CROISSANCE SOUTENUE POUR COGECO AU TROISIÈME TRIMESTRE DE 2009

Communiqué de presse

Pour diffusion immédiate

Croissance soutenue pour COGECO au troisième trimestre de 2009

Montréal, le 10 juillet 2009 – COGECO inc. (TSX : CGO) (« COGECO » ou la « Compagnie ») a annoncé aujourd’hui

ses résultats financi ers pour le troisième trimest re et les ne uf premiers mois de l’exercice 2009 terminés le 31 mai 2009.

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2009 :

• les produits d’exploitation consolidés ont augmenté de 11,4 % pour atteindre 316,3 millions $ et de 14,8 % pour

atteindre 936,5 millions $, respectivement;

• le bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement

(1)

consolidé a augmenté de

10,4 % pour atteindre 129,4 millions $ et de 16,5 % pour atteindre 380,8 millions $;

• au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2009, la filiale de câblodistribution, Cogeco Câble inc. (« Cogeco

Câble »), a comptabilisé une réduction de valeur hors caisse de 399,6 millions $ relativement à son

investissement dans Cabovisão –Televisão por Cabo, S.A. (« Cabovisão ») en raison de la pression continue

exercée par la concurrence, ce qui a entraîné une perte de clientèle plus sévère que ce qui était prévu.

Déduction faite des impôts sur les bénéfices connexes et de la part des actionnaires sans contrôle, la réduction

de valeur s’est élevée à 124 millions $;

• le bénéfice net consolidé pour le troisième trimestre s’est élevé à 10,5 millions $, comparativement à

9,5 millions $ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. Compte non tenu d’un ajustement

d’impôts défavorable de 2 millions $ relatif à l’utilisation des pertes fiscale s pré cédant l’acquisition de Cabovisão,

déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle, et d’une réduction favorable de 3,5 millions $ des

passifs éventuels liés aux retenues d’impôts et aux droits de timbre

(1)

aussi liée à Cabovisão, déduction faite de

la part des actionnaires sans contrôle, le bénéfice net consolidé se serait élevé à 8,9 millions $, en baisse de

0,6 million $, ou 6,3 %, comparativement à 9,5 millions $ pour le troisième trimestre de l’exercice 2008;

• la perte nette consolidée s’est élevée à 93,8 millions $ pour les neuf premiers mois, comparativement à un

bénéfice net de 15,5 millions $ pour la période correspondante de l’exercice précédent. Excluant la réduction de

valeur mentionnée ci-dessus, les ajustements d’impôts et les passifs éventuels liés aux retenues d’impôts et aux

droits de timbre mentionnés ci-dessus relatifs à Cabovisão pour le trimestre considéré, l’ajustement d’impôts de

7,9 millions $ relatif à la réduction des taux d’imposition fédéraux canadiens, déduction faite de la part des

actionnaires sans contrôle et d’une perte liée aux activités abandonnées de 18,1 millions $ pour les neuf

premiers mois de l’exercice précédent, le bénéfice net consolidé se serait élevé à 28,6 millions $,

comparativement à 25,6 millions $ pour la période correspondante de l’exercice précédent, soit une

augmentation de 3 millions $, ou 11,9 %;

• Les flux de trésorerie nets

(1)

se sont chiffrés à 32,4 millions $ pour le trimestre, ce qui représente une baisse de

12,6 % par rapport à l’exercice précédent, et à 86,3 millions $ pour les neuf premiers mois, ce qui représente

une augmentation de 8,6 % par rap port à l’exercice précédent;

• dans le secteur de la câblodistribution, le nombre d’unités de service

(2)

a atteint 2 810 199 unités au

31 mai 2009, en raison des ajouts nets de 14 985 unités pour le trimestre et de 93 325 unités pour les neuf

premiers mois, respectivement.

(1)

Les termes dés ignés n’ont pas de d éfinition normalis ée selon les princip es comptables général ement reconnus (les « PCGR ») du Canada ; par conséquent , ils

peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures

financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.

(2)

Représentent la somme des clients des services de Câble de base, d’Internet haute vitesse (« IHV »), de Télévision numérique et de Téléphonie.

- 2 -

« Les résultats financiers de notre secteur de la câblodistribution et de nos activités de radiodiffusion au Canada ont

stimulé la croissance de COGECO au troisième trimestre. Toutes nos stations de radio ont réalisé des progrès auprès de

leur auditoire cible. Dans le secteur de la câblodistribution, pour la période de neuf mois, notre exploitation canadienne a

connu une croissance régulière en raison des ajouts nets de 140 215 unités de service. En ce qui concerne l’exploitation

européenne, le service de Télévision numérique continue de croître dans nos marchés, grâce à l’ajout de

20 976 nouveaux clients. Récemment, nous avons réajusté notre plan stratégique à court terme de façon à réduire les

pertes de clients qui continuent d’avoir une incidence défavorable sur les résultats financiers de notre exploitation

portugaise dans le difficile environnement concurrentiel actuel », a déclaré M. Louis Audet, président et chef de la

direction de COGECO.

FAITS SAILLANTS

Trimestres terminés les 31 mai Périodes de neuf mois terminées les 31 mai

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et 2009 2008

(1)

Variation 2009 2008

(1)

Variation

les données par action)

$ $ % $ $ %

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

(non vérifié)

Produits d’exploitation 316 310 283 878 11,4 936 510 816 027 14,8

Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies

avant amortissem ent

(2)

129 404 117 206 10,4 380 771 326 903 16,5

Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies

61 750 58 642 5,3 182 269 158 954 14,7

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et

des actifs incorporels – – – 399 648 – –

Bénéfice (perte) provenant des activités poursuivies 10 480 9 538 9,9 (93 758) 33 509 –

Perte provenant des activités abandonnées – – – – (18 057)

–

Bénéfice net (perte nette)

10 480 9 538 9,9 (93 758) 15 452 –

Bénéfice net excluant la réduction de valeur, les ajustements

d’impôts et la perte provenant des activités abandonnées

(2)

8 933 9 538 (6,3)

28 646 25 600 11,9

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation provenant

des activités poursuivies

102 653 112 893 (9,1)

253 603 252 439 0,5

Flux de trésorerie provenant de l’ex p loit ation

des activités poursuivies

(2)

95 498 96 068 (0,6)

291 475 262 819 10,9

Acquisitions d’immobilisations et augmentation

des charges reportées

63 082 58 961 7,0 205 199 183 364 11,9

Flux de trésorerie nets

(2)

32 416 37 107 (12,6)

86 276 79 455 8,6

Bénéfice (perte) par action

De base

Bénéfice (perte) provenant des activités poursuivies 0,63 0,57 10,5 (5,60) 2,01 –

Perte provenant des activités aban données – – – – (1,08)

–

Bénéfice net (perte nette) 0,63 0,57 10,5 (5,60) 0,93 –

Bénéfice net excluant la réduction de valeur, les

ajustements d’impôts et la perte provenant des

activités abandonnées

(2)

0,53 0,57 (7,0)

1,71 1,54 11,0

Dilué(e)

Bénéfice (perte) provenant des activités poursuivies 0,63 0,57 10,5 (5,60) 2,00 –

Perte provenant des activités aban données – – – – (1,08)

–

Bénéfice net (perte nette) 0,63 0,57 10,5 (5,60) 0,92 –

Bénéfice net excluant la réduction de valeur, les

ajustements d’impôts et la perte provenant des

activités abandonnées

(2)

0,53 0,57 (7,0) 1,71 1,53 11,8

(1)

Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle adoptée dans l’exercice en cours. L’information financière de

l’exercice précédent a été retraitée pour refléter la présentation des gains ou pertes de change dans les charges financières plutôt que dans les charges

d’exploitation.

(2)

Les termes dés ignés n’ont pas de d éfinition normalis ée selon les princip es comptables général ement reconnus (les « PCGR ») du Canada; par conséquent, i ls

peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures

financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.

- 3 -

ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE

Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur

les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l’information ayant trait aux perspectives futures et à des

événements anticipés, aux affaires, à l’exploitation, au rendement financier, à la situation financière ou aux résultats de

COGECO et, dans certains cas, peuvent être introduits par des termes comme « pourrait », « sera », « devrait »,

« prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir l’intention de », « estimer », « prédire », « potentiel »,

« continuer », « assurer » ou d’autres expressions de même nature à l’égard de sujets qui ne constituent pas des faits

historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant les résultats d’exploitation et le rendement économique

futurs de la Compagnie, ainsi que ses objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés sont

fondés sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d’exploitation,

au rendement de l’entreprise ainsi qu’aux perspectives et aux occasions, que COGECO juge raisonnables au moment de

les formuler. Bien que la direction considère ces hypothèses comme raisonnables en fonction de l’information dont elle

dispose au moment de les formuler, elles pourraient s’avérer inexactes. La Compagnie avise le lecteur qu’en raison de la

conjoncture économique négative actuelle, les énoncés de nature prospective et les hypothèses sous-jacentes de la

Compagnie sont assujettis à de plus grandes incertitudes et que, par conséquent, ils pourraient ne pas se réaliser ou les

résultats pourraient différer de façon importante des attentes de la Compagnie. Il est impossible pour COGECO de

prédire avec certitude l’incidence que le ralentissement économique actuel pourrait avoir sur les résultats futurs. Les

énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris les risques et incertitudes (décrits dans la rubrique

« Incertitudes et principaux facteurs de risque » du rapport de gestion annuel de 2008 de la Compagnie), qui pourraient

faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement des prévisions actuelles de COGECO. Ces facteurs

comprennent des conditions comme l’évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements

sur le plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l’économie en général, la

conception de nouveaux produits et services, l’amélioration de produits et services et la mise en marché de produits

concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la technologie ou autre, dont bon nombre sont indépendants de

la volonté de la Compagnie. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que

la direction prévoit actuellement. La Compagnie invite le lecteur à ne pas s’appuyer outre mesure sur les renseignements

de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que la direction puisse décider de le faire, rien

n’oblige la Compagnie (et elle rejette expressément une telle obligation) à mettre à jour ni à modifier ces renseignements

de nature prospective avant le prochain trimestre.

Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers consolidés de la Compagnie et les notes complémentaires,

préparés conformément aux PCGR du Canada, et le rapport de gestion, inclus dans le rapport annuel de 2008 de la

Compagnie. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire.

RAPPORT DE GESTION

STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L’ENTREPRISE

Les objectifs de COGECO inc. (« COGECO » ou la « Compagnie ») sont de maximiser la valeur pour les actionnaires en

augmentant la rentabilité et en assurant une croissance continue. Les stratégies mises en œuvre à cette fin, appuyées

par un contrôle rigoureux des coûts et des processus d’affaires, sont propres à chaque secteur d’activité. Dans le secteur

de la câblodistribution, les principales stratégies employées consistent à soutenir la croissance de l’entreprise et à assurer

l’amélioration continue des réseaux et des équipements. Les activités de radiodiffusion se concentrent, quant à elles, sur

l’amélioration continue de la programmation en vue d’accroître la part de marché de la Compagnie et, de ce fait, sa

rentabilité. Dans le secteur de la câblodistribution, COGECO mesure sa performance à l’égard de ces objectifs au moyen

de la croissance des produits d’exploitation et du bénéfice d’exploitation avant amortissement

(1)

, des flux de trésorerie

nets

(1)

et de la croissance des unités de service

(2)

. Les réalisations récentes de la Compagnie à l’égard de ces objectifs

sont présentées ci-après.

Contrôle serré des coûts liés aux processus d’affaires

• Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2009, les charges d’exploitation de la Compagnie ont augmenté de

13,6 % par rapport à l’exercice précédent, tandis que les produits d’exploitation ont crû de 14,8 %;

• Au cours du trimestre, la filiale de câblodistribution de la Compagnie, Cogeco Câble inc. (« Cogeco Câble »), a

mis en œuvre de nouveaux processus et logiciels afin d’assurer le suivi de ses appareils résidentiels à partir du

moment de l’achat initial jusqu’à leur retour par les clients et a ajusté en conséquence les valeurs comptables de

ces actifs. La Compagnie a poursuivi son projet visant à améliorer la conception et la mise en œuvre des

(1)

Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus (les « PCGR ») du Canada; par conséquent, ils

peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures

financières non définies par les PCGR ».

(2)

Représentent la somme des clients des services de Câble de base, d’Internet haute vitesse, de Télévision numérique et de Téléphonie.

- 4 -

contrôles internes, et le projet progresse conformément aux attentes de la direction. Pour de plus amples

renseignements, se reporter à la rubrique « Co ntrôles et procédures ».

Secteur de la câblodistribution

Croissance soutenue de l’entreprise

Exploitation canadienne

• Service de Télévision numérique :

o Le 9 juillet, les services de Télévision haute définition (« HD ») suivants ont étés ajoutés :

 Télé-Québec HD, Canal Évasion HD, TV5 HD, PBS HD, Mystère HD, The Score HD, National

Geographic HD et Di scovery HD au Québec.

• Service de Téléphonie :

o Au cours du troisième trimestre, le servi ce de Téléphonie a été lancé dans les villes suivantes :

 Brighton, Wyoming, Petrolia, Oil City, Napanee et Deseronto, en Ontario;

 North Hatley, Ayer’s Cliff, Gaspé, Forestville et Saint-Étienne-des-Grès, au Québec.

Exploitation européenne

• Offre de forfaits :

o Cabovisão – Televisão por Cabo, S.A. (« Cabovisão ») a réajusté certains de ses forfaits pour attirer et

fidéliser les clients;

• Service de Télévision :

o Poursuite du déploiement du service de Télévision numéri que de Cabovisão;

o Lancement des chaînes Jim Jam, Luxe HD, MVM TV, Telesur, Regiões TV, TVGlobo et PFC.

• Service d’Internet haute-vitesse (« IHV »):

o Le 7 juillet, annonce du lancement des forfaits IHV Nitro 60 Mbps et Nitro 120 Mbps, les plus rapides sur

le marché portugais.

Amélioration continue des réseaux et des équipements

• Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2009, la Compagnie a investi environ 76,9 millions $ dans son

infrastructure de câblodistribution, incluant les têtes de ligne ainsi que les mise s à niveau et la reconstruction.

Autres

• Le sondage mené au printemps par BBM Canada au moyen de la technologie d’audimètre portable a révélé que

RYTHME FM demeure le premier choix des auditeurs dans les catégories adulte et féminin, à Montréal et à Trois-

Rivières. Les autres stations RYTHME FM continuent d’accroître leur part de marché. Quant à la station 93

Québec, elle a obtenu les meilleurs résultats de son histoire et occupe la première place dans ce marché très

concurrentiel.

Activités abandonnées

En octobre 2007, le conseil d’administration de TQS, une filiale indirecte de la Compagnie, a fait appel à Marchés

mondiaux CIBC pour le conseiller et pour évaluer les options stratégiques à l’égard du réseau TQS, qui éprouvait des

difficultés financières. Le 18 décembre 2007, la Cour supérieure du Québec a publié un décret en vertu de la Loi sur les

arrangements avec les créanciers des compagnies (Canada) visant à protéger TQS, ses filiales et sa société mère,

3947424 Canada inc. (le « Groupe TQS »), contre les poursuites éventuelles des créanciers. Le 26 juin 2008, le Conseil

de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes (le « CRTC ») a approuvé le transfert proposé de propriété et

de contrôle de TQS à Remstar Corporation Inc. (« Remstar »), et ce transfert s’est conclu le 29 août 2008. Cette

transaction a permis au nouveau groupe de propriétaires d e poursuivre les activités de diffusion de TQS.

Avec prise d’effet le 18 décembre 2007, la Compagnie a cessé de consolider les états financiers du Groupe TQS. Par

conséquent, les résultats d’exploitation et les flux de trésorerie pour le trimestre terminé le 30 novembre 2007 ont été

reclassés à titre d’activités abandonn ées.

- 5 -

Les résultats provenant des activités ab andonnées se détaillent comme suit :

Trimestres terminés les 31 mai Périodes de neuf mois terminées les 31 mai

2009 2008 2009 2008

(en milliers de dollars) $ $ $ $

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Produits d’exploitation – – – 38 499

Charges d’exploitation – – – 35 822

Bénéfice d’exploitation avant amortissement – – – 2 677

Amortissement – – – 1 364

Bénéfice d’exploitation – – – 1 313

Charges financières – – – 291

Réduction de valeur des actifs – – – 30 298

Perte avant impôts sur les bénéfices et les éléments suivants – – – (29 276)

Impôts sur les bénéfices – – – –

Part des actionnaires sans contrôle – – – (11 219)

Perte provenant des activités aban données – – – (18 057)

Le tableau qui suit présente les flux de trésorerie provenant des activités aband onnées :

Trimestres terminés les 31 mai Périodes de neuf mois terminées les 31 mai

(en milliers de dollars) 2009 2008 2009 2008

$ $ $ $

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation – – – (3 973)

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement – – – (133)

Flux de trésorerie liés aux activités de financement – – – 4 106

Flux de trésorerie liés aux activités abandonnées – – – –

Activités poursuiv ies

Croissance des unités de service dans le secteur de la câblodistribution

Au cours de la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009, le nombre consolidé d’unités de service a augmenté de

93 325 unités, ou 3,4 %, pour atteindre 2 810 199 unités, ce qui correspond à la projection de croissance des unités

de service de 100 000 ajouts nets publiée le 29 octobre 2008 et révisée le 8 avril 2009, soit une croissance

d’approximativement 3,7 % pour l’exercice qui se terminera le 31 août 2009. Pour plus de détails, se reporter aux

prévisions révisées pour 2009 figurant à la rubrique « Projections financières préliminaires pour l’exercice 2010 ».

Croissance des produits d’exploitation et du bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant

amortissement

Les produits d’exploitation du troisième trimestre de l’exercice 2009 ont augmenté de 32,4 millions $, ou 11,4 %, pour

atteindre 316,3 millions $, tandis que le bénéfice d’exploitation avant amortissement provenant des activités poursuivies a

crû de 12,2 millions $, ou 10,4 %, pour atteindre 129,4 millions $. Les produits d’exploitation des neuf premiers mois de

l’exercice ont augmenté de 120,5 millions $, ou 14,8 %, pour atteindre 936,5 millions $, tandis que le bénéfice

d’exploitation avant amortissement provenant des activités poursuivies a crû de 53,9 millions $, ou 16,5 %, pour atteindre

380,8 millions $, et la direction prévoit atteindre ses projections révisées de 1 238 millions $ pour ce qui est des produits

d’exploitation et de 505 millions $ pour ce qui est du bénéfice d’exploitation avant amortissement pour l’exercice 2009,

conformément aux projections publiées le 8 avril 2009. Pour plus de détails, se reporter aux prévisions révisées pour

2009 figurant à la rubrique « Proje ctions financières pr éliminaires pour l’exercice 2010 ».

- 6 -

Flux de trésorerie nets

Au troisième trimestre de l’exercice 2009, COGECO a généré des flux de trésorerie nets de 32,4 millions $,

comparativement à 37,1 millions $ au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Pour la période de neuf mois

terminée le 31 mai 2009, COGECO a généré des flux de trésorerie nets de 86,3 millions $, comparativement à

79,5 millions $ à l’exercice précédent. La diminution des flux de trésorerie nets pour le trimestre est principalement

attribuable au secteur de la câblodistribution et résulte d’une augmentation des acquisitions d’immobilisations et de la

diminution des flux de trésorerie provenant de l’exploitation

(1)

, en raison de l’augmentation de la charge d’impôts exigibles.

Pour les neuf premiers mois de l’exercice, la croissance des flux de trésorerie nets est essentiellement liée au secteur de

la câblodistribution et résulte de l’augmentation des flux de trésorerie provenant de l’exploitation, laquelle découle

principalement de l’amélioration du bénéfice d’exploitation avant amortissement de Cogeco Câble, contrebalancée en

partie par la hausse des acquisitions d’immobilisations. Le 8 avril 2009, la direction a révisé sa projection relative aux flux

de trésorerie nets pour la fixer à 85 millions $ pour l’exercice 2009. En raison du niveau habituellement accru des

acquisitions d’immobilisations au dernier trimestre de l’exercice, la direction prévoit atteindre ses objectifs en matière de

flux de trésorerie nets. Pour plus de détails, se reporter aux projections révisées pour l’exercice 2009 à la rubrique

« Projections financières préliminaires pour l’exe rcice 2010 ».

RÉDUCTION DE VALEUR DE L’ÉCART D’ACQUISITION ET DE S ACTIFS IN CORPORELS

Au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2009, la position concurrentielle de la filiale de Cogeco Câble, Cabovisão,

dans la péninsule ibérique a continué de se détériorer en raison des conditions de concurrence difficiles ainsi que des

promotions et des campagnes publicitaires importantes et continues de la part des concurrents sur le marché portugais.

Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Secteur de la câblodistribution ». Conformément aux normes comptables

actuelles, la direction considère que le recul continu des unités de service et des produits d’exploitation en monnaie locale

a été plus sévère et persistant que ce qui était prévu et qu’il a donné lieu à une diminution de la valeur de l’investissement

de Cogeco Câble dans sa filiale portugaise. Par conséquent, Cogeco Câble a procédé à un test de dépréciation sur

l’écart d’acquisition et sur tous les actifs à long terme au 28 février 2009.

L’écart d’acquisition fait l’objet d’un test de dépréciation en utilisant une approche en deux étapes. La première étape

consiste à comparer la juste valeur d’une unité d’exploitation à sa valeur comptable, y compris tout écart d’acquisition.

Lorsque la valeur comptable excède la juste valeur, une deuxième étape est effectuée afin d’évaluer le montant de la

réduction de valeur. Cogeco Câble a complété ses tests de dépréciation sur l’écart d’acquisition et a conclu à une

réduction de valeur de l’écart d’acquisition au 28 février 2009. Par conséquent, Cogeco Câble a comptabilisé une

réduction de valeur hors caisse sur l’écart d’acquisition de 339,2 millions $ au cours du deuxième trimestre. La juste

valeur de l’unité d’exploitation a été déterminée selon la méthode de l’actualisation des flux de trésorerie prévus. Les flux

de trésorerie prévus sont basés sur les projections financières internes et conséquemment, un niveau important de

jugement de la direction est utilisé pour les estimer. Un changement important des hypothèses utilisées pourrait entraîner

une autre réduction de valeur de l’écart d’acquisition.

Les actifs incorporels à durée de vie définie, tels que les relations clients, doivent être soumis au test de dépréciation au

moyen de la comparaison de la valeur comptable de l’actif ou du groupe d’actifs aux flux de trésorerie non actualisés

prévus qui résulteront de l’actif ou du groupe d’actifs. Cogeco Câble a donc complété le test de dépréciation sur les

relations clients au 28 février 2009 et a conclu que la valeur comptable des relations clients excédait la juste valeur. Par

conséquent, Cogeco Câble a comptabilisé une réduction de valeur hors caisse sur les relations clients de 60,4 millions $

au cours du deuxième trimestre.

(1)

Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus (les « PCGR ») du Canada; par conséquent, ils

peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières

non définies par les PCGR ».

- 7 -

Au 28 février 2009, l’incidence de la réduction de valeur sur les soldes de la Compagnie de l’écart d’acquisition et des

relations clients inscrits à l’actif se détaille comme suit :

(en milliers de dollars) $

(non vérifié)

Écart d’acquisition

339 206

Relations clients

60 442

Impôts futurs (16 018)

Réduction de valeur, déduction faite des impôts sur les bénéfices connexes 383 630

Part des actionnaires sans contrôle (259 679)

Réduction de valeur, déduction faite des impôts sur les bénéfices connexes et de la part des actionnaires sans contrôle 123 951

RÉSULTATS D’EXPLOITATION – DONNÉES CONSOLIDÉES

Trimestres terminés les 31 mai Périodes de neuf mois terminées les 31 mai

2009 2008

(1)

Variation 2009 2008

(1)

Variation

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ % $ $ %

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Produits d’exploitation 316 310 283 878 11,4 936 510 816 027 14,8

Charges d’exploitation 186 906 166 672 12,1 555 739 489 124 13,6

Bénéfice d’exploitation provenant des activités

poursuivies avant amortissement 129 404 117 206 10,4 380 771 326 903 16,5

Marge d’exploitation

(2)

40,9 % 41,3 % 40,7 % 40,1 %

(1)

Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle adoptée dans l’exercice en cours. L’information financière de

l’exercice précédent a été retraitée pour refléter la présentation des gains ou des pertes de change dans les charges financières plutôt que dans les charges

d’exploitation.

(2)

Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures

semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».

Produits d’exploitation

Les produits d’exploitation ont augmenté, principalement dans le secteur de la câblodistribution, de 32,4 millions $, ou

11,4 %, pour atteindre 316,3 millions $ au troisième trimestre de l’exercice 2009. Les produits d’exploitation tirés du

secteur de la câblodistribution, stimulés par l’augmentation des unités de service combinée à des hausses tarifaires et à

l’acquisition de MaXess Networx

, de FibreWired Burlington Hydro Communications et de Cogeco Data Services (les

« acquisitions récentes ») dans l’exploitation canadienne au second semestre de l’exercice 2008, contrebalancées en

partie par une perte nette d’unités de service dans l’exploitation européenne, ont augmenté de 30,7 millions $, ou 11,2 %,

au troisième trimestre de l’exercice 2009.

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice, les produits d’exploitation ont augmenté de 120,5 millions $, ou 14,8 %,

pour atteindre 936,5 millions $. La majeure partie de cette augmentation est attribuable au secteur de la câblodistribution,

en raison d’une augmentation de 118,2 millions $, ou 14,9 %, découlant de l’augmentation du nombre d’unités de service

combinée à des hausses tarifaires et aux récentes acquisitions au deuxième semestre de l’exercice 2008 dans

l’exploitation canadienne, ainsi que de l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien, malgré la perte d’unités de

service au cours des n euf premiers mois de l’exercice dan s l’exploitation européenne.

Charges d’exploitation

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2009, les charges d’exploitation ont augmenté de

20,2 millions $, ou 12,1 %, et de 66,6 millions $, ou 13,6 %, respectivement, pour atteindre 186,9 millions $ et

555,7 millions $, par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice précédent. L’augmentation des charges

d’exploitation est principalement imputable au secteur de la câblodistribution, en raison de la desserte d’unités de service

additionnelles et de l’incidence des acquisitions récentes au Canada et, en Europe, en raison de l’appréciation de l’euro

par rapport au dollar cana dien et d’une augmentation du niveau des comptes cli ents irrécouvrables.

- 8 -

Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement

Le bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement a augmenté de 12,2 millions $, ou

10,4 %, essentiellement en raison du secteur de la câblodistribution, pour atteindre 129,4 millions $ au troisième trimestre

de l’exercice 2009, par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Au cours de la période de neuf mois

terminée le 31 mai 2009, le bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement a augmenté

de 53,9 millions $, ou 16,5 %, pour atteindre 380,8 millions $. Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois

de l’exercice, le secteur de la câblodistribution a fourni des apports respectifs de 11,2 millions $ et de 50,5 millions $ à la

croissance.

CHARGES FIXES

Trimestres terminés les 31 mai Périodes de neuf mois terminées les 31 mai

2009 2008

(1)

Variation 2009 2008

(1)

Variation

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ % $ $ %

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Amortissement

67 654 58 564 15,5 198 502 167 949 18,2

Charges financières

14 362 17 748 (19,1)

56 168 51 631 8,8

(1)

Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle adoptée dans l’exercice en cours. L’information financière de

l’exercice précédent a été retraitée pour refléter la présentation des gains ou des pertes de change dans les charges financières plutôt que dans les charges

d’exploitation.

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2009, l’amortissement a totalisé 67,7 millions $ et

198,5 millions $, respectivement, comparativement à 58,6 millions $ et à 167,9 millions $ pour les périodes

correspondantes de l’exercice précédent. L’augmentation de l’amortissement découle principalement du secteur de la

câblodistribution et s’explique par les dépenses en immobilisations additionnelles résultant de l’achat d’équipements à

l’abonné en vue de soutenir la croissance des unités de service, par les récentes acquis itions de l’exploitation canadienne

et par l’appréciation de l’euro pa r rapport au dollar canadien.

Au cours du troisième trimestre, les charges financières ont diminué de 3,4 millions $, par rapport au trimestre

correspondant de l’exercice précédent, principalement en raison d’un gain de change sur la dette à long terme non

couverte et de la baisse des taux d’intérêt au troisième trimestre, contrebalancés en partie par l’augmentation du niveau

d’endettement (soit l’endettement bancaire, les instruments financiers dérivés et la dette à long terme). Au cours des

neuf premiers mois de l’exercice, les charges financières ont augmenté de 4,5 millions $ en raison de l’appréciation

rapide du dollar américain et de l’euro par rapport au dollar canadien et de l’augmentation du niveau d’endettement,

contrebalancées en partie par des baisses de taux d’intérêt. Plus spécifiquement, des pertes de change de 2,7 millions $

ont eu une incidence défavorable sur les charges financières du secteur de la câblodistribution au cours des neuf

premiers mois de l’exercice 2009, malgré l’incidence favorable des gains de change de 1,7 million $ réalisés au cours du

trimestre, principalement sur la dette à long terme non couverte, résultant du fait que la majorité des équipements à

l’abonné sont achetés et subséquemment payés en dollars américains. Les pertes des neuf premiers mois de l’exercice

sont essentiellement attribuables à la volatilité inhabituelle du dollar américain. En effet, le taux de clôture de la Banque

du Canada pour le dollar américain par rapport au dollar canadien a fluctué, passant de 1,0620 $ pour un dollar américain

au 31 août 2008 à 1,0917 $ pour un dollar américain au 31 mai 2009, atteignant un haut de 1,2991 $ pour un dollar

américain le 9 mars 2009. Pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent, la filiale de câblodistribution n’a

enregistré aucun gain ou perte de change au cours du trimestre, et elle a enregistré des gains de change de 0,9 million $

au cours des neuf premiers mois de l’exercice.

RÉDUCTION DES PASSIFS ÉVENTUELS LIÉS AUX RETENUES D’IMPÔTS ET AUX DROITS DE TIMBRE

La filiale portugaise indirecte de COGECO, Cabovisão, avait constaté des passifs éventuels liés aux retenues d’impôts et

aux droits de timbre relatifs aux exercices antérieurs à son acquisition par Cogeco Câble. À la date d’acquisition, le

montant cumulé correspondait à la meilleure estimation de la direction en fonction de l’information disponible. La direction

revoit périodiquement ses estimations afin de tenir compte des paiements effectués relativement à ces passifs éventuels

ainsi que de toute nouvelle information disponible qui permettrait à la filiale de câblodistribution d’améliorer ses

estimations antérieures. Au troisième trimestre de l’exercice 2009, Cabovisão a reçu un rapport préliminaire des autorités

fiscales portugaises concernant certains des éléments figurant dans les passifs éventuels. Par conséquent, la direction a

revu son estimation des passifs éventuels afin de refléter les nouveaux renseignements présentés dans ce rapport

- 9 -

préliminaire et a déterminé qu’une réduction de 7 millions €, équivalant à 10,9 millions $, du montant précédemment

comptabilisé était nécessaire au 31 mai 2009 afin de refléter la meilleure estimation de la direction.

IMPÔTS SUR LES BÉNÉFICES

Pour le troisième trimestre de l’exercice 2009, la charge d’impôts s’est élevée à 26,3 millions $, comparativement à

10,3 millions $ pour l’exercice 2008. Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois, la charge d’impôts pour le

secteur de la câblodistribution a subi l’incidence défavorable d’une charge d’impôts hors caisse de 6,1 millions $ résultant

de la constatation et de l’utilisation subséquente des pertes fiscales précédant l’acquisition de Cabovisão, par suite de la

réception de rapports de vérification fiscale préliminaires portant sur ces exercices. Compte non tenu de ce montant, la

charge d’impôts pour le trimestre se serait élevée à 20,2 millions $, comparativement à 10,3 millions $ pour l’exercice

précédent. Pour les neuf premiers mois de l’exercice, la charge d’impôts s’est élevée à 36,4 millions $, comparativement

à 5,1 millions $ pour l’exercice précédent. La charge d’impôts pour les neuf premiers mois de l’exercice 2009 comprend

une économie d’impôts futurs de 16 millions $ relative à la réduction de valeur comptabilisée au deuxième trimestre et un

impact défavorable mentionnée ci-dessus de 6,1 millions $ dû à l’utilisation des pertes fiscales de Cabovisão précédant

l’acquisition, tous deux dans le secteur de la câblodistribution. La charge d’impôts pour la période correspondante de

l’exercice précédent comprend l’incidence de la réduction des taux d’imposition des sociétés annoncée par le

gouvernement du Canada lors de son énoncé économique du 16 octobre 2007 et considérée comme pratiquement en

vigueur à compter du 14 décembre 2007 (« la réduction des taux d’imposition fédéraux canadiens »). La réduction des

taux d’imposition des sociétés a donné lieu à une diminution de la charge d’impôts futurs de 24,1 millions $ pour les neuf

premiers mois de l’exercice 2008. Excluant l’incidence de ces éléments, la charge d’impôts se serait élevée à

46,2 millions $ pour les neuf premiers mois de l’exercice 2009, comparativement à 29,3 millions $ pour l’exercice 2008.

L’augmentation de la charge d’impôts au cours de l’exercice 2009 découle principalement du fait que la hausse du

bénéfice d’exploitation avant amortissement a surpassé la hausse des charges fixes pour l’exploitation canadienne.

PART DES ACTIONNAIRES SANS CONTRÔLE

La part des actionnaires sans contrôle représente une participation d’environ 67,7 % aux résultats de Cogeco Câble. Le

bénéfice attribuable à la part des actionnaires sans contrôle s’est élevé à 21,5 millions $ au cours du troisième trimestre

de l’exercice 2009, et la perte attribuable à la part des actionnaires sans contrôle s’est chiffrée à 205,3 millions $ pour la

période de neuf mois terminée le 31 mai 2009, en raison de la réduction de valeur comptabilisée dans le secteur de la

câblodistribution. Le bénéfice attribuable à la part des actionnaires sans contrôle pour les périodes correspondantes de

l’exercice précédent se chiffrait à 21,1 millions $ et à 68,6 millions $, respectivement.

BÉNÉFICE NET (PERTE NETTE)

Pour le troisième trimestre de l’exercice 2009, le bénéfice net s’est chiffré à 10,5 millions $, ou 0,63 $ par action,

comparativement à 9,5 millions $, ou 0,57 $ par action, pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. Le

bénéfice net pour le troisième trimestre de l’exercice 2009 comprend l’incidence défavorable de 2 millions $ liée à

l’utilisation des pertes fiscales de Cabovisão précédant l’acquisition et l’incidence favorable d’une réduction des passifs

éventuels liés aux retenues d’impôts et aux droits de timbre chiffrée à 3,5 millions $ et décrite ci-dessus, aussi liée à

Cabovisão; les deux montants sont présentés déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle. Excluant

l’incidence de ces éléments

(1)

, le bénéfice net se serait chiffré à 8,9 millions $, ou 0,53 $ par action

(1)

, comparativement à

9,5 millions $, ou 0,57 $ par action, pour l’exercice précédent, ce qui représente des diminutions de 6,3 % et de 7 %,

respectivement. La diminution du bénéfice net pour le trimestre est principalement attribuable au secteur de la

câblodistribution et résulte de la détérioration des résultats financiers de l’exploitation européenne en raison de la perte

nette d’unités de service et de l’augmentation de la charge d’impôts décrite à la rubrique « Impôts sur les bénéfices », ci-

dessus. Cette diminution a été compensée en partie par l’amélioration de l’exploitation canadienne et l’appréciation de

l’euro par rapport au dollar canadien pour la majeure partie du trimestre. Pour de plus amples renseignements, se

reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».

La perte nette pour les neuf premiers mois de l’exercice 2009 s’est élevée à 93,8 millions $, ou 5,60 $ par action,

comparativement à un bénéfice net de 15,5 millions $, ou 0,93 $ par action, pour la période correspondante de l’exercice

précédent. En plus des incidences mentionnées ci-dessus pour le trimestre, la perte nette pour les neuf premiers mois de

l’exercice 2009 refléte une réduction de valeur de 399,6 millions $ comptabilisée au deuxième trimestre de l’exercice dans

le secteur de la câblodistribution, comme il est décrit à la rubrique « Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des

actifs incorporels ». Déduction faite des impôts sur les bénéfices connexes et de la part des actionnaires sans contrôle, la

réduction de valeur a réduit de 124 millions $ le bénéfice net pour les neuf premiers mois de l’exercice. Le bénéfice net de

l’exercice 2008 comprenait une économie d’impôts de 24,1 millions $ découlant de la réduction des taux d’imposition des

sociétés au deuxième trimestre de l’exercice 2008, comme il est indiqué à la rubrique « Impôts sur les bénéfices »,

(1)

Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures

semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».

- 10 -

déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle de 16,2 millions $, pour une incidence nette de 7,9 millions $ sur

le résultat, et des pertes liées aux activités abandonnées de 18,1 millions $ pour les neuf premiers mois de l’exercice

2008. Excluant l’incidence des éléments mentionnés ci-dessus, le bénéfice net se serait chiffré à 28,6 millions $, ou

1,71 $ par action, pour la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009, comparativement à 25,6 millions $, ou 1,54 $ par

action, pour les neuf premiers mois de l’exercice 2008, ce qui représente des hausses respectives de 11,9 % et de 11 %.

La progression du bénéfice net s’explique principalement par la croissance du bénéfice d’exploitation avant

amortissement dans le secteur de la câblodistribution, croissance qui a été supérieure à celle des charges fixes de

l’exploitation canadienne, contrebalancée par la détérioration des résultats financiers de l’exploitation européenne et par

l’augmentation de la charge d’impôts décrite à la rubrique « Impôts sur les bénéfice s », ci-dessus.

FLUX DE TRÉSORERIE ET LIQUIDITÉS

Trimestres terminés les 31 mai

Périodes de neuf mois terminées les 31 mai

2009 2008 2009 2008

(en milliers de dollars) $ $ $ $

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Activités d’exploitation provenant des activités poursuivies

Flux de trésorerie provenant de l’ex p loit ation

(1)

95 498 96 068 291 475 262 819

Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation

7 155 16 825 (37 872)

(10 380)

102 653 112 893 253 603 252 439

Activités d’investissement provenant des activités poursuivies

(2)

(61 719)

(74 415)

(202 514)

(197 487)

Activités de financement provenant des activités poursuivies

(2)

(44 677)

18 771 (42 266)

(39 815)

Incidence de la variation des taux de change sur la trésorerie et

les équivalents de trésorerie libellés en devises

(1 866)

1 063 (538)

1 265

Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie

provenant des activités poursuivies

(5 609)

58 312 8 285 16 402

Trésorerie et équivalents de trésorerie au début 51 366 24 369 37 472 66 279

Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 45 757 82 681 45 757 82 681

(1)

Les flux de trésorerie provenant de l’exploitation n’ont pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être

comparables av ec des mes ures sem blables util isées par d’ autr es s ociétés . Pour plus de détails , se reporter à la rubri que « Mesu res fi nanci ères n on défi nies pa r

les PCGR ».

(2)

Excluant les acquisitions d’immobilisations en vertu de contrats de location-acquisition.

Pour le troisième trimestre de l’exercice 2009, les flux de trésorerie provenant de l’exploitation se sont élevés

à 95,5 millions $, soit une baisse de 0,6 % par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent, laquelle est

essentiellement attribuable à la hausse de la charge d’impôts exigibles, contrebalancée en partie par l’augmentation du

bénéfice d’exploitation avant amortissement et la diminution des charges financières. Les variations des éléments hors

caisse liés à l’exploitation ont généré des rentrées de fonds de 7,2 millions $, principalement en raison d’une

augmentation des impôts sur les bénéfices à payer, contrebalancée en partie par une diminution des créditeurs et

charges à payer au troisième trimestre de l’exercice 2009. Au cours de l’exercice précédent, les rentrées de fonds de

16,8 millions $ résultaient principalement de l’augmentation des créditeurs et charges à payer et des impôts sur les

bénéfices à payer.

Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2009, les flux de trésorerie provenant de l’exploitation se sont élevés

à 291,5 millions $, soit une augmentation de 10,9 % par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent,

essentiellement en raison de la hausse du bénéfice d’exploitation avant amortissement, partiellement contrebalancée par

l’augmentation de la charge d’impôts exigibles et des charges financières. Les variations des éléments hors caisse liés à

l’exploitation ont donné lieu à des sorties de fonds de 37,9 millions $, principalement en raison d’une diminution des

créditeurs et charges à payer ainsi que d’une augmentation des impôts sur les bénéfices à recevoir, partiellement

contrebalancées par l’augmentation des impôts sur les bénéfices à payer. Les sorties de fonds de 10,4 millions $ pour

l’exercice précédent étaient principalement attribuables à la diminution des créditeurs et charges à payer au cours des

neuf premiers mois de l’exercice, contrebalancée en partie par l’augmentation des impôts sur les bénéfices à payer.

Au troisième trimestre de l’exercice 2009, les activités d’investissement provenant des activités poursuivies, y compris les

actifs acquis en vertu de contrats de location-acquisition, ont totalisé 62,9 millions $, principalement en raison du secteur

de la câblodistribution, avec des acquisitions d’immobilisations de 57,7 millions $ et d’une augmentation de 5,1 millions $

des charges reportées et autres. Les acquisitions d’immobilisations, liées principalement au secteur de la

câblodistribution, ont augmenté par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent, en raison des facteurs

suivants :

- 11 -

• Une augmentation des acquisitions d’immobilisations liées à l’infrastructure graduelle s’expliquant principalement

par le choix du moment des dépenses liées à l’expansion et à l’amélioration des têtes de ligne, aux dispositifs

d’alimentation des systèmes et à la fiabilité de l’équipement afin de soutenir la demande croissante de la clientèle

pour les services IHV et de Téléphonie a u Canada;

• Une augmentation des extensions de ré seaux en raison de l’expansion des réseaux au Canada;

• Une augmentation découlant de l’appréciation de l’eu ro et du dollar américain par rapport au dollar canadien;

• Une diminution des acquisitions d’immobilisations liées à la mise à niveau et à la reconstruction du réseau en

raison du choix du moment de ce s initiatives;

• Une diminution des dépenses liées aux équipements à l’abonné qui reflète une diminution de la croissance des

unités de service pour l’exploitation canadienne et des pertes nettes d’unités de service pour l’exploitation

européenne.

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2009, les activités d’investissement liées aux activités poursuivies, y

compris les immobilisations acquises en vertu de contrats de location-acquisition, ont totalisé 204,9 millions $,

principalement en raison du secteur de la câblodistribution avec des acquisitions d’immobilisations de 186,6 millions $ et

d’une augmentation de 18 millions $ des charges reportées et autres. Les acquisitions d’immobilisations, liées

principalement au secteur de la câblodistribution, ont augmenté par rapport au trimestre correspondant de l’exercice

précédent, en raison des facteurs suivants :

• Une augmentation des acquisitions d’immobilisations résultant de l’achat nécessaire d’équipements à l’abonné

découlant de la croissance des unités de service, stimulée en partie par l’intérêt continu pour le service de

Télévision HD dans l’exploitation canadienne, combinée au déploiement du service de Télévision numérique au

Portugal, déduction faite des pertes d es unités de service dans d’autres service s de l’exploita t ion européenne;

• Une augmentation des acquisitions d’immobilisations liées à l’infrastructure graduelle s’expliquant principalement

par le choix du moment des dépenses liées à l’expansion et à l’amélioration des têtes de ligne, aux dispositifs

d’alimentation des systèmes et à la fiabilité de l’équipement afin de soutenir la demande croissante de la clientèle

pour les services IHV et de Téléphonie a u Canada;

• Une augmentation des immobilisations de soutien attribuable à l’amélioration des systèmes d’information afin de

répondre aux exigences opérationnelles ainsi qu’à l’acquisition d’une nouvelle installation pour l’exploitation

canadienne et à l’acquisition au cours du premier trimestre d’un groupe électrogène pour la filiale canadienne

nouvellement acquise, Cog eco Data Services;

• Une augmentation des extensions de ré seaux en raison de l’expansion des réseaux au Canada;

• Une augmentation découlant de l’appréciation de l’eu ro et du dollar américain par rapport au dollar canadien;

• Une diminution des acquisitions d’immobilisations liées à la mise à niveau et à la reconstruction du réseau en

raison du choix du moment de ce s initiatives.

Les charges reportées et autres sont essentiellement attribuables aux coûts de rebranchement dans le secteur de la

câblodistribution. Au troisième trimestre, l’augmentation des charges reportées et autres s’est chiffrée à 5,1 millions $,

comparativement à 7,4 millions $ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. Pour les neuf premiers mois de

l’exercice 2009, l’augmentation des charges reportées et autres s’est chiffrée à 18 millions $, comparativement à

21,1 millions $ pour la période correspondante de l’exercice précédent. Le ralentissement de la croissance des unités de

service explique l’augment ation moindre comptabilisée au co urs de l’exercice 2009.

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois, la Compagnie a généré des flux de trésorerie nets de 32,4 millions $

et de 86,3 millions $, respectivement, comparativement à 37,1 millions $ et à 79,5 millions $ pour les périodes

correspondantes de l’exercice précédent, ce qui représente une diminution de 12,6 % pour le trimestre et une

augmentation de 8,6 % pour la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009. La diminution des flux de trésorerie nets

pour le trimestre est principalement attribuable au secteur de la câblodistribution et s’explique par l’augmentation des

acquisitions d’immobilisations et la diminution des flux de trésorerie provenant de l’exploitation. Pour les neuf premiers

mois de l’exercice, la croissance des flux de trésorerie nets est essentiellement attribuable au secteur de la

câblodistribution et résulte de l’augmentation des flux de trésorerie provenant de l’exploitation, contrebalancée en partie

par l’augmentation des acquisitions d’immobilisations. Le montant cumulé des acquisitions d’immobilisations ainsi que

des charges reportées et autres a augmenté de 3,6 millions $ au trimestre terminé le 31 mai 2009 et de 21,1 millions $ au

cours des neuf premiers mois de l’exercice 2009, par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice précédent, en

raison des facteurs expliqués ci-dessus.

Au troisième trimestre de 2009, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie a diminué de 40,3 millions $

principalement en raison des flux de trésorerie nets de 32,4 millions $, de l’augmentation des éléments hors caisse liés à

l’exploitation de 7,2 millions $ et de la diminution de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de 5,6 millions $,

déduction faite des paiements de dividendes de 5,3 millions $ expliqués ci-dessous. L’endettement a diminué

principalement en raison des remboursements nets sur les emprunts rotatifs de 56,5 millions $ de Cogeco Câble,

- 12 -

déduction faite d’une augmentation de 17 millions $ de l’endettement bancaire. Pour les périodes correspondantes de

l’exercice précédent, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie avait augmenté de 22,9 millions $,

principalement en raison de l’émission par Cogeco Câble, le 5 mars 2008, de 100 millions $ de débentures de premier

rang non garanties au moyen d’un placement privé, dont le produit a été affecté en partie, par la filiale de

câblodistribution, au remboursement de l’endettement bancaire chiffrée à 17,7 millions $ et au financement de

l’acquisition de MaXess Networx

pour 16,1 millions $, contrebalancé en partie par les remboursements sur la facilité de

crédit rotative de 58,6 millions $ dans le secteur de la câblodistribution et par la réduction de 2 millions $ de la facilité à

terme de la Compagnie au moyen des flux de trésorerie nets de 37,1 millions $ et de l’augmentation des éléments hors

caisse liés à l’exploitation de 16,8 millions $.

Au cours du troisième trimestre de l’exercice 2009, un dividende de 0,08 $ l’action a été versé par la Compagnie pour les

actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples, pour un total de 1,3 million $,

comparativement à un dividende de 0,07 $ l’action, pour un total de 1,2 million $, au troisième trimestre de l’exercice

2008. Les dividendes versés par une filiale aux actionnaires sans contrôle se sont élevés à 3,9 millions $ au troisième

trimestre de l’exercice 2 009, donnant lieu à des paiements de dividendes consolidés de 5,3 millions $.

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2009, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie a diminué de

28 millions $ en raison des flux de trésorerie nets de 86,3 millions $, contrebalancés en partie par la diminution des

éléments hors caisse liés à l’exploitation de 37,9 millions $, du versement de dividendes totalisant 15,8 millions $ décrit ci-

dessous et de l’augmentation de la trésorerie et des équivalents de trésorerie de 8,3 millions $. L’endettement a diminué

en raison du remboursement, dans le secteur de la câblodistribution, des billets garantis de premier rang de série A de

150 millions $ US et des instruments financiers dérivés connexes de 56,2 millions $, venant tous deux à échéance le

31 octobre 2008, pour un total de 238,7 millions $, et à des remboursements nets sur les emprunts rotatifs de Cogeco

Câble de 79,5 millions $, déduction faite de l’émission, le 1

octobre 2008, de billets garantis de premier rang de séries A

et B, venant à échéance les 1

octobre 2015 et 2018, respectivement, pour un produit net d’environ 255 millions $, et par

l’augmentation de 45,1 millions $ de l’endettement bancaire. Pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent,

l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie avait diminué de 29,7 millions $, essentiellement en raison d’une

diminution nette de la tranche impayée de 123,1 millions $ tirée de la facilité de crédit rotative du secteur de la

câblodistribution et de la réduction de 6,5 millions $ de la facilité à terme de la Compagnie, contrebalancées en partie par

l’émission de débentures de premier rang non garanties, tel que mentionn é ci-dessus.

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2009, un dividende trimestriel de 0,08 $ l’action a été versé par la

Compagnie pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples, pour un total de

4 millions $, comparativement à un dividende trimestriel de 0,07 $ l’action, pour un total de 3,5 millions $, au cours des

neuf premiers mois de l’exercice 2008. Les dividendes versés par une filiale aux actionnaires sans contrôle se sont élevés

à 11,8 millions $ au cours de la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009, donnant lieu à des paiements de

dividendes consolidés de 15,8 millions $.

Au 31 mai 2009, le fonds de roulement déficitaire de la Compagnie se chiffrait à 363,7 millions $, comparativement à

611,8 millions $ au 31 août 2008. La diminution de ce déficit est principalement attribuable au secteur de la

câblodistribution et résulte du remboursement des billets garantis de premier rang de série A de 150 millions $ US et des

instruments financiers dérivés connexes pour un total de 238,7 millions $ au 31 octobre 2008 au moyen du produit de

l’émission de billets garantis de premier rang de séries A et B. Dans le cours normal de ses activités de câblodistribution,

COGECO maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, puisqu’une grande partie des

clients de la filiale de câblodistribution paient avant que les services ne soient rendus, contrairement aux créditeurs et

charges à payer, qui sont payés lorsque les produits ont été livrés et les services rendus, ce qui permet ainsi à Cogeco

Câble d’utiliser la trésorerie et les équivalents de trésore rie po ur réduire l’endettement.

Au 31 mai 2009, Cogeco Câble avait utilisé 425,4 millions $ de son crédit à terme de 885 millions $ pour une disponibilité

restante de 459,6 millions $, et la Compagnie avait utilisé 12 millions $ de son crédit à terme de 50 millions $, pour une

disponibilité restante de 38 millions $.

Le 1

octobre 2008, la filiale de câblodistribution de la Compagnie, Cogeco Câble, a procédé, dans le cadre d’un

placement privé, à l’émission de 190 millions $ US de billets garantis de premier rang, série A, échéant le 1

octobre

2015 et de 55 millions $ de billets garantis de premier rang, série B, échéant le 1

octobre 2018. Les billets garantis de

premier rang, série B portent intérêt au taux nominal annuel de 7,60 %, payable semestriellement. Cogeco Câble a conclu

des conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis

de premier rang, série A, d’un montant de 190 millions $ US, qui portent intérêt au taux nominal annuel de 7,00 %,

payable semestriellement. Compte tenu de ces conventions, le taux d’intérêt effectif des billets garantis de premier rang,

série A est de 7,24 %, et le taux de change applicable au capital de la dette libellée en dollars américains a été fixé à

1,0625 $.

- 13 -

Le 9 juin 2009, Cogeco Câble a procédé, dans le cadre d’une offre de dette publique, à une émission obligataire de

300 millions $ de débentures garanties de premier rang série 1 portant intérêt à 5,95 % échéant le 9 juin 2014. Le prix des

débentures a été fixé à 99,881 $ par tranche de 100 $ de capital, pour un taux effectif de 5,98 % par année. Le produit net

de la vente des débentures a servi à re mbourser la dette existante de Cogeco Câble et aux fins générales de l’entreprise.

Les hypothèses utilisées lors des évaluations actuarielles effectuées pour l’exercice terminé le 31 août 2008 ont été

révisées pour refléter les taux de rendement actuels et les conditions de marché, et ainsi, les paiements effectués par la

Compagnie pour combler le déficit actuariel de ses régimes de retraite à prestations déterminées ont été plus élevés au

cours de l’exercice 2009 qu’ils ne l’ont été en 2008. D’après les évaluations actuarielles du 31 août 2008, la Compagnie a

fait des paiements d’approximativement 1 million $ pour les ne uf premiers mois de l’exercice 2009.

Les transferts de fonds de filiales de COGECO qui ne sont pas en propriété exclusive sont soumis à l’approbation du

conseil d’administration des filiales et peuvent également être restreints en vertu des modalités de certains instruments

d’emprunt. Conformément au droit des sociétés et aux lois sur les valeurs mobilières applicables, des transferts de fonds

importants de COGECO pe uvent être soumis à l’approbation des actionnaires minoritaires.

SITUATION FINANCIÈRE

Depuis le 31 août 2008, les soldes des postes « immobilisations », « actifs incorporels », « écart d’acquisition »,

« créditeurs et charges à payer », « actifs d’impôts futurs », « impôts sur les bénéfices à recevoir », « impôts sur les

bénéfices à payer », « passifs d’impôts futurs », « trésorerie et équivalents de trésorerie », « endettement » et « part des

actionnaires sans contrôle » ont subi des variations importantes.

L’augmentation de 12,3 millions $ des immobilisations s’explique principalement par l’accroissement des acquisitions

d’immobilisations en vue de soutenir la croissance des unités de service et par les acquisitions récentes au Canada dans

le secteur de la câblodistribution, contrebalancée en partie par la dépréciation de l’euro par rapport au dollar canadien

depuis le 31 août 2008. Les diminutions de 67,4 millions $ et de 334,1 millions $ des actifs incorporels et de l’écart

d’acquisition découlent de la réduction de valeur comptabilisée à l’égard de l’investissement de Cogeco Câble dans

Cabovisão au cours du deuxième trimestre de l’exercice considéré. La diminution de 12,8 millions $ du passif d’impôts

futurs est attribuable au secteur de la câblodistribution et résulte principalement de la réduction de valeur mentionnée ci-

dessus. La diminution de 46,5 millions $ des créditeurs et charges à payer découle de l’échéancier des paiements faits

aux fournisseurs, de la réduction des passifs éventuels liés aux retenues d’impôts et aux droits de timbre, et de la

fluctuation de la valeur de l’euro par rapport au dollar canadien dans le secteur de la câblodistribution. La diminution de

6,4 millions $ des actifs d’impôts futurs découle de l’utilisation de crédits d’impôts minimum de l’Ontario et de pertes

fiscales reportées pour réduire le montant des impôts à payer par la filiale de câblodistribution. L’augmentation de

8 millions $ des impôts sur les bénéfices à recevoir provient principalement des versements d’impôts sur les bénéfices

relatifs à l’exercice 2008 dans le secteur de la câblodistribution. L’augmentation de 6,8 millions $ du passif d’impôts futurs

découle de l’augmentation du bénéfice d’exploitation avant amortissement, laquelle a été supérieure à la croissance des

charges fixes. L’endettement a diminué de 18,3 millions $ et la trésorerie et les équivalents de trésorerie ont augmenté de

8,3 millions $, en raison des facteurs dont il a été fait mention précédemment à la rubrique intitulée « Flux de trésorerie et

liquidités ». La diminution de 213,7 millions $ de la part des actionnaires sans contrôle est imputable à la réduction de

valeur comptabilisée sur l’investissement de la filiale de câblodistribution dans Cabovisão au deuxième trimestre de

l’exercice, comme il est indiqué à la rubrique « Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des actifs incorporels »,

déduction faite de l’amélioration des résultats de l’exploitation de la filiale de câblodistribution, excluant la réduction de

valeur.

Le tableau suivant présente les do nnées sur les actions de COGECO au 30 juin 2009 :

Nombre d’actions/d’options

Montant

(en milliers de dollars)

Actions ordinaires

Actions à droits de vote multiples

Actions subalternes à droit de vote

1 842 860

14 924 470

120 994

Options d’achat d’actions subalternes à droit de vote

Options en cours

Options pouvant être levées

79 650

Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations financières principalement sous forme de

dette à long terme, de contrats de location-acquisition et de location-exploitation ainsi que de garanties. Les obligations

de COGECO, décrites dans le rapport de gestion annuel de l’exercice 2008, n’ont pas changé de façon importante depuis

le 31 août 2008, exception faite du nouveau financement dans le secteur de la câblodistribution présenté dans la rubrique

« Flux de trésorerie et liquidités ».

- 14 -

DÉCLARATION DE DIVIDENDES

Au cours de sa réunion du 10 juillet 2009, le conseil d’administration de COGECO a déclaré un dividende déterminé

trimestriel de 0,08 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples,

payable le 6 août 2009 aux actionnaires inscrits en date du 23 juillet 2009. La déclaration, le montant et la date de tout

dividende futur continueront d’être examinés et approuvés par le conseil d’administration de la Compagnie, lequel fondera

sa décision sur la situation financière, les résultats d’exploitation et les besoins de trésorerie de la Compagnie, ainsi que

sur d’autres facteurs qu’il jugera pertinents, à son seul gré. En outre, rien ne garantit que des dividendes seront déclarés

et, s’il y a déclaration de dividendes, le montant des dividendes et la fréquence de leur déclaration peuvent varier.

GESTION FINANCIÈRE

Le 21 janvier 2009, la filiale de câblodistribution de la Compagnie, Cogeco Câble, a conclu une convention d’échange

avec une institution financière dans le but de fixer le taux d’intérêt variable de référence relatif aux facilités d’emprunt à

terme libellées en euros pour un montant nominal de 111,5 millions €. Le taux d’intérêt prévu par la convention d’échange

visant à couvrir les emprunts à terme a été fixé à 2,08 % jusqu’à leur échéance le 28 juillet 2011. La valeur nominale de la

convention d’échange diminuera en fonction de l’échéancier d’amortissement des emprunts à terme. Outre ce taux

d’intérêt fixé à 2,08 %, Cogeco Câble continuera de payer la marge applicable à ces emprunts à terme, conformément

aux modalités de son crédit à terme. Depuis l’émission, le 21 janvier 2009, la juste valeur de la convention d’échange de

taux d’intérêt a diminué de 2 millions $, et ce montant est comptabilisé à titre de réduction des autres éléments du résultat

étendu, déduction faite d’impôts de 0,6 million $ et de la part de s actionnaires sans contrôle de 1 million $.

Le 1

octobre 2008, Cogeco Câble a conclu des conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer les

paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A, de 190 millions $ US, venant à échéance

le 1

octobre 2015. Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux nominal annuel américain de 7,00 % en taux

d’intérêt annuel moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change applicable au capital de la dette a été fixé à

1,0625 $ pour un dollar américain. Depuis l’émission le 1

octobre 2008, les montants dus en vertu des billets garantis de

premier rang, série A, d’une valeur de 190 millions $ US ont augmenté de 5,5 millions $ en raison de l’appréciation du

dollar américain par rapport au dollar canadien. La juste valeur des conventions d’échange de devises croisées a diminué

d’un montant net de 0,3 million $, dont une augmentation de 5,5 millions $ a contrebalancé la perte de change sur la dette

libellée en dollars américains. L’écart de 5,8 millions $ a été comptabilisé à titre de diminution des autres éléments du

résultat étendu, déduction faite des impôts sur les bénéfices de 0,2 million $ et de la part des actionnaires sans contrôle

de 3,9 millions $.

L’investissement net de Cogeco Câble dans la filiale étrangère autonome, Cabovisão, est exposé au risque de marché

imputable aux fluctuations du taux de change, principalement en ce qui a trait aux variations de la valeur du dollar

canadien par rapport à l’euro. Ce risque est réduit puisque la majeure partie du prix d’achat de Cabovisão a été

empruntée directement en euros. Cette dette est désignée à titre d’élément de couverture des investissements nets dans

des filiales étrangères autonomes et, par conséquent, Cogeco Câble a réalisé un gain de change de 9,6 millions $ au

cours des neuf premiers mois de l’exercice 2009, lequel est présenté déduction faite de la part des actionnaires sans

contrôle, chiffrée à 6,5 millions $, dans l’état consolidé du résultat étendu. Le taux de change utilisé pour convertir en

dollars canadiens les montants des comptes du bilan libellés en euros au 31 mai 2009 s’établissait à 1,5433 $ l’euro,

comparativement à 1,5580 $ l’euro au 31 août 2008. Les taux de change moyens en vigueur au troisième trimestre et au

cours des neuf premiers mois utilisés pour convertir les résultats de l’exploitation européenne s’établissaient à 1,6126 $

l’euro et à 1,5951 $ l’euro, respectivement, comparativement à 1,5694 $ l’euro et à 1,4851 $ l’euro, respectivement, aux

périodes correspondantes de l’exercice précédent.

Le tableau ci-dessous démontre l’incidence en dollars canadiens d’une variation de 10 % du taux de change moyen pour

convertir l’euro en dollars canadiens sur les résultats de l’exploitation européenne dans le secteur de la câblodistribution

pour la période de neuf mois termin ée le 31 mai 2009 :

Période de neuf mois terminée le 31 mai 2009

Données

présentées

Incidence du

taux de change

(en milliers de dollars) $ $

(non vérifié) (non vérifié)

Produits d’exploitation

180 875 18 088

Bénéfice d’exploitation avant amortissement 53 617 5 362

La Compagnie est également tributaire des taux de change, et principalement de la variation de la valeur du dollar

- 15 -

américain par rapport au dollar canadien en ce qui a trait aux acquisitions d’équipement, puisque la majorité des

équipements à l’abonné dans le secteur de la câblodistribution sont achetés et subséquemment payés en dollars

américains. Pour de plus amples renseignements, se reporter à la rubrique « Charges fixes » du présent rapport de

gestion et à la note 15 des états financiers con solidés intitulée « Risque de change ».

SECTEUR DE LA CÂBLODISTRIBUTION

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS

Ajouts nets (pertes nettes) % de pénétration

(1)

Trimestres terminés les 31 mai

Périodes de neuf mois

terminées les 31 mai 31 mai

31 mai 2009 2009 2008 2009 2008 2009 2008

Unités de service 2 810 199 14 985 50 889 93 325 190 109 – –

Clients du service de Câble de base 1 130 527 (13 547) (1 589) (22 702) 16 001 – –

Clients du service IHV

(2)

651 617 1 519 6 865 18 849 53 119 59,7 56,7

Clients du service de Télévision numérique 534 152 19 235 26 055 67 954 60 187 47,8 38,5

Clients du service de Téléphoni e

(3)

493 903 7 778 19 558 29 224 60 802 47,2 44,2

(1)

En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le service est offert.

(2)

Le nombre de cl ients ab onnés s eulement au servic e IHV, c ompte non tenu du servic e de Câble de base , s’élev ait à 86 887 au 31 mai 2009, co mparativ ement à

82 780 au 31 mai 2008.

(3)

Le nombre de clients abonnés seulement au service de Téléphonie, compte non tenu du service de Câble de base, s’élevait à 31 774 au 31 mai 2009,

comparativement à 25 301 au 31 mai 2008.

Dans le secteur de la câblodistribution, les ajouts nets d’unités de service au troisième trimestre et pour les neuf premiers

mois ont diminué par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice précédent, ce qui constitue un signe précurseur

de l’arrivée à maturité de certains services de l’exploitation canadienne et reflète les conditions de concurrence difficiles

au Portugal. Pour le trimestre et les neuf premiers mois, les pertes nettes de clients du service de Câble de base se sont

chiffrées respectivement à 13 547 clients et à 22 702 clients, comparativement à des pertes nettes de 1 589 clients et à

des ajouts nets de 16 001 clients aux périodes correspondantes de l’exercice précédent. Cette diminution est imputable

aux pertes nettes de clients de l’exploitation européenne, lesquelles reflètent des conditions de concurrence difficiles

persistantes dans la péninsule ibérique, les promotions et les campagnes publicitaires importantes et continues de la part

des concurrents pour leur troisième service respectif du trio de services sur le marché portugais, contrebalancée en partie

par des augmentations enregistrées au sein du secteur de l’exploitation canadienne découlant des améliorations

constantes de l’offre de services, des activités de marketing ciblées et d’une hausse considérable des abonnements dans

les marchés frontaliers en raison de la conversion imminente au numérique du système à ondes hertziennes aux

États-Unis. Pour le trimestre et les neuf premiers mois, le nombre d’ajouts nets pour le service IHV s’est chiffré

respectivement à 1 519 clients et à 18 849 clients, comparativement à 6 865 clients et à 53 119 clients pour les périodes

correspondantes de l’exercice précédent. La croissance du nombre d’ajouts nets pour le service IHV continue d’être

attribuable à l’amélioration de l’offre de produits, à l’incidence du trio (Connexion complète Cogeco) de services de

Télévision, IHV et de Téléphonie et aux activités promotionnelles de l’exploitation canadienne, contrebalancées par les

pertes nettes de clients de l’exploitation européenne en raison des facteurs mentionnés ci-dessus. Les ajouts nets de

clients pour le service de Télévision numérique se sont chiffrés à 19 235 clients et à 67 954 clients pour le trimestre et la

période de neuf mois terminés le 31 mai 2009, respectivement, comparativement à 26 055 clients et à 60 187 clients pour

les périodes correspondantes de l’exercice précédent. L’augmentation est attribuable aux initiatives de marketing ciblées

au second semestre de 2008 et en 2009 visant à améliorer la pénétration de marché, au fort intérêt soutenu des clients

pour le service de Télévision HD de l’exploitation canadienne ainsi qu’au lancement du service de Télévision numérique

au Portugal au troisième trimestre de l’exercice 2008. Au cours du trimestre et des neuf premiers mois, le nombre de

clients du service de Téléphonie a augmenté de 7 778 clients et de 29 224 clients, respectivement, pour atteindre

493 903 clients au 31 mai 2009, comparativement à une croissance de 19 558 clients et de 60 802 clients pour les

périodes correspondantes de l’exercice précédent. Le ralentissement de la croissance est surtout attribuable au taux de

pénétration élevé dans les secteurs où ce service était déjà offert et au nombre réduit de nouvelles régions où le service a

été lancé dans le secteur de l’exploitation canadienne, contrebalancés par les pertes nettes de clients au sein du secteur

de l’exploitation européenne en raison des conditions de concurrence difficiles. Au Canada, la couverture du service de

Téléphonie, exprimée en pourcentage des foyers câblés, est maintenant supérieure à 90 %, contre 83 % au 31 mai 2008.

Le service est offert dans tous les territoires desservis par la Compagnie au Port ugal.

Outre le lancement de nouvelles chaînes et stratégies de fidélisation de la clientèle au cours du trimestre dans

l’exploitation européenne, de nouvelles initiatives de marketing et autres initiatives d’exploitation ont été mises en œuvre,

ce qui devrait contribuer à réduire l’attrition de la clientèle au cours des trimestres à venir.

- 16 -

RÉSULTATS D’EXPLOITATION

Trimestres terminés les 31 mai Périodes de neuf mois terminées les 31 mai

2009 2008

(1)

Variation 2009 2008

(1)

Variation

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ % $ $ %

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Produits d’exploitation 305 672 274 944 11,2 910 030 791 879 14,9

Charges d’exploitation 176 941 157 452 12,4 527 096 459 713 14,7

Honoraires de gestion – COGECO inc. – – – 9 019 8 714 3,5

Bénéfice d’exploitation provenant des activités

poursuivies avant amortissement 128 731 117 492 9,6 373 915 323 452 15,6

Marge d’exploitation 42,1 %

42,7 %

41,1 % 40,8 %

(1)

Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle adoptée dans l’exercice en cours. L’information financière de

l’exercice précédent a été retraitée pour refléter le classement des gains ou pertes de change dans les charges financières plutôt que dans les charges

d’exploitation.

Produits d’exploitation

Les produits d’exploitation consolidés ont augmenté de 30,7 millions $, ou 11,2 %, pour atteindre 305,7 millions $ au

troisième trimestre de l’exercice 2009, tandis qu’ils ont augmenté de 118,2 millions $, ou 14,9 %, pour atteindre

910 millions $ pour les neuf premiers mois, comparativement aux périodes correspondantes de l’exercice précédent.

Stimulés par l’augmentation du nombre d’unités de service combinée à des hausses tarifaires et aux acquisitions

récentes au second semestre de l’exercice 2008, les produits d’exploitation au Canada ont augmenté de 37,2 millions $,

ou 17,6 %, au troisième trimestre et de 116,8 millions $, ou 19,1 % pour le s neuf premiers mois.

Au troisième trimestre de l’exercice 2009, les produits d’exploitation de l’exploitation européenne ont diminué de

6,4 millions $, ou 10,1 %, pour s’établir à 57,6 millions $, par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent,

en raison de la perte nette enregistrée au titre des unités de service au cours de ce trimestre. Pour les neuf premiers

mois, les produits d’exploitation ont augmenté de 1,3 million $, ou 0,7 %, pour atteindre 180,9 millions $, en raison de

l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien, malgré une perte au titre des unités de service au cours des neuf

premiers mois de l’exercice. Les produits d’exploitation de l’exploitation européenne, exprimés en monnaie locale pour le

troisième trimestre et les neuf premiers mois, se sont établis à 35,7 millions € et à 113,5 millions €, soit des diminutions

de 5,1 millions €, ou 12,5 %, et de 7,4 millions €, ou 6,1 %, respectivement.

Charges d’exploitation

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2009, les charges d’exploitation, excluant les

honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de 19,5 millions $ et de 67,4 millions $ pour atteindre

176,9 millions $ et 527,1 millions $, respectivement, soit des hausses de 12,4 % et de 14,7 % par rapport à l’exercice

précédent. L’augmentation des charges d’exploitation est principalement imputable à la desserte d’unités de service

additionnelles et à l’incidence des acquisitions récentes au Canada et, en Europe, à l’appréciation de l’euro par rapport au

dollar canadien et à une a ugmentation du niveau de comptes clien t s irrécouvrables.

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

Le bénéfice d’exploitation avant amortissement du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2009 a

augmenté de 11,2 millions $, ou 9,6 %, pour s’établir à 128,7 millions $, et de 50,5 millions $, ou 15,6 %, pour s’établir à

373,9 millions $, respectivement. Cette augmentation est attribuable à différentes hausses de tarifs, aux acquisitions

récentes et aux produits supplémentaires générés par la croissance des unités de service, lesquels ont surpassé

l’augmentation des charges d’exploitation au cours du trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice. La marge

d’exploitation de Cogeco Câble a diminué pour s’établir à 42,1 % pour le troisième trimestre, comparativement à 42,7 %

pour la période correspondante de l’exercice précédent. La marge d’exploitation de l’exploitation canadienne est passée

de 44,3 % à 45,9 %. Cette augmentation contrebalance la diminution de la marge d’exploitation de l’exploitation

européenne, laquelle est passée de 37,6 % à 25,9 %. Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2009, la marge

d’exploitation de Cogeco Câble a augmenté, passant de 40,8 % à 41,1 %, la marge d’exploitation de l’exploitation

canadienne ayant augmenté pour passer de 42,5 % à 43,9 % et la marge d’exploitation de l’exploitation européenne

ayant diminué pour s’établir à 29,6 % comparativeme nt à 35,3 % à l’exercice précédent.

- 17 -

PROJECTIONS FINANCIÈRES PRÉLIMINAIRES POUR L’EXERCICE 2010

Données consolidées

Projections Projections révisées

préliminaires 8 avril 2009

Exercice 2010 Exercice 2009

(en millions de dollars) $ $

Proje ctions financ ières

Produits d’exploitation

1 285 1 238

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

505 505

Charges financières

70 70

Impôts exigibles sur les bénéfices

(55) 50

Bénéfice net (perte nette)

30 (87)

Dépenses en immobilisations et charges reportées

360 300

Flux de trésorerie nets

130 85

Secteur de la câblodistribution

Pour l’exercice 2010, Cogeco Câble prévoit accroître ses produits d’exploitation et maintenir son bénéfice d’exploitation

avant amortissement essentiellement au même niveau que celui des projections pour l’exercice 2009. Les projections

préliminaires tiennent compte du ralentissement économique mondial qui devrait se poursuivre en 2010. Au Canada,

Cogeco Câble dessert certaines régions en Ontario (Burlington et Windsor) où l’industrie automobile est un important

moteur de l’activité économique. Le ralentissement économique prononcé qui touche depuis quelques mois l’industrie

automobile pourrait avoir une incidence défavorable sur le niveau d’activité économique et sur les dépenses de

consommation liées aux biens et aux services au sein de ces collectivités. Lors de périodes de récession précédentes, la

demande de services de télécommunications par câble s’est généralement avérée solide. Toutefois, il n’y a aucune

assurance que la demande demeurerait solide durant une ré cession mondiale prolongée.

Au Portugal, l’exercice 2009 a été caractérisé par des conditions de concurrence difficiles persistantes dans la péninsule

ibérique, par des promotions et des campagnes publicitaires importantes et continues de la part des concurrents pour leur

troisième service respectif du trio de services sur le marché portugais. Ce sont les principaux facteurs ayant entraîné une

diminution nette des unités de service et une détérioration des résultats financiers de Cabovisão. En outre, les services

de télévision numérique terrestres ont été lancés au Portugal au second semestre de l’exercice 2009, événement qui

pourrait limiter la croissance ou donner lieu à une certaine attrition des clients du service de Câble de base et, par

conséquent, avoir une incidence défavorable sur les unités de service. La direction a réajusté son plan stratégique à court

terme de façon à réduire les pertes de clients et prévoit un ralentissement de la baisse des unités de service durant

l’exercice 2010. De plus, Cabovisão a récemment lancé de nouvelles chaînes et stratégies de fidélisation de la clientèle,

lesquelles, conjuguées aux nouvelles initiatives de marketing et autres initiatives d’exploitation, devraient réduire l’attrition

de la clientèle au cours de l’exercice 2010. Ces facteurs devraient se traduire, pour Cogeco Câble, par une croissance

inférieure à celle des exercices antérieurs.

Les produits d’exploitation consolidés devraient augmenter d’environ 3,7 % comparativement à l’exercice précédent. Les

produits tirés de l’exploitation canadienne devraient augmenter en raison de l’ajout d’unités de service attribuable à la

poursuite du déploiement du service de Téléphonie, ainsi qu’à la pénétration accrue des services IHV et des services de

Télévision numérique au cours de l’exercice 2010. L’exploitation canadienne profitera également de l’incidence des

hausses tarifaires moyennes de 1,00 $ par client du service de Câble de base appliquées au secteur de l’Ontario au

cours de l’exercice 2009. Cogeco Câble prévoit accroître sa clientèle du service de Câble de base au Canada en raison

des stratégies de marketing efficaces, à des offres de produits concurrentielles et à un service à la clientèle de qualité

supérieure, et ce, de façon continue. À mesure que le taux de pénétration des services IHV, de Téléphonie et de

Télévision numérique augmentera, la demande liée à ces produits devrait diminuer, ce qui constituera un signe

précurseur de l’arrivée à maturité. Les produits tirés de l’exploitation européenne devraient diminuer en raison

essentiellement de l’incidence du recul important des unités de service au cours de l’exercice 2009, lequel devrait se

poursuivre durant l’exercice 2010 mais dans une moindre mesure, ainsi que de l’incidence des stratégies de fidélisation

de la clientèle mises en œuvre au cours de l’exercice 2009. Le service de Télévision numérique est toujours en

déploiement et devrait continuer à générer des ajouts nets pendant l’exercice 2010. Les produits tirés de l’exploitation

européenne devraient refléter une certaine attrition imputable aux fluctuations prévues de la valeur de l’euro par rapport

au dollar canadien. Pour l’exercice 2009, le taux de change prévu était d’environ 1,60 $ l’euro, tandis que pour l’exercice

2010, l’euro devrait se convertir à un taux approximatif de 1,50 $ l’euro.

- 18 -

L’augmentation d’environ 6,4 % des charges d’exploitation devrait être imputable à la fois à l’exploitation canadienne et à

l’exploitation européenne. L’augmentation des charges d’exploitation au Canada découle principalement de la desserte

d’unités de service additionnelles, de l’inflation et des hausses salariales, ainsi que du nouveau Fonds pour l'amélioration

de la programmation locale pour lequel les paiements deviendront exigibles en septembre 2009. La hausse des charges

d’exploitation en Europe est principalement imputable aux nouvelles initiatives de marketing et au lancement de nouvelles

chaînes.

Pour l’exercice 2010, le bénéfice d’exploitation avant amortissement consolidé devrait demeurer essentiellement stable à

500 millions $, en raison de l’augmentation des produits d’exploitation, contrebalancée par la hausse des charges

d’exploitation. Cogeco Câble prévoit enregistrer une marge d’exploitation d’approximativement 40 %.

Cogeco Câble prévoit que l’amortissement des immobilisations et des charges reportées augmentera de 15 millions $,

principalement en raison des dépenses en immobilisations et des charges reportées attribuables aux ajouts d’unités de

service et à d’autres initiatives au cours des exercices 2009 et 2010. Par ailleurs, les flux de trésorerie provenant de

l’exploitation financeront les dépenses en immobilisations et les charges reportées, lesquelles devraient totaliser

360 millions $, en hausse de 60 millions $ par rapport aux projections pour l’exercice 2009. L’augmentation des dépenses

en immobilisations découle principalement de l’achat d’équipements à l’abonné nécessaires pour soutenir la croissance

des unités de service, des dépenses au titre de l’infrastructure graduelle affectées à l’amélioration de produits et au

déploiement de nouvelles technologies, ainsi que des dépenses effectuées à l’égard des immobilisations de soutien en

vue d’améliorer les systèmes d’information d’entreprise et d’augmenter les exigences relatives aux installations. Cogeco

Câble prévoit générer des flux de trésorerie nets de l’ordre de 125 millions $, soit une augmentation d’approximativement

45 millions $ par rapport aux projections pour l’exercice 2009, en raison principalement d’économies d’impôts prévues

d’environ 55 millions $ découlant d’une modification à la structure d’entreprise, ce qui contrebalancera l’augmentation des

dépenses en immobilisations. Les flux de trésorerie nets devraient servir principalement à réduire la dette et, par le fait

même, à améliorer les ratios d’endettement de Cogeco Câble. Malgré la baisse prévue de l’endettement, les charges

financières demeureront stables à 70 millions $ en raison de l’augmentation du taux d’intérêt moyen découlant de

l’émission récente de 300 millions $ de débentures garanties de premier rang série 1.

Projections Projections révisées

préliminaires 8 avril 2009

Exercice 2010 Exercice 2009

(en millions de dollars, sauf les ajouts nets de clients et la marge d’exploitation) $ $

Proje ctions financ ières

Produits d’exploitation 1 250 1 205

Bénéfice d’exploitation avant amortissement 500 500

Marge d’exploitation 40 % 42 %

Charges financières 70 70

Amortissement 285 270

Impôts exigibles sur les béné fices (55) 50

Dépenses en immobilisations et charges reportées 360 300

Flux de trésorerie nets 125 80

Projections à l’égard des ajouts nets de clients

Unités de service 125 000 100 000

Le taux de change utilisé pour les projections préliminaires de l’exercice 2010 est de 1,50 $ l’euro, comparativement à

1,60 $ l’euro pour les projections révisées en avril 2009.

Autre secteur

Les produits d’exploitation devraient augmenter pour s’établir à environ 35 millions $, en raison de meilleures cotes

d’écoute pour la radio, et le bénéfice d’exploitation avant amortissement devrait atteindre 5 mi llions $.

Projections Projections révisées

préliminaires 8 avril 2009

Exercice 2010 Exercice 2009

(en millions de dollars) $ $

Proje ctions financ ières

Produits d’exploitation 35 33

Bénéfice d’exploitation avant amortissement 5 5

- 19 -

CONTRÔLES ET PROCÉDURES

L’application du projet de loi 198 et de ses règlements constitue un exercice d’amélioration continue qui amène la

Compagnie à officialiser des processus et mesures de contrôle déjà en vigueur et à en instaurer de nouveaux. COGECO

a choisi d’en faire un projet stratégique conduisant à une amélioration opérationnelle et à une meilleure gestion.

Après avoir évalué l’efficacité des contrôles et procédures de communication de l’information et la conception du contrôle

interne à l’égard de l’information financière de la Compagnie au 31 mai 2009 et au 31 août 2008, le président et chef de la

direction et le vice-président, Finances et chef de la direction financière, de concert avec la direction, ont conclu que les

contrôles et procédures de communication de l’information de la Compagnie étaient adéquats et efficaces pour assurer la

communication complète et fiable de l’information importante touchant la Compagnie. Cependant, la conception des

contrôles internes à l’égard de l’information financière présentait certaines faiblesses importantes à ces dates. Le statut

des mesures correctives prises à l’égard des faiblesses importantes détectées au 31 août 2008 est comme suit :

L’évaluation de Cogeco Data Services Inc. a été terminée au cours du troisième trimestre de 2009, et la direction a conclu

que les activités de sa filiale ne répondaient pas aux critères d’importance relative sur une base consoli dée.

Au cours du troisième trimestre de l’exercice 2009, la filiale de câblodistribution de la Compagnie, Cogeco Câble, a mis

en œuvre de nouveaux processus et logiciels afin d’assurer le suivi de ses appareils résidentiels à partir du moment de

l’achat initial jusqu’à leur retour par les clients et a ajusté en conséquence les valeurs comptables de ces actifs. Cet

ajustement n’a pas eu d’incidence importante sur les états financiers de la Compagnie. Les contrôles relatifs à ces

nouveaux processus font actuellement l’objet d’une surveillance, et la direction prévoit conclure, d’ici la fin de

l’exercice 2009, la correction compl ète d e cette faiblesse importante détectée au 31 août 2008.

Au cours de l’exercice terminé le 31 août 2008, la direction a consigné les éléments probants à l’égard des contrôles

existants et conçu et mis en œuvre des contrôles internes automatisés et manuels améliorés à l’égard de l’information

financière pour plusieurs processus au sein de son exploitation canadienne. Les faiblesses importantes relatives aux

contrôles d’accès de diverses bases de données et aux contrôles automatisés qui avaient été détectées sont maintenant

corrigées.

Au 1

août 2006, Cogeco Câble a fait l’acquisition de Cabovisão, au Portugal. Au cours de l’exercice terminé le 31 août

2007, la direction a mené un projet visant à évaluer la conception des contrôles internes et des processus d’affaires

importants à l’égard de l’information financière. Au 31 mai 2009, certains contrôles internes clés étaient toujours en cours

d’examen et de mise en œuvre. Certains contrôles à l’égard de l’accès aux bases de données, de la séparation des

tâches et de la conception des politiques, de même que certains contrôles automatisés, sont en cours d’examen, et toute

faiblesse importante détectée sera corrigée avant la fin de l’exercice 2009.

Comme l’exige le Règlement 52-109, la direction prévoit attester la conception et l’efficacité du contrôle interne à l’égard

de l’information financière au cours de l’exercice 2009.

INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE

Il n’y a eu aucun changement important dans les incertitudes et principaux facteurs de risque auxquels est exposée la

Compagnie depuis le 31 août 2008, à l’exception des éléments décrits ci-après. Une description détaillée des incertitudes

et principaux facteurs de ri sque auxquels est exposée COGECO figure dans le rapport de gestion annuel de 2008.

Cogeco Câble dessert certaines régions en Ontario (Burlington et Windsor) et au Portugal (Palmela) où l’industrie

automobile est un important moteur de l’activité économique. Le ralentissement économique prononcé qui touche depuis

quelques mois l’industrie automobile pourrait avoir une incidence défavorable sur le niveau d’activité économique et sur

les dépenses de consommation liées aux biens et aux services au sein de ces collectivités. Lors de périodes de récession

précédentes, la demande de services de télécommunications par câble s’est généralement avérée solide. Toutefois, il n’y

a aucune assurance que la demande demeurera solide durant une récession mondiale prolongée.

Malgré le bilan solide de Cogeco Câble et la gestion proactive de l’échéance des dettes, la conjoncture financière actuelle

et la crise du crédit pourraient entraîner une diminution de la disponibilité des capitaux tant sur le marché des capitaux

empruntés que sur celui des capitaux propres au cours des années à venir. Lorsque les facilités de crédit et autres

sources de financement actuelles de Cogeco Câble arriveront à échéance, les conditions des facilités bancaires ou autres

pourraient s’avérer moins favorables au renouvelleme nt.

La conjoncture actuelle risque aussi d’avoir une incidence sur les régimes de retraite à prestations déterminées de la

Compagnie, étant donné que rien ne garantit que le rendement réel des actifs des régimes de retraite sera semblable au

- 20 -

taux de rendement prévu dans la plus récente évaluation actuarielle. Des modifications dictées par le marché peuvent se

traduire par des variations des hypothèses qui seront utilisées dans les prochaines évaluations actuarielles, ce qui

pourrait obliger la Compagnie à verser des cotisations futures aux régimes de retraite à prestations déterminées qui

différeraient de façon importante des cotisations actuelles de la Com pagnie.

La Compagnie est exposée aux risques liés à la fluctuation des taux d’intérêt sur les instruments financiers à taux

d’intérêt fixe et variable. Les fluctuations des taux d’intérêt auront une incidence sur l’évaluation, le recouvrement ou le

remboursement de ces instruments, ce qui pourra se traduire par une variation importante des charges financières de la

Compagnie. Au 31 mai 2009, environ 8 0 % de la dette de Cogeco Câble portait intérêt à taux fixe.

La volatilité actuelle des taux de change et des taux d’intérêt dans les marchés financiers est anormalement élevée, et il

pourrait en résulter une augmentation du risque lié aux instruments de couverture dans lesquels Cogeco Câble est partie

prenante, advenant qu’une ou plusieurs contreparties à ces instruments éprouvent des difficultés financières et ne

puissent respecter leurs obligation s.

Les services de télévision numérique terrestres ont été lancés au Portugal en avril 2009. Cet événement pourrait limiter la

croissance ou donner lieu à une certaine attrition des clients du service de Câble de base et, par conséquent, avoir une

incidence défavorabl e sur les unités de service dans le secteur d e la câblodistribution.

CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

Il n’y a eu aucun changement important dans les conventions et dans les estimations comptables de COGECO de même

que dans les prises de position comptables futures depuis le 31 août 2008, à l’exception des éléments décrits ci-dessous.

Une description des conventions et des estimations comptables de la Compagnie figure dans le rapport de gestion annuel

de 2008.

Informations à fournir concernant le capital et instruments financiers

Avec prise d’effet le 1

septembre 2008, la Compagnie a adopté le chapitre 1535 du Manuel de l’Institut Canadien des

Comptables Agréés (l’ « ICCA »), Informations à fournir concernant le capital, le chapitre 3862, Instruments financiers –

informations à fournir, et le chapitre 3863, Instruments finan ciers – présentation.

Informations à fournir co ncernant le capital

Le chapitre 1535 du Manuel de l’ICCA exige qu’une entité présente des informations de façon à permettre aux utilisateurs

des états financiers d’évaluer ses objectifs, politiques et procédures en matière de gestion du capital, y compris les

exigences en matière de capital auxquelles l’entité est soumise en vertu de règles extérieures et les conséquences en

cas de non-conformité avec les règles en question. Ces nouvelles informations à fournir sont présentées à la note 15 des

états financiers consolidés intermédiaires de la Compagnie.

Instruments financiers

Le chapitre 3862, qui porte sur les informations à fournir concernant les instruments financiers, impose aux entités de

fournir des informations au sujet de l’importance des instruments financiers au regard de la situation financière et de la

performance financière de l’entité et de la nature et l’ampleur des risques découlant des instruments financiers auxquels

l’entité est exposée au cours de la pério de et à la date du bilan, ainsi que de la façon dont l’entité gère ces risqu es.

Le chapitre 3863 établit des normes quant à la présentation des instruments financiers et des dérivés non financiers. Il

traite du classement des instruments financiers, par leur émetteur, dans les passifs ou dans les capitaux propres, du

classement des intérêts, des dividendes et des gains et pertes correspondants, ainsi que des circonstances dans

lesquelles les actifs financiers et les passifs financiers sont co mpensés.

L’adoption de ces normes n’a eu aucune incidence sur le classement ni sur la mesure des instruments financiers de la

Compagnie. Les nouvelles informations présentées conformément à ces nouveaux chapitres sont incluses à la note 15

des états financiers consolidés intermédiaires de la Compagnie.

Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs finan cie rs

Le 20 janvier 2009, le Comité sur les problèmes nouveaux (le « CPN ») du Conseil des normes comptables du Canada a

publié l’abrégé 173, Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers, qui établit des lignes

directrices exigeant qu’une entité tienne compte de son propre risque de crédit ainsi que du risque de crédit de la

- 21 -

contrepartie lorsqu’elle détermine la juste valeur des actifs et des passifs financiers, y compris les instruments dérivés. Le

CPN-173 s’applique à tous les actifs et passifs financiers évalués à la juste valeur pour les états financiers annuels et

intermédiaires des périodes se terminant à compter du 20 janvier 2009 et il s’applique à la Compagnie à compter du

deuxième trimestre de l’exercice 2009, avec application rétrospective au début de l’exercice en cours, sans retraitement

des périodes antérieures. L’adoption de ce nouvel abrégé au cours du deuxième trimestre a donné lieu à une diminution

de 3,5 millions $ des actifs liés aux instruments financiers dérivés, à une diminution de 1 million $ du passif d’impôts

futurs, à une diminution de 1,8 million $ de la part des actionnaires sans contrôle et à une diminution de 0,8 million $ du

cumul des autres éléments du résultat étendu au 1

décembre 2008 et n’a pas eu d’incidence importante sur le bilan

consolidé au 1

septembre 2008.

Normes générales de présentation des états financiers

L’ICCA a modifié le chapitre 1400 du Manuel de l’ICCA, Normes générales de présentation des états financiers, en

précisant que la direction doit évaluer la capacité de l’entité à poursuivre son exploitation lors de l’établissement des états

financiers. Ces modifications, y compris les exigences connexes en matière d’informations à fournir, ont été adoptées par

la Compagnie le 1

septembre 2008 et n’ont pas e u d’incidence sur les états financiers consolidés intermédiaire s.

PRISES DE POSITION COMPTABLES FUTURES

Regroupements d’entrepri ses, états financiers consolidés et p articipations sans contrôle

En janvier 2009, l’ICCA a publié le chapitre 1582, Regroupements d’entreprises, qui remplace le chapitre 1581 du même

nom, et les chapitres 1601, États financiers consolidés, et 1602, Participations sans contrôle, qui ensemble remplacent le

chapitre 1600, États financiers consolidés. Ces nouveaux chapitres harmonisent les aspects importants des normes

comptables canadiennes avec les Normes internationales d’information financière (les « IFRS ») que devront

obligatoirement adopter les entités pour leurs exercice s ouverts à compter du 1

janvier 2011.

Le chapitre 1582 exige que toutes les acquisitions d’entreprises soient évaluées à la juste valeur de l’entité acquise à la

date d’acquisition, et ce, même si le regroupement d’entreprises est mené en plusieurs étapes, ou si l’acquéreur possède

moins de 100 % de la participation en capitaux propres dans l’entité acquise à la date d’acquisition, et étoffe la définition

d’une entreprise assujettie à une acquisition. Ce chapitre établit également de nouvelles lignes directrices quant à

l’évaluation de la contrepartie donnée et à la constatation et à l’évaluation des actifs acquis et des passifs pris en charge

au moment d’un regroupement d’entreprises. De plus, en vertu de ces nouvelles lignes directrices, les coûts d’acquisition,

autrefois inclus à titre de composante de la contrepartie donnée, ainsi que tout écart d’acquisition négatif découlant de la

répartition du prix d’acquisition, qui était porté en réduction des actifs à long terme acquis en vertu de l’ancienne norme,

seront comptabilisés en résultat dans la période considérée. Ce nouveau chapitre sera appliqué de façon prospective et

n’aura d’incidence sur les états financiers consolidés de la Compagnie que pour les acquisitions futures conclues au

cours de périodes postérieures à la date d’adoption.

Les chapitres 1601 et 1602 portant sur les états financiers consolidés exigent qu’une entité évalue la participation sans

contrôle au moment de l’acquisition à la juste valeur ou à la quote-part de la participation sans contrôle de l’actif net

identifiable de l’entité acquise. Les nouveaux chapitres exigent également que la participation sans contrôle soit

présentée à titre de composante distincte des capitaux propres.

Les nouvelles normes seront en vigueur au début du premier exercice ouvert à compter du 1

janvier 2011, et leur

application anticipée simultanée est permise. L’adoption anticipée pourrait contribuer à réduire le montant du retraitement

nécessaire au moment de la conversion aux IFRS. La Compagnie évalue actuellement l’incidence de ces nouveaux

chapitres su r ses états fi nanciers consolidés.

Harmonisation des normes comptables canadiennes et internationales

En mars 2006, le Conseil des normes comptables de l’ICCA a rendu public son nouveau plan stratégique qui proposait

l’abandon des PCGR du Canada et la convergence totale avec les IFRS pour les entités ayant une obligation publique de

rendre des comptes.

En avril 2008, l’ICCA a publié un exposé-sondage qui exige la transition aux IFRS à titre de lignes directrices en vue du

remplacement des PCGR du Canada tels qu’ils sont actuellement employés par les entités canadiennes ayant une

obligation publique de rendre des comptes. En mars 2009, l’ICCA a publié un deuxième exposé sondage sur ce sujet qui

adresse des normes IFRS additionnelles, considère les commentaires reçus à ce jour et clarifie certaines positions. La

transition aura lieu au plus tard pour les exercices ouverts à compter du 1

janvier 2011. Par conséquent, la Compagnie

prévoit que les états financiers consolidés intermédiaires pour la période de trois mois terminée le 30 novembre 2011 et

- 22 -

les états financiers consolidés annuels pour l’exercice terminé le 31 août 2012 seront les premiers qu’elle présentera

conformément aux IFRS.

Les IFRS reposent sur un cadre conceptuel semblable à celui des PCGR du Canada, mais il y a d’importantes différences

quant aux exigences en matière de comptabilisation, d’évaluation et de divulgation. La Compagnie a formé une équipe

responsable du projet, laquelle comprend des représentants de divers secteurs de l’entreprise en vue de planifier et de

mener à bien la transition aux IFRS. Cette équipe présente périodiquement des rapports au comité de vérification, qui

surveille le projet de mise en application des IFRS au nom du conseil d’administration. La Compagnie recevra l’aide de

conseillers externes, au besoin.

Le projet de mise en application comprend trois principales phases qui, dans certains cas, pourraient se dérouler

parallèlement à mesure que les IFRS seront appliquées à certains secteurs d’activité.

• Phase d’évaluation de l’étendue et du diagnostic – Cette étape prévoit une évaluation de haut niveau visant à

cerner les principaux domaines qui pourraient subir l’incidence de la transition vers les IFRS. Ces procédures

permettent de déterminer le niveau de priorité des incidences des IFRS en vue d’évaluer le calendrier et la

complexité des a ct i vités de transition nécessair es pour les phase s suiv antes.

• Phase d’analyse de l’incidence, d’évaluation et de conception – Au cours de cette étape, chaque domaine cerné

au cours de l’étape d’évaluation de l’étendue et du diagnostic sera examiné par ordre décroissant de priorité, et

des équipes de projet seront formées au besoin. Cette étape prévoit la détermination des modifications devant

être apportées aux conventions comptables actuelles, aux systèmes d’information et aux processus d’affaires,

ainsi qu’une analyse des choix permis par les IFRS et la préparation d’une ébauche d’états financiers conformes

aux IFRS.

• Phase de mise en œuvre et d’examen – Au cours de cette phase, des changements seront apportés aux

systèmes d’information et aux processus d’affaires, de manière à compléter les processus d’autorisation officiels

en vue de l’approbation des modifications recommandées concernant les conventions comptables et des

programmes de formation offerts dans l’ensemble de l’entreprise, au besoin. L’étape se terminera par la collecte

d’informations financières nécessaires à la préparation d’états financiers conformes aux IFRS, l’intégration des

IFRS dans les processus d’affaires, l’élimination de tout processus de collecte de données non nécessaire et

finalement l’approbation par le comité de vérification des états financiers consolidés préparés selon les IFRS. La

mise en application prévoit également de la formation supplémentaire pour le personnel à mesure que les

systèmes modifiés entreront en vigueur.

La Compagnie a complété la phase d’évaluation de l’étendue et du diagnostic en février 2009 et procède actuellement à

la phase d’analyse de l’incidence, d’évaluation et de conception. À mesure que l’incidence de la conversion sera

déterminée, les répercussions sur la technologie de l’information, les systèmes de données et les activités seront

évaluées. L’analyse des IFRS par la Compagnie et la comparaison avec les principes comptables actuellement appliqués

ont permis de relever un certain nombre de différences qui pourraient exiger que des changements soient apportés aux

systèmes d’information ou qui pourraient avoir une incidence importante su r les états financiers de la Compagnie.

La liste qui suit répertorie les principaux domaines où les modifications de conventions comptables devraient avoir une

incidence importante sur les états financiers consolidés de la Compagnie. Cette liste ne devrait pas être considérée

comme une liste exhaustive des modifications qui découleront de la conversion aux IFRS. Elle vise à mettre en relief les

domaines que la Compagnie juge les plus importants; toutefois, l’analyse des modifications n’est pas terminée, et le choix

de conventions comptables en vertu des IFRS, le cas échéant, n’a pas été arrêté. Nous remarquons que les organismes

de réglementation qui promulguent les PCGR du Canada et les IFRS mènent d’importants projets sur une base continue,

lesquels pourraient avoir une incidence sur les différences finales entre les PCGR du Canada et les IFRS, et sur leurs

répercussions sur les états financiers consolidés de la Compagnie au cours des années à venir. L’incidence future des

IFRS sera également tributaire des circonstances particulières qui régneront au cours de ces années. La liste qui suit

porte sur les normes qui existent en fonction des actuels PCGR du Canada et IFRS. À l’heure actuelle, la Compagnie

n’est pas en mesure de quantifier de façon fiable l’incidence prévue de ces différences sur ses états financiers

consolidés. Les normes sont les suivantes :

• Présentation des états financiers (IAS 1)

• Impôts sur le résultat (IAS 12)

• Immobilisations corporelles (IAS 16)

• Produits des activités ordinaires (IAS 18)

• Dépréciation d’actifs (IAS 36)

• Regroupements d’entreprises (IFRS 3)

De plus, IFRS 1, Première adoption des normes internationales d’information financière, permet aux entités qui adoptent

les IFRS pour la première fois de bénéficier d’un certain nombre d’exemptions optionnelles et d’exceptions obligatoires

aux exigences générales relatives à l’application rétrospective complète des IFRS, lesquelles pourraient différer des

- 23 -

exigences décrites dans les normes mentionnées ci-dessus. La Compagnie analyse les divers choix de conventions

comptables et mettra en œuvre celles qu’elle jugera les plus appropriées à sa situation. La Compagnie n’a pas encore

déterminé l’incidence financière totale d e l’adoption de IFRS 1 sur ses états financie rs consolidés.

Le projet de conversion progresse conformément au plan établi par la direction.

MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES PCGR

Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu’utilise COGECO tout au long de ce rapport de

gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les PCGR et des

mesures financières les plus comparables définies par les PCGR. Ces mesures financières n’ont pas de définition

normalisée prescrite par les PCGR du Canada et elles peuvent donc ne pas être comparables avec des mesures

semblables utilisées par d’autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de trésorerie provenant de l’exploitation

des activités poursuivies », les « flux de trésorerie nets », le « bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies

avant amortissement », la « marge d’exploitation », le « bénéfice net excluant la réduction de valeur, les ajustements

d’impôts et la perte liée aux activités abandonnées » et le « bénéfice par action excluant la réduction de valeur, les

ajustements d’impôts et la perte liée aux activités abandonnées ».

Flux de trésorerie provenant de l’exp loitation des activités poursuivies et flux de trésorerie nets

La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de l’exploitation des activités

poursuivies pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation, excluant l’incidence de la variation des

éléments hors caisse liés à l’exploitation. Cette mesure permet à la Compagnie d’isoler les flux de trésorerie liés aux

activités d’exploitation de l’incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie provenant

de l’exploitation des activités poursuivies sont ensuite utilisés dans le calcul des « flux de trésorerie nets », une autre

mesure non définie par les PCGR. La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour

mesurer la capacité de COGECO à rembourser sa dette, à verser à ses actionnaires des distributions prélevées sur les

capitaux propres et à financer sa croissance.

La mesure financière la plus comparable selon les PCGR du Canada correspond aux flux de trésorerie liés aux activités

d’exploitation provenant des activités poursuivies. Le calcul des flux de trésorerie provenant de l’exploitation des activités

poursuivies est présenté ci-dessous :

Trimestres terminés les 31 mai Périodes de neuf mois terminées les 31 mai

2009 2008 2009 2008

(en milliers de dollars) $ $ $ $

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation provenant

des activités poursuivies 102 653 112 893 253 603 252 439

Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation (7 155)

(16 825)

37 872 10 380

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation des activités

poursuivies 95 498 96 068 291 475 262 81 9

Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-d essous :

Trimestres terminés les 31 mai Périodes de neuf mois terminées les 31 mai

2009 2008 2009 2008

(en milliers de dollars) $ $ $ $

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation des activités

poursuivies 95 498 96 068 291 475 262 819

Acquisitions d’immobilisations (56 664)

(50 940)

(184 534)

(160 286)

Augmentation des charges reportées (5 256)

(7 050)

(18 242)

(20 661)

Actifs acquis par l’entremise de contrats de location-acquisition –

se reporter à la note 13 b)

(1 162)

(971)

(2 423)

(2 417)

Flux de trésorerie nets 32 416 37 107 86 276 79 455

- 24 -

Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant amortis sement et marge d’exploitation

La direction et les investisseurs de COGECO utilisent le bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant

amortissement afin d’évaluer la capacité de la Compagnie à saisir les occasions de croissance de façon rentable, à

financer ses activités courantes et à assurer le service de sa dette. Le bénéfice d’exploitation provenant des activités

poursuivies avant amortissement correspond essentiellement aux flux de trésorerie provenant de l’exploitation excluant

l’incidence de la structure du capital choisie et il compte parmi les mesures clés utilisées par les milieux financiers pour

évaluer une entreprise et sa santé financière. La marge d’exploitation est une mesure de la proportion des produits

d’exploitation de la Compagnie qui est disponible avant impôts pour payer les charges fixes, telles que les intérêts sur la

dette. La marge d’exploitation se calcule en divisant le bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant

amortissement par les produits d’exploitation.

La mesure financière la plus comparable selon les PCGR du Canada est le bénéfice d’exploitation provenant des activités

poursuivies. Le bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement et la marge d’exploitation

se calculent comme suit :

Trimestres terminés les 31 mai Périodes de neuf mois terminées les 31 mai

2009 2008

(1)

2009 2008

(1)

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) $ $ $ $

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies 61 750 58 642 182 269 158 954

Amortissement 67 654 58 564 198 502 167 949

Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies

avant amortissement 129 404 117 206 380 771 326 90 3

Produits d’exploitation 316 310 283 878 936 510

816 027

Marge d’exploitation 40,9% 41,3% 40,7% 40,1%

(1)

Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle adoptée dans l’exercice en cours. L’information financière de

l’exercice précédent a été retraitée pour refléter le classement des gains ou pertes de change dans les charges financières plutôt que dans les charges

d’exploitation.

Bénéfice net excluant la réduction de valeur, les ajustements d’impôts et la perte liée aux activités abandonnées

et bénéfice par action excluant la réduction de valeur, les ajustements d’impôts et la perte liée aux activités

abandonnées

La direction et les investisseurs de COGECO utilisent le bénéfice net excluant la réduction de valeur, les ajustements

d’impôts et la perte liée aux activités abandonnées et le bénéfice par action excluant la réduction de valeur, les

ajustements d’impôts et la perte liée aux activités abandonnées pour évaluer ce qu’auraient été le bénéfice net et le

bénéfice par action excluant ces ajustements. Cette mesure permet à la Compagnie d’isoler les ajustements inhabituels

en vue d’évaluer le bénéfice net et le bénéfice par action tirés des activités po ursuivies.

- 25 -

Les mesures financières les plus comparables selon les PCGR du Canada sont le bénéfice net et le bénéfice par action.

Les mesures financières non définie s par les PCGR mentionnées ci-dessus se calculent comme suit :

Trimestres terminés les 31 mai Périodes de neuf mois terminées les 31 mai

2009 2008 2009 2008

(en milliers de dollars) $ $ $ $

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Bénéfice net (perte nette) 10 480 9 538 (93 758) 15 452

Ajustements :

Réduction de valeur, déduction faite des impôts sur les

bénéfices connexes et de la part des actionnaires sans

contrôle – – 123 951 –

Ajustements d’impôts, déduction faite de la part des

actionnaires sans contrôle :

Réduction des passifs éventuels liés aux retenues

d’impôts et aux droits de timbre (3 531)

– (3 531) –

Utilisation de pertes fiscales précédant l’acquisition 1 984 – 1 984 –

Réduction des taux d’imposition fédéraux canadiens – – – (7 909)

Perte provenant des activités aban données – – – 18 057

Bénéfice net excluant la réduction de valeur, les

ajustements d’impôts et la perte provenant des activités

abandonnées

8 933 9 538 28 646 25 600

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote

multiples et d’actions subalternes à droit de vote en

circulation 16 758 923 16 682 468 16 746 931 16 676 369

Effet de dilution des options d’ac hat d’ac ti ons

3 947 54 599 11 432 70 256

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote

multiples et d’actions subalternes à droit de vote diluées en

circulation 16 762 870 16 737 067 16 758 363 16 746 625

Bénéfice par action excluant la réduction de valeur, les

ajustements d’impôts et la perte provenant des activités

abandonnées

De base 0,53 0,57 1,71 1,54

Dilué 0,53 0,57 1,71 1,53

RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES

Ce rapport de gestion a été préparé le 9 juillet 2009. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Compagnie,

y compris sa notice annuel le, sont disponibles sur le site Web de SEDAR à l’adresse www.sedar.com.

AU SUJET DE COGECO

COGECO est une entreprise de télécommunications diversifiée. Par l’intermédiaire de sa filiale Cogeco Câble, COGECO

fournit à sa clientèle résidentielle des services Audio, de Télévision analogique et numérique ainsi que IHV et de

Téléphonie au moyen de ses réseaux de câblodistribution bidirectionnels à large bande. De plus, Cogeco Câble fournit à

sa clientèle commerciale des services de réseautage de données, des applications d’affaires électroniques, de

vidéoconférences, d’hébergement Web, d’Ethernet, de ligne privée, de voix sur IP, d’accès IHV, de fibre noire, de

stockage de données, de sécurité des données et de co-implantation ainsi que d’autres fonctions de communication

évoluées. Par l’intermédiaire de sa filiale Cogeco Diffusion, COGECO détient et exploite les stations de radio RYTHME

FM à Montréal, à Québec, à Trois-Rivières et à Sherbrooke, de même que le 93

à Québec. Les actions subalternes à

droit de vote de COGECO sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CGO). Les actions subalternes à droit de vote de

Cogeco Câble sont également inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CCA).

– 30 –

- 26 -

Source : COGECO inc.

Pierre Gagné

Vice-président, Finances et chef de la direction financière

Tél. : 514-764-4700

Renseignements : Médias

Marie Carrier

Directrice, Communications d’entreprise

Tél. : 514-764-4700

Conférence téléphonique

pour les analystes financiers : Le vendredi 10 juillet 2009 à 11 h (HAE)

Les représentants des méd ias sont invités à assister à titre d’auditeurs seulement.

Prière d’appeler cinq minutes avant le début de la conférence e n utilisant une des

liaisons téléphoniques suiv antes :

Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 800-820 -02 31

Numéro d’accès international : +1 416-640-5926

Code de confirmation : 4714736

Par Internet au www.cogeco.ca/investisseurs

Pour écouter la retransmission de la conférence téléphoni que, accessible ju squ’au

17 juillet, composer un des numéros suivants :

Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 888-203 -11 12

Numéro d’accès international : +1 647-436-0148

Code de confirmation : 4714736

- 27 -

Renseignements financiers trimestriels supplémentaires

(non vérifié)

Trimestres terminés les 31 mai 28/29 février 30 novembre 31 août

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les

données par action)

2009

2008

(1)

2009

2008

(1)

2008

2007

(1)

2008

(1)

2007

(1)

Produits d’exploitation 316 310 283 878 311 825 271 894 308 375 260 255 292 873 251 300

Bénéfice d’exploitation provenant des activités

poursuivies avant amortissement

(2)

129 404 117 20 6 126 663 109 523 124 704 100 174 122 019 100 755

Marge d’exploitation

(2)

40,9 % 41,3 % 40,6 % 40,3 % 40,4 % 38,5 % 41,7 % 40,1 %

Amortissement 67 654 58 564 66 785 56 346 64,063 53 039 61 775 54 723

Bénéfice d’exploitation provenant des activités

poursuivies 61 750 58 642 59 878 53 177 60 641 47 135 60 244 46 032

Charges financières 14 362 17 748 18 028 17 550 23 778 16 333 19 066 19 084

Réduction des passifs éventuels liés aux retenues

d’impôts et aux droits de timbre (10 930)

– – – – – – –

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des

actifs incorporels – – 399 648 – – – – –

Impôts sur les bénéfices 26 334 10 285 175 (14 426)

9 848 9 277 9 849 (7 480)

Perte (gain) sur dilution – 3 22 (25)

26 107 19 (27 011)

Part des actionnaires sans contrôle 21 504 21 068 (242 704)

33 763 15 936 13 762 21 559 24 240

Bénéfice (perte) provenant des activités poursuivies 10 480 9 538 (115 291)

16 315 11 053 7 656 9 656 37 097

Perte provenant des activités aban données – – – (425)

– (17 632) – (6 713)

Bénéfice net (perte nette) 10 480 9 538 (115 291)

15 890 11 053 (9 976) 9 656 30 384

Bénéfice net excluant la réduction de valeur, les

ajustements d’impôts et la perte provenant des

activités abandonnées

(2)(3)

8 933 9 538 8 660 8 406 11 053 7 656 9 656 5 309

Flux de trésorerie provenant de l’ex p loit ation des

activités poursuivies

(2)

95 498 96 068 100 351 85 374 95 626 81 377 99 969 78 153

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation

provenant des activités poursuivies 102 653 112 893 120 480 92 942 30 470 46 604 146 052 107 155

Flux de trésorerie nets

(2)

32 416 37 107 32 089 19 374 21 771 22 974 20 981 9 131

Bénéfice (perte) par action

De base

Bénéfice (perte) provenant des activités

poursuivies 0,63 0,57 (6,89)

0,98 0,66 0,46 0,58 2,23

Perte provenant des activités aban données – – – (0,03)

– (1,06) – (0,40)

Bénéfice net (perte nette) 0,63 0,57 (6,89)

0,95 0,66 (0,60) 0,58 1,83

Bénéfice net excluant la réduction de valeur, les

ajustements d’impôts et la perte provenant des

activités abandonnées

(2)(3)

0,53 0,57 0,52 0,50 0,66 0,46 0,58 0,32

Dilué(e)

Bénéfice (perte) provenant des activités

poursuivies 0,63 0,57 (6,89)

0,97 0,66 0,46 0,58 2,21

Perte provenant des activités aban données – – – (0,03)

– (1,06) – (0,40)

Bénéfice net (perte nette) 0,63 0,57 (6,89)

0,95 0,66 (0,60) 0,58 1,81

Bénéfice net excluant la réduction de valeur, les

ajustements d’impôts et la perte provenant des

activités abandonnées

(2)(3)

0,53 0,57 0,52 0,50 0,66 0,46 0,58 0,32

(1)

Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin que leur présentation soit conforme à celle adoptée dans l’exercice en cours. L’information financière des

quatre trimestres de l’exercice 2008 et du quatrième trimestre de l’exercice 2007 reflète le classement des gains ou pertes de change dans les charges

financières plutôt que dans les charges d’exploitation.

(2)

Les termes désignés n’ont pas de définition n ormalisée selon les princ ipes comptables général ement reconnus (les « PCGR ») du C anada; par cons équent, ils

peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures

financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.

(3)

Le bénéfice net pour le trimestre terminé le 31 août 2007 a été ajusté p our en retirer un gain sur dilution de 27 millions $ déc oulant de l’émission d’ac tions par

une filiale et des ajustements d’impôts de 4,8 millions $, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle, liés à la comptabilisation d’économies

découlant de pertes fiscales d’exercices antérieurs et du pa iement de l’impôt minimum, et à la réduction des taux d’impositio n fédéraux canadiens en plus des

ajustements expliqués à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.

Les résultats d’exploitation du secteur de la câblodistribution ne sont généralement pas soumis à des variations

saisonnières importantes. Toutefois, la perte de clients du service de Câble de base est généralement plus importante, et

l’ajout de clients du service IHV est généralement plus faible, au troisième trimestre, ce qui tient surtout au fait que les

étudiants quittent les campus à la fin de l’année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes comptant

des universités ou des collèges, notamment Kingston, Windsor, St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et

Rimouski, au Canada, et Aveiro, Covilhã, Evora, Guarda et Coimbra, au Portugal.

- 28 -

Statistiques sur les clients du secteur de la câblodistribution

(non vérifié)

31 mai 2009 31 août 2008

Foyers câblés

Ontario 1 043 590 1 029 121

Québec 512 266 502 490

Canada 1 555 856 1 531 611

Portugal 904 141

(1)

895 923

Total 2 459 997 2 427 534

Unités de service

Ontario 1 472 676 1 387 054

Québec 659 447 604 854

Canada 2 132 123 1 991 908

Portugal 678 076 724 966

Total 2 810 199 2 716 874

Clients du service de Câble de base

Ontario 600 160 596 229

Québec 265 569 260 865

Canada 865 729 857 094

Portugal 264 798 296 135

Total 1 130 527 1 153 229

Clients des volets facultatifs

Ontario 496 706 493 858

Québec 224 792 215 820

Canada 721 498 709 678

Portugal – –

Total 721 498 709 678

Clients du service de télévision payante

Ontario 105 260 97 753

Québec 50 044 47 075

Canada 155 304 144 828

Portugal 66 295 57 715

Total 221 599 202 543

Clients des services Internet à haute vitesse

Ontario 373 884 352 553

Québec 135 549 120 914

Canada 509 433 473 467

Portugal 142 184 159 301

Total 651 617 632 768

Clients des services de Télévision numérique

Ontario 320 765 288 345

Québec 167 959 153 401

Canada 488 724 441 746

Portugal 45 428 24 452

Total 534 152 466 198

Clients du service de Téléphonie

Ontario 177 867 149 927

Québec 90 370 69 674

Canada 268 237 219 601

Portugal 225 666 245 078

Total 493 903 464 679

(1)

Cogeco Câble évalue actuellement le nombre de foyers câblés.

- 29 -

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES RÉSULTATS

(non vérifiés)

Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai

(en milliers de dollars, sauf les données par action)

2009 2008 2009 2008

$ $ $ $

Produits d'exploitation 316 310 283 878 936 510 816 027

Charges d'exploitation 186 906 166 672 555 739 489 124

Bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies

avant amortissement

129 404

117 206

380 771

326 903

Amortissement (note 3) 67 654 58 564 198 502 167 949

Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies 61 750 58 642 182 269 158 954

Charges financières (note 4) 14 362 17 748 56 168 51 631

Réduction des passifs éventuels liés aux retenues d’impôts et aux

droits de timbres (note 5) (10 930)

─

(10 930)

─

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des actifs

incorporels (note 6)

─

399 648

─

Bénéfice (perte) provenant des activités poursuivies avant

impôts sur les bénéfices et les éléments suivants

58 318

40 894

(262 617)

107 323

Impôts sur les bénéfices (note 7) 26 334 10 285 36 357 5 136

Perte sur dilution résultant de l’émission d’actions par une filiale ─ 3 48 85

Part des actionnaires sans contrôle 21 504 21 068 (205 264) 68 593

Bénéfice (perte) provenant des activités poursuivies 10 480 9 538 (93 758) 33 509

Perte provenant des activités abandonnées (note 16) ─ ─ ─ (18 057)

Bénéfice net (perte nette) 10 480 9 538 (93 758) 15 452

Bénéfice (perte) par action (note 8)

De base

Bénéfice (perte) provenant des activités poursuivies 0,63 0,57 (5,60) 2,01

Perte provenant des activités abandonnées ─ ─ ─ (1,08)

Bénéfice net (perte nette) 0,63 0,57 (5,60) 0,93

Dilué(e)

Bénéfice (perte) provenant des activités poursuivies 0,63 0,57 (5,60) 2,00

Perte provenant des activités abandonnées ─ ─ ─ (1,08)

Bénéfice net (perte nette) 0,63 0,57 (5,60) 0,92

- 30 -

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DU RÉSULTAT ÉTENDU

(non vérifiés)

Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai

(en milliers de dollars)

2009 2008 2009 2008

$ $ $ $

Bénéfice net (perte nette) 10 480 9 538 (93 758)

15 452

Autres éléments du résultat étendu

Gains (pertes) non réalisés(es) sur les instruments financiers dérivés

désignés comme élément de couverture de flux de trésorerie, déduction

faite du recouvrement d’impôts de 3 847 000 $ et de 11 000 $ et de la

part des actionnaires sans contrôle de 22 173 000 $ et de 1 566 000 $

(déduction faite de la charge d’impôts de 279 000 $ et du recouvrement

d’impôts de 908 000 $ et de la part des actionnaires sans contrôle

de 860 000 $ et de 4 653 000 $ en 2008)

(10 584)

412

(742)

(2 226)

Reclassement au bénéfice net des pertes (gains) réalisées(és) sur les

instruments financiers dérivés désignés comme élément de couverture

de flux de trésorerie, déduction faite du recouvrement d’impôts de

4 615 000 $ et de la charge d’impôt de 746 000 $ et de la part des

actionnaires sans contrôle de 20 104 000 $ et de 3 037 000 $

(déduction faite du recouvrement d’impôts de 199 000 $ et de la charge

d’impôts de 1 465 000 $ et de la part des actionnaires sans contrôle de

738 000 $ et de 5 421 000 $ en 2008)

9 595

(353)

(1 460)

2 594

Gains (pertes) non réalisés(es) sur la conversion de l’investissement net

dans les filiales étrangères autonomes, déduction faite de la part des

actionnaires sans contrôle de 8 925 000 $ et de 7 528 000 $

(15 588 000 $ et 32 087 000 $ en 2008)

(4 260)

7 454

3 596

15 345

Pertes (gains) non réalisées(és) sur la conversion de la dette à long terme

désignée comme élément de couverture de l’investissement net dans les

filiales étrangères autonomes, déduction faite de la part des actionnaires

sans contrôle de 7 709 000 $ et de 1 033 000 $ (10 837 000 $ et

21 162 000 $ en 2008)

3 680

(5 182)

(494)

(10 120)

(1 569)

2 331 900 5 593

Résultat étendu 8 911 11 869 (92 858)

21 045

- 31 -

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES BÉNÉFICES NON RÉPARTIS

(non vérifiés)

Neuf mois terminés le 31 mai

(en milliers de dollars)

2009 2008

$ $

Solde au début, tel que présenté 295 808 274 946

Modifications de conventions comptables ─ 424

Solde au début redressé 295 808 275 370

Bénéfice net (perte nette) (93 758) 15 452

Dividendes sur actions à droits de vote multiples (442) (387)

Dividendes sur actions subalternes à droit de vote (3 576) (3 114)

Solde à la fin 198 032 287 321

- 32 -

COGECO INC.

BILANS CONSOLIDÉS

(non vérifiés)

(en milliers de dollars) 31 mai 2009 31 août 2008

$ $

Actif

Court terme

Trésorerie et équivalents de trésorerie 45 757 37 472

Débiteurs 65 032 64 910

Impôts sur les bénéfices à recevoir 11 528 3 569

Charges payées d'avance 15 196 13 271

Actifs d’impôts futurs 4 263 8 661

141 776 127 883

Placements 739 739

Immobilisations 1 273 929 1 261 610

Charges reportées 56 703 57 841

Actifs incorporels (note 9) 1 048 969 1 116 382

Écart d’acquisition (note 9) 153 710 487 805

Actifs d'impôts futurs 5 265 7 221

2 681 091 3 059 481

Passif et avoir des actionnaires

Passif

Court terme

Endettement bancaire 55 406 10 302

Créditeurs et charges à payer 212 518 259 038

Impôts sur les bénéfices à payer 27 599 20 793

Produits reportés et perçus d'avance 32 407 32 859

Instruments financiers dérivés ─ 79 791

Portion de la dette à long terme échéant à court terme (note 10) 177 504 336 858

505 434 739 641

Dette à long terme (note 10) 910 471 737 055

Instruments financiers dérivés 2 319 ─

Produits reportés et perçus d’avance et autres passifs 12 351 11 859

Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 11 510 9 645

Passifs d'impôts futurs 243 507 256 307

1 685 592 1 754 507

Part des actionnaires sans contrôle 670 224 883 948

Avoir des actionnaires

Capital-actions (note 11) 121 006 120 049

Actions autodétenues (note 11) (1 847) (1 522)

Surplus d’apport 2 220 1 727

Bénéfices non répartis 198 032 295 808

Autres éléments du résultat étendu cumulé (note 12) 5 864 4 964

325 275 421 026

2 681 091 3 059 481

- 33 -

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE

(non vérifiés)

Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai

(en milliers de dollars) 2009 2008 2009 2008

$ $ $ $

Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation

Bénéfice (perte) provenant des activités poursuivies

10 480

9 538

(93 758)

33 509

Ajustements pour :

Amortissement (note 3)

67 654

58 564

198 502

167 949

Amortissement des coûts de transaction reportés

634

742

1 985

2 215

Réduction des passifs éventuels liés aux retenues d’impôts et aux droits de timbres (note 5)

(10 930)

─

(10 930)

─

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des actifs incorporels (note 6)

─

399 648

─

Impôts futurs (note 7)

7 828

4 690

566

(13 050)

Part des actionnaires sans contrôle

21 504

21 068

(205 264)

68 593

Perte sur dilution résultant de l’émission d’actions par une filiale

─

Gain de change sur la dette à long terme non couverte

(2 376)

─

(2 376)

─

Rémunération à base d’actions

396

1 022

1 260

2 092

Perte sur disposition d’immobilisations

151

233

388

Autres

279

290

1 561

1 038

95 498

96 068

291 475

262 819

Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation (note13 a))

7 155

16 825

(37 872)

(10 380)

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation provenant des activités poursuivies

102 653

112 893

253 603

252 439

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation provenant des activités abandonnées (note 16) ─ ─ ─ (3 973)

102 653

112 893

253 603

248 466

Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement

Acquisition d'immobilisations (note 13 b))

(56 664)

(50 940)

(184 534)

(160 286)

Augmentation des charges reportées

(5 256)

(7 050)

(18 242)

(20 661)

Acquisition d’entreprise déduction faite de la trésorerie et des équivalents de trésorerie acquis

─

(16 105)

─

(16 105)

Autres

201

(320)

262

(435)

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement provenant des activités poursuivies

(61 719)

(74 415)

(202 514)

(197 487)

Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement provenant des activités abandonnées (note 16) ─ ─ ─ (133)

(61 719)

(74 415)

(202 514)

(197 620)

Flux de trésorerie liés aux activités de financement

Augmentation (diminution) de l’endettement bancaire

16 986

(15 686)

45 104

2 090

Remboursement net des crédits à terme

(56 515)

(60 451) (86 464)

(129 586)

Émission de dette à long terme, déduction faite des coûts de transaction

─

99 759

254 771

99 810

Remboursement de la dette à long terme et règlement des instruments financiers dérivés

(801)

(731)

(241 428)

(2 007)

Émission d’actions subalternes à droit de vote

936

266

957

327

Acquisition d’actions autodétenues

─

(325)

(468)

Dividendes sur actions à droits de vote multiples

(147)

(129)

(442)

(387)

Dividendes sur actions subalternes à droit de vote

(1 192)

(1 038)

(3 576)

(3 114)

Émission d’actions par une filiale aux actionnaires sans contrôle

─

964

3 354

Dividendes payés par une filiale aux actionnaires sans contrôle

(3 944)

(3 281)

(11 827)

(9 834)

Flux de trésorerie liés aux activités de financement provenant des activités poursuivies

(44 677)

18 771

(42 266)

(39 815)

Flux de trésorerie liés aux activités de financement provenant des activités abandonnées (note 16) ─ ─ ─ 4 106

(44 677)

18 771

(42 266)

(35 709)

Effet de la variation des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie

libellés en devises étrangères

(1 866)

1 063

(538)

1 265

Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie

(5 609)

58 312

8 285

16 402

Trésorerie et équivalents de trésorerie au début

51 366

24 369

37 472

66 279

Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin

45 757

82 681

45 757

82 681

La note 13 présente des renseignements complémentaires aux flux de trésorerie.

- 34 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

1. Mode de présentation

De l’avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les

principes comptables généralement reconnus (« PCGR ») du Canada, présentent fidèlement la situation financière

de COGECO inc. (« la Compagnie ») au 31 mai 2009 et au 31 août 2008, ainsi que les résultats de son exploitation

et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009 et 2008.

Bien que la direction estime que l’information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés

intermédiaires non vérifiés et les notes afférentes doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés

annuels de COGECO inc. pour l’exercice terminé le 31 août 2008. Les conventions comptables utilisées dans la

préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les

plus récents états financiers consolidés annuels, à l’exception de l’adoption des nouvelles conventions comptables

mentionnées ci-dessous.

Adoption de nouvelles conventions comptables

Information à fournir concernant le capital et instruments financiers

Avec prise d’effet le 1

septembre 2008, la Compagnie a adopté le chapitre 1535 du Manuel de l’Institut Canadien

des Comptables Agréés (« ICCA »), Informations à fournir concernant le capital, le chapitre 3862, Instruments

financiers – informations à fournir et le chapitre 3863, Instruments financiers – prése ntation .

Informations à fournir concernant le capital

Le chapitre 1535 du Manuel de l’ICCA exige qu’une entité présente des informations de façon à permettre aux

utilisateurs des états financiers d’évaluer ses objectifs, politiques et procédures en matière de gestion du capital, y

compris les exigences en matière de capital auxquelles l’entité est soumise en vertu de règles extérieures et les

conséquences en cas de non-conformité aux règles en question. Ces nouvelles informations à fournir sont

présentées à la note 15.

Instruments financiers

Le chapitre 3862, qui porte sur les informations à fournir concernant les instruments financiers, impose aux entités de

fournir des informations au sujet de l’importance des instruments financiers au regard de la situation financière et de

la performance financière de l’entité et de la nature et l’ampleur des risques découlant des instruments financiers

auxquels l’entité est exposée au cours de la période et à la date du bilan, ainsi que de la façon dont l’entité gère ces

risques.

Le chapitre 3863 établit des normes quant à la présentation des instruments financiers et des dérivés non financiers.

Il traite du classement des instruments financiers, par leur émetteur, dans les passifs ou dans les capitaux propres, du

classement des intérêts, dividendes, gains et pertes correspondants, et des circonstances dans lesquelles les actifs

financiers et les passifs financiers sont compensés.

L’adoption de ces normes n’a eu aucune incidence sur le classement et la mesure des instruments financiers de la

Compagnie. Les nouvelles informations présentées conformément à ces nouveaux chapitres sont incluses à la note

15.

Normes générales de présentation des états financiers

L’ICCA a modifié le chapitre 1400 du Manuel de l’ICCA, Normes générales de présentation des états financiers, en

précisant que la direction doit évaluer la capacité de l’entité à poursuivre son exploitation lors de l’établissement des

états financiers. Ces modifications, y compris les exigences connexes en matière d’informations à fournir, ont été

adoptées par la Compagnie le 1

septembre 2008 et n’ont pas eu d’incidence sur les états financiers consolidés

intermédiaires.

- 35 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

1. Mode de présentation (suite)

Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers

Le 20 janvier 2009, le Comité sur les problèmes nouveaux (« CPN ») du Conseil des normes comptables du Canada

a publié l’abrégé 173, Risque de crédit et juste valeur des actifs financiers et des passifs financiers, qui établit des

lignes directrices exigeant qu’une entité tienne compte de son propre risque de crédit ainsi que du risque de crédit de

la contrepartie lorsqu’elle détermine la juste valeur des actifs et des passifs financiers, y compris les instruments

dérivés. Le CPN-173 s’applique à tous les actifs et passifs financiers évalués à la juste valeur pour les états financiers

annuels et intermédiaires des périodes se terminant à compter du 20 janvier 2009 et il s’applique à la Compagnie à

compter du deuxième trimestre de 2009, avec application rétrospective au début de l’exercice en cours, sans

retraitement des périodes antérieures. L’adoption de ce nouvel abrégé au cours du deuxième trimestre a donné lieu à

une diminution de 3,5 millions $ des actifs liés aux instruments financiers dérivés, à une diminution de 1 million $ du

passif d’impôts futurs, à une diminution de 1,8 million $ de la part des actionnaires sans contrôle et à une diminution

de 0,8 million $ des autres éléments du résultat étendu cumulé au 1

décembre 2008 et n’a pas eu d’incidence

importante sur le bilan consolidé au 1

septembre 2008.

Prises de position comptables futures

Regroupements d’entreprises, états financiers consolidés et participations sans contrôle

En janvier 2009, l’ICCA a publié le chapitre 1582, Regroupements d’entreprises, qui remplace le chapitre 1581 du

même nom, et les chapitres 1601, États financiers consolidés, et 1602, Participations sans contrôle, qui ensemble

remplacent le chapitre 1600, États financiers consolidés. Ces nouveaux chapitres harmonisent les aspects importants

des normes comptables canadiennes avec les Normes internationales d’information financière (« IFRS ») que devront

obligatoirement adopter les entités pour leurs exercices ouverts à compter du 1

janvier 2011.

Le chapitre 1582 exige que toutes les acquisitions d’entreprises soient évaluées à la juste valeur de l’entité acquise à

la date d’acquisition, et ce, même si le regroupement d’entreprises est mené en plusieurs étapes, ou si l’acquéreur

possède moins de 100 % de la participation en capitaux propres dans l’entité acquise à la date d’acquisition, et étoffe

la définition d’une entreprise assujettie à une acquisition. Ce chapitre établit également de nouvelles lignes directrices

quant à l’évaluation de la contrepartie donnée et à la constatation et à l’évaluation des actifs acquis et des passifs pris

en charge lors d’un regroupement d’entreprises. De plus, en vertu de ces nouvelles lignes directrices, les coûts

d’acquisition, autrefois inclus à titre de composante de la contrepartie donnée, ainsi que tout écart d’acquisition

négatif découlant de la répartition du prix d’acquisition, qui était porté en réduction des actifs à long terme acquis en

vertu de l’ancienne norme, seront comptabilisés au résultat dans la période considérée. Ce nouveau chapitre sera

appliqué de façon prospective et n’aura d’incidence sur les états financiers consolidés de la Compagnie que pour les

acquisitions futures conclues au cours de périodes ultérieures à la date d’adoption.

Les chapitres 1601 et 1602 portant sur les états financiers consolidés exigent qu’une entité évalue la participation

sans contrôle à la juste valeur ou à la quote-part de la participation sans contrôle de l’actif net identifiable de l’entité

acquise. Les nouveaux chapitres exigent également que la participation sans contrôle soit présentée à titre de

composante distincte des capitaux propres.

Les nouvelles normes seront en vigueur au début du premier exercice ouvert à compter du 1

janvier 2011, et leur

application anticipée simultanée est permise. L’adoption anticipée pourrait contribuer à réduire le montant du

retraitement nécessaire au moment de la conversion aux IFRS. La Compagnie évalue actuellement l’incidence de ces

nouveaux chapitres sur ses états financiers consolidés.

- 36 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

1. Mode de présentation (suite)

Harmonisation des normes comptables canadiennes et internationales

En mars 2006, le Conseil des normes comptables de l’ICCA a rendu public son nouveau plan stratégique qui

proposait l’abandon des PCGR du Canada et la convergence totale avec les IFRS pour les entités avec obligation

publique de rendre des comptes.

En avril 2008, l’ICCA a publié un exposé-sondage qui exige la transition aux IFRS à titre de lignes directrices en vue

du remplacement des PCGR du Canada tels qu’ils sont actuellement employés par les entités canadiennes ayant une

obligation publique de rendre des comptes. En mars 2009, l’ICCA a publié un deuxième exposé-sondage sur ce sujet

qui adresse des normes IFRS additionnelles, considère les commentaires reçus à ce jour et clarifie certaines

positions. La transition aura lieu au plus tard pour les exercices débutant à compter du 1

janvier 2011. Par

conséquent, la Compagnie prévoit que les états financiers consolidés intermédiaires pour la période de trois mois

terminée le 30 novembre 2011 et les états financiers consolidés annuels pour l’exercice terminé 31 août 2012 seront

les premiers qu’elle présentera conformément aux IFRS.

Les IFRS reposent sur un cadre conceptuel semblable à celui des PCGR du Canada, mais il y a d’importantes

différences quant aux exigences en matière de comptabilisation, d’évaluation et de divulgation. La Compagnie a

formé une équipe responsable du projet qui comprend des représentants de divers secteurs de l’entreprise en vue de

planifier et de mener à bien la transition aux IFRS. Cette équipe présente périodiquement des rapports au comité de

vérification, qui surveille le projet de mise en application des IFRS au nom du conseil d’administration. La Compagnie

recevra l’aide de conseillers externes, au besoin.

Le projet de mise en application comprend trois principales phases qui, dans certains cas, pourraient se dérouler

parallèlement à mesure que les IFRS seront appliquées à certains secteurs d’activité.

• Phase d’évaluation de l’étendue et du diagnostic – Cette étape prévoit une évaluation de haut niveau visant à

cerner les principaux domaines qui pourraient subir l’incidence de la transition vers les IFRS. Ces procédures

permettent de déterminer le niveau de priorité des incidences des IFRS en vue d’évaluer le calendrier et la

complexité des activités de transition nécessaires pour les phases suivantes.

• Phase d’analyse de l’incidence, d’évaluation et de conception – Dans cette étape, chaque domaine subissant

l’incidence de la transition relevé au cours de l’étape d’évaluation de l’étendue et du diagnostic sera examiné en

ordre décroissant de priorité, et des équipes de projet seront formées au besoin. Cette étape prévoit la

détermination des modifications devant être apportées aux conventions comptables actuelles, aux systèmes

d’information et aux processus d’affaires, ainsi qu’une analyse des choix permis par les IFRS et la préparation

d’une ébauche d’états financiers conformément aux IFRS.

• Phase de mise en œuvre et d’examen – Au cours de cette phase, des changements sont apportés aux systèmes

d’information et aux processus d’affaires, complétant ainsi les processus d’autorisation officiels en vue de

l’approbation des modifications recommandées concernant les conventions comptables et des programmes de

formation offerts dans l’ensemble de l’entreprise, si nécessaire. L’étape se terminera par la collecte d’informations

financières nécessaires à la préparation d’états financiers conformes aux IFRS, l’intégration des IFRS dans les

processus d’affaires, l’élimination de tout processus de collecte de données non nécessaire et finalement

l’approbation par le comité de vérification des états financiers consolidés préparés selon les IFRS. La mise en

application prévoit également de la formation supplémentaire pour le personnel à mesure que les systèmes

modifiés entrent en vigueur.

La Compagnie a complété la phase d’évaluation de l’étendue et du diagnostic en février 2009, et procède

actuellement à la phase d’analyse de l’incidence, d’évaluation et de conception. À mesure que l’incidence de la

conversion sera déterminée, les répercussions sur la technologie de l’information, les systèmes de données et les

activités seront évaluées. L’analyse des IFRS par la Compagnie et la comparaison avec les principes comptables

actuellement appliqués ont permis de relever un certain nombre de différences qui pourraient exiger que des

changements soient apportés aux systèmes d’information, ou qui pourraient avoir une incidence importante sur les

états financiers de la Compagnie.

- 37 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

1. Mode de présentation (suite)

La liste qui suit répertorie les principaux domaines où les modifications de conventions comptables devraient avoir

une incidence importante sur les états financiers consolidés de la Compagnie. Cette liste ne devrait pas être

considérée comme une liste exhaustive des modifications qui découleront de la conversion aux IFRS. Elle vise à

mettre en relief les domaines que la Compagnie juge les plus importants; toutefois, l’analyse des modifications n’est

pas terminée et le choix de conventions comptables en vertu des IFRS, le cas échéant, n’a pas été arrêté. Nous

remarquons que les organismes de réglementation qui promulguent les PCGR du Canada et les IFRS mènent

d’importants projets sur une base continue, lesquels pourraient avoir une incidence sur les différences finales entre

les PCGR du Canada et les IFRS, et sur leurs répercussions sur les états financiers consolidés de la Compagnie au

cours des années à venir. L’incidence future des IFRS sera également tributaire des circonstances particulières qui

prévaudront au cours de ces années. La liste qui suit porte sur les normes qui existent en fonction des actuels PCGR

du Canada et IFRS. À l’heure actuelle, la Compagnie n’est pas en mesure de quantifier de façon fiable l’incidence

prévue de ces différences sur ses états financiers consolidés. Les normes sont les suivantes :

• Présentation des états financiers (IAS 1)

• Impôts sur le résultat (IAS 12)

• Immobilisations corporelles (IAS 16)

• Produits des activités ordinaires (IAS 18)

• Dépréciation d’actifs (IAS 36)

• Regroupements d’entreprises (IFRS 3)

De plus, IFRS 1, Première adoption des normes internationales d’information financière, permet aux entités qui

adoptent les IFRS pour la première fois de bénéficier d’un certain nombre d’exemptions optionnelles et d’exceptions

obligatoires aux exigences générales relatives à l’application rétrospective des IFRS, lesquelles pourraient différer

des exigences décrites dans les normes mentionnées ci-dessus. La Compagnie analyse les divers choix de

conventions comptables et mettra en œuvre celles qu’elle jugera les plus appropriées à sa situation. La Compagnie

n’a pas encore déterminé l’incidence financière totale de l’adoption de IFRS 1 sur ses états financiers consolidés.

Le projet de conversion progresse conformément au plan établi.

- 38 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

2. Information sectorielle

Les principaux renseignements financiers par secteur d’activité sont les suivants :

Câblodistribution Autres et éliminations Consolidé

Trois mois terminés le 31 mai 2009 2008 2009 2008 2009 2008

$ $ $ $ $ $

Produits d'exploitation 305 672 274 944 10 638 8 934 316 310 283 878

Charges d'exploitation 176 941 157 452 9 965 9 220 186 906 166 672

Bénéfice (perte) d'exploitation provenant des

activités poursuivies avant amortissement

128 731

117 492

673

(286)

129 404

117 206

Amortissement 67 513 58 209 141 355 67 654 58 564

Bénéfice (perte) d’exploitation provenant des

activités poursuivies

61 218

59 283

532

(641)

61 750

58 642

Charges financières 14 206 17 374 156 374 14 362 17 748

Réduction des passifs éventuels liés aux

retenues d’impôts et aux droits de timbres

(10 930)

─

(10 930)

─

Impôts sur les bénéfices 26 172 10 767 162 (482) 26 334 10 285

Perte sur dilution résultant de

l’émission d’actions par une filiale

─

Part des actionnaires sans contrôle 21 504 21 068 ─ ─ 21 504 21 068

Bénéfice (perte) provenant des activités

poursuivies

10 266

10 071

214

(533)

10 480

9 538

Actif total

(1)

2 636 362 3 019 155 44 729 40 326 2 681 091 3 059 481

Immobilisations

(1)

1 270 386 1 257 965 3 543 3 645 1 273 929 1 261 610

Actifs incorporels

(1)

1 023 629 1 091 042 25 340 25 340 1 048 969 1 116 382

Écart d’acquisition

(1)

153 710 487 805 ─ ─ 153 710 487 805

Acquisition d'immobilisations

(2)

57 663 51 878 163 33 57 826 51 911

(1)

Aux 31 mai 2009 et 31 août 2008.

(2)

Inclut les contrats de location-acquisition qui sont exclus des états consolidés des flux de trésorerie.

- 39 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

2. Information sectorielle (suite)

Câblodistribution Autres et éliminations Consolidé

Neuf mois terminés le 31 mai 2009 2008 2009 2008 2009 2008

$ $ $ $ $ $

Produits d'exploitation 910 030 791 879 26 480 24 148 936 510 816 027

Charges d'exploitation 536 115 468 427 19 624 20 697 555 739 489 124

Bénéfice d'exploitation provenant des activités

poursuivies avant amortissement

373 915

323 452

6 856

3 451

380 771

326 903

Amortissement 198 079 166 885 423 1 064 198 502 167 949

Bénéfice d’exploitation provenant des

activités poursuivies

175 836

156 567

6 433

2 387

182 269

158 954

Charges financières 55 588 50 387 580 1 244 56 168 51 631

Réduction des passifs éventuels liés aux

retenues d’impôts et aux droits de timbres

(10 930)

─

(10 930)

─

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des

actifs incorporels

399 648

─

399 648

─

Impôts sur les bénéfices 34 778 4 764 1 579 372 36 357 5 136

Perte sur dilution résultant de

l’émission d’actions par une filiale

─

Part des actionnaires sans contrôle (205 264)

68 593 ─ ─ (205 264)

68 593

Bénéfice (perte) provenant des activités

poursuivies

(98 032)

32 738

4 274

771

(93 758)

33 509

Perte provenant des activités

abandonnées

─

(18 057)

─

(18 057)

Actif total

(1)

2 636 362 3 019 155 44 729 40 326 2 681 091 3 059 481

Immobilisations

(1)

1 270 386 1 257 965 3 543 3 645 1 273 929 1 261 610

Actifs incorporels

(1)

1 023 629 1 091 042 25 340 25 340 1 048 969 1 116 382

Écart d’acquisition

(1)

153 710 487 805 ─ ─ 153 710 487 805

Acquisition d'immobilisations

(2)

186 611 162 479 346 224 186 957 162 703

(1)

Aux 31 mai 2009 et 31 août 2008.

(2)

Inclut les contrats de location-acquisition qui sont exclus des états consolidés des flux de trésorerie.

- 40 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

2. Information sectorielle (suite)

Les tableaux suivants présentent certaines données géographiques basées sur la localisation des clients :

Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai

2009 2008 2009 2008

$ $ $ $

Produits d’exploitation

Canada 258 739 219 862 755 635 636 485

Europe 57 571 64 016 180 875 179 542

316 310 283 878 936 510 816 027

31 mai 2009 31 août 2008

$ $

Immobilisations

Canada 982 139 944 328

Europe 291 790 317 282

1 273 929 1 261 610

Actifs incorporels

Canada 1 048 969 1 052 608

Europe ─ 63 774

1 048 969 1 116 382

Écart d’acquisition

Canada 116 890 116 890

Europe 36 820 370 915

153 710 487 805

3. Amortissement

Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai

2009 2008 2009 2008

$ $ $ $

Immobilisations 60 163 50 105 171 219 143 099

Charges reportées 6 298 5 684 18 157 17 084

Actifs incorporels 1 193 2 775 9 126 7 766

67 654 58 564 198 502 167 949

- 41 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

4. Charges financières

Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai

2009 2008 2009 2008

$ $ $ $

Intérêts sur la dette à long terme 15 300 17 788 52 599 51 620

Pertes (gains) de change (1 687)

2 2 716 (856)

Amortissement des coûts de transaction reportés 408 408 1 222 1 222

Autres 341 (450)

(369)

(355)

14 362 17 748 56 168 51 631

5. Réduction des passifs éventuels liés aux retenues d’impôts et aux droits de timbre

La filiale de câblodistribution portugaise de la Compagnie, Cabovisão – Televisão por Cabo, S.A. (« Cabovisão »), a

constaté des passifs éventuels liés aux retenues d’impôts et aux droits de timbre relatifs aux exercices antérieurs à

son acquisition par la filiale de la Compagnie. À la date d’acquisition, le montant cumulé correspondait à la meilleure

estimation de la direction en fonction de l’information disponible. La direction revoit périodiquement ses estimations

afin de tenir compte des paiements effectués relativement à ces passifs éventuels ainsi que de toute nouvelle

information disponible qui permettrait à la filiale de la Compagnie d’améliorer ses estimations antérieures. Au

troisième trimestre de l’exercice 2009, Cabovisão a reçu un rapport préliminaire des autorités fiscales portugaises

concernant certains des éléments figurant dans les passifs éventuels. Par conséquent, la direction a revu son

estimation des passifs éventuels afin de refléter les nouveaux renseignements présentés dans ce rapport préliminaire

et a déterminé qu’une réduction de 7 millions €, équivalant à 10,9 millions $, du montant précédemment comptabilisé

était nécessaire au 31 mai 2009 afin de refléter la meilleure estimation de la direction.

- 42 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

6. Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des actifs incorporels

Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai

2009 2008 2009 2008

$ $ $ $

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition ─ ─ 339 206 ─

Réduction de valeur des actifs incorporels ─ ─ 60 442 ─

─ ─ 399 648 ─

Au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2009, la position concurrentielle de Cabovisão dans la péninsule

ibérique a continué de se détériorer en raison d’un climat économique défavorable ainsi que de promotions et de

campagnes publicitaires dynamiques et récurrentes de la part des concurrents sur le marché portugais.

Conformément aux normes comptables actuelles, la direction considère que le recul continu des unités de service et

des produits d’exploitation en monnaie locale est plus sévère et persistant que prévu et qu’il a donné lieu à une

diminution de la valeur de l’investissement de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., dans sa filiale portugaise.

Par conséquent, la filiale de la Compagnie a procédé à un test de dépréciation sur l’écart d’acquisition et tous les

actifs à long terme au 28 février 2009.

L’écart d’acquisition est testé pour dépréciation en utilisant une approche en deux étapes. La première étape consiste

à comparer la juste valeur d'une unité d'exploitation à sa valeur comptable, y compris tout écart d'acquisition. Lorsque

la valeur comptable excède la juste valeur, une deuxième étape est effectuée afin d’évaluer le montant de la

réduction de valeur. La filiale de la Compagnie a complété ses tests de dépréciation sur l’écart d’acquisition et a

conclut à une réduction de valeur de l’écart d’acquisition au 28 février 2009. Par conséquent, la filiale de la

Compagnie a comptabilisé une réduction de valeur sur l’écart d’acquisition de 339,2 millions $ au cours du deuxième

trimestre. La juste valeur de l’unité d’exploitation a été déterminée en utilisant la méthode de l’actualisation des flux de

trésorerie prévus. Les flux de trésorerie prévus sont basés sur les projections financières internes et conséquemment,

un niveau important de jugement de la direction est nécessaire pour les estimer. Un changement significatif dans les

hypothèses utilisées pourrait résulter en une autre réduction de valeur de l’écart d’acquisition.

Les actifs incorporels à durée de vie définie, telles que les relations clients, doivent être soumis au test de

dépréciation en comparant la valeur comptable de l’actif ou du groupe d’actifs aux flux de trésorerie non actualisés

prévus qui résulteront de l’actif ou du groupe d’actifs. La filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a complété le

test de dépréciation sur les relations clients au 28 février 2009 et a conclut que la valeur comptable des relations

clients excédait la juste valeur. Par conséquent, la filiale de la Compagnie a comptabilisé une réduction de valeur sur

les relations clients de 60,4 millions $ au cours du deuxième trimestre.

- 43 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

7. Impôts sur les bénéfices

Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai

2009 2008 2009 2008

$ $ $ $

Exigibles 18 506 5 595 35 791 18 186

Futurs 7 828 4 690 566 (13 050)

26 334 10 285 36 357 5 136

Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les bénéfices selon les taux d’imposition fédéral et

provinciaux réglementaires du Canada et les impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif consolidé :

Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai

2009 2008 2009 2008

$ $ $ $

Bénéfice (perte) avant impôts sur les bénéfices 58 318 40 894 (262 617)

107 323

Taux d’imposition de base combiné 32,49 % 33,42 % 32,49 % 33,39 %

Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition de base

combiné

18 949

13 665

(85 334)

35 840

Ajustement relatif aux pertes ou bénéfices assujettis à des

taux d’imposition plus ou moins élevés

(38)

(944)

(918)

(1 294)

Diminution des impôts futurs relatifs à la réduction des taux

futurs pratiquement en vigueur

─

(24 146)

Diminution des impôts sur les bénéfices provenant de la

réduction de valeur non déductible de l’écart d’acquisition

─

89 890

─

Utilisation de pertes fiscales pré-acquisition 6 142 ─ 6 142 ─

Impôts sur les bénéfices provenant de dépenses non-

déductibles

238

298

512

602

Effet causé par la différence des taux d’imposition étrangers 1 127 (2 821)

25 155 (6 198)

Autres (84)

87 910 332

Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif 26 334 10 285 36 357 5 136

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Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

8. Bénéfice (perte) par action

Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice (perte) par action de base et dilué(e) :

Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai

2009 2008 2009 2008

$ $ $ $

Bénéfice (perte) provenant des activités poursuivies 10 480 9 538 (93 758) 33 509

Perte provenant des activités abandonnées ─ ─ ─ (18 057)

Bénéfice net (perte nette) 10 480 9 538 (93 758) 15 452

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote

multiples et d’actions subalternes à droit de vote en

circulation

16 758 923

16 682 468

16 746 931

16 676 369

Effet de dilution des options d’achat d’actions

(1)

─ 54 599 ─ 70 256

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote

multiples et d’actions subalternes à droit de vote diluées

en circulation

16 758 923

16 737 067

16 746 931

16 746 625

Bénéfice (perte) par action

De base

Bénéfice (perte) provenant activités poursuivies 0,63 0,57 (5,60) 2,01

Perte provenant activités abandonnées ─ ─ ─ (1,08)

Bénéfice net (perte nette) 0,63 0,57 (5,60) 0,93

Dilué(e)

Bénéfice (perte) provenant activités poursuivies 0,63 0,57 (5,60) 2,00

Perte provenant activités abandonnées ─ ─ ─ (1,08)

Bénéfice net (perte nette) 0,63 0,57 (5,60) 0,92

(1)

Pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009, le nombre moyen pondéré des actions subalternes à droit de vote qui étaient anti-dilutives

totalisaient 3 947 et 11 432. Pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009, un total de 32 782 (33 182 et 22 121 en 2008) options d’achat

d’actions ont été exclues du calcul du bénéfice (perte) par action dilué(e) étant donné que le prix d’exercice des options était supérieur à la moyenne du prix

des actions subalternes à droit de vote.

9. Écart d’acquisition et actifs incorporels

31 mai 2009 31 août 2008

$ $

Relations clients 34 077 101 490

Licences de radiodiffusion

25 120 25 120

Droits de clients

989 772 989 772

1 048 969 1 116 382

Écart d’acquisition

153 710 487 805

1 202 679 1 604 187

- 45 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

9. Écart d’acquisition et actifs incorporels (suite)

a) Actifs incorporels

Au cours des neuf premiers mois, les actifs incorporels ont évolué comme suit :

Relations

clients

Licences de

radiodiffusion

Droits de

clients

Total

Solde au 31 août 2008

101 490 25 120 989 772 1 116 382

Amortissement

(9 126)

─ ─ (9 126)

Écart de change

2 155 ─ ─ 2 155

Réduction de valeur (note 6)

(60 442)

─ ─ (60 442)

Solde au 31 mai 2009

34 077 25 120 989 772 1 048 969

b) Écart d’acquisition

Au cours des neuf premiers mois, l’écart d’acquisition a évolué comme suit

Solde au 31 août 2008 487 805

Écart de change

11 253

Constatation de pertes fiscales pré-acquisition

(6 142)

Réduction de valeur (note 6)

(339 206)

Solde au 31 mai 2009 153 710

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COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

10. Dette à long terme

Échéance Taux d’intérêt 31 mai 2009 31 août 2008

% $ $

Compagnie mère

Crédit à terme 2011

(1)

3,11

(2)

11 853 18 748

Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2013 6,61 – 9,29 100 77

Filiales

Crédit à terme

Emprunt à terme – 94 096 350 € 2011 1,69

(2)(5)

144 712

145 832

Emprunt à terme – 17 358 700 € 2011 1,69

(2)(5)

26 668

26 881

Emprunt rotatif – 69 250 000 € (126 000 000 € au 31 août 2008) 2011 1,63

(2)

106 873

196 308

Emprunt rotatif 2011 1,22

(2)

104 918

94 375

Débentures garanties de premier rang série 1 2009 6,75 149 989

149 814

Billets garantis de premier rang

Série A – 150 millions $ US 2008 6,83

(3)

─

159 233

Série B 2011 7,73 174 482

174 338

Billets garantis de premier rang

(4)

Série A – 190 millions $ US 2015 7,00 205 923

─

Série B 2018 7,60 54 568

─

Débenture non garantie de premier rang 2018 5,94 99 782

99 768

Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2013 6,47 – 9,93 8 074 8 492

Autres ─ ─ 33 47

1 087 975 1 073 913

Moins portion à court terme 177 504 336 858

910 471 737 055

(1)

En décembre 2008, le crédit à terme à été prolongé pour une année additionnelle.

(2)

Taux d’intérêt moyen sur la dette au 31 mai 2009, incluant les frais d’estampillage.

(3)

Les conventions d’échange de devises croisées ont donné lieu à un taux d’intérêt annuel réel de 7,254 % sur l’équivalent en dollars canadiens de la dette libellée en

dollars américains de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc.

(4)

Le 1

octobre 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a procédé à l’émission de 190 millions $ US de billets garantis de premier rang, série A, échéant le

octobre 2015 et de 55 millions $ de billets garantis de premier rang, série B, échéant le 1

octobre 2018, déduction faite des coûts de transaction de 2,1 millions $. Les

billets garantis de premier rang, série B, portent intérêt au taux nominal annuel de 7,60 %, payable semestriellement. La filiale, a conclu des conventions d’échange de

devises croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A, de 190 millions $ US, qui portent intérêt au taux

nominal annuel de 7,00 %, payable semestriellement. Compte tenu de ces conventions, le taux d’intérêt effectif des billets garantis de premier rang, série A, est de

7,24 %, et le taux de change applicable au capital de la dette libellée en dollars américains a été fixé à 1,0625 $.

(5)

Le 21 janvier 2009, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a conclu une convention d’échange avec une institution financière dans le but de fixer le taux d’intérêt

variable de référence relatif aux facilités d’emprunts à terme libellées en euros pour un montant nominal de 111,5 millions €. Le taux d’intérêt prévu par la convention

d’échange visant à couvrir les emprunts à terme a été fixé à 2,08 % jusqu’à leur échéance le 28 juillet 2011. La valeur nominale de la convention d’échange diminuera en

fonction de l’échéancier d’amortissement des emprunts à terme. Outre ce taux d’intérêt, la filiale de la Compagnie continuera de payer la marge applicable sur ces

emprunts à terme conformément aux modalités de son crédit à terme.

- 47 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

11. Capital-actions

Autorisé, en nombre illimité

Actions privilégiées de premier et de second rang pouvant être émises en série, ne comportant aucun droit de vote,

sauf tel qu’il est prévu par la loi ou aux statuts de la Compagnie.

Actions à droits de vote multiples, 20 votes par action.

Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.

31 mai 2009 31 août 2008

$ $

Émis

1 842 860 actions à droits de vote multiples 12 12

14 942 470 actions subalternes à droit de vote (14 897 586 au 31 août 2008) 120 994 120 037

121 006 120 049

Au cours des neuf premiers mois, les transactions sur les actions subalternes à droit de vote ont été les suivantes :

Nombre d’actions

Montant

Solde au 31 août 2008 14 897 586 120 037

Actions émises contre espèces en vertu du régime d’achat d’actions des employés et du régime d’options

d’achat d’actions

44 884

957

Solde au 31 mai 2009 14 942 470 120 994

Régimes de rémunération à base d’actions

La Compagnie offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d’achat d’actions, et offre également à

certains dirigeants un régime d’options d’achat d’actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels

de la Compagnie. Aucune option d’achat d’action n’a été octroyée aux employés par COGECO inc. au cours des

neuf premiers mois de 2009 et 2008. Cependant, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a octroyé 138 381

options d’achat d’actions (113 084 en 2008) comportant un prix d’exercice variant de 31,90 $ à 34,46 $ (41,45 $ à

49,82 $ en 2008) dont 29 711 options d’achat d’actions (22 683 en 2008) ont été octroyées à des employés de

COGECO inc. La Compagnie comptabilise une charge de rémunération pour les options octroyées depuis le 1

septembre 2003. Une charge de rémunération de 310 000 $ et 585 000 $ (595 000 $ et 1 502 000 $ en 2008) a été

comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009.

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COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

11. Capital-actions (suite)

La juste valeur des options octroyées par la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., au cours de la période de

neuf mois terminée le 31 mai 2009 était de 7,70 $ (12,59 $ en 2008) par option. La juste valeur a été estimée à la

date d’octroi, pour les fins de détermination des coûts de la rémunération à base d’actions au moyen du modèle

d’évaluation d’options binomial en fonction des hypothèses suivantes :

2009 2008

% %

Taux de dividende prévu

1,40 0,90

Volatilité prévue

29 27

Taux d’intérêt sans risque

4,22 4,25

Durée prévue en années

4,0 4,0

Au 31 mai 2009, la Compagnie avait des options d’achat d’actions en circulation permettant d’acquérir 79 650 actions

subalternes à droit de vote. Ces options peuvent être levées à des prix variant de 20,95 $ à 37,50 $ et à diverses

dates allant jusqu’au 19 octobre 2011.

La Compagnie offre également un régime d’unités d’actions incitatives (les « unités d’actions incitatives ») à l’intention

de ses dirigeants et de certains employés désignés qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de la

Compagnie. Au cours des neuf premiers mois, la Compagnie a octroyé 17 702 unités d’actions incitatives (12 852 en

2008). Ces actions ont été achetées pour une contrepartie en espèces de 325 000 $ (468 000 $ en 2008) et sont

détenues en fiducie à l’intention des participants jusqu’à ce que les droits rattachés soient complètement acquis.

Cette fiducie, considérée comme une entité à détenteur de droit variable, est consolidée aux états financiers de la

Compagnie et le coût des actions acquises est présenté en diminution du capital-actions à titre d’actions

autodétenues. Une charge de rémunération de 133 000 $ et 371 000 $ (95 000 $ et 258 000$ en 2008) a été

comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2009 relativement à ce régime.

La Compagnie et sa filiale, Cogeco Câble inc. ont mis sur pied des régimes d’unités d’actions différées (les « régimes

d’unités ») qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Au cours des neuf premiers

mois, la Compagnie et sa filiale ont octroyé 11 113 et 6 282 unités d’actions différées respectivement. Une réduction

de charge de 47 000 $ et une charge de 304 000 $ a été comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois

terminées le 31 mai 2009 relativement à ces régimes.

12. Autres éléments du résultat cumulé

Conversion de

l’investissement

net dans

des filiales

étrangères autonomes

Couvertures de flux

de trésorerie

Total

$ $ $

Solde au 31 août 2008 5 064 (100)

4 964

Autres éléments du résultat étendu 3 102 (2 202)

900

Solde au 31 mai 2009 8 166 (2 302)

5 864

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COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

13. États des flux de trésorerie

a) Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation

Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai

2009 2008 2009 2008

$ $ $ $

Débiteurs 475 (1 869)

(19)

(6 148)

Impôts sur les bénéfices à recevoir (1 468)

199 (7 990)

1 406

Charges payées d’avance (2 200)

1 222 (2 026)

2 418

Créditeurs et charges à payer (5 732)

11 371 (34 730)

(20 995)

Impôts sur les bénéfices à payer 16 437 5 643 6 852 13 833

Produits reportés et perçus d’avance et autres passifs (357)

259 41 (894)

7 155 16 825 (37 872)

(10 380)

b) Autres informations

Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai

2009 2008 2009 2008

$ $ $ $

Immobilisations acquises en vertu de contrats de location-

acquisition

1 162

971

2 423

2 417

Intérêts versés 22 518 20 319 56 488 53 063

Impôts sur les bénéfices versés (encaissés) 3 168 (245)

36 563 2 895

14. Av antage sociaux futurs

La Compagnie et ses filiales canadiennes offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations

déterminées, à cotisations déterminées ou un régime enregistré d’épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les

états financiers consolidés annuels de la Compagnie. La charge totale liée à ces régimes s’établit comme suit :

Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai

2009 2008 2009 2008

$ $ $ $

Régimes de retraite contributifs à prestations déterminées 767 657 2 261 1 973

Régime de retraite à cotisations déterminées et régime

enregistré d’épargne-retraite collectif

1 093

861

2 919

2 283

1 860 1 518 5 180 4 256

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COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

15. Gestion financière et des capitaux

a) Gestion financière

La direction a pour objectif de protéger COGECO inc. et ses filiales contre les risques économiques importants et la

variabilité des résultats, ainsi que contre certains risques financiers, notamment le risque de crédit, le risque de

liquidité, le risque de taux d’intérêt et le risque de change.

Risque de crédit

Le risque de crédit représente le risque de perte financière que la Compagnie pourrait subir si un client ou une

contrepartie à un actif financier ne s’acquittait pas de ses obligations contractuelles. La Compagnie est exposée au

risque de crédit lié aux instruments financiers dérivés à la trésorerie et aux équivalents de trésorerie et aux débiteurs,

dont l’exposition maximale est représentée par les valeurs comptables inscrites au bilan.

Le risque de crédit lié aux instruments financiers dérivés découle de la possibilité que les contreparties aux

conventions d’échanges de devises croisées et à la convention d’échange d’intérêt manquent à leurs obligations

lorsque la juste valeur de ces conventions est favorable à la Compagnie. La Compagnie atténue ce risque en

concluant des opérations avec des institutions financières dont la cote de crédit est égale ou supérieure à sa propre

cote de crédit. La Compagnie évalue la solvabilité des contreparties afin de réduire le risque de défaillance des

contreparties dans le cadre de ces conventions. Au 31 mai 2009, la direction était d’avis que le risque de crédit lié aux

conventions d’échanges était minimal, étant donné que la cote de crédit la plus faible des contreparties à ces

conventions était A

−

La trésorerie et les équivalents de trésorerie comprennent principalement des placements à court terme susceptibles

d’être réalisés rapidement comme des dépôts sur le marché monétaire. La Compagnie a déposé la trésorerie et les

équivalents de trésorerie auprès d’institutions financières de bonne réputation et la direction juge ainsi que le risque

de perte est négligeable.

La Compagnie est également exposée au risque de crédit relativement à ses comptes clients. Dans le contexte

économique actuel, le risque de crédit auquel la Compagnie est soumise est plus élevé, cependant il est difficile d’en

prédire l’effet sur le solde des débiteurs de la Compagnie. Pour réduire ce risque, la Compagnie assure un suivi

constant de la situation financière de ses clients et examine le dossier de crédit et la solvabilité de chaque nouveau

client important. Au 31 mai 2009, aucun client n’avait un solde représentant une part importante des comptes clients

consolidés de la Compagnie. La Compagnie établit une provision pour créances douteuses en fonction du risque de

crédit propre à chacun de ses clients en examinant des facteurs tels que le nombre de jours de retard sur le solde dû

par le client, de même que l’historique de recouvrement du client. La Compagnie est d’avis que sa provision pour

créances douteuses suffit à couvrir le risque de crédit connexe auquel elle est exposée. La Compagnie dispose de

politiques en matière de crédit et a mis en place divers contrôles du crédit, notamment des vérifications de crédit, des

avances et une facturation anticipée, et elle a établi des procédures afin de suspendre les services lorsque les clients

ont atteint leur limite de crédit ou n’ont pas respecté les modalités de paiement établies. Puisque la clientèle de la

Compagnie est nombreuse et diversifiée et qu’elle est répartie dans ses territoires entre le Canada et le Portugal, la

concentration du risque de crédit n’est pas considérable. Le tableau suivant détaille les soldes des débiteurs de la

Compagnie :

31 mai 2009 31 août 2008

$ $

Comptes clients 77 408 73 160

Provision pour créances douteuses

(17 297) (13 181)

60 111 59 979

Autres débiteurs

4 921 4 931

65 032 64 910

- 51 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

15. Gestion financière et des capitaux (suite)

Le tableau suivant détaille les comptes clients, déduction faite de la provision pour créances douteuses. Les comptes

clients en souffrance sont définis comme les montants impayés au-delà des modalités habituelles de crédit pour les

clients concernés. Une portion importante des clients de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., est facturée

par anticipation et doit payer avant que le service ne soit rendu. La Compagnie considère les montants impayés à la

date due comme comptes clients échus.

31 mai 2009 31 août 2008

$ $

Comptes clients nets non échus 44 676 43 659

Comptes clients nets échus

15 435 16 320

60 111 59 979

Risque de liquidité

Le risque de liquidité se définit comme le risque que la Compagnie soit incapable de respecter ses obligations

financières à leur échéance. La Compagnie gère le risque de liquidité grâce à la gestion de sa structure du capital et

à l’accès à différents marchés financiers. Elle gère également le risque de liquidité en assurant un suivi constant des

flux de trésorerie réels et prévus afin de s’assurer qu’elle possède assez de liquidités pour satisfaire ses obligations à

leur échéance. Au 31 mai 2009, le montant disponible en vertu des crédits à terme de la Compagnie s’établissait à

497,6 millions $. La direction est d’avis que les crédits à terme engagés, jusqu’à leurs échéances en juillet et

décembre 2011, fourniront des liquidités suffisantes pour gérer les échéances de sa dette à long terme et permettra

de combler les besoins en fonds de roulement.

Le tableau suivant résume les échéances contractuelles des passifs financiers et les montants en capital connexes.

2009 2010 2011 2012 2013 Suivantes Total

(trois mois) (douze mois) (douze mois) (douze mois) (douze mois)

$ $ $ $ $ $ $

Endettement bancaire 55 406 ─ ─ ─ ─ ─ 55 406

Créditeurs et charges à payer 212 518 ─ ─ ─ ─ ─ 212 518

Dette à long terme

(1)

174 218 40 357 319 340 187 000 ─ 362 423 1 083 338

Instruments financiers dérivés

Paiements (dollars canadiens) ─ ─ ─ ─ ─ 201 875 201 875

Encaissements (équivalent en

dollars canadiens de dollars

américains)

─

(207 423)

Obligations découlant de contrats de

location-acquisition

(2)

1 941

3 276

2 350

1 616

295

9 484

444 083 43 633 321 690 188 616 295 356 881 1 355 198

(1)

Montant en capital excluant les obligations découlant de contrats de location-acquisition.

(2)

Incluant les intérêts.

- 52 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

15. Gestion financière et des capitaux (suite)

Le tableau suivant résume les intérêts payables sur la dette à long terme (excluant les intérêts sur les obligations

découlant de contrats de location-acquisition) qui sont dus au cours des cinq prochains exercices financiers et par la

suite, en fonction du principal et des taux d’intérêts courants des dettes en vigueur en date du 31 mai et de leurs

échéances respectives :

2009 2010 2011 2012 2013 Suivantes Total

(trois mois) (douze mois) (douze mois) (douze mois) (douze mois)

$ $ $ $ $ $ $

Paiements d’intérêts sur la dette à long

terme

11 081

43 994

42 968

26,999

24 636

78 210

227 888

Paiements d’intérêts sur les

instruments financiers dérivés

4 812

18 696

17 398

14 614

30 445

100 579

Encaissements d’intérêts sur les

instruments financiers dérivés

(4 322)

(16 957)

(16 182)

(14 520)

(30 249)

(96 750)

11 571 45 733 44 184 27 093 24 730 78 406 231 717

Risque de taux d’intérêt

La Compagnie est exposée au risque de taux d’intérêt relativement à des instruments à taux fixe et à des instruments

à taux variable. Les fluctuations des taux d’intérêt auront une incidence sur l’évaluation, le recouvrement et le

remboursement de ces instruments. Au 31 mai 2009, la totalité de la dette à long terme de la Compagnie portait

intérêt à taux fixe, exception faite des crédits à terme. Le 21 janvier 2009, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble

inc., a conclu une convention d’échange avec une institution financière dans le but de fixer le taux d’intérêt variable

de référence relatif aux facilités d’emprunts à terme libellées en euros pour un montant nominal de 111,5 millions €.

Le taux d’intérêt prévu par la convention d’échange visant à couvrir les emprunts à terme a été fixé à 2,08 % jusqu’à

leur échéance le 28 juillet 2011. La valeur nominale de la convention d’échange diminuera en fonction de l’échéancier

d’amortissement des emprunts à terme. Outre ce taux d’intérêt, la filiale de la Compagnie continuera de payer la

marge applicable sur ces emprunts à terme conformément aux modalités de son crédit à terme. La filiale de la

Compagnie a choisi d’appliquer la comptabilité de couverture des flux de trésorerie pour cet instrument financier

dérivé. La sensibilité de la charge financière annuelle de la Compagnie à l’égard d’une variation de 1% du taux

d’intérêt applicable aux crédits à terme est d’approximativement 2,2 millions $ en fonction de la dette existante au 31

mai 2009 et en considérant l’effet de la convention d’échange de taux d’intérêt.

Risque de change

La Compagnie est exposée au risque de change relativement à sa dette à long terme libellée en dollars américains.

Afin de réduire ce risque, la Compagnie a établi des lignes directrices selon lesquelles des conventions d’échange de

devises peuvent être utilisées pour établir les taux de change applicables à sa dette à long terme libellée en dollars

américains. Toutes ces conventions sont utilisées exclusivement à des fins de couverture. Par conséquent, le

2 octobre 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a conclu des conventions d’échange de devises

croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang série A de

190 millions $ US émis le 1

octobre 2008. Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux nominal annuel

américain de 7,00 % en taux d’intérêt annuel moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change applicable

au capital de la dette a été fixé à 1,0625 $. La filiale de la Compagnie a choisi d’appliquer la comptabilité de

couverture des flux de trésorerie pour ces instruments financiers dérivés.

- 53 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

15. Gestion financière et des capitaux (suite)

La Compagnie est aussi exposée au risque de change en raison de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, de

l’endettement bancaire et des créditeurs libellés en dollars américains ou en euros. Au 31 mai 2009, la trésorerie et

les équivalents de trésorerie libellée en dollars américains s’élevait à 2 081 000$ US (endettement bancaire de

286 000 $ US au 31 août 2008), tandis que les créditeurs libellés en dollars américains s’élevaient à 3 875 000 $ US

(16 121 000 $ US au 31 août 2008). Au 31 mai 2009, la trésorerie et les équivalents de trésorerie libellés en euros

s’élevaient à 1 176 000 € (219 000 € au 31 août 2008), tandis que les créditeurs libellés en euros s’élevaient à

50 000 € (163 000 € au 31 août 2008). Compte tenu de la nature à court terme de ces éléments, le risque lié aux

fluctuations des taux de change est généralement négligeable à l’exception de l’importante fluctuation inhabituelle du

dollar américain par rapport au dollar canadien au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2009. Au cours de la

période de neuf mois terminée le 31 mai 2009, le taux de change a augmenté de 1,0620 $ au 31 août 2008 à

1,0917 $ au 31 mai 2009, atteignant un haut de 1,2991 $ le 9 mars 2009. L’incidence d’une variation de 10% du taux

de change des devises américaines et européennes ferait varier les charges financières d’approximativement

22 000 $.

En outre, l’investissement net de la Compagnie dans les filiales étrangères autonomes est exposé au risque de

marché relatif à la fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par

rapport à l’euro. Ce risque est réduit puisque la majeure partie du prix d’achat de Cabovisão-Televisão por Cabo, S.A.

a été empruntée directement en euros. Au 31 mai 2009, l’investissement net s’élevait à 184 959 000 €

(446 051 000 € au 31 août 2008), tandis que la dette à long terme libellée en euros s’élevait à 180 705 000 €

(237 455 000 € au 31 août 2008). Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des

comptes du bilan libellés en euros au 31 mai 2009 s’établissait à 1,5433 $ l’euro, comparativement à 1,5580 $ l’euro

au 31 août 2008. L’incidence d’une variation de 10 % du taux de change pour la conversion de l’euro en dollar

canadien ferait varier les charges financières d’approximativement 0,7 million $ et les autres éléments du résultat

étendu d’approximativement 0,2 million $.

Juste valeur

La juste valeur est le montant auquel des parties consentantes accepteraient d’échanger un instrument financier,

déterminé en fonction du marché actuel pour des instruments présentant les mêmes risques, le même capital et la

même durée restante. Les estimations de la juste valeur sont faites à un moment précis, en actualisant les flux de

trésorerie prévus à des taux pour des dettes ayant les mêmes échéances et conditions. De par leur nature, elles sont

subjectives et comportent des incertitudes et des éléments pour lesquels le jugement joue un rôle important et, par

conséquent, elles ne peuvent être établies avec précision. En outre, la charge d’impôts et les autres charges qui

seraient engagées à la cession de ces instruments financiers ne sont pas prises en compte dans la juste valeur. Par

conséquent, la juste valeur ne correspond pas nécessairement au montant net qui serait réalisé si ces instruments

étaient réglés. La valeur comptable de tous les instruments financiers de la Compagnie correspond

approximativement à leur juste valeur, à moins d’indication contraire dans le tableau suivant.

31 mai 2009 31 août 2008

Valeur comptable Juste valeur Valeur comptable Juste valeur

$ $ $ $

Dette à long terme 1 087 975 1 076 624 1 073 913 1 068 469

- 54 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

15. Gestion financière et des capitaux (suite)

b) Gestion du capital

En matière de gestion du capital, la Compagnie a pour objectif de s’assurer qu’elle dispose de liquidités suffisantes

pour combler les besoins de capitaux de ses diverses entreprises, y compris pour saisir les occasions de croissance.

La Compagnie gère la structure de son capital et fait des ajustements en fonction de la conjoncture économique

générale, des risques inhérents aux actifs sous-jacents et de ses besoins en fonds de roulement. La gestion de la

structure du capital comprend l’émission de nouveaux titres d’emprunt, le remboursement des emprunts existants au

moyen des flux de trésorerie générés par l’exploitation et le niveau des distributions aux actionnaires.

La structure du capital de la Compagnie comprend les capitaux propres, l’endettement bancaire, la dette à long terme

et les actifs ou passifs liés aux instruments financiers dérivés.

Les dispositions prévues en vertu des crédits à terme prévoient des limites quant aux opérations et activités de la

Compagnie. De façon générale, les plus importantes restrictions visent les investissements autorisés, le versement

de dividendes sur les actions à droits de vote multiples et subalternes à droit de vote et le maintien de certaines

clauses restrictives principalement en ce qui a trait au bénéfice d’exploitation avant amortissement, aux charges

financières et au total de l’endettement. Au 31 mai 2009, la Compagnie se conformait à toutes les clauses restrictives

et n’était assujettie à aucune autre exigence extérieure en matière de capital.

Le tableau suivant résume certains des principaux ratios servant à assurer le suivi et à gérer la structure du capital de

la Compagnie :

31 mai 2009 31 août 2008

Endettement net

(1)

/ Avoir des actionnaires 3,4 2,7

Endettement net

(1)

/ Bénéfice d’exploitation avant amortissement

(2)

2,2 2,5

Bénéfice d’exploitation avant amortissement / Charges financières

(3)

6,8 6,3

(1)

L’endettement net se définit comme la somme de l’endettement bancaire, de la dette à long terme et des passifs au titre des instruments financiers dérivés,

déduction faite de la trésorerie et les équivalents de trésorerie.

(2)

Calculs basés sur le bénéfice d’exploitation avant amortissement pour les périodes des douze derniers mois terminées le 31 mai 2009 et 31 août 2008.

(3)

Calculs basés sur le bénéfice d’exploitation avant amortissement pour la période de neuf mois terminée le 31 mai 2009 et de douze mois terminée le

31 août 2008.

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COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2009

(non vérifiées)

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)

16. Activités abandonnées

En octobre 2007, le conseil d’administration de TQS, une filiale indirecte de la Compagnie, a fait appel à Marchés

mondiaux CIBC pour la conseiller et pour évaluer les options stratégiques à l’égard du réseau TQS, qui éprouvait des

difficultés financières. Le 18 décembre 2007, la Cour supérieure du Québec a émis une ordonnance en vertu de la Loi

sur les arrangements avec les créanciers des compagnies (Canada) visant à protéger TQS, ses filiales et sa Société

mère, 3947424 Canada inc. (« Groupe TQS »), contre les poursuites éventuelles des créanciers. Le 26 juin 2008, le

CRTC a approuvé le transfert proposé de propriété et de contrôle de TQS à Remstar, et ce transfert s’est conclu le

29 août 2008. Cette nouvelle transaction a permis à un nouveau groupe de propriétaires de poursuivre les activités de

diffusion de TQS.

Avec prise d’effet le 18 décembre 2007, la Compagnie a cessé de consolider les états financiers du Groupe TQS. Par

conséquent, les résultats d’exploitation et ses flux de trésorerie pour la période de trois mois terminée le 30 novembre

2007, ont été reclassés à titre d’activités abandonnées. Les résultats provenant des activités abandonnées se

détaillent comme suit :

Trois mois terminés le 31 mai Neuf mois terminés le 31 mai

2009 2008 2009 2008

$ $ $ $

Produits d’exploitation ─ ─ ─ 38 499

Charges d’exploitation ─ ─ ─ 35 822

Bénéfice d’exploitation avant amortissement ─ ─ ─ 2 677

Amortissement ─ ─ ─ 1 364

Bénéfice d’exploitation ─ ─ ─ 1 313

Charges financières ─ ─ ─ 291

Réduction de la valeur des actifs ─ ─ ─ 30 298

Perte avant impôts sur les bénéfices et les éléments

suivants

─

(29 276)

Impôts sur les bénéfices ─ ─ ─ ─

Part des actionnaires sans contrôle ─ ─ ─ (11 219)

Perte provenant des activités abandonnées ─ ─ ─ (18 057)

17. Événement subsé quent

Le 9 juin 2009, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc, a procédé, dans le cadre d’une offre de dette publique,

à une émission obligataire de 300 millions $ de débentures garanties de premier rang série 1, portant intérêt à

5,95 %, échéant le 9 juin 2014. Le prix des débentures a été fixé à 99,881 $ par tranche de 100 $ de capital, pour un

taux effectif de 5,98 % par année. Le produit net de la vente des débentures a servi à rembourser la dette existante

de Cogeco Câble inc. et aux fins générales de l’entreprise.

18. Chiffres comparatifs

Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en

cours pour refléter la reclassification des gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges

financières.

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Détails du communiqué

CROISSANCE SOUTENUE POUR COGECO AU TROISIÈME TRIMESTRE DE 2009

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