Ces mesures comprennent les flux de trésorerie provenant de

l’exploitation, les flux de trésorerie nets et le bénéfice net excluant le gain sur dilution, la perte

provenant des activités abandonnées et les ajustements d’impôts, déduction faite de la part des

actionnaires sans contrôle.

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation

La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de

l’exploitation pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation poursuivies,

exclusion faite de l’incidence de la variation du fonds de roulement. Cette mesure permet à la

Compagnie d’isoler les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation de l’incidence des

décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie provenant de l’exploitation

sont ensuite utilisés lors du calcul des flux de trésorerie nets, une autre mesure non définie par les

PCGR. Le calcul des flux de trésorerie provenant de l’exploitation est présenté ci-dessous :

(en milliers de dollars) Trimestres terminés le Semestres terminés le

29 février

28 février

29 février

28 février

2008

2007

2008

2007

Flux de trésorerie liés aux activités

d’exploitation 92 942 $ 61 484 $ 139 546 $ 51 738 $

Variation des éléments hors caisse liés à

l’exploitation

(7 568)

1 869 27 205 76 812

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation

85 374 $ 63 353 $ 166 751 $ 128 550 $

Flux de trésorerie nets

La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la

capacité de COGECO à rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à

financer sa croissance. Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :

(en milliers de dollars) Trimestres terminés le Semestres terminés le

29 février

28 février

29 février

28 février

2008

2007

2008

2007

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation

85 374 $ 63 353 $ 166 751 $ 128 550 $

Acquisitions d’immobilisations

(58 533)

(44 819)

(109 346) (111 818)

Augmentation des charges reportées

(6 094)

(6 046)

(13 611) (13 258)

Actifs acquis par l’entremise de contrats de

location-acquisition – se reporter à la note 12 b)

(1 373)

(2 027)

(1 446) (2 232)

Flux de trésorerie nets

19 374 $ 10 461 $ 42 348 $ 1 242 $

Bénéfice net excluant le gain sur dilution, la perte provenant des activités abandonnées et

les ajustements d’impôts, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle.

La direction de COGECO et les investisseurs font appel au bénéfice net excluant le gain sur

dilution, la perte provenant des activités abandonnées, et les ajustements d’impôts, déduction faite

de la part des actionnaires sans contrôle, pour évaluer le bénéfice net qui aurait été dégagé,

exclusion faite du gain sur dilution, de la perte provenant des activités abandonnées, et des

ajustements d’impôts, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle. Cette mesure

permet à la Compagnie d’isoler les ajustements non-récurrents en vue d’évaluer le bénéfice net

provenant des activités poursuivies.

- 26 -

(en milliers de dollars)

Trimestres terminés le Semestres terminés le

29 février 28 février 29 février 28 février

2008 2007 2008 2007

Bénéfice net

15 890 $ 34 546 $ 5 914 $ 41 297 $

Ajustements :

Perte (gain) sur dilution (25)

(30 990)

82 (30 983)

Activités abandonnées 425 2 109 18 057 2 204

Ajustements d’impôts, déduction faite de la part des

actionnaires sans contrôle (7 909)

- (7 909) -

Bénéfice net excluant les ajustements ci-dessus

8 381 $ 5 665 $ 16 144 $ 12 518 $

RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES

Ce rapport de gestion a été préparé le 10 avril 2008. Des renseignements supplémentaires se

rapportant à la Compagnie, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Web de

SEDAR à l’adresse www.sedar.com.

AU SUJET DE COGE CO

COGECO est une entreprise de télécommunications diversifiée. Par sa filiale Cogeco Câble, elle

procure environ 2 625 000 unités de service à 2 390 000 foyers câblés dans les territoires

desservis au Canada et au Portugal. Grâce à ses réseaux bidirectionnels à large bande, Cogeco

Câble fournit à sa clientèle résidentielle et commerciale des services de Télévision analogique et

numérique, d’Internet haute vitesse et de Téléphonie. Par l’intermédiaire de sa filiale Cogeco

Radio-Télévision, COGECO détient et exploite les stations de radio RYTHME FM à Montréal, à

Québec, à Trois-Rivières et à Sherbrooke, de même que le 93

à Québec. Les actions subalternes

à droit de vote de COGECO sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CGO). Les actions

subalternes à droit de vote de Cogeco Câble sont également inscrites à la Bourse de Toronto

(TSX : CCA).

– 30 –

- 27 -

Source : COGECO inc.

Pierre Gagné

Vice-président, finances et chef de la direction financière

Tél. : 514-874-2600

Renseignements : Médias

Marie Carrier

Directrice, communications d’entreprise

Tél. : 514-874-2600

Conférence téléphonique pour

les analystes financiers : Le vendredi 11 avril 2008 à 11 h (HAE)

Les représentants des médias sont invités à assister à titre

d’auditeurs seulement.

Prière d’appeler cinq minutes avant le début de la conférence en

utilisant une des liaisons téléphoniques suivantes :

Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 866 321-8231

Numéro d’accès international : +1 416 642-5213

Code de confirmation : 7255545

Par Internet à www.cogeco.ca/investisseurs

Pour écouter la retransmission de la conférence téléphonique,

accessible jusqu’au 19 avril, composer un des numéros

suivants :

Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis :

1 888 203-1112

Numéro d’accès international : +1 647 436-0148

Code de confirmation : 7255545

- 28 -

Renseignements financiers trimestriels supplémentaires

(non vérifié)

Trimestres terminés le 29 / 28 février 30 novembre 31 août 31 mai

2008

(1)

2007

(1)

2007

(1)

2006

(1)

2007

(1)

2006

(1)

2007

(1)

2006

(en milliers de dollars, sauf les

pourcentages et les données

par action)

Produits d’exploitation 271 894 $ 238 378 $ 260 255 $ 230 233 $ 251 300 $ 181 419 $ 249 424 $

161 381 $

Bénéfice d’exploitation

provenant des activités

poursuivies avant

amortissement 109 346 87 478 101 209 87 371 100 595 73 000 95 791 65 648

Marge d’exploitation 40,2 % 36,7 % 38,9 % 37,9 % 40 %

40,2 % 38,4 %

40,7 %

Amortissement 56 346 44 018 53 039 44 755 54 723 35 259 47 725 29 509

Charges financières 17 373 23 915 17 368 21 614 18 924 16 747 21 603 14 025

Impôts sur les bénéfices (14 426) 4 233 9 277 6 535 (7 480) (12 389) 8 055 8 710

Perte (gain) sur dilution (25) (30 990) 107 7 (27 011)

- 64 -

Part des actionnaires sans

contrôle

33 763 9 647 13 762 7 619 24 240 20 652 13 318 7 517

Bénéfice provenant des

activités poursuivies 16 315 36 655 7 656 6 846 37 097 12 749 5 025 5 862

Perte provenant des

activités abandonnées

(425) (2 109) (17 632)

(95)

(6 713)

(2 449) (1 966)

(333)

Bénéfice net (perte nette) 15 890 34 546 (9 976)

6 751 30 384 10 300 3 059 5 529

Flux de trésorerie provenant

de l’exploitation

85 374 63 353 81 377 65 197 78 153 56 759 76 862 51 474

Bénéfice (perte) par action

De base

Bénéfice provenant des

activités poursuivies 0,98 $ 2,21 $ 0,46 $ 0,41 $ 2,23 $ 0,77 $ 0,30 $

0,35 $

Perte provenant des

activités abandonnées (0,03) (0,13) (1,06)

(0,01)

(0,40)

(0,15) (0,12)

(0,02)

Bénéfice net 0,95 2,08 (0,60)

0,41 1,82 0,62 0,18 0,33

Dilué(e)

Bénéfice provenant des

activités poursuivies 0,97 2,20 0,46 0,41 2,21 0,77 0,30 0,35

Perte provenant des

activités abandonnées (0,03) (0,13) (1,06)

(0,01)

(0,40)

(0,15) (0,12)

(0,02)

Bénéfice net (perte

(nette) 0,95 2,07 (0,60)

0,41 1,81 0,62 0,18 0,33

(1) Inclut les résultats d’exploitation de la filiale de câblodistribution, Cabovisão, depuis la date de prise de contrôle le 1

août 2006.

Les résultats d’exploitation du secteur de la câblodistribution ne sont généralement pas soumis à

des variations saisonnières importantes. Toutefois, la perte de clients du service de Câble de base

est généralement plus importante et l’ajout de clients des services IHV est généralement plus

faible au quatrième trimestre parce que les étudiants quittent leur campus à la ﬁn de l’année

scolaire.

COGECO INC. - 29 -

Statistiques de la câblodistribution

29 février 31 août

2008 2007

Foyers câblé

Ontario

(1)

1 016 099 997 498

Québec 494 919 486 592

Canada 1 511 018 1 484 090

Portugal 878 792 859 376

Total 2 389 810 2 343 466

Unités de servic

Ontario 1 341 643 1 256 244

Québec 570 698 532 264

Canada 1 912 341 1 788 508

Portugal 712 54

4 697 157

Total 2 624 88

5 2 485 665

Clients du service de Câble de bas

Ontario 600 85

594 889

Québec 258 23

254 268

Canada 859 090 849 157

Portugal 301 660 294 003

Total 1 160 750 1 143 160

Clients des volets facultatifs

Ontario 494 38

468 764

Québec 210 867 204 585

Canada 705 252 673 349

Portugal - -

Total 705 252 673 349

Clients du service de télévision payant

Ontario 97 500 88 835

Québec 45 919 42 180

Canada 143 419 131 015

Portugal 56 679 54 723

Total 200 098 185 738

Clients des services Internet à haute vitess

Ontario 344 540 316 363

Québec 111 648 99 473

Canada 456 188 415 836

Portugal 165 925 160 023

Total 622 113 575 859

Clients des services de Télévision numérique

Ontario 268 905 246 267

Québec 145 106 133 612

Canada 414 011 379 879

Portugal - -

Total 414 011 379 879

Clients du service de Téléphonie

Ontario 127 343 98 725

Québec 55 709 44 911

Canada 183 052 143 636

Portugal 244 959 243 131

Total 428 011 386 767

(1) La vérification des foyers câblés en Ontario a été complétée au cours du premier trimestre de 2007 et a eu

pour résultat une réduction de 42 386 foyers câblés.

- 30 -

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES RÉSULTATS

Trois mois terminés le Six mois terminés le

(en milliers de dollars, sauf les données par action)

29 février

2008

28 février

2007

29 février

2008

28 février

2007

(non vérifié)

Produits d'exploitation 271 894 $

238 378 $

532 149 $

468 611 $

Charges d'exploitatio n

162 548

150 900

321 594

293 762

Bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies

avant amortissement 109 346

87 478

210 555

174 849

Amortissement (note 3)

56 346

44 018

109 385

88 773

Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies 53 000

43 460

101 170

86 076

Charges financières (note 4)

17 373

23 915

34 741

45 529

Bénéfice provenant des activités poursuivies avant impôts sur

les bénéfices et les éléments suivants 35 627

19 545

66 429

40 547

Impôts sur les bénéfices (note 5)

(14 426)

4 233

(5 149)

10 768

Perte (gain) sur dilution résultant de l’émission d’actions

par une filiale (note 6)

(25)

(30 990)

(30 983)

Part des actionnaires sans contrôle

33 763

9 647

47 525

17 266

Quote-part du bénéfice d’une société en nom collectif

–

(5)

Bénéfice provenant des activités poursuivies 16 315

36 655

23 971

43 501

Perte provenant des activités abandonnées (note 14)

(425)

(2 109)

(18 057)

(2 204)

Bénéfice net 15 890 $

34 546 $

5 914 $

41 297 $

Bénéfice (perte) par action (n ote 7)

De base

Bénéfice provenant des activités poursuiv ies

0,98 $

2,21 $

1,44 $

2,63 $

Perte provenant des activités abandonnées

(0,03)

(0,13)

(1,08)

(0,13)

Bénéfice net

0,95

2,08

0,35

2,49

Dilué(e)

Bénéfice provenant des activités poursuiv ies

0,97

2,20

1,43

2,61

Perte provenant des activités abandonnées

(0,03)

(0,13)

(1,08)

(0,13)

Bénéfice net

0,95

2,07

0,35

2,48

- 31 -

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DU RÉSULTAT ÉTENDU

Trois mois terminés le Six mois terminés le

(en milliers de dollars)

29 février

2008

28 février

2007

29 février

2008

28 février

2007

(non vérifié)

Bénéfice net 15 890 $

34 546 $

5 914 $

41 297 $

Autres éléments du résultat étendu

Gains et pertes non réalisés sur les instruments financiers

dérivés désignés comme élément de couverture de flux

de trésorerie, déduction faite des impôts de 4 4 000 $ et

1 187 000 $ et de la part des actionnaires sans contrôle

de 1 013 000 $ et 5 513 000 $

(485)

–

(2 638)

–

Reclassement des gains et pertes réalis és dans le

bénéfice net sur les instruments financiers dé r ivés

désignés comme élément de couverture de flux de

trésorerie, déduction faite des impôts de 319 000 $ et

1 664 000 $ et de la part des action naires sans

contrôle de 1 367 000 $ et 6 159 00 0 $

654

–

2 947

–

Gain non réalisé sur la conversion des investissements

nets dans les filiales étrangères autonomes, déduction

faite de la part des actionnaires sans contrôle de

9 505 000 $ et 16 499 000 $ (1 617 000 $ et

27 249 000 $ en 2007)

4 545

859

7 891

17 397

Perte non réalisée sur la conversion de la dette à long

terme désignée comme élément de couverture des

investissements nets dans les filiales étrangères

autonomes, déduction faite de la part des actionnaires

sans contrôle de 6 012 000 $ et 10 32 5 000 $

(déduction faite des impôts de 1 703 000 $ et de la part

des actionnaires sans contrôle de 1 863 000 $ et

20 316 000 $ en 2007)

(2 875)

(989)

(4 938)

(12 894)

1 839

(130)

3 262

4 503

Résultat étendu 17 729 $

34 416 $

9 176 $

45 800 $

- 32 -

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES BÉNÉFICES NON RÉPARTIS

Six mois terminés le

(en milliers de dollars)

29 février 2008

28 février 2007

(non vérifié)

Solde au début, tel que présenté

274 946 $

204 734 $

Modification de convention co mptable (note 1)

424

–

Solde au début redressé 275 370

204 734

Bénéfice net

5 914

41 297

Dividendes sur actions à droits de vote multiples

(258)

(245)

Dividendes sur actions subalternes à droit de vote

(2 076)

(1 950)

Solde à la fin 278 950 $

243 836 $

- 33 -

COGECO INC.

BILANS CONSOLIDÉS

(en milliers de dollars)

29 février

2008

31 août

2007

(non vérifié)

Actif

Court terme

Trésorerie et équivalents de trésorerie

24 369 $

66 279 $

Débiteurs

57 646

52 734

Impôts sur les bénéfices à recevoir

2 371

3 138

Charges payées d'avance

7 203

8 675

Actifs d’impôts futurs

12 094

17 986

Actifs à court terme relatifs aux activités abandonnées (note 14)

–

38 700

103 683

187 512

Impôts sur les bénéfices à recevoir

1 397

1 345

Placements

739

Immobilisations

1 152 477

1 123 270

Charges reportées

55 679

55 450

Actifs intangibles (note 8)

1 081 231

1 083 750

Écart d’acquisition (note 8)

355 773

342 584

Actifs à long terme relatifs aux activités abandonnées (note 14) – 42 109

2 750 979 $

2 836 759 $

Passif et avoir des actionnaires

Passif

Court terme

Endettement bancaire

17 776 $

–$

Créditeurs et charges à payer

192 013

220 450

Impôts sur les bénéfices à payer

9 796

1 209

Produits reportés et perçus d'avance

28 398

29 837

Instruments financiers dérivés

92 834

–

Portion de la dette à long terme échéant à court terme (note 9)

164 558

17 327

Passifs à court terme relatifs aux activités abandonnées (note 14)

–

46 031

505 375

314 854

Dette à long terme (note 9)

741 583

1 036 256

Quote-part du déficit d’une société en nom collectif

368

518

Produits reportés et perçus d’avance

11 790

11 501

Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs

8 126

7 378

Passifs d'impôts futurs

244 973

267 646

Part des actionnaires sans contrôle

839 505

788 557

Passifs à long terme relatifs aux activités abandonnées (note 14)

–

17 589

2 351 720

2 444 299

Avoir des actionnaires

Capital-actions (note 10)

119 139

119 078

Actions autodétenues (note 10)

(1 522)

(1 054)

Surplus d’apport – rémunérati on à base d’actions

1 163

499

Bénéfices non répartis

278 950

274 946

Autres éléments du résultat ét endu cumulé (note 11)

1 529

(1 009)

399 259

392 460

2 750 979 $

2 836 759 $

- 34 -

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE

Trois mois terminés le Six mois terminés le

(en milliers de dollars)

29 février

2008

28 février

2007

29 février

2008

28 février

2007

(non vérifié)

Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation

Bénéfice provenant des activités poursuivies

16 315 $

36 655 $

23 971 $

43 501 $

Ajustements pour :

Amortissement (note 4)

56 346

44 018

109 385

88 773

Amortissement des charges de financement reportées

751

535

1 473

1 181

Impôts futurs (note 5)

(22 918)

1 108

(17 740)

5 022

Part des actionnaires sans contrôle

33 763

9 647

47 525

17 266

Perte (gain) sur dilution résultant de l’émission d’actions par

une filiale (note 6)

(25)

(30 990)

(30 983)

Rémunération à base d’acti ons

682

2 121

1 070

3 088

Perte (gain) sur disposition d’i mmobilisations

(105)

(22)

237

(39)

Autres

565

281

748

741

85 374

63 353

166 751

128 550

Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation (note12a))

7 568

(1 869)

(27 205)

(76 812)

92 942

61 484

139 546

51 738

Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement

Acquisition d'immobilisati ons (note 12 b))

(58 533)

(44 819)

(109 346)

(111 818)

Augmentation des charges reportées

(6 094)

(6 046)

(13 611)

(13 258)

Coûts relatifs à l’acquisition d’entrepr ise

–

(1 385)

–

(1 385)

Diminution (augmentation) de l’encaisse affectée

–

(3)

–

Autres

(116)

(115)

(64 743)

(52 231)

(123 072)

(126 334)

Flux de trésorerie liés aux activités de financement

Augmentation (diminution) de l’endetteme nt bancaire

17 570

(30 640)

17 776

(1 092)

Augmentation de la dette à long terme

–

Remboursement de la dette à long terme

(35 748)

(143 729)

(70 411)

(141 993)

Émission d’actions subalterne s à droit de vote

337

457

Acquisition d’actions autodétenues

–

(468)

–

Dividendes sur actions à droits de vote multiples

(129)

(258)

(245)

Dividendes sur actions subalternes à droit de vote

(1 038)

(1 031)

(2 076)

(1 950)

Émission d’actions par une filiale aux actionnaires sans contrôle,

net des frais d’émission

236

188 427

3 292

188 655

Dividendes payés par une filiale aux actionnaires sans contrôle

(3 281)

(1 462)

(6 553)

(2 434)

(22 329)

11 773

(58 586)

41 398

Effet de la variation des taux de change su r la trésorerie et

les équivalents de trésore rie lib ellés en devises étrangères 355

1 644

202

3 260

Flux de trésorerie provenant des activités poursuivies 6 225

22 670

(41 910)

(29 938)

Flux de trésorerie provenant des activités abandonnées (note 14)

–

Variation nette de la trésorerie et des éq uivalents de

trésorerie 6 225

22 670

(41 910)

(29 938)

Trésorerie et équivalents de trésorerie au début

18 144

18 908

66 279

71 516

Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 24 369 $

41 578 $

24 369 $

41 578 $

La note 12 présente des renseignements complémentaires aux flux de trésorerie.

- 35 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

29 février 2008

(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)

1. Mode de présentation

De l’avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les

principes comptables généralement reconnus du Canada, contiennent tous les ajustements nécessaires pour

présenter fidèlement la situation financière de COGECO inc. aux 29 février 2008 et 31 août 2007, ainsi que les

résultats de son exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et six mois terminées les 29 février

2008 et 28 février 2007.

Bien que la direction estime que l’information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés

intermédiaires non vérifiés et les notes afférentes doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés

annuels de COGECO inc. pour l’exercice terminé le 31 août 2007. Les conventions comptables utilisées dans la

préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les

plus récents états financiers consolidés annuels, à l’exception de l’adoption de la nouvelle convention comptable sur

les instruments financiers mentionnée ci-dessous et de la présentation de l’investissement dans les activités

abandonnées (voir note 14).

Instruments financiers

Avec prise d’effet le 1

septembre 2007, la Compagnie a adopté le chapitre 1530, Résultat étendu, le chapitre 3855,

Instruments financiers – comptabilisation et évaluation, le chapitre 3861, Instruments financiers – informations à

fournir et présentation, et le chapitre 3865, Couvertures, du Manuel de l’Institut Canadien des Comptables

Agréés (« ICCA »).

État du résultat étendu

Un nouvel état intitulé « État consolidé du résultat étendu », qui inclut le bénéfice net et les autres éléments du

résultat étendu, a été ajouté aux états financiers consolidés de la Compagnie. Les autres éléments du résultat

étendu représentent les variations des capitaux propres découlant d’opérations et d’autres événements sans rapport

avec les propriétaires, tel que les variations de l’écart de conversion lié aux investissements nets dans les filiales

étrangères autonomes et de la dette à long terme désignée comme élément de couverture des investissements nets

dans les filiales étrangères autonomes ainsi que les variations de la juste valeur de la portion efficace des instruments

de couverture de flux de trésorerie.

Comptabilisation et évaluation des instruments financiers

En vertu de ces nouvelles normes, tous les actifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés comme

disponibles à la vente, détenus à des fins de transactions, détenus jusqu’à l’échéance ou prêts et créances. Tous les

passifs financiers, incluant les dérivés, doivent être classés comme détenus à des fins de transactions ou autres

passifs. Tous les instruments financiers classés comme disponibles à la vente ou détenus à des fins de transactions

sont comptabilisés à la juste valeur dans le bilan consolidé, alors que les instruments financiers classés comme prêts

et créances ou autres passifs continuent d’être évalués au coût après amortissement selon la méthode du taux

d’intérêt effectif. Les normes permettent à la Compagnie de désigner certains instruments financiers, au moment de

leur comptabilisation initiale, comme détenu s à des fins de transaction.

- 36 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

29 février 2008

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action)

1. Mode de présentation (suite)

Tous les actifs financiers de la Compagnie ont été classés comme détenus à des fins de transaction ou prêts et

créances. La Compagnie a classé sa trésorerie et ses équivalents de trésorerie comme détenus à des fins de

transaction. Les débiteurs ont été classés comme prêts et créances. Tous les passifs financiers de la Compagnie

ont été classés comme autres passifs, à l’exception des conventions d’échange de devises croisées qui ont été

classé comme détenus à des fins de transaction. Les actifs et passifs détenus à des fins de transaction ont été

évalués à la juste valeur au bilan et les variations de la juste valeur ont été comptabilisées à l’état consolidé des

résultats, à l’exception des variations de la juste valeur des conventions d’échange de devises croisées qui ont été

désigné comme élément de couverture des flux de trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A, et qui ont

été comptabilisés aux autres éléments du résultat étendu. Les prêts et créances et tous les passifs financiers ont été

comptabilisés au coût après amortissement selon la méthode du taux d’intérêt effectif. Au moment de l’adoption, la

Compagnie a déterminé qu’aucun de ses actifs financiers n’était classé comme disponible à la vente ou détenu

jusqu’à l’échéance. À l’exception du traitement des coûts de transaction et des instruments financiers dérivés

mentionnés ci-dessous, l’adoption des nouvelles recommandations n’a pas eu d’impact sur les états financiers

consolidés au 1

septembre 2007 et au 29 février 200 8.

Coûts de transaction

Avec prise d’effet le 1

septembre 2007, les coûts de transaction sont capitalisés lors de leur comptabilisation initiale

et présenté en réduction du financement afférent, à l’exception des coûts de transaction sur l’emprunt rotatif et la

marge de crédit d’exploitation qui sont présentés à titre de charges reportées. Ces coûts sont amortis sur la durée du

financement afférent selon la méthode du taux d’intérêt effectif, à l’exception des coûts de transaction sur l’emprunt

rotatif et la marge de crédit d’exploitation qui sont amortis de façon linéaire sur la durée du financement afférent.

Auparavant, tous les coûts de transaction étaient capitalisés et amorti de façon linéaire sur la durée du financement

afférent, sur une période n’excédant pas cinq ans. L’impact de ces ajustements a eu pour effet de réduire les

charges reportées de 1,2 millions $, réduire la dette à long terme de 3,1 millions $, augmenter les passifs d’impôts

futurs de 0,6 million $, augmenter la part des actionnaires sans contrôle de 0,9 million $ et augmenter les bénéfices

non répartis de 0,4 million $.

Couverture des flux de trésorerie

Tous les dérivés sont évalués à la juste valeur et les variations de la juste valeur sont comptabilisées à l’état

consolidé des résultats, à moins que les dérivés ne constituent des instruments de couverture de flux de trésorerie

efficaces. Les variations de la juste valeur des dérivés de couverture de flux de trésorerie sont comptabilisées dans

les autres éléments du résultat étendu, dans la mesure où la couverture est efficace, jusqu’à ce que la variation des

flux de trésorerie liés à l’actif ou au passif couvert soit comptabilisée à l’état consolidé des résultats. La portion

inefficace des couvertures est immédiatement comptabilisée à l’état consolidé des résultats. Par conséquent, les

conventions d’échange de devises croisées de la filiale de la Compagnie doivent être évaluées à la juste valeur aux

états financiers consolidés. Étant donné que ces conventions d’échange de devises croisées sont utilisées pour

couvrir les flux de trésorerie des billets garantis de premier rang, Série A, libellés en dollars américains, les variations

de la juste valeur sont comptabilisées dans les autres éléments du résultat étendu. L’impact de l’évaluation des

conventions d’échange de devises croisées à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires au 1

septembre 2007, a augmenté le passif au titre des instruments financiers dérivés de 83,5 millions $, diminué le crédit

reporté présenté dans la dette à long terme de 80,2 millions $, diminué les passifs d’impôts futurs de 1,1 million $,

diminué la part des actionnaires sans contrôle de 1,5 millions $ et diminué le solde d’ouverture des autres éléments

du résultat étendu cumulé de 0,7 millions $. L’impact de l’évaluation des conventions d’échange de devises croisées

à la juste valeur sur les états financiers consolidés intermédiaires pour les périodes de trois et six mois se terminant le

29 février 2008, a augmenté le passif au titre des instruments financiers dérivés de 1,5 millions $ et 9,3 millions $,

augmenté les passifs d’impôts futurs de 0,3 million $ et 0,5 million $, augmenté la part des actionnaires sans contrôle

de 0,4 million $ et 0,6 millions $ et augmenté les autres éléments du résultat étendu cumulé de 0,2 million $ et 0,3

million $.

- 37 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

29 février 2008

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action)

1. Mode de présentation (suite)

Couverture d’investissement net

Les états financiers des filiales étrangères autonomes sont convertis en dollars canadiens aux taux de change en

vigueur à la date du bilan en ce qui a trait aux éléments d’actif et de passif et au taux de change moyen en vigueur au

cours de l’exercice en ce qui a trait aux produits et aux charges. Les ajustements découlant de la conversion sont

reportés et comptabilisés à titre d’écart de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé et sont

inclus aux résultats seulement lorsqu’une réduction de l’investissement dans ces filiales étrangères est réalisée. Les

gains et pertes de change non réalisés sur la dette à long terme libellée en devises étrangères qui est désignée

comme couverture des investissements nets dans les filiales étrangères autonomes sont comptabilisée à titre d’écart

de conversion dans les autres éléments du résultat étendu cumulé, déduction faite des impôts sur les bénéfices et de

la part des actionnaires sans contrôle y afférents. Par conséquent, un montant de 1,0 million $ a été reclassé au 31

août 2007 de l’écart de change cumulatif aux autres éléments du résultat étendu cumulé et les états financiers

consolidés comparatifs de la Compagnie ont été redressés conform ément aux dispositions transitoires.

Dérivés incorporés

Tous les dérivés incorporés qui ne sont pas étroitement liés aux contrats hôtes sont constatés à la juste valeur et les

variations de la juste valeur sont comptabilisées à l’état consolidé des résultats. Au 1

septembre 2007 et au

29 février 2008, aucun dérivé incorporé significatif ou dérivé non financier n’exigeait une comptabilisation distincte à la

juste valeur au bilan consolidé. Conformément aux nouvelles normes, la Compagnie a choisi le 1

septembre 2002

comme date de transition pour l’adoption de la norme relative aux dérivés incorporés.

Futures normes

En 2006, l’ICCA a publié le chapitre 3862, Instruments financiers – informations à fournir, et le chapitre 3863,

Instruments financiers – présentation. Ces chapitres s’appliquent aux états financiers intermédiaires et annuels des

exercices ouverts à compter du 1

octobre 2007. La Compagnie évalue actuellement l’impact de ces nouvelles

normes.

Modifications compta bles

En juillet 2006, l’ICCA a publié le chapitre 1506, Modifications comptables, qui modifie certains aspects de la norme

précédente. Une entité ne peut changer ses méthodes comptables que si les sources premières des PCGR l’exigent

ou pour fournir une présentation plus fiable et plus pertinente des états financiers. En outre, les changements de

méthodes comptables doivent être appliqués rétrospectivement et l’information additionnelle doit être présentée. Ce

chapitre s’applique aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter du 1

janvier 2007.

Au cours du premier trimestre, la Compagnie a adopté cette nouvelle norme et a conclu qu’elle n’avait aucune

incidence importante sur ces états financiers consolidés.

Prises de position futures

Écarts d’acquisition et actifs incorpor els

En février 2008, l’ICCA a publié le chapitre 3064, Écarts d’acquisition et actifs incorporels, qui remplace le chapitre

3062, Écarts d’acquisition et autres actifs incorporels et le chapitre 3450, Frais de recherche et de développement.

Ce nouveau chapitre établit des normes de comptabilisation, d'évaluation et de présentation d'informations

applicables aux écarts d'acquisition après leur comptabilisation initiale et aux actifs incorporels des entreprises à but

lucratif. Les normes concernant les écarts d’acquisition, traitées auparavant dans le chapitre 3062, demeurent

inchangées. Ce chapitre s’appliquera aux états financiers intermédiaires et annuels des exercices ouverts à compter

du 1

octobre 2008. La Compagnie évalue actuellement l’impact de l’adoption de ce nouveau chapitre sur les états

financiers consolidé s.

- 38 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

29 février 2008

(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)

2. Information sectorielle

Les principaux renseignements financiers par secteur d’activité so nt les suivants :

Câblodistribution

Siège social et autres

(1)

Consolidé

Trois mois terminés le

(non vérifié)

29 février

2008

28 février

2007

29 février

2008

28 février

2007

29 février

2008

28 février

2007

Produits d'exploitation 265 102 $ 231 952 $ 6 792 $ 6 426 $

271 894 $ 238 378 $

Charges d'exploitation 156 621 145 161 5 927 5 739

162 548 150 900

Bénéfice d'exploitation provenant des

activités poursuivies avant

amortissement 108 481

86 791 865 687

109 346 87 478

Amortissement 55 989 43 572 357 446

56 346 44 018

Bénéfice d’exploitation provenant des

activités poursuivies 52 492 43 219 508 241

53 000 43 460

Charges financières 16 959 23 551 414 364

17 373 23 915

Impôts sur les bénéfices (14 378) 4 261 (48) (28)

(14 426) 4 233

Perte (gain) sur dilution résultant de

l’émission d’actions par une filiale –

–

(25)

(30 990)

(25)

(30 990)

Part des actionnaires sans contrôle –

– 33 763 9 647

33 763 9 647

Bénéfice provenant des activités

poursuivies 49 911

15 407

(33 596)

21 248

16 315

36 655

Perte provenant des activités

abandonnées –

–

(425)

(2 109)

(425)

(2 109)

Actif net investi

(2) (3)

2 467 879 $ 2 398 297 $ 26 530 $ 29 586 $ 2 494 409 $ 2 427 883 $

Actif total

(3)

2 712 807 2 714 339 38 172 122 420

2 750 979 2 836 759

Actif total relatif aux activités

abandonnées

(3)

– – – 80 809

– 80 809

Immobilisations

(3)

1 148 823 1 119 498 3 654 3 772

1 152 477 1 123 270

Écart d’acquisition

(3)

355 773 342 584 – –

355 773 342 584

Acquisition d'immobilisations 59 874 46 798 32 48

59 906 46 846

(1)

Inclus les opérations de radio et les éliminations.

(2)

Actif total relatif aux activités poursuivies moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les créditeurs et charges à payer et les produits reportés et perçu d’avance.

(3)

Aux 29 février 2008 et 31 août 2007.

- 39 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

29 février 2008

(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)

2. Information sectorielle (suite)

Câblodistribution

Siège social et autres

(1)

Consolidé

Six mois terminés le

(non vérifié)

29 février

2008

28 février

2007

29 février

2008

28 février

2007

29 février

2008

28 février

2007

Produits d'exploitation 516 935 $ 453 954 $ 15 214 $ 14 657 $

532 149 $ 468 611 $

Charges d'exploitation 310 117 283 501 11 477 10 261

321 594 293 762

Bénéfice d'exploitation provenant des

activités poursuivies avant

amortissement 206 818

170 453 3 737 4 396

210 555 174 849

Amortissement 108 676 87 881 709 892

109 385 88 773

Bénéfice d’exploitation provenant des

activités poursuivies 98 142 82 572 3 028 3 504

101 170 86 076

Charges financières 33 871 44 772 870 757

34 741 45 529

Impôts sur les bénéfices (6 003) 9 858 854 910

(5 149) 10 768

Perte (gain) sur dilution résultant de

l’émission d’actions par une filiale –

–

(30 983)

Part des actionnaires sans contrôle

–

– 47 525 17 266

47 525 17 266

Bénéfice provenant des activités

poursuivies 70 274

27 942

(46 303)

15 559

23 971

43 501

Perte provenant des activités

abandonnées –

–

(18 057)

(2 204)

(18 057)

(2 204)

Actif net investi

(2) (3)

2 467 879 $ 2 398 297 $ 26 530 $ 29 586 $ 2 494 409 $ 2 427 883 $

Actif total

(3)

2 712 807 2 714 339 38 172 122 420

2 750 979 2 836 759

Actif total relatif aux activités

abandonnées

(3)

– – – 80 809

– 80 809

Immobilisations

(3)

1 148 823 1 119 498 3 654 3 772

1 152 477 1 123 270

Écart d’acquisition

(3)

355 773 342 584 – –

355 773 342 584

Acquisition d'immobilisations 110 601 113 969 191 81

110 792 114 050

(1)

Inclus les opérations de radio et les éliminations.

(2)

Actif total relatif aux activités poursuivies moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les créditeurs et charges à payer et les produits reportés et perçu d’avance.

(3)

Aux 29 février 2008 et 31 août 2007.

Les tableaux suivants présentent certaines donné es géographiques basées sur l a localisation des clients :

Trois mois terminés le Six mois terminés le

29 février 2008 28 février 2007 29 février 2008 28 février 2007

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Produits d’exploitation

Canada 211 960 $ 181 352 $ 416 623 $ 357 514 $

Europe 59 934 57 026 115 526 111 097

271 894 $ 238 378 $ 532 149 $ 468 611 $

- 40 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

29 février 2008

(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)

2. Information sectorielle (suite)

2006 2005 29 février 2008 31 août 2007

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Immobilisations

Canada 838 870 $ 815 754 $

Europe 313 607 307 516

1 152 477 $ 1 123 270 $

Écart d’acquisition

Canada $ $ – $ – $

Europe 355 773 342 584

355 773 $ 342 584 $

$ $

3. Amortissement

Trois mois terminés le Six mois terminés le

29 février 2008 28 février 2007 29 février 2008 28 février 2007

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Immobilisations 47 972 $ 38 643 $ 92 994 $ 78 054 $

Charges reportées 5 826 5 375 11 400 10 719

Actifs intangibles 2 548 – 4 991 –

56 346 $ 44 018 $ 109 385 $ 88 773 $

4. Charges financières

Trois mois terminés le Six mois terminés le

29 février 2008 28 février 2007 29 février 2008 28 février 2007

(non vérifié) (non vérifié) (no n vérifié) (non vérifié)

Intérêts sur la dette à long terme 16 989 $ 22 642 $ 33 832 $ 43 188 $

Amortissement des charges de financement reportées 407 535 814 1 181

Autres (23) 738 95 1 160

17 373 $ 23 915 $ 34 741 $ 45 529 $

- 41 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

29 février 2008

(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)

5. Impôts sur les bénéfices

Trois mois terminés le Six mois terminés le

29 février 2008 28 février 2007 29 février 2008 28 février 2007

(non vérifié)

Exigibles 8 492 $ 3 125 $ 12 591 $ 5 746 $

Futurs (22 918) 1 108 (17 740) 5 022

(14 426) $ 4 233 $ (5 149) $ 10 768 $

Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les bénéfices selon les taux d’imposition fédéral et

provinciaux réglementaires du Canada et les impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif consolidé :

Trois mois terminés le Six mois terminés le

29 février 2008 28 février 2007 29 février 2008 28 février 2007

(non vérifié)

Bénéfices avant impôts sur les bénéfices 35 627 $ 19 545 $ 66 429 $ 40 552 $

Taux d’imposition de base combiné 32,82 % 34,77 % 33,38 % 34,78 %

Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition de

base combiné 11 694 $ 6 796 $

22 175 $ 14 103 $

Pertes ou bénéfices assujettis à des taux d’imposition

plus ou moins élevés

294

(350) 228

Diminution des impôts futurs relatifs à la réduction des

taux futurs pratiquement en vigueur

(24 146)

–

(24 146)

–

Impôts sur les bénéfices provenant de dépenses non-

déductibles

180

235

304 341

Effet causé par la différence des taux d’imposition

étrangers

(2 213)

(1 425)

(3 377) (2 249)

Avantage relié à l’impôt minimum payé des années

antérieures

–

(1 475)

– (1 475)

Autres 22 (192) 245 (180)

Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition

effectif

(14 426) $ 4 233 $ (5 149) $ 10 768 $

- 42 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

29 février 2008

(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)

6. Gain sur dilution résultant de l’émission d’actions par une filiale

Au cours du deuxième de l’exercice 2007, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a complété une offre publique

totalisant 5 000 000 d’actions subalternes à droit de vote. Cette offre a généré un produit brut de 192 500 000 $ et un

produit net de 184 234 000 $. La filiale de la Compagnie a aussi émis 7 344 actions subalternes à droit de vote en

vertu du régime d’achat d’actions offert à ses employés et 218 761 actions subalternes à droit de vote en vertu du

régime d’options d’achat d’actions offert à ses employés en contrepartie de 198 000 $ et 3 995 000 $ en espèces,

respectivement. Par conséquent, la participation de la Compagnie dans Cogeco Câble inc. a été réduite de 39,2% à

34,7% et des gains sur dilution de 30 990 000 $ et 30 983 000 $ ont été comptabilisés pour les périodes de trois et six

mois se terminant le 28 février 2007.

7. Bénéfice par action

Le tableau suivant présente un rap prochement entre le bénéfice par action de base et dilué :

Trois mois terminés le Six mois terminés le

29 février 2008 28 février 2007 29 février 2008 28 février 2007

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Bénéfice provenant des activités poursuivies 16 315 $ 36 655 $ 23 971 $ 43 501 $

Bénéfice provenant des activités abandonnées (425) (2 109) (18 057) (2 204)

Bénéfice net 15 890 $ 34 546 $ 5 914 $ 41 297 $

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de

vote multiples et d’actions subalternes à droit de

vote en circulation

16 673 921

16 569 120

16 673 286

16 562 691

Effet de dilution des options d’achat d’actions

(1)

74 013

116 223

78 084

106 424

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de

vote multiples et d’actions subalternes à droit de

vote diluées en circulation

16 747 934

16 685 343

16 751 370

16 669 115

Bénéfice (perte) par action

De base

Bénéfice provenant activités poursuivies 0,98 $ 2,21 $ 1,44 $ 2,63 $

Perte provenant activités abandonnées (0,03) (0,13)

(1,08)

(0,13)

Bénéfice net 0,95

2,08

0,35

2,49

Dilué(e)

Bénéfice provenant activités poursuivies 0,97

2,20

1,43

2,61

Perte provenant activités abandonnées (0,03)

(0,13)

(1,08)

(0,13)

Bénéfice net 0,95

2,07

0,35

2,48

(1)

Pour les périodes de trois et six mois se terminant le 29 février 20 08, un total de 3 3 182 et 16 5 91 (36 443 en 2007) options d’achat d ’actions

ont été exclues du calcul du bénéfice par action dilué étant donné que le prix d’e xercice des options était supérieur à l a moyenne du prix des

actions subalternes à droit de vote.

- 43 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

29 février 2008

(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)

8. Écart d’acquisition et autres actifs intangibles

29 février 2008 31 août 2007

(non vérifié) (non vérifié)

Relations clients

66 339 $ 68 858 $

Licences de radiodiffusion

25 120 25 120

Droits de clients

989 772 989 772

1 081 231 1 083 750

Écart d’acquisition

355 773 342 584

1 437 004 $ 1 426 334 $

a) Actifs intangibles

Au cours des six premiers mois, les actifs intangibles ont évolué comme suit :

Relations

clients

Licences de

radiodiffusion

Droits de

clients

Total

(non vérifié)

Solde au 31 août 2007 68 858 $ 25 120 $ 989 772 $ 1 083 750 $

mortissement (4 991) – – ( 4 991)

Écart de change 2 472 – – 2 472

Solde au 29 février 2008 66 339 $ 25 120 $ 989 772 $ 1 081 231 $

b) Écart d’acquisition

Au cours des six premiers mois, l’écart d’acquisition a évolué comme suit :

(non vérifié)

Solde au 31 août 2007 342 584 $

Écart de change 13 189

Solde au 29 février 2008 355 773 $

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COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

29 février 2008

(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)

9. Dette à long terme

Échéance Taux d’intérêt 29 février 2008 31 août 2007

(no n vérifié) (non vérifié)

Compagnie mère

Crédit à terme 2011

(1)

6,06 %

(2)

20 553 $ 25 538 $

Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2010 6,49 – 6,61 93 108

Filiales

Crédit à terme

Emprunt à terme - 104 551 500 € 2011 5,56

(2)

155 253 150 450

Emprunt à terme – 17 358 700 € 2011 5,00

(2)

25 749 24 979

Emprunt rotatif – 152 000 000 € (196 725 000 € au 31 août 2007) 2011 4,94

(2)

227 149 283 087

Débentures garanties de premier rang série 1 2009 6,75 149 695 150 000

Billets garantis de premier rang

Série A – 150 millions $ US 2008 6,83

(3)

147 395 158,430

Série B 2011 7,73 174 247 175 000

Crédit reporté

(4)

2008 – – 80 220

Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2011 6,42 – 8,30 5 951 5 760

Autres – – 56 11

906 141 1 053 583

Moins portion à court terme 164 558 17 327

741 583 $ 1 036 256 $

(1)

Le 14 décembre 2007, la Compagnie a conclu une convention de crédit modifiée avec un groupe de quatre banques canadiennes dirigé par

la Banque Canadienne Impériale de Commerce (« CIBC »), qui agira dorénavant à titre de mandataire du syndicat bancaire. Cette

convention de crédit modifiée d’une durée de trois ans renouvelable annuellement établit un crédit rotatif de 50 millions $, lequel peut

augmenter d’un montant supplémentaire de 25 millions $ selon certaines conditions. La convention de crédit modifiée maintient certains

engagements financiers et est assortie des mêmes sûretés de la Compagnie et de sa filiale Cogeco Radio-Télévision inc. et de sa filiale

indirecte Cogeco Diffusion inc. La Compagnie a consenti un cautionnement d’un montant maximum de 12 millions $ en faveur de CIBC, qui

est également le banquier de TQS, au cas où TQS serait en défaut aux termes de sa propre convention de crédit. La dette bancaire de

TQS est assortie de sûretés sur ses actifs incluant ses comptes recevables. En cas d’application de ce cautionnement, la Compagnie serait

subrogée aux droits de CIBC et bénéficierait des mêmes sûretés. En mars 2008, la Compagnie a été libérée sans condition de la totalité de

ses obligations relatives à ce cautionnement.

(2)

Taux d’intérêt moyen sur la dette au 29 février 2008, incluant les frais d’estampillage.

(3)

Les conventions d’échange de devises croisées ont donné lieu à un taux d’intérêt annuel réel de 7,254 % sur l’équivalent en dollars

canadiens de la dette libellée en dollar américains de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc.

(4)

Le crédit reporté représente le montant qui a été reporté au 31 août 2007 pour les fins de la comptabilité de couverture en vertu des

conventions d’échange de devises croisées couvrant les billets garantis de premier rang série A libellés en dollars américains de la filiale de

la Compagnie, Cogeco Câble inc. Conformément aux recommandations sur les instruments financiers, les conventions d’échange de

devises croisées sont maintenant présentées comme passif au titre des instruments financiers dérivés (voir note 1).

Le 8 janvier 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc. a conclu avec le Fonds de solidarité des travailleurs

du Québec (F.T.Q.) par voie de placement privé, assujetties aux conditions normales du marché, une entente visant

l’émission d’une débenture non garantie de premier rang, d’une valeur de 100 millions $. La débenture a été émise le

5 mars 2008, porte intérêt à taux fixe de 5,936 % et viendra à échéance le 5 mars 2018. La débenture est rachetable

au gré de la filiale de la Compagnie en tout temps, en totalité ou en partie, avant échéance à 100 % du capital plus

une prime de réparatio n.

- 45 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

29 février 2008

(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)

10. Capital-actions

Autorisé, en nombre illimité

Actions privilégiées de premier et de second rang pouvant être émises en série, ne compo rtant aucun droit de vote,

sauf tel qu’il est prévu par la loi ou aux statuts de la Compagnie.

Actions à droits de vote multiples, 20 votes par action.

Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.

29 février 2008 31 août 2007

(non vérifié) (vérifié)

Émis

1 842 860 actions à droits de vote multiples 12 $ 12 $

14 832 586 actions subalternes à droit de vote (14 829 792 au 31 août 2007) 119 127 119 066

119 139 $ 119 078 $

Au cours de la période, les transactions sur les actions subalternes à droit de vote ont été les suivantes :

Six mois terminés le Douze mois terminés le

29 février 2008 31 août 2007

(non vérifié) (vérifié)

Nombre

d’actions

Montant

Nombre

d’actions

Montant

Solde au début 14 829 792 119 066 $ 14 702 556 117 540 $

Actions émises contre espèces en vertu du régime d’achat

d’actions offert aux employés et du régime d’options

d’achat d’actions

2 794

120 196

1 526

Conversion des actions à droits de vote multiples en actions

subalternes à droit de vote

–

7 040

–

Solde à la fin 14 832 586 119 127 $ 14 829 792 119 066 $

- 46 -

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Notes afférentes aux états financiers consolidés

29 février 2008

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action)

10. Capital-actions (suite)

Régimes de rémunération à base d’actions

La Compagnie offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d’achat d’actions, et offre également à

certains dirigeants un régime d’options d’achat d’actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels

de la Compagnie. Aucune option d’achat d’action n’a été octroyée aux employés par COGECO inc. au cours des six

premiers mois. Cependant, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a octroyé 99 084 options d’achat d’actions

(200 874 en 2007) comportant un prix d’exercice de 45,59 $ à 49,82 $ (26,63 $ à 33,12 $ en 2007) dont 22 683

options d’achat d’actions (57 247 en 2007) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. En 2007, la filiale de

la Compagnie a aussi octroyé 376 000 options d’achat d’actions conditionnelles comportant un prix d’exercice de

26,63 $ dont 262 400 options d’achat d’actions ont été octroyées à des employés de COGECO inc. Les droits de ces

options conditionnelles sont acquis sur une période de trois ans débutant l’année suivant la date de l’octroi des

options et sont exerçables sur une période de dix ans. L’acquisition des droits reliés à ces options est conditionnelle à

l’atteinte de certains objectifs financiers annuels par la filiale portugaise de la Compagnie, Cabovisão – Televisão por

Cabo, S.A., sur une période de trois ans. La Compagnie comptabilise une charge de rémunération pour les options

octroyées depuis le 1

septembre 2003. Une charge de rémunération de 587 000 $ et 907 000 $ (640 000 $ et

901 000 $ en 2007) a été comptabilisée pour les périodes de trois et six mois terminées le 29 février 2008.

La juste valeur des options octroyées par la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., durant la période de six mois

terminée le 29 février 2008 était de 12,86 $ (7,38 $ en 2007) par option. La juste valeur a été estimée à la date

d’attribution, pour les fins de détermination des coûts de la rémunération à base d’actions au moyen du modèle

d’évaluation d’options binomial en fonction des hyp othèses suivantes :

2008 2007

Taux de dividende prévu 0,90 % 1,27 %

Volatilité prévue 27 % 32 %

Taux d’intérêt sans risque 4,25 % 4,05 %

Durée prévue en années 4,0 4,0

Au 29 février 2008, la Compagnie avait des options d’achat d’actions en circulation permettant d’acquérir 188 758

actions subalternes à droit de vote. Ces options peuvent être levées à des prix variant de 14,00 $ à 37,50 $ et à

diverses dates allant jusqu’au 19 o ctobre 2011.

La Compagnie et sa filiale, Cogeco Câble inc., offraient également à leurs employés clés des régimes d’unités de

performance qui ont été résiliés en juin 2007. Une charge de rémunération de 1 558 000 $ et 2 264 000 $ a été

comptabilisée pour les périodes de trois et six mois terminées le 28 février 2007 relativement à ces régimes.

En date du 13 octobre 2006, la Compagnie a mis sur pied un régime d’unités d’actions incitatives (les « unités

d’actions incitatives ») à l’intention de ses dirigeants et de certains employés désignés qui est décrit dans les états

financiers consolidés annuels de la Compagnie. Au cours des six premiers mois, la Compagnie a octroyé 12 852

unités d’actions incitatives (aucune en 2007). Ces actions ont été achetées pour une contrepartie en espèces de

468 000 $ et sont détenues en fiducie à l’intention des participants jusqu’à ce que les droits rattachés soient

complètement acquis. Cette fiducie, considérée comme une entité à détenteur de droit variable, est consolidée aux

états financiers de la Compagnie et le coût des actions acquises est présenté en diminution du capital-actions à titre

d’actions autodétenues. Une charge de rémunération de 95 000 $ et 163 000 $ (aucune en 2007) a été comptabilisée

relativement à ce régime pour les pé riodes de trois mois et six mois terminées le 29 février 2008.

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COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

29 février 2008

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action)

11. Autres éléments du résultat étendu cumulé

Conversion des

investissements

nets dans

des filiales

étrangères

autonomes

Couvertures

de flux de

trésorerie

Total

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Solde au 31 août 2007 (1 009)

(

–

$ (1 009) $

Impact cumulatif de la modification de convention comptable (note 1)

–

(724) (724)

Autres éléments du résultat étendu 2 953 309 3 262

Solde au 29 février 2008 1 944 $ (415) $ 1 529 $

12. États des flux de trésorerie

a) Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation

Trois mois terminés le Six mois terminés le

29 février 2008 28 février 2007 29 février 2008 28 février 2007

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Débiteurs (2 380) $ (4 249) $ (4 279) $ (8 265) $

Impôts sur les bénéfices à recevoir 380 (2 562) 1 207 (4 155)

Charges payées d’avance (640) 796 1 196 368

Créditeurs et charges à payer 6 428 8 416 (32 366) (68 589)

Impôts sur les bénéfices à payer 5 908 (2 826) 8 190 1 368

Produits reportés et perçus d’avance (2 128) (1 444) (1 153) 2 461

7 568 $ (1 869) $ (27 205) $ (76 812) $

b) Autres informations

Trois mois terminés le Six mois terminés le

29 février 2008 28 février 2007 29 février 2008 28 février 2007

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Immobilisations acquises par le biais de contrats de

location-acquisition

1 373

2 027

1 446

2 232

Charges financières versées 11 550 19 996 32 744 44 586

Impôts sur les bénéfices versés 2 662 7 975 3 140 8 200

- 48 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

29 février 2008

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action)

13. Avantage sociaux futurs

La Compagnie et ses filiales canadiennes offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations

déterminées, à cotisations déterminées ou un régime enregistré d’épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les

états financiers consolid és annuels de la Compagnie. La charge totale liée à ces régimes s’établit comme suit :

Trois mois terminés le Six mois terminés le

29 février 2008 28 février 2007 29 février 2008 28 février 2007

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Régimes de retraite contributifs à prestations déterminées 658 $ 608 $ 1 316 $ 1 214 $

Régime de retraite à cotisations déterminées et régime

enregistré d’épargne-retraite collectif

714

517

1 422

1 065

1 372 $ 1 125 $ 2 738 $ 2 279 $

14. Activités abandonnées

En octobre 2007, le conseil d’administration de TQS, une filiale indirecte de la Compagnie, a fait appel à Marchés

mondiaux CIBC pour la conseiller et pour évaluer les options stratégiques à l’égard du réseau TQS, qui éprouve des

difficultés financières. La situation de TQS sur le marché francophone québécois de la télévision généraliste s’est

détériorée considérablement malgré les mesures prises et les investissements effectués par la Compagnie au cours

des derniers mois. L’érosion graduelle des produits d’exploitation tirés de la publicité au profit des chaînes de

télévision spécialisées et du contenu accessible sur Internet, jumelée à l’augmentation des coûts de production, le

refus récent du Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes (« CRTC ») d’octroyer aux

chaînes de télévision généralistes la possibilité de percevoir des frais d’abonnement pour la distribution de leur signal

comme le font les chaînes de télévision spécialisées, la stratégie d’antenne de la Société Radio-Canada (« SRC »),

qui se comporte comme un acteur commercial et non comme un télédiffuseur d’État, ainsi que l’avis de désaffiliation

de la SRC au Saguenay, à Sherbrooke et à Trois-Rivières après une association de 50 ans sont autant de facteurs

ayant contribué à cette décision. Compte tenu du rapport de Marchés mondiaux CIBC, le conseil d’administration de

TQS a conclu qu’il était dans le meilleur intérêt de TQS, de ses employés et de ses créanciers de demander la

protection de la Cour. Le 18 décembre 2007, la Cour supérieure du Québec a émis une ordonnance en vertu de la

Loi sur les arrangements avec les créanciers des compagnies (Canada) visant à protéger TQS inc., ses filiales et sa

société mère, 3947424 Canada inc. (« Groupe TQS »), contre les poursuites éventuelles des créanciers, pour une

période de suspension initiale se terminant le 17 janvier 2008, laquelle a par la suite été prolongée jusqu’au 10 mars

2008. En vertu de cette ordonnance, RSM Richter Inc. a été nommé contrôleur et a pour mandat de soutenir les

requérants, avec la supervision de la Cour, dans la préparation d’un plan d’arrangement avec les créanciers. Le 10

mars 2008, la Cour supérieure du Québec a entériné la décision du conseil d’administration de TQS inc. d’accepter

l’offre de Remstar Corporation inc. visant l’acquisition de la totalité des actions détenues par Cogeco Radio-Télévision

inc. et CTV Television inc., les deux actionnai res de TQS inc.

Avec prise d’effet le 18 décembre 2007, la Compagnie a cessé de consolider les états financiers du Groupe TQS.

Par conséquent, l’investissement dans le Groupe TQS au 31 août 2007, ainsi que ses résultats d’exploitation et ses

flux de trésorerie pour la période du 1

septembre 2007 au 18 décembre 2007 et pour les périodes de trois et six

mois se terminant le 28 février 2007, ont été recla s sés à titre d’activités abandonnées.

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COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

29 février 2008

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action)

14. Activités abandonn ées (suite)

Au 29 février 2008, la Compagnie n’avait aucun investissement dans le Groupe TQS. Le tableau qui suit présente les

actifs et passifs relatifs aux activités abandonnées au 31 août 2007 :

(non vérifié)

Débiteurs 23 611 $

Charges payées d’avance 442

Droits de diffusion 14 647

Actifs à court terme 38 700 $

Droits de diffusion 17 456 $

Immobilisations 21 653

Licences de radiodiffusion 3 000

Actifs à long terme 42 109 $

Endettement bancaire 8 173 $

Créditeurs et charges à payer 28 893

Droits de diffusion à payer 8 531

Impôts sur les bénéfices à payer 141

Produits reportés et perçus d’avance 42

Portion à court terme de la dette à long terme 251

Passifs à court terme 46 031 $

Quote-part du déficit d’une société en nom collectif 518 $

Droits de diffusion à payer 4 408

Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 1 444

Part des actionnaires sans contrôle 11 219

Passifs à long terme 17 589 $

- 50 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

29 février 2008

(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)

14. Activités abandonnées (suite)

Les résultats provenant des activités ab andonnées se détaillent comme suit :

Trois mois terminés le Six mois terminés le

29 février 2008 28 février 2007 29 février 2008 28 février 2007

(non vérifié) (non vérifié) (no n vérifié) (non vérifié)

Produits d’exploitation 5 741 $ 23 068 $ 38 499 $ 56 572 $

Charges d’exploitation 5 865 26 877 35 822 59 385

Bénéfice (perte) d’exploitation avant amortissement (124) (3 809) 2 677 (2 813)

Amortissement 248 1 094 1 364 2 178

Bénéfice (perte) d’exploitation (372) (4 903) 1 313 (4 991)

Charges financières 53 266 291 411

Réduction de la valeur des actifs – – 30 298 –

Perte avant impôts sur les bénéfices et les éléments

suivants

(425)

(5 169)

(29 276)

(5 402)

Impôts sur les bénéfices – (1 653) – (1 725)

Part des actionnaires sans contrôle – (1 407) (11 219) (1 469)

Quote-part du bénéfice d’une société en nom collectif – – – (4)

Perte provenant des activités abandonnées (425) $ (2 109) $ (18 057) $ (2 204) $

Les flux de trésorerie provenant des activités abandonnées se dét aillent comme suit :

Trois mois terminés le Six mois terminés le

29 février 2008 28 février 2007 29 février 2008 28 février 2007

(non vérifié) (non vérifié) (no n vérifié) (non vérifié)

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation 1 770 $ 2 110 $ (3 973) $ (7 867) $

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement (48) (494) (133) (688)

Flux de trésorerie liés aux activités de financement (1 722) (1 616) 4 106 8 555

Flux de trésorerie provenant des activités

abandonnées

–

- 51 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

29 février 2008

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action)

15. Passif éventuel

Le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes (« CRTC ») perçoit deux types de droits pour

les licences de diffusion, appelés les droits de licence de la Partie I et les droits de licence de la Partie II. En 2003 et

en 2004, des poursuites ont été entamées devant la Cour fédérale, selon lesquelles il était allégué que les droits de

licence de la Partie II représentent des taxes plutôt que des droits et que la réglementation qui les autorise est

contraire à la loi. Le 14 décembre 2006, la Cour fédérale a statué que le CRTC n'avait pas l’autorité nécessaire pour

percevoir les droits de la Partie II. La Cour a aussi décrété que les titulaires de licence n’avaient pas droit au

remboursement des droits déjà payés. La Couronne et les demandeurs en ont appelé de cette décision devant la

Cour d’appel fédérale. Les requérants demandent qu’une ordonnance soit rendue pour obliger le CRTC à rembourser

les droits déjà payés. La Couronne cherche à faire casser la conclusion voulant que les droits de la Partie II soient

contraires à la loi. Le 1

octobre 2007, le CRTC a fait parvenir à tous les titulaires de licence de diffusion, incluant les

filiales de la Compagnie, Cogeco Câble inc. et Cogeco Radio-Télévision inc., une lettre indiquant que le CRTC ne

percevra pas les droits de licence de la Partie II exigibles le 30 novembre 2007 et les années suivantes, à moins que

la Cour d’appel fédérale ou la Cour suprême du Canada (si l’appel devait être porté devant cette instance) ne

renverse la décision de la Cour fédérale. L’audition de l’appel a eu lieu le 4 et le 5 décembre à Ottawa. Au cours de

l’audition, le jury d’audition a soulevé des questions portant sur la pertinence de considérer les droits de licence de la

partie II comme une taxe plutôt qu’un droit en vertu de la partie appropriée de la Loi sur la radiodiffusion. La décision

de la Cour d’appel fédérale n’est pas attendue avant plusieurs mois. La Compagnie est d’avis qu’il existe une

probabilité raisonnable que la décision de la Cour fédérale soit renversée. Les filiales de la Compagnie ont

comptabilisé un montant de 10,2 millions $ à l’égard de ces droits pour l’exercice 2007 et pour les six premiers mois

de 2008. Dans l’éventualité improbable où la Cour d’appel fédérale ou la Cour suprême du Canada, si la cause se

rend à l’une de ces instances, maintiendrait la décision de la Cour fédérale, l’incidence sur les résultats financiers

futurs de la Compagnie serait favorable.

16. Événement subséquent

Acquisition de MaXess Network

Le 11 mars 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc. a annoncé l’acquisition de tous les actifs de MaXess

Networx

, la division des télécommunications d’EnWin Energy Ltd. (société d’énergie de la ville de Windsor).

MaXess Networx

exploite un réseau à large bande doté de la dernière génération de la technologie ATM et

Ethernet. MaXess Networx

est ainsi en mesure de fournir aux organisations du sud-ouest de l’Ontario la capacité à

large bande nécessaire au réseautage de données, à l’accès Internet haute vitesse, aux applications d’affaires

électroniques, aux vidéoconférences et à d’autres fonctions de communication évoluées. La transaction a été

complétée le 31 mars 2008.

17. Chiffres comparatifs

Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en

cours. L’information financière des périodes précédentes a été redressée afin de refléter la fin de la participation

dans le Groupe TQS, qui n’est plus consolidé depuis le 18 décembre 2007 (voir note 14).

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Détails du communiqué

HAUSSE DES RÉSULTATS POUR COGECO AU DEUXIÈME TRIMESTRE.

DÉVELOPPEMENT DURABLE

Fonds Cogeco

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