COGECO ENREGISTRE UNE CROISSANCE SOUTENUE EN DÉPIT DU CLIMAT ÉCONOMIQUE DIFFICILE
Communiqué de presse
Pour diffusion immédiate
COGECO enregistre une croissance soutenue
en dépit du climat économique difficile
Montréal, le 14 janvier 2009 – COGECO inc. (TSX : CGO) (« COGECO » ou la « Compagnie ») a annoncé aujourd’hui
ses résultats financiers pour le premier trimestre de 2009, terminé le 30 novembre 2008.
Pour le premier trimestre de l’exercice 2009 :
• les produits d’exploitation consolidés ont augmenté de 18,5 % pour atteindre 308,4 millions $;
• le bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement consolidé
(1)
a augmenté de
24,5 % pour atteindre 124,7 millions $;
• le bénéfice net consolidé s’est élevé à 11,1 millions $, comparative ment à une perte nette de 10 millions $;
• les flux de trésorerie nets
(1)
se sont chiffrés à 21,8 millions $, soit une baisse de 5,2 % comparativement à
23 millions $ à l’exercice précédent;
• la marge d’exploitation
(1)
a augmenté, passant de 38,5 % à 40,4 % au premier trimestre de l’exercice 2009;
• dans le secteur de la câblodistribution, le nombre d’unités de service
(2)
a atteint 2 769 588 unités avec des
ajouts nets de 52 714 unités de service au 30 novembre 2008.
« Les secteurs de la radiodiffusion et de la câblodistribution ont tous deux affiché un rendement financier solide pour le
premier trimestre. Tous les indicateurs de rendement clés de COGECO se sont améliorés comparativement au dernier
exercice, exception faite d’une diminution des flux de trésorerie nets attribuable aux augmentations des dépenses en
immobilisations nécessaires dans le secteur de la câblodistribution afin de soutenir l’accroissement de la demande en
matière de service de Télévision HD au Canada et au déploiement de la Télévision numérique au Portugal. Nos activités
de câblodistribution canadiennes tirent profit d’une croissance interne continue malgré les signes précurseurs de l’arrivée
à maturité du marché pour certains services. Pour ce qui est des activités commerciales du secteur de la
câblodistribution, Cogeco Data Services a remporté l’appel d’offres menant à l’obtention d’un contrat à long terme visant
la fourniture de solutions novatrices et rentables pour satisfaire les besoins de la commission scolaire du district de
Toronto en matière de télécommunications. Quant à nos activités de câblodistribution européennes, les conditions
économiques qui demeurent défavorables et la dynamique de marché hautement concurrentielle ont eu une incidence
négative sur la croissance du nombre d’unités de service pour tous nos services, à l’exception du service de Télévision
numérique, dont les abonnements ont augmenté constamment depuis leur lancement au deuxième semestre de
l’exercice 2008. Nous sommes satisfaits de nos résultats financiers à ce jour et continuerons de nous efforcer d’être le
premier choix en matière de services de télécommunications pour les clients de tous nos territoires. En ce qui concerne
les activités de radiodiffusion, le sondage mené à l’automne par BBM Canada au moyen de la technologie d’audimètre
portable a révélé que le réseau RYTHME FM continue d’être le premier choix de l’auditoire dans les catégories adulte et
féminin à Montréal », a déclaré M. Louis Audet, président et chef de la direction de COGECO.
(1)
Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus (les « PCGR ») du Canada; par conséquent, ils
peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se référer la rubrique « Mesures
financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.
(2)
Représentent la somme des clients des services de Câble de base, d’Internet haute vitesse (« IHV »), de Télévision numérique et de Téléphonie.
- 2 -
FAITS SAILLANTS
Trimestres terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les données par action) 2008 2007
(1)
Variation
$ $ %
(non vérifié) (non vérifié)
Produits d’exploitation 308 375 260 255 18,5
Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant
amortissement
(2)
124 704 100 174 24,5
Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies 60 641 47 135 28,7
Bénéfice provenant des activités poursuivies 11 053 7 656 44,4
Perte provenant des activités aban données – (17 632)
–
Bénéfice net (perte nette) 11 053 (9 976)
–
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation provenant des activités
poursuivies 30 470 46 604 (34,6)
Flux de trésorerie provenant de l’ex p loit ation des activités poursuivies
(2)
95 626 81 377 17,5
Acquisitions d’immobilisations et augmentation des charges reportées 73 855 58 403 26,5
Flux de trésorerie nets
(2)
21 771 22 974
(5,2)
Bénéfice (perte) par action
De base
Bénéfice provenant des activités poursuivies 0,66 0,46 43,5
Perte provenant des activités aban données – (1,06)
–
Bénéfice net 0,66 (0,60)
–
Dilué
Bénéfice provenant des activités poursuivies 0,66 0,46 43,5
Perte provenant des activités aban données – (1,06)
–
Bénéfice net 0,66 (0,60)
–
(1)
Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en cours. L’information financière de l’exercice
précédent a été r etraitée pour refléter la cession du placement dans le Groupe TQS, qui n’est plus consolid é depuis le 18 décembre 2007 (voir la note 14 aux
états financiers consolidés), et pour refléter la reclassification des gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.
(2)
Les termes désignés n’ont pas de d éfinition normalisée selon les pr incipes comptables gé néralement reconnus (les « PCGR ») du Canada; par conséquent, ils
peuvent ne pas êt re c omparab les av ec des mesur es s emblab les ut ilisé es par d’autr es soci étés. Pour pl us de dét ails, s e référer l a rubriq ue « Mesures fin ancièr es
non définies par les PCGR » du rapport de gestion.
ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE
Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur
les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l’information ayant trait aux perspectives futures et à des
événements anticipés, aux affaires, à l’exploitation, au rendement financier, à la situation financière ou aux résultats de
COGECO et, dans certains cas, peuvent être introduits par des termes comme « pourrait », « sera », « devrait »,
« prévoir », « planifier », « anticip er », « croire », « avoir l’intention de », « estimer », « prédire », « potentiel »,
« continuer », « assurer » ou d’autres expressions de même nature à l’égard de sujets qui ne constituent pas des faits
historiques. De manière plus précise, les énoncés concernant les résultats d’exploitation et le rendement économique
futurs de la Compagnie, ainsi que ses objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés se
fondent sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d’exploitation,
au rendement de l’entreprise ainsi qu’aux perspectives et aux occasions, que COGECO juge raisonnables au moment de
les formuler. Bien que la direction considère ces hypothèses comme raisonnables en fonction de l’information dont elle
dispose au moment de les formuler, elles pourraient s’avérer inexactes. Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à
certains facteurs, y compris les risques et incertitudes (décrits dans la rubrique « Incertitudes et principaux facteurs de
risque » du rapport de gestion annuel de 2008 de la Compagnie), qui pourraient faire en sorte que les résultats réels
diffèrent considérablement des prévisions actuelles de COGECO. Ces facteurs comprennent des conditions comme
l’évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements sur le plan des politiques
gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l’économie en général, la conception de nouveaux produits
et services, l’amélioration de produits et services et la mise en marché de produits concurrentiels offrant des avantages
- 3 -
du point de vue de la technologie ou autre, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Compagnie. En
conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que la direction prévoit
actuellement. La Compagnie invite le lecteur à ne pas s’appuyer outre mesure sur les renseignements de nature
prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que la direction puisse décider de le faire, rien n’oblige la
Compagnie (et elle rejette expressément une telle obligation) à mettre à jour ni à modifier ces renseignements de nature
prospective avant le prochain trimestre.
Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers cons olidés de la Compagnie et les notes complémentaires,
préparés conformément aux PCGR du Canada, et le rapport de gestion, inclus dans le rapport annuel de 2008 de la
Compagnie. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contrai re.
RAPPORT DE GESTION
STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L’ENTREPRISE
Les objectifs de COGECO inc. (« COGECO » ou la « Compagnie ») sont de maximiser la valeur pour les actionnaires en
augmentant
la rentabilité et en assurant une croissance continue. Les stratégies mises en place à cette fin, appuyées par
un contrôle rigoureux des coûts et des processus d’affaires, sont propres à chaque secteur d’activité. Dans le secteur de
la câblodistribution, les principales stratégies employées consistent à soutenir la croissance de l’entreprise et à assurer
l’amélioration continue des réseaux et des équipements. Les activités de radiodiffusion se concentrent, quant à elles, sur
l’amélioration continue de la programmation en vue d’accroître la part de marché de la Compagnie et, de ce fait, sa
rentabilité. Dans le secteur de la câblodistribution, COGECO mesure sa performance à l’égard de ces objectifs au moyen
de la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement
(1)
, des flux de trésorerie nets
(1)
et de la croissance des
unités de ser vice
(2)
. Les réalisations récentes de la Compagnie vers l’atteinte de se s objectifs sont présentées ci-aprè s.
Contrôle rigoureux des coûts et des processus d’affaires
• Au premier trimestre de l’exercice 2009, les charges d’exploitation de la Compagnie ont augmenté de 14,7 % par
rapport à l’exercice pré cé dent, tandis que les produits d’exploitation ont crû de 18,5 %;
• La conception de contrôles internes à l’égard de l’information financière conformes au Règlement 52-109 est
toujours en cours. Comme en fait état le rapport de gestion du rapport annuel de 2008, la Compagnie a décelé
certaines faiblesses importantes dans la conception des contrôles internes à l’égard de l’information financière et,
au cours du trimestre, elle a déployé des efforts en vue d’améliorer la conception et l’efficacité des contrôles
internes visant certains processus d’affaires importants. La documentation et la rectification de la conception des
principaux contrôles intern es progressent normalement.
Secteur de la câblodistribution
Croissance soutenue de l’entreprise
Exploitation canadienne
• Service de Télévision numérique :
o Le 4 décembre, ajout de TSN2 HD, de TÉLÉTOON Rétro et du Canal Indigo HD au service de Télévision
Haute Définition (« HD ») au Québ ec;
o Au cours du premier trimestre, le s services de Télévision numérique et HD suivants ont été ajoutés :
• TÉLÉTOON sur demande et TSN2 en Ontario et au Québec;
• TÉLÉTOON Jr sur demande et TSN en HD au Québec;
• CBS College Sports, Speed HD, Raptors HD, TSN2 HD et Super Channel HD en Ontario.
• Service de Téléphonie :
o Durant le premier trimestre, le service de Téléphonie a été lancé dans les villes suivantes :
• Vineland, Stevensville, Port Robinson, Tecumseh et LaSalle, en Ontario;
• Bromptonville, Richmond et Windsor, au Québec.
(1)
Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus (les « PCGR ») du Canada; par conséquent, ils
peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se référer la rubrique « Mesures
financières non définies par les PCGR » du rapport de gestion.
(2)
Représentent la somme des clients des services de Câble de base, d’Internet haute vitesse (« IHV »), de Télévision numérique et de Téléphonie.
- 4 -
• Service à la clientèle :
o Le 20 novembre, le centre d’appels du Québec de Cogeco Câble a reçu la Flèche d’or dans la catégorie
Centre de l’année – Meilleur employeur, Grande entreprise, décernée par l’Association du marketing
relationnel (« AMR ») du Québec.
o Le 18 novembre, pour la deuxième année consécutive, les centres d’appels de Cogeco Câble, situés à
Trois-Rivières, au Québec, et à Burlington, en Ontario, se sont vu décernés, par la firme Service Quality
Measurement Group (le « SQM »), le Highest Customer Satisfaction Award ainsi que le First Call
resolution Merit Award, qui récompense la plus importante amélioration au chapitre de la résolution au
premier appel.
• Cogeco Data Services
o Le 15 décembre, annonce de la conclusion d’un contrat de 39 millions $ d’une durée de 10 ans avec la
commission scolaire du di strict de Toronto.
Exploitation européenne
• Service de Télévision numérique :
o Poursuite de la mise en place du service de Télévision numérique de Cabovisão – Televisão por Cabo,
S.A. (« Cabovisão »);
o Lancement des chaînes Sony AXN, Disney et Benfica;
o Lancement d’un nouvel enregistreur numérique personnel (« ENP »).
Amélioration continue des réseaux et des équipements
• Au cours du premier trimestre de l’exercice 2009, la Compagnie a investi environ 23 millions $ dans son
infrastructure de câblodistribution, incluant les têtes de ligne ainsi que les mises à niveau et la reconstruction.
Autres
• Le sondage mené à l’automne par BBM Canada au moyen de la technologie d’audimètre portable a révélé que
RYTHME FM demeure le premier choix des auditeurs dans les catégories adulte et féminin, à Montréal.
L’auditoire des autres stations RYTHME FM et de la station 93
3
de Québec continue de s’élargir.
Activités abandonnées
En octobre 2007, le conseil d’administration de TQS, une filiale indirecte de la Compagnie, a fait appel à Marchés
mondiaux CIBC pour la conseiller et pour évaluer les options stratégiques à l’égard du réseau TQS, qui éprouvait des
difficultés financières. Le 18 décembre 2007, la Cour supérieure du Québec a émis une ordonnance en vertu de la Loi sur
les arrangements avec les créanciers des compagnies (Canada) visant à protéger TQS, ses filiales et sa société mère,
3947424 Canada inc. (le « Groupe TQS ») contre les poursuites éventuelles des créanciers. Le 26 juin 2008, le Conseil
de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes (le « CRTC ») a approuvé le transfert proposé de propriété et
de contrôle de TQS à Remstar Corporation Inc. (« Remstar »), et ce transfert s’est conclu le 29 août 2008. Cette nouvelle
transaction a permis au nouveau groupe de propriétaires de poursuivre les activités de diffusion de TQS.
Avec prise d’effet le 18 décembre 2007, la Compagnie a cessé de consolider les états financiers du Groupe TQS. Par
conséquent, les résultats d’exploitation et les flux de trésorerie pour le trimestre terminé le 30 novembre 2007 ont été
reclassés à titre d’activités abandonn ées.
- 5 -
Le tableau qui suit présente les résultats des activités abandonnées :
Trimestres terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars) 2008 2007
$ $
(non vérifié)
(non vérifié)
Produits d’exploitation – 32 758
Charges d’exploitation – 29 957
Bénéfice d’exploitation avant amortissement – 2 801
Amortissement – 1 116
Bénéfice d’exploitation – 1 685
Charges financières – 238
Réduction de valeur des actifs – 30 298
Perte avant impôts sur les bénéfices et les éléments suivants – (28 851)
Impôts sur les bénéfices – –
Part des actionnaires sans contrôle – 11 219
Perte provenant des activités aban données – (17 632)
Le tableau qui suit présente les flux de trésorerie provenant des activités aband onnées :
Trimestres terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars) 2008 2007
$ $
(non vérifié)
(non vérifié)
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
– (5 743)
Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement – (85)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement – 5 828
Flux de trésorerie liés aux activités abandonnées
– –
Activités poursuiv ies
Croissance des unités de service dans le secteur de la câblodistribution
Au cours du trimestre terminé le 30 novembre 2008, le nombre consolidé d’unités de service a augmenté de
52 714 unités, ou 1,9 %, pour atteindre 2 769 588 unités de service, ce qui correspond aux projections de croissance
annuelles des unités de service de 100 000 ajouts nets, émises le 29 octobre 2008, soit une croissance
d’approximativement 3,7 % pour l’exercice qui se terminera le 31 août 2009.
Croissance des produits d’exploitation et bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant
amortissement
Les produits d’exploitation du premier trimestre de l’exercice 2009 ont augmenté de 48,1 millions $, ou 18,5 %, pour
atteindre 308,4 millions $, tandis que le bénéfice d’exploitati on provenant des activités poursuivies avant amortissement a
crû de 24,5 millions $, ou 24,5 %, pour atteindre 12 4,7 millions $.
- 6 -
Flux de trésorerie nets
Au cours du premier trimestre de l’exercice 2009, COGECO a généré des flux de trésorerie nets de 21,8 millions $,
comparativement à 23 millions $ au trimestre correspondant de l’exercice précédent. Cette diminution est principalement
liée au secteur de la câblodistribution et est attribuable à une croissance des acquisitions d’immobilisations et à
l’augmentation des charges reportées afin d’appuyer les services de Télévision HD et numérique et d’acquérir un groupe
électrogène pour la filiale canadienne de communication de données nouvellement acquise, ainsi qu’à l’incidence de
l’appréciation rapide du dollar américain par rapport au dollar canadien. Cette augmentation a été contrebalancée en
partie par l’augmentation des flux de trésorerie provenant de l’exploitation, qui découlent principalement de l’amélioration
du bénéfice d’exploitation avant amortissement de la Compagnie.
RÉSULTATS D’EXPLOITATION – DONNÉES CONSOLIDÉES
Trimestres terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
2008 2007
(1)
Variation
$ $ %
(non vérifié) (non vérifié)
Produits d’exploitation
308 375 260 255 18,5
Charges d’exploitation
183 671 160 081 14,7
Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement
124 704 100 174 24,5
Marge d’exploitation
(2)
40,4 % 38,5 %
(1)
Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en cours. L’information financière de l’exercice
précédent a été r etraitée pour refléter la cession du placement dans le Groupe TQS, qui n’est plus consolid é depuis le 18 décembre 2007 (voir la note 14 aux
états financiers consolidés), et pour refléter la reclassification des gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.
(2)
La marge d’exploitation n’a pas de définition normalisée selon les PCGR du Canada; par conséquent, elle pourrait ne pas être comparable avec des mesures
semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se référer la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».
Produits d’exploitation
Les produits d’exploitation du premier trimestre de l’exercice 2009, principalement dans le secteur de la câblodistribution,
ont augmenté de 48,1 millions $, ou 18,5 %, pour atteindre 308,4 millions $. Les produits d’exploitation tirés du secteur de
la câblodistribution, stimulés par l’augmentation du nombre d’unités de service combinée à des hausses tarifaires et à
l’acquisition de MaXess Networx®, de FibreWired Burlington Hydro Communications et de Cogeco Data Services (les
« acquisitions récentes ») au deuxième semestre de l’exercice 2008, ont augmenté de 47,6 millions $, ou 18,9 %, au
premier trimestre de l’exercice 2009.
Charges d’exploitation
Au premier trimestre, les charges d’exploitation ont augmenté de 23,6 millions $, ou 14,7 %, pour atteindre
183,7 millions $, comparativement à l’exercice précédent. L’augmentation des charges d’exploitation est principalement
imputable à la desserte d’unités de service additionnelles et à l’incidence des acquisitions récentes au Canada dans le
secteur de la câblodi stribution.
Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement
Le bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement a augmenté de 24,5 millions $, ou
24,5 %, pour atteindre 124,7 millions $ au premier trimestre de l’exercice 2009, comparativement au trimestre
correspondant de l’exercice précédent. Une tranche de 22,4 millions $ de cette augmentation au premier trimestre est
attribuable au secteur de la câblodistribution.
- 7 -
CHARGES FIXES
Trimestres terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) 2008 2007
(1)
Variation
$ $ %
(non vérifié) (non vérifié)
Amortissement 64 063 53 039 20,8
Charges financières 23 778 16 333 45,6
(1)
Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en cours. L’information financière de l’exercice
précédent a été r etraitée pour refléter la cession du placement dans le Groupe TQS, qui n’est plus consolid é depuis le 18 décembre 2007 (voir la note 14 aux
états financiers consolidés), et pour refléter la reclassification des gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.
Pour le trimestre terminé le 30 novembre 2008, l’amortissement a totalisé 64,1 millions $, comparativement
à 53 millions $ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. L’augmentation de l’amortissement est
principalement imputable aux facteurs suivants dans le secteur de la câblodistribution : l’augmentation des acquisitions
d’immobilisations résultant de l’achat d’équipements à l’abonné en vue de soutenir la croissance des unités de service au
Canada ainsi que la mise en œuvre du service de Télévision n umérique au Portugal et les acquisitions récentes.
Au cours du premier trimestre, les charges financières ont augmenté de 7,4 millions $ comparativement au trimestre
correspondant de l’exercice 2008, en raison de l’appréciation rapide du dollar américain et de l’euro par rapport au dollar
canadien, de l’augmentation du niveau d’endettement (soit l’ende ttement bancaire, les instruments financiers dérivés et la
dette à long terme) contrebalancées en partie par les flux de trésorerie nets générés, et par une hausse du coût moyen
de l’endettement. Plus précisément, les charges financières du secteur de la câblodistribution ont subi l’incidence
défavorable de pertes de change chiffrées à 3,8 millions $ au premier trimestre de l’exercice 2009, puisque la majeure
partie des équipements à l’abonné est achetée, puis payée ultérieurement en dollars américains. Ces pertes sont
essentiellement attribuables à la volatilité inhabituellement élevée du dollar américain, le cours de clôture de la Banque du
Canada se situant entre 1,0620 $ CA pour un dollar américain au 31 août 2008 et 1,2370 $ CA pour un dollar américain
au 30 novembre 2008, avec une pointe à 1,2935 $ CA pour un dollar américain le 20 novembre 2008. Pour le trimestre
correspondant de l’exercice précédent, la filiale de câblodistribution avait constaté un gain de change de 1 million $.
IMPÔTS SUR LES BÉNÉFICES
Pour le premier trimestre de l’exercice 2009, la charge d’impôts s’est élevée à 9,8 millions $, comparativement à
9,3 millions $ pour la période correspondante de l’exercice 2008. Cette augmentation est principalement imputable à la
croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement, laquelle a surpassé l’augmentation des charges fixes dans le
secteur de la câblodistribution.
PART DES ACTIONNAIRES SANS CONTRÔLE
La part des actionnaires sans contrôle représente une participation d’environ 67,7 % aux résultats de Cogeco Câble. Au
cours du premier trimestre de l’exercice 2009, la part des actionnaires sans contrôle s’est établie à 15,9 millions $ en
raison des résultats vigoureux du secteur de la câblodistribution. La part des actionnaires sans contrôle pour le trimestre
correspondant de l’exercice précédent s’était établie à 13,8 millions $.
BÉNÉFICE NET
Le bénéfice net pour le premier trimestre de l’exercice 2009 s’est élevé à 11,1 millions $, ou 0,66 $ par action,
comparativement à une perte nette de 10 millions $, ou 0,60 $ par action, pour le trimestre correspondant de l’exercice
précédent. La perte nette constatée à l’exercice précédent était attribuable à une perte de 17,6 millions $, ou 1,06 $ par
action, relative aux activités abandonnées. Le bénéfice provenant des activités d’exploitation poursuivies pour le pr emier
trimestre de l’exercice 2009 s’est élevé à 11,1 millions $, ou 0,66 $ par action, comparativement à 7,7 millions $, ou
0,46 $ par action, pour l’exercice précédent. L’augmentation du bénéfice provenant des activités d’exploitation poursuivies
est essentiellement attribuable à la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement dans le secteur de la
câblodistribution.
- 8 -
FLUX DE TRÉSORERIE ET LIQUIDITÉS
Trimestres terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars) 2008 2007
(1)
$ $
(non vérifié) (non vérifié)
Activités d’exploitation provenant des activités poursuivies
Flux de trésorerie provenant de l’ex p loit ation
(2)
95 626 81 377
Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation
(65 156)
(34 773)
30 470 46 604
Activités d’investissement provenant des activités poursuivies
(3)
(72 900)
(58 329)
Activités de financement provenant des activités poursuivies
(3)
38 776 (36 257)
Incidence de la variation des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie libellés
en devises
687 (153)
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie provenant des activités poursuivies (2 967)
(48 135)
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie provenant des activités abandonnées
– –
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début
37 472 66 279
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin
34 505 18 144
(1)
Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en cours. L’information financière de l’exercice
précédent a été r etraitée pour refléter la cession du placement dans le Groupe TQS, qui n’est plus consolid é depuis le 18 décembre 2007 (voir la note 14 aux
états financiers consolidés).
(2)
Les flux de trésorerie provenant de l’exploitation n’ont pas de définition normalisée selon les principes comptables généralement reconnus (les « PCGR ») du
Canada; par conséquent, ils peuvent ne pas être compara bles avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés . Pour plus de détails, se référer la
rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR ».
(3)
Excluant les actifs acquis en vertu de contrats de location-acquisition.
Pour le premier trimestre de l’exercice 2009, les flux de trésorerie provenant de l’exploitation se sont élevés
à 95,6 millions $, soit une augmentation de 17,5 % comparativement au trimestre correspondant de l’exercice précédent,
laquelle est essentiellement attribuable à la hausse du bénéfice d’exploitation avant amortissement dans le secteur de la
câblodistribution. Les variations des éléments hors caisse liés à l’exploitation ont généré des sorties de fonds plus
élevées qu’au trimestre correspondant de l’exercice précédent, principalement en raison d’une diminution des créditeurs
et charges à payer et des impôts sur les bénéfices à payer. La diminution considérable des impôts sur les bénéfices à
payer est attribuable à des paiements effectué s au premier trimestre de 2009 relativement à l’exercice 2 008.
Au premier trimestre de l’exercice 2009, les activités d’investissement provenant des activités poursuivies, y compris les
immobilisations acquises par l’entremise de contrats de location-acquisition, ont totalisé 73,8 millions $, en raison des
acquisitions d’immobilisations de 66,6 millions $ et d’une augmentation de 7,2 millions $ des charges reportées du
secteur de la câblodistribution. Les acquisitions d’immobilisations, liées principalement au secteur de la câblodistribution,
ont augmenté par rapport au trimestre co rrespondant de l’exercice précéd ent, en raison des facteurs suivants :
• Une augmentation des acquisitions d’immobilisations résultant de l’achat nécessaire d’équipements à l’abonné
découlant de la croissance des unités de service, stimulée en partie par l’intérêt accru pour le service de
Télévision HD dans l’exploitation canadienne, combinée à la mise en place du service de Télévision numérique
au Portugal.
• Une augmentation des acquisitions d’immobilisations de soutien liée à l’acquisition d’un groupe électrogène pour
la filiale canadienne de communication de données nouvellement acquise.
• Une augmentation des acquisitions d’immobilisations liées à l’infrastructure graduelle s’expliquant principalement
par le choix du moment des dépenses reliées à l’expansion et à l’amélioration des têtes de ligne, aux dispositifs
d’alimentation des systèmes et à la fiabilité de l’équipement afin de soutenir la demande croissante de la clientèle
pour les services IHV et de Téléphonie a u Canada;
• L’appréciation du dollar américain et de l’euro par rapport au dollar canadien a également eu une incidence
considérable sur le total des acquisitions d’immobilisations au premier trimestre d e 2009.
Les charges reportées et autres sont essentiellement attribuables aux coûts de rebranchement dans le secteur de la
câblodistribution. Au premier trimestre, les charges reportées ont augmenté de 7,2 millions $, comparativement à
7,5 millions $ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. Le ralentissement de la croissance des unités de
service explique l’augment ation moindre comptabilisée au cours de l’exercice 20 09.
- 9 -
Au premier trimestre, la Compagnie a généré des flux de trésorerie nets totalisant 21,8 millions $, comparativement à
23 millions $ pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. La baisse des flux de trésorerie nets est
principalement attribuable au secteur de la câblodistribution et s’explique essentiellement par l’augmentation des
dépenses en immobilisations, contrebalancée en partie par la hausse du bénéfice d’exploitation avant amortissement,
déduction faite des charges financières. Le montant cumulé des acquisitions d’immobilisations ainsi que des charges
reportées a augmenté de 15,4 millions $ au trimestre terminé le 30 novembre 2008, comparativement au trimestre
correspondant de l’exerci ce précédent, en raison des facteurs expliqués ci-dessus.
Au cours du premier trimestre de 2009, l’endettement ayant une incidence sur la trésorerie a augmenté de 43,8 millions $
en raison de la réduction de 65,2 millions $ des éléments hors caisse liés à l’exploitation, contrebalancé en partie par les
flux de trésorerie nets de 21,8 millions $. L’augmentation a été augmenté par l’émission dans le secteur de la
câblodistribution, le 1
er
octobre 2008, de billets garantis de premier rang de séries A et B venant à échéance le 1
er
octobre
2015 et le 1
er
octobre 2018, respectivement, pour un produit net d’environ 255 millions $, net du remboursement des
billets garantis de premier rang, série A, de 150 millions $ US et des instruments financiers dérivés connexes de
88,7 millions $, venant tous deux à échéance le 31 octobre 2008, pour un total de 238,7 millions $, et par l’augmentation
de 23,5 millions $ de l’endettement bancaire. Pour la même période de l’exercice précédent, l’endettement ayant une
incidence sur la trésorerie a diminué de 34,4 millions $ en raison de l’utilisation de la trésorerie et équivalents de
trésorerie de 48,1 millions $ et des flux de trésorerie nets de 23 millions $ contrebalancés en partie par les versements
nets de 34,8 millions $ relatifs aux éléments hors caisse liés à l’exploitation. De plus, un dividende de 0,08 $ l’action a été
versé par la Compagnie pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples, pour un total
de 1,3 million $, au premier trimes tre de l’exercice 2009, comparativement à un dividende de 0,07 $ l’action, pour un total
de 1,2 million $, au premier trimestre de l’exercice 2008. Les dividendes versés par une filiale aux actionnaires sans
contrôle se sont élevés à 3,9 millions $ au premier trimestre de l’exercice 2009, donnant lieu à des paiements de
dividendes consolidés de 5 , 3 millions $.
Au 30 novembre 2008, le fonds de roulement déficitaire de la Compagnie se chiffrait à 337,2 millions $, comparativement
à 611,8 millions $ au 31 août 2008. La réduction du déficit de fonds de roulement est principalement attribuable au
secteur de la câblodistribution et découle du remboursement des billets garantis de premier rang, série A, de
150 millions $ US et des instruments financiers dérivés connexes, pour un total de 238,7 millions $ le 31 octobre 2008 en
utilisant les produits de l’émission de billets garantis de premier rang, séries A et B. Dans le cours normal de ses activités
de câblodistribution, COGECO maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, puisqu’une
grande partie des clients de la filiale de câblodistribution paient avant que les services ne soient rendus, contrairement
aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits ont été livrés et les services rendus, permettant
ainsi à Cogeco Câble d’utiliser la trésorerie et les équivalents de trésorerie pour réduire l’endettement.
Au 30 novembre 2008, Cogeco Câble avait utilisé 513,7 millions $ de son crédit à terme de 885 millions $, pour une
disponibilité restante de 371,3 millions $, et la Compagnie avait tiré 16,4 millions $ de son crédit à terme de 50 millions $,
pour une disponibilité restante de 33,6 millions $.
Les transferts de fonds de filiales de COGECO qui ne sont pas en propriété exclusive sont soumis à l’approbation du
conseil d’administration des filiales et peuvent également être restreints en vertu des modalités de certains instruments
d’emprunt. Conformément au droit des sociétés et aux lois sur les valeurs mobilières applicables, des transferts de fonds
importants de COGECO pe uvent être soumis à l’approbation des actionnaires m inoritaires.
SITUATION FINANCIÈRE
Depuis le 31 août 2008, le solde des postes « immobilisations », « créditeurs et charges à payer », « impôts sur les
bénéfices à payer », « endettement » et « part des actionnaires sans contrôle » a subi des variations importantes.
L’augmentation de 14,5 millions $ des immobilisations est principalement attribuable au secteur de la câblodistribution et
s’explique par l’accroissement des acquisitions d’immobilisations en vue de soutenir la croissance des unités de service,
par les acquisitions récentes au Canada et par l’appréciation de l’euro et du dollar américain par rapport au dollar
canadien. La diminution de 43,9 millions $ des créditeurs et charges à payer découle de l’échéancier des paiements faits
aux fournisseurs, déduction faite de l’incidence des acquisitions récentes dans le secteur de la câblodistribution. La
diminution de 17 millions $ des impôts sur les bénéfices à payer provient principalement des versements d’impôts relatifs
à l’exercice 2008 effectués au premier trimestre de l’exercice 2009. L’endettement a augmenté de 51,9 millions $ en
raison de l’incidence défavorable de l’appréciation du dollar américain et de l’euro par rapport au dollar canadien et des
facteurs dont il a été fait mention précédemment à la rubrique intitulée « Flux de trésorerie et liquidités », contrebalancés
en partie par l’augmentation de 29,2 millions $ de la juste valeur des conventions d’échange de devises croisées relatives
aux billets garantis de premier rang, série A, émis le 1
er
octobre 2008. L’augmentation de 12,5 millions $ de la part des
actionnaires sans contrôle est principalement attribuable à l’amélioration des résultats du secteur de la câblodistribution.
- 10 -
Le tableau suivant présente une de scription des données liées aux actions de COGECO au 31 décembre 2008 :
Nombre d’actions/d’options
Montant
(en milliers de dollars)
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples
1 842 860 12
Actions subalternes à droit de vote
14 898 762 120 058
Options d’achat d’actions subalternes à droit de vote
Options en cours
123 758
Options pouvant être levées
123 758
Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations financières principalement sous forme de
dette à long terme, de contrats de location-acquisition et de location-exploitation ainsi que de garanties. Les obligations
de COGECO, décrites dans le rapport de gestion annuel de l’exercice 2008, n’ont pas changé de façon importante depuis
le 31 août 2008, exception faite du nouveau financement dans le secteur de la câblodistribution présenté dans la rubrique
« Flux de trésorerie et liquidités ».
DÉCLARATION DE DIVIDENDES
Au cours de sa réunion du 13 janvier 2009, le conseil d’administration de COGECO a déclaré un dividende déterminé
trimestriel de 0,08 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à droits de vote multiples,
payable le 10 février 2009 aux actionnaires inscrits en date du 27 janvier 2009. La déclaration, le montant et la date de
tout dividende futur continueront d’être examinés et approuvés par le conseil d’administration de la Compagnie, lequel
fondera sa décision sur la situation financière, les résultats d’exploitation et les besoins de trésorerie de la Compagnie,
ainsi que sur d’autres facteurs qu’il jugera pertinents, à sa seule discrétion. En outre, rien ne garantit que des dividendes
soient déclarés et, si déclarés, le montant des divide ndes et le moment de leur déclaration peuvent varier.
GESTION FINANCIÈRE
La filiale de la Compagnie, Cogeco Câble, a conclu des conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer les
paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang, série A, de 190 millions $ US, échéant le
1
er
octobre 2015. Grâce à ces conventions, le taux nominal annuel américain, soit 7,00 %, est converti en taux d’intérêt
annuel moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change applicable au capital de la dette a été fixé à
1,0625 $ CA pour un dollar américain. Depuis l’émission, le 1
er
octobre 2008, les montants exigibles en vertu des billets
garantis de premier rang, série A, de 190 millions $ US ont augmenté de 33,2 millions $ en raison de l’appréciation du
dollar américain par rapport au dollar canadien. La juste valeur des conventions d’échange de devises croisées a
augmenté d’un montant net de 29,2 millions $, lequel contrebalance la perte de change de 33,2 millions $ sur la dette
libellée en dollars américains. L’écart de 4 millions $ a été constaté à titre de diminution des autres éléments du résultat
étendu, déduction faite des impôt s de 1,1 million $ et de la part des actionnaires sans contrôle de 2 millions $.
L’investissement net de Cogeco Câble dans la filiale étrangère autonome, Cabovisão, est exposé au risque de marché
relatif à la fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par rapport à
l’euro. Ce risque est réduit puisque la majeure partie du prix d’achat de Cabovisão a été empr untée directement en euros.
Cette dette est désignée comme élément de couverture de l’investissement net dans les filiales étrangères autonomes et,
par conséquent, Cogeco Câble a réalisé un gain de change de 2,7 millions $ au premier trimestre de l’exercice 2009, qui
est présenté dans les autres éléments du résultat étendu, déduction faite de la part des actionnaires sans contrôle de
1,8 million $. Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des comptes du bilan libellés en
euros au 30 novembre 2008 s’établissait à 1,5711 $ l’euro, comparativement à 1,5580 $ l’euro au 31 août 2008. Les taux
de change moyens en vigueur au cours du premier trimestre utilisés pour convertir les résultats d’exploitation de
l’exploitation européenne s’établissait à 1,5462 $ l’euro, comparativement à 1,4119 $ l’euro au trimestre correspondant de
l’exercice précédent.
- 11 -
Le tableau ci-dessous présente l’impact d’une variation de 10 % au taux de change moyen de l’euro en dollars canadiens
sur les activités européen nes du secteur de câblodistribution pour le premi er trimestre terminé le 30 novembre 2008 :
Trimestre terminé le 30 novembre 2008
(en milliers de dollars)
Données présentées
$
Incidence du taux
de change
$
(non vérifié)
(non vérifié)
Produits d’exploitation 62 064 6 206
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 20 857 2 086
Bénéfice net 1 754 175
SECTEUR DE LA CÂBLODISTRIBUTION
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
Ajouts nets % de pénétration
(1)
30 novembre
Trimestres terminés les
30 novembre 30 novembre
2008 2008 2007 2008 2007
Unités de service 2 769 588 52 714 83 024 – –
Clients du service de Câble de base
1 154 027 798 12 997 – –
Clients du service IHV
(2)
647 068 14 300 29 100 58,1 54,8
Clients du service de Télévision numérique 489 815 23 617 16 253 43,0 47,3
Clients du service de Téléphoni e
(3)
478 678 13 999 24 674 45,9 42,5
(1)
En pourcentage des clients du service de Câble de base, là où le service est offert.
(2)
Le nombre de clients abonnés seulement au service IHV s’élevait à 84 730 au 30 novembre 2008, comparativement à 79 499 au 30 novembre 2007.
(3)
Le nombre de clients abonnés seulement au service de Téléphonie s’élevait à 11 141 au 30 novembre 2008, comparativement à 9 640 au 30 novembre 2007.
Dans le secteur de la câblodistribution, les ajouts nets d’unités de service au premier trimestre ont diminué par rapport au
trimestre correspondant de l’exercice précédent, ce qui constitue un signe précurseur de l’arrivée à maturité de certains
services. Le nombre d’ajouts nets de clients du service de Câble de base s’est établi à 798, comparativement à 12 997 au
trimestre correspondant de l’exercice précédent. Cette diminution est principalement imputable aux pertes nettes de
clients de l’exploitation européenne, lesquelles reflètent la conjoncture économique défavorable persistante dans la
péninsule ibérique, les campagnes de publicité agressives des concurrents et l’émergence de nombreux fournisseurs de
trios de services sur le marché portugais, déduction faite des augmentations enregistrées au sein du secteur de
l’exploitation canadienne découlant des améliorations constantes de l’offre de services, des activités de marketing ciblées
et d’une hausse considérable des abonnements dans les marchés frontaliers en raison de la conversion imminente au
numérique du système à ondes hertziennes aux États-Unis. Le nombre d’ajouts nets pour le service IHV s’est élevé à
14 300 clients, contre 29 100 clients pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. La croissance du nombre
d’ajouts nets pour le service IHV s’explique principalement par l’amélioration de l’offre de produits, l’incidence du trio
(Connexion complète Cogeco) de services de Télévision, IHV et de Téléphonie et les activités promotionnelles de
l’exploitation canadienne, contrebalancée par les pertes nettes de clients de l’exploitation européenne en raison des
facteurs susmentionnés. Les ajouts nets de clients du service de Télévision numérique se sont chiffrés à 23 617,
comparativement à 16 253 pour le trimestre correspondant de l’exercice précédent. L’augmentation des ajouts nets
enregistrée au cours du trimestre par rapport au trimestre correspondant de l’exercice précédent est attribuable aux
initiatives de marketing ciblées au second semestre de 2008 et en 2009 visant à améliorer la pénétration de marché, au
fort intérêt continu des clients pour le service de Télévision HD de l’exploitation canadienne ainsi qu’au lancement du
service de Télévision numérique au Portugal au troisième trimestre de l’exercice 2008. Le nombre de clients du service
de Téléphonie s’est accru de 13 999 pour atteindre 478 678, comparativement à une croissance de 24 674 pour le
trimestre correspondant de l’exercice précédent. Le ralentissement de la croissance est surtout attribuable au taux de
pénétration élevé dans les secteurs où ce service était déjà offert et au nombre réduit de nouvelles régions où le servi ce a
été lancé dans le secteur de l’exploitation canadienne, contrebalancé par les pertes nettes de clients au sein du secteur
de l’exploitation européenne en raison de la conjoncture défavorable. La couverture du service de Téléphonie au Canada,
exprimée à titre de pourcentage des foyers câblés par ce service, a maintenant atteint 87 %, contre 78 % au 30 novembre
2007. Le service est offert dans tous les territoires desservis par la Compagnie au Portugal.
- 12 -
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Trimestres terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) 2008 2007
(1)
Variation
$ $ %
(non vérifié) (non vérifié)
Produits d’exploitation 299 438 251 833 18,9
Charges d’exploitation 173 734 149 496 16,2
Honoraires de gestion - COGECO inc. 5 981 5 035 18,8
Bénéfice d’exploitation provenant des activités
poursuivies avant amortissement 119 723 97 302 23,0
Marge d’exploitation 40,0 % 38,6 %
(1)
Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en cours. L’information financière de l’exercice
précédent a été r etraitée pour refléter la cession du placement dans le Groupe TQS, qui n’est plus consolid é depuis le 18 décembre 2007 (voir la note 14 aux
états financiers consolidés), et pour refléter la reclassification des gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.
Produits d’exploitation
Les produits d’exploitation consolidés du premier trimestre de l’exercice 2009 ont augmenté de 47,6 millions $, ou 18,9 %,
pour atteindre 299,4 millions $. Stimulés par l’augmentation du nombre d’unités de service combinée à des hausses
tarifaires et aux acquisitions récentes au deuxième semestre de l’exercice 2008, les produits d’exploitation au Canada ont
augmenté de 41,1 millions $, ou 21 %, au premier tri mestre de 2009.
Les produits d’exploitation en Europe ont augmenté de 6,5 millions $, ou 11,6 %, pour atteindre 62,1 millions $ au premier
trimestre de l’exercice 2009, comparativement au trimestre correspondant de l’exercice précédent. L’augmentation est
essentiellement attribuable à l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien. Des hausses tarifaires ont aussi
généré une hausse des produits malgré une perte sur le plan des unités de service au premier trimestre.
Charges d’exploitation
Les charges d’exploitation du premier trimestre de l’exercice 2009, compte non tenu des honoraires de gestion payables
à COGECO inc., ont augmenté de 24,2 millions $ pour s’établir à 173,7 millions $, soit une augmentation de 16,2 %
comparativement au dernier exercice. L’augmentation de s charges d’exploitation au cours du trimestre est principalement
imputable à la desserte d’unités de service additionnelles et à l’incidence des acquisitions ré centes au Canada.
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
Au premier trimestre de l’exercice 2009, le bénéfice d’exploitation avant amortissement a augmenté de 22,4 millions $, ou
23 %, pour s’établir à 119,7 millions $. Cette augmentation est attribuable à différentes hausses de tarifs, aux récentes
acquisitions et à la croissance des unités de service qui ont généré des produits d’exploitation supplémentaires
surpassant l’augmentation des charges d’exploitation. Au premier trimestre de l’exercice 20 09, la marge d’exploitation de
Cogeco Câble a augmenté pour s’établir à 40 %, contre 38,6 % au trimestre correspondant de l’exercice précédent. La
marge d’exploitation de l’exploitation canadienne a augmenté au premier trimestre de l’exercice 2009 pour s’établir à
41,6 %, comparativement à 40,7 %, et celle de l’exploitation européenne s’est établie à 33,6 %, contre 31,3 % pour le
trimestre correspondant de l’exercice précédent.
INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE
Il n’y a eu aucun changement important dans les incertitudes et principaux facteurs de risque auxquels est exposée la
Compagnie depuis le 31 août 2008, à l’exception des éléments décrits ci-dessous. Une description détaillée des
incertitudes et principaux facteurs de risque auxquels est exposée COGECO figure dans le rapport de gestion annuel de
2008.
Cogeco Câble dessert certaines régions en Ontario (Burlington et Windsor) et au Portugal (Palmela) où l’industrie
automobile est une activité économique importante pour ces collectivités. Le ralentissement économique qui touche
depuis quelques mois l’industrie automobile pourrait avoir un impact défavorable sur le niveau d’activité économique et
sur l’acquisition de biens et services des consommateurs de ces collectivités. Lors de périodes de récession
précédentes, la demande pour les services de télécommunication par câble s’est avérée élastique. Toutefois, il n’y a
aucune assurance que la demande dem eure élastique durant une récession globale et prolongée.
- 13 -
Malgré le bilan solide de Cogeco Câble et la gestion proactive de l’échéance des dettes, la conjoncture financière actuelle
et la crise du crédit pourrait entraîner une diminution de la disponibilité des capitaux tant sur le marché de la dette que de
l’équité au cours des années à venir. Lors de l’atteinte des échéances des crédits à terme et autres sources de
financement actuels de Cogeco Câble, les conditions des financements bancaires ou autre pourraient s’avérées moins
favorables au renouvellement.
La Compagnie est exposée aux risques liés à la fluctuation des taux d’intérêts sur les instruments financiers à taux
d’intérêts fixe et variable. Les fluctuations des taux d’intérêts auront une incidence sur l’évaluation, le recouvrement et le
remboursement de ces instruments qui pourraient se traduire par un impact important sur les charges financières de la
Compagnie.
La volatilité actuelle de l’échange de devises et du taux d’intérêt est anormalement élevée dans les marchés financiers et
il pourrait en résulter une augmentation du risque sur les instruments de couverture dans lesquels Cogeco Câble est
partie prenante advenant qu’une ou plusieurs contreparties à ces instruments rencontrent des difficultés financières et ne
puissent rencontrer leurs obligations.
CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES
Il n’y a eu aucun changement important dans les conventions et dans les estimations comptables de COGECO de même
que dans les prises de position comptables futures depuis le 31 août 2008, à l’exception des éléments décrits ci-dessous.
Une description des conventions et des estimations comptables de la Compagnie figure dans le rapport de gestion annuel
de 2008.
Instruments financiers
Avec prise d’effet le 1
er
septembre 2008, la Compagnie a adopté le chapitre 1535 du Manuel de l’Institut Canadien des
Comptables Agréés (l’« ICCA »), Informations à fournir concernant le capital, le chapitre 3862, Instruments financiers –
informations à fournir, et le chapitre 3863, Instruments financiers – présentation.
Informations à fournir co ncernant le capital
Le chapitre 1535 du Manuel de l’ICCA exige qu’une entité présente des in formations de façon à permettre aux utilisateurs
des états financiers d’évaluer ses objectifs, politiques et procédures en matière de gestion du capital, y compris les
exigences en matière de capital auxquelles l’entité est soumise en vertu de règles extérieures et les conséquences en
cas de non-conformité aux règles en question. Ces nouvelles informations à fournir sont présentées à la note 13 des états
financiers consolidés intermédiaires de la Compagni e.
Instruments financiers
Le chapitre 3862, qui porte sur les informations à fournir concernant les instruments financiers, impose aux entités de
fournir des informations au sujet de l’importance des instruments financiers au regard de la situation financière et de la
performance financière de l’entité et de la nature et l’ampleur des risques découlant des instruments financiers auxquels
l’entité est exposée au cours de la pério de et à la date de clôture, ainsi que de la façon dont l’entité gère ces risqu es.
Le chapitre 3863 établit des normes quant à la présentation des instruments financiers et des dérivés non financiers. Il
traite du classement des instruments financiers, par leur émetteur, dans les passifs ou dans les capitaux propres, du
classement des intérêts, dividendes, gains et pertes correspondants, et des circonstances dans lesquelles les actifs
financiers et les passifs financiers sont compensés.
L’adoption de ces normes n’a eu aucune incidence sur le classement et la mesure des instruments financiers de la
Compagnie. Les nouvelles informations présentées conformément à ces nouveaux chapitres sont incluses à la note 13
des états financiers consolidés intermédiaires de la Compagnie.
Normes générales de présentation des états financiers
L’ICCA a modifié le chapitre 1400 du Manuel de l’ICCA, intitulé Normes générales de présentation des états financiers, en
précisant que la direction doit évaluer la capacité de l’entité à poursuivre son exploitation lors de l’établissement des états
financiers. Ces modifications, y compris les exigences connexes en matière d’informations à fournir, ont été adoptées par
la Compagnie le 1
er
septembre 2008 et n’ont pas e u d’incidence sur les états financiers consolidés intermédiaires.
- 14 -
PRISES DE POSITION COMPTABLES FUTURES
Harmonisation des normes comptables canadiennes et internationales
En mars 2006, le Conseil des normes comptables de l’ICCA a rendu public son nouveau plan stratégique qui proposait
l’abandon des PCGR du Canada et la convergence totale avec les Normes internationales d’information financière (les
« IFRS ») pour les entités ayant une obligation publique de rendre des comptes.
En avril 2008, l’ICCA a publié un exposé-sondage à titre d’orientation, lequel exige la transition aux IFRS en vue du
remplacement des PCGR du Canada tels qu’ils sont actuellement employés par les entités canadiennes ayant une
obligation publique de rendre des comptes. La transition aura lieu au plus tard pour les exercices débutant à compter du
1
er
janvier 2011. Par conséquent, la Compagni e prévoit que les états financiers consolidés intermédiaires pour le trimestre
qui se terminera le 30 novembre 2011 et les états financiers consolidés annuels pour l’exercice qui se terminera le
31 août 2012 seront les premiers qu’elle pré sente ra conformément aux IFRS.
Les IFRS reposent sur un cadre conceptuel semblable à celui des PCGR du Canada, mais il y a d’importantes différences
quant aux exigences en matière de comptabilisation, d’évaluation et de divulgation. Par conséquent, la Compagnie
élabore un plan pour convertir ses états financiers consolidés aux IFRS. Ce plan met l’accent sur la nécessité de cibler
les principales modifications de conventions comptables comme première étape du processus de conversion. Lorsque
ces modifications auront été ciblées, les autres aspects du plan seront abordés. La Compagnie a fait appel à un conseiller
externe pour l’aider dans ce projet et travaille actuellement à l’évaluation des différences entre les IFRS et les
conventions comptables actuelles d e la Compagnie.
Au fur et à mesure que seront cernées les répercussions de la conversion, l’incidence sur les technologies de
l’information et sur les systèmes de données de même que l’incidence sur les activités commerciales seront évaluées. Il
est fort possible que des modifications doivent être apportées aux conventions comptables. Ces changements pourraient
avoir une incidence considérable sur les états financiers consolidés de la Compagnie. Le projet de conversion progresse
conformément au plan établi par la direction.
MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES PCGR
Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu’utilise COGECO tout au long de ce rapport de
gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les PCGR et des
mesures financières les plus comparables préparées selon les PCGR. Ces mesures financières n’ont pas de définition
normalisée prescrite par les PCGR du Canada et elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables
utilisées par d’autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de trésorerie provenant de l’exploitation des activités
poursuivies », les « flux de trésorerie nets », le « bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant
amortissement » et la « marge d’exploit ation ».
Flux de trésorerie provenant de l’exp loitation des activités poursuivies et flux de trésorerie nets
La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de l’exploitation des activités
poursuivies pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation, exclusion faite de l’incidence de la variation
des éléments hors trésorerie liés à l’exploitation. Cette mesure permet à la Compagnie d’isoler les flux de trésorerie liés
aux activités d’exploitation de l’incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie
provenant de l’exploitation des activités poursuivies sont ensuite utilisés lors du calcul des « flux de trésorerie nets », une
autre mesure non définie par les PCGR. La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets
pour mesurer la capacité de COGECO à rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à financer
sa croissan ce.
- 15 -
La mesure financière la plus comparable selon les PCGR du Canada est les flux de trésorerie liés aux activités
d’exploitation provenant des activités poursuivies. Le calcul des flux de trésorerie provenant de l’exploitation des activités
poursuivies est présenté ci-dessous :
Trimestres terminés les 30 novembre
2008 2007
(1)
(en milliers de dollars) $ $
(non vérifié) (non vérifié)
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation provenant des
activités poursuivies 30 470 46 604
Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation
65 156 34 773
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation des activités
poursuivies 95 626 81 377
(1)
Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en cours. L’information financière de l’exercice
précédent a été r etraitée pour refléter la cession du placement dans le Groupe TQS, qui n’est plus consolid é depuis le 18 décembre 2007 (voir la note 14 aux
états financiers consolidés).
Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :
Trimestres terminés les 30 novembre
2008 2007
(1)
(en milliers de dollars) $ $
(non vérifié) (non vérifié)
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation des activités
poursuivies 95 626 81 377
Acquisitions d’immobilisations
(65 709) (50 813)
Augmentation des charges reportées
(7 207) (7 517)
Actifs acquis par l’entremise de contrats de location-acquisition – se
reporter à la note 11 b)
(939) (73)
Flux de trésorerie nets 21 771 22 974
(1)
Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en cours. L’information financière de l’exercice
précédent a été r etraitée pour refléter la cession du placement dans le Groupe TQS, qui n’est plus consolid é depuis le 18 décembre 2007 (voir la note 14 aux
états financiers consolidés).
Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement et marge d’explo itation
La direction et les investisseurs de COGECO utilisent le bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant
amortissement afin d’évaluer la capacité de la Compagnie à saisir les occasions de croissance de façon rentable, à
financer ses activités courantes et à assurer le service de sa dette. Le bénéfice d’exploitation provenant des activités
poursuivies avant amortissement correspond essentiellement aux flux de trésorerie provenant de l’exploitation des
activités poursuivies excluant l’incidence de la structure du capital choisie et il compte parmi les mesures clés utilisées par
les milieux financiers pour évaluer une entreprise et sa santé financière. La marge d’exploitation est une mesure de la
proportion des produits d’exploitation de la Compagnie qui est disponible avant impôts pour payer les charges fixes, telles
que les intérêts sur l’endettement. La marge d’exploitation est calculée en divisant le bénéfice d’exploitation provenant
des activités poursuivies avant amortissement pa r les produits d’exploitation.
- 16 -
La mesure financière la plus comparable selon les PCGR du Canada est le bénéfice d’exploitation provenant des activités
poursuivies. Le bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement et la marge d’exploitation
se calculent comme suit :
Trimestres terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages) 2008 2007
(1)
$ $
(non vérifié) (non vérifié)
Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies 60 641 47 135
Amortissement 64 063 53 039
Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies avant
amortissement 124 704 100 174
Produits d’exploitation 308 375 260 255
Marge d’exploitation
40,4 % 38,5 %
(1)
Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en cours. L’information financière de l’exercice
précédent a été r etraitée pour refléter la cession du placement dans le Groupe TQS, qui n’est plus consolid é depuis le 18 décembre 2007 (voir la note 14 aux
états financiers consolidés), et pour refléter la reclassification des gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.
RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES
Ce rapport de gestion a été préparé le 13 janvier 2009. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la
Compagnie, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Web de SEDAR à l’adresse www.sedar.com.
AU SUJET DE COGECO
COGECO est une entreprise de télécommunications diversifiée. Par sa filiale Cogeco Câble, COGECO procure fournit à
sa clientèle résidentielle des services Audio, de Télévision analogique et numérique ainsi que IHV et de Téléphonie au
moyen de ses réseaux de câblodistribution bidirectionnels à large bande. De plus, Cogeco Câble fournit à sa clientèle
commerciale des services de réseautage de données, des applications d’affaires électroniques, de vidéoconférences,
d’hébergement Web, d’Ethernet, de ligne privée, de voix sur IP, d’accès IHV, de fibre noire, de stoc kage de données, de
sécurité des données et de co-implantation ainsi que d’autres fonctions de communication évoluées. Par l’intermédiaire
de sa filiale Cogeco Diffusion, COGECO détient et exploite les stations de radio RYTHME FM à Montréal, à Québec, à
Trois-Rivières et à Sherbrooke, de même que le 93
3
à Québec. Les actions subalternes à droit de vote de COGECO sont
inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CGO). Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble sont également
inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CCA).
– 30 –
- 17 -
Source : COGECO inc.
Pierre Gagné
Vice-président, Finances et chef de la direction financière
Tél. : 514-764-4700
Renseignements : Médias
Marie Carrier
Directrice, Communications d’entreprise
Tél. : 514-764-4700
Conférence téléphonique
pour les analystes financiers : Le mercredi 14 janvier 2009 à 11 h (HNE)
Les représentants des méd ias sont invités à assister à titre d’auditeurs seulement.
Prière d’appeler cinq minutes avant le début de la conférence en utilisant une des
liaisons téléphoniques suiv antes :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1-866-321-8231
Numéro d’accès international : + 1-416-642-5213
Code de confirmation : 4963066
Par Internet au www.cogeco.ca/investisseurs
Pour écouter la retransmission de la conférence téléphonique, accessible jusqu’au
19 janvier, veuillez composer un des numéros suivants :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1-888-203-1112
Numéro d’accès international : + 1-647-436-0148
Code de confirmation : 4963066
- 18 -
Renseignements financiers trimestriels supplémentaires
(non vérifiés)
Trimestres terminés les 30 novembre 31 août 31 mai 29/28 février
2008 2007
(1)
2008
(1)
2007
(1)
2008
(1)
2007
(1)
2008
(1)
2007
(1)
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages
et les données par action) $ $ $ $ $ $ $ $
Produits d’exploitation 308 375 260 255 292 873 251 300 283 878 249 424 271 894 238 378
Bénéfice d’exploitation provenant des
activités poursuivies avant amortissement
(2)
124 704 100 174 122 019 100 755 117 206 94 533 109 523 88 065
Marge d’exploitation
(2)
40,4 % 38,5 % 41,7 % 40,1 % 41,3 % 37,9 % 40,3 % 36,9 %
Amortissement 64 063 53 039 61 775 54 723 58 564 47 725 56 346 44 018
Bénéfice d’exploitation provenant des
activités poursuivies 60 641 47 135 60 244 46 032 58 642 46 808 53 177 44 047
Charges financières 23 778 16 333 19 066 19 084 17 748 20 345 17 550 24 502
Impôts sur les bénéfices 9 848 9 277 9 849 (7 480)
10 285 8 055 (14 426)
4 233
Perte (gain) sur dilution 26 107 19 (27 011)
3 64 (25)
(30 990)
Part des actionnaires sans contrôle 15 936 13 762 21 559 24 240 21 068 13 318 33 763 9 647
Bénéfice provenant des activités poursuivies 11 053 7 656 9 656 37 097 9 538 5 025 16 315 36 655
Perte provenant des activités aban données – (17 632)
– (6 713)
– (1 966) (425)
(2 109)
Bénéfice net (perte nette) 11 053 (9 976)
9 656 30 384 9 538 3 059 15 890 34 546
Flux de trésorerie provenant de l’ex p loit ation
des activités poursuivies
(2)
95 626 81 377 99 969 78 153 96 068 76 862 85 374 63 353
Flux de trésorerie liés aux activités
d’exploitation provenant des activités
poursuivies
30 470 46 604 146 052 107 155 112 893 51 669 92 942 61 484
Flux de trésorerie nets
(2)
21 771 22 974 20 981 9 131 37 107 19 052 19 374 10 461
Bénéfice (perte) par action
De base
Bénéfice provenant des activités
poursuivies 0,66 0,46 0,58 2,23 0,57 0,30 0,98 2,21
Perte provenant des activités
abandonnées – (1,06)
– (0,40)
– (0,12) (0,03)
(0,13)
Bénéfice net (perte nette) 0,66 (0,60)
0,58 1,83 0,57 0,18 0,95 2,08
Dilué
Bénéfice provenant des activités
poursuivies 0,66 0,46 0,58 2,21 0,57 0,30 0,97 2,20
Perte provenant des activités
abandonnées – (1,06)
– (0,40)
– (0,12) (0,03)
(0,13)
Bénéfice net (perte nette) 0,66 (0,60)
0,58 1,81 0,57 0,18 0,95 2,07
(1)
Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en cours. L’information financière du premier
trimestre de l’exer cice 2008 et du d euxième au q uatrième trimes tre de l’ exercice 2007 a é té retraitée pour ref léter la cession du place ment dans le Groupe TQS,
qui n’est plus consolidé d epuis le 1 8 décembre 2007 (voir la note 14 a ux états fina nciers c onsolidés). L ’information financière des quatr e trimestres de l’exerc ice
2008 et du deux ième au quatrième t rimestre de l’exerc ice 2007 refléte la reclassification d es gains ou pertes de change des cha rges d’exploitati on aux charges
financières.
(2)
Les termes désignés n’ont pas de d éfinition normalisée selon les pr incipes comptables gé néralement reconnus (les « PCGR ») du Canada; par conséquent, ils
peuvent ne pas êt re c omparab les av ec des mesur es s emblab les ut ilisé es par d’autr es soci étés. Pour pl us de dét ails, s e référer l a rubriq ue « Mesures fin ancièr es
non définies par les PCGR » du rapport de gestion.
Les résultats d’exploitation du secteur de la câblodistribution ne sont généralement pas soumis à des variations
saisonnières importantes. Toutefois, la perte de clients du service de Câble de base est généralement plus importante et
l’ajout de clients du service IHV est généralement plus faible au troisième trimestre, ce qui tient surtout au fait que les
étudiants quittent les campus à la fin de l’année scolaire. Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes comptant
des universités ou des collèges, notamment Kingston, Windsor, St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et
Rimouski, au Canada, et Aveiro, Covilhã, Evora, Guarda et Coimbra, au Portugal.
Toutefois, les résultats d’exploitation des activités de radio peuvent être soumis à des variations saisonnières
importantes. Les produits d’exploitation dépendent des cotes d’écoute et du marché des dépenses de publicité radio dans
la province de Québec. Les cotes d’écoute peuvent varier en raison de divers facteurs, notamment les vedettes à
l’antenne, le contenu de la programmation et les activités promotionnelles. Les dépenses de publicité peuvent aussi varier
en fonction de nombreux facteurs, incluant la conjoncture économique en général ainsi que les différents cycles et
conditions du marché de détail. Les ventes publicitaires, principalement à l’échelle nationale, sont habituellement plus
faibles au deuxième et au quatrième trimestres et, en conséquence, la marge d’exploitation est généralement moindre
pour ces trimestres.
COGECO INC. - 19 -
Statistiques de la câblodistribution
30 novembr
e
31 août
2008 2008
Foyers câblé
s
Ontario
1 033 452 1 029 121
Québec 506 850 502 490
Canada 1 540 302 1 531 611
Portugal 900 328 895 923
Total 2 440 630 2 427 534
Unités de servic
e
Ontario 1 428 230 1 387 054
Québec 629 141 604 854
Canada 2 057 371 1 991 908
Portugal 712 217 724 966
Total 2 769 588 2 716 874
Clients du service de Câble de bas
e
Ontario 601 511 596 229
Québec 264 41
6
260 865
Canada 865 927 857 094
Portugal 288 100 296 135
Total 1 154 027 1 153 229
Clients des volets facultatifs
Ontario 493 642 493 858
Québec 220 91
6
215 820
Canada 714 558 709 678
Portugal - -
Total 714 558 709 678
Clients du service de télévision payant
e
Ontario 103 74
5
97 753
Québec 50 009 47 075
Canada 153 75
4
144 828
Portugal 59 398 57 715
Total 213 152 202 543
Clients du service Internet à haute vitess
e
Ontario 365 810 352 553
Québec 127 16
6
120 914
Canada 492 976 473 467
Portugal 154 092 159 301
Total 647 068 632 768
Clients du service de Télévision numérique
Ontario 299 887 288 345
Québec 160 079 153 401
Canada 459 966 441 746
Portugal 29 849 24 452
Total 489 81
5
466 198
Clients du service de Téléphonie
Ontario 161 022 149 927
Québec 77 480 69 674
Canada 238 502 219 601
Portugal 240 17
6
245 078
Total 478 678 464 679
- 20 -
COGECO INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES RÉSULTATS
(non vérifiés)
Trois mois terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars, sauf les données par action)
2008
2007
$
$
Produits d'exploitation 308 375 260 255
Charges d'exploitation 183 671 160 081
Bénéfice d'exploitation provenant des activités poursuivies avant amortissement 124 704 100 174
Amortissement (note 3) 64 063 53 039
Bénéfice d’exploitation provenant des activités poursuivies 60 641 47 135
Charges financières (note 4) 23 778 16 333
Bénéfice provenant des activités poursuivies avant impôts sur les bénéfices et les éléments suivants 36 863 30 802
Impôts sur les bénéfices (note 5) 9 848 9 277
Perte sur dilution résultant de l’émission d’actions par une filiale 26 107
Part des actionnaires sans contrôle 15 936 13 762
Bénéfice provenant des activités poursuivies 11 053 7 656
Perte provenant des activités abandonnées (note 14) ─ (17 632)
Bénéfice net (perte nette) 11 053 (9 976)
Bénéfice (perte) par action (note 6)
De base
Bénéfice provenant des activités poursuivies 0,66 0,46
Perte provenant des activités abandonnées ─ (1,06)
Bénéfice net (perte nette) 0,66 (0,60)
Dilué(e)
Bénéfice provenant des activités poursuivies 0,66 0,46
Perte provenant des activités abandonnées ─ (1,06)
Bénéfice net (perte nette) 0,66 (0,60)
- 21 -
COGECO INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DU RÉSULTAT ÉTENDU
(non vérifiés)
Trois mois terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars)
2008
2007
$
$
Bénéfice net (perte nette) 11 053
(9 976)
Autres éléments du résultat étendu
Gains (pertes) non réalisé(e)s sur les instruments financiers dérivés désignés comme élément de couverture de
flux de trésorerie, déduction faite de la charge d’impôts de 3 387 000 $ et de la part des actionnaires sans
contrôle de 17 451 000 $ (déduction faite du recouvrement d’impôts de 1 143 000 $ et de la part des
actionnaires sans contrôle de 4 500 000 $ en 2007)
8 338
(2 153)
Reclassement au bénéfice net des gains (pertes) réalisé(e)s sur les instruments financiers dérivés désignés
comme élément de couverture de flux de trésorerie, déduction faite de la charge d’impôts de 4 323 000
$ et de la part des actionnaires sans contrôle de 19 211 000 $ (déduction faite du recouvrement d’impôts
de 1 345 000 $ et de la part des actionnaires sans contrôle de 4 792 000 $ en 2007)
(9 180)
2 293
Gains non réalisés sur la conversion de l’investissement net dans les filiales étrangères autonomes, déduction
faite de la part des actionnaires sans contrôle de 4 114 000 $ (6 994 000 $ en 2007)
1 966
3 346
Pertes non réalisées sur la conversion de la dette à long terme désignée comme élément de couverture de
l’investissement net dans les filiales étrangères autonomes, déduction faite de la part des actionnaires sans
contrôle de 2 273 000 $ (4 313 000 $ en 2007)
(1 086)
(2 063)
38
1 423
Résultat étendu 11 091
(8 553)
- 22 -
COGECO INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES BÉNÉFICES NON RÉPARTIS
(non vérifiés)
Trois mois terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars)
2008 2007
$ $
Solde au début, tel que présenté 295 808 274 946
Modifications de conventions comptables ─ 424
Solde au début redressé 295 808 275 370
Bénéfice net (perte nette) 11 053 (9 976)
Dividendes sur actions à droits de vote multiples (147)
(129)
Dividendes sur actions subalternes à droit de vote (1 192)
(1 038)
Solde à la fin 305 522 264 227
- 23 -
COGECO INC.
BILANS CONSOLIDÉS
(non vérifiés)
(en milliers de dollars) 30 novembre 2008 31 août 2008
$ $
Actif
Court terme
Trésorerie et équivalents de trésorerie 34 505 37 472
Débiteurs 68 220 64 910
Impôts sur les bénéfices à recevoir 6 479 3 569
Charges payées d'avance 11 944 13 271
Actifs d’impôts futurs 5 378 8 661
126 526 127 883
Placements 739 739
Immobilisations 1 276 137 1 261 610
Charges reportées 58 864 57 841
Actifs incorporels (note 7) 1 113 006 1 116 382
Écart d’acquisition (note 7) 490 923 487 805
Instruments financiers dérivés 29 176 ─
Actifs d'impôts futurs 6 089 7 221
3 101 460 3 059 481
Passif et avoir des actionnaires
Passif
Court terme
Endettement bancaire 33 761 10 302
Créditeurs et charges à payer 215 129 259 038
Impôts sur les bénéfices à payer 3 797 20 793
Produits reportés et perçus d'avance 33 180 32 859
Instruments financiers dérivés ─ 79 791
Portion de la dette à long terme échéant à court terme (note 8) 177 832 336 858
463 699 739 641
Dette à long terme (note 8) 1 033 513 737 055
Produits reportés et perçus d’avance et autres passifs 12 767 11 859
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs 10 220 9 645
Passifs d'impôts futurs 253 945 256 307
Part des actionnaires sans contrôle 896 428 883 948
2 670 572 2 638 455
Avoir des actionnaires
Capital-actions (note 9) 120 049 120 049
Actions autodétenues (note 9) (1 522) (1 522)
Surplus d’apport 1 837 1 727
Bénéfices non répartis 305 522 295 808
Autres éléments du résultat étendu cumulé (note 10) 5 002 4 964
430 888 421 026
3 101 460 3 059 481
- 24 -
COGECO INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE
(non vérifiés)
Trois mois terminés les 30 novembre
(en milliers de dollars) 2008 2007
$ $
Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation
Bénéfice provenant des activités poursuivies 11 053 7 656
Ajustements pour :
Amortissement (note 3) 64 063 53 039
Amortissement des coûts de transaction reportés 717 722
Impôts futurs (note 5) 2 824 5 178
Part des actionnaires sans contrôle 15 936 13 762
Perte sur dilution résultant de l’émission d’actions par une filiale 26 107
Rémunération à base d’actions 89 388
Perte sur disposition d’immobilisations 223 342
Autres 695 183
95 626 81 377
Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation (note11 a)) (65 156) (34 773)
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation provenant des activités poursuivies 30 470 46 604
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation provenant des activités abandonnées (note 14) ─ (5 743)
30 470 40 861
Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement
Acquisition d'immobilisations (note 11 b)) (65 709) (50 813)
Augmentation des charges reportées (7 207) (7 517)
Autres 16 1
Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement provenant des activités poursuivies (72 900) (58 329)
Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement provenant des activités abandonnées (note 14) ─ (85)
(72 900) (58 414)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement
Augmentation de l’endettement bancaire 23 459 206
Augmentation de la dette à long terme, déduction faite des coûts de transaction 277 457 51
Remboursement de la dette à long terme (257 139) (34 663)
Acquisition d’actions autodétenues ─ (468)
Dividendes sur actions à droits de vote multiples (147) (129)
Dividendes sur actions subalternes à droit de vote (1 192) (1 038)
Émission d’actions par une filiale aux actionnaires sans contrôle 278 3 056
Dividendes payés par une filiale aux actionnaires sans contrôle (3 940) (3 272)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement provenant des activités poursuivies 38 776 (36 257)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement provenant des activités abandonnées (note 14) ─ 5 828
38 776 (30 429)
Effet de la variation des taux de change sur la trésorerie et les équivalents de trésorerie libellés en devises
étrangères
687
(153)
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie (2 967) (48 135)
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début 37 472 66 279
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 34 505 18 144
La note 11 présente des renseignements complémentaires aux flux de trésorerie.
- 25 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2008
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
1. Mode de présentation
De l’avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les
principes comptables généralement reconnus (« PCGR ») du Canada, présentent fidèlement la situation financière de
COGECO inc. (« la Compagnie ») au 30 novembre 2008 et au 31 août 2008, ainsi que les résultats de son
exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois mois terminées les 30 novembre 2008 et 2007.
Bien que la direction estime que l’information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés
intermédiaires non vérifiés et les notes afférentes doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés
annuels de COGECO inc. pour l’exercice terminé le 31 août 2008. Les conventions comptables utilisées dans la
préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les
plus récents états financiers consolidés annuels, à l’exception de l’adoption des nouvelles conventions comptables
mentionnées ci-dessous.
Instruments financiers
Avec prise d’effet le 1
er
septembre 2008, la Compagnie a adopté le chapitre 1535 du Manuel de l’Institut Canadien
des Comptables Agréés (« ICCA »), Informations à fournir concernant le capital, le chapitre 3862, Instruments
financiers – informations à fournir et le chapitre 3863, Instruments financiers – présentation.
Informations à fournir concernant le capital
Le chapitre 1535 du Manuel de l’ICCA exige qu’une entité présente des informations de façon à permettre aux
utilisateurs des états financiers d’évaluer ses objectifs, politiques et procédures en matière de gestion du capital, y
compris les exigences en matière de capital auxquelles l’entité est soumise en vertu de règles extérieures et les
conséquences en cas de non-conformité aux règles en question. Ces nouvelles informations à fournir sont
présentées à la note 13.
Instruments financiers
Le chapitre 3862, qui porte sur les informations à fournir concernant les instruments financiers, impose aux entités de
fournir des informations au sujet de l’importance des instruments financiers au regard de la situation financière et de
la performance financière de l’entité et de la nature et l’ampleur des risques découlant des instruments financiers
auxquels l’entité est exposée au cours de la période et à la date du bilan, ainsi que de la façon dont l’entité gère ces
risques.
Le chapitre 3863 établit des normes quant à la présentation des instruments financiers et des dérivés non financiers.
Il traite du classement des instruments financiers, par leur émetteur, dans les passifs ou dans les capitaux propres, du
classement des intérêts, dividendes, gains et pertes correspondants, et des circonstances dans lesquelles les actifs
financiers et les passifs financiers sont compensés.
L’adoption de ces normes n’a eu aucune incidence sur le classement et la mesure des instruments financiers de la
Compagnie. Les nouvelles informations présentées conformément à ces nouveaux chapitres sont incluses à la note
13.
Normes générales de présentation des états financiers
L’ICCA a modifié le chapitre 1400 du Manuel de l’ICCA, intitulé Normes générales de présentation des états
financiers, en précisant que la direction doit évaluer la capacité de l’entité à poursuivre son exploitation lors de
l’établissement des états financiers. Ces modifications, y compris les exigences connexes en matière d’informations à
fournir, ont été adoptées par la Compagnie le 1
er
septembre 2008 et n’ont pas eu d’incidence sur les états financiers
consolidés intermédiaires.
- 26 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2008
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
2. Information sectorielle
Les principaux renseignements financiers par secteur d’activité sont les suivants :
Câblodistribution Autres
(1)
Consolidé
Trois mois terminés les 30 novembre 2008
2007
2008
2007 2008
2007
$
$
$
$ $
$
Produits d'exploitation 299 438
251 833
8 937
8 422 308 375
260 255
Charges d'exploitation 179 715
154 531
3 956
5 550 183 671
160 081
Bénéfice d'exploitation provenant des activité
s
poursuivies avant amortissement
119 723
97 302
4 981
2 872
124 704
100 174
Amortissement 63 922
52 687
141
352 64 063
53 039
Bénéfice d’exploitation provenant des
activités poursuivies
55 801
44 615
4 840
2 520
60 641
47 135
Charges financières 23 394
15 877
384
456 23 778
16 333
Impôts sur les bénéfices 8 856
8 375
992
902 9 848
9 277
Perte sur dilution résultant de
l’émission d’actions par une filiale
─
─
26
107
26
107
Part des actionnaires sans contrôle ─
─
15 936
13 762 15 936
13 762
Bénéfice (perte) provenant des activités
poursuivies
23 551
20 363
(12 498)
(12 707)
11 053
7 656
Perte provenant des activités
abandonnées
─
─
─
(17 632)
─
(17 632)
Actif total
(2)
3 059 451
3 019 155
42 009
40 326 3 101 460
3 059 481
Immobilisations
(2)
1 272 586
1 257 965
3 551
3 645 1 276 137
1 261 610
Actifs incorporels
(2)
1 087 666
1 091 042
25 340
25 340 1 113 006
1 116 382
Écart d’acquisition
(2)
490 923
487 805
─
─ 490 923
487 805
Acquisition d'immobilisations
(3)
66 606
50 727
42
159 66 648
50 886
(1)
Inclut les opérations de radio, le siège social et les éliminations.
(2)
Aux 30 novembre 2008 et 31 août 2008.
(3)
Inclut les contrats de location-acquisition qui sont exclus des états consolidés des flux de trésorerie.
- 27 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2008
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
2. Information sectorielle (suite)
Les tableaux suivants présentent certaines données géographiques basées sur la localisation des clients :
Trois mois terminés les 30 novembre
2008 2007
$ $
Produits d’exploitation
Canada 246 311
204 663
Europe 62 064
55 592
308 375
260 255
30 novembre 2008
31 août 2008
$
$
Immobilisations
Canada 963 578
944 328
Europe 312 559
317 282
1 276 137
1 261 610
Actifs incorporels
Canada 1 051 414
1 052 608
Europe 61 592
63 774
1 113 006
1 116 382
Écart d’acquisition
Canada 116 890
116 890
Europe 374 033
370 915
490 923
487 805
3. Amortissement
Trois mois terminés les 30 novembre
2008
2007
$
$
Immobilisations
54 406
45 022
Charges reportées
5 788
5 574
Actifs incorporels
3 869
2 443
64 063
53 039
- 28 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2008
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
4. Charges financières
Trois mois terminés les 30 novembre
2008
2007
$
$
Intérêts sur la dette à long terme
20 270
16 843
Pertes (gains) de change
3 784
(1 035)
Amortissement des coûts de transaction reportés
407
407
Autres
(683)
118
23 778
16 333
5. Impôts sur les bénéfices
Trois mois terminés les 30 novembre
2008
2007
$
$
Exigibles
7 024
4 099
Futurs
2 824
5 178
9 848
9 277
Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les bénéfices selon les taux d’imposition fédéral et
provinciaux réglementaires du Canada et les impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif consolidé :
Trois mois terminés les 30 novembre
2008
2007
$
$
Bénéfice avant impôts sur les bénéfices
36 863
30 802
Taux d’imposition de base combiné
32,46 %
34,03 %
Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition de base combiné
11 966
10 481
Ajustement relatif aux pertes ou bénéfices assujettis à des taux d’imposition plus ou
moins élevés
(194)
(387)
Impôts sur les bénéfices provenant de dépenses non-déductibles
117
124
Effet causé par la différence des taux d’imposition étrangers
(1 604)
(1 164)
Autres
(437)
223
Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif
9 848
9 277
- 29 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2008
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
6. Bénéfice (perte) par action
Le tableau suivant présente un rapprochement entre le bénéfice (perte) par action de base et dilué(e) :
Trois mois terminés les 30 novembre
2008 2007
$ $
Bénéfice provenant des activités poursuivies 11 053 7 656
Perte provenant des activités abandonnées ─
(17 632)
Bénéfice net (perte nette) 11 053 (9 976)
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions subalternes à droit de vote
en circulation
16 740 446
16 672 652
Effet de dilution des options d’achat d’actions
(1)
20 386 ─
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote multiples et d’actions subalternes à droit de vote
diluées en circulation
16 761 832
16 672 652
Bénéfice (perte) par action
De base
Bénéfice provenant activités poursuivies 0,66
0,46
Perte provenant activités abandonnées ─
(1,06)
Bénéfice net (perte nette) 0,66 (0,60)
Dilué(e)
Bénéfice provenant activités poursuivies 0,66
0,46
Perte provenant activités abandonnées ─
(1,06)
Bénéfice net (perte nette) 0,66 (0,60)
(1)
Pour la période de trois terminée le 30 novembre 2008, un total de 32 782 (36 443 en 2007) options d’achat d’actions ont été exclues du calcul du
bénéfice par action dilué étant donné que le prix d’exercice des options était supérieur à la moyenne du prix des actions subalternes à droit de vote. Pour
la période de trois mois terminée le 30 novembre 2007, le nombre moyen pondéré des actions subalternes à droit de vote qui étaient anti-dilutive
totalisaient 82 154.
7. Écart d’acquisition et autres actifs incorporels
30 novembre 2008 31 août 2008
$ $
Relations clients 98 114 101 490
Licences de radiodiffusion
25 120 25 120
Droits de clients
989 772 989 772
1 113 006 1 116 382
Écart d’acquisition
490 923 487 805
1 603 929 1 604 187
- 30 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2008
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
7. Écart d’acquisition et autres actifs incorporels (suite)
a) Actifs incorporels
Au cours des trois premiers mois, les actifs incorporels ont évolué comme suit :
Relations
clients
Licences de
radiodiffusion
Droits de
clients
Total
$
$
$
$
Solde au 31 août 2008
101 490 25 120 989 772 1 116 382
Amortissement
(3 869) ─ ─ (3 869)
Écart de change
493 ─ ─ 493
Solde au 30 novembre 2008
98 114 25 120 989 772 1 113 006
b) Écart d’acquisition
Au cours des trois premiers mois, l’écart d’acquisition a évolué comme suit
:
$
Solde au 31 août 2008 487 805
Écart de change
3 118
Solde au 30 novembre 2008 490 923
- 31 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2008
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
8. Dette à long terme
Échéance Taux d’intérêt 30 novembre 2008 31 août 2008
% $ $
Compagnie mère
Crédit à terme 2011
(1)
4,68
(2)
15 814 18 748
Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2010 6,49 – 6,61 69 77
Filiales
Crédit à terme
Emprunt à terme – 94 096 350 € 2011 5,94
(2)
147 166 145 832
Emprunt à terme – 17 358 700 € 2011 5,94
(2)
27 108 26 881
Emprunt rotatif – 117 000 000 € (126 000 000 € au 31 août 2008) 2011 5,81
(2)
183 819 196 308
Emprunt rotatif 2011 3,62
(2)
116 980 94 375
Débentures garanties de premier rang série 1 2009 6,75 149 873 149 814
Billets garantis de premier rang
Série A – 150 millions $ US 2008 6,83
(3)
─ 159 233
Série B 2011 7,73 174 386 174 338
Billets garantis de premier rang
(4)
Série A – 190 millions $ US 2015 7,00 233 417 ─
Série B 2018 7,60 54 552 ─
Débenture non garantie de premier rang 2018 5,94 99 772 99 768
Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2013 6,42 – 8,30 8 347 8 492
Autres ─ ─ 42 47
1 211 345 1 073 913
Moins portion à court terme 177 832 336 858
1 033 513 737 055
(1)
En décembre 2008, le crédit à terme à été prolongé pour une année additionnelle.
(2)
Taux d’intérêt moyen sur la dette au 30 novembre 2008, incluant les frais d’estampillage.
(3)
Les conventions d’échange de devises croisées ont donné lieu à un taux d’intérêt annuel réel de 7,254 % sur l’équivalent en dollars canadiens de la
dette libellée en dollar américains de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc.
(4)
Le 1
er
octobre 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a procédé à l’émission de 190 millions $ US de billets garantis de premier rang,
série A, échéant le 1
er
octobre 2015 et de 55 millions $ de billets garantis de premier rang, série B, échéant le 1
er
octobre 2018, déduction faite des
coûts de transactions de 2,1 millions $. Les billets garantis de premier rang, série B, portent intérêt au taux nominal annuel de 7,60 %, payable
semestriellement. La filiale, a conclu des conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de capital sur les billets
garantis de premier rang, série A, de 190 millions $ US, qui portent intérêt au taux nominal annuel de 7,00 %, payable semestriellement. Compte tenu
de ces conventions, le taux d’intérêt effectif des billets garantis de premier rang, série A, est de 7,24 %, et le taux de change applicable au capital de la
dette libellée en dollars américains a été fixé à 1,0625 $.
- 32 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2008
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
9. Capital-actions
Autorisé, en nombre illimité
Actions privilégiées de premier et de second rang pouvant être émises en série, ne comportant aucun droit de vote,
sauf tel qu’il est prévu par la loi ou aux statuts de la Compagnie.
Actions à droits de vote multiples, 20 votes par action.
Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.
30 novembre 2008 31 août 2008
$ $
Émis
1 842 860 actions à droits de vote multiples 12 12
14 897 586 actions subalternes à droit de vote 120 037 120 037
120 049 120 049
Régimes de rémunération à base d’actions
La Compagnie offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d’achat d’actions, et offre également à
certains dirigeants un régime d’options d’achat d’actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels
de la Compagnie. Aucune option d’achat d’action n’a été octroyée aux employés par COGECO inc. au cours des
premiers trimestres de 2009 et 2008. Cependant, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a octroyé 133 381
options d’achat d’actions (97 217 en 2007) comportant un prix d’exercice de 34,46 $ (49,82 $ en 2007) dont 29 711
options d’achat d’actions (22 683 en 2007) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. La Compagnie
comptabilise une charge de rémunération pour les options octroyées depuis le 1
er
septembre 2003. Une charge de
rémunération de 101 000 $ (320 000 $ en 2007) a été comptabilisée pour la période de trois mois terminée le 30
novembre 2008.
La juste valeur des options octroyées par la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., au cours de la période de
trois mois terminée le 30 novembre 2008 était de 8,96 $ (12,88 $ en 2007) par option. La juste valeur a été estimée à
la date d’octroi, pour les fins de détermination des coûts de la rémunération à base d’actions au moyen du modèle
d’évaluation d’options binomial en fonction des hypothèses suivantes :
2008 2007
% %
Taux de dividende prévu
1,40 0,90
Volatilité prévue
29 27
Taux d’intérêt sans risque
4,22 4,25
Durée prévue en années
4,0 4,0
- 33 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2008
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
9. Capital-actions (suite)
Au 30 novembre 2008, la Compagnie avait des options d’achat d’actions en circulation permettant d’acquérir 123 358
actions subalternes à droit de vote. Ces options peuvent être levées à des prix variant de 20,95 $ à 37,50 $ et à
diverses dates allant jusqu’au 19 octobre 2011.
La Compagnie offre également un régime d’unités d’actions incitatives (les « unités d’actions incitatives ») à l’intention
de ses dirigeants et de certains employés désignés qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de la
Compagnie. Au cours du premier trimestre, la Compagnie a octroyé 17 702 unités d’actions incitatives (12 852 en
2007). Ces actions ont été achetées en décembre 2008 pour une contrepartie en espèces de 326 000 $ (468 000 $
en 2007) et sont détenues en fiducie à l’intention des participants jusqu’à ce que les droits rattachés soient
complètement acquis. Cette fiducie, considérée comme une entité à détenteur de droit variable, est consolidée aux
états financiers de la Compagnie et le coût des actions acquises est présenté en diminution du capital-actions à titre
d’actions autodétenues. Une charge de rémunération de 108 000 $ (68 000 $ en 2007) a été comptabilisée pour la
période de trois mois terminée le 30 novembre 2008 relativement à ce régime.
La Compagnie et sa filiale, Cogeco Câble inc. ont mis sur pied des régimes d’unités d’actions différées (les « régimes
d’unités ») qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Au cours du premier
trimestre, la Compagnie et sa filiale n’ont octroyé aucune unité d’actions différées aux participants. Une réduction de
passif de 120 000 $ a été comptabilisée pour la période de mois terminée le 30 novembre 2008 relativement à ces
régimes.
10. Autres éléments du résultat cumulé
Conversion de
l’investissement
net dans
des filiales
étrangères autonomes
Couvertures de flux
de trésorerie
Total
$ $ $
Solde au 31 août 2008 5 064 (100) 4 964
Autres éléments du résultat étendu 880 (842) 38
Solde au 30 novembre 2008 5 944 (942) 5 002
- 34 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2008
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
11. États des flux de trésorerie
a) Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation
Trois mois terminés les 30 novembre
2008 2007
$ $
Débiteurs (3 189) (1 899)
Impôts sur les bénéfices à recevoir (2 885) 827
Charges payées d’avance 1 337 1 836
Créditeurs et charges à payer (44 644) (38 794)
Impôts sur les bénéfices à payer (17 001) 2 282
Produits reportés et perçus d’avance et autres passifs 1 226 975
(65 156) (34 773)
b) Autres informations
Trois mois terminés les 30 novembre
2008 2007
$ $
Immobilisations acquises en vertu de contrats de location-acquisition 939 73
Intérêts versés 21 751 21 194
Impôts sur les bénéfices versés 26 916 478
12. Avantage sociaux futurs
La Compagnie et ses filiales canadiennes offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations
déterminées, à cotisations déterminées ou un régime enregistré d’épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les
états financiers consolidés annuels de la Compagnie. La charge totale liée à ces régimes s’établit comme suit :
Trois mois terminés les 30 novembre
2008 2007
$ $
Régimes de retraite contributifs à prestations déterminées 747 658
Régime de retraite à cotisations déterminées et régime enregistré d’épargne-retraite collectif 923 708
1 670 1 366
- 35 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2008
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
13. Gestion financière et des capitaux
a) Gestion financière
La direction a pour objectif de protéger COGECO inc. et ses filiales contre les risques économiques importants et la
variabilité des résultats, ainsi que contre certains risques financiers, notamment le risque de crédit, le risque de
liquidité, le risque de taux d’intérêt et le risque de change.
Risque de crédit
Le risque de crédit représente le risque de perte financière que la Compagnie pourrait subir si un client ou une
contrepartie à un actif financier ne s’acquittait pas de ses obligations contractuelles. La Compagnie est exposée au
risque de crédit lié aux instruments financiers dérivés, aux équivalents de trésorerie et aux débiteurs, dont l’exposition
maximale est représentée par les valeurs comptables inscrites au bilan.
Le risque de crédit lié aux instruments financiers dérivés découle de la possibilité que les contreparties aux
conventions d’échanges de devises croisées manquent à leurs obligations lorsque la juste valeur de ces conventions
est favorable à la Compagnie. La Compagnie atténue ce risque en concluant des opérations avec des institutions
financières dont la cote de crédit est égale ou supérieure à sa propre cote de crédit. La Compagnie évalue la
solvabilité des contreparties afin de réduire le risque de défaillance des contreparties dans le cadre de ces
conventions. Au 30 novembre 2008, la direction était d’avis que le risque de crédit lié aux échanges de devises
croisées était minimal, étant donné que la cote de crédit la plus faible des contreparties à ces conventions était A
−
.
Les équivalents de trésorerie comprennent principalement des placements à court terme susceptibles d’être réalisés
rapidement comme des dépôts sur le marché monétaire. La Compagnie a déposé les quasi-espèces auprès
d’institutions financières de bonne réputation et la direction juge ainsi que le risque de perte est négligeable.
La Compagnie est également exposée au risque de crédit relativement à ses comptes clients. La Compagnie assure
un suivi constant de la situation financière de ses clients et examine le dossier de crédit et la solvabilité de chaque
nouveau client important. Au 30 novembre 2008, aucun client n’avait un solde représentant une part importante des
comptes clients consolidés de la Compagnie. La Compagnie établit une provision pour créances douteuses en
fonction du risque de crédit propre à chacun de ses clients en examinant des facteurs tels que le nombre de jours de
retard sur le solde dû par le client, de même que l’historique de recouvrement du client. La Compagnie est d’avis que
sa provision pour créances douteuses suffit à couvrir le risque de crédit connexe auquel elle est exposée. La
Compagnie dispose de politiques en matière de crédit et a mis en place divers contrôles du crédit, notamment des
vérifications de crédit, des avances et une facturation anticipée, et elle a établi des procédures afin de suspendre les
services lorsque les clients ont atteint leur limite de crédit ou n’ont pas respecté les modalités de paiement établies.
Puisque la clientèle de la Compagnie est nombreuse et diversifiée et qu’elle est répartie entre le Canada et le
Portugal, la concentration du risque de crédit n’est pas considérable. Le tableau suivant détaille les soldes des
débiteurs de la Compagnie.
30 novembre 2008 31 août 2008
$ $
Comptes clients 77 185 73 160
Provision pour créances douteuses
(15 144) (13 181)
62 041 59 979
Autres débiteurs
6 179 4 931
68 220 64 910
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COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2008
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
13. Gestion financière et des capitaux (suite)
Le tableau suivant détaille les comptes clients, déduction faite de la provision pour créance douteuses. Les comptes
clients en souffrance sont définis comme les montants impayés au-delà des modalités habituelles de crédit pour les
clients concernés. Une portion importante des clients de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., est facturée
par anticipation et doit payer avant que le service ne soit rendu. La Compagnie considère les montants impayés à la
date due comme compte clients échus.
30 novembre 2008 31 août 2008
$ $
Comptes clients nets non échus 43 997 43 659
Comptes clients nets échus
18 044 16 320
62 041 59 979
Risque de liquidité
Le risque de liquidité se définit comme le risque que la Compagnie soit incapable de respecter ses obligations
financières à leur échéance. La Compagnie gère le risque de liquidité grâce à la gestion de sa structure du capital et
à l’accès à différents marchés financiers. Elle gère également le risque de liquidité en assurant un suivi constant des
flux de trésorerie réels et prévus afin de s’assurer qu’elle possède assez de liquidités pour satisfaire ses obligations à
leur échéance. Au 30 novembre 2008, le montant disponible en vertu du crédit à terme de la Compagnie s’établissait
à 404,9 millions $. La direction est d’avis que les crédits à terme engagés, jusqu’à leurs échéances en juillet et
décembre 2011, fourniront des liquidités suffisantes pour gérer les échéances de sa dette à long terme et permettra
de combler les besoins en fonds de roulement.
Le tableau suivant résume les échéances contractuelles des passifs financiers et les montants en capital connexes.
2009 2010 2011 2012 2013 Suivantes Total
$ $ $ $ $ $ $
Endettement bancaire 33 761 − − − − − 33 761
Créditeurs et charges à payer 215 129 − − − − − 215 129
Dette à long terme
(1)
174 657 41 089 410 221 191 000 − 390 030 1 206 997
Instruments financiers dérivés
Paiements (dollars canadiens) − − − − − 201 875 201 875
Encaissements (équivalent en
dollars canadiens de dollars
américains)
−
−
−
−
−
(235 030)
(235 030)
Obligations découlant de contrats de
location-acquisition
(2)
2 961
3 178
1 929
1 195
25
−
9 288
426 508 44 267 412 150 192 195 25 356 875 1 432 020
(1)
Montant en capital excluant les obligations découlant de contrats de location-acquisition.
(2)
Incluant les intérêts.
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COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2008
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
13. Gestion financière et des capitaux (suite)
Le tableau suivant résume les intérêts payables sur la dette à long terme (excluant les intérêts sur les obligations
découlant de contrats de location-acquisition) qui sont dus au cours des cinq prochains exercices financiers et par la
suite, en fonction des dettes en vigueur en date du 30 novembre et de leurs échéances respectives :
2009 2010 2011 2012 2013 Suivantes Total
$ $ $ $ $ $ $
Paiements d’intérêts sur la dette à long
terme
54 559
64 492
60 472
29 040
26 568
82 236
317 367
Paiements d’intérêts sur les
instruments financiers dérivés
10 960 14 614 14 614 14 614 14 614 30 445 99 861
Encaissements d’intérêts sur les
instruments financiers dérivés
(12 339) (16 452) (16 452) (16 452) (16 452) (34 275) (112 422)
53 180 62 654 58 634 27 202 24 730 78 406 304 806
Risque de taux d’intérêt
La Compagnie est exposée au risque de taux d’intérêt relativement à des instruments à taux fixe et à des instruments
à taux variable. Les fluctuations des taux d’intérêt auront une incidence sur l’évaluation, le recouvrement et le
remboursement de ces instruments. Au 30 novembre 2008, la totalité de la dette à long terme de la Compagnie
portait intérêt à taux fixe, exception faite des crédits à terme. La sensibilité de la charge financière annuelle de la
Compagnie à l’égard d’une variation de 1% du taux d’intérêt applicable aux crédits à terme est d’approximativement
4,9 millions $ en fonction de la dette existante au 30 novembre 2008.
Risque de change
La Compagnie est exposée au risque de change relativement à sa dette à long terme libellée en dollars américains.
Afin de réduire ce risque, la Compagnie a établi des lignes directrices selon lesquelles des conventions d’échange de
devises peuvent être utilisées pour établir les taux de change applicables à sa dette à long terme libellée en dollars
américains. Toutes ces conventions sont utilisées exclusivement à des fins de couverture. Par conséquent, le
2 octobre 2008, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a conclu des conventions d’échange de devises
croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang Série A de
190 millions $ US émis le 1
er
octobre 2008. Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux nominal annuel
américain de 7,00 % en taux d’intérêt annuel moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change applicable
au capital de la dette a été fixé à 1,0625 $.
La Compagnie est aussi exposée au risque de change en raison de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, de
l’endettement bancaire et des créditeurs libellés en dollars américains ou en euros. Au 30 novembre 2008, la
trésorerie et les équivalents de trésorerie libellés en dollars américains s’élevait à 240 000 $ US (endettement
bancaire de 286 000 $ US au 31 août 2008), tandis que les créditeurs libellés en dollars américains s’élevaient à
9 946 000 $ US (16 121 000 $ US au 31 août 2008). Au 30 novembre 2008, la trésorerie et les équivalents de
trésorerie libellés en euros s’élevaient à 670 000 € (219 000 € au 31 août 2008), tandis que les créditeurs libellés en
euros s’élevaient à 1 767 000 € (163 000 € au 31 août 2008). Compte tenu de la nature à court terme de ces
éléments, le risque lié aux fluctuations des taux de change est généralement négligeable à l’exception de l’importante
fluctuation inhabituelle du dollar américain par rapport au dollar canadien au cours des trois premiers mois de
l’exercice 2009. Au cours de la période de trois mois terminée le 30 novembre 2008, le taux de change a augmenté
de 1,0620 $ au 1
er
septembre 2008 à 1,2370 $ au 30 novembre 2008, atteignant un maximum de 1,2935 $ au
20 novembre 2008. L’incidence d’une variation de 10% du taux de change des devises américaines et européennes
ferait varier les charges financières d’approximativement 1 400 000 $.
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COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2008
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
13. Gestion financière et des capitaux (suite)
En outre, l’investissement net de la Compagnie dans les filiales étrangères autonomes est exposé au risque de
marché relatifs à la fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de la valeur du dollar canadien par
rapport à l’euro. Ce risque est réduit puisque la majeure partie du prix d’achat de Cabovisão-Televisão por Cabo, S.A.
été empruntée directement en euros. Au 30 novembre 2008, l’investissement net s’élevait à 437 051 000 €
(446 051 000 € au 31 août 2008), tandis que la dette à long terme libellée en euros s’élevait à 228 455 000 €
(237 000 000 € au 31 août 2008). Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants des
comptes du bilan libellés en euros au 30 novembre 2008 s’établissait à 1,5711 $ l’euro, comparativement à 1,5580 $
l’euro au 31 août 2008. L’incidence d’une variation de 10 % du taux de change pour la conversion de l’euro en dollars
canadiens ferait varier les charges financières d’approximativement 2,1 millions $ et les autres éléments du résultat
étendu d’approximativement 10,6 millions $.
Juste valeur
La juste valeur est le montant auquel des parties consentantes accepteraient d’échanger un instrument financier,
déterminé en fonction du marché actuel pour des instruments présentant les mêmes risques, le même capital et la
même durée restante. Les estimations de la juste valeur sont faites à un moment précis, en actualisant les flux de
trésorerie prévus à des taux pour des dettes ayant les mêmes échéances et conditions. De par leur nature, elles sont
subjectives et comportent des incertitudes et des éléments pour lesquels le jugement joue un rôle important et, par
conséquent, elles ne peuvent être établies avec précision. En outre, la charge d’impôts et les autres charges qui
seraient engagées à la cession de ces instruments financiers ne sont pas prises en compte dans la juste valeur. Par
conséquent, la juste valeur ne correspond pas nécessairement au montant net qui serait réalisé si ces instruments
étaient réglés. La valeur comptable de tous les instruments financiers de la Compagnie correspond
approximativement à leur juste valeur, à moins d’indication contraire dans le tableau suivant.
30 novembre 2008 31 août 2008
Valeur comptable Juste valeur Valeur comptable Juste valeur
Dette à long terme 1 211 345 1 169 090 1 073 913 1 068 469
b) Gestion du capital
En matière de gestion du capital, la Compagnie a pour objectif de s’assurer qu’elle dispose des liquidités suffisantes
pour combler les besoins de liquidités de ses diverses entreprises, y compris pour saisir les occasions de croissance.
La Compagnie gère la structure de son capital et fait des ajustements en fonction de la conjoncture économique
générale, des risques inhérents aux actifs sous-jacents et de ses besoins en fonds de roulement. La gestion de la
structure du capital comprend l’émission de nouveaux titres d’emprunt, le remboursement des emprunts existants au
moyen des flux de trésorerie générés par l’exploitation et le niveau des distributions aux actionnaires.
La structure du capital de la Compagnie comprend les capitaux propres, l’endettement bancaire, la dette à long terme
et les actifs ou passifs liés aux instruments financiers dérivés.
Les dispositions prévues en vertu des crédits à terme prévoient des limites quant aux opérations et activités de la
Compagnie. De façon générale, les plus importantes restrictions visent les investissements autorisés, le versement
de dividendes sur les actions à droits de vote multiples et subalternes à droit de vote et le maintien de certaines
clauses restrictives principalement en ce qui a trait au bénéfice d’exploitation avant amortissement, aux charges
financières et au total de l’endettement. Au 30 novembre 2008, la Compagnie se conformait à toutes les clauses
restrictives et n’était assujettie à aucune autre exigence extérieure en matière de capital.
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COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2008
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
13. Gestion financière et des capitaux (suite)
Le tableau suivant résume certains des principaux ratios servant à assurer le suivi et à gérer la structure du capital de
la Compagnie :
30 novembre 2008 31 août 2008
Endettement net
(1)
/ Avoir des actionnaires 2,7 2,7
Endettement net
(1)
/ Bénéfice d’exploitation avant amortissement
(2)
2,5 2,5
Bénéfice d’exploitation avant amortissement / Charges financières
5,2 6,3
(1)
L’endettement net se définit comme la somme de l’endettement bancaire, de la dette à long terme et des passifs au titre des instruments financiers dérivés,
déduction faite de la trésorerie et les équivalents de trésorerie et des actifs liés aux instruments financiers dérivés.
(2)
Calculs basés sur le bénéfice d’exploitation avant amortissement pour la période des douze derniers mois terminée le 30 novembre 2008.
14. Activités abandonnées
En octobre 2007, le conseil d’administration de TQS, une filiale indirecte de la Compagnie, a fait appel à Marchés
mondiaux CIBC pour la conseiller et pour évaluer les options stratégiques à l’égard du réseau TQS, qui éprouvait
des difficultés financières. Le 18 décembre 2007, la Cour supérieure du Québec a émis une ordonnance en vertu de
la Loi sur les arrangements avec les créanciers des compagnies (Canada) visant à protéger TQS, ses filiales et sa
Société mère, 3947424 Canada inc. (« Groupe TQS »), contre les poursuites éventuelles des créanciers. Le 26 juin
2008, le CRTC a approuvé le transfert proposé de propriété et de contrôle de TQS à Remstar, et ce transfert s’est
conclu le 29 août 2008. Cette nouvelle transaction a permis à un nouveau groupe de propriétaires de poursuivre les
activités de diffusion de TQS.
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COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
30 novembre 2008
(non vérifiées)
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf le nombre d’actions et les données par action)
14. Activités abandonnées (suite)
Avec prise d’effet le 18 décembre 2007, la Compagnie a cessé de consolider les états financiers du Groupe TQS. Par
conséquent, les résultats d’exploitation et ses flux de trésorerie pour la période de trois mois terminée le 30 novembre
2007, ont été reclassés à titre d’activités abandonnées. Les résultats provenant des activités abandonnées se
détaillent comme suit :
Trois mois terminés les 30 novembre
2008 2007
$ $
Produits d’exploitation ─ 32 758
Charges d’exploitation ─ 29 957
Bénéfice d’exploitation avant amortissement ─ 2 801
Amortissement ─ 1 116
Bénéfice d’exploitation ─ 1 685
Charges financières ─ 238
Réduction de la valeur des actifs ─ 30 298
Perte avant impôts sur les bénéfices et les éléments suivants ─ (28 851)
Impôts sur les bénéfices ─ ─
Part des actionnaires sans contrôle ─ 11 219
Perte provenant des activités abandonnées ─ (17 632)
15. Chiffres comparatifs
Certains chiffres comparatifs ont été reclassifiés afin de se conformer à la présentation adoptée dans l’exercice en
cours. L’information financière de l’exercice précédent a été retraitée pour refléter la cession du placement dans le
Groupe TQS, qui n’est plus consolidé depuis le 18 décembre 2007 (voir la note 14), et pour refléter la reclassification
des gains ou pertes de change des charges d’exploitation aux charges financières.