COGECO INC. : RÉSULTATS SUBSTANTIELS DANS LE SECTEUR DE LA CÂBLODISTRIBUTION AU TROISIÈME TRIMESTRE ET PROGRÈS SOUTENUS DANS LE SECTEUR DES MÉDIAS.

Communiqué de presse

Pour diffusion immédiate

COGECO inc. : résultats substantiels dans le secteur de la câblodistribution au

troisième trimestre et progrès soutenus dans le secteur des médias

Montréal, 10 juillet, 2006 –COGECO inc. (TSX: CGO) a annoncé aujourd’hui ses résultats

financiers pour le troisième trimestre qui s’est terminé le 31 mai 2006.

Amélioration soutenue

COGECO continue d’enregistrer une amélioration soutenue de ses principaux indicateurs de

rendement. Les produits d’exploitation ont augmenté de 9,4 %, le bénéfice d’exploitation avant

amortissement a progressé de 3,6 %, et le bénéfice net s’est accru de 11,4 %. Le secteur de la

câblodistribution a connu une croissance substantielle, en raison de la demande accrue de

services de téléphonie numérique, d’Internet à haute vitesse et de vidéo numérique. Dans le

secteur des médias, le réseau TQS est bien préparé pour la nouvelle saison télévisuelle, pendant

que la part de marché et les produits d’exploitation des stations de radio augmentent dans tous les

marchés.

Secteur de la câblodistribution

Croissance interne continue

Cogeco Câble a annoncé une forte croissance des unités de service

. Le nombre d’unités de

service a augmenté de plus de 48 000, comparativement à 6 400 pour la période correspondante

de l’exercice précédent, ce qui s’est traduit par une hausse des produits d’exploitation de 9,9 %.

Le bénéfice d’exploitation avant amortissement a progressé de 8,5 %, tandis que le bénéfice net a

grimpé de 50 % pour s’établir à 12,4 millions $. Le service de téléphonie numérique continue

d’attirer de nouveaux clients et a un effet d’entraînement sur l’ensemble des autres services. « Les

nouveaux clients de notre service de téléphonie numérique découvrent les avantages de la

câblodistribution, et la plupart d’entre eux utilisent plus d’un des services offerts par Cogeco

Câble », explique M. Louis Audet, président et chef de la direction de COGECO.

Croissance par acquisition externe

Le 2 juin, Cogeco Câble a conclu avec Cable Satisfaction International Inc. (CSII), Catalyst Fund

Limited Partnership I (Catalyst) et Cabovisão – Televisão por Cabo, S.A. (Cabovisão) une entente

visant l’achat, au coût de 464,9 millions €, de toutes les actions du deuxième câblodistributeur en

importance du Portugal, une filiale indirecte en propriété exclusive de CSII. L’entente et son

exécution par le contrôleur et séquestre intérimaire RSM Ritcher Inc. au nom de CSII a été

approuvé par la Cour supérieure du Québec le 4 juillet 2006, respectant ainsi une des conditions

préalable à la vente et l’achat des actions de Cabovisão. Cogeco Câble se réjouit du potentiel de

croissance que présente Cabovisão et prévoit des compléments intéressants aux services déjà

offerts. « L’acquisition s’inscrit dans la stratégie de Cogeco Câble, qui consiste à saisir des

occasions de croissance externe. Cabovisão est bien positionnée dans le marché à forte

croissance des télécommunications par câble au Portugal », a expliqué M. Audet.

Les unités de service représentent les clients des services de base, de vidéo numérique, d’Internet à haute vitesse et de téléphonie numérique.

- 2 -

Secteur des médias:

TQS : prêt pour l’automne

Les produits d’exploitation tirés des activités de télédiffusion sont demeurés relativement stables

au troisième trimestre par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent. L’émission

Loft Story II a généré de bonnes cotes d’écoute pour TQS pendant une partie des deuxième et

troisième trimestres. « Loft Story III ainsi que d’autres améliorations apportées à la programmation

devraient avoir une incidence favorable sur nos ventes de publicité pour la prochaine saison, de

sorte que nous poursuivions sur notre lancée », affirme M. Audet.

Radio : popularité croissante

En ce qui a trait à la radio, RYTHME FM demeure en tête du marché francophone montréalais.

Toutes les autres stations RYTHME FM jouissent d’une popularité croissante dans leurs marchés

respectifs.

Projections pour 2007 - Canada

Perspectives consolidées

Pour l’exercice 2007, COGECO prévoit une croissance du bénéfice d’exploitation avant

amortissement allant de 8 % à 11 %, laquelle devrait se traduire par un bénéfice net d’environ

19 millions $. Les flux de trésorerie nets

prévus devraient se chiffrer entre 20 millions $ et

25 millions $.

Secteur de la câblodistribution

Pour l’exercice 2007, la filiale de câblodistribution prévoit une croissance soutenue au chapitre des

services d’accès Internet à haute vitesse (IHV), de vidéo numérique et de téléphonie numérique.

Les produits d’exploitation dégagés par les activités canadiennes devraient, par conséquent,

augmenter de 10 % à 12 %. Cogeco Câble devrait réaliser une marge bénéficiaire d’environ 40 %,

malgré le lancement de la téléphonie numérique dans la plupart de ses réseaux. La croissance

des produits d’exploitation et le contrôle soutenu des coûts devraient se traduire par une hausse

d’environ 9 % du bénéfice d’exploitation avant amortissement.

« Nous sommes convaincus que notre clientèle canadienne continuera de croître, grâce aux

excellents services offerts, qui répondent bien à leur besoin. Par ailleurs, nous déploierons tous

les efforts nécessaires pour intégrer avec succès Cabovisão afin que ce nouvel actif prometteur

puisse assurer la création de valeur aux actionnaires de Cogeco Câble », ajoute M. Audet.

Secteur des médias

À TQS, l’équipe de direction renouvelée a stabilisé la situation grâce à de nouvelles émissions, à

de nouveaux animateurs et à des émissions classiques. Pour ce qui est des activités de la radio,

la direction mettra l’accent sur la domination continue du marché clé de Montréal, tout en

continuant d’améliorer la performance dans l’ensemble des marchés régionaux.

Se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR » pour obtenir plus de renseignements à ce sujet.

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FAITS SAILLANTS

Trimestres terminés les 31 mai

Neuf mois terminés les 31 mai

(en milliers $, sauf les pourcentages et

les données par action)

(non vérifiés)

2006

2005

variation

2006

2005

variation

Produits d’exploitation 189 718 $ 173 418 $ 9,4 547 555 $ 511 395 $ 7,1

Bénéfice d’exploitation avant

amortissement

66 111 63 814 3,6 184 469 177 358 4,0

Bénéfice net (perte nette) 5 529 4 964 11,4 12 801 (20 443) ―

Flux de trésorerie générés par

l’exploitation

(1)

52 093 48 699 7,0 140 579 134 164 4,8

Moins :

Acquisition d’immobilisations et

augmentation des charges

reportées

38 463

27 057 42,2 112 822 83 288 35,5

Flux de trésorerie nets

(1)

13 630 21 642 (37,0) 27 757 50 876 (45,4)

Données par action

Bénéfice net (perte nette) de

base

0,33 $ 0,30 $ 10,0 0,78 $ (1,25) $ ―

(1) Les flux de trésorerie générés par l’exploitation et les flux de trésorerie nets n’ont pas de définitions normalisées selon les principes

comptables généralement reconnus (PCGR) au Canada et devraient être traités comme tels. Pour plus de détails, consulter la section

« Mesures financières non définies par les PCGR ».

RAPPORT DE GESTION

Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens

des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l’information ayant trait à nos

perspectives futures et à des événements anticipés, à nos affaires, à notre exploitation, à notre rendement

financier, à notre situation financière ou à nos résultats et, dans certains cas, peuvent être identifiés par des

termes comme « pourrait », « sera », « devrait », « prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir

l’intention de », « estimer », « prédire », « potentiel », « continuer », « assurer » ou autres expressions de

même nature à l’égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les

énoncés concernant nos résultats d’exploitation et notre rendement économique futurs, ainsi que nos

objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés se fondent sur certains facteurs

et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d’exploitation, au rendement

de l’entreprise ainsi qu’aux perspectives et aux occasions, que nous jugeons raisonnables au moment de les

formuler. Bien que nous considérions ces hypothèses comme étant raisonnables en fonction de l’information

dont nous disposons au moment de les formuler, elles pourraient s’avérer inexactes. Les énoncés

prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris ceux décrits dans la section « Facteurs de

risques et incertitudes » du rapport de gestion de l’exercice 2005 de la Compagnie, qui pourraient faire en

sorte que les résultats réels diffèrent considérablement de nos prévisions actuelles. Ces facteurs

comprennent des conditions comme l’évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les

développements sur le plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de

l’économie en général, la conception de nouveaux produits et services, l’amélioration de produits et

services, la mise en marché de produits concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la

technologie ou autre, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Compagnie. En conséquence,

les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que nous prévoyons actuellement.

Nous invitons le lecteur à ne pas s’appuyer outre mesure sur les informations de nature prospective

maintenant ou à une quelque autre date. Bien que nous puissions décider de le faire, rien ne nous oblige (et

nous rejetons expressément une telle obligation) à mettre à jour ou à modifier ces informations de nature

prospective avant le prochain trimestre.

Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers de la Compagnie et les notes

complémentaires, préparés conformément aux PCGR du Canada et le rapport de gestion inclus dans le

rapport annuel de la Compagnie. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars

canadiens, sauf indication contraire.

- 4 -

RAPPORT DE GESTION

STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L’ENTREPRISE

COGECO a pour objectif de maximiser la valeur pour les actionnaires en augmentant la rentabilité

et en assurant une croissance continue. Dans le secteur de la câblodistribution, les stratégies

privilégiées pour atteindre cet objectif sont une croissance soutenue de l’entreprise par une

diversification des produits et des services ainsi que de ses clientèles et de ses territoires, une

gestion efficace du capital et une gestion serrée des coûts. Le secteur des médias se concentre

sur l’amélioration continue de ses grilles de programmation en vue d’accroître sa part de marché

et, de ce fait, sa rentabilité. La Compagnie mesure sa performance par rapport à ces objectifs par

la progression du bénéfice d’exploitation avant amortissement, les flux de trésorerie nets et la

croissance des unités de service

(secteur de la câblodistribution). Les réalisations des secteurs

de la câblodistribution et des médias vers l’atteinte des objectifs de COGECO au cours du

troisième trimestre sont présentées ci-après.

Secteur de la câblodistribution

Diversification et amélioration de ses produits et services

• Services de vidéo numérique :

o Ajout de la chaîne WWE 24/7 à l’offre vidéo numérique de Cogeco Câble;

• Service de téléphonie numérique :

o Le service de téléphonie numérique est maintenant accessible à 50 % des foyers

câblés dans les territoires de Cogeco Câble;

o Déploiement du service de téléphonie numérique à Grimsby, Stoney Creek,

Welland, Port Colborne, Dundas, Milton, Georgetown, Ancaster, Fort Erie, Pelham,

Wallaceburg, Niagara Falls et Essex, Ontario, ainsi qu’à Shawinigan, Grand-Mère,

Louiseville et St-Georges-de-Beauce, Québec;

• Service d’Internet à haute vitesse :

o La vitesse de téléchargement maximale du service d’accès IHV Standard de

Cogeco Câble a été haussée à 7 Mbps et la limite combinée de téléchargement du

serveur et vers le serveur a été portée de 30 Go à 100 Go pour le service Pro, de

15 Go à 60 Go pour le service Standard et de 2 Go à 10 Go pour le service Mini.

Lors des dernières semaines, Cogeco Câble a complété l’amélioration de son

service IHV en augmentant la vitesse de son service Pro de jusqu’à 10 Mbps à

jusqu’à 16 Mbps. La vitesse du service IHV Standard sera, pour sa part, augmenté

de jusqu’à 7 Mbps à jusqu’à 10 Mbps d’ici la fin du mois de juillet 2006;

o La suite de logiciels de sécurité gratuite de Cogeco Câble, comprenant un bloqueur

de fenêtres publicitaires, un anti-logiciel espion et des services de protection, a été

largement mise à niveau avec la mise en place de F-Secure Pex 6 dans l’ensemble

des régions que nous desservons.

Veuillez vous reporter à la section « Statistiques sur les clients » du secteur de la câblodistribution » pour une explication détaillée.

- 5 -

Croissance soutenue de l’entreprise et diversification des clientèles et territoires

• Acquisition :

o Le 2 juin, Cogeco Câble a conclu avec Cable Satisfaction International Inc. (CSII),

Catalyst Fund Limited Partnership I (Catalyst) et Cabovisão – Televisão por Cabo,

S.A. (« Cabovisão ») une entente visant l’achat, au coût de 464,9 M€, de toutes les

actions du deuxième câblodistributeur en importance du Portugal, une filiale

indirecte en propriété exclusive de CSII. Le prix inclut le rachat de la créance de

premier rang et le remboursement de certains des autres éléments de passif de

Cabovisão. Le prix d'achat final sera établi au terme d'un ajustement du fonds de

roulement après clôture. Cogeco Câble assumera un fonds de roulement déficitaire

de 20 millions €. Cette transaction, qui a été approuvée par la Cour Supérieure du

Québec le 4 juillet 2006, est toujours assujettie à la réalisation de certaines

conditions de clôture, incluant l’implantation du plan d’arrangement déjà approuvé

par la Cour en mars 2004, tel qu’amendé.

Cogeco Câble financera l’acquisition de Cabovisão à même une facilité de crédit de

900 millions $ d’une durée de 5 ans engagée par une grande banque à charte

canadienne.

Secteur des médias

• Au cours des deuxième et troisième trimestres, TQS a diffusé l’émission Loft Story II,

laquelle a eu une incidence favorable sur l’auditoire total de TQS. Le réseau a annoncé

qu’il diffusera Loft Story III à l’automne 2006. L’augmentation des engagements pris à

l’égard de la programmation devrait assurer la croissance continue des auditoires et des

recettes publicitaires.

• Selon les résultats du dernier sondage BBM, RYTHME FM continue de dominer le marché

montréalais et ses autres stations gagnent des parts de marché dans l’ensemble du

Québec. La station 93

continue de gagner des auditeurs parmi son public cible.

Croissance des unités de service

Au cours des neuf premiers mois, le nombre d’unités de service a progressé de 12,2 %. La filiale

de câblodistribution prévoyait une croissance des unités de service entre 10 % et 11 % pour

l’ensemble de l’exercice 2006. Une augmentation plus importante que prévu de la croissance du

nombre de clients des service d’IHV, de vidéo numérique et de téléphonie numérique a permis à

Cogeco Câble de dépasser son objectif au cours des neuf premiers mois de l’exercice. Par

conséquent, la direction a révisé ses projections au cours du troisième trimestre et est maintenant

d’avis qu’elle enregistrera une croissance des unités de service entre 13 % et 15 % d’ici le 31 août

2006. Veuillez vous reporter à la section «Projections financières pour les exercices 2006 et 2007»

pour plus de détails.

Croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement

La Société prévoyait initialement un bénéfice d’exploitation avant amortissement stable pour

l’exercice 2006. Bien que le bénéfice d’exploitation avant amortissement ait progressé de 4 % au

cours des neuf premiers mois de l’exercice, COGECO s’attend toujours à ce que son bénéfice

d’exploitation avant amortissement demeure relativement stable en 2006. Veuillez vous reporter à

la rubrique « Projections financières pour les exercices 2006 et 2007 » pour obtenir de plus

amples renseignements.

- 6 -

Flux de trésorerie nets

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice, COGECO a généré des flux de trésorerie nets de

27,8 millions $. Étant donné la croissance plus importante que prévu des unités de service au

cours des neuf premiers mois de 2006, les acquisitions d’immobilisations et charges reportées du

secteur de la câblodistribution devraient dépasser les 160 millions $ projetés pour se chiffrer

entre 163 millions $ et 168 millions $. Par conséquent, les flux de trésorerie nets de COGECO se

chiffreront entre 15 millions $ et 20 millions $ et seront donc supérieurs à l’objectif révisé, lequel

est fixé entre 10 millions $ et 15 millions $. Veuillez vous reporter à la section « Projections

financières pour les exercices 2006 et 2007 » pour obtenir de plus amples renseignements.

CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES

Opérations non monétaires

En juin 2005, l’Institut Canadien des Comptables Agréés a publié le chapitre 3831 du Manuel de

l’ICCA, intitulé « Opérations non monétaires », lequel remplace les normes actuelles sur les

opérations non monétaires. Le nouveau chapitre pose de nouveaux critères pour l’évaluation à la

juste valeur des opérations non monétaires : maintenant, l’accent est mis sur la substance

commerciale au lieu de l’aboutissement du processus de génération du profit. Une opération non

monétaire a une substance commerciale si l’on s’attend à ce que les flux de trésorerie futurs de

l’entité varient de façon importante par suite de l’opération. Ces normes s’appliquent à toutes les

opérations non monétaires effectuées au cours des périodes ouvertes le 1

janvier 2006 ou après.

Au cours du troisième trimestre, la Compagnie a adopté ces nouvelles normes et déterminé

qu’elles n’avaient pas d’incidence importante sur ses états financiers consolidés.

Aucune autre modification importante n’a été apportée aux conventions et aux estimations

comptables de COGECO depuis le 31 août 2005. Le rapport de gestion annuel 2005 de la

Compagnie donne une description de ces conventions et estimations.

RÉSULTATS D’EXPLOITATION

Les produits d’exploitation du troisième trimestre et des premiers neuf mois de l’exercice 2006 ont

augmenté de 16,3 millions $, soit 9,4 %, et de 36,2 millions $, soit 7,1 %, respectivement,

comparativement aux périodes correspondantes de l’exercice précédent. Les produits

d’exploitation du secteur de la câblodistribution ont augmenté de 13,9 millions $, soit 9,9 %, lors du

troisième trimestre et de 30,9 millions $, soit 7,5 %, au cours premiers neuf mois de l’exercice

2006, en raison de l’augmentation du nombre de clients des services de vidéo numérique, d’IHV et

de téléphonie numérique, ainsi que d’augmentations de tarifs. Les produits d’exploitation du

secteur des médias ont augmenté de 2,4 millions $, soit 7,3 %, au troisième trimestre et de 5,3

millions $, ou 5,4 % lors des neuf premiers mois, en raison de l’augmentation des recettes

publicitaires liées aux activités de la radio.

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2006, le bénéfice

d’exploitation avant amortissement s’est accru de 3,6 % et de 4,0 %, respectivement,

comparativement aux périodes correspondantes de l’exercice précédent. Le secteur de la

câblodistribution a eu une incidence positive de 4,9 millions $ et de 13,3 millions $,

respectivement, au troisième trimestre et au cours des neuf premiers mois de l’exercice. Au cours

des mêmes périodes, le secteur des médias a eu une incidence défavorable de 2,2 millions $ et

de 6,3 millions $, respectivement.

- 7 -

CHARGES FIXES

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

(en milliers de dollars, sauf

les pourcentages)

2006

2005 %

variation

2006

2005 %

variation

Amortissement 30 658 $ 32 783 $ (6,5) 90 758 $ 99 782 $ (9,0)

Charges financières

14 120

14 441

(2,2)

42 312

42 918

(1,4)

L’amortissement du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2006 a totalisé

30,7 millions $ et 90,8 millions $ respectivement comparativement à 32,8 millions $ et

99,8 millions $ pour les mêmes périodes l’an dernier. L’amortissement a baissé au cours de ces

périodes étant donné que de nombreux modems câble et terminaux numériques du secteur de la

câblodistribution ont été pleinement amortis.

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2006, les charges

financières ont légèrement diminué par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice

précédent. Ces diminutions sont le résultat d’une réduction de l’endettement (défini comme

l’endettement bancaire et la dette à long terme) pour ces périodes, partiellement contrebalancée

par des augmentations du taux d’intérêt à court terme sur le crédit à terme.

RÉDUCTION DE VALEUR DE L’ÉCART D’ACQUISITION ET DES AUTRES ACTIFS

INCORPORELS

Lors du deuxième trimestre de l’exercice 2005, à la suite d’une baisse des parts de marché de

l’auditoire en télévision généraliste associée à une migration du marché publicitaire de la télévision

généraliste vers la télévision spécialisée, des tests de dépréciation de l’écart d’acquisition et des

autres actifs incorporels relatifs à l’activité de télédiffusion de l’unité d’exploitation des médias ont

été effectués. La Compagnie a conclu qu’une dépréciation existait et a conséquemment radié

l’écart d’acquisition qui se chiffrait à 27,9 millions $ et réduit la valeur de ses licences de télévision

de 24,6 millions $. L’incidence de la réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des autres actifs

incorporels sur le bénéfice net est comme suit :

(en milliers $)

Réduction de valeur

de l’écart d’acquisition et des autres actifs incorporels 52 531

Impôts sur les bénéfices 3 270

Réduction de valeur

nette des impôts sur les bénéfices 49 261

Part des actionnaires sans contrôle 19 651

Réduction de valeur

nette des impôts sur les bénéfices et de la part des

actionnaires sans contrôle

29 610

IMPÔTS SUR LES BÉNÉFICES

Pour le troisième trimestre de l’exercice 2006, les impôts sur les bénéfices se sont établis à

8,5 millions $ par rapport à 5,9 millions $ pour la période correspondante de l’exercice 2005. Les

impôts sur les bénéfices des neuf premiers mois ont totalisé 20,8 millions $, par rapport à

13,6 millions $, en excluant l’incidence d’un ajustement hors caisse d’impôt de 3,3 millions $ pour

la réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des autres actifs incorporels de ses activités de

télédiffusion. L’augmentation des impôts sur les bénéfices est principalement attribuable à la

croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement du secteur de la câblodistribution,

conjuguée à la diminution des charges fixes, comme il est indiqué ci-dessus.

- 8 -

Le 2 mai 2006, le gouvernement fédéral a annoncé son intention de réduire progressivement le

taux d’impôt des sociétés de 21 % à 19 % à compter de janvier 2010 et d’éliminer la surtaxe des

sociétés de 1,12 % le 1

janvier 2008. Ces mesures ont été considérées quasi-promulguées le

6 juin 2006; par conséquent, les impôts futurs seront réduits d’environ 18 millions $ pour le

prochain trimestre qui se terminera le 31 août 2006.

PART DES ACTIONNAIRES SANS CONTRÔLE

La part des actionnaires sans contrôle représente une participation de 61 % des résultats de

Cogeco Câble et une participation de 40 % dans TQS inc. Au cours du troisième trimestre et des

neuf premiers mois de l’exercice 2006, la part des actionnaires sans contrôle s’établissait à

7,3 millions $ et à 17,6 millions $ par rapport à 5,6 millions $ et à une part négative de

8,1 millions $, respectivement, pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent. La part

des actionnaires sans contrôle pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice

2005 incluait un ajustement de 19,7 millions $ aux fins de la réduction de valeur de l’écart

d’acquisition et des autres actifs incorporels pour les activités de télédiffusion.

BÉNÉFICE NET (PERTE NETTE)

Le bénéfice net du troisième trimestre de l’exercice 2006 s’est chiffré à 5,5 millions $, soit 0,33 $

par action, comparativement à 5 millions $, soit 0,30 $ par action, pour la période correspondante

de l’exercice précédent. Pour les neuf premiers mois de l’exercice 2006, le bénéfice net s’est établi

à 12,8 millions $, soit 0,78 $ par action, par rapport à une perte nette de 20,4 millions $, soit 1,25 $

par action, pour la période correspondante de l’exercice précédent. L’augmentation du bénéfice

net pour les neuf premiers mois de l’exercice 2006 s’explique par la performance solide du secteur

de la câblodistribution et par la réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des autres actifs

incorporels de la Compagnie de 29,6 millions $ comptabilisée au deuxième trimestre de l’exercice

2005.

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2006, le bénéfice net excluant la réduction de

valeur de l’écart d’acquisition et des autres actifs incorporels

a augmenté de 9,2 millions $ à

12,8 millions $ par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent. Cette

augmentation est essentiellement attribuable à la croissance du bénéfice d’exploitation dans le

secteur de la câblodistribution.

Les flux de trésorerie provenant de l’exploitation, les flux de trésorerie nets et le bénéfice net excluant la réduction de valeur de l’écart

d’acquisition et des autres actifs incorporels n’ont pas de définitions normalisées prescrites par les principes comptables généralement reconnus

(les « PCGR ») du Canada et doivent être considérés comme tel. Pour de plus amples renseignements, veuillez vous reporter à la section

« Mesures financières non définies par les PCGR ».

- 9 -

FLUX DE TRÉSORERIE ET LIQUIDITÉS

Trimestres terminés les 31 mai

Neuf mois terminés les 31 mai

(en milliers de dollars)

2006 2005 2006 2005

Activités d’exploitation

Flux de trésorerie générés par

l’exploitation

52 093 $ 48 699 $ 140 579 $ 134 164 $

Variation des éléments hors caisse liés à

l’exploitation

(4 558)

1 260

(53 643) (26 271)

47 535 49 959 86 936 107 893

Activités d’investissement

(1)

(16 912) $ (25 459) $ (110 047) $ (81 643) $

Activités de financement

(1)

(30 623) $ (24 500) $ 23 111 $ (26 250) $

Variation nette des espèces et

quasi-espèces

― $ ― $ ― $ ― $

(1) Excluant les acquisitions d’immobilisations en vertu de contrats de location-acquisition.

Au troisième trimestre de l’exercice 2006, les flux de trésorerie générés par l’exploitation ont atteint

52,1 millions $, surpassant de 7 % ceux de l’an dernier, principalement en raison de la croissance

du bénéfice d’exploitation avant amortissement dans le secteur de la câblodistribution,

contrebalancé en partie par le recul du bénéfice d’exploitation avant amortissement du secteur des

médias. La variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation a entraîné des sorties de fonds

plus importantes qu’à la période correspondante de l’exercice précédent, essentiellement en

raison de la stabilité relative des débiteurs comparativement à la diminution enregistrée pour la

période correspondante de l’exercice 2005.

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2006, les flux de trésorerie générés par

l’exploitation ont atteint à 140,6 millions $, surpassant de 4,8 % ceux de la période correspondante

l’an dernier, principalement en raison de la croissance du bénéfice d’exploitation avant

amortissement dans le secteur de la câblodistribution, contrebalancée en partie par le recul du

bénéfice d’exploitation avant amortissement du secteur des médias. La variation des éléments

hors caisse liés à l’exploitation a entraîné des sorties de fonds plus importantes qu’au dernier

exercice, essentiellement en raison d’une diminution accrue des créditeurs et charges à payer

découlant des acquisitions d’immobilisations plus importantes encourues à la fin de l’exercice

2005.

Au cours du troisième trimestre, les activités d’investissement ont connu une diminution de

8,5 millions $, en raison de l’augmentation des acquisitions d’immobilisations de 11,2 millions $ et

des charges reportées de 0,6 million $, contrebalancée par une diminution de l’encaisse affectée

de 20,3 millions $. Pour les neuf premiers mois de l’exercice, l’intensification des activités

d’investissement s’explique par l’augmentation des acquisitions d’immobilisations de

26,7 millions $ et des charges reportées de 1,6 million $.

La croissance des charges reportées au troisième trimestre et lors des neuf premiers mois de

l’exercice 2006 s’explique par une hausse des frais de rebranchement liée à l’augmentation

significative du nombre d’unités de service, incluant l’augmentation du nombre de clients du

service de téléphonie numérique dans le secteur de la câblodistribution. Au cours du troisième

trimestre, la diminution de 20,3 millions $ de l’encaisse affectée s’explique par le remboursement

d’un dépôt sous écrou. Ce dépôt de 15 millions € était prévu pour l’acquisition décrite à la rubrique

« Stratégies et objectifs de l’entreprise » et a été remboursé, incluant les intérêts courus.

- 10 -

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2006, la hausse des

acquisitions d’immobilisation est principalement liée aux facteurs suivants du secteur de la

câblodistribution :

¾ L’augmentation des équipements à l’abonné au troisième trimestre de l’exercice 2006

résulte essentiellement de l’augmentation du nombre de terminaux numériques, de

modems câble et d’appareils résidentiels liés au service de téléphonie numérique. Pour les

neuf premiers mois de l’exercice 2006, l’augmentation des équipements à l’abonné

découle principalement d’une hausse du nombre de terminaux numériques loués aux

clients, par un plus grand ratio de terminaux numériques par client des services vidéo

numérique et et l’augmentation du nombre de clients de la téléphonie numérique.

¾ L’augmentation des dépenses en infrastructure graduelle est principalement liée au soutien

du déploiement du service de téléphonie numérique.

¾ Les dépenses liées à la modernisation du réseau ont augmenté en raison de l’accélération

du programme visant à augmenter la bande passante à 750 MHz et à 550 MHz pour les

réseaux de l’Ontario et du Québec respectivement et de l’amélioration de la fiabilité du

réseau. L’augmentation du nombre de foyers ayant accès aux services bidirectionnels y a

également contribué. Le pourcentage de clients ayant accès aux services bidirectionnels

est ainsi passé de 88 % au 31 mai 2005 à 92 % au 31 mai 2006.

Des flux de trésorerie nets de 13,6 millions $ et de 27,8 millions $ ont été générés pour le

troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2006 respectivement, en raison de

l’augmentation des flux de trésorerie générés par l’exploitation dans le secteur de la

câblodistribution, partiellement contrebalancée par la hausse des acquisitions d’immobilisations et

des charges reportées dans ce même secteur et par une diminution des flux de trésorerie générés

par l’exploitation dans le secteur des médias. Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers

mois de l’exercice 2006, les flux de trésorerie nets ont diminué par rapport aux périodes

correspondantes de l’exercice précédent. Cette diminution est imputable à une augmentation des

acquisitions d’immobilisations et des charges reportées afin de soutenir le service de téléphonie

numérique et l’augmentation plus forte que prévu du nombre d’unités de service.

Au cours du troisième trimestre, le niveau d’endettement a diminué de 28,6 millions $

principalement en raison des flux de trésorerie nets de 13,6 millions $ et d’une diminution nette de

20,3 millions $ de l’encaisse affectée, partiellement contrebalancés par la réduction des éléments

hors caisse liés à l’exploitation de 4,6 millions $. Pour la période correspondante de l’exercice

précédent, l’endettement a diminué de 23,2 millions $, en raison principalement des flux de

trésorerie nets de 21,6 millions $ et d’une augmentation de 1,3 million $ des éléments hors caisse

liés à l’exploitation. De plus, un dividende de 0,0625 $ par action pour les actions subalternes à

droit de vote et les actions à droits de vote multiples, totalisant 1 million $, a été versé durant le

troisième trimestre de l’exercice 2006 comparativement à un dividende de 0,0525 $ par action, ou

0,9 million $ pour le troisième trimestre de l’exercice 2005.

Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2006, le niveau d’endettement a augmenté de

27,7 millions $ en raison principalement d’une diminution des éléments hors caisse liés à

l’exploitation de 53,6 millions $ partiellement contrebalancée par des flux de trésorerie générés de

27,8 millions $. Comparativement à la même période l’an dernier, l’endettement a augmenté de

23,5 millions $ en raison principalement de flux de trésorerie nets générés de 50,9 millions $

partiellement contrebalancés par une diminution des éléments hors caisse liés à l’exploitation de

26,3 millions $. Des dividendes totalisant 3,1 millions $ ont été versés lors des neuf premiers mois

de l’exercice 2006 par rapport à 2,6 millions $ pour la période correspondante de l’exercice

précédent.

- 11 -

Au 31 mai 2006, la Compagnie affichait un fonds de roulement déficitaire de 92,1 millions $ par

rapport à 112,3 millions $ au 31 août 2005. Cette amélioration s’explique en grande partie par une

diminution des créditeurs et charges à payer, comme il est indiqué à la rubrique « Situation

financière », partiellement contrebalancée par l’augmentation de la portion courante de

l’endettement. Cette augmentation est expliquée par une plus grande utilisation de l’endettement

bancaire et par l’augmentation de la portion de la dette à long terme échéant à court terme étant

donné que le crédit à terme de Cogeco Câble vient à maturité dans moins d’un an. COGECO

maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, car la majorité des

clients de la filiale de câblodistribution paient avant que les services ne soient rendus,

contrairement aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits et les

services ont été rendus. De plus, Cogeco Câble utilise généralement les espèces et quasi-

espèces pour réduire l’endettement.

Au 31 mai 2006, la filiale de câblodistribution avait utilisé 18 millions $ de son crédit à terme la

Compagnie avait prélevé 20 millions $ à même son crédit à terme. En tenant compte des

engagements bancaires, COGECO et Cogeco Câble auraient pu utiliser la totalité du montant

autorisé en vertu du crédit à terme. À l’avenir, COGECO et Cogeco Câble seront en mesure de

financer la croissance prévisible et prévoient continuer à générer des flux de trésorerie nets et

ainsi réduire leurs ratios d’endettement.

Les transferts de fonds de ﬁliales de COGECO qui ne sont pas en propriété exclusive sont soumis

à l’approbation du conseil d’administration des ﬁliales et peuvent également être restreints en

vertu des modalités de certains instruments d’emprunt. Conformément au droit des sociétés et aux

lois sur les valeurs mobilières, des transferts de fonds importants effectués par Cogeco Câble

peuvent être assujettis à une approbation des actionnaires minoritaires.

SITUATION FINANCIÈRE

Depuis le 31 août 2005, des changements importants ont été apportés aux postes

« immobilisations », « créditeurs et charges à payer » et « endettement » du bilan. L’augmentation

de 26,8 millions $ des immobilisations s’explique principalement par la hausse des acquisitions

d’immobilisations du secteur de la câblodistribution et par le recul de l’amortissement. Les

créditeurs et charges à payer ont diminué de 43,8 millions $ grâce à une gestion rigoureuse du

fonds de roulement à la fin de l’exercice 2005. L’endettement a augmenté de 30,4 millions $, en

raison des facteurs déjà présentés dans la section « Flux de trésorerie et liquidités ».

Le tableau suivant présente une description des données liées aux actions de COGECO au 30

juin 2006.

Nombre d’actions/

d’options

Montant

(000 $)

Actions ordinaires

Actions à droits de vote multiples

Actions subalternes à droit de vote

1 849 900

14 688 356

117 429

Options d’achat d’actions subalternes à droit de vote

Options en cours

Options pouvant être levées

329 976

- 12 -

Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations financières

principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location-exploitation, de contrats

de location-acquisition et de garanties. Les obligations de COGECO, décrites dans le rapport de

gestion de l’exercice 2005, n’ont subi aucun changement important depuis le 31 août 2005.

DÉCLARATION DE DIVIDENDES

Lors de sa réunion du 7 juillet 2006, le conseil d’administration de COGECO a déclaré un

dividende trimestriel de 0,0625 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et les

actions à droits de vote multiples, qui sera payé le 3 août 2006 aux actionnaires inscrits le 21 juillet

2006.

SECTEUR DE LA CÂBLODISTRIBUTION

STATISTIQUES SUR LES CLIENTS

Ajouts nets (pertes nettes) % Pénétration

(1)

Trimestres terminés

les 31 mai

Neuf mois terminés

les 31 mai

31 mai

31 mai 2006 2006 2005 2006 2005 2006 2005

Unités de service

(2)

1 511 693 48 081 6 378 163 960 72 275

Clients du service de base

832 492 (3 349) (3 523) 11 059 3 469

Clients des services IHV

(3)

330 479 12 378 5 731 52 831 35 265 43,1 37,6

Clients des services vidéo

numérique

(4)

316 801 23 635 4 170 69 597 33 541 38,8 30,0

Clients du service de

téléphonie numérique

31 921 15 417

−

30 473

−

7,6

−

(1) En pourcentage des clients du service de base, là où le service est offert.

(2) Représentent la somme des clients des services de base, d’IHV, de vidéo numérique et de téléphonie numérique.

(3) Le nombre de clients souscrivant seulement aux services Internet était de 60 786 au 31 mai 2006 comparativement à 59 292 au 28 février

2006.

(4) Le nombre de clients des services vidéo numérique de l’exercice 2005 a été redressé pour refléter les changements découlant de notre

programme d’amélioration de la facturation, qui nous a permis de repérer des comptes clients de services vidéo numérique qui n’avaient pas

été annulés lorsqu’ils étaient devenus inactifs. Cette modification s’est traduite par un ajustement à la baisse d’environ 7 800 clients au 31 mai

2005.

En comparaison avec le troisième trimestre de l’an dernier, la croissance de la clientèle a

augmenté pour l’ensemble des services, à l’exception des services de base. L’augmentation nette

du nombre de clients aux services IHV et de vidéo numérique s’est élevée à 12 378 et à 23 635,

respectivement, contre 5 731 et 4 170, respectivement, pour le trimestre correspondant de

l’exercice précédent. L’augmentation nette du nombre de clients aux services IHV a été plus

élevée qu’au cours de la période correspondante de l’exercice précédent grâce aux activités

promotionnelles, à l’amélioration de l’offre de services et de l’impact de l’offre du trio de services.

L’augmentation du nombre de clients des services de vidéo numérique est attribuable à

l’accroissement de l’intérêt que suscite cette technologie et de la plus grande demande du format

haute définition (HD) ainsi qu’aux promotions intéressantes offertes et à l’effet d’entraînement de

l’offre de téléphonie.

- 13 -

Au troisième trimestre de l’exercice 2006, le nombre de clients des services de base a diminué de

3 349, alors qu’il avait diminué de 3 523 au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Ces

diminutions s’expliquent principalement par le départ du campus des étudiants à la fin de l’année

scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes où se trouvent des universités et

des cegeps, notamment Kingston, Windsor, Hamilton, St. Catharines, Peterborough,

Trois-Rivières et Rimouski.

Le 31 mai 2006, 38 204 clients, incluant les commandes en attente, étaient abonnés à la

téléphonie numérique, par rapport à 18 783 clients, incluant les commandes en attente, au

28 février 2006.

RÉSULTATS D’EXPLOITATION

Trimestres terminés les 31 mai

Neuf mois terminés les 31 mai

(en milliers de dollars, sauf les

pourcentages)

2006

2005 %

variation

2006

2005

variation

Produits d’exploitation 153 956 $ 140 071 $ 9,9 445 126 $ 414 226 $ 7,5

Charges d’exploitation 88 145 79 054 11,5 256 620 239 239 7,3

Honoraires de gestion –

COGECO inc.

2 567 2 707

(5,2) 8 392 8 186 2,5

Bénéfice d’exploitation

avant amortissement

63 244 58 310 8,5 180 114 166 801 8,0

Marge d’exploitation 41,1% 41,6% 40,5% 40,3%

Produits d’exploitation

Les produits d’exploitation du troisième trimestre et des premiers neuf mois de l’exercice 2006 ont

augmenté de 13,9 millions $, soit 9,9 %, et de 30,9 millions $, soit 7,5 %, respectivement,

comparativement aux périodes correspondantes de l’exercice précédent. La croissance des

produits d’exploitation au cours de ces périodes s’explique principalement par l’augmentation du

nombre de clients des services de vidéo numérique, d’IHV et de téléphonie numérique, tel que

mentionné dans la section « Statistiques sur les clients », ainsi que par des augmentations de

tarifs mises en place en juin et en août 2005. Des hausses tarifaires mensuelles d’au plus 3 $ par

client et d’en moyenne 0,50 $ par client du service de base ont été annoncées avec prise d’effet le

15 juin 2005 en Ontario et le 1

août 2005 au Québec. Le tarif mensuel de certains forfaits

groupés a augmenté de 1 $ en Ontario et d’autres hausses tarifaires limitées sur les services

facultatifs ont été mises en œuvre au Québec. En outre, la réduction du nombre de location de

terminaux numériques a été plus que compensé par une augmentation plus importante du nombre

de clients louant leurs terminaux numériques.

- 14 -

Charges d’exploitation

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2006, les charges

d’exploitation, excluant les honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de

9,1 millions $, soit 11,5 %, et de 17,4 millions $, soit 7,3 %, respectivement. Les charges

d’exploitation comprennent également les frais d’affiliation. Les frais d’affiliation se sont accrus de

11,2 % et de 6,5 %, respectivement, au cours du troisième trimestre et des premiers neuf mois par

rapport aux périodes correspondantes de l’exercice précédent. Ces augmentations résultent

principalement du lancement du service de téléphonie numérique, de l’augmentation des tarifs de

vente en gros visant le service APTN prescrite par le Conseil de la radiodiffusion et des

télécommunications canadiennes et de l’augmentation du nombre d’unités de service. La baisse

des frais de transport IP, malgré la croissance de la clientèle du service IHV, a partiellement

compensé cette hausse. Les autres charges d’exploitation ont augmenté afin de desservir les

unités de service additionnelles, y compris celles du service de téléphonie numérique.

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2006, le bénéfice

d’exploitation avant amortissement s’est accru de 8,5 % et de 8 %, respectivement,

comparativement aux périodes correspondantes de l’exercice précédent en raison de

l’augmentation des produits d’exploitation surpassant l’augmentation des charges d’exploitation.

La marge bénéficiaire de Cogeco Câble a diminué au troisième trimestre de 2006, passant de

41,6 % à 41,1 %, en raison du lancement des services de téléphonie numérique. Au cours des

neuf premiers mois de l’exercice 2006, la marge bénéficiaire s’est chiffrée à 40,5 %,

comparativement à 40,3 % pour la période correspondante de l’exercice précédent.

Gestion du change

Cogeco Câble a conclu des conventions d’échange de devises en vue de ﬁxer les paiements

d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang de 150 millions $ US. Grâce à ces

conventions, le taux annuel du coupon américain, soit 6,83 %, est converti en taux d’intérêt annuel

ﬁxe moyen de 7,254 % en dollars canadiens. Le cours du change applicable au capital de la dette

a été ﬁxé à 1,5910 $ CA. Les montants dus en vertu des billets garantis de premier rang, série A

d’une valeur de 150 millions $ US ont diminué de 12,8 millions $ CA à la fin du troisième trimestre

de l’exercice 2006 comparativement au 31 août 2005 en raison de l’appréciation du dollar

canadien. Étant donné que les billets garantis de premier rang, série A sont complètement

couverts, la fluctuation est entièrement contrebalancée par une variation du crédit reporté décrit à

la note 8 des états financiers intermédiaires du troisième trimestre. Ce crédit reporté de

73,4 millions $ représente l’écart entre le cours du change à la ﬁn du trimestre et celui prévu dans

les conventions d’échange de devises qui ﬁxent les paiements d’intérêts et de capital sur les billets

garantis de premier rang, série A.

- 15 -

SECTEUR DES MÉDIAS

RÉSULATS D’EXPLOITATION

Trimestres terminés les 31 mai

Neuf mois terminés les 31 mai

(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)

2006 2005 %

variation

2006 2005 %

variation

Produits d’exploitation 35 813 $ 33 392 $ 7,3 102 582 $ 97 304 $ 5,4

Charges d’exploitation 33 203 28 627 16,0 100 415 88 817 13,1

Bénéfice d’exploitation avant

amortissement

2 610

4 765

(45,2)

2 167

8 487

(74,5)

Marge d’exploitation

7,3% 14,3% 2,1% 8,7%

Produits d’exploitation

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2006, les produits

d’exploitation ont augmenté de 2,4 millions $ et de 5,3 millions $, respectivement. Toutes les

stations de radio ont contribué à la croissance des produits d’exploitation. En outre, depuis

le 31 août 2005, les produits et charges d’exploitation des stations RYTHME FM de Sherbrooke et

de Trois-Rivières ne sont plus capitalisés. Les produits d’exploitation liés à la télévision sont

demeurés relativement stables pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de 2006 par

rapport aux périodes correspondantes de l’exercice précédent, en raison des bonnes cotes

d’écoute de TQS pour l’émission Loft Story II aux deuxième et troisième trimestres. Le marché de

la publicité demeure difficile pour la télévision conventionnelle dans le marché francophone.

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2006, le bénéfice

d’exploitation avant amortissement a diminué de 2,2 millions $ et de 6,3 millions $,

respectivement. Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice, le bénéfice

d’exploitation avant amortissement de TQS a diminué en raison de l’augmentation de

l’investissement dans la programmation ainsi que de la faible croissance des produits

d’exploitation. Le bénéfice d’exploitation avant amortissement tiré des activités de la radio s’est

amélioré au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2006, en raison

d’une hausse des produits d’exploitation.

- 16 -

PROJECTIONS FINANCIÈRES POUR LES EXERCICES 2006 ET 2007

(en millions de dollars, sauf les données sur les

clients)

Projections

préliminaires,

Exercice 2007

Projections révisées,

10 juillet 2006

Projections, révisées

10 avril 2006

Secteur de la câblodistribution–

Projections financières

Produits d’exploitation 660 à 670 599 à 602 593 à 600

Bénéfice d’exploitation avant amortissement 264 à 267 242 à 245 236 à 240

Marge d’exploitation Environ 40 % 40,5 % Environ 40 %

Charges financières 55 55 56

Amortissement 128 117 116

Acquisition d’immobilisations et charges

reportées 180 163 à 168 160

Flux de trésorerie nets 30 20 à 25 20 à 25

Projections d’additions du nombre de

clients

Service de base 3 000 à 6 000 3 000 à 6 000 3 000 à 6 000

Services IHV 35 000 à 40 000 55 000 à 60 000 47 000 à 49 000

Services vidéo numérique 55 000 à 60 000 75 000 à 80 000 59 000 à 62 000

Service de téléphonie numérique 45 000 à 50 000 45 000 à 50 000 32 000 à 37 000

Unités de service 138 000 à 156 000 178 000 à 196 000 138 000 à 154 000

Secteur des médias–

Projections financières

Produits d’exploitation

131 à 135 127 124 à 126

Bénéfice (perte) d’exploitation avant

amortissement

1 à 3 (1) (2) à (3)

Amortissement

7 6,5 7

Acquisition d’immobilisations et charges

reportées

7 3,5 5 à 6

Projections financières consolidées

Flux de trésorerie nets

20 à 25 15 à 20 10 à 15

Bénéfice d’exploitation avant amortissement

265 à 270 244 Relativement stable

Bénéfice net 19 15 11

PROJECTIONS FINANCIERES POUR L’EXERCICE 2006

Secteur de la câblodistribution

Compte tenu de la demande plus importante que prévu pour les services de vidéo numérique,

d’IHV et de téléphonie numérique au cours des neuf premiers mois ainsi que de diverses

améliorations récemment apportées aux services, Cogeco Câble a révisé à la hausse ses

projections pour 2006 en ce qui a trait aux ajouts de clients des services de vidéo numérique,

d’IHV et de téléphonie numérique. À la suite de ces ajustements, les produits d’exploitation et le

bénéfice d’exploitation avant amortissement projetés sont révisés à la hausse. La marge

bénéficiaire devrait aussi augmenter pour s’établir à environ 40,5 %, même si des frais

supplémentaires devront être engagés pour effectuer des travaux d’entretien du réseau au cours

du dernier trimestre de l’exercice 2006.

- 17 -

En raison de l’augmentation des ajouts de clients, Cogeco Câble devra acheter un plus grand

nombre de terminaux numériques, de modems câble et d’équipements, et a augmenté ses

projections en matière d’acquisitions d’immobilisations et de charges reportées ainsi que

d’amortissement, lesquelles passent de 160 millions $ à entre 163 millions $ et 168 millions $ et à

117 millions $, respectivement. En conformité avec les projections révisées du second trimestre, la

filiale de câblodistribution devrait générer des flux de trésorerie nets entre 20 millions $ et

25 millions $ en raison d’une augmentation prévue du bénéfice d’exploitation avant

amortissement, contrebalancée par des acquisitions d’immobilisations et des charges reportées

plus élevées.

Secteur des médias

Comme les facteurs économiques et sectoriels décrits dans le rapport de gestion de l’exercice

2005 n’ont pas changé, la direction maintient ses projections financières énoncées pour l’exercice

2006.

Perspectives consolidées

Compte tenu des projections susmentionnées, le bénéfice net devrait s’établir à 15 millions $ et les

flux de trésorerie nets, dans une fourchette comprise entre 15 millions $ et 20 millions $.

PERSPECTIVES FINANCIÈRES PRÉLIMINAIRES POUR L’EXERCICE 2007

Secteur de la câblodistribution

Les projections financières de l’exercice 2007 excluent celles de Cabovisão, qui seront

présentées, lorsque la transaction sera complétée et que les résultats de fin d’exercice de 2006

seront publiés. La croissance des produits d’exploitation d’environ 10 % à 12 % devrait découler

principalement de l’augmentation de la pénétration du service IHV en 2006 et en 2007 ainsi que

des hausses tarifaires mises en œuvre en juin 2006 au Québec et en août 2006 en Ontario, d’au

plus 3 $ par client et d’en moyenne 1 $ par client du service de base. Une plus grande pénétration

du service de vidéo numérique et la poursuite de la mise en place des services de téléphonie

numérique contribueront également à la croissance des produits d’exploitation. Cogeco Câble

prévoit élargir sa clientèle du service de base par un marketing toujours efficace, des offres de

produits concurrentielles et un service à la clientèle hors pair. Au fur et à mesure de

l’augmentation de la pénétration du service Internet à haute vitesse et du service numérique, la

demande pour ces produits devrait ralentir mais devrait être compensée par une augmentation de

la demande pour les services de téléphonie numérique.

Cogeco Câble s’attend à réaliser une marge d’exploitation d’environ 40 %, et ce malgré le

lancement de la téléphonie numérique dans la plupart de ses réseaux. La croissance des produits

d’exploitation et le contrôle soutenu des coûts devraient contribuer à une hausse du bénéfice

d’exploitation avant amortissement d’environ 9 %.

Cogeco Câble prévoit que l’amortissement des immobilisations et des charges reportées

augmentera de 11 millions $, principalement en raison des dépenses en immobilisations et des

charges reportées attribuables aux ajouts d’unités de service au cours des exercices 2006 et

2007. La direction prévoit que les flux de trésorerie générés par l’exploitation financeront les

acquisitions d’immobilisations et les charges reportées prévues au montant de 180 millions $. La

- 18 -

filiale de câblodistribution prévoit générer des flux de trésorerie nets de l’ordre de 30 millions $,

soit une augmentation d’environ 5 millions à 10 millions $ par rapport aux prévisions de 2006. Une

augmentation des flux de trésorerie nets est prévue malgré le lancement de la téléphonie

numérique. Les flux de trésorerie nets générés devraient servir principalement à réduire la dette et

à améliorer les ratios d’endettement de la filiale de câblodistribution. Compte tenu de la baisse

prévue de l’endettement, les charges financières diminueront légèrement.

La hausse des acquisitions d’immobilisations et des charges reportées par rapport à l’exercice

2006 découlera principalement d’augmentations d’environ 6 millions $ associés aux infrastructures

graduelles reliées à l’équipement de têtes de ligne pour soutenir les services IHV, de vidéo

numérique et de vidéo sur demande, de 7 millions $ associés aux équipements à l’abonné et de

4 millions $ associés à l’amélioration des systèmes d’information.

Secteur des médias

Les produits d’exploitation devraient s’accroître de 5 % à 7 % par rapport à l’exercice 2006. Au

cours de l’exercice 2007, les produits d’exploitation de la radio devraient augmenter de 15 % à

17 %, tandis que les produits d’exploitation de TQS devraient augmenter de 2 % à 3 %.

Perspectives consolidées

Pour l’exercice 2007, COGECO prévoit une croissance du bénéfice d’exploitation avant

amortissement allant de 8 % à 11 %. Les flux de trésorerie nets devraient se chiffrer entre

20 millions $ et 25 millions $, et le bénéfice net devrait atteindre environ 19 millions $ grâce à la

croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement.

FACTEURS DE RISQUES ET INCERTITUDES

Les facteurs de risques et les incertitudes auxquels COGECO fait face, décrits dans le rapport de

gestion de l’exercice 2005 de la Compagnie, n’ont pas fait l’objet de changement important.

MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES PCGR

Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu’utilise COGECO tout au

long de ce rapport de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures

financières non définies par les PCGR et des mesures financières les plus comparables préparées

selon les PCGR. Ces mesures financières n’ont pas de définitions normalisées prescrites par les

PCGR du Canada et elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables

utilisées par d’autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de trésorerie provenant de

l’exploitation », les « flux de trésorerie nets » et le « bénéfice net excluant la réduction de valeur de

l’écart d’acquisition et des autres actifs incorporels ».

- 19 -

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation

La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de

l’exploitation pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation, exclusion faite de

l’incidence de la variation du fonds de roulement. Cette mesure permet à la Compagnie d’isoler les

flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation de l’incidence des décisions en matière de gestion

de la trésorerie. Les flux de trésorerie provenant de l’exploitation sont ensuite utilisés lors du calcul

des « flux de trésorerie nets », une autre mesure non définie par les PCGR. Le calcul des flux de

trésorerie provenant de l’exploitation est présenté ci-dessous :

(en milliers de dollars)

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2006

2005

2006

2005

Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation 47 535 $ 49 959 $ 86 936 $ 107 893 $

Variation des éléments hors caisse liés à

l’exploitation 4 558 (1 260) 53 643 26 271

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation 52 093 $ 48 699 $ 140 579 $ 134 164 $

Flux de trésorerie nets

La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la

capacité de la Compagnie à rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à

financer sa croissance. Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :

(en milliers de dollars)

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2006 2005 2006 2005

Flux de trésorerie provenant de l’exploitation 52 093 $ 48 699 $ 140 579 $ 134 164 $

Acquisitions d’immobilisations (33 035) (21 854) (98 357) (71 629)

Augmentation des charges reportées (4 229) (3 643) (11 728) (10 099)

Actifs acquis par contrats de location-acquisition – se

reporter à la note 10 b) (1 199) (1 560) (2 737) (1 560)

Flux de trésorerie nets 13 630 $ 21 642 $ 27 757 $ 50 876 $

Bénéfice net excluant la réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des autres actifs

incorporels

COGECO et les investisseurs font appel au bénéfice net excluant la réduction de valeur de l’écart

d’acquisition et des autres actifs incorporels pour évaluer le bénéfice net qui aurait été dégagé,

exclusion faite de la réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des autres actifs incorporels.

Cette mesure permet à la Compagnie d’isoler l’ajustement exceptionnel en vue d’évaluer le

bénéfice net lié aux activités continues.

(en milliers de dollars)

Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2006 2005 2006 2005

Bénéfice (perte) net(e)

5 529 $ 4 964 $ 12 801 $ (20 443) $

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des

autres actifs incorporels

(1)

― ― ― 29 610

Bénéfice net excluant la réduction de valeur de

l’écart d’acquisition et des autres actifs

incorporels

5 529

$ 4 964

$ 12 801

$ 9 167

(1) Pour de détails, veuillez vous reporter à la section « Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des autres actifs incorporels ».

- 20 -

RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES

Ce rapport de gestion a été préparé le 7 juillet 2006. Des renseignements supplémentaires se

rapportant à la Compagnie, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Internet de

SEDAR à l’adresse www.sedar.com.

AU SUJET DE COGECO

COGECO (www.cogeco.ca) est une entreprise de communications diversifiée. Par l’intermédiaire

de sa filiale Cogeco Câble, COGECO fournit environ 1 512 000 unités de services à environ

1 469 000 foyers câblés situés dans les territoires desservis. Grâce à son service bidirectionnel à

large bande, Cogeco Câble fournit à sa clientèle résidentielle et commerciale des services vidéo et

audio, tant analogiques que numériques, des services d’accès Internet à haute vitesse ainsi que

des services de téléphonie numérique. Par l’intermédiaire de sa filiale Cogeco Radio-Télévision,

COGECO détient une participation de 60 % dans le réseau TQS et l’exploite, de même que six

stations de télévision de TQS et trois stations de télévision affiliées à la SRC, en partenariat avec

CTV Television. Cogeco Radio-Télévision exploite, en propriété exclusive, les stations de radio

RYTHME FM à Montréal, Québec, Trois-Rivières et Sherbrooke, de même que le 93

à Québec.

Les actions à droit de vote subalterne de COGECO sont inscrites à la Bourse de Toronto (CGO).

Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble sont également inscrites à la Bourse de

Toronto (CCA).

– 30 –

Source : COGECO inc.

Pierre Gagné

Vice-président, finances et chef de la direction financière

Tél. : (514) 874-2600

Information : Médias

Marie Carrier

Directrice, communications d’entreprise

Tél. : (514) 874-2600

Appel conférence

pour les analystes

financiers : Lundi 10 juillet 2006, à 11 h HAE

Les médias sont invités à assister à titre d’auditeurs seulement.

Prière d’utiliser les liaisons téléphoniques suivantes en composant 10

minutes avant le début de la conférence, le :

Numéro d’accès pour le Canada et les Etats-Unis : 1 800 500-0177

Numéro d’accès international : +1 719 457-2679

Code de confirmation : 5307043

Par Internet à www.cogeco.ca/investisseurs

Une retransmission de l’appel conférence sera disponible jusqu’au 17

juillet en composant le :

Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 888 203-1112

Numéro d’accès international : + 1 719 457-0820

Code de confirmation : 5307043

- 21 -

Renseignements financiers trimestriels complémentaires

Trimestres terminés les 31 mai 28 février 30 novembre 31 août

2006 2005 2006 2005 2005 2004 2005 2004

(en milliers de dollars, sauf les

pourcentages et les données

par action)

Produits d’exploitation 189 718 $ 173 418 $ 177 359 $ 166 566 $ 180 478 $ 171 411 $ 164 210 $ 154 652 $

Bénéfice d’exploitation avant

amortissement

66 111

63 814

57 765

54 616

60 593

58 928

56 485

55 862

Marge d’exploitation 34,8 % 36,8 % 32,6 % 32,8 % 33,6 % 34,4 % 34,4 % 36,1 %

Amortissement 30 658 32 783 30 217 33 383 29 883 33 616 30 769 33 758

Charges financières 14 120 14 441 14 231 14 237 13 961 14 240 14 366 14 305

Réduction de valeur ― ― ― 52 531 ― ― ― ―

Impôts sur les bénéfices 8 461 5 869 5 706 (130) 6 611 4 582 5 052 1 472

Part des actionnaires sans

contrôle

7 293 5 603 4 842 (16 940) 5 455 3 256 5 422

4 077

Bénéfice net (perte nette) 5 529 4 964 2 679 (28 524) 4 593 3 117 630 2 117

Flux de trésorerie générés

par l’exploitation 52 093 48 699 41 644 40 962 46 842 44 503 43 215 43 010

Bénéfice net (perte nette)

par action

De base et dilué (e) 0,33 $ 0,30 $ 0,16 $ (1,74) $ 0,28 $ 0,19 $ 0,04 $ 0,13 $

Les résultats d’exploitation de la filiale de câblodistribution ne sont généralement pas soumis à des

variations saisonnières importantes. Toutefois, la perte de clients du service de base est

généralement plus importante et l’ajout de clients du service IHV est généralement plus faible au

troisième trimestre parce que les étudiants quittent leur campus à la ﬁn de l’année scolaire.

Cependant, les résultats d’exploitation du secteur des médias peuvent faire l’objet de variations

saisonnières prononcées. Les produits d’exploitation dépendent des cotes d’écoute et du marché

pour les dépenses de publicité à la radio et à la télévision conventionnelle dans la province de

Québec. Les ventes de publicité, principalement la publicité à l’échelle nationale, sont

généralement plus faibles au cours des deuxième et quatrième trimestres et, par conséquent, la

marge d’exploitation est habituellement moins élevée.

La perte nette importante de COGECO au deuxième trimestre de l’exercice 2005 est attribuable à

la part de 60 % de COGECO dans la réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des autres

actifs incorporels des activités de télédiffusion qui se sont chiffrés à 29,6 millions $. Se reporter à

la rubrique « Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des autres actifs incorporels » pour

une description de cet ajustement.

COGECO INC. - 22 -

Statistiques de la câblodistribution

31 mai 31 août

2006 2005

Foyers câblé

Ontario 997 881 986 401

Québec 471 128 462 332

1 469 009 1 448 733

Unités de servic

Ontario 1 081 998 968 749

Québec 429 695 378 984

1 511 693 1 347 733

Clients du service de bas

Ontario 588 397 581 631

Québec 244 095 239 802

832 492 821 433

Clients des volets facultatifs

Ontario 466 947 461 038

Québec 190 049 183 320

656 996 644 358

Clients du service de télévision payante

Ontario 85 739 80 817

Québec 37 927 35 407

123 666 116 224

Clients du service Internet à haute vitesse

Ontario 262 888 226 133

Québec 67 591 51 515

330 479 277 648

Clients vidéo-numériques

Ontario 209 871 159 734

Québec 106 930 87 470

316 801 247 204

Téléphonie numérique

Ontario 20 842 1 251

Québec 11 079 197

31 921 1 448

- 23 -

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES RÉSULTATS

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

(en milliers de dollars, sauf les données par action)

2006

2005

2006

2005

(non vérifié)

Produits d'exploitation 189 718 $

173 418 $

547 555 $

511 395 $

Charges d'exploitation

123 607

109 604

363 086

334 037

Bénéfice d'exploitation avant amortissement 66 111

63 814

184 469

177 358

Amortissement (note 4)

30 658

32 783

90 758

99 782

Bénéfice d’exploitation 35 453

31 031

93 711

77 576

Charges financières (note 8)

14 120

14 441

42 312

42 918

Bénéfice avant impôts sur les bénéfices et les

éléments suivants 21 333

16 590

51 399

34 658

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des autres

actifs incorporels

52 531

Impôts sur les bénéfices (note 5)

8 461

5 869

20 778

10 321

Part des actionnaires sans contrôle

7 293

5 603

17 590

(8 081)

Perte sur dilution suite à des émissions d’actions par une

filiale

108

Quote-part de la perte d’une société en nom collectif

138

230

222

Bénéfice net (perte nette) 5 529 $

4 964 $

12 801 $

(20 443) $

Bénéfice (perte) par action (note 6)

De base

0,33 $

0,30 $

0,78 $

(1,25) $

Dilué(e)

0,33

0,30

0,77

(1,25)

- 24 -

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES BÉNÉFICES NON RÉPARTIS

Neuf mois terminés les 31 mai

(en milliers de dollars)

2006

2005

(non vérifié)

Solde au début 185 762 $

209 188 $

Bénéfice net (perte nette)

12 801

(20 443)

Dividendes sur actions à droits de vote multiples

(347)

(291)

Dividendes sur actions subalternes à droit de vote

(2 749)

(2 294)

Solde à la fin 195 467 $

186 160 $

- 25 -

COGECO INC.

BILANS CONSOLIDÉS

(en milliers de dollars)

31 mai

2006

31 août

2005

(non vérifié)

(vérifié)

Actif

Court terme

Débiteurs

65 160 $

55 529 $

Impôts sur les bénéfices à recevoir

245

Charges payées d'avance

6 132

4 704

Droits de diffusion

15 776

14 168

87 313

74 401

Droits de diffusion

19 746

16 076

Placements

539

Immobilisations

753 080

726 270

Charges reportées

36 117

41 797

Licences de radiodiffusion et droits de clients

1 017 892

1 914 687 $

1 876 975 $

Passif et avoir des actionnaires

Passif

Court terme

Endettement bancaire (note 7)

14 056 $

605 $

Créditeurs et charges à payer

108 152

151 985

Droits de diffusion à payer

10 483

7 337

Impôts sur les bénéfices à payer

299

Produits reportés et perçus d'avance

26 880

25 034

Portion de la dette à long terme échéant à court terme (note 8)

19 886

1 400

179 457

186 660

Dette à long terme (note 8)

712 222

713 739

Part du déficit d’une société en nom collectif

878

648

Produits reportés et perçus d’avance

10 582

10 522

Droits de diffusion à payer

6 131

4 112

Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs

11 750

10 628

Passif d'impôts futurs

225 043

208 434

Part des actionnaires sans contrôle

454 483

439 643

1 600 546

1 574 386

Avoir des actionnaires

Capital-actions (note 9)

117 441

116 167

Bénéfices non répartis

195 467

185 762

Surplus d’apport - rémunération à base d’actions

1 233

660

314 141

302 589

1 914 687 $

1 876 975 $

- 26 -

COGECO INC.

ÉTATS CONSOLIDÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

(en milliers de dollars)

2006

2005

2006

2005

(non vérifié)

Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation

Bénéfice net (perte nette)

5 529 $

4 964 $

12 801 $

(20 443) $

Éléments sans incidence sur les espèces et quasi-espèces

Amortissement (note 4)

30 658

32 783

90 758

99 782

Amortissement des charges de financement reportées

243

242

724

861

Réduction de valeur de l’écart d’acquisition et des autres

actifs incorporels

52 531

Impôts futurs (note 5)

7 391

4 065

16 609

6 636

Part des actionnaires sans contrôle

7 293

5 603

17 590

(8 081)

Autres

979

1 042

2 097

2 878

52 093

48 699

140 579

134 164

Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation

(note 10a))

(4 558)

1 260

(53 643)

(26 271)

47 535

49 959

86 936

107 893

Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement

Acquisition d'immobilisations (note 10b))

(33 035)

(21 854)

(98 357)

(71 629)

Augmentation des charges reportées

(4 229)

(3 643)

(11 728)

(10 099)

Diminution de l’encaisse affectée

20 322

Autres

(16 912)

(25 459)

(110 047)

(81 643)

Flux de trésorerie liés aux activités de financement

Augmentation (diminution) de l’endettement bancaire

(14 170)

(1 331)

13 451

11 020

Augmentation de la dette à long terme

18 000

Remboursement de la dette à long terme

(14 447)

(21 901)

(3 768)

(34 555)

Émission d’actions subalternes à droit de vote

1 274

546

Dividendes sur actions à droits de vote multiples

(116)

(97)

(347)

(291)

Dividendes sur actions subalternes à droit de vote

(918)

(767)

(2 749)

(2 294)

Émission d’actions subalternes à droit de vote par une

filiale aux actionnaires sans contrôle

166

722

Dividendes payés par une filiale aux actionnaires sans

contrôle

(972)

(486)

(2 916)

(1 456)

(30 623)

(24 500)

23 111

(26 250)

Variation nette des espèces et quasi-espèces -

Espèces et quasi-espèces au début

Espèces et quasi-espèces à la fin - $

- $

Voir les informations supplémentaires sur les flux de trésorerie à la note 10.

- 27 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2006

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action)

1. Mode de présentation

De l’avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les

principes comptables généralement reconnus du Canada, contiennent tous les ajustements nécessaires pour

présenter fidèlement la situation financière de COGECO inc. au 31 mai 2006 et au 31 août 2005, ainsi que les

résultats de son exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et neuf mois terminées les

31 mai 2006 et 2005.

Bien que la direction estime que l’information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés

intermédiaires non vérifiés et les notes afférentes doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés

annuels de COGECO inc. pour l’exercice terminé le 31 août 2005. Les conventions comptables utilisées dans la

préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les

plus récents états financiers consolidés annuels.

Les états financiers consolidés intermédiaires pour les périodes de trois et neuf mois terminées les 31 mai 2005 n’ont

pas fait l’objet d’une revue par les vérificateurs externes de la Compagnie.

2. Récentes prises de position

Opérations non monétaires

En juin 2005, l’Institut Canadien des Comptables Agréés a publié le chapitre 3831, Opérations non monétaires, qui

modifie et remplace les recommandations actuelles sur les opérations non monétaires. Dans le cadre de ce nouveau

chapitre, le critère d’évaluation des opérations non monétaires à la juste valeur a été modifié afin de mettre l’accent

sur l’évaluation de la substance commerciale au lieu de l’aboutissement du processus de génération du profit.

Une opération non monétaire présente une substance commerciale lorsque la variation attendue des flux de

trésorerie futurs de l’entité à la suite de l’opération est significative. Ces recommandations s’appliquent aux

opérations non monétaires amorcées au cours des périodes ouvertes à compter du 1

janvier 2006. Au cours du

troisième trimestre, la Compagnie a adopté ces nouvelles recommandations et a conclu qu’elles n’avaient aucun

impact significatif sur les états financiers consolidés.

- 28 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2006

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action)

3. Information sectorielle

Les activités de la Compagnie se divisent en deux secteurs d’exploitation : le secteur de la câblodistribution et celui

des médias. Le secteur de la câblodistribution inclut toutes les activités de câblodistribution, d’accès Internet à haute

vitesse et de téléphonie numérique alors que celui des médias inclut les activités reliées à la radiodiffusion et à la

télédiffusion.

Les principaux renseignements financiers par secteur d’activités sont les suivants :

Siège social

Câblodistribution Médias et éliminations

Consolidé

Trois mois terminés les 31 mai

(non vérifié)

2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005

Produits d'exploitation 153 956 $ 140 071 $ 35 813 $ 33 392 $ (51) $ (45) $

189 718 $ 173 418 $

Charges d'exploitation 90 712 81 761 33 203 28 627 (308) (784)

123 607 109 604

Bénéfice d'exploitation avant

amortissement

63 244

58 310 2 610 4 765 257

739

66 111 63 814

Amortissement 29 048 31 396 1 562 1 328 48 59

30 658 32 783

Bénéfice d’exploitation 34 196 26 914 1 048 3 437 209 680

35 453 31 031

Charges financières 13 634 13 954 200 140 286 347

14 120 14 441

Impôts sur les bénéfices 8 191 4 715 (11) 799 281 355

8 461 5 869

Actif net investi

(1) (2)

1 668 234 $ 1 625 255 $ 77 861 $ 78 640 $ 6 364 $ 5 720 $ 1 752 459 $ 1 709 615 $

Actif total

(2)

1 783 583 1 739 159 123 459 116 381 7 645 7 151

1 914 687 1 862 691

Acquisition d'immobilisations 33 780 22 463 454 951 - -

34 234 23 414

(1)

Actif total moins les espèces et quasi-espèces, les créditeurs et charges à payer, les droits de diffusion à payer et les produits reportés et perçus d’avance.

(2)

Aux 31 mai 2006 et 2005.

- 29 -

COGECO INC.

Notes afférentes aux états financiers consolidés

31 mai 2006

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action)

3. Information sectorielle (suite)

Siège social

Câblodistribution Médias et éliminations

Consolidé

Neuf mois terminés les 31 mai

(non vérifié)

2006 2005 2006 2005 2006 2005 2006 2005

Produits d'exploitation 445 126 $ 414 226 $ 102 582 $ 97 304 $ (153) $ (135) $

547 555 $ 511 395 $

Charges d'exploitation 265 012 247 425 100 415 88 817 (2 341) (2 205)

363 086 334 037

Bénéfice d'exploitation avant

amortissement

180 114

166 801 2 167 8 487 2 188

2 070

184 469 177 358

Amortissement 85 981 95 628 4 651 3 977 126 177

90 758 99 782

Bénéfice (perte) d’exploitation 94 133 71 173 (2 484) 4 510 2 062 1 893

93 711 77 576

Charges financières 40 992 41 688 522 395 798 835

42 312 42 918

Réduction de valeur de l’écart

d’acquisition et des autres actifs

incorporels

- - 52 531 -

- 52 531

Impôts sur les bénéfices 21 572 11 800 (1 738) (2 532) 944 1 053

20 778 10 321

Actif net investi

(1) (2)

1 668 234 $ 1 625 255 $ 77 861 $ 78 640 $ 6 364 $ 5 720 $ 1 752 459 $ 1 709 615 $

Actif total

(2)

1 783 583 1 739 159 123 459 116 381 7 645 7 151

1 914 687 1 862 691

Acquisition d'immobilisations 99 489 70 846 1 498 2 293 107 50

101 094 73,189

(1)

Actif total moins les espèces et quasi-espèces, les créditeurs et charges à payer, les droits de diffusion à payer et les produits reportés et perçus d’avance.

(2)

Aux 31 mai 2006 et 2005.

4. Amortissement

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2006 2005 2006 2005

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Immobilisations 25 237 $ 27 038 $ 74 074 $ 82 254 $

Charges reportées 5 421 5 745 16 684 17 528

30 658 $ 32 783 $ 90 758 $ 99 782 $

- 30 -

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31 mai 2006

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action)

5. Impôts sur les bénéfices

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2006 2005 2006 2005

(non vérifié)

Exigibles 1 070 $ 1 804 $ 4 169 $ 3 685 $

Futurs 7 391 4 065 16 609 6 636

8 461 $ 5 869 $ 20 778 $ 10 321 $

Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les bénéfices selon les taux d’imposition

réglementaires fédéral et provinciaux et les impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif consolidé :

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2006 2005 2006 2005

(non vérifié)

Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition de base

combiné de 34,84 % (34,15 % en 2005) 7 415

$ 5 665 $

17 827 $

(6 104) $

Pertes ou bénéfices assujettis à des taux d’imposition plus

ou moins élevés

(9)

341

1 721

Diminution de l’impôt relatif à l’augmentation des taux futurs

pratiquement en vigueur

- -

(91)

Impôts des grandes sociétés 807 397 2 451 1 407

Impôt sur les bénéfices découlant de la réduction de valeur

non déductible de l’écart d’acquisition et des licences de

radiodiffusion

- -

10 570

Variation de la provision pour moins-value - - - 2 454

Autres 164 (184) 250 273

Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif 8 461 $ 5 869 $ 20 778 $ 10 321 $

Le 2 mai 2006, le gouvernement fédéral a annoncé son intention de réduire progressivement le taux d’impôt des

sociétés de 21 % à 19 % effectif à partir de janvier 2010 et d’éliminer la surtaxe des sociétés de 1,12 % à compter du

janvier 2008. Ces mesures ont été considérées quasi-promulguées le 6 juin 2006, et conséquemment, vont réduire

les impôts futurs d’approximativement 18 millions $ pour la prochaine période de trois mois se terminant le

31 août 2006.

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(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action)

6. Bénéfice (perte) par action

Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice (perte) par action de base et le bénéfice (perte) par

action dilué(e) :

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2006 2005 2006 2005

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Bénéfice net (perte nette) 5 529 $ 4 964 $ 12 801 $ (20 443) $

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote

multiples et d’actions subalternes à droit de vote en

circulation

16 538 256

16 450 004

16 495 273

16 409 333

Effet de dilution des options d’achat d’actions

(1)

131 538 145 668 133 983 -

Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote

multiples et d’actions subalternes à droit de vote diluées

en circulation

16 669 794

16 595 672

16 629 256

16 409 333

Bénéfice (perte) par action

De base 0,33 $ 0,30 $ 0,78 $ (1,25) $

Dilué(e) 0,33 0,30 0,77 (1,25)

(1) Pour les périodes de trois et neuf mois se terminant le 31 mai 2006, un total de 36 443 et 38 910 options d’achat d’actions ont été exclues du calcul du bénéfice par

action dilué étant donné que le prix d’exercice des options était supérieur à la moyenne du prix des actions subalternes à droit de vote. Aussi, pour la période de

neuf mois se terminant le 31 mai 2005, l’effet de 142 565 options d’achat d’actions n’a pas été inclus dans le calcul de la perte par action diluée, étant donné que

leur prise en compte avait un effet antidilutif.

7. Endettement bancaire

En avril 2006, la marge de crédit d’exploitation disponible de TQS inc., une filiale indirecte de la Compagnie, a été

révisée à la hausse passant de 10 000 000 $ à 20 000 000 $. Cette marge de crédit, sous forme de crédit à terme,

est garantie par une charge fixe et flottante de premier rang au montant de 20 000 000 $ sur les actifs de TQS inc. et

de ses filiales.

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(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action)

8. Dette à long terme

Échéance Taux d’intérêt

31 mai,

2006

31 août

2005

(non vérifié) (vérifié)

Compagnie mère

Crédit à terme 2009

(1)

6,44 %

(2)

20 000 $ 22 500 $

Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2010 6,49 – 6,61 145 55

Filiales

Crédit à terme

(3)

2007 4,97

(2)

18 000 -

Débentures garanties de premier rang série 1 2009 6,75 150 000 150 000

Billets garantis de premier rang

Série A – 150 millions $ US 2008 6,83

(4)

165 225 178 065

Série B 2011 7,73 175 000 175 000

Débentures subordonnées garanties série A 2007 8,44 125 000 125 000

Crédit reporté

(5)

2008 - 73 425 60 585

Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2010 6,42 – 8,36 5 259 3 831

Autres - - 54 103

732 108 715 139

Moins portion court terme 19 886 1 400

712 222 $ 713 739 $

(1) Le crédit à terme de COGECO inc. a été prolongé de un an en janvier 2006.

(2) Taux d’intérêt moyen sur la dette au 31 mai 2006, incluant les frais d’estampillage.

(3) En janvier 2006, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a amendé son crédit à terme de sorte que le montant autorisé, qui devait être réduit à 95 000 000 $ le 31 janvier 2006 a été maintenu

au niveau précédemment établi de 270 000 000 $.

(4) Les conventions d’échange de devises croisées ont donné lieu à un taux d’intérêt annuel réel de 7,254 % sur l’équivalent en dollars canadiens de la dette libellée en dollar US.

(5) Le crédit reporté représente le montant qui serait payable aux 31 mai 2006 et 31 août 2005 en vertu des conventions d’échange de devises couvrant les billets garantis de premier rang série A

libellés en dollars US de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc.

Les intérêts sur la dette à long terme pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2006 totalisent

13 477 000 $ et 40 128 000 $ (13 447 000 $ et 40 150 000 $ en 2005).

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(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action)

9. Capital-actions

Autorisé, en nombre illimité

Actions privilégiées de premier et de second rang pouvant être émises en série, ne comportant aucun droit de vote,

sauf tel qu’il est prévu par la loi ou aux statuts de la Compagnie.

Actions à droits de vote multiples, 20 votes par action.

Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.

31 mai

2006

31 août

2005

(non vérifié) (vérifié)

Émis

1 849 900 actions à droits de vote multiples 12 $ 12 $

14 688 356 actions subalternes à droit de vote (14 600 104 au 31 août 2005) 117 429 116 155

117 441 $ 116 167 $

Au cours de la période, les transactions sur les actions subalternes à droit de vote ont été les suivantes :

Neuf mois terminés Douze mois terminés

le 31 mai 2006 le 31 août 2005

(non vérifié) (vérifié)

Nombre

d’actions

Montant

Nombre

d’actions

Montant

Solde au début 14 600 104 116 155 $ 14 522 456 115 609 $

Actions émises contre espèces en vertu du régime d’achat

d’actions offert aux employés et du régime d’options

d’achat d’actions

88 252

1 274

77 648

546

Solde à la fin 14 688 356 117 429 $ 14 600 104 116 155 $

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(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action)

9. Capital-actions (suite)

Régimes d’intéressement au capital

La Compagnie offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d’achat d’actions, et offre également à

certains dirigeants un régime d’options d’achat d’actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels

de la Compagnie. Aucune option d’achat d’action n’a été octroyée aux employés de COGECO inc. au cours des

neufs premiers mois. Cependant, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a octroyé 126 059 options d’achat

d’actions (140 766 en 2005) comportant un prix d’exercice variant de 25,12 $ à 29,05 $ (21,50 $ en 2005) dont

31 743 options d’achat d’actions (38 397 en 2005) ont été octroyées à des employés de COGECO inc.

La Compagnie comptabilise un coût de rémunération pour les options octroyées depuis le 1

septembre 2003.

Une charge de 207 000 $ et 573 000 $ (133 000 $ et 352 000 $ en 2005) a été comptabilisée pour les périodes de

trois et neuf mois terminées le 31 mai 2006. Si le coût de rémunération avait été déterminé selon la méthode de la

juste valeur à la date d’attribution des options, pour les options octroyées entre le 1

septembre 2001 et le

31 août 2003, le bénéfice net (perte nette) et le bénéfice (perte) par action pour les périodes de trois et neuf mois

terminées les 31 mai 2006 et 2005 auraient été réduits (augmentées) aux montants pro forma suivants :

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2006 2005 2006 2005

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Bénéfice net (perte nette)

Présenté(e) 5 529 $ 4 964 $ 12,801 $ (20 443) $

Pro forma 5 521 4 884 12,777 (20 683)

Bénéfice (perte) par action de base

Présenté(e) 0,33 $ 0,30 $ 0,78 $ (1,25) $

Pro forma 0,33 0,30 0,77 (1,26)

Bénéfice (perte) par action dilué(e)

Présenté(e) 0,33 $ 0,30 $ 0,77 $ (1,25) $

Pro forma 0,33 0,29 0,77 (1,26)

La juste valeur des options octroyées par la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., durant la période de neuf

mois terminée le 31 mai 2006 était de 9,44 $ (7,46 $ en 2005) par option. La juste valeur a été estimée à la date

d’attribution, pour les fins de détermination des coûts de rémunération reliés aux options, au moyen du modèle

d’évaluation d’options binomial en fonction des hypothèses suivantes :

2006 2005

Taux de dividende prévu 1,27 % 1,27 %

Volatilité prévue 39 % 43 %

Taux d’intérêt sans risque 3,70 % 3,70 %

Durée prévue en années 4,0 4,0

Au 31 mai 2006, la Compagnie avait des options d’achat d’actions en circulation permettant d’acquérir 329 976

actions subalternes à droit de vote. Ces options peuvent être levées à des prix variant de 6,60 $ à 37,50 $ et à

diverses dates allant jusqu’au 19 octobre 2011.

Une filiale indirecte de la Compagnie, TQS inc., a aussi adopté un régime d’options d’achat d’actions pour certains

dirigeants et employés-clés. Au cours des neufs premier mois, TQS inc. n’a octroyée aucune option d’achat d’actions

(77 000 en 2005). Aucune charge (40 000 $ en 2005) n’a été comptabilisée au cours de la période de trois mois

terminée le 31 mai 2006 et une charge de 154 000 $ (121 000 $ en 2005) a été comptabilisé pour la période de neuf

mois terminée le 31 mai 2006.

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31 mai 2006

(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action)

10. États des flux de trésorerie

a) Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2006 2005 2006 2005

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Débiteurs (691) $ 2 663 $ (9 631) $ (4 162) $

Impôts sur les bénéfices à recevoir 741 773 (245) 304

Charges payées d’avance (888) 496 (1 428) (66)

Droits de diffusion 2 516 2 488 (5 278) 449

Créditeurs et charges à payer (1 555) (4 200) (43 833) (28 637)

Droits de diffusion à payer (4 680) (1 361) 5 165 1 919

Impôts sur les bénéfices à payer - 1 149 (299) 1 149

Produits reportés et perçus d’avance (1) (402) 1 906 3 191

Autres - (346) - (418)

(4 558) $ 1 260 $ (53 643) $ (26 271) $

b) Autres informations

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2006 2005 2006 2005

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Immobilisations acquises par le biais de contrats de

location-acquisition

1 199

1 560

2 737

1 560

Intérêts versés 16 199 16 151 44 187 44 116

Impôts sur les bénéfices versés (encaissés) 329 (118) 4 713 2 232

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(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action)

11. Avantage sociaux futurs

La Compagnie et ses filiales offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations déterminées, à

cotisations déterminées ou un régime enregistré d’épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les états financiers

consolidés annuels de la Compagnie. La charge totale liée à ces régimes s’établit comme suit :

Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai

2006 2005 2006 2005

(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)

Régime de retraite à prestations déterminées 727 $ 567 $ 2 551 $ 1 582 $

Régime de retraite à cotisations déterminées et régime

enregistré d’épargne-retraite collectif

464

412 1 412

1 205

1 191 $ 979 $ 3 963 $ 2 787 $

12. Événement postérieur

Acquisition de Cabovisão – Televisão por Cabo, S.A.

Le 2 juin 2006, la filiale de la Compagnie, Cogeco Cable inc., a conclu, avec Cable Satisfaction International Inc.

(« CSII »), Catalyst Fund Limited Partnership I (« Catalyst ») et Cabovisão – Televisão por Cabo, S.A.

(« Cabovisão »), une entente visant l’achat du second câblodistributeur du Portugal, Cabovisão, filiale indirecte à part

entière de CSII, au coût de 464,9 millions €. Le prix inclut le rachat de la créance de premier rang et le

remboursement de certains des autres éléments de passif de Cabovisão. Le prix d'achat final sera établi au terme

d'un ajustement du fonds de roulement après clôture. La Compagnie assume 20 millions € de fonds de roulement

déficitaire. La transaction, qui a été approuvée par la Cour Supérieure du Québec le 4 juillet 2006, est toujours

assujettie à la réalisation de certaines conditions de clôture, incluant l’implantation du plan d’arrangement déjà

approuvé par la Cour en mars 2004, tel qu’amendé. La Compagnie financera l’acquisition de Cabovisão à même une

facilité de crédit de 900 millions $ d’une durée de 5 ans engagée par une grande banque à charte canadienne.

13. Chiffres comparatifs

Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin de se conformer à la présentation adoptée au cours de la période

courante.

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Détails du communiqué

COGECO INC. : RÉSULTATS SUBSTANTIELS DANS LE SECTEUR DE LA CÂBLODISTRIBUTION AU TROISIÈME TRIMESTRE ET PROGRÈS SOUTENUS DANS LE SECTEUR DES MÉDIAS.

DÉVELOPPEMENT DURABLE

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