Cogeco

Détails du communiqué

CÂBLODISTRIBUTION ET RADIO : PRINCIPAUX MOTEURS DE CROISSANCE DE COGECO.

Communiqué de presse
Pour diffusion immédiate
Câblodistribution et radio : principaux moteurs de croissance de COGECO
Montréal, 6 juillet 2007 – COGECO inc. (TSX : CGO) a annoncé aujourd’hui ses résultats
financiers pour le troisième trimestre terminé le 31 mai 2007.
L’amélioration des résultats de COGECO au troisième trimestre de l’exercice 2007 est attribuable
en grande partie au rendement de sa filiale de câblodistribution. Sur une base consolidée, les
produits d’exploitation ont augmenté de 46,2 % pour se chiffrer à 277,4 millions $ et le bénéfice
d’exploitation avant amortissement a augmenté de 44,4 %, totalisant 95,5 millions $. Le bénéfice
net a diminué de 2,5 millions $, soit 44,7 %, comparativement à la même période de l’exercice
précédent, principalement en raison d’une charge non récurrente comptabilisée au cours du
trimestre. Les résultats de la filiale de câblodistribution continuent de dépasser les dernières
projections financières. Le nombre d’unités de service est en hausse, à l’instar des résultats
financiers dans leur ensemble. Le secteur des médias a amélioré ses produits d’exploitation,
principalement en raison du rendement des activités liées à la radio et ce, en dépit de
l’environnement extrêmement concurrentiel caractérisant le marché de la télévision.
Secteur de la câblodistribution
Les résultats de Cogeco Câble ont continué de surpasser les dernières projections financières.
Les produits d’exploitation se sont accrus de 56,3 % pour s’établir à 240,6 millions $ et le bénéfice
d'exploitation avant amortissement a augmenté de 54,8 % pour atteindre 97,9 millions $.
« Nos résultats financiers dépassent nos projections d’avril dernier. Nos filiales canadienne et
portugaise connaissent une croissance constante, grâce à l’amélioration continue du taux de
pénétration de notre service de Téléphonie numérique au Canada et de tous nos services au
Portugal. Nos clients apprécient notre trio de service de Télévision, Internet et Téléphonie», a
affirmé M. Louis Audet, président et chef de la direction de COGECO.
Secteur des médias
« En ce qui concerne la radio, RYTHME FM conserve sa position de tête sur le marché
montréalais. Nos stations de Trois-Rivières et de Sherbrooke affichent une bonne progression et
nos deux stations de radio de la ville de Québec continuent à reconquérir des parts de marché.
Pour ce qui est de la télédiffusion, TQS maintient la deuxième position parmi tous les autres
réseaux de télévision conventionnelle en dépit du fait que la concurrence soit plus féroce que
jamais sur ce marché », a ajouté M. Audet.
Projections révisées pour 2007 et projections préliminaires pour 2008
Afin de mieux refléter l’amélioration du rendement du secteur de la câblodistribution au cours des
neuf premiers mois de l’exercice 2007 et rendre compte d’une charge non récurrente de
2,5 millions $ comptabilisée au cours du troisième trimestre de l’exercice 2007, la direction a revu
ses projections pour l’exercice 2007. Par conséquent, les produits d’exploitation consolidés
- 2 -
devraient atteindre 1 075 millions $, le bénéfice d’exploitation avant amortissement devrait s’élever
à 363 millions $ et le bénéfice net devrait s’établir à 48 millions $.
En outre, la Compagnie a annoncé ses projections préliminaires pour 2008 selon lesquelles les
produits d’exploitation devraient s’établir à environ 1 190 millions $, pour un bénéfice d’exploitation
avant amortissement d’environ 425 millions $ et des flux de trésorerie nets
1
d’approximativement
60 millions $.
FAITS SAILLANTS
Trimestres terminés les 31 mai
(non vérifiés)
Neuf mois terminés les 31 mai
(non vérifiés)
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les
données par action)
2007 2006
%
variation
2007 2006
%
variation
Produits d’exploitation 277 364
$
189 718 $
46,2 801 776 $ 547 555 $
46,4
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
95 495
66 111 44,4 267 531 184 469
45,0
Bénéfice net
3 059 5 529 (44,7)
44 356 12 801 -
Flux de trésorerie générés par l’exploitation
(1)
76 282
52 093 46,4 201 583 140 579 43,4
Moins :
Acquisition d’immobilisations et augmentation
des charges reportées
58 377
38 463 51,8 186 378 112 822 65,2
Flux de trésorerie nets
(1)
17 905
13 630 31,4 15 205 27 757 (45,2)
Donnée par action
Bénéfice net de base 0,18
$
0,33 $
(45,5)
2,67 $ 0,78 $
-
(1)
Les flux de trésorerie générés par l’exploitation et les flux de trésorerie nets n’ont pas de définitions normalisées selon les principes
comptables généralement reconnus (PCGR) au Canada et devraient être traités comme tels. Pour plus de détails, consulter la rubrique
« Mesures financières non définies par les PCGR ».
ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE
Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens
des lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l’information ayant trait à nos
perspectives futures et à des événements anticipés, à nos affaires, à notre exploitation, à notre rendement
financier, à notre situation financière ou à nos résultats et, dans certains cas, peuvent être identifiés par des
termes comme « pourrait », « sera », « devrait », « prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir
l’intention de », « estimer », « prédire », « potentiel », « continuer », « assurer » ou autres expressions de
même nature à l’égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les
énoncés concernant nos résultats d’exploitation et notre rendement économique futurs, ainsi que nos
objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés se fondent sur certains facteurs
et hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d’exploitation, au rendement
de l’entreprise ainsi qu’aux perspectives et aux occasions, que nous jugeons raisonnables au moment de les
formuler. Bien que nous considérions ces hypothèses comme étant raisonnables en fonction de l’information
dont nous disposons au moment de les formuler, elles pourraient s’avérer inexactes. Les énoncés
prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris ceux décrits dans la rubrique « Incertitudes et
principaux facteurs de risques » du rapport de gestion de l’exercice financier 2006 de la Compagnie, qui
pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement de nos prévisions actuelles. Ces
facteurs comprennent des conditions comme l’évolution de la technologie, du marché et de la concurrence,
les développements sur le plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de
l’économie en général, la conception de nouveaux produits et services, l’amélioration de produits et
services, la mise en marché de produits concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la
technologie ou autre, dont bon nombre sont indépendants de la volonté de la Compagnie. En conséquence,
- 3 -
les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que nous prévoyons actuellement.
Nous invitons le lecteur à ne pas s’appuyer outre mesure sur les renseignements de nature prospective
maintenant ou à une quelque autre date. Bien que nous puissions décider de le faire, rien ne nous oblige (et
nous rejetons expressément une telle obligation) à mettre à jour ou à modifier ces renseignements de nature
prospective avant le prochain trimestre.
Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers de la Compagnie et les notes
complémentaires, préparés conformément aux PCGR du Canada et le rapport de gestion inclus dans le
rapport annuel 2006 de la Compagnie. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars
canadiens, sauf indication contraire.
RAPPORT DE GESTION
STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L’ENTREPRISE
COGECO a pour objectif de maximiser la valeur pour les actionnaires en augmentant la rentabilité
et en assurant une croissance continue. Dans le secteur de la câblodistribution, les stratégies
privilégiées pour atteindre cet objectif sont une croissance soutenue de l’entreprise par une
diversification des produits et des services ainsi que de ses clientèles et de ses territoires, une
gestion efficace du capital et une gestion serrée des coûts. Le secteur des médias se concentre
sur l’amélioration continue de ses grilles de programmation en vue d’accroître sa part de marché
et, de ce fait, sa rentabilité. La Compagnie mesure sa performance par rapport à ces objectifs par
la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement, les flux de trésorerie nets
1
et la
croissance des unités de service
2
(secteur de la câblodistribution). Les récentes réalisations des
secteurs de la câblodistribution et des médias vers l’atteinte des objectifs de COGECO sont
présentées ci-après.
Contrôle serré des coûts et des processus d’affaires
Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2007, les charges
d’exploitation de la Compagnie ont augmenté de 47,1 % par rapport aux mêmes périodes
l’an dernier, une croissance essentiellement similaire à celle des produits d’exploitation de
la Compagnie;
La conception des contrôles internes relatifs à la divulgation financière, tel que requis par le
Règlement 52-109 se poursuit. Comme en fait état le rapport de gestion du rapport annuel
de 2006, la Compagnie a identifié certaines faiblesses importantes dans la conception des
contrôles internes relatifs à la divulgation financière. Au cours du premier trimestre de
l’exercice 2007 pour le secteur des médias et du troisième trimestre de l’exercice 2007
pour l’exploitation portugaise, les employés ont reçu le code de déontologie de l’entreprise.
Mis à part ces corrections, il n’y a pas eu de changements à l’égard de ces faiblesses
importantes depuis le 31 août 2006. La documentation et les corrections des contrôles
internes progressent normalement.
Secteur de la câblodistribution
Croissance soutenue de l’entreprise
Exploitation canadienne
Services de Télévision numérique :
o Le 26 mars 2007, signature d’une entente avec Twentieth Century Fox Film
Corporation portant sur l’offre du service Vidéo sur Demande (VSD);
1
Se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les PCGR » pour plus d’explications.
2
Se reporter à la rubrique « Statistiques sur les clients » du secteur de la câblodistribution pour une explication détaillée.
- 4 -
o Ajout de trois chaînes de télévision haute définition (HD) à sa programmation HD en
Ontario, le 27 mars 2007;
o Le 5 juin 2007, ajout de six chaînes de télévision HD à sa programmation HD au
Québec.
Service de Téléphonie numérique :
o En date du 31 mai 2007, 77 % des foyers câblés dans les territoires de Cogeco
Câble avaient accès au service;
o Depuis le 28 février 2007, déploiement du service de Téléphonie numérique à
Trenton, Belleville, Cannifton, Amherstburg et Belle River en Ontario, ainsi qu’à
Plessisville, au Québec.
Services d’Internet haute vitesse (IHV) :
o Le 9 mars 2007, accès à une connexion Wi-Fi pour les clients ontariens de Cogeco
Câble situés à Burlington, Oakville et Hamilton.
Exploitation portugaise et intégration
Cabovisão - Televisão por Cabo, S.A. (Cabovisão) est en voie de mener à terme le plan
visant le lancement de son service de Télévision numérique au cours de l’exercice 2007.
Amélioration continue des réseaux et des équipements
Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2007, Cogeco Câble a investi environ
74 millions $ dans son infrastructure, incluant les têtes de ligne, les mises à niveau et la
reconstruction.
Gestion efficace du capital
La filiale de câblodistribution a racheté la tranche restante de 35,7 millions $ de ses
débentures subordonnées garanties à 8,44 % d’un montant de 125 millions $ qui venaient
à échéance le 31 juillet 2007.
Secteur des médias
Au troisième trimestre, TQS a continué d’investir dans la programmation de manière à
reconquérir des parts de marché. La direction est confiante que la programmation
automnale permettra à TQS de progresser dans cette voie.
La position de tête de RYTHME FM sur le marché montréalais a été confirmée par la
récente publication du sondage BBM. Le sondage révèle également que ses stations de
Trois-Rivières et de Sherbrooke gagnent des parts de marché. La hausse des cotes
d’écoute de la station 93
3
et de RYTHME FM se poursuit dans la ville de Québec malgré
un environnement particulièrement concurrentiel.
Croissance des unités de service
Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2007, le nombre consolidé d’unités de service a
augmenté de 11,5 % pour atteindre environ 2,44 millions d’unités, en route vers la réalisation des
projections révisées de Cogeco Câble, lesquelles ciblent une augmentation de 13 % à 14 % pour
l'exercice 2007.
Croissance des produits d’exploitation et du bénéfice d’exploitation avant amortissement
Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2007, les produits
d’exploitation consolidés ont augmenté respectivement de 46,2 %, pour atteindre 277,4 millions $,
et de 46,4 %, pour atteindre 801,8 millions $. Au cours de ces mêmes périodes, le bénéfice
d’exploitation avant amortissement a augmenté de 29,4 millions $, ou de 44,4 %, pour se chiffrer à
95,5 millions $, et de 83,1 millions $, ou de 45 %, pour atteindre 267,5 millions $. Ces
augmentations s’expliquent principalement par une croissance importante du nombre d’unités de
- 5 -
service et la consolidation des résultats financiers de Cabovisão à la suite de son acquisition le 1
er
août 2006, dans le secteur de la câblodistribution. Compte tenu de l’amélioration du rendement du
secteur de la câblodistribution au cours des neuf premier mois de l’exercice 2007, la direction a
révisé ses projections pour l’exercice 2007. À la suite de ces ajustements, la Compagnie prévoit
que ses produits d’exploitation totaliseront entre 1 070 millions $ et 1 075 millions $ et que son
bénéfice d’exploitation avant amortissement diminuera pour atteindre 363 millions $,
principalement en raison d’une charge non récurrente d’environ 2,5 millions $ comptabilisée au
troisième trimestre de 2007 relativement à la résiliation du régime d’unités de performance à
l’intention des hauts dirigeants de la Compagnie. Se référer à la rubrique « Projections financières
pour l’exercice 2007 » pour de plus amples renseignements.
Flux de trésorerie nets
Au cours du troisième trimestre de l’exercice 2007, COGECO a généré des flux de trésorerie nets
de 17,9 millions $ comparativement à 13,6 millions $ pour la période correspondante de l’exercice
précédent par suite de l’augmentation du bénéfice d’exploitation avant amortissement dans le
secteur de la câblodistribution. Pour les neuf premiers mois se terminant le 31 mai 2007, la
Compagnie a généré des flux de trésorerie nets de 15,2 millions $ comparativement à
27,8 millions $ pour la période correspondante de l’exercice précédent en raison principalement
d’acquisitions d’immobilisations plus élevées afin de soutenir la croissance des unités de service
dans le secteur de la câblodistribution. Les acquisitions d’immobilisations et les charges reportées
se sont chiffrées à 58,4 millions $ et à 186,4 millions $ pour le troisième trimestre et les
neuf premiers mois de 2007, respectivement. L’augmentation des acquisitions d’immobilisations
du secteur de la câblodistribution pour les neuf premiers mois inclut également l’acquisition
d’équipement à l’abonné, d’une valeur d’environ 8 millions $, pour soutenir la future croissance
prévue des unités de service.
Les flux de trésorerie nets pour l’exercice 2007 devraient s’établir entre 10 millions $ et
15 millions $. Se référer à la rubrique « Projections financières pour l’exercice 2007 » pour de plus
amples renseignements
RÉSULTATS D’EXPLOITATION CONSOLIDÉS – VUE D’ENSEMBLE
Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai
(en milliers de dollars, sauf les
pourcentages)
2007
2006
%
variation
2007 2006
%
variation
Produits d’exploitation 277 364 $
189 718 $
46,2 801 776 $ 547 555 $ 46,4
Charges d’exploitation 181 869 123 607 47,1 534 245 363 086 47,1
Bénéfice d’exploitation avant
amortissement 95 495 66 111 44,4 267 531 184 469 45,0
Marge d’exploitation 34,4 %
34,8 %
33,4 % 33,7 %
Produits d’exploitation
Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2007, les produits d’exploitation
ont augmenté de 87,6 millions $, ou 46,2 % pour atteindre 277,4 millions $ et de 254,2 millions $
ou 46,4 % pour atteindre 801,8 millions $, respectivement, comparativement aux périodes
correspondantes de l’exercice précédent. Portés par la forte croissance des unités de service,
l’augmentation des tarifs et la consolidation des résultats financiers de Cabovisão, les produits
d’exploitation tirés du secteur de la câblodistribution ont augmenté de 86,7 millions $, ou 56,3 %,
- 6 -
et de 249,4 millions $, ou 56 %, respectivement pour le troisième trimestre et les neuf premiers
mois de l’exercice 2007. Les produits d’exploitation tirés du secteur des médias ont augmenté de
1 million $, ou 2,8 %, au troisième trimestre et de 4,8 millions $, ou 4,7 %, au cours des neuf
premiers mois, en raison d’une hausse des recettes publicitaires des activités de la radio.
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
Le bénéfice d’exploitation avant amortissement a augmenté de 29,4 millions $ ou 44,4 %, pour
atteindre 95,5 millions $ au cours du troisième trimestre et de 83,1 millions $ ou 45 % pour
atteindre 267,5 millions $ au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2007 comparativement
aux périodes correspondantes l’an dernier. Le secteur de la câblodistribution a contribué à une
augmentation de 34,6 millions $ et de 88,2 millions $ durant le troisième trimestre et les neuf
premiers mois, contrebalancée en partie par une baisse de 0,5 million $ pour le troisième trimestre
et de 0,3 million $ pour les neuf premiers mois dans le secteur des médias.
CHARGES FIXES
Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai
(en milliers de dollars, sauf les
pourcentages)
2007 2006
%
variation
2007
2006
%
variation
Amortissement
48 835
$
30 658 $
59,3
139 786 $ 90 758
$
54,0
Charges financières
21 851
14 120 54,8
67 791
42 312 60,2
Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2007, l’amortissement a totalisé
48,8 millions $ et 139,8 millions $ respectivement comparativement à 30,7 millions $ et
90,8 millions $ pour les mêmes périodes de l’exercice précédent. L’augmentation de
l’amortissement est principalement attribuable à la consolidation des résultats financiers de
Cabovisão et à l’accroissement des acquisitions d’immobilisations accrues résultant d’une plus
forte demande d’équipements à l’abonné, d’infrastructures graduelles, de modernisation et de
reconstruction du réseau, d’immobilisations de soutien et de charges reportées pour le secteur de
la câblodistribution.
Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2007, les charges
financières ont augmenté de 7,7 millions $ et de 25,5 millions $ respectivement, comparativement
aux mêmes périodes de l’exercice 2006. Cette augmentation est attribuable à un accroissement
de l’endettement (défini comme l’endettement bancaire et la dette à long terme) requis pour
financer l’acquisition de la filiale portugaise, Cabovisão et à la comptabilisation d’une charge non
récurrente de 2 millions $ pendant le trimestre relativement à son financement.
IMPÔTS SUR LES BÉNÉFICES
Pour le troisième trimestre de l’exercice 2007, les impôts sur les bénéfices se sont établis à
9,7 millions $ comparativement à 8,5 millions $ pour l’exercice 2006. Cette augmentation est
imputable en grande partie à un bénéfice d’exploitation avant amortissement accru net des
charges fixes dans le secteur de la câblodistribution, mais a été partiellement contrebalancée par
un ajustement de 2,2 millions $ des impôts sur les bénéfices dans le secteur des médias. Pour les
neuf premiers mois de l’exercice 2007, les impôts sur les bénéfices ont totalisé 18,7 millions $
comparativement à 20,8 millions $ pour la même période l’an dernier. Cette baisse des impôts sur
les bénéfices, essentiellement attribuable au secteur de la câblodistribution, s’explique par
l’élimination de l’impôt fédéral canadien sur le capital le 1
er
janvier 2006 et par la constatation, au
deuxième trimestre, d’avantages se rapportant à l’impôt minimum payé au cours des exercices
- 7 -
antérieurs, partiellement contrebalancées par le bénéfice d’exploitation avant amortissement plus
élevé que la croissance des charges fixes.
PART DES ACTIONNAIRES SANS CONTRÔLE
La part des actionnaires sans contrôle représente une participation d’environ 65 % aux résultats
de Cogeco Câble et de 40 % dans TQS inc. Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers
mois de l’exercice 2007, la part des actionnaires sans contrôle s’est élevée à 12 millions $ et
27,8 millions $ respectivement, principalement en raison des résultats du secteur de la
câblodistribution. La part des actionnaires sans contrôle pour les périodes comparables de
l’exercice précédent s’est élevée à 7,3 millions $ et à 17,6 millions $, respectivement.
BÉNÉFICE NET
Le bénéfice net pour le troisième trimestre de 2007 s’est chiffré à 3,1 millions $, soit 0,18 $ par
action, comparativement à 5,5 millions $, ou 0,33 $ par action, pour la période correspondante de
l’exercice précédent. Ce recul est imputable en grande partie à une charge non récurrente de
2,5 millions $ engagée au cours du trimestre relativement à la résiliation du régime d’unités de
performance à l’intention des hauts dirigeants de la Compagnie et à un ajustement de
2,2 millions $ des impôts sur les bénéfices dans le secteur des médias. Pour les neuf premiers
mois de l’exercice 2007, le bénéfice net s’est chiffré à 44,4 millions $, ou 2,67 $ par action,
comparativement à 12,8 millions $, ou 0,78 $ par action pour la période correspondante de
l’exercice précédent. Exclusion faite d'un gain sur dilution de 30,9 millions $ attribuable à
l'émission d'actions subalternes à droit de vote par Cogeco Câble au cours des neuf premiers
mois de l’exercice 2007, le bénéfice net se serait établi à 13,4 millions $, soit 0,81 $ par action.
L'augmentation du bénéfice net, exclusion faite du gain sur dilution, résulte de la hausse du
bénéfice d'exploitation avant amortissement surpassant l’augmentation des charges fixes.
FLUX DE TRÉSORERIE ET LIQUIDITÉS
Trimestres terminés
les 31 mai
Neuf mois terminés
les 31 mai
(en milliers de dollars)
2007
2006 2007 2006
Activités d’exploitation
Flux de trésorerie générés par l’exploitation 76 282
$
52 093
$
201 583
$
140 579 $
Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation (24 800)
(4 558)
(106 230)
(53 643)
51 482
$
47 535
$
95 353
$
86 936 $
Activités d’investissement
(1)
(54 108)
$
(16 912)
$
(181 130)
$
(110 047)
$
Activités de financement
(1)
(14 501)
$
(30 623)
$
35 452
$
23 111 $
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de
trésorerie (17 127)
$
- $ (50 325) $
-
$
Effet de la variation des taux de change sur la trésorerie et
les équivalents de trésorerie libellés en devises
étrangères
(1 774)
-
1 486
-
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début
41 578
-
71 516
-
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin
22 677
$
-
$
22 677
$
- $
(1) Excluant les acquisitions d’immobilisations en vertu de contrats de location-acquisition.
- 8 -
Pour le troisième trimestre de l’exercice financier 2007, les flux de trésorerie générés par
l’exploitation se sont élevés à 76,3 millions $, une augmentation de 46,4 %, comparativement à la
période correspondante de l’exercice précédent, qui est essentiellement attribuable à la hausse du
bénéfice d’exploitation avant amortissement partiellement contrebalancée par l’augmentation des
charges financières dans le secteur de la câblodistribution et par la diminution du bénéfice
d’exploitation avant amortissement dans le secteur des médias. Les variations des éléments hors
caisse liés à l’exploitation ont généré des sorties de fonds plus importantes qu’à la période
correspondante de l’exercice précédent, principalement en raison d’une diminution des créditeurs
et charges à payer découlant de paiements non récurrents effectués par la filiale de
câblodistribution portugaise conformément aux modalités de l’acquisition.
Au cours des neuf premiers mois de l’exercice financier 2007, les flux de trésorerie générés par
l’exploitation ont atteint 201,6 millions $, une hausse de 43,4 % comparativement à la période
correspondante l’an dernier, principalement en raison de la croissance du bénéfice d’exploitation
avant amortissement partiellement contrebalancée par l’augmentation des charges financières du
secteur de la câblodistribution. La variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation a entraîné
des sorties de fonds plus importantes que pour la période correspondante de l’exercice précédent,
principalement en raison d’une diminution des créditeurs et des charges à payer découlant de
paiements non récurrents effectués par la filiale de câblodistribution portugaise conformément aux
modalités de l’acquisition et de l’augmentation des débiteurs et des impôts sur les bénéfices à
recevoir.
Le 9 mars 2007, Cogeco Câble et Cable Satisfaction International Inc. ont conclu une entente
visant l’ajustement final du fonds de roulement qui était en suspens depuis la date d'acquisition et
conséquemment Cogeco Câble a reçu une somme de 3,3 millions $ au cours du troisième
trimestre de l’exercice 2007.
Pour le troisième trimestre de 2007, les activités d’investissement se sont élevées à 54,7 millions $
principalement en raison d’acquisition d’immobilisations totalisant 51,8 millions $ et d’une
augmentation de 6 millions $ des charges reportées, partiellement contrebalancées par le
remboursement de 3,3 millions $ découlant de l’ajustement final du fonds de roulement dans le
secteur de la câblodistribution. Pour les neuf premiers mois de 2007, les activités d’investissement
se sont élevées à 181,1 millions $ en raison d‘acquisition d’immobilisations totalisant
164,3 millions $ et d’une augmentation de 19,3 millions $ des charges reportées.
Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois, l’augmentation des acquisitions
d’immobilisations comparativement à l’exercice précédent est principalement attribuable aux
facteurs suivants du secteur de la câblodistribution :
¾ Les acquisitions d’immobilisations liées à l’exploitation portugaise ont totalisé 8,6 millions $
et 29 millions $ pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de l’exercice 2007,
respectivement, et servaient essentiellement à appuyer la croissance des unités de
service.
¾ L’augmentation des acquisitions d’immobilisations pour les équipements à l’abonné résulte
essentiellement d’une plus grande demande pour les services d’IHV et de Téléphonie
numérique, d’une hausse du nombre de terminaux HD et d’un plus grand ratio de
terminaux numériques par client des services de Télévision numérique. Par ailleurs, lors
des neuf premiers mois, des équipements à l’abonné d’une valeur approximative de
8 millions $ ont été acquis par Cogeco Câble afin de soutenir la croissance prévue des
unités de service.
¾ L’augmentation des acquisitions d’immobilisations dans l’infrastructure graduelle a été
principalement liée au soutien du déploiement du service de Téléphonie numérique de
l’exploitation canadienne.
- 9 -
¾ L’augmentation des acquisitions d’immobilisations liées à la modernisation du réseau et du
programme de reconstruction de l’exploitation canadienne est attribuable à l’accélération
du programme visant à augmenter la bande passante à 750 MHz et à 550 MHz pour les
réseaux de l’Ontario et du Québec, respectivement, et de l’amélioration de la fiabilité du
réseau. L’augmentation du nombre de foyers ayant accès aux services bidirectionnels a
également été un facteur; le pourcentage de clients ayant accès aux services
bidirectionnels est ainsi passé de 92 % au 31 mai 2006 à 93 % au 31 mai 2007.
La croissance des charges reportées du troisième trimestre et des neuf premiers mois de 2007
s’explique par une hausse des frais de rebranchement liée à l’augmentation significative du
nombre d’unités de service.
Au troisième trimestre de l’exercice 2007, la Compagnie a généré des flux de trésorerie nets de
17,9 millions $ comparativement à 13,6 millions $ pour l’exercice précédent. Au cours des neuf
premiers mois de l’exercice 2007, la Compagnie a généré des flux de trésorerie nets de
15,2 millions $, comparativement à 27,8 millions $ à la période correspondante de l’exercice
précédent. L’augmentation des flux de trésorerie nets du troisième trimestre par rapport au
trimestre correspondant de l’exercice précédent est attribuable au secteur de la câblodistribution et
s’explique principalement par la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement
partiellement contrebalancé par un niveau plus élevé des acquisitions d’immobilisations et charges
reportées afin de supporter la croissance des unit és de service et le déploiement de la Téléphonie
numérique ainsi que par l’augmentation des charges financières. La diminution des flux de
trésorerie nets des neuf premiers mois par rapport à ceux de la période correspondante de 2006
est attribuable au secteur de la câblodistribution et s’explique principalement par différents
facteurs soit : l’augmentation des acquisitions d’immobilisations (y compris l’acquisition
d’équipement à l’abonné d’un montant d’environ 8 millions $ afin de soutenir la croissance prévue
des unités de service), la hausse des charges reportées provenant de la croissance des unités de
service, le soutien apporté au déploiement du service de Téléphonie numérique et l’augmentation
des charges financières. Ces facteurs ont été en partie contrebalancés par l’augmentation du
bénéfice d’exploitation avant amortissement.
Au cours du troisième trimestre de l’exercice 2007, le niveau d’endettement a diminué de
12,9 millions $. La diminution du niveau d’endettement est principalement attribuable aux flux de
trésorerie nets de 17,9 millions $ et à une diminution nette de 18,9 millions $ de la trésorerie et des
équivalents de trésorerie, partiellement contrebalancés par un recul de 24,8 millions $ des
éléments hors caisse liés à l’exploitation. Pour la même période l’an dernier, l’endettement a
diminué de 28,6 millions $ principalement en raison de flux de trésorerie nets de 13,6 millions $ et
d’une diminution nette de 20,3 millions $ de l’encaisse affectée partiellement contrebalancés par
une diminution de 4,6 millions $ des éléments hors caisse liés à l’exploitation. De plus, un
dividende de 0,07 $ par action subalterne à droit de vote et action à droits de vote multiples,
totalisant de 1,2 million $, a été versé au cours du troisième trimestre de l’exercice 2007
comparativement à un dividende de 0,0625 $ par action ou 1 million $ pour le troisième trimestre
de l’exercice 2006.
Au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2007, le niveau d’endettement a diminué de
147,4 millions $. Cette diminution du niveau d’endettement est attribuable à la conclusion d’un
appel public à l’épargne de Cogeco Câble visant l’émission de 5 000 000 d’actions subalternes à
droit de vote pour un produit net d’approximativement 184,2 millions $, à la génération de flux de
trésorerie nets de 15,2 millions $ et à la diminution nette de 48,8 millions $ de la trésorerie et des
équivalents de trésorerie, partiellement contrebalancées par un recul de 106,2 millions $ des
éléments hors caisse liés à l’exploitation. Pour la même période l’an dernier, l’endettement a
augmenté de 27,7 millions $ en raison principalement d’une diminution des éléments hors caisse
liés à l’exploitation de 53,6 millions $ partiellement contrebalancée par des flux de trésorerie nets
de 27,8 millions $. De plus, des dividendes totalisant 3,4 millions $ ont été versés lors des neuf
- 10 -
premiers mois de l’exercice 2007 par rapport à 3,1 millions $ pour la même période de l’exercice
financier précédent.
Au 31 mai 2007, le fonds de roulement déficitaire a été réduit de 168,2 millions $ principalement
en raison de l’affectation du produit net de 184,2 millions $ tiré de l’émission d’actions au
remboursement des débentures de premier rang garanties de série A de 125 millions $ et au
paiement de certains fournisseurs à la suite de l’acquisition de Cabovisão. COGECO maintient un
fonds de roulement déficitaire en raison de débiteurs peu élevés, puisque la majorité des clients
de la filiale de câblodistribution paient avant que les services ne soient rendus, contrairement aux
créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits et les services ont été rendus.
De plus, la filiale de câblodistribution utilise généralement la trésorerie et les équivalents de
trésorerie pour réduire l’endettement.
Au 31 mai 2007, la filiale de câblodistribution avait utilisé 606 millions $ de son crédit à terme de
900 millions $ et la Compagnie avait tiré 16,5 millions $ de son crédit à terme.
Les transferts de fonds de liales de COGECO qui ne sont pas en propriété exclusive sont soumis
à l’approbation du conseil d’administration des liales et peuvent également être restreints en
vertu des modalités de certains instruments d’emprunt. Conformément au droit des sociétés et aux
lois sur les valeurs mobilières, des transferts de fonds importants effectués par COGECO peuvent
être assujettis à une approbation des actionnaires minoritaires.
SITUATION FINANCIÈRE
Depuis le 31 août 2006, les postes « immobilisations », « écart d’acquisition préliminaire »,
« créditeurs et charges à payer », « débiteurs », « endettement », « trésorerie et équivalents de
trésorerie», « part des actionnaires sans contrôle », « écart de change cumulatif », « passifs
relatifs aux avantages sociaux futurs » et « passif d’impôts futurs » du bilan ont subi des variations
importantes.
L’augmentation de 49,2 millions $ des immobilisations s’explique principalement par la hausse des
acquisitions d’immobilisations pour soutenir la croissance des unités de service durant les neuf
premiers mois ainsi que celle anticipée dans les mois à venir. L’augmentation de 1 million $ de
l’écart d’acquisition préliminaire résulte de l’appréciation de l’euro par rapport au dollar canadien,
partiellement contrebalancée par des ajustements totalisant 6,2 millions $ au prix d’acquisition
suivant le règlement des ajustements du fonds de roulement et la réévaluation des coûts reliés à
l’acquisition de Cabovisão dans le secteur de la câblodistribution. L’augmentation de
15,1 millions $ des débiteurs s’explique essentiellement par l’augmentation du niveau général des
débiteurs en ligne avec la croissance des produits d’exploitation et par l’appréciation de l’euro
comparativement au dollar canadien dans le secteur de la câblodistribution. La diminution de
90,6 millions $ et de 48,8 millions $ des créditeurs et charges à payer et de la trésorerie et
équivalents de trésorerie, respectivement, a trait aux paiements effectués à l’égard de l’acquisition
de Cabovisão. L’augmentation de 1,2 million $ de l’écart de change cumulatif découle de
l’appréciation de l’euro comparativement au dollar canadien. L’augmentation de 5,1 millions $ au
titre des passifs relatifs aux avantages sociaux futurs découle en grande partie d’un ajustement de
la provision constituée relativement à la résiliation du régime d’unités de performance à l’intention
des hauts dirigeants. L’augmentation de 8,3 millions $ au titre du passif d’impôts futurs est
imputable en grande partie à l’utilisation de pertes fiscales dans le secteur de la câblodistribution.
L’augmentation de 186,2 millions $ de la part des actionnaires sans contrôle résulte
principalement de l’incidence de l’émission d’actions et de l’amélioration des résultats de Cogeco
Câble. Le niveau d’endettement a diminué de 135,6 millions $ en raison des facteurs mentionnés
précédemment à la rubrique « Flux de trésorerie et liquidités ».
- 11 -
Le tableau suivant présente une description des données liées aux actions de COGECO au
30 juin 2007 :
Nombre d’actions/
d’options
Montant
(en milliers $)
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples
Actions subalternes à droit de vote
1 842 860
14 827 271
12
118 971
Options d’achat d’actions subalternes à droit de vote
Options en cours
Options pouvant être levées
198 279
198 279
Dans le cours normal de ses activités, COGECO a contracté des obligations financières
principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location-acquisition et de location-
exploitation ainsi que de garanties. Les obligations de COGECO, décrites dans le rapport de
gestion du rapport annuel de 2006, n’ont subi aucun changement important depuis le 31 août
2006, à l’exception du remboursement de débentures subordonnées garanties de série A d’un
montant de 125 millions $ et du remboursement partiel de 26,4 millions $ du crédit à terme de
900 millions $ dans le secteur de la câblodistribution, comme il est indiqué à la rubrique « Flux de
trésorerie et liquidités ». De plus, au cours du deuxième trimestre, Cogeco Câble a garanti le
paiement par Cabovisão de certaines taxes à l’égard de droits de passage municipaux établies par
la municipalité de Seixal, au Portugal, pour les exercices 2004 et 2005, qui totalisent 5,7 millions
(les « taxes ») et qui sont actuellement contestées par Cabovisão. Des garanties financières
fiables ont été exigées en vertu du droit portugais applicable afin que Cabovisão puisse contester
les taxes et retenir le paiement correspondant jusqu’à ce qu’un jugement définitif ne pouvant plus
faire l’objet d’un appel soit rendu par les tribunaux portugais qui exercent juridiction en la matière.
Ainsi, à la suite du jugement définitif, Cogeco Câble pourrait, sur réception d’une demande écrite
de la part de la municipalité de Seixal, être tenue de payer les montants exigés, jusqu’à
concurrence d’un montant total de 5,7 millions €, advenant le cas où Cabovisão ne serait pas en
mesure de payer ces montants.
La Compagnie et sa filiale, Cogeco Câble inc., avaient également établi des régimes d’unités de
performance à l’intention de leurs employés clés, lesquels sont décrits dans les états financiers
consolidés annuels de la Compagnie et ont été résiliés. La Compagnie a mis en place un nouveau
régime d’unités incitatif à l’intention des hauts dirigeants désignés. En vertu du nouveau régime,
les hauts dirigeants et autres employés clés reçoivent périodiquement un nombre déterminé
d’unités donnant le droit aux participants de recevoir des actions subalternes à droit de vote de la
Compagnie trois ans moins un jour après la date d’octroi. Au cours des neuf premiers mois, la
Compagnie a octroyé 25 556 unités. La Compagnie établit la valeur de la rémunération liée aux
unités octroyées en fonction de la valeur boursière des actions subalternes à droit de vote à la
date d’octroi et une charge de rémunération est constatée sur le délai d’acquisition des droits, soit
trois ans. Une fiducie a été créée dans le but d’acheter ces actions sur le marché boursier et de se
protéger de la fluctuation du cours de l’action. La Compagnie a chargé le fiduciaire de faire
l’acquisition de 25 556 actions subalternes à droit de vote de la Compagnie sur le marché
boursier. Ces actions ont été achetées pour une contrepartie en espèces de 1 054 000 $ et sont
détenues en fiducie au nom des participants jusqu’à ce que les droits qui s’y rattachent soient
entièrement acquis. Cette fiducie, considérée comme une entité à détenteurs de droits variables,
est consolidée dans les états financiers de la Compagnie et le coût des actions acquises est
présenté en diminution du capital-actions à titre d’actions autodétenues. La résiliation des anciens
régimes a eu une incidence négative non récurrente d’environ 2,5 millions $ au troisième trimestre.
- 12 -
DÉCLARATION DE DIVIDENDES
Lors de sa réunion du 6 juillet 2007, le conseil d’administration de COGECO a déclaré un
dividende trimestriel admissible de 0,07 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et
les actions à droits de vote multiples, qui sera payé le 3 août 2007 aux actionnaires inscrits le
20 juillet 2007.
GESTION DU CHANGE
Cogeco Câble a conclu des conventions d’échange de devises en vue de xer les paiements
d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang de 150 millions $ US. Grâce à ces
conventions, le taux annuel du coupon américain, soit 6,83 %, est converti en taux d’intérêt annuel
xe moyen de 7,254 % en dollars canadiens. Le cours du change applicable au capital de la dette
a été xé à 1,5910 $ CA. Les montants dus en vertu des billets garantis de premier rang, série A
d’une valeur de 150 millions $ US ont diminué de 5,4 millions $ CA à la fin du troisième trimestre
comparativement au 31 août 2006, en raison de l’appréciation du dollar canadien. Étant donné
que les billets garantis de premier rang, série A sont complètement couverts, la fluctuation est
entièrement contrebalancée par une variation du crédit reporté décrit à la note 7 des états
financiers intermédiaires du troisième trimestre de l’exercice 2007. Ce crédit reporté de
78,2 millions $ CA représente l’écart entre le cours du change à la n du trimestre et celui prévu
dans les conventions d’échange de devises qui xent les paiements d’intérêts et de capital sur les
billets garantis de premier rang, série A.
Comme en fait état le rapport de gestion qui figure dans le rapport annuel de 2006,
l’investissement de la filiale de câblodistribution dans la filiale portugaise, Cabovisão, est exposé
aux risques de marché relatifs à la fluctuation des taux de change, principalement la fluctuation de
la valeur du dollar canadien par rapport à l’euro. Ce risque demeure réduit puisque la majeure
partie du prix d’achat de Cabovisão a été empruntée directement en euros. Cette dette est
considérée comme un élément de couverture de l’investissement net dans les filiales étrangères
autonomes et, par conséquent, Cogeco Câble a réalisé un gain de change de 1,2 million $ CA au
cours des neuf premiers mois de l’exercice 2007, lequel a été reporté et comptabilisé dans l’écart
de change cumulatif. Le taux de change utilisé pour convertir en dollars canadiens les montants
des comptes du bilan libellés en euros au 31 mai 2007 s’établissait à 1,4392 $ l’euro
comparativement à 1,4156 $ l’euro au 31 août 2006. Les taux de change moyens en vigueur au
troisième trimestre et pour les neuf premiers mois de l’exercice 2007 utilisés pour convertir les
résultats d’exploitation de l’exploitation portugaise s’établissaient à 1,5202 $ l’euro et à 1,4946 $
l’euro, respectivement.
- 13 -
SECTEUR DE LA CÂBLODISTRIBUTION
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
Exploitation canadienne
Ajouts nets (pertes nettes) % pénétration
(1) (4)
Trimestres terminés
les 31 mai
Neuf mois terminés
les 31 mai
31 mai
31 mai,
2007 2007 2006 2007 2006 2007 2006
Unités de service
(2)
1 748 852 35 768 48 081 192 916 163 960
Clients du service de base
851 784 (2 910)
(3 349)
18 607 11 059
Clients des services d’IHV
(3)
403 473 11 030 12 378 60 393 52 831 50,7 43,1
Clients des services de
Télévision numérique 371 132 8 583 23 635 43 768 69 597 44,5 38,8
Clients du service de Téléphonie
numérique 122 463 19 065 15 417 70 148 30 473 18,5 7,6
(1)
En pourcentage des clients du service de base, là où le service est offert.
(2)
Représentent la somme des clients des services de base, d’IHV, de Télévision numérique et de Téléphonie numérique.
(3)
Le nombre de clients sousc riv ant s eule men t aux s erv ic es IHV ou de Téléphonie numéri que était de 66 072 a u 31 m ai 2 007 c o mparativement à
60 786 au 31 mai 2006.
(4)
Une vérification des foyers câblés en Ontario a été complétée au cours du premier trimestre de l’exercice 2007, ce qui a donné lieu à une
diminution du nombre de foyers câblés de 42 386.
Les unités de service ont généré une croissance plus faible au cours du troisième trimestre de
2007, comparativement à la période correspondante de l’exercice précédent, essentiellement en
raison d’une croissance plus lente des services de Télévision numérique. Au cours du troisième
trimestre, le nombre de clients du service de Téléphonie numérique a augmenté de 19 065 pour
atteindre 122 463 comparativement à une croissance de 15 417 clients pour la même période l ’an
dernier. Cette croissance est surtout attribuable au lancement de ce service dans de nouveaux
marchés et à la hausse du taux de pénétration dans les secteurs où ce service est offert. La
couverture de foyers câblés par ce service a maintenant atteint 77 %, comparativement à 50 %
l’an dernier. La perte nette de clients du service de base au troisième trimestre a atteint 2 910
clients, comparativement à une perte de 3 349 clients à la période correspondante de l’exercice
précédent, principalement parce que les étudiants quittent les campus à la fin de l’année scolaire.
Le nombre d’ajouts nets pour les services d’IHV s’est élevé à 11 030 clients, comparativement à
12 378 clients pour le même trimestre de l’exercice précédent. La croissance de la clientèle des
services d’IHV et la réduction des pertes nettes liées aux clients du service de base, par rapport à
la période correspondante de l’exercice précédent, s’expliquent principalement par l’amélioration
de l’offre de produits, l’incidence du trio de services de Télévision, d’IHV et de Téléphonie
numérique (Cogeco Connexion complète) et les activités promotionnelles.
Les ajouts nets de clients des services de Télévision numérique se sont chiffrés à 8 583
comparativement à 23 635 pour la période correspondante de l’exercice précédent. La diminution
des ajouts nets enregistrée au cours du trimestre courant comparativement au trimestre
correspondant de l’exercice précédent traduit l’arrivée à maturité du secteur de la télévision
numérique à la suite de la période de forte croissance qui a été observée particulièrement aux
deuxième et troisièmes trimestres de l’exercice 2006. Néanmoins, les clients continuent de
démontrer un fort intérêt pour la technologie HD. D’autre part, au cours du second semestre de
l’exercice 2006, Cogeco Câble a procédé à des ajustements à l’égard de l’offre de service et des
écarts de prix entre les services de Télévision analogique et les services de Télévision numérique,
ce qui a aussi contribué à modérer la forte croissance qui avait été observée au cours des neuf
premiers mois de l’exercice 2006.
- 14 -
Exploitation portugaise
Ajouts nets % de pénétration
(1)
31 mai 2007
Trimestres terminés
les 31 mai
Neuf mois terminés
les 31 mai
31 mai 2007
Unités de service
(2)
687 237 16 666
58 196
Clients du service de base
289 247 5 694
19 553
Clients des services d’IHV
157 087 5 424
20 809
54,3
Clients du service de Téléphonie
240 903 5 548
17 834
83,3
(1)
En pourcentage des clients du service de base, là où le service est offert.
(2)
Représentent la somme des clients des services de base, d’IHV et de Téléphonie.
Pour le troisième trimestre, tous les services ont généré une croissance de la clientèle conforme
aux projections de Cogeco Câble. Le nombre de clients du service de base a augmenté de 5 694,
celui d’IHV de 5 424 et celui de la Téléphonie de 5 548.
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai
(en milliers de dollars, sauf les
pourcentages)
2007
2006
%
variation
2007
2006
%
variation
Produits d’exploitation 240 612 $
153 956 $ 56,3 694 566 $ 445 126 $ 56,0
Charges d’exploitation 142 738 88 145 61,9 417 671 256 620 62,8
Honoraires de gestion - COGECO inc.
- 2 567 - 8 568 8 392 2,1
Bénéfice d’exploitation avant
amortissement
97 874 63 244 54,8 268 327 180 114 49,0
Marge d’exploitation 40,7 %
41,1 %
38,6 % 40,5 %
Produits d’exploitation
Au cours du troisième trimestre de l’exercice 2007, les produits d’exploitation consolidés ont
augmenté de 86,7 millions $, ou 56,3 % pour atteindre 240,6 millions $ et pour les neuf premiers
mois de l’exercice 2007, de 249,4 millions $ ou 56 % pour atteindre 694,6 millions $. Ces
croissances s’expliquent principalement par une augmentation importante du nombre d’unités de
service, par la consolidation des résultats financiers de l’exploitation portugaise acquise le 1
er
août
2006 et par les hausses tarifaires. Les produits d’exploitation provenant de l’exploitation
canadienne, stimulés tant par le nombre accru de clients des services de base, d’IHV, de
Téléphonie numérique et de Télévision numérique, que par les hausses de tarifs, ont augmenté de
28,8 millions $, ou 18,7
%, pour le troisième trimestre et de 80,5 millions $, ou 18,1 %, pour les
neuf premiers mois de l’exercice 2007. Les produits d’exploitation provenant de l’exploitation
portugaise se sont chiffrés à 57,8 millions $ pour le troisième trimestre de l’exercice 2007 et à
168,9 millions $ pour les neuf premiers mois de l’exercice 2007.
Charges d’exploitation
Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois de l’exercice 2007, les charges
d’exploitation, excluant les honoraires de gestion payables à COGECO inc., ont augmenté de
54,6 millions $ et de 161,1 millions $ pour s’établir à 142,7 millions $ et à 417,7 millions $,
- 15 -
respectivement, soit des augmentations de 61,9 % et de 62,8 % comparativement au dernier
exercice. L’augmentation des charges d’exploitation est essentiellement imputable à l’inclusion
des charges d’exploitation de Cabovisão et à la desserte d’unités de service additionnelles,
incluant la pénétration accrue du service de Téléphonie numérique au Canada.
Bénéfice d'exploitation avant amortissement
Le bénéfice d’exploitation avant amortissement du troisième trimestre et des neuf premiers mois
de 2007 a augmenté de 34,6 millions $, ou 54,8 %, s’établissant à 97,9 millions $, et de
88,2 millions $, ou 49 %, s’établissant à 268,3 millions $ respectivement. Cette hausse est
attribuable à la croissance des unités de service, à l’acquisition de Cabovisão et aux hausses de
tarifs, surpassant la croissance des charges d'exploitation. La marge d’exploitation de Cogeco
Câble pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois a diminué, passant de 41,1 % à 40,7 %
et de 40,5 % à 38,6 %, respectivement, en raison du déploiement de la Téléphonie numérique au
Canada et de la consolidation des résultats de l’exploitation portugaise, laquelle présentait une
plus faible marge d’exploitation. Compte tenu de l’amélioration du rendement de Cogeco Câble au
cours des neuf premiers mois de l’exercice 2007, la direction a révisé à la hausse ses projections
pour l’exercice 2007. Par conséquent, le bénéfice d'exploitation avant amortissement devrait
s’accroître pour s’établir à 368 millions $. Se référer à la rubrique « Projections financières pour
l’exercice 2007 » pour de plus amples renseignements.
SECTEUR DES MÉDIAS
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Trimestres terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai
(en milliers de dollars, sauf les
pourcentages)
2007
2006
%
variation
2007 2006
%
variation
Produits d’exploitation 36 803 $
35 813 $
2,8 107 363 $ 102 582 $ 4,7
Charges d’exploitation 34 694 33 203 4,5 105 540 100 415 5,1
Bénéfice d’exploitation avant
amortissement
2 109 2 610 (19,2)
1 823 2 167 (15,9)
Marge d’exploitation
5,7 %
7,3 %
1,7 %
2,1 %
Produits d’exploitation
Au cours du troisième trimestre de l’exercice 2007, les produits d’exploitation se sont chiffrés à
36,8 millions $, une augmentation de 1 million $, ou de 2,8 %, par rapport à la période
correspondante de l’exercice précédent. Durant les neuf premiers mois de l’exercice 2007, les
produits d’exploitation ont augmenté de 4,8 millions $, ou de 4,7 %, pour s’établir à
107,4 millions $. Les produits tirés des activités de la radio se sont accrus de 20 % et de 16,9 %,
respectivement, durant ces périodes, essentiellement en raison de l’amélioration des cotes
d’écoute. Les produits tirés des activités de télédiffusion sont demeurés relativement stables
durant le troisième trimestre, et ont augmenté de 1,8 % pour les neuf premiers mois de l’exercice
2007 comparativement à l’exercice précédent bien que les conditions de marché demeurent
difficiles pour les services de télévisions généralistes. Durant les neuf premiers mois de 2007,
TQS est le seul réseau de télévision généraliste sur le marché francophone à avoir contenu le
recul de ses cotes d’écoute.
- 16 -
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
Comparativement à l’exercice précédent, le bénéfice d’exploitation avant amortissement a reculé
de 0,5 million $ et de 0,3 million $ pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de
l’exercice 2007. Au cours du troisième trimestre et des neuf premiers mois, le bénéfice
d’exploitation avant amortissement de TQS a diminué en raison de la hausse des investissements
dans la programmation télévisuelle, combinée au ralentissement de la croissance des produits
d’exploitation. Le bénéfice d’exploitation avant amortissement des activités de la radio a augmenté
durant le troisième trimestre et les neuf premiers mois en raison de l’accroissement des produits
d’exploitation.
PROJECTIONS FINANCIEÈRES POUR LES EXERCICES 2007 ET 2008
(en millions de dollars, sauf les données sur les clients)
Projections
préliminaires
Exercice 2008
Projections
révisées
6 juillet 2007
Exercice 2007
Projections
révisées
11 avril 2007
Exercice 2007
Projections financières consolidées
Produits d’exploitation 1 190 1 070 à 1 075 1 075 à 1 080
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
425 363 365
Bénéfice net
28 48 50
Flux de trésorerie nets 60 10 à 15 10 à 15
Secteur de la câblodistribution
Projections financières
Produits d’exploitation 1 050 940 945
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 425 368 365
Marge d’exploitation 40% à 41% Environ 39% Environ 39%
Charges financières 80 85 85
Amortissement 215 185 192
Acquisitions d’immobilisations et charges
reportées 260 260 260
Flux de trésorerie nets 60 20 15
Projections d’ajouts au nombre de clients
Service de base 30 000 39 000 37 000 à 40 000
Services d’IHV 75 000 93 000 85 000 à 90 000
Services de Télévision numérique 54 000 52 000 60 000 à 65 000
Service de Téléphonie 100 000 113 000 105 000 à 110 000
Unités de service 259 000 297 000 287 000 à 305 000
Secteur des médias –
Projections financières
Produits d’exploitation
140 131 à 135 131 à 135
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
1 à 3 1 à 3 1 à 3
Amortissement
7 7 7
Acquisitions d’immobilisations et charges
reportées
7 7 7
PROJECTIONS FINANCIÈRES POUR L’EXERCICE 2007
Secteur de la câblodistribution
Étant donné la performance de Cogeco Câble au cours des neuf premiers mois de l’exercice
2007, la direction a révisé ses projections pour l’exercice 2007.
- 17 -
À la suite de ces ajustements, les projections à l'égard des produits d’exploitation ont été réduites
tandis que celles du bénéfice d’exploitation avant amortissement et du bénéfice net ont été
révisées à la hausse. La marge d’exploitation devrait essentiellement demeurer au même point.
Les produits d’exploitation sont réduits pour refléter la hausse du dollar canadien par rapport à
l’euro, et par conséquent, aux fins de l’établissement des projections, l’euro a donc été converti au
taux moyen de 1,48 $ l’euro, alors que Cogeco Câble avait utilisé un taux moyen de 1,50 $ l’euro
en avril dernier. Le bénéfice d’exploitation avant amortissement a connu une hausse attribuable à
la réduction des charges d’exploitation.
Cogeco Câble devrait générer des flux de trésorerie nets de 20 millions $ et le bénéfice net projeté
devrait s’établir à environ 68 millions $ en raison de l’amélioration du bénéfice d’exploitation avant
amortissement et de la réduction de l’amortissement prévu, lequel est passé de 192 millions $
à 185 millions $.
Dans le cadre du développement de sa gamme actuelle de services et de sa stratégie de
croissance externe, la filiale de câblodistribution pourra examiner éventuellement d’autres
occasions d’acquisition de réseaux de câblodistribution, y compris à l’extérieur du Canada.
Secteur des médias
Le secteur des médias maintient ses projections financières initiales pour l’exercice 2007.
Perspectives consolidées
Pour l’exercice 2007, COGECO a révisé ses projections du mois d’avril dernier relatives au
bénéfice d’exploitation avant amortissement, qui sont passées de 365 millions $ à 363 millions $,
et celles relatives au bénéfice net, qui sont passées de 50 millions $ à 48 millions $, pour tenir
compte d’une charge non récurrente de 2,5 millions $ comptabilisée au cours du troisième
trimestre relativement à la résiliation de son ancien régime d’unités de performance à l’intention
des membres des hauts dirigeants. Les flux de trésorerie nets devraient demeurer entre
10 millions $ et 15 millions $.
PROJECTIONS FINANCIÈRES PRÉLIMINAIRES POUR L’EXERCICE 2008
Secteur de la câblodistribution
Pour l’exercice 2008, Cogeco Câble prévoit une forte croissance des produits d’exploitation et du
bénéfice d’exploitation avant amortissement. La hausse d’approximativement 12 % des produits
d’exploitation devrait découler des exploitations canadienne et portugaise combinées. Au Canada,,
les produits d’exploitation devraient augmenté d’approximativement 13 % en raison du
déploiement continu du service de Téléphonie numérique, de la hausse du taux de pénétration
des services d’IHV au cours des exercices 2007 et 2008, ainsi que des services de Télévision
numérique. En outre, des hausses tarifaires d’au plus 3 $ par client et d’une moyenne de 1 $ par
client du service de base ont été mises en place en mars 2007 en Ontario et en avril 2007 au
Québec, tandis qu’une hausse de 1,50 $ par client du Forfait Analogique ( Analogue Value Pack )
en Ontario a été mise en place en avril 2007. Cogeco Câble prévoit accroître son bassin de
clientèle du service de base au Canada grâce à des stratégies de marketing efficaces, à une offre
de produits concurrentiels et à un service à la clientèle de qualité supérieure et ce, de façon
continue. À mesure que le taux de pénétration des services d’IHV et de Télévision numérique
augmentera, la demande liée à ces produits devrait diminuer, mais cette baisse devrait être
contrebalancée par la hausse de la demande liée au service de Téléphonie numérique. Les
produits tirés de l’exploitation portugaise devraient enregistrer une hausse d’approximativement
- 18 -
11 % et passer de 152 millions € à 168 millions € principalement en raison des hausses tarifaires
d’environ 0,65 € (1 $ CA) par client du service de base, lesquelles ont été mises en place en mars
2007, des hausses tarifaires supplémentaires durant l’exercice 2008, d’une croissance constante
des unités de service au cours des exercices 2007 et 2008 ainsi que du lancement des services
de Télévision numérique vers la fin de l’exercice 2007. Toutefois, l’exploitation portugaise devrait
contribuer pour approximativement 7 % à la croissance des produits d’exploitation imputable à
l’effet de la conversion des devises. Pour l’exercice 2007, la valeur prévue de l’euro en dollars
canadiens devrait être d’environ 1,48 $ l’euro tandis que pour l’exercice 2008, l’euro devrait être
converti à un taux de 1,4250 $ l’euro.
La croissance des produits d’exploitation et le contrôle soutenu des coûts devraient se traduire par
une hausse importante d’environ 15 % du bénéfice d’exploitation avant amortissement. Cogeco
Câble prévoit enregistrer une marge d’exploitation d’approximativement 40 % à 41 %.
Cogeco Câble prévoit que l’amortissement des immobilisations et des charges reportées
augmentera de 30 millions $, principalement en raison des acquisitions d’immobilisations et des
charges reportées attribuables aux ajouts d’unités de services au cours des exercices 2007 et
2008. La direction prévoit que les flux de trésorerie générés par l’exploitation financeront les
acquisitions d’immobilisations et les charges reportées, lesquelles devraient totaliser
260 millions $, soit essentiellement le même montant que pour l’exercice 2007. Cogeco Câble
prévoit générer des flux de trésorerie nets de l’ordre de 60 millions $, soit une augmentation
d’approximativement 40 millions $ par rapport aux projections pour l’exercice 2007. Les flux de
trésorerie nets devraient servir principalement à réduire la dette et, par le fait même, à améliorer
les ratios d’endettement de la filiale de câblodistribution. Compte tenu de la baisse prévue de
l’endettement, les charges financières diminueront légèrement.
Secteur des médias
Les produits d’exploitation devraient augmenter à environ 140 millions $ principalement en raison
de meilleures cotes d’écoute en radio. Le bénéfice d’exploitation avant amortissement, les
acquisitions d’immobilisations et charges reportées ainsi que l’amortissement devraient demeurer
semblables à ceux de l’exercice 2007.
Perspectives consolidées
Pour l’exercice 2008, COGECO s’attend à améliorer son bénéfice d’exploitation avant
amortissement d’approximativement 17 %. Les flux de trésorerie nets devraient s’établir à environ
60 millions $ et un bénéfice net d’approximativement 28 millions $ devrait être généré à la suite de
la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement surpassant les charges fixes.
INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUES
Les facteurs de risques et les incertitudes auxquels COGECO fait face, décrits dans le rapport de
gestion de l’exercice 2006 de la Compagnie, n’ont pas fait l’objet de changement important.
CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES
Aucune modification importante n’a été apportée aux conventions, aux estimations comptables et
aux prises de position futures de COGECO depuis le 31 août 2006. Le rapport de gestion du
rapport annuel de l’exercice 2006 de la Compagnie donne une description de ces conventions et
estimations.
- 19 -
MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES PCGR
Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu’utilise COGECO tout au
long de ce rapport de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures
financières non définies par les PCGR et des mesures financières les plus comparables préparées
selon les PCGR. Ces mesures financières n’ont pas de définitions normalisées prescrites par les
PCGR du Canada et elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables
utilisées par d’autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de trésorerie provenant de
l’exploitation » et les « flux de trésorerie nets ».
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation
La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de
l’exploitation pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation, exclusion faite de
l’incidence de la variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation. Cette mesure permet à la
Compagnie d’isoler les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation de l’incidence des
décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie provenant de l’exploitation
sont ensuite utilisés lors du calcul des « flux de trésorerie nets », une autre mesure non définie par
les PCGR. Le calcul des flux de trésorerie provenant de l’exploitation est présenté ci-dessous :
(en milliers de dollars)
Trimestres ter minés les 31 mai
Neuf mois terminés les 31 mai
2007
2006
2007
2006
Flux de trésorerie liés aux activités
d’exploitation
51 482 $ 47 535 $ 95 353 $ 86 936 $
Variation des éléments hors caisse liés
à l’exploitation 24 800
4 558
106 230 53 643
Flux de trésorerie provenant de
l’exploitation 76 282 $ 52 093 $ 201 583 $ 140 579 $
Flux de trésorerie nets
La direction de COGECO et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la
capacité de la Compagnie à rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses ac tionnaires et à
financer sa croissance. Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :
(en milliers de dollars)
Trimestres terminés les 31 mai
Neuf mois terminés les 31 mai
2007
2006
2007
2006
Flux de trésorerie provenant de
l’exploitation 76 282 $
52 093 $
201 583 $ 140 579 $
Acquisition d’immobilisations
(51 816) (33 035) (164 327) (98 357)
Augmentation des charges reportées
(6 000) (4 229) (19 258) (11 728)
Actifs acquis par contrats de location-
acquisition – se reporter à la
note 10b) (561) (1 199) (2 793) (2 737)
Flux de trésorerie nets 17 905 $
13 630 $
15 205 $ 27 757 $
RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES
Ce rapport de gestion a été préparé le 6 juillet 2007. Des renseignements supplémentaires se
rapportant à la Compagnie, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Internet de
SEDAR à l’adresse www.sedar.com.
- 20 -
AU SUJET DE COGECO
COGECO est une entreprise de télécommunications diversifiée. Par sa filiale Cogeco Câble, elle
procure environ 1 749 000 unités de service à environ 1 470 000 foyers câblés dans les territoires
servis au Canada et environ 688 000 unités de service à environ 849 000 foyers câblés dans les
territoires servis au Portugal. Grâce à ses réseaux bidirectionnels à large bande, Cogeco Câble
fournit à sa clientèle résidentielle et commerciale des services vidéo et audio, tant analogiques
que numériques, des services d’Internet haute vitesse ainsi que des services de téléphonie. Par
l’intermédiaire de sa filiale Cogeco Radio-Télévision, COGECO détient une participation de 60 %
dans le réseau TQS et l’exploite, de même que six stations de télévision de TQS et trois stations
de télévision affiliées à la SRC, en partenariat avec CTV Television. Cogeco Radio-Télévision
exploite, en propriété exclusive, les stations de radio RYTHME FM à Montréal, Québec, Trois-
Rivières et Sherbrooke, de même que le 93
3
à Québec. Les actions subalternes à droit de vote de
COGECO sont inscrites à la Bourse de Toronto (CGO). Les actions subalternes à droit de vote de
Cogeco Câble sont également inscrites à la Bourse de Toronto (CCA).
– 30 –
Source : COGECO inc.
Pierre Gagné
Vice-président, finances et chef de la direction financière
Tél. : (514) 874-2600
Renseignements : Médias
Marie Carrier
Directrice, communications d’entreprise
Tél. : (514) 874-2600
Appel conférence pour les analystes financiers :
Lundi, le 9 juillet à 13 h 30 HAE
Les médias sont invités à assister à titre d’auditeurs seulement.
Prière d’utiliser les liaisons téléphoniques suivantes en composant
10 minutes avant le début de la conférence, le :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 800 811-7286
Numéro d’accès international : +1 913 981-4902
Code de confirmation : 8913434
Par Internet à www.cogeco.ca/investisseurs
Une retransmission de l’appel conférence sera disponible jusqu’au
16 juillet 2007 en composant le :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 888 203-1112
Numéro d’accès international : + 1 719 457-0820
Code de confirmation : 8913434
- 21 -
Renseignements financiers trimestriels supplémentaires
Trimestres terminés les 31 mai 28 février 30 novembre 31 août
2007
(1)
2006 2007
(1)
2006 2006
(1)
2005 2006
(1)
2005
(en milliers de dollars, sauf les
pourcentages et les données
par action)
Produits d’exploitation 277 364 $ 189 718 $ 261 120 $
177 359 $
263 292 $
180 478 $ 199 351 $
164 210 $
Bénéfice d’exploitation avant
amortissement 95 495
66 111 83 669
57 765 88 367
60 593
68 645
56 485
Marge d’exploitation 34,4% 34,8% 32,0% 32,6% 33,6% 33,6% 34,4% 34,4%
Amortissement 48 835 30 658 45 112 30 217 45 839 29 883 36 446 30 769
Charges financières 21 851 14 120 24 181 14 231 21 759 13 961 16 864 14 366
Impôts sur les bénéfices 9 679 8 461 2 580 5 706 6 463 6 611 (13 950)
5 052
Part des actionnaires sans
contrôle
12 007 7 293 8 240 4 842 7 557 5 455 19 022 5 422
Gain (perte) sur dilution (64) - 30 990 - (7)
- - -
Bénéfice net 3 059 5 529 34 546 2 679 6 751 4 593 10 300 630
Flux de trésorerie générés
par l’exploitation 76 282 52 093 59 266 41 644 66 035 46 842 51 729 43 215
Bénéfice net par action 0,18 $ 0,33 $ 2,08 $
0,16 $
0,41 $
0,28 $ 0,62 $
0,04 $
(1) Inclut les résultats d’exploitation de la filiale de câblodistribution, Cabovisão, depuis la date d’acquisition de contrôle le 1
er
août 2006.
Les résultats d’exploitation de la filiale de câblodistribution ne sont généralement pas soumis à des
variations saisonnières significatives. Toutefois, la perte de clients du service de base est
généralement plus importante et l’ajout de clients des services d’IHV est généralement plus faible
au troisième trimestre parce que les étudiants quittent leur campus à la n de l’année scolaire.
Cependant, les résultats d’exploitation du secteur des médias peuvent faire l’objet de variations
saisonnières prononcées. Les produits d’exploitation dépendent des cotes d’écoute et du marché
pour les dépenses de publicité à la radio et à la télévision conventionnelle dans la province de
Québec. Les ventes de publicité, principalement la publicité à l’échelle nationale, sont
généralement plus faibles au cours des deuxième et quatrième trimestres et, par conséquent, la
marge d’exploitation est habituellement moins élevée pour ces trimestres.
COGECO INC. - 22 -
Statistiques de la câblodistribution
31 mai 31 août
2007 2006
Foyers câblé
s
Ontario (1) 986 494 1 002 187
Québec 482 851 474 717
Canada 1 469 34
5 1 476 904
Portugal 848 17
5 826 369
Total 2 317 520 2 303 273
Unités de servic
e
Ontario 1 236 229 1 104 157
Québec 512 623 451 779
Canada 1 748 852 1 555 936
Portugal 687 237 629 041
Total 2 436 089 2 184 977
Clients du service de bas
e
Ontario 600 192 587 289
Québec 251 592 245 888
Canada 851 78
4 833 177
Portugal 289 247 269 694
Total 1 141 031 1 102 871
Clients des volets facultatifs
Ontario 472 003 463 783
Québec 201 42
4 192 895
Canada 673 427 656 678
Portugal - -
Total 673 427 656 678
Clients du service de télévision payant
e
Ontario 90 765 84 425
Québec 41 229 38 455
Canada 131 99
4 122 880
Portugal 54 042 54 089
Total 186 03
6 176 969
Clients du service Internet à haute vitess
e
Ontario 309 854 269 328
Québec 93 619 73 752
Canada 403 473 343 080
Portugal 157 087 136 278
Total 560 560 479 358
Clients des services vidéo-numérique
Ontario 241 801 213 556
Québec 129 331 113 808
Canada 371 132 327 364
Portugal - -
Total 371 132 327 364
Clients du service de téléphonie
Ontario 84 382 33 984
Québec 38 081 18 331
Canada 122 463 52 315
Portugal 240 903 223 069
Total 363 36
6 275 384
(1) La vérification des foyers câblés en Ontario a été complétée au cours du premier trimestre de 2007 et a eu
pour résultat une réduction de 42 386 foyers câblés.
- 2
3 -
COGECO INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES RÉSULTATS
Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai
(en milliers de dollars, sauf les données par action)
2007
2006
2007
2006
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
Produits d'exploitation 277 364 $
189 718 $
801 776 $
547 555 $
Charges d'exploitatio n
181 869
123 607
534 245
363 086
Bénéfice d'exploitation avant amortissement 95 495
66 111
267 531
184 469
Amortissement (note 3)
48 835
30 658
139 786
90 758
Bénéfice d’exploitation 46 660
35 453
127 745
93 711
Charges financières (note 7)
21 851
14 120
67 791
42 312
Bénéfice avant impôts sur les bénéfices et les
éléments suivants 24 809
21 333
59 954
51 399
Impôts sur les bénéfices (note 4)
9 679
8 461
18 722
20 778
Part des actionnaires sans contrôle
12 007
7 293
27 804
17 590
Perte (gain) sur dilution résultant de l’ émission d’actions
par une filiale
64
-
(30 919)
-
Quote-part du bénéfice (perte) d’une société en nom
collectif
-
(50)
9
(230)
Bénéfice net 3 059 $
5 529 $
44 356 $
12 801 $
Bénéfice par action (note 5)
De base
0,18 $
0,33 $
2,67 $
0,78 $
Dilué
0,18
0,33
2,66
0,77
- 2
4 -
COGECO INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES BÉNÉFICES NON RÉPARTIS
Neuf mois terminés les 31 mai
(en milliers de dollars)
2007
2006
(non vérifié)
(non vérifié)
Solde au début 204 734 $
185 762 $
Bénéfice net
44 356
12 801
Dividendes sur actions à droits de vote multi ples
(374)
(347)
Dividendes sur actions subalternes à droit de vote
(2 987)
(2 749)
Solde à la fin 245 729 $
195 467 $
- 2
5 -
COGECO INC.
BILANS CONSOLIDÉS
(en milliers de dollars)
31 mai
2007
31 août
2006
(non vérifié)
(vérifié)
Actif
Court terme
Trésorerie et équivalents de trésorerie
22 677 $
71 516 $
Encaisse affectée
491
569
Débiteurs
87 113
71 989
Impôts sur les bénéfices à recevoir
1 480
-
Charges payées d'avance
9 222
7 204
Droits de diffusion
12 839
15 632
133 822
166 910
Impôts sur les bénéfices à recevoir
1 313
-
Droits de diffusion
20 750
18 083
Placements
539
539
Immobilisations
1 098 169
1 048 998
Charges reportées
50 951
49 433
Licences de radiodiffusion et droits de clients (note 6)
1 017 892
1 017 892
Écart d’acquisition préliminaire (note 6)
423 152
422 108
2 746 588 $
2 723 963 $
Passif et avoir des actionnaires
Passif
Court terme
Endettement bancaire
16 097 $
7 891 $
Créditeurs et charges à payer
222 193
312 837
Droits de diffusion à payer
10 803
7 721
Impôts sur les bénéfices à payer
1 307
666
Produits reportés et perçus d'avance
28 659
26 737
Portion de la dette à long terme échéant à court terme (note 7)
2 400
126 904
281 459
482 756
Dette à long terme (note 7)
1 190 002
1 209 254
Quote-part du déficit d’une société en nom collectif
832
841
Produits reportés et perçus d’avance
11 593
10 525
Droits de diffusion à payer
5 028
5 777
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs
16 225
11 098
Passif d'impôts futurs
220 118
211 848
Part des actionnaires sans contrôle
658 783
472 605
2 384 040
2 404 704
Avoir des actionnaires
Capital-actions (note 8)
118 983
117 552
Actions autodétenues (note 8)
(1 054)
-
Surplus d’apport – rémunération à base d’actions
2 115
1 425
Bénéfices non répartis
245 729
204 734
Écart de change cumulatif (note 9)
(3 225)
(4 452)
362 548
319 259
2 746 588 $
2 723 963 $
- 2
6 -
COGECO INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE
Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai
(en milliers de dollars)
2007
2006
2007
2006
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
Flux de trésorerie liés aux activités d'exploitation
Bénéfice net
3 059 $
5 529 $
44 356 $
12 801 $
Éléments sans incidence sur la trésorerie et les équivalents
de trésorerie
Amortissement (note 3)
48 835
30 658
139 786
90 758
Amortissement des charges de financement reportées
532
243
1 713
724
Impôts futurs (note 4)
9 163
7 391
12 542
16 609
Part des actionnaires sans contrôle
12 007
7 293
27 804
17 590
Perte (gain) sur dilution résultant de l’ émission d’actions
par une filiale
64
-
(30 919)
-
Rémunération à base d’acti ons
2 990
720
6 078
890
Autres
(368)
259
223
1 207
76 282
52 093
201 583
140 579
Variation des éléments hors caisse liés à l’ exploitation
(note 10a))
(24 800)
(4 558)
(106 230)
(53 643)
51 482
47 535
95 353
86 936
Flux de trésorerie liés aux activités d'investissement
Acquisition d'immobilisati ons (note 10b))
(51 816)
(33 035)
(164 327)
(98 357)
Augmentation des charges reportées
(6 000)
(4 229)
(19 258)
(11 728)
Diminution de l’encaisse affectée
-
20 322
88
-
Ajustements relatifs à l’acquisition d’entreprise
3 279
-
1 894
-
Autres
429
30
473
38
(54 108)
(16 912)
(181 130)
(110 047)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement
Augmentation (diminution) de l’endettement bancaire
736
(14 170)
8 206
13 451
Augmentation de la dette à long terme
22 861
-
22 861
18 000
Remboursement de la dette à long terme
(36 487)
(14 447)
(178 487)
(3 768)
Émission d’actions subalterne s à droit de vote
974
-
1 431
1 274
Acquisition d’actions autodétenues (note 8)
(1 054)
-
(1 054)
-
Dividendes sur actions à droits de vote multi ples
(129)
(116)
(374)
(347)
Dividendes sur actions subalternes à droit de vote
(1 037)
(918)
(2 987)
(2 749)
Émission d’actions subalterne s à droit de vote par une filiale
aux actionnaires sans contrôle, net des frais d’émission
1 411
-
190 066
166
Dividendes payés par une filiale aux actionnaires sans
contrôle
(1 776)
(972)
(4 210)
(2 916)
(14 501)
(30 623)
35 452
23 111
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de
trésorerie (17 127)
-
(50 325)
-
Effet de la variation des taux de change sur la trésorer ie et
les équivalents de trésorerie libellés en devises
étrangères
(1 774)
-
1 486
-
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début
41 578
-
71 516
-
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin 22 677 $
-$
22 677 $
-$
La note 10 présente des renseignements complémentaires aux flux de trésorerie.
- 2
7 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2007
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action )
1. Mode de présentation
De l’avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les
principes comptables généralement reconnus du Canada, contiennent tous les ajustements nécessaires pour
présenter fidèlement la situation financière de COGECO inc. au 31 mai 2007 et au 31 août 2006, ainsi que les
résultats de son exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et neuf mois terminées les
31 mai 2007 et 2006.
Bien que la direction estime que l’information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés
intermédiaires non vérifiés et les notes afférentes doivent être lus conjointement avec les états financiers consolidés
annuels de COGECO inc. pour l’exercice terminé le 31 août 2006. Les conventions comptables utilisées dans la
préparation de ces états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les
plus récents états financiers consolidés annuels.
2. Information sectorielle
Les activités de la Compagnie se divisent en deux secteurs d’exploitation : le secteur de la câblodistribution et celui
des médias. Le secteur de la câblodistribution inclut les activités de câblodistribution, d’accès Internet à haute vitesse
et de téléphonie alors que celui des médias inclut les activités reliées à la radiodiffusion et à la télédiffusion.
Les principaux renseignements financiers par secteur d’activité sont les suivants :
Siège social
Câblodistribution Médias et éliminations
Consolidé
Trois mois terminés les 31 mai
(non vérifié)
2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006
Produits d'exploitation 240 612 $ 153 956 $ 36 803 $ 35 813 $ (51) $ (51) $
277 364 $ 189 718 $
Charges d'exploitation 142 738 90 712 34 694 33 203 4 437 (308)
181 869 123 607
Bénéfice (perte) d'exploitation avant
amortissement
97 874
63 244 2 109 2 610 (4 488)
257
95 495 66 111
Amortissement 47 278 29 048 1 513 1 562 44 48
48 835 30 658
Bénéfice (perte) d’exploitation 50 596 34 196 596 1 048 (4 532) 209
46 660 35 453
Charges financières 21 273 13 634 273 200 305 286
21 851 14 120
Impôts sur les bénéfices 8 942 8 191 1 962 (11) (1 225) 281
9 679 8 461
Actif net investi
(1) (2)
2 365 939 $ 2 210 823 $ 71 817 $ 70 550 $ 7 879 $ 7 477 $ 2 445 635 $ 2 288 850 $
Actif total
(2)
2 616 207 2 602 603 120 796 112 609 9 585 8 751
2 746 588 2 723 963
Immobilisations
(2)
1 073 119 1 021 538 24 517 26 794 533 666
1 098 169 1 048 998
Écart d’acquisition préliminaire
(2)
423 152 422 108 - - - -
423 152 422 108
Acquisition d'immobilisations 51 817 33 780 560 454 - -
52 377 34 234
(1)
Actif total moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les créditeurs et charges à payer, les droits de diffusion à payer et les produits reportés et perçus
d’avance.
(2)
Au 31 mai 2007 et au 31 août 2006.
- 28 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2007
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action )
2. Information sectorielle (suite)
Siège social
Câblodistribution Médias et éliminations
Consolidé
Neuf mois terminés les 31 mai
(non vérifié)
2007 2006 2007 2006 2007 2006 2007 2006
Produits d'exploitation 694 566 $ 445 126 $ 107 363 $ 102 582 $ (153) $ (153) $
801 776 $ 547 555 $
Charges d'exploitation 426 239 265 012 105 540 100 415 2 466 (2 341)
534 245 363 086
Bénéfice (perte) d'exploitation avant
amortissement
268 327
180 114 1 823 2 167 (2 619)
2 188
267 531 184 469
Amortissement 135 159 85 981 4 494 4 651 133 126
139 786 90 758
Bénéfice (perte) d’exploitation 133 168 94 133 (2 671) (2 484) (2 752) 2 062
127 745 93 711
Charges financières 66 045 40 992 752 522 994 798
67 791 42 312
Impôts sur les bénéfices 18 800 21 572 242 (1 738) (320) 944
18 722 20 778
Actif net investi
(1) (2)
2 365 939 $ 2 210 823 $ 71 817 $ 70 550 $ 7 879 $ 7 477 $ 2 445 635 $ 2 288 850 $
Actif total
(2)
2 616 207 2 602 603 120 796 112 609 9 585 8 751
2 746 588 2 723 963
Immobilisations
(2)
1 073 119 1 021 538 24 517 26 794 533 666
1 098 169 1 048 998
Écart d’acquisition préliminaire
(2)
423 152 422 108 - - - -
423 152 422 108
Acquisition d'immobilisations 165 786 99 489 1 334 1 498 - 107
167 120 101 094
(1)
Actif total moins la trésorerie et les équivalents de trésorerie, les créditeurs et charges à payer, les droits de diffusion à payer et les produits reportés et perçus
d’avance.
(2)
Au 31 mai 2007 et au 31 août 2006.
Les tableaux suivants présentent certaines données géographiques basées sur la localisation des clients :
Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai
2007 2006 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Produits d’exploitation
Canada 219 515 $ 189 718 $ 632 830 $ 547 555 $
Europe 57 849 - 168 946 -
277 364 $ 189 718 $ 801 776 $ 547 555 $
- 29 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2007
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action )
2. Information sectorielle (suite)
Au 31 mai Au 31 août
2006 2005 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (vérifié)
Immobilisations
Canada 821 332 $ 768 484 $
Europe 276 837 280 514
Total 1 098 169 $ 1 048 998 $
Écart d’acquisition préliminaire
Canada $ $ - $ - $
Europe 423 152 422 108
Total 423 152 $ 422 108 $
$ $
3. Amortissement
Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai
2007 2006 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Immobilisations 43 527 $ 25 237 $ 123 759 $ 74 074 $
Charges reportées 5 308 5 421 16 027 16 684
48 835 $ 30 658 $ 139 786 $ 90 758 $
- 3
0 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2007
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action )
4. Impôts sur les bénéfices
Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai
2007 2006 2007 2006
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
Exigibles 516 $ 1 070 $ 6 180 $ 4 169 $
Futurs 9 163 7 391 12 542 16 609
9 679 $ 8 461 $ 18 722 $ 20 778 $
Le tableau suivant présente le rapprochement entre les impôts sur les bénéfices selon les taux d’imposition fédéral et
provinciaux réglementaires du Canada et les impôts sur les bénéfices selon le taux d’impo sition effectif consolidé :
Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai
2007 2006 2007 2006
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
(non vérifié)
Bénéfices avant impôts sur les bénéfices 24 809 $ 21 283 $ 59 963 $ 51 169 $
Taux d’imposition de base combiné 34,47 % 34,84 % 34,43 % 34,84 %
Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition de base
combiné 8 552
$
7 415 $
20 645 $
17 827 $
Pertes ou bénéfices assujettis à des taux d’imposition plus
ou moins élevés
(452)
75
72
341
Diminution de l’impôt relative à l’augmentation des taux
pratiquement en vigueur
-
-
-
(91)
Impôts des grandes sociétés - 807 - 2 451
Effet causé par la différence des taux d’imposition étrangers (788) - (3 037) -
Avantage relié à l’impôt minimum payé des années
antérieures
-
-
(1 475)
-
Variation de la provision pour moins-value 2 180 - 2 180 -
Autres 187 164 337 250
Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif 9 679 $ 8 461 $ 18 722 $ 20 778 $
- 3
1 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2007
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action )
5. Bénéfice par action
Le tableau suivant présente un rap prochement entre le bénéfice par action de base et le bénéfice par action dilué :
Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai
2007 2006 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Bénéfice net 3 059 $ 5 529 $ 44 356 $ 12 801 $
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote
multiples et d’actions subalternes à droit de vote en
circulation
16 625 479
16 538 256
16 583 850
16 495 273
Effet de dilution des options d’achat d’actions
(1)
87 434 131 538 100 094 133 983
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de vote
multiples et d’actions subalternes à droit de vote diluées
en circulation
16 712 913
16 669 794
16 683 944
16 629 256
Bénéfice par action
De base 0,18 $ 0,33 $ 2,67 $ 0,78 $
Dilué 0,18 0,33 2,66 0,77
(1)
Pour les périodes de trois et neuf mois se terminant le 31 mai 2007, un total de 24 295 (36 443 et 38 910 en 2006) options d’achat d’actions
ont été exclues du calcul du bénéfice par action dilué étant donné que le prix d’e xercice des options était supérieur à l a moyenne du prix des
actions subalternes à droit de vote.
- 3
2 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2007
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sa uf les données par action)
6. Écart d’acquisition préliminaire et autres actifs incorporels
Droits de
clients
Licences de
radiodiffusion
Total des
autres actifs
incorporels
Écart
d’acquisition
préliminaire
(non vérifié) (no n vérifié) (non vérifi é) (non vérifié)
Solde au 31 août 2006 989 772 $ 28 120 $ 1 017 892 $ 422 108 $
Ajustement du prix d’acquisition - - - (6 205)
Écart de change cumulatif - - - 7 249
Solde au 31 mai 2007 989 772 $ 28 120 $ 1 017 892 $ 423 152 $
Le 9 mars 2007, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., et Cable Satisfaction International Inc. ont conclu une
entente visant l’ajustement final du fonds de roulement qui était en suspens depuis la date d’acquisition. En vertu de
l’entente, la filiale de la Compagnie a comptabilisé des débiteurs pour un montant de 2 194 000 € (3 279 000 $) au
cours du deuxième trimestre, lequel a été reçu le 16 mars 2007 et, en conséquence, le prix d’acquisition a été réduit.
L’ajustement restant au prix d’acquisition est dû à la réévaluation des coûts relatifs à l’acquisition de Cabovisão–
Televisão por Cabo, S.A. (« Cabovisão »).
Tel qu’il a été mentionné dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie de l’exercice financier 2006,
la direction de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., effectue actuellement des analyses plus précises et des
changements seront apportés à la répartition de l’excédent de la contrepartie sur les actifs nets acquis au fur et à
mesure que ces informations seront disponibles. Entre autres, l’évaluation de la juste valeur des immobilisations
corporelles n’ayant pas été complétée lors de la répartition préliminaire, les immobilisations corporelles ont donc été
présentées au coût. L’évaluation des actifs incorporels à durée de vie indéfinie et à durée de vie limitée est aussi en
cours d’évaluation. De plus, en conformité avec la loi sur les impôts des compagnies du Portugal, les pertes fiscales
accumulées ne peuvent être déduites si au moins 50 % du capital social a changé de propriété depuis le moment où
les pertes fiscales ont été générées, sauf si une autorisation est obtenue avant un tel changement de propriété. À cet
effet, une requête pour le maintien des pertes fiscales a été déposée par Cabovisão le 28 juillet 2006. Ces pertes
fiscales n’ont pas été incluses dans la répartition préliminaire du prix d’achat. Par conséquent, les montants réels
attribués à chacun des ac tifs identifiables acquis et des passifs pris en charge et les résultats d’exploitation connexes
varieront par rapport aux montants enregistrés initialement et les écarts pourraient être significatifs.
- 3
3 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2007
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sa uf les données par action)
7. Dette à long terme
Échéance Taux d’intérêt
31 mai
2007
31 août
2006
(non vérifié) (vérifié)
Compagnie mère
Crédit à terme 2010
(1)
6,29 %
(2)
16 500 $ 19 000 $
Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2010 6,49 – 6,61 116 138
Filiales
Crédit à terme
Crédit à terme 2011 5,33
(2)
150 000 150 000
Crédit à terme – 17 358 700 € 2011 5,00
(2)
24 983 24 573
Crédit rotatif
Euros – 299 500 000 € (317 000 000 € au 31 août 2006) 2011 5,00
(2)
431 040 448 745
Débentures garanties de premier rang série 1 2009 6,75 150 000 150 000
Billets garantis de premier rang
Série A – 150 millions $ US 2008 6,83
(3)
160 440 165 795
Série B 2011 7,73 175 000 175 000
Débentures subordonnées garanties série A 2007
(4)
- 125 000
Crédit reporté
(5)
2008 78 210 72 855
Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2010 6,42 – 8,18 6 088 5 009
Autres – 25 43
1 192 402 1 336 158
Moins : portion à court terme 2 400 126 904
1 190 002 $ 1 209 254 $
(1)
Le crédit à terme de COGECO inc. a été prolongé d’un an en décembre 2006.
(2)
Taux d’intérêt moyen sur la dette au 31 mai 2007, incluant les frais d’estampillage.
(3)
Les conventions d’échange de devises croisées ont donné lieu à un taux d’intérêt annuel réel de 7,254 % sur l’équivalent en dollars
canadiens de la dette libellée en dollar américains de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc.
(4)
Le 2 février 2007, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a soumis un avis de rachat pour acheter le 5 mars 2007 toutes ses
débentures subordonnées garanties série A à 8,44 % (les « billets ») d’un montant en capital global de 125 000 000 $. Simultanément, la
filiale de la Compagnie a offert d’acheter aux fins d’annulation le 1 2 février 2007 to us les billets émis et détenus de manière valide d e chacun
des détenteurs de billets sur réception par le fiduciaire d’une acceptation écrite de la part du détenteur. En conséquence, des billets totalisant
89 257 000 $ ont été rachetés le 12 février 2007 pour une contrepartie totale en espèces de 91 038 000 $. Les billets restants de
35 743 000 $ ont été rachetés le 5 mars 2007 pour une contrepartie totale en espèces de 36 550 000 $. L’excédent du prix de rachat sur le
montant en capital global a été comptabilisé à titre de charge financière.
(5)
Le crédit reporté représente le montant qui serait payable au 31 mai 2007 et au 31 août 2006 en vertu des conventions d’échange de
devises couvrant les billets garantis de premier rang série A libellés en dollars américains de la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc.
Les intérêts sur la dette à long terme pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2007 totalisent
18 126 000 $ et 61 109 000 $ (13 477 000 $ et 40 128 000 $ en 2006).
- 3
4 -
COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2007
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sa uf les données par action)
8. Capital-actions
Autorisé, en nombre illimité
Actions privilégiées de premier et de second rang pouvant être émises en série, ne compo rtant au cun droit de vote,
sauf tel qu’il est prévu par la loi ou aux statuts de la Compagnie.
Actions à droits de vote multiples, 20 votes par action.
Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.
31 mai
2007
31 août
2006
(non vérifié) (vérifié)
Émis
1 842 860 actions à droits de vote multiples (1 849 900 au 31 août 2006)
(1)
12 $ 12 $
14 827 271 actions subalternes à droit de vote (14 702 556 au 31 août 2006) 118 971 117 540
118 983 $ 117 552 $
(1)
Au cours du troisième trimestre de 2007, 7 040 actions à droits de vote multiples ont été converties en actions subalternes à droit de vote.
Au cours de la période, les transactions sur les actions subalternes à droit de vote ont été les suivantes :
Neuf mois terminés le Douze mois terminés le
31 mai 2007 31 août 2006
(non vérifié) (vérifié)
Nombre
d’actions
Montant
Nombre
d’actions
Montant
Solde au début 14 702 556 117 540 $ 14 600 104 116 155 $
Actions émises contre espèces en vertu du régime d’achat
d’actions offert aux employés et du régime d’options
d’achat d’actions
117 675
1 431
102 452
1 385
Conversion des actions à droits de vote multiples en actions
subalternes à droit de vote
7 040
-
-
-
Solde à la fin 14 827 271 118 971 $ 14 702 556 117 540 $
- 3
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COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2007
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sa uf les données par action)
8. Capital-actions (suite)
Régimes de rémunération à base d’actions
La Compagnie offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d’achat d’actions, et offre également à
certains dirigeants un régime d’options d’achat d’actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels
de la Compagnie. Aucune option d’achat d’action n’a été octroyée aux employés par COGECO inc. au cours des neuf
premiers mois. Cependant, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a octroyé 201 587 options d’achat
d’actions (126 059 en 2006) comportant un prix d’exercice de 26,63 $ à 44,54 $ (25,12 $ à 29,05 $ en 2006) dont
57 247 options d’achat d’actions (31 743 en 2006) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. La filiale de la
Compagnie a aussi octroyé 376 000 options d’achat d’actions conditionnelles comportant un prix d’exercice de
26,63 $ dont 262 400 options d’achat d’actions ont été octroyées à des employés de COGECO inc. Les droits de ces
options conditionnelles sont acquis sur une période de trois ans débutant l’année suivant la date de l’octroi des
options et sont exerçables sur une période de dix ans. L’acquisition des droits reliés à ces options est conditionnelle à
l’atteinte de certains objectifs financiers annuels par la filiale portugaise, Cabovisão-Televisão por Cabo, S.A., sur une
période de trois ans. La Compagnie comptabilise un coût de rémunération pour les options octroyées depuis le 1
er
septembre 2003. Une charge de rémunération de 538 000 $ et 1 439 000 $ (207 000 $ et 573 000 $ en 2006) a été
comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2007. Si le coût de rémunération avait été
déterminé selon la méthode de la juste valeur à la date d’attribution des options, pour les options octroyées entre le
1
er
septembre 2001 et le 31 août 2003, le bénéfice net et le bénéfice par action pour les périodes de trois et neuf mois
terminées le 31 mai 2006 aurai ent été réduits a ux montants pro forma suivants :
Trois mois terminés le Neuf mois terminés le
31 mai 2006 31 mai 2006
(non vérifié) (non vérifié)
Bénéfice net
Présenté 5 529 $ 12 801 $
Pro forma 5 521 12 777
Bénéfice par action de base
Présenté 0,33 $ 0,78 $
Pro forma 0,33 0,77
Bénéfice par action dilué
Présenté 0,33 $ 0,77 $
Pro forma 0,33 0,77
La juste valeur des options octroyées par la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., durant la période de neuf
mois terminée le 31 mai 2007 était de 7,39 $ (9,44 $ en 2006) par option. La juste valeur a été estimée à la date
d’attribution, pour les fins de détermination des coûts de la rémunération à base d’actions, au moyen du modèle
d’évaluation d’options binomial en fonction des hyp othèses suivantes :
2007 2006
Taux de dividende prévu 1,27 % 1,27 %
Volatilité prévue 32 % 39 %
Taux d’intérêt sans risque 4,05 % 3,70 %
Durée prévue en années 4,0 4,0
- 3
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COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2007
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sa uf les données par action)
8. Capital-actions (suite)
Au 31 mai 2007, la Compagnie avait des options d’achat d’actions en circulation permettant d’acquérir 198 279
actions subalternes à droit de vote. Ces options peuvent être levées à des prix variant de 14,00 $ à 37,50 $ et à
diverses dates allant jusqu’au 19 o ctobre 2011.
Une filiale indirecte de la Compagnie, TQS inc., a aussi adopté un régime d’options d’achat d’actions pour certains
dirigeants et employés clés qui est décrit dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie. Au cours des
neuf premiers mois, 170 269 options d’achat d’actions (aucune en 2006) ont été octroyées par TQS inc. Aucune
charge de rémunération (aucune et 154 000 $ en 2006) n’a été comptabilisée au cours des périodes de trois et neuf
mois terminées le 31 mai 2007 relativement à ce régime.
La Compagnie et sa filiale, Cogeco Câble inc., offraient également à leurs employés clés des régimes d’unités de
performance qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la Compagnie, lesquels ont été résiliés.
La Compagnie a créé un nouveau régime incitatif d’unités à l’intention des hauts dirigeants désignés. En vertu du
nouveau régime, les hauts dirigeants et autres employés clés reçoivent périodiquement un nombre déterminé d’unités
qui donnent le droits aux participants de recevoir des actions subalternes à droit de vote de la Compagnie trois ans
moins un jour suivant la date de l’octroi. Au cours des neufs premiers mois, la Compagnie a octroyé 25 556 unités. La
Compagnie établit la valeur de la rémunération des unités octroyées en fonction de la valeur boursière des actions
subalternes à droit de vote à la date d’octroi et une charge est comptabilisée sur le délai d’acquisition des droits, soit
trois ans. Une fiducie a été créée pour acquérir ces actions sur le marché boursier afin de se couvrir des fluctuations
du prix de l’action. La Compagnie a fourni des instructions au fiduciaire visant l’achat de 25 556 actions subalternes à
droit de vote sur le marché boursier. Ces actions ont été achetées pour une contrepartie en espèces de 1 054 000 $
et sont détenues en fiducie à l’intention des participants jusqu’à ce que les droits rattachés soient complètement
acquis. Cette fiducie, considérée comme une entité à détenteur de droit variable, est consolidée aux états financiers
de la Compagnie et le coût des actions acquises est présenté en diminution du capital-actions à titre d’actions
autodétenues. Une charge de rémunération de 2 453 000 $ et 4 717 000 $ (521 000 $ et 326 000 $ en 2006) a été
comptabilisée pour les périodes de trois et neuf mois terminées le 31 mai 2007 relativement à ces régimes.
9. Écart de change cumulatif
L’écart de change cumulatif qui est présenté à l’avoir des actionnaires est le résultat de la fluctuation des taux de
change lors de la conversion des investissements nets dans les établissements étrangers autonomes ainsi que des
gains et pertes de change sur la dette à long terme libellée en devise qui est utilisée comme élément de couverture
de ces investissements nets. La variation nette de l’écart de chang e cumulatif se résume comme suit :
Neuf mois terminés le Douze mois terminés le
31 mai 2007 31 août 2006
(non vérifié) (vérifié)
Effet de la fluctuation du taux de change sur la conversion des investissements
nets dans des filiales étrangères autonomes
$
(2 828)
$
(12 412)
$
Effet de la fluctuation du taux de change sur la conversion de la dette à long terme
utilisée comme élément de couverture des investissements nets dans des filiales
étrangères autonomes (déduction faite des impôts sur les bénéfices de
1 703 000 $ pour la période de douze mois terminée le 31 août 2006)
(397)
7 960
$ (3 225) $ (4 452) $
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COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
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(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sa uf les données par action)
10. États des flux de trésorerie
a) Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation
Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai
2007 2006 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Débiteurs 320 $ (691) $ (15 071) $ (9 631) $
Impôts sur les bénéfices à recevoir 1 630 741 (2 889) (245)
Charges payées d’avance (2 640) (888) (2 016) (1 428)
Droits de diffusion 3 986 2 516 126 (5 278)
Créditeurs et charges à payer (24 868) (1 555) (92 352) (43 833)
Droits de diffusion à payer (3 097) (4 680) 2 333 5 165
Impôts sur les bénéfices à payer (614) - 637 (299)
Produits reportés et perçus d’avance 483 (1) 3 002 1 906
(24 800) $ (4 558) $ (106 230) $ (53 643) $
b) Autres informations
Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai
2007 2006 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Immobilisations acquises par le biais de contrats de
location-acquisition
561
$
1 199
$
2 793
$
2 737
$
Intérêts versés 25 642 16 199 70 310 44 187
Impôts sur les bénéfices versés (encaissés) (530) 329 7 966 4 713
11. Avantage sociaux futurs
La Compagnie et ses filiales offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations déterminées, à
cotisations déterminées ou un régime enregistré d’épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les états financiers
consolidés annuels de la Compag nie. La charge totale liée à ces régimes s’établit comme suit :
Trois mois terminés les 31 mai Neuf mois terminés les 31 mai
2007 2006 2007 2006
(non vérifié) (non vérifié) (non vérifié) (non vérifié)
Régimes de retraite contributifs à prestations déterminées 776 $ 727 $ 2 402 $ 2 551 $
Régime de retraite à cotisations déterminées et régime
enregistré d’épargne-retraite collectif
667
464
1 906
1 412
1 443 $ 1 191 $ 4 308 $ 3 963 $
-
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COGECO INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 mai 2007
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sa uf les données par action)
12. Éventualités et garanties
Secondes options de vente et d’achat de TQS inc.
Le 15 février 2002, les actionnaires de 3947424 Canada Inc. (« TQS Holdco »), Cogeco Radio-Télévision Inc.
CRTI ») et Bell Globemedia inc. (« BGM »), ont conclu une convention entre actionnaires à la suite de l'acquisition
de TQS inc. (la « convention entre actionnaires »). Le 31 octobre 2002, BGM a transféré ses ac tions de TQS Holdco
à CTV Television inc. (« CTV »), filiale de BGM. La convention entre actionnaires accorde le droit à CTV d’aviser
CRTI, au cours d’une période de 180 jours débutant le 15 février 2007, de son offre de vendre à CRTI toutes les
actions qu’elle détient dans TQS Holdco pour une contrepartie entièrement en espèces calculée à la juste valeur
marchande de TQS Holdco, multipliée par le ratio des actions détenues par CTV par rapport à la totalité des actions
émises et en circulation du capital de TQS Holdco, et multipliée par 1,15. CRTI peut choisir d’acquérir les actions de
CTV dans les 90 jours suivant la réception de l’avis de vente en présentant un avis de levée de l’option à CTV. Si
CRTI choisit de ne pas lever ou omet de lever cette option, CTV peut, dans les 90 jours suivant ce choix ou l’omission
de lever l’option par CRTI, envoyer un avis d’achat à CRTI visant l’acquisition de toutes les actions détenues par
CRTI dans TQS Holdco, pour une contrepartie entièrement en espèces calc ulée à la juste valeur marchande de TQS
Holdco, multipliée par le ratio des actions détenues par CRTI par rapport à la totalité des actions émises et en
circulation du capital de TQS Holdco, et multipliée par 1,30. À moins que les parties décident de modifier la
convention entre actionnaires, dans l’éventualité où CTV aviserait CRTI de son offre de vendre à CRTI toutes les
actions qu’elle détient dans TQS Holdco, que CRTI ne les ac hète pas et que CTV n’achète pas les ac tions de CRTI,
CRTI et CTV se sont entendus pour mettre en vente toutes les actions de TQS Holdco à une tierce partie, sous
réserve des autorisations gouvernementales requises, avec l’objectif d’obtenir le prix le plus élevé possible et de
maximiser la valeur pour l’actionnaire.
Le 31 août 2006, BGM a annoncé qu'elle avait complété sa nouvelle structure de propriété, aux termes de laquelle
BCE a vendu 48 % de sa participation comportant droit de vote dans BGM à The Woodbridge Company Limited et
ses filiales, au Régime de retraite des enseignantes et des enseignants de l'Ontario et à Torstar Corporation. Cette
opération constitue un changement de contrôle aux termes de la convention entre actionnaires et, par
conséquent, déclenche l'application de certains droits d'achat conformément à la convention en faveur de CRTI
d'acheter la totalité, et non moins de la totalité, des actions dont CTV est propriétaire.
Le 30 novembre 2006, COGECO inc. a confirmé que CRTI n’exercera pas son droit d’acheter la participation de 40 %
que CTV détient dans TQS Holdco à la suite du changement de contrôle de BGM qui a eu lieu le 31 août 2006 et qui
a déclenché le droit de CRTI d’acquéri r toutes le s actions de TQS Holdco appartenant à CTV.
En outre, CRTI, CTV et TQS Holdco ont modifié la conven tion entre actionnaires de manière à reporter le début de la
période de la seconde option de vente qui y est prévue du 15 février 2007 au 1
er
janvier 2009.
Garanties de paiement à la municipalité de Seixal
Au cours du deuxième trimestre, la filiale de la Compagnie, Cogeco Câble inc., a garanti le paiement par Cabovisão
de certaines taxes à l’égard des droits de passage municipaux établies par la municipalité de Seixal, au Portugal,
pour les exercices 2004 et 2005, qui totalisent 5,7 millions € (les « taxes ») et qui sont actuellement contestées par
Cabovisão. Des garanties financières fiables ont été exigées en vertu du droit portugais applicable afin que
Cabovisão puisse contester les taxes et retenir le paiement correspondant jusqu’à ce qu’un jugement définitif ne
pouvant plus faire l’objet d’un appel soit rendu par les tribunaux portugais qui exercent juridiction en la matière. Ainsi,
à la suite du jugement définitif, la filiale de la Compagnie pourrait, sur réception d’une demande écrite de la part de la
municipalité de Seixal, être tenue de payer les montants exigés, jusqu’à concurrence d’un montant total de
5,7 millions € (8,3 millions $), advenant le cas où Cabovisão ne serait pas en mesure de payer ces montants.