LA CROISSANCE DE LA CLIENTÈLE PROPULSE LES RÉSULTATS FINANCIERS DE COGECO CÂBLE
Communiqué de presse
Pour distribution immédiate
La croissance de la clientèle propulse les résultats financiers de Cogeco Câble
Montréal, 16 octobre 2006 – Cogeco Câble inc. (TSX : CCA) a annoncé aujourd’hui ses résultats
financiers pour le quatrième trimestre et l’exercice financier terminés le 31 août 2006.
Croissance générée par l’acquisition d’une entreprise
Grâce en grande partie à l’acquisition de Cabovisão – Televisão por Cabo, S.A., (Cabovisão), le
nombre d’unités de service
1
a bondi d’environ 1 348 000 au début de l’exercice financier à environ
2 185 000 à la fin d’août 2006. « L’arrivée de Cabovisão au sein de notre Société, avec près
de 629 000 unités de service, est très prometteuse, » affirme M. Louis Audet, président et chef de l a
direction de Cogeco Câble. « Nous sommes en très bonne position pour soutenir la croissance au
Canada, grâce à l’ajout de plus de 208 000 unités de service à notre clientèle en raison de
l’incidence favorable de notre service de Téléphonie numérique, et au Portugal, grâce à des gens
bien formés et enthousiastes qui s’efforcent d’accroître notre part du marché portugais. »
Progrès stimulés par la croissance de la clientèle
Au cours du quatrième trimestre, l’exploitation canadienne a enregistré une forte augmentation des
unités de service, soit une augmentation de plus de 44 000 comparativement à environ 10 000 pour
la période correspondante de l’exercice financier précédent, et une croissance de 12,7 % de ses
produits d’exploitation, tandis que son bénéfice d’exploitation avant amortissement a grimpé de
11,8 %. Sur une base consolidée, les produits d’exploitation ont bondi de 24,8 %, le bénéfice
d’exploitation avant amortissement de 20 %, tandis que le bénéfice net a plus que triplé pour
atteindre 34 millions $.
Projections pour 2007
Pour les activités d’exploitation canadiennes, la direction maintient ses projections préliminaires 2007
annoncées en juillet dernier. Au Portugal, nous prévoyons une augmentation de plus de
75 000 unités de service, essentiellement réparties de façon égale entre les services du câble de
base, d’Internet haute vitesse (IHV) et de Téléphonie. Les produits tirés de l’exploitation portugaise
devraient dépasser 215 millions $ et le bénéfice d’exploitation avant amortissement devrait atteindre
environ 70 millions $, ce qui correspond à une marge d’exploitation de 33 %. Conséquemment, la
marge bénéficiaire de Cogeco Câble devrait atteindre environ 38 %.
« Pour l’exercice financier 2007, tous les employés de Cogeco Câble, ici et à l’étranger, viseront à
accroître la satisfaction de la clientèle grâce à l’amélioration du service à la clientèle et de l’offre de
produits et de services. Nous continuerons d’exercer un contrôle rigoureux des coûts de la Société et
nous nous efforcerons de poursuivre l’amélioration de nos processus opérationnels. En ce qui
concerne notre nouvelle filiale portugaise, le plan d’intégration de Cabovisão va bon train et nous
croyons que Cabovisão pourra créer de la valeur pour les actionnaires de Cogeco Câble dès le
présent exercice financier », a conclu M. Audet.
1
Les unités de service représentent la somme des clients des services de base, de Télévision numérique, d’IHV et de Téléphonie.
- 2 -
FAITS SAILLANTS
(en milliers $, sauf les
Trimestres terminés les 31 août
(non vérifiés)
Exercices financiers terminés les 31 août
(vérifiés)
pourcentages et les données par action)
2006 2005 %
variation
2006 2005 %
variation
Produits d’exploitation 174 875 $
140 178 $
24,8 620 001 $ 554 404 $
11,8
Bénéfice d’exploitation avant
amortissement
72 864
60 720
20,0
252 978
227 521
11,2
Bénéfice net 33 987 11 036 208,0 65 556 28 721 128,3
Flux de trésorerie générés par
l’exploitation
(1)
56 714 46 509 21,9 194 739 170 938 13,9
Moins :
Acquisition d’immobilisations
et augmentation des
charges reportées
53 279
46 259 15,2 164 446 125 671 30,9
Flux de trésorerie nets
(1)
3 435 250 — 30 293 45 267 (33,1)
Donnée par action
Bénéfice net de base 0,85 $
0,28 $
203,6 1,64 $ 0,72 $
127,8
(1) Les flux de trésorerie générés par l’exploitation et les flux de trésorerie nets n’ont pas de définitions normalisées selon les principes
comptables généralement reconnus (PCGR) au Canada et devraient être traités comme tels. Pour plus de détails, consulter la rubrique
« Mesures financières non définies par les PCGR ».
ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE
Le présent communiqué de presse contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des
lois sur les valeurs mobilières. Les énoncés prospectifs représentent de l’information ayant trait à nos
perspectives futures et à des événements anticipés, à nos affaires, à notre exploitation, à notre rendement
financier, à notre situation financière ou à nos résultats et, dans certains cas, peuvent être identifiés par des
termes comme « pourrait », « sera », « devrait », « prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir
l’intention de », « estimer », « prédire », « potentiel », « continuer », « assurer » ou autres expressions de
même nature à l’égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques. De manière plus précise, les
énoncés concernant nos résultats d’exploitation et notre rendement économique futurs, ainsi que nos objectifs
et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés se fondent sur certains facteurs et
hypothèses, y compris en ce qui a trait à la croissance prévue, aux résultats d’exploitation, au rendement de
l’entreprise ainsi qu’aux perspectives et aux occasions, que nous jugeons raisonnables au moment de les
formuler. Bien que nous considérions ces hypothèses comme étant raisonnables en fonction de l’information
dont nous disposons au moment de les formuler, elles pourraient s’avérer inexactes. Les énoncés prospectifs
sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris ceux décrits dans la rubrique « Facteurs de risques et
incertitudes » du rapport de gestion de l’exercice financier 2005 de la Société, qui pourraient faire en sorte que
les résultats réels diffèrent considérablement de nos prévisions actuelles. Ces facteurs comprennent des
conditions comme l’évolution de la technologie, du marché et de la concurrence, les développements sur le
plan des politiques gouvernementales ou de la réglementation, les conditions de l’économie en général, la
conception de nouveaux produits et services, l’amélioration de produits et services, la mise en marché de
produits concurrentiels offrant des avantages du point de vue de la technologie ou autre, dont bon nombre sont
indépendants de la volonté de la Société. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être
bien différents de ce que nous prévoyons actuellement. Nous invitons le lecteur à ne pas s’appuyer outre
mesure sur les renseignements de nature prospective maintenant ou à une quelque autre date. Bien que nous
puissions décider de le faire, rien ne nous oblige (et nous rejetons expressément une telle obligation) à mettre
à jour ou à modifier ces rensei gnements de nature prospective avant le prochain trimestre.
Ce rapport doit être lu conjointement avec les états financiers de la Société et les notes complémentaires,
préparés conformément aux PCGR du Canada et le rapport de gestion inclus dans le rapport annuel 2005 de
la Société. Dans le présent rapport, tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication
contraire.
- 3 -
RAPPORT DE GESTION
STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L’ENTREPRISE
Les objectifs de Cogeco Câble reposent sur l’amélioration de la rentabilité et la création de valeur
pour les actionnaires. Les stratégies privilégiées pour atteindre ces objectifs sont une croissance
soutenue de l’entreprise par une diversification et une amélioration de ses produits et services ainsi
que de ses clientèles et de ses territoires, une gestion efficace du capital et une gestion serrée des
coûts. La Société mesure sa performance par rapport à ces objectifs par la croissance des produits
d’exploitation, la croissance des unités de service
1
et les flux de trésorerie nets
2
. Les réalisations
récentes de Cogeco Câble vers l’atteinte des objectifs sont présentées ci-après.
Croissance soutenue de l’entreprise et diversification des clientèles et territoires
• Le 1
er
août 2006, la Société a complété l’acquisition de Cabovisão, le deuxième
câblodistributeur en importance du Portugal en termes du nombre de clients du service de
câble de base desservis. Au 31 août 2006, Cabovisão comptait 826 369 foyers câblés, 629
041 unités de service et 269 694 clients du service de base, et offrait des services de
télévision analogique, d’IHV et de téléphonie. De plus, les résultats financiers d’un mois
d’activités de cette entité sont incorporés dans ceux du quatrième trimestre de l’exercice
financier 2006.
Diversification et amélioration de ses produits et services
• Services de Télévision numérique :
o Lancement de cinq (5) nouvelles chaînes de télévision haute définition (HD) et de
deux (2) nouvelles chaînes de télévision de définition standard dans la majorité des
territoires en Ontario;
• Service de Téléphonie numérique :
o Au 31 août 2006, disponible à 66 % des foyers câblés des territoires de Cogeco
Câble;
o Depuis le 1
er
juin 2006, déploiement du service de Téléphonie numérique à Niagara
Falls, Pelham, Wallaceburg, Essex, Cornwall, Gananoque, North Bay, Peterborough,
Sarnia, Beamsville, Bright’s Grove, Corunna, Lindsay en Ontario, et Salaberry-de-
Valleyfield, Magog, St-Sauveur, Piedmont, Ste-Adèle, St-Jovite, Mont-Tremblant,
Alma, Roberval et Ste-Agathe au Québec.
• Services d’IHV :
o Augmentation des vitesses de téléchargement :
Vitesse maximale haussée de 7 Mbps à 10 Mbps pour le service IHV
Standard;
Vitesse maximale haussée de 10 Mbps à 16 Mbps pour le service IHV Pro.
Croissance des unités de service
Au cours de l’exercice financier, le nombre d’unités de service pour l’exploitation canadienne a
progressé de 15,4 %. Au troisième trimestre de l’exercice financier 2006, la Société prévoyait une
croissance des unités de service entre 13 % et 15 % pour l’ensemble de l’exercice financier 2006.
Une augmentation plus importante que prévu de la croissance du nombre de clients des service de
base, d’IHV, de Télévision numérique et de Téléphonie numérique a permis à Cogeco Câble de
dépasser son objectif de l’exercice financier. Grâce à l’acquisition de Cabovisão le 1 août 2006, la
Société a enregistré un ajout de 629 041 unités de service pour un total de 2 184 977.
1
Se reporter à la rubrique « Statistiques sur les clients » pour des explications détaillées.
2 Veuillez vous reporter à la section « Mesures financières non définies par les PCGR ».
- 4 -
Croissance des produits d’exploitation
Au cours de l’exercice financier, les produits provenant de l’exploitation canadienne ont augmenté de
8,8 % en raison d’une augmentation plus importante que prévu du nombre d’unités de services.
Dans ses projections révisées du troisième trimestre 2006, la Société prévoyait une croissance des
produits d’exploitation entre 8 % et 9 %. La filiale portugaise a généré des produits d’exploitation de
16,9 millions $ au cours du quatrième trimestre et de l’exercice financier 2006.
Flux de trésorerie nets
Au cours de l’exercice financier 2006, les flux de trésorerie nets générés par Cogeco Câble ont
dépassé les prévisions pour s’établir à 30,3 millions $, dont 29,3 millions $ générés par l’exploitation
canadienne. Les acquisitions d’immobilisations et charges reportées se sont chiffrées à
164,4 millions $, dont un montant de 160,2 millions $ imputé à l’exploitation canadienne et le solde
imputé à l’exploitation portugaise.
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
Exploitation canadienne
Ajouts nets (pertes nettes) % Pénétration
(1)
Quatrièmes trimestres
Exercices financiers
31 août
31 août
2006 2006 2005 2006 2005 2006 2005
Unités de services
(2)
1 555 936 44 243 9 559 208 203 81 834
Clients du service de base
833 177 685 (5 891) 11 744 (2 422)
Clients des services d’IHV
(3)
343 080 12 601 2 775 65 432 38 040 44,3 37,7
Clients des services de Télévision
numérique
327 364 10 563 11 227 80 160 44 768 40,0 31,7
Clients du service de Téléphonie
numérique 52 315 20 394 1 448 50 867 1 448 10,4 0,2
(1) En pourcentage des clients du service de base, là où le service est offert.
(2) Représentent la somme des clients des services de base, d’IHV, de Télévision numérique et de Téléphonie numérique.
(3) Le nombre de clients souscrivant seulement aux services Internet était de 61 208 au 31 août 2006 comparativement à 55 057 au 31 août 2005.
Tous les services ont généré au quatrième trimestre une croissance supérieure à celle du trimestre
correspondant de l’exercice financier précédent, à l’exception des services de Télévision numérique.
Au cours de l’exercice financier 2006, la croissance du service de Téléphonie numérique est surtout
attribuable au lancement de ce service dans de nouveaux marchés. La couverture de foyers câblés
par ce service a maintenant atteint 66 %, comparativement à 21 % à la fin de l’exercice financier
précédent. Pour la première fois depuis des années, l’ajout net de clients au service de base au
quatrième trimestre a été positif et a atteint à 685 clients comparativement à une perte de
5 891 clients au trimestre correspondant de l’exercice financier précédent. Le nombre d’ajouts nets
pour les services d’IHV s’est élevé à 12 601 clients, comparativement à 2 775 clients pour le même
trimestre de l’exercice financier précédent. La croissance de la clientèle des services d’IHV et du
service de base, par rapport au trimestre correspondant de l’exercice financier précédent, s’explique
principalement par les activités promotionnelles, l’amélioration de l’offre de produits et l’incidence du
forfait de services de Télévision, d’IHV et de Téléphonie numérique (trio de services).
Les ajouts nets de clients des services de Télévision numérique se sont chiffrés à 10 563, contre
11 227 pour le trimestre correspondant de l’exercice financier précédent. L’augmentation du nombre
de clients au quatrième trimestre de 2006 a été essentiellement similaire à celle constatée au
quatrième trimestre de 2005. Les clients continuent de démontrer un fort intérêt pour la technologie
HD.
- 5 -
Exploitation portugaise
Ajouts nets (pertes nettes) % Pénétration
(1)
Quatrièmes trimestres
Exercices financiers
31 août
31 août
2006
2006
(3)
2005
2006
(3)
2005 2006 2005
Unités de services
(2)
629 041 3 141
_____
3 141
_____ _____ _____
Clients du service de base
269 694 1 117
_____
1 117
_____ _____ _____
Clients des services d’IHV
136 278 1 165
_____
1 165
_____ 50,5 _____
Clients du service de téléphonie 223 069 859 _____ 859 _____ 82,7 _____
(1) En pourcentage des clients du service de base, là où le service est offert.
(2) Représentent la somme des clients des services de base, d’IHV et de Téléphonie.
(3) Les ajouts de clients sont pour le mois d’août 2006.
Pour la période d’un mois d’exploitation en tant que filiale, tous les services ont généré une
croissance de la clientèle. Les services de base, d’IHV et de Téléphonie ont enregistré des
augmentations respectives de 1 117 clients, de 1 165 clients et de 859 clients.
CONVENTIONS ET ESTIMATIONS COMPTABLES
Conversion des devises
Les états financiers des filiales étrangères autonomes sont convertis selon le taux en vigueur à la
date du bilan en ce qui a trait aux éléments d’actif et de passif et selon le taux de change moyen au
cours de l’exercice financier en ce qui a trait aux produits et aux charges. Les écarts de conversion
sont reportés et inscrits dans le compte d’écart de change cumulatif et sont inclus dans les résultats
seulement au moment de la réalisation d’une réduction de l’investissement dans ces filiales
étrangères.
Tous les autres actifs et passifs libellés en devises étrangères sont convertis en dollars canadiens au
taux en vigueur à la date du bilan en ce qui a trait aux éléments monétaires et au taux en vigueur à la
date de l’opération pour ce qui est des éléments non monétaires. Les produits et les charges sont
convertis au cours moyen en vigueur durant l’exercice financier, à l’exception des opérations faisant
l’objet d’une couverture, lesquelles sont converties au taux de change établi selon les conditions de
la couverture. Les montants à recevoir ou à payer sur les conventions d’échange de devises
croisées, lesquels sont tous utilisés aux fins de couverture de la dette libellée en devises, sont
inscrits au même moment que les gains ou pertes de change non réalisés sur la dette faisant l’objet
d’une couverture. Les autres gains ou pertes de change sont inclus dans le bénéfice net, à
l’exception des gains ou pertes de change non réalisés sur la dette à long terme libellée en devises,
désignée comme couverture d’un investissement net dans une filiale étrangère autonome, lesquels
sont inclus dans le compte d’écart de change cumulatif.
Opérations non monétaires
En juin 2005, l’Institut Canadien des Comptables Agréés a publié le chapitre 3831 du Manuel de
l’ICCA, intitulé « Opérations non monétaires », lequel remplace les normes actuelles sur les
opérations non monétaires. Le nouveau chapitre pose de nouveaux critères pour l’évaluation à la
juste valeur des opérations non monétaires : maintenant, l’accent est mis sur la substance
commerciale au lieu de l’aboutissement du processus de génération du profit. Une opération non
monétaire a une substance commerciale si l’on s’attend à ce que les flux de trésorerie futurs de
l’entité varient de façon importante par suite de l’opération. Ces normes s’appliquent à toutes les
opérations non monétaires effectuées au cours des périodes ouvertes le 1
er
janvier 2006 ou après.
- 6 -
Au cours du troisième trimestre, la Société a adopté ces nouvelles normes et déterminé qu’elles
n’avaient pas d’incidence importante sur ses états financiers consolidés.
Aucune autre modification importante n’a été apportée aux conventions et aux estimations
comptables de Cogeco Câble depuis le 31 août 2005. Le rapport de gestion annuel 2005 de la
Société donne une description de ces conventions et estimations.
OPÉRATIONS ENTRE APPARENTÉS
Cogeco Câble est une filiale de COGECO inc., qui détient 39,2 % des actions de participation de la
Société représentant 86,6 % des actions votantes de la Société. Aux termes d’une convention de
gestion, la Société paie à COGECO inc. des honoraires mensuels de gestion correspondant à 2 %
du total de ses produits d’exploitation en contrepartie de certains services de direction,
d’administration et de planification stratégique et financière, juridiques, réglementaires et d’autres
services. En 1997, le plafond annuel des frais de gestion a été limité à 7 millions $, sous réserve d’un
réajustement annuel à la hausse en fonction de la fluctuation de l’indice des prix à la consommation
du Canada. Par conséquent, pour l’exercice financier 2006, les frais de gestion ont été fixés à un
maximum de 8,4 millions $. Cogeco Câble a octroyé 31 743 options d’achat d’actions aux employés
de COGECO inc. au cours de l’exercice financier 2006 comparativement à 38 397 au cours de
l’exercice financier 2005. La Société n’a pas octroyé d’options d’achat d’actions aux employés de
COGECO inc. au cours des quatrièmes trimestres des exercices financiers 2006 et 2005. De plus
amples détails concernant la convention de gestion et les options d’achat d’actions octroyées aux
employés de COGECO inc. sont fournis dans le rapport de gestion de l’exercice financier 2005 de la
Société. Aucune autre opération entre apparentés importante n’a été conclue au cours des exercices
financiers 2006 et 2005.
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Trimestres terminés
les 31 août
Exercices
terminés les 31 août
(en milliers de dollars, sauf les
pourcentages)
2006
2005 %
variation
2006
2005
%
variation
Produits d’exploitation 174 875 $
140 178 $
24,8 620 001 $ 554 404 $
11,8
Charges d’exploitation 102 011 79 458 28,4 358 631 318 704 12,5
Honoraires de gestion –
COGECO inc.
― ―
―
8 392 8 179 2,6
Bénéfice d’exploitation
avant amortissement
72 864 60 720 20,0 252 978 227 521 11,2
Marge d’exploitation 41,7
%
43,3 % 40,8 % 41,0 %
Produits d’exploitation
Les produits d’exploitation consolidés du quatrième trimestre et de l’exercice financier 2006 ont
augmenté de 34,7 millions $ et de 65,6 millions $, respectivement.
Les produits d’exploitation du quatrième trimestre et de l’exercice financier 2006 de l’exploitation
canadienne ont augmenté de 17,8 millions $ et de 48,7 millions $, soit 12,7 % et 8,8 %
respectivement, comparativement aux périodes correspondantes de l’exercice financier 2005. Cette
- 7 -
croissance s’explique principalement par une augmentation du nombre de clients des services de
base, d’IHV et de Téléphonie numérique, tel que mentionné sous la rubrique « Statistiques sur les
clients », ainsi que par des augmentations de tarifs mises en place en juin et en août 2005. Des
hausses tarifaires mensuelles d’au plus 3 $ par client et d’en moyenne 0,50 $ par client du service de
base ont été annoncées avec prise d’effet le 15 juin 2005 en Ontario et le 1 août 2005 au Québec. Le
tarif mensuel de certains forfaits groupés a augmenté de 1 $ en Ontario et d’autres hausses tarifaires
limitées sur les services facultatifs ont été mises en œuvre au Québec. En outre, la réduction des
tarifs de location de terminaux numériques d’août 2005 a été plus que compensée par un plus grand
nombre de clients louant leurs terminaux numériques. De plus, des hausses tarifaires mensuelles
d’au plus 3 $ par client et d’en moyenne 2 $ par client du service de base ont pris effet le 15 juin
2006 en Ontario et le 1 août 2006 au Québec. Les produits d’exploitation générés par la filiale
portugaise, Cabovisão, se sont chiffrés à 16,9 millions $ pour le quatrième trimestre et l’exercice
financier 2006.
Charges d’exploitation
Les charges d’exploitation consolidées du quatrième trimestre et de l’exercice financier 2006 ont
augmenté de 22,6 millions $ et de 39,9 millions $, respectivement.
Au cours du quatrième trimestre et de l’exercice financier 2006, les charges d’exploitation de
l’exploitation canadienne incluant les frais d’affiliation, mais excluant les honoraires de gestion
payables à COGECO inc., ont augmenté de 10,7 millions $, soit 13,4 %, et de 28 millions $, soit
8,8 %, respectivement. Durant le quatrième trimestre et l’exercice financier 2006, les frais d’affiliation
se sont accrus de 18,8 % et de 9,3 % respectivement comparativement aux mêmes périodes de
l’exercice financier précédent. Ces augmentations ont été principalement attribuables au lancement
du service de Téléphonie numérique, à l’augmentation des tarifs de vente en gros visant le service
APTN prescrite par la Commission de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes
(CRTC) et à l’augmentation du nombre d’unités de service. La baisse des frais de transport IP,
malgré la croissance de la clientèle des services d’IHV, a partiellement compensé cette hausse. Les
autres charges d’exploitation ont augmenté afin de desservir les unités de service additionnelles, y
compris celles du service de Téléphonie numérique. Pour le quatrième trimestre et l’exercice
financier 2006, les charges d’exploitation de Cabovisão se sont élevées à 11,9 millions $.
Bénéfice d’exploitation avant amortissement
Le bénéfice d’exploitation consolidé avant amortissement du quatrième trimestre et de l’exercice
financier 2006 a augmenté de 12,1 millions $ et de 25,5 millions $, respectivement. Le bénéfice
d’exploitation avant amortissement de Cabovisão pour le quatrième trimestre et l’exercice financier
2006 s’est chiffré à 5,0 millions $.
Au cours du quatrième trimestre et de l’exercice financier 2006, le bénéfice d’exploitation avant
amortissement de l’exploitation canadienne s’est accru de 11,8 % et de 9,0 % respectivement,
comparativement aux périodes correspondantes de l’exercice financier précédent, en raison de
l’augmentation des produits d’exploitation surpassant l’augmentation des charges d’exploitation. La
marge bénéficiaire de Cogeco Câble pour l’exploitation canadienne a légèrement diminué au
quatrième trimestre de 2006, passant de 43,3 % à 43 % en raison du lancement du service de
Téléphonie numérique. Pour l’exercice financier 2006, la marge bénéficiaire a légèrement augmenté
pour s’établir à 41,1% comparativement à 41% pour l’exercice financier 2005. L’exploitation
portugaise a généré une marge bénéficiaire de 29,5 % pour le quatrième trimestre et l’exercice
financier 2006. Par conséquent, la marge bénéficiaire de Cogeco Câble pour le quatrième trimestre a
reculé à 41,7 % comparativement à 43,3 % à la même période l’an dernier et celle de l’exercice 2006
a diminué à 40,8 % comparativement à 41 % à l’exercice financier 2005.
- 8 -
CHARGES FIXES
Trimestres terminés les 31 août Exercices terminés les 31 août
(en milliers de dollars,
sauf les pourcentages)
2006 2005 %
variation
2006
2005 %
variation
Amortissement
34 801 $
29 460 $
18,1 120 782 $ 125 088 $
(3,4)
Charges financières
16 374 14 004 16,9 57 366 55 692 3,0
L’amortissement pour l’exploitation canadienne a totalisé 30,4 millions $ au quatrième trimestre de
l’exercice financier 2006 comparativement à 29,5 millions $ pour la même période l’an dernier.
L’amortissement a augmenté au cours du quatrième trimestre de l’exercice financier 2006 en raison
d’acquisitions d’immobilisations accrues résultant de la demande d’équipements à l’abonné,
d’infrastructures graduelles, de modernisation ou de reconstruction du réseau, d’immobilisations de
soutien et de charges reportées. L’amortissement de l’exploitation portugaise pour la période
d’exploitation d’un mois s’est établi à 4,4 millions $.
L’amortissement de la Société s’est chiffré à 120,8 millions $ pour l’exercice financier 2006
comparativement à 125,1 millions $ pour la période comparable l’an dernier. Au cours de l’exercice
financier 2006, l’amortissement a diminué étant donné que de nombreux modems câble et terminaux
numériques ont été pleinement amortis.
Au cours du quatrième trimestre et de l’exercice financier 2006, les charges financières ont
augmenté par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice financier précédent en raison
d’une augmentation de l’endettement (défini comme l’endettement bancaire et la dette à long terme)
requis pour financer l’acquisition de la filiale portugaise, Cabovisão.
IMPÔTS SUR LES BÉNÉFICES
Pour le quatrième trimestre de 2006, la Société a constaté une réduction d’impôts de 12,3 millions $,
par rapport à une charge d’impôts de 6,2 millions $ en 2005, et ce, malgré la croissance des produits
d’exploitation. La diminution des impôts sur les bénéfices est principalement attribuable au
changement du taux d’imposition des sociétés établi par le gouvernement fédéral canadien. Le 2 mai
2006, le gouvernement fédéral a annoncé son intention de réduire progressivement le taux d’impôt
des sociétés de 21 % à 19 % à compter de janvier 2010 et d’éliminer la surtaxe des sociétés de
1,12 % le 1
er
janvier 2008. Ces mesures ont été considérées quasi-promulguées le 6 juin 2006; par
conséquent, les impôts futurs ont été réduits de 20 millions $ au quatrième trimestre de l’exercice
financier 2006. Pour l'exercice financier 2006, les impôts sur les bénéfices se sont établis à
9,3 millions $ comparativement à 18 millions $ pour la même période l’an dernier. L’exploitation
portugaise n’a pas eu d’incidence importante sur la charge d’impôts pour la période.
BÉNÉFICE NET
Le bénéfice net pour le quatrième trimestre s’est chiffré à 34 millions $, soit 0,85 $ par action,
comparativement à 11 millions $, ou 0,28 $ par action, pour la période correspondante de l’exercice
précédent. En excluant l’incidence de la réduction d’impôts de 20 millions $, le bénéfice net se serait
établi à 14 millions $, ou 0,35 $ par action, pour le trimestre. Pour l’exercice financier 2006, le
bénéfice net s’est chiffré à 65,6 millions $, ou 1,64 $ par action, comparativement à 45,6 millions $,
ou 1,14 $ par action, respectivement, excluant l’incidence de la réduction d’impôts, comparativement
à 28,7 millions $, ou 0,72 $ par action pour la même période de l’exercice financier 2005.
- 9 -
L’augmentation du bénéfice net au cours de ces périodes est attribuable à la croissance du bénéfice
d’exploitation avant amortissement. L’exploitation portugaise n’a pas eu d’incidence significative sur
le bénéfice net de la Société.
FLUX DE TRÉSORERIE ET LIQUIDITÉS
Trimestres terminés
les 31 août
Exercices terminés
les 31 août
(en milliers de dollars)
2006
2005
2006 2005
Activités d’exploitation
Flux de trésorerie générés par l’exploitation 56 714 $
46 509 $
194 739 $ 170 938 $
Variation des éléments hors caisse liés à
l’exploitation 50 495 46 096 1 051 23 657
107 209 $
92 605 $
195 790 $ 194 595 $
Activités d’investissement
(1)
(630 523)
$
(45 895)
$
(739 022) $ (123 703)
$
Activités de financement
(1)
595 543 $
(46 649)
$
615 400 $ (70 831)
$
Variation nette des espèces et quasi-
espèces
72 229 $
61 $
72 168 $ 61
$
(1) Excluant les acquisitions d’immobilisations en vertu de contrats de location-acquisition.
Au cours du quatrième trimestre de l’exercice financier 2006, les flux de trésorerie générés par
l’exploitation ont atteint 56,7 millions $, surpassant de 21,9 % ceux de la période correspondante l’an
dernier, principalement en raison de la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement.
La variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation a entraîné des entrées de fonds plus
importantes qu’à la période correspondante de l’exercice financier précédent, essentiellement en
raison de l’augmentation des créditeurs et charges à payer découlant de l’augmentation des
acquisitions d’immobilisations.
Au cours de l’exercice financier 2006, les flux de trésorerie générés par l’exploitation ont atteint
194,7 millions $, surpassant de 13,9 % ceux de la période correspondante l’an dernier,
principalement en raison de la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement. La
variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation a entraîné des entrées de fonds moins
importantes qu’au dernier exercice financier, essentiellement en raison d’une augmentation plus
faible des créditeurs ainsi que des produits reportés et perçus d’avance.
Le 2 juin 2006, la Société a conclu avec Cable Satisfaction International Inc. (CSII), Catalyst Fund
Limited Partnership I et Cabovisão une entente visant l’achat, pour une considération totale de
465,7 millions €, de toutes les actions du deuxième câblodistributeur en importance du Portugal, une
filiale indirecte en propriété exclusive de CSII. Le prix incluait le rachat de la créance de premier rang
et le remboursement de certains autres éléments de passif de Cabovisão. L’acquisition a été
finalisée le 1 août 2006. Le prix d’achat final sera établi au terme d’un ajustement du fonds de
roulement après clôture. La Société assume un fonds de roulement déficitaire de 20 millions €.
L’achat a été comptabilisé selon la méthode de l’acquisition. Les résultats de Cabovisão ont été
consolidés à compter de la date d’acquisition.
- 10 -
La répartition préliminaire du prix d’achat relatif à l’acquisition s’établit comme suit :
(en milliers de dollars)
Contrepartie
Payée
Prix d’achat estimatif des actions 304 188
$
Dettes garanties des prêteurs et certains passifs spécifiques de Cabovisão 274 761
Coûts relatifs à l’acquisition 4 193
583 142
Montants non réglés
Ajustement du fonds de roulement préliminaire 2 432
585 574
Actifs nets acquis
Espèces et quasi-espèces 5 711
Encaisse affectée 489
Débiteurs 16 570
Charges payées d’avance 1 324
Immobilisations 287 652
Créditeurs et charges à payer assumés (65 282)
Autres passifs spécifiques de Cabovisão assumés (91 914)
154 550
Excédent de la contrepartie sur les actifs nets acquis 431 024
$
Répartition préliminaire de l’excédent de la contrepar tie sur les actifs nets acquis
Écart d’acquisition préliminaire 431 024
$
Les autres activités d’investissement, incluant les acquisitions d’immobilisations segmentées selon
les normes établies par la National Cable Television Association (NCTA), sont les suivantes :
Trimestres terminés
les 31 août
Exercices terminés
les 31 août
(en milliers de dollars)
2006 2005 2006 2005
Équipement à l’abonné
(1)
16 011 $
12 901 $
59 441 $ 44 526 $
Infrastructure graduelle
10 195
10 397
25 298
19 363
Extensions de réseaux
3 756
3 574
11 205
10 416
Modernisation/reconstruction
11 221
13 158
39 709
34 096
Immobilisations de soutien
3 167
1 413
8 186
3 888
Total des acquisitions d’immobilisations
(2)
44 350
$
41 443
$
143 839
$
112 289
$
Charges reportées et autres
9 010
4 816
20 650
13 338
Total des autres activités d’investissement
53 360
$
46 259
$
164 489
$
125 627
$
(1) Inclut principalement les remplacements et les nouveaux branchements de clients ainsi que les appareils résidentiels.
(2) Inclut les contrats de location-acquisition, qui sont exclus de l’état des flux de trésorerie.
Au cours du quatrième trimestre et de l’exercice financier 2006, la hausse des acquisitions
d’immobilisation est principalement liée aux facteurs suivants :
- 11 -
¾ L’augmentation des équipements à l’abonné au quatrième trimestre de l’exercice financier
2006 résulte essentiellement d’une plus grande demande pour les services d’IHV et de
Téléphonie numérique. Pour l’exercice financier 2006, l’augmentation des équipements à
l’abonné découle principalement d’une hausse du nombre de terminaux numériques loués
aux clients, d’un plus grand ratio de terminaux numériques par client des services de
Télévision numérique ainsi que de l’augmentation du nombre de clients des services de
Téléphonie numérique et d’IHV.
¾ L’augmentation des dépenses en infrastructure graduelle a été principalement liée au soutien
du déploiement du service de Téléphonie numérique.
¾ Les dépenses liées à la modernisation et à la reconstruction du réseau se sont accrues en
raison de l’accélération du programme visant à augmenter la bande passante à 750 MHz et à
550 MHz pour les réseaux de l’Onta rio et du Québec, respectivement, et de l’amélioration de
la fiabilité du réseau. L’augmentation du nombre de foyers ayant accès aux services
bidirectionnels a également été un facteur; le pourcentage de clients ayant accès aux
services bidirectionnels est ainsi passé de 89 % au 31 août 2005 à 93 % au 31 août 2006.
Les acquisitions d’immobilisations de l’exploitation portugaise ont totalisé 4,2 millions $ au cours du
quatrième trimestre et de l’exercice financier 2006.
La croissance des charges reportées du quatrième trimestre et de l’exercice financier 2006
s’expliquent par une hausse des frais de rebranchement liée à l’augmentation significative du
nombre d’unités de service.
Au quatrième trimestre de l’exercice 2006, les flux de trésorerie nets ont consisté en un surplus
de 3,4 millions $, comparativement à 0,3 million $ au cours de l’exercice financier précédent. Pour
l’exercice financier 2006, les flux de trésorerie nets ont totalisé 30,3 millions $, comparativement à
45,3 millions $ pour l’exercice financier précédent. L’augmentation des flux de trésorerie nets au
quatrième trimestre par rapport au trimestre correspondant de l’exercice financier précédent
s’explique par la croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement, contrebalancée en
partie par des acquisitions d’immobilisations et des charges reportées accrues générées par une a
croissance des unités de service plus grande que prévu, laquelle a été supérieure aux prévisions, et
au soutien du déploiement du service de Téléphonie numérique.
Les flux de trésorerie nets de l’exercice financier 2006 ont diminué par rapport à ceux de l’exercice
financier 2005, principalement en raison de l’augmentation des acquisitions d’immobilisations et des
charges reportées générées par la croissance globale des unités de service, y compris
l’augmentation du taux de pénétration des services ainsi que le déploiement du service de téléphonie
numérique.
Au cours du quatrième trimestre, le niveau d’endettement a augmenté de 607,2 millions $
principalement en raison de l’acquisition de Cabovisão, de l’augmentation des espèces et quasi-
espèces de 71,5 millions $ et des charges reliées au nouveau crédit à terme de 900 000 000 $,
partiellement contrebalancées par la hausse de 50,5 millions $ des éléments hors caisse liés à
l’exploitation. Pour la période correspondante de l’exercice financier précédent, l’endettement a
diminué de 45,1 millions $ en raison principalement des éléments hors caisse liés à l’exploitation de
46,1 millions $. De plus, un dividende de 0,04 $ par action pour les actions subalternes à droit de
vote et les actions à droits de vote multiples, totalisant 1,6 million $, a été versé durant le quatrième
trimestre des exercices financiers 2006 et 2005.
Au cours de l’exercice financier 2006, le niveau d’endettement a augmenté de 631,7 millions $ en
raison de l’acquisition de Cabovisão complétée durant le quatrième trimestre, de l’augmentation des
espèces et quasi-espèces de 71,5 millions $ et des charge reliées au nouveau crédit à terme de
900 000 000 $, partiellement contrebalancées par des flux de trésorerie nets de 30,3 millions $. Pour
- 12 -
la même période l’an dernier, l’endettement a diminué de 67,6 millions $ en raison principalement de
flux de trésorerie nets de 45,3 millions $ et d’une augmentation des éléments hors caisse liés à
l’exploitation de 23,7 millions $. Des dividendes totalisant 6,4 millions $ ont été versés lors de
l’exercice financier 2006 par rapport à 4 millions $ pour l’exercice financier précédent.
Au 31 août 2006, Cogeco Câble affichait un fonds de roulement déficitaire de 315 millions $ par
rapport à 121,5 millions $ au 31 août 2005. La hausse du déficit est principalement imputable à
l’augmentation de la tranche à court terme de la dette à long terme, puisque les débentures
subordonnées garanties de série A de la Société, totalisant 125 millions $, échoient dans moins d’un
an, ainsi qu’au fonds de roulement déficitaire de 93,2 millions $ affiché par Cabovisão à la fin de
l’exercice financier 2006. Cogeco Câble maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de
débiteurs peu élevés, puisque la majorité des clients de la Société paient avant que les services ne
soient rendus, contrairement aux créditeurs et charges à payer, qui sont payés lorsque les produits
et les services ont été rendus. De plus, la Société utilise généralement les espèces et quasi-espèces
pour réduire l’endettement.
Au 31 août 2006, la Société avait utilisé 623,3 millions $ de son crédit à terme. Le 28 juillet 2006, le
crédit à terme et la marge de crédit d’exploitation de la Société ont été restructurés en vertu d’une
convention de crédit modifiée et mise à jour totalisant 900 000 000 $. Le crédit à terme se compose
de quatre tranches : une première correspondant à un crédit rotatif de 700 000 000 $ disponible en
dollars canadiens, en dollars américains ou en euros, une seconde correspondant à une marge de
crédit d’exploitation de 25 000 000 $ disponible en dollars canadiens ou en dollars américains, une
troisième de 150 000 000 $, laquelle a été entièrement prélevée et une quatrième de 17 358 700 €,
laquelle a été également entièrement prélevée. Le crédit à terme est remboursable le 28 juillet 2011,
à l’exception de la troisième tranche de 150 000 000 $, laquelle est remboursable selon les modalités
suivantes : 15 000 000 $ à rembourser le 28 juillet 2008, 22 500 000 $ à rembourser le 28 juillet
2009, 37 500 000 $ à rembourser le 28 juillet 2010 et le solde à rembourser le 28 juillet 2011. Des
remboursements anticipés peuvent être effectués sans pénalité. Le crédit à terme nécessite des
commissions d’engagement et les taux d’intérêt sont basés sur le taux des acceptations bancaires, le
LIBOR, l’EURIBOR, le taux préférentiel ou le taux de base sur les prêts en dollars américains, plus
les frais d’estampillage. Le crédit à terme est garanti par une charge fixe et flottante de premier rang
sur les actifs de la Société et de certaines de ses filiales à l’exception des affectations autorisées, y
compris les obligations relatives à l’achat de biens, les obligations capitalisées existantes et l’octroi
de toute sûreté par une entité avant qu’elle ne devienne une filiale, sous réserve d’un montant
maximal.
SITUATION FINANCIÈRE
Au 31 août 2006, le bilan de la Société comprend les actifs et les passifs de Cabovisão, la filiale
récemment acquise par la Société. Se reporter à la rubrique « Flux de trésorerie et liquidités » pour
obtenir des précisions.
L’augmentation de 43,5 millions $ des immobilisations de l’exploitation canadienne s’explique
principalement par la hausse des acquisitions d’immobilisations. Les charges reportées ont
augmenté de 9,1 millions $, surtout en raison de l’augmentation des unités de service et
l’endettement a augmenté de 624,5 millions $, en raison des facteurs déjà présentés dans la
rubrique « Flux de trésorerie et liquidités ».
- 13 -
Le tableau suivant présente une description des données liées aux actions de Cogeco Câble au 30
septembre 2006.
Nombre d’actions/
d’options
Montant
(000 $)
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples
Actions subalternes à droit de vote
15 691 100
24 308 112
98 346
532 112
Options d’achat d’actions subalternes à droit de vote
Options en cours
Options pouvant être levées
715 571
433 855
Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble a contracté des obligations financières
principalement sous forme de dette à long terme, de contrats de location-acquisition, de location-
exploitation et de garanties. À l’exception des aspects liés à l’acquisition de Cabovisão et au
nouveau financement, les obligations de Cogeco Câble, décrites dans le rapport de gestion de
l’exercice financier 2005, n’ont subi aucun changement important depuis le 31 août 2005.
DÉCLARATION DE DIVIDENDES
Lors de sa réunion du 13 octobre 2006, le conseil d’administration de Cogeco Câble a déclaré un
dividende trimestriel de 0,04 $ par action pour les actions subalternes à droit de vote et les actions à
droits de vote multiples, qui sera payé le 10 novembre 2006 aux actionnaires inscrits le 27 octobre
2006.
GESTION DU CHANGE
Cogeco Câble a conclu des conventions d’échange de devises en vue de fixer les paiements
d’intérêt et de capital sur les billets garantis de premier rang de 150 millions $ US. Grâce à ces
conventions, le taux annuel du coupon américain, soit 6,83 %, est converti en taux d’intérêt annuel
fixe moyen de 7,254 % en dollars canadiens. Le cours du change applicable au capital de la dette a
été fixé à 1,5910 $ CA. Les montants dus en vertu des billets garantis de premier rang, série A d’une
valeur de 150 millions $ US ont diminué de 12,3 millions $ CA à la fin de l’exercice financier 2006
comparativement au 31 août 2005, en raison de l’appréciation du dollar canadien. Étant donné que
les billets garantis de premier rang, série A sont complètement couverts, la fluctuation est
entièrement contrebalancée par une variation du crédit reporté décrit à la note 9 des états financiers
intermédiaires du quatrième trimestre de l’exercice financier 2006. Ce crédit reporté de
72,9 millions $ représente l’écart entre le cours du change à la fin du trimestre et celui prévu dans les
conventions d’échange de devises qui fixent les paiements d’intérêts et de capital sur les billets
garantis de premier rang, série A.
- 14 -
PROJECTIONS FINANCIÈRES POUR L’EXERCICE 2007
(en millions de dollars, sauf les données sur les clients)
Projections révisées,
16 octobre 2006
Exercice 2007
Projections
préliminaires,
Exercice 2007
Projections financières
Produits d’exploitation 880 à 885 660 à 670
Bénéfice d’exploitation avant amortissement 335 à 338 264 à 267
Marge d’exploitation Environ 38 % Environ 40 %
Charges financières 85 55
Amortissement 182 128
Bénéfice net 45 53
Acquisition d’immobilisations et charges reportées 225 à 230 180
Flux de trésorerie nets 20 à 25 25 à 30
Projections d’ajouts du nombre de clients
Service de base 25 000 à 30 000 3 000 à 6 000
Services d’IHV 55 000 à 60 000 35 000 à 40 000
Services de Télévision numérique 55 000 à 60 000 55 000 à 60 000
Service de Téléphonie numérique 67 000 à 72 000 45 000 à 50 000
Unités de service 202 000 à 222 000 138 000 à 156 000
Les projections financières préliminaires de l’exercice financier 2007 excluent celles de Cabovisão.
Au moment d’établir les projections révisées, la direction de la Société a maintenu les projections
financières préliminaires pour l’exploitation canadienne et ajouté celles pour Cabovisão.
Exploitation canadienne
La croissance des produits d’exploitation d’environ 10 % à 12 % devrait découler principalement de
l’augmentation de la pénétration des services d’IHV et de Téléphonie numérique, ainsi que
l’annualisation des ajouts d’unités de service de 2006. De plus, des hausses tarifaires d’au plus 3 $
par client au Québec et en Ontario, soit 2 $ en moyenne par client du service de base ainsi qu’ une
plus grande pénétration du service de Télévision numérique contribueront à la croissance des
produits d’exploitation. Cogeco Câble prévoit élargir sa clientèle du service de base par un marketing
efficace, des offres de produits concurrentielles et un service à la clientèle hors pair. Au fur et à
mesure de l’augmentation de la pénétration des services d’IHV et de Télévision numérique, la
demande pour ces produits devrait ralentir, mais devrait être compensée par une augmentation de la
demande pour le service de Téléphonie numérique. Par conséquent, le bénéfice d’exploitation avant
amortissement de l’exploitation canadienne devrait augmenter de 6 % à 8 % pour se chiffrer entre
264 millions $ et 267 millions $, ce qui correspond à une marge d’exploitation d’environ 40 %.
L’amortissement des immobilisations et des charges reportées devrait augmenter de 11 millions $,
en raison des acquisitions d’immobilisations et des charges reportées qui seront engagées pour
soutenir la croissance des unités de service au cours de l’exercice financier 2007, ainsi que
l’annualisation de la croissance des unités de service constatée au cours de l’exercice 2006.
Comparativement à l’exercice financier 2006, la hausse des acquisitions d’immobilisations et des
charges reportées découlera principalement d’augmentations d’environ 6 millions $ associées aux
infrastructures graduelles liées à l’équipement de têtes de ligne pour soutenir les services d’IHV, de
Télévision numérique et de Vidéo sur Demande (VSD), de 7 millions $ associées aux équipements à
l’abonné et de 4 millions $ associées aux mises à niveau des systèmes d’information.
Exploitation portugaise
Les unités de service devraient augmenter d’environ 75 000, essentiellement réparties de façon
égale entre les clients des services de câble de base, d’IHV et de Téléphonie. Par conséquent, les
produits d’exploitation devraient atteindre de 215 millions $ à 220 millions $, en utilisant un taux de
conversion de 1,40 $ par euro, tandis que le bénéfice d’exploitation avant amortissement devrait se
chiffrer entre 69 millions $ et 71 millions $, ce qui correspond à une marge d’exploitation d’environ
- 15 -
33 %. Les acquisitions d’immobilisations nécessaires pour assurer la croissance prévue des produits
d’exploitation, incluant 4,4 millions $ pour le lancement du service de Télévision numérique,
devraient atteindre de 45 millions $ à 50 millions $, soit 22 % des produits d’exploitation prévus.
L’amortissement des immobilisations et des charges reportées devrait se chiffrer à 54 millions $.
Perspectives consolidées
La hausse des produits d’exploitation, laquelle devrait se situer de 41 % à 42 %, devrait découler
principalement de l’annualisation des activités de Cabovisão ainsi que de la croissance des unités de
service, laquelle devrait se chiffrer entre 202 000 et 222 000. Cogeco Câble prévoit atteindre un
bénéfice d’exploitation avant amortissement de 335 millions $ à 338 millions $, générant ainsi une
marge d’exploitation d’environ 38 %.
Les acquisitions d’immobilisations et les charges reportées devraient s’établir entre 225 millions $ et
230 millions $, en raison de l’inclusion des activités de Cabovisão et de la croissance des unités de
service. L’amortissement devrait totaliser 182 millions $. Les charges financières devraient
augmenter de 30 millions $ pour atteindre 85 millions $ en raison de l’endettement additionnel
nécessaire pour financer l’acquisition de Cabovisão.
La direction prévoit que les flux de trésorerie générés par l’exploitation financeront les acquisitions
d’immobilisations et les charges reportées. La Société prévoit générer des flux de trésorerie nets de
l’ordre de 20 millions $ à 25 millions $, en raison du lancement prévu du service de Télévision
numérique au Portugal. Les flux de trésorerie nets générés devraient servir principalement à réduire
la dette et à améliorer les ratios d’endettement de la Société. Un bénéfice net d’environ 45 millions $
devrait être réalisé par suite d’une croissance du bénéfice d’exploitation avant amortissement
supérieure à l’augmentation des charges fixes.
FACTEURS DE RISQUES ET INCERTITUDES
La présente section donne un aperçu des risques généraux ainsi que des risques particuliers
auxquels Cogeco Câble et ses filiales sont exposées, lesquels sont susceptibles d’avoir une
incidence importante sur la situation financière, les résultats d’exploitation ou les activités de la
Société. Elle ne vise pas à décrire toutes les éventualités ou tous les facteurs susceptibles d’avoir
une incidence sur la Société ou ses activités à tout moment donné. En outre, les risques et
incertitudes décrits dans la présente section peuvent finir par se matérialiser ou ne pas se
matérialiser, évoluer différemment des prévisions, ou entraîner des conséquences autres que celles
prévues aux présentes.
Cogeco Câble suit un processus continu de gestion des risques comprenant une évaluation
trimestrielle des risques auxquels la Société et ses filiales sont exposées, sous la surveillance du
comité de vérification. Dans le cadre de ce processus, la Société s’efforce de définir les risques
susceptibles d’avoir une incidence importante sur la situation financière, les résultats d’exploitation
ou les activités de la Société, et de les réduire de manière proactive en prenant des mesures
raisonnables et appropriées selon les circonstances. La présente section reflète les opinions
actuelles concernant les incertitudes et les principaux facteurs de risque pris en considération dans
le cadre de ce processus.
- 16 -
Risques liés aux marchés et à la concurrence
Les marchés des télécommunications à large bande au Canada et au Portugal sont très dynamiques
et hautement concurrentiels. Ils se caractérisent par une âpre rivalité entre les fournisseurs de
services conventionnels terrestres à fil et sans fil, ainsi que les fournisseurs de services par satellite,
en ce qui a trait à la gamme croissante de services à large bande comprenant la téléphonie fixe et
mobile, l’accès Internet, la communication de données, la diffusion de contenu audio et vidéo, les
guides de programmation électronique et la navigation électronique, les produits de sécurité et
d’autres services connexes ou accessoires. Tandis que les fournisseurs de télécommunications par
câble à large bande ont pénétré les marchés de la communication vocale et de la communication de
données, traditionnellement dominés par les compagnies de téléphone titulaires, les compagnies de
téléphone sont de plus en plus actives sur le marché de la diffusion de contenu audio et vidéo, dans
le contexte du phénomène mondial que l’on appelle la convergence. Un certain nombre de nouveau x
concurrents ont également pénétré divers marchés des télécommunications par l’intermédiaire
d’Internet et de l’accès aux installations de compagnies de téléphone et de sociétés de
télécommunications par câble.
Dans un tel contexte de convergence, la concurrence se joue de plus en plus sur les forfaits de
services offerts à des tarifs globaux attrayants, tandis que les concurrents s’efforcent de répondre à
l’ensemble des besoins de communications des clientèles résidentielle et commerciale de façon à
obtenir une part maximale de leur budget global de communications. La rivalité porte sur la
composition des forfaits de services, les prix des forfaits et la perception de leur valeur, les offres
promotionnelles ou offres de lancement, la durée de l’engagement du client, les appareils et le
service à la clientèle. Les coûts importants associés aux installations à large bande et à l’acquisition
de la clientèle de services à large bande, conjugués avec les importants taux de croissance annuelle
des unités de service atteints par les concurrents, font généralement en sorte que les simples
guerres des prix sur des services et forfaits de services particuliers sont moins attrayantes comme
stratégie concurrentielle. Au fur et à mesure que les marchés arriveront à maturité et que les gains
liés à la pénétration des services d’accès Internet haute vitesse, de télévision numérique et de
téléphonie numérique diminuent, les stratégies d’établissement des prix de détail pourraient devenir
plus audacieuses, exerçant ainsi une pression à la baisse sur les marges d’exploitation des services
particuliers ainsi que des forfaits de services.
Dans ses divers marchés géographiques, Cogeco Câble offre des duos et des trios de services
comprenant de multiples combinaisons de services de communication vocale, d’Internet et de
diffusion de contenu vidéo, offerts à des tarifs forfaitaires attrayants. Des quatuors de services,
incluant les services de télécommunications mobiles, ont également fait leur apparition dans ces
marchés, mais ont jusqu’à maintenant eu une incidence limitée sur le marché en général. Cogeco
Câble continue pour le moment à se concentrer sur ses gammes de services existantes afin de saisir
les occasions de croissance restantes dans sa zone de couverture en ce qui a trait aux services
d’accès IHV, de Télévision numérique et de Téléphonie numérique, faisant ainsi l’usage le plus
efficace de son propre réseau hybride de fibres optique-câble coaxial. Les entreprises de
télécommunications mobiles offrent maintenant des services de diffusion de contenu audio et vidéo
directement à leur clientèle des services de télécommunications mobiles, mais ce nouveau mode de
diffusion de contenu n’a pas encore eu d’incidence mesurable sur la diffusion de contenu par réseau
filaire et par satellite. Au fur et à mesure que les marchés évolueront et que les services de
télécommunications mobiles deviendront une solution de rechange plus rentable que les services
conventionnels à fil, Cogeco Câble et ses filiales pourraient devoir ajouter des composantes de
mobilité à ses forfaits de services, au moyen d’ententes appropriées relatives à des réseaux mobiles
virtuels conclues avec des entreprises de télécommunications mobiles existantes.
Au Canada, Cogeco Câble subit une concurrence dans ses zones de service livrée principalement
par deux services nationaux de radiodiffusion directe par satellite, soit Star Choice et Bell ExpressVu
(ce dernier service étant contrôlé par BCE inc., la société canadienne de télécommunications la plus
importante et la plus intégrée), et par des compagnies de téléphone titulaires comme Telus, Bell
- 17 -
Canada (contrôlée par BCE inc.) et Bell Nordiq (également contrôlé par BCE inc.). Star Choice et
Bell ExpressVu offrent un large éventail de services audio et vidéo concurrentiels en mode
entièrement numérique. Telus, Bell Canada et Bell Nordiq offrent un large éventail de services
d’accès Internet résidentiel et commercial, de services de télécommunications vocales et de
télécommunications de données. Rogers, Telus et Bell Canada offrent toutes des services de
télécommunications mobiles en Ontario et au Québec. Telus, offre aussi maintenant des services de
diffusion de contenu audio et vidéo dans la région du Bas-Saint-Laurent et fait ainsi concurrence
directe à Cogeco Câble. Telus et Bell Canada ont récemment annoncé qu’elles deviendraient des
fonds de revenu. Cogeco Câble collabore toutefois avec Telus dans d’autres parties de la zone de
couverture de Cogeco Câble pour offrir le service de téléphonie numérique de Cogeco Câble. Bell
Canada offre un nouveau service de Téléphonie numérique en Ontario et au Québec et devrait
lancer au cours de 2007 un nouveau service de diffusion de contenu vidéo numérique par
l’intermédiaire de son réseau filaire, d’abord dans les grandes agglomérations urbaines de l’Ontario
et du Québec, dont certaines comprises dans la zone de couverture du réseau câblé de Cogeco
Câble. Cogeco Câble subit également la concurrence d’autres fournisseurs de services de
télécommunications, dont Vonage, Primus et Téléphonie résidentielle de Rogers (auparavant connue
sous le nom de Sprint), ainsi que de nouveaux fournisseurs de services qui utilisent les ententes
existantes en matière de revente ou d’accès par des tiers. Même si le spectre permettant de
nouvelles formes de distribution sans fil à large bande a été attribué depuis un bon moment déjà, de
telles nouvelles formes de concurrence sans fil tardent à faire leur apparition dans la zone de
couverture de Cogeco Câble. Elles pourraient toutefois devenir un facteur concurrentiel plus
important au cours des prochaines années.
Au Portugal, la filiale de Cogeco Câble, Cabovisão, subit dans ses zones de service la concurrence
principale de l’entreprise de télécommunications titulaire Portugal Telecom, SGPS, S.A. (« PT ») et
de ses filiales, du conglomérat portugais Sonae, SGPS, S.A. (« Sonae ») et de ses filiales, ainsi que
de l’entreprise de télécommunications ONI, dont le principal actionnaire est Energias do Portugal
(EDP), la compagnie titulaire des services d’électricité du Portugal. En plus d’être propriétaire de
l’exploitant de réseau téléphonique national PT Communicações, PT est propriétaire de TV Cabo, la
plus importante entreprise de télécommunications par câble à large bande du Portugal, laquelle offre
également au marché portugais un service de radiodiffusion directe par satellite. Sonae est
propriétaire et exploitante de Clix et de Novis, lesquelles offrent des services de communication
vocale, de communication de données et d’accès Internet haute vitesse au marché résidentiel et au
marché commercial, respectivement. PT, Sonae et ONI offrent toutes des services de
télécommunications mobiles au Portugal par l’entremise de leurs filiales respectives TMN et
OPTIMUS et Vodaphone. La concurrence comprend également AR Telecom (auparavant connue
sous le nom Jazztel), Tele 2 et Redvo Telecom, un service de distribution à large bande par faisceau
hertzien lancé récemment qui utilise la technologie Wi-Max. Jusqu’à dernièrement, Cabovisão était le
seul fournisseur de trios de services dans sa zone de couverture, mais Clix a récemment lancé un
service de diffusion de contenu vidéo numérique par l’intermédiaire de lignes téléphoniques et ses
trios de services concurrentiels devraient s’étendre progressivement sur environ 60 % de la zone de
couverture de Cabovisão. TV Cabo, qui offre aussi un service de téléphonie numérique en utilisant la
norme SIP (Session Intitiation Protocol) ainsi que des services de vidéo numérique, est ainsi en
position d’offrir des trios de services concurrentiels dans environ 60 % de la zone de couverture de
Cabovisão. Les services de diffusion de contenu vidéo offerts par Cabovisão sont analogiques
seulement et ne comprennent pas véritablement la VSD pour le moment, mais Cabovisão examine
activement l’opportunité et le choix du moment d u déploiement de ses propres services numériques,
puisque son réseau hybride fibre optique-câble coaxial permet d’offrir des services numériques en
plus de ses services analogiques existants.
Le contexte concurrentiel des télécommunications à large bande au Portugal se distingue du
contexte canadien, surtout en ce qui concerne les facteurs suivants : la densité d’unités d’habitation
en milieu urbain dans la zone de couverture de la Société au Portugal est d’environ le double de la
densité d’unités d’habitation en milieu urbain dans sa zone de couverture au Canada; il existe des
installations de câblodistribution concurrentielles dans environ 60 % de la zone de couverture de
- 18 -
Cabovisão et des installations concurrentielles de câble sont actuellement contrôlées par la
compagnie de téléphone titulaire. Cependant, il n’y a qu’un seul fournisseur concurrent portugais qui
offre des services de radiodiffusion directe par satellite et la pénétration des services de
radiodiffusion directe par satellite est très limitée en milieu urbain.
Le degré de piratage de signaux vidéo et la pénétration réelle de services de vidéo illicites dans les
ménages compris dans les zones de couverture de la Société peuvent également avoir une
incidence importante sur les activités de la Société et la compétitivité de ses forfaits de services.
Risques liés à la technologie
L’évolution des technologies de la télécommunication se fait très rapidement, propulsée par une forte
concurrence à l’échelle mondiale pour tout ce qui a trait au contenu numérique, aux biens de
consommation électroniques et aux produits et services à large bande. La Société surveille le
développement des technologies utilisées pour la transmission, la distribution, la réception et le
stockage des données et leur utilisation par divers concurrents actuels ou potentiels sur le marché
des télécommunications à large bande.
Plusieurs technologies de transmission terrestre et par satellite sont ac tuellement offertes pour toute
une gamme de services de communication électronique pour la maison à divers degrés de flexibilité
et d’efficacité, créant une concurrence aux télécommunications à large bande par câble. Bien que la
solution du courant porteur en ligne (CPL) se soit peu développée jusqu’à présent, la menace
concurrentielle exercée par d’autres solutions comme les technologies à large bande sans fil de
troisième génération et Wi-Max, les technologies de lignes d’accès numérique évolué comme les
services VDSL+ et l’utilisation de fibres optiques desservant les locaux (FTTP) ou de fibres optiques
jusqu’aux nœuds (FTTN) par les autres compagnies de téléphone titulaires s’accroît chaque année.
D’un autre côté, les télécommunications par câble continuent de bénéficier des améliorations
rapides, notamment en matière de modulation, de compression numérique, de fractionnement des
liens optoélectroniques, de multiplexage, de distribution en HD et de distribution vidéo commutée. La
direction de la Société continue à croire que la distribution à fil à large bande par fibre et câble
coaxial demeurera une plate-forme concurrentielle, économique et fiable pour la distribution d’une
gamme complète de produits et services de communication électronique dans un avenir rapproché.
Le caractère concurrentiel de la plate-forme de télécommunications à large bande par câble
continuera cependant d’exiger des investissements de capital additionnel en temps opportun en
raison d’un marché incertain et toujours plus concurrentiel.
La pénétration accrue des connexions à large bande de tout genre, l’augmentation rapide de la
vitesse de transmission offerte par les concurrents sur le marché et l’émergence de la nouvelle
norme vidéo MPEG-4 encore plus puissante favorisent une augmentation de la distribution et de la
consommation de contenu vidéo directement sur Internet. Le contenu vidéo, qui est gourmand en
matière de largeur de bande, compte déjà pour plus de 50 % du total du trafic de données poste-à-
poste sur Internet. Éventuellement, ce phénomène pourrait entraîner une fragmentation du marché
de détail pour les services de distribution vidéo numérique et analogique existants de la Société et la
désintermédiation graduelle entre les fournisseurs de contenu vidéo et les clients de la Société. Dans
ce contexte, les produits d’exploitation et les marges liés aux services IHV de la Société pourraient
ne pas compenser entièrement pour la diminution des produits d’exploitation ou des marges liée aux
services de distribution vidéo de la Société à l’avenir. D’autres types de services de communication
de données et de communication vocale abondent également sur Internet, ce qui risque également
d’entraîner dans l’avenir une fragmentation et une désintermédiation relativement au service de
téléphonie numérique de la Société.
Les communications électroniques reposent de plus en plus sur une technologie et des appareils de
sécurité de pointe afin d’assurer un accès conditionnel et l’intégrité du service. La technologie de la
sécurité est fournie à l’échelle mondiale par un nombre restreint de fournisseurs internationaux sur
- 19 -
une base exclusive. Comme d’autres fournisseurs de communications électroniques, la Société
dépend de l’efficacité de la technologie de sécurité pour bon nombre de ses services et de la
capacité des fournisseurs de technologie de sécurité d’offrir des solutions rapides et rentables dans
l’éventualité où l’intégrité des niveaux de sécurité serait compromise.
Risques liés à la réglementation
Au Canada, les installations et les services de télécommunications à large bande sont assujettis à
des exigences réglementaires, principalement en fonction du type d’installations visées, du statut
d’entreprise titulaire des fournisseurs de services et de leur influence relative sur le marché, de la
technologie utilisée et du fait que les activités soient classées comme des télécommunications ou de
la radiodiffusion. Les installations et les services canadiens de télécommunications à large bande par
câble sont tenus de respecter diverses exigences, principalement en vertu de la législation
canadienne régissant la radiodiffusion, la radiocommunication, les télécommunications, les droits
d’auteur et le respect de la vie privée et en vertu de la législation provinciale régissant la protection
des consommateurs et l’accès à certaines propriétés et structures de soutènement détenues par les
compagnies d’énergie. Des licences sont encore exigées pour l’exploitation des plus grands réseaux
de câblodistribution (catégories 1 et 2), alors que l’exploitation des réseaux de câblodistribution
moins importants (catégorie 3) ne requiert maintenant plus de licence. Diverses conditions liées aux
licences et aux exemptions de licence s’appliquent toujours au Canada. Les câblodistributeurs
canadiens doivent également respecter des exigences en matière de contrôle et de propriété au
Canada.
Un rapport récemment publié par le Groupe d’étude sur le cadre réglementaire des
télécommunications contient un vaste ensemble de recommandations incluant une période
transitoire menant à la déréglementation de tous les services de télécommunications, la création d’un
tribunal de la concurrence en télécommunications spécialisé, une revue de la Loi sur les
télécommunications (Canada) et la levée des restrictions à la propriété pour les entreprises de
télécommunications, sous réserve de certaines conditions. Le rapport tient également compte du fait
que la séparation traditionnelle des activités de radiodiffusion et de télécommunication à des fins
réglementaires n’est plus appropriée dans un marché en pleine convergence. Le gouvernement
fédéral n’a pas encore formulé de réponse officielle au rapport. Le gouvernement fédéral a
également demandé que le CRTC fasse connaître sa décision d’ici la fin de 2006 et réponde à une
vaste gamme de questions sur l’avenir du système canadien de radiodiffusion, lequel comprend les
services de radiodiffusion.
Pendant le déroulement de ce processus global d’étude sur le cadre réglementaire, deux décisions
clés en matière de télécommunications du CRTC, soit le statut de la réglementation sur les services
téléphoniques d’accès local de voix sur IP des compagnies de téléphone titulaires et l’abstention de
réglementation visant l’accès local des services de télécommunications encore régis par le CRTC,
ont été contestées par les compagnies de téléphone titulaires. Le 1
er
septembre 2006, le CRTC a
confirmé sa décision de continuer à réglementer les services téléphoniques d’accès local de voix sur
IP des compagnies de téléphone titulaires jusqu’à ce que certaines conditions soient respectées,
mais a convenu de reconsidérer le seuil exigé d’une perte de 25 % de la part de marché par les
compagnies de téléphone titulaires dans les marchés pertinents pour qu’une déréglementation
survienne. Cette décision pourrait être à nouveau contestée par les compagnies de téléphone
titulaires. Nous ne savons pas encore si le gouvernement fédéral exigera un nouvel examen de la
décision du CRTC relativement à l’abstention de réglementation pour les services téléphoniques
d’accès local en général ou s’il infirmera cette décision. L’échéancier et le résultat final du processus
d’étude sur le cadre réglementaire et les contestations de ces décisions clés en matière de
télécommunications pourraient avoir une incidence importante sur le développement de la nouvelle
gamme de services de Téléphonie numérique de la Société et, incidemment, sur les stratégies de
commercialisation pour les forfaits de services qui incluent la Téléphonie numérique.
- 20 -
Le CRTC a récemment entamé une procédure visant l’examen des politiques relatives à la
radiodiffusion hertzienne au Canada qui pourrait entraîner l’établissement d’une tarification pour les
services traditionnels de radiodiffusion hertzienne des radiodiffuseurs, y compris les
câblodistributeurs, les compagnies de téléphone et les diffuseurs par satellite. L’Organisation
Mondiale de la Propriété Intellectuelle (OMPI) évalue également la question d’une tarification pour la
distribution de signaux dans le cadre de sa procédure visant l’ébauche d’un nouveau traité
multilatéral sur la protection des signaux de radiodiffusion. À l’heure actuelle, les radiodiffuseurs
canadiens paient des frais de distribution de signaux pour la télévision payante et les émissions
spécialisées mais non pour les services traditionnels de radiodiffusion hertzienne. Le CRTC devrait
également entamer l’an prochain un examen de ses politiques de radiodiffusion. L’échéancier et le
résultat final de ces initiatives visant des politiques pourraient avoir une incidence importante sur le
chiffre d’affaires de la Société en ce qui a trait aux services analogiques et numériques et sur la
pénétration de ses divers niveaux de services de distribution vidéo.
Au Portugal, une vaste réforme de la législation nationale à l’égard des communications
électroniques a déjà eu lieu grâce à la publication de la loi 5/2004 (la loi sur les communications
électroniques, connue sous le nom REGICOM) le 10 février 2004, conformément aux exigences de
base des directives applicables de la Commission européenne. En vertu de cette nouvelle législation
nationale, l’Autoridade Nacional das Comunicações (ANACOM) a mis en œuvre un régime
d’autorisation général qui n’a plus recours à l’octroi de licences pour les activités de
télécommunications à fil. Les marchés des télécommunications au Portugal sont ouverts à la
concurrence depuis le 1
er
janvier 2000 et aucune restriction ne s’applique aux fournisseurs de
services de communications électroniques quant à la propriété étrangère ou quant à la propriété
d’installations de télécommunications à large bande au Portugal. La majeure partie de la surveillance
d’ANACOM est concentrée sur l’analyse du caractère concurrentiel des marchés de
télécommunications pertinents et sur l’adoption de mesures sélectives lorsqu’il est déterminé qu’un
concurrent a trop d’influence dans un marché pertinent. ANACOM a analysé 16 des 18 marchés de
gros et de détail pertinents cernés par la Commission européenne et a déterminé que PT a une
influence considérable dans la plupart de ces marchés. Par conséquent, diverses exigences de
réglementation précises s’appliquent à la prestation de certains services par les sociétés PT. En
outre, conformément à la directive 2002/77/EC de la Commission européenne (directive sur la
concurrence), les activités des réseaux de télécommunications et de télévision par câble des
compagnies de téléphone titulaires dans les États membres de l’Union européenne doivent être
distinctes et doivent être exercées par des sociétés distinctes. TV Cabo, le concurrent direct de
Cabovisão en câblodistribution (distribution de services vidéo et d’IHV), est exploitée par
l’intermédiaire de PT Multimedia, une entité séparée de PT Comunicações qui exploite le réseau de
télécommunications de PT (services de téléphonie et d’IHV sur ADSL), et les services fournis par
chacune de ces entités font l’objet d’une facturation distincte. Les conditions liées à la propriété et à
l’exploitation de diverses entités de PT, y compris PT Multimedia, pourraient toutefois être modifiées
dans un avenir rapproché en raison de l’offre publique d’achat de Sonae présentement en cours,
d’autres offres faites par d’autres parties intéressées et des propositions de restructuration ou de
propriété présentées par PT elle-même. Il existe une possibilité d’avoir deux compagnies offrant le
trio de services complets, PT Comunicações et PT Multimedia, chacune propriété d’un groupe
distinct, à la suite de la réalisation de l’offre publique de rachat présentement en attente de Sonae,
chacune avec un pouvoir de marché significatif entraînant de nouvelles requêtes réglementaires.
Le 29 juin 2006, la Commission européenne a lancé une initiative globale d’examen des politiques
sur les communications électroniques ayant pour but de stimuler la concurrence entre les sociétés de
télécommunications des États membres de l’UE et de créer un seul marché pour les services
utilisant le spectre des radiofréquences. L’échéancier et le résultat final de ces propositions
législatives et leur transposition aux politiques et aux lois internes du Portugal pourraient
éventuellement avoir une incidence sur les activités de communication électronique futures de
Cabovisão et sur le caractère concurrentiel de la prestation de services de communication
électronique au Portugal.
- 21 -
Risques liés aux charges d’exploitation
Cogeco Câble s’efforce de maîtriser le coût des produits vendus de manière à assurer la croissance
continue de la marge d’exploitation. Les deux principaux facteurs du coût des produits vendus sont
les frais d’affiliation versés aux fournisseurs de services audio et vidéo, ainsi que les frais de
transport de données et de connectivité, surtout liés au trafic Internet. Le marché canadien des
services de programmation audio et vidéo se caractérise déjà par un degré élevé d’intégration des
fournisseurs, des rigidités structurelles imposées par le cadre de réglementation du CRTC en
matière de distribution de radiodiffusion et la forte position de négociation qui en résulte pour les
fournisseurs de programmation. La récente prise de contrôle de CHUM Limited par Bell
Globemedia Inc., si elle est approuvée par le CRTC et le Commissaire de la concurrence, aurait pour
effet d’accroître de façon importante le degré de concentration des services traditionnels de
radiodiffusion hertzienne ainsi que des services de programmation spécialisée et payante dans le
marché canadien en général, et d’accroître de façon importante l’emprise de Bell Globemedia Inc.
sur le marché. Le renouvellement des contrats d’affiliation de Cogeco Câble relatifs aux services
spécialisés de CHUM et de Bell Globemedia est actuellement en cours de négociation.
Puisque les marchés du transport des données et de la connectivité demeurent très concurrentiels
au Canada et au Portugal, Cogeco Câble et Cabovisão ont négocié par le passé des ententes
rentables relatives au transport de la voix et des données. Toutefois, étant donné que le trafic global
augmente et que la capacité des installations de télécommunications à large bande existantes est de
plus en plus exploitée, la Société pourrait ne plus être en mesure d’assurer des économies de coûts
additionnelles à l’avenir.
Au Portugal, l’offre de nouveaux services audio et télévision numérique par Cabovisão nécessitera la
négociation d’ententes appropriées avec les fournisseurs de programmation existants ainsi que des
nouveaux. Même si les contrats d’affiliation ainsi que le groupage et la vente au détail de services de
programmation font l’objet de moins de contraintes réglementaires au Portugal qu’au Canada, la
négociation de telles nouvelles ententes n’a pas encore eu lieu.
Risques liés aux systèmes d’information
Les systèmes d’information souples, fiables et rentables sont essentiels au traitement d’options de
service complexes, à la gestion des comptes clients, aux contrôles internes, à l’approvisionnement, à
la facturation et au lancement de nouveaux services. La Société utilise des outils et des bases de
données différentes pour la gestion des relations avec les clients des exploitations ontarienne,
québécoise et portugaise, respectivement. L’entente avec le principal tiers fournisseur de systèmes
d’information pour l’exploitation ontarienne vient à échéance en 2008 et les modalités relatives à
l’utilisation continue des systèmes d’information pertinents par l’exploitation ontarienne sont en cours
de négociation.
Risques liés aux sinistres
La Société s’est dotée d’un plan de secours en cas de catastrophes naturelles, de mise en
quarantaine, de pannes de courant, d’actes terroristes, d’intrusions, de piratage informatique ou
d’altération de données; cependant, les activités et installations de Cabovisão ne sont pas encore
visées par ce plan, puisque Cabovisão est devenue une filiale de Cogeco Câble le 1
er
août 2006
seulement. La couverture de Cabovisão a été intégrée dans la couverture de Cogeco Câble. Les
plans et procédures d’urgence en vigueur ne peuvent toutefois donner l’assurance que l’incidence
des sinistres éventuels pourra être atténuée conformément au plan. Cogeco Câble n’est plus
assurée contre les pertes de données et compte par conséquent sur les systèmes de protection et
de recouvrement des données qu’elle a mis en place avec des tiers fournisseurs de services.
- 22 -
Risques liés au financement de l’acquisition de Cabovisão
L’acquisition de Cabovisão a été financée au moyen des facilités de crédit de Cogeco Câble. La
principale tranche du prix d’achat de Cabovisão (environ 465,7 millions €) a été empruntée
directement en €, tandis qu’une tranche de 104 millions € a été empruntée en dollars canadiens puis
convertie en €. Le reste du prix d’achat consiste en des passifs pris en charge. Aucune entente n’est
actuellement en vigueur concernant la couverture du risque de fluctuation des taux d’intérêt résultant
de tels emprunts; il y a toutefois un effet de couverture naturelle des emprunts libellés en € ainsi que
des intérêts débiteurs et distributions en espèces intersociétés libellés en € provenant des filiales
européennes. De plus, pour les besoins de cette acquisition, Cogeco Câble a défini une structure
d’acquisition comprenant une de ses filiales d’exploitation canadiennes ainsi que des sociétés de
portefeuille et de financement intermédiaires situées au Luxembourg, de sorte à maximiser le
rendement pour Cogeco Câble. La Société examine actuellement des arrangements financiers afin
de prolonger l’échéance au moyen d’une source de financement de rechange et de fixer le taux
d’intérêt applicable au prêt à terme.
MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES PCGR
Cette section décrit les mesures financières non définies par les PCGR qu’utilise Cogeco Câble tout
au long de ce rapport de gestion. Elle présente également un rapprochement de ces mesures
financières non définies par les PCGR et des mesures financières les plus comparables préparées
selon les PCGR. Ces mesures financières n’ont pas de définitions normalisées prescrites par les
PCGR du Canada et elles peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables utilisées
par d’autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de trésorerie provenant de l’exploitation »
et les « flux de trésorerie nets ».
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation
La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie provenant de
l’exploitation pour évaluer les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation, exclusion faite de
l’incidence de la variation du fonds de roulement. Cette mesure permet à la Société d’isoler les flux
de trésorerie liés aux activités d’exploitation de l’incidence des décisions en matière de gestion de la
trésorerie. Les flux de trésorerie provenant de l’exploitation sont ensuite utilisés lors du calcul des
« flux de trésorerie nets », une autre mesure non définie par les PCGR. Le calcul des flux de
trésorerie provenant de l’exploitation est présenté ci-dessous :
(en milliers de dollars)
Trimestres terminés les 31 août Exercices terminés les 31 août
2006 2005 2006 2005
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation 107 209
$
92 605
$
195 790 $ 194 595
$
Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation (50 495) (46 096) (1 051)
(
23 657
)
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation 56 714
$
46 509
$
194 739 $ 170 938
$
Flux de trésorerie nets
La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie nets pour mesurer la
capacité de la Société à rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à
financer sa croissance. Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :
- 23 -
(en milliers de dollars)
Trimestres terminés les 31 août Exercices terminés les 31 août
2006 2005 2006 2005
Flux de trésorerie provenant de l’exploitation 56 714 $ 46 509 $ 194 739 $ 170 938 $
Acquisitions d’immobilisations (44 082)
(41 079)
(140 941) (110 365)
Augmentation des charges reportées (8 929)
(4 816)
(20 607) (13 382)
Actifs acquis par contrats de location-acquisition
– se reporter à la note 12 b) (268)
(364)
(2 898) (1 924)
Flux de trésorerie nets 3 435 $ 250 $ 30 923 $ 45 267 $
RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES
Ce rapport de gestion a été préparé le 16 octobre 2006. Des renseignements supplémentaires se
rapportant à la Société, y compris sa notice annuelle, sont disponibles sur le site Internet de SEDAR
à l’adresse www.sedar.com.
AU SUJET DE COGE CO CÂBLE
Cogeco Câble (www.cogeco.ca), une entreprise de télécommunications offrant des services
diversifiés à ses clientèles au Canada et au Portugal, se classe au deuxième rang des
câblodistributeurs en Ontario, au Québec et au Portugal sur le plan du nombre de clients du service
de câble de base. La Société investit dans des installations de réseaux à large bande à la fine pointe
de la technologie, offre une vaste gamme de services avec rapidité et fiabilité à des tarifs avantageux
et s’efforce d’offrir un service à la clientèle hors pair tout en assurant une rentabilité grandissante
pour satisfaire les besoins variés de ses clients en matière de communication électronique. Grâce à
ses réseaux bidirectionnels à large bande, Cogeco Câble fournit à sa clientèle résidentielle et
commerciale des services vidéo et audio, tant analogiques que numériques, des services d’Internet
haute vitesse ainsi que des services de Téléphonie. La Société dessert environ 1 556 000 unités de
service à environ 1 477 000 foyers câblés dans les territoires servis au Canada et 629 000 unités de
service à environ 826 000 foyers câblés dans les territoires servis au Portugal. Les actions
subalternes à droit de vote de Cogeco Câble (CCA) sont inscrites à la Bourse de Toronto.
– 30 –
Source : Cogeco Câble inc.
Pierre Gagné
Vice-président, finances et chef de la direction financière
Tél. : (514) 874-2600
Renseignements : Médias
Marie Carrier
Directrice, communications d’entreprise
Tél. : (514) 874-2600
- 24 -
Appel conférence pour les analystes financiers :
Lundi 16 octobre 2006, à 11 h HAE
Les médias sont invités à assister à titre d’auditeurs seulement.
Prière d’utiliser les liaisons téléphoniques suivantes en composant
10 minutes avant le début de la conférence, le :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 800 967-7134
Numéro d’accès international : +1 719 457-2625
Code de confirmation : 1255847
Par Internet à www.cogeco.ca/investisseurs
Une retransmission de l’appel conférence sera disponible jusqu’au
23 octobre en composant le :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1 888 203-1112
Numéro d’accès international : + 1 719 457-0820
Code de confirmation : 1255847
- 25 -
Renseignements financiers trimestriels complémentaires
Trimestres terminés les Exercice 2006 Exercice 2005
30 nov. 28 fév. 31 mai 31 août 30 nov. 28 fév. 31 mai 31 août
(en milliers de dollars, sauf les
pourcentages et les données par
action)
Produits d’exploitation 143 413 $ 147 757 $
153 956
$
174 875
$
135 766
$
138 389 $ 140 071
$
140 178
$
Bénéfice d’exploitation avant
amortissement
57 302
59 568
63 244
72 864
53 194
55 297 58 310
60 720
Marge d’exploitation 40,0 % 40,3 %
41,1
%
41,7
%
39,2
%
40,0 % 41,6
%
43,3
%
Amortissement 28 277 28 656
29 048
34 801
32 244
31 988 31 396
29 460
Charges financières 13 582 13 776
13 634
16 374
13 894
13 840 13 954
14 004
Impôts sur les bénéfices 6 445 6 936
8 191
(12 298)
3 229
3 856 4 715
6 220
Bénéfice net 8 998 10 200
12 371
33 987
3 827
5 613 8 245
11 036
Flux de trésorerie générés par
l’exploitation
43 389 44 940
49 696
56 714
39 192
41 675 43 562
46 509
$
Bénéfice net par action 0,23 $ 0,26 $
0,31
$
0,85
$
0,10
$
0,14 $ 0,21
$
0,28
$
Les résultats d’exploitation de Cogeco Câble ne sont généralement pas soumis à des variations
saisonnières significatives. Toutefois, la perte de clients du service de base est généralement plus
importante et l’ajout de clients des services d’IHV est généralement plus faible au troisième trimestre
parce que les étudiants quittent leur campus à la fin de l’année scolaire. Cogeco Câble offre ses
services dans plusieurs villes qui ont des universités ou des collèges comme Kingston, Windsor,
St. Catharines, Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et Rimouski. De plus, la marge d’exploitation
du quatrième trimestre est en général plus élevée étant donné que des honoraires de gestion plus
faibles sont versés à COGECO inc. En vertu de la convention de gestion, Cogeco Câble verse des
honoraires correspondant à 2 % du total de ses produits d’exploitation sous réserve d’un montant
maximal. Étant donné que le montant maximal a été atteint à la fin des troisièmes trimestres des
exercices financiers 2006 et 2005, Cogeco Câble n’a pas versé d’honoraires de gestion au cours des
quatrièmes trimestres de 2006 et 2005.
COGECO CÂBLE INC. - 26 -
Statistiques sur les clients
31 aoû
t
31 août
2006 2005
Foyers câblés
Ontario 1 002 18
7
986 401
Québec 474 717 462 332
Canada 1 476 90
4
1 448 733
Portugal 826 369 -
Total 2 303 27
3
1 448 73
3
Unités de service
Ontario 1 104 15
7
968 749
Québec 451 779 378 984
Canada 1 555 93
6
1 347 733
Portugal 629 041 -
Total 2 184 97
7
1 347 73
3
Clients du service de base
Ontario 587 289 581 631
Québec 245 888 239 802
Canada 833 177 821 433
Portugal 269 69
4
-
Total 1 102 871 821 433
Clients des volets facultatifs
Ontario 463 783 461 038
Québec 192 89
5
183 320
Canada 656 678 644 358
Portugal -
Total 656 678 644 358
Clients du service de télévision payante
Ontario 84 42
5
80 817
Québec 38 45
5
35 407
Canada 122 880 116 224
Portugal 100 079 -
Total 222 959 116 224
Clients du service Internet à haute vitesse
Ontario 269 328 226 133
Québec 73 752 51 515
Canada 343 080 277 648
Portugal 136 278 -
Total 479 358 277 648
Clients des services vidéo-numérique
Ontario 213 556 159 734
Québec 113 808 87 470
Canada 327 364 247 204
Portugal -
Total 327 36
4
247 204
Clients du service de téléphonie
Ontario 33 98
4
1 251
Québec 18 331 197
Canada 52 31
5
1 448
Portugal 223 069 -
Total 275 38
4
1 448
- 27 -
COGECO CÂBLE INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES RÉSULTATS
Trois mois terminés les 31 août Douze mois terminés les 31 août
(en milliers de dollars, sauf les données par action)
2006
2005
2006
2005
(non vérifié)
(non vérifié)
(vérifié)
(vérifié)
Produits d'exploitation
Services
174 494 $
139 064 $
617 806 $
550 711 $
Équipements
381
1 114
2 195
3 693
174 875
140 178
620 001
554 404
Charges d’exploitation
102 011
79 458
358 631
318 704
Honoraires de gestion - COGECO inc.
-
-
8 392
8 179
Bénéfice d'exploitation avant amortissement 72 864
60 720
252 978
227 521
Amortissement (note 5)
34 801
29 460
120 782
125 088
Bénéfice d’exploitation 38 063
31 260
132 196
102 433
Charges financières (note 9)
16 374
14 004
57 366
55 692
Bénéfice avant impô t s sur les bénéfices 21 689
17 256
74 830
46 741
Impôts sur les bénéfices (note 6)
(12 298)
6 220
9 274
18 020
Bénéfice net 33 987 $
11 036 $
65 556 $
28 721 $
Bénéfice par action (note 7)
De base
0,85 $
0,28 $
1,64 $
0,72 $
Dilué
0,85
0,27
1,63
0,72
- 28 -
COGECO CÂBLE INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES BÉNÉFICES NON RÉPARTIS
Douze mois terminés les 31 a oût
(en milliers de dollars)
2006
2005
(vérifié)
(vérifié)
Solde au début 58 604 $
33 880 $
Bénéfice net
65 556
28 721
Dividendes sur actions à droits de vote multiples
(2 512)
(1 569)
Dividendes sur actions subalternes à droit de vote
(3 888)
(2 428)
Solde à la fin 117 760 $
58 604 $
- 29 -
COGECO CÂBLE INC.
BILANS CONSOLIDÉS
(en milliers de dollars)
31 août
2006
31 août
2005
(vérifié)
(vérifié)
Actif
Court terme
Espèces et quasi-espèces
71 516 $
61 $
Encaisse affectée
569
-
Débiteurs
43 728
26 485
Charges payées d’avance
6 265
3 946
122 078
30 492
Immobilisations
1 021 538
697 526
Charges reportées
47 327
38 226
Droits de clients (note 8)
989 552
989 552
Écart d’acquisition (note 8)
422 108
-
2 602 603 $
1 755 796 $
Passif et avoir des actionnaires
Passif
Court terme
Créditeurs et charges à payer
283 087 $
125 090 $
Impôts sur les bénéfices à payer
444
678
Produits reportés et perçus d’avance
26 652
24 907
Portion de la dette à long terme échéant à court terme (note 9)
126 851
1 322
437 034
151 997
Dette à long terme (note 9)
1 190 126
691 159
Produits reportés et perçus d’avance
10 525
10 522
Passifs relatifs aux avantages sociaux futurs
2 091
1 903
Passif d’impôts futurs
217 636
210 731
1 857 412
1 066 312
Avoir des actionnaires
Capital-actions (note 10)
630 458
630 220
Surplus d’apport – rémunérati on à base d’actions
1 425
660
Bénéfices non répartis
117 760
58 604
Écart de change cumulatif (note 11)
(4 452)
-
745 191
689 484
2 602 603 $
1 755 796 $
- 30 -
COGECO CÂBLE INC.
ÉTATS CONSOLIDÉS DES FLUX DE TRÉSORERIE
Trois mois terminés les 31 août Douze mois terminés les 31 août
(en milliers de dollars)
2006
2005
2006
2005
(non vérifié) (non vérifié) (vérifié) (vérifié)
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
Bénéfice net
33 987 $
11 036 $
65 556 $
28 721 $
Éléments sans incidence sur les espèces et quasi-espèces
Amortissement (note 5)
34 801
29 460
120 782
125 088
Amortissement des charges de financement reportées
416
241
1 140
958
Impôts futurs (note 6)
(13 398)
5 804
5 200
15 208
Rémunération à base d’actions
85
220
636
681
Perte sur disposition d’immobilisati ons
957
-
1 129
82
Autres
(134)
(252)
296
200
56 714
46 509
194 739
170 938
Variation des éléments hors caisse liés à l’exploitation (note
12a))
50 495
46 096
1 051
23 657
107 209
92 605
195 790
194 595
Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement
Acquisition d’immobilisati ons (note 12b))
(44 082)
(41 079)
(140 941)
(110 365)
Augmentation des charges reportées
(8 929)
(4 816)
(20 607)
(13 382)
Acquisition d’entreprise, net des espèces et quasi-espèces
acquises (note 3)
(577 431)
-
(577 431)
-
Augmentation de l’encaisse affectée
(91)
-
(91)
-
Autres
10
-
48
44
(630 523)
(45 895)
(739 022)
(123 703)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement
Diminution de l’endettement bancaire
(7 693)
(16 812)
-
(5 410)
Augmentation de la dette à long terme
633 402
-
633 402
-
Remboursement de la dette à long terme
(18 518)
(28 258)
(1 720)
(62 166)
Augmentation des charges de financement reportées
(10 110)
-
(10 110)
-
Émission d’actions subalterne s à droit de vote
62
20
228
742
Dividendes sur actions à droits de vote multiples
(628)
(627)
(2 512)
(1 569)
Dividendes sur actions subalternes à droit de vote
(972)
(972)
(3 888)
(2 428)
595 543
(46 649)
615 400
(70 831)
Variation nette des espèces et quasi-espèces 72 229
61
72 168
61
Effet de la variation des taux de change sur les espèces et quasi-
espèce libellées en devises étrangères
(713)
-
(713)
-
Espèces et quasi-espèces au début
-
-
61
-
Espèces et quasi-espèce s à la fin 71 516 $
61 $
71 516 $
61 $
Voir les informations supplémentaires sur les flux de trésorerie à la note 12.
- 31 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 août 2006
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
1. Mode de présentation
De l’avis de la direction, les états financiers consolidés intermédiaires non vérifiés ci-joints, dressés selon les
principes comptables généralement reconnus du Canada, contiennent tous les ajustements nécessaires pour
présenter fidèlement la situation financière de Cogeco Câble inc. au 31 août 2006 et 2005, ainsi que les résultats de
son exploitation et ses flux de trésorerie pour les périodes de trois et douze mois terminées les
31 août 2006 et 2005.
Bien que la direction estime que l’information est divulguée de façon adéquate, ces états financiers consolidés
intermédiaires non vérifiés et les notes afférente s devraient être lus co njointement avec les états financiers consolidés
annuels de Cogeco Câble inc. Les conventions comptables utilisées dans la préparation de ces états financiers
consolidés intermédiaires non vérifiés sont les mêmes que celles utilisées pour les plus récents états financiers
consolidés annuels, à l’exception des éléments mentionnés à la note 2.
Les états financiers consolidés intermédiaires pour la période de trois mois terminée le 31 août 2005 n’ont pas fait
l’objet d’une revue par les vérificateur s externes de la Société.
2. Récentes prises de position
Opérations non monétaires
En juin 2005, l’Institut Canadien des Comptables Agréés a publié le chapitre 3831, Opérations non monétaires, qui
modifie et remplace les recommandations actuelles sur les opérations non monétaires. Dans le cadre de ce nouveau
chapitre, le critère d’évaluation des opérations non monétaires à la juste valeur a été modifié afin de mettre l’accent
sur l’évaluation de la substance commerciale au lieu de l’aboutissement du processus de génération du profit. Une
opération non monétaire présente une substance commerciale lorsque la variation attendue des flux de trésorerie
futurs de l’entité à la suite de l’opération est significative. Ces recommandations s’appliquent aux opérations non
monétaires amorcées au cours des périodes ouvertes à compter du 1
er
janvier 2006. Au cours du troisième trimestre,
la Société a adopté ces nouvelles recommandations et a conclu qu’elles n’avaient aucun impact significatif sur les
états financiers consolid és.
3. Acquisition d’entreprise
Acquisition de Cabov i são – Televisão por Cabo, S.A.
Le 2 juin 2006, la Société a conclu, avec Cable Satisfaction International Inc. (« CSII »), Catalyst Fund Limited
Partnership I et Cabovisão – Televisão por Cabo, S.A. (« Cabovisão »), une entente visant l’achat du second
câblodistributeur du Portugal, Cabovisão, filiale indirecte à part entière de CSII, pour une considération totale de
465,7 millions €. Le prix inclut le rachat de la créance de premier rang et le remboursement de certains des autres
éléments de passif de Cabovisão. L’acquisition a été finalisée le 1
er
août 2006. Le prix d'achat final sera établi au
terme d'un ajustement du fonds de roulement après clôture. La Société assume 20 millions € de fonds de roulement
déficitaire de Cabovisão.
L’acquisition a été comptabilisée selon la méthode de l’acquisition. Les résultats de Cabovisão ont été consolidés à
compter de la date d’acquisition.
- 32 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 août 2006
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
3. Acquisition d’entreprise (suite)
La répartition préliminaire du prix d’achat relatif à l’acquisition s’établit comme suit:
Contrepartie
Payé
Prix d’achat estimatif des actions
304 188
$
Dettes garanties des prêteurs et certains passifs spécifiques de Cabovisão
274 761
Coûts relatifs à l’acquisition
4 193
583 142
Montants non réglés
Ajustement du fonds de roulement préliminaire
2 432
585 574
Actifs nets acquis
Espèces et quasi-espèces
5 711
Encaisse affectée
489
Débiteurs
16 570
Charges payées d’avance
1 324
Immobilisations
287 652
Créditeurs et charges à payer assumés
(65 282)
Autres passifs spécifiques de Cabovisão assumés
(91 914)
154 550
Excédent de la contrepartie sur les actifs nets acquis
431 024
$
Répartition préliminaire de l’excédent de la contrepartie sur les actifs nets acquis
Écart d’acquisition préliminaire
431 024
$
Pour financer la transaction, le crédit à terme et la marge de crédit d’exploitation de la Société ont été restructurées
par une convention de crédit amendée et redressée (voir note 9).
La direction effectue actuellement des analyses plus précises et des changements seront apportés à la répartition de
l’excédent de la contrepartie sur les actifs nets au fur et à mesure que ces informations seront disponibles. Entre
autre, l’évaluation de la juste valeur des immobilisations corporelles n’ayant pas été complétée lors de la répartition
préliminaire, les immobilisations corporelles ont donc été présentées au coût. L’évaluation des actifs incorporels à
durée de vie indéfinies et à durée de vie définies est aussi en cours d’évaluation. De plus, en conformité avec la Loi
sur les impôts des Compagnies du Portugal, les pertes fiscales accumulées ne peuvent être déduites si au moins
50% du capital social a changé de propriété depuis le moment ou les pertes fiscales ont été générées, sauf si une
autorisation est obtenue avant un tel changement de propriété. À cet effet, une requête pour le maintien des pertes
fiscales a été déposée par Cabovisão le 28 juillet 2006. Ces pertes fiscales n’ont pas été incluses dans la répartition
préliminaire du prix d’achat. Enfin, la Société n’a pas complété l’évaluation des coûts éventuels reliés à la
restructuration et l’intégration des activités de Cabovisão pouvant donner lieu à la constatation d’un passif dans la
répartition du prix d’achat. Par conséquent, les montants réels attribués à chacun des actifs identifiables acquis et
des passifs assumés et les résultats d’exploitation connexes varieront par rapport aux montants enregistrés
initialement et les écarts pourraient être significatifs.
- 33 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 août 2006
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
4. Information sectorielle
Les activités de la Société incluent les services de câblodistribution, d’accès Internet à haute vitesse et de téléphonie.
La Société considère toutes ses activités de câblodistribution, d’accès Internet à haute vitesse et de téléphonie
comme un seul secteur d’exploitation. La Société exerce ses activités au Canada et au Portugal.
Le secteur du Portugal inclus les résultats d’opération depuis la date de l’acquisition de contrôle, le 1
er
août 2006.
Les principaux renseignements financiers par secteur d’activités sont les suivants :
Canada Portugal
Consolidé
Trois mois terminés les 31 août
(non vérifié)
2006 2005 2006 2005 2006 2005
Produits d'exploitation 158 009 $ 140 178 $ 16 866 $ -$
174 875 $ 140 178 $
Charges d'exploitation 90 116 79 458 11 895 -
102 011 79 458
Honoraires de gestion - - - -
- -
Bénéfice d'exploitation avant amortissement 67 893 60 720 4 971 -
72 864 60 720
Amortissement 30 373 29 460 4 428 -
34 801 29 460
Bénéfice d’exploitation 37 520 31 260 543 -
38 063 31 260
Charges financières 16 103 14 004 271 -
16 374 14 004
Impôts sur les bénéfices (12 612) 6 220 314 -
(12 298) 6 220
Bénéfice net (perte nette) 34 029 11 036 (42) -
33 987 11 036
Actif net investi
(1) (2)
1 649 631 $ 1 595 216 $ 561 192 $ -$ 2 210 823 $ 1 595 216 $
Actif total
(2)
1 842 312 1 755 796 760 291 -
2 602 603 1 755 796
Immobilisations
(2)
741 024 697 526 280 514 -
1 021 538 697 526
Écart d’acquisition
(2)
- - 422 108 -
422 108 -
Acquisition d'immobilisations 40 145 41 443 4 205 -
44 350 41 443
(1)
Actif total moins les espèces et quasi-espèces, les créditeurs et charges à payer et les produits reportés et perçus d’avance.
(2)
Aux 31 août 2006 et 2005.
- 34 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 août 2006
(les données des tableaux sont en milliers de do llars, sauf les données par action)
4. Information sectorielle (suite)
Canada Portugal
Consolidé
Douze mois terminés les 31 août
(vérifié)
2006 2005 2006 2005 2006 2005
Produits d'exploitation 603 135 $ 554 404 $ 16 866 $ -$
620 001 $ 554 404 $
Charges d'exploitation 346 736 318 704 11 895 -
358 631 318 704
Honoraires de gestion 8 392 8 179 - -
8 392 8 179
Bénéfice d'exploitation avant amortissement 248 007 227 521 4 971 -
252 978 227 521
Amortissement 116 354 125 088 4 428 -
120 782 125 088
Bénéfice d’exploitation 131 653 102 433 543 -
132 196 102 433
Charges financières 57 095 55 692 271 -
57 366 55 692
Impôts sur les bénéfices 8 960 18 020 314 -
9 274 18 020
Bénéfice net (perte nette) 65 598 28 721 (42) -
65 556 28 721
Actif net investi
(1) (2)
1 649 631 $ 1 595 216 $ 561 192 $ -$ 2 210 823 $ 1 595 216 $
Actif total
(2)
1 842 312 1 755 796 760 291 -
2 602 603 1 755 796
Immobilisations
(2)
741 024 697 526 280 514 -
1 021 538 697 526
Écart d’acquisition
(2)
- - 422 108 -
422 108 -
Acquisition d'immobilisations 139 634 112 289 4 205 -
143 839 112 289
(1)
Actif total moins les espèces et quasi-espèces, les créditeurs et charges à payer et les produits reportés et perçus d’avance.
(2)
Aux 31 août 2006 et 2005.
5. Amortissement
Trois mois terminés les 31 août Douze mois terminés les 31 août
2006 2005 2006 2005
(non vérifié) (non vérifié) (vérifié) (vérifié)
Immobilisations 29 872 $ 23 985 $ 100 306 $ 102 597 $
Charges reportées 4 929 5 475 20 476 22 491
34 801 $ 29 460 $ 120 782 $ 125 088 $
- 35 -
COGECO CÂBLE INC.
Notes afférentes aux états financiers consolidés
31 août 2006
(les données des tableaux sont en milliers de dollars, sauf les données par action)
6. Impôts sur les bénéfices
Trois mois terminés les 31 août Douze mois terminés les 31 août
2006 2005 2006 2005
(non vérifié) (non vérifié) (vérifié) (vérifié)
Exigibles 1 100 $ 416 $ 4 074 $ 2 812 $
Futurs (13 398) 5 804 5 200 15 208
(12 298) $ 6 220 $ 9 274 $ 18 020 $
Le tableau suivant présente le rapprochement entre le s impôts sur les bénéfices selon les taux d’imposition fédéral et
provinciaux réglementaires du Canada et les impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition effectif consolidé :
Trois mois terminés les 31 août Douze mois terminés les 31 août
2006 2005 2006 2005
(non vérifié) (non vérifié) (vérifié) (vérifié)
Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition
de base combiné de 35,09 % (34,96 % en 2005)
7 611
$
6 033
$
26 258
$
16 341
$
Pertes ou bénéfices assujettis à des taux
d’imposition plus ou moins élevés
(363)
(204)
(226)
(218)
Diminution de l’impôt relatif à la réduction des taux
futurs pratiquement en vigueur
(19 982)
-
(19 820)
-
Impôts des grandes sociétés (1 815) 165 600 1 482
Impôts sur les bénéfices provenant de dépenses
non-déductibles
1 430
-
1 430
-
Impôts retenus à la source sur les intérêts d’une
filiale étrangère
314
-
314
-
Autres 507 226 718 415
Impôts sur les bénéfices selon le taux d’imposition
effectif
(12 298)
$
6 220
$
9 274
$
18 020
$
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7. Bénéfice par action
Le tableau suivant présente un rap prochement entre le bénéfice par action de base et le bénéfice par action dilué :
Trois mois terminés les 31 août Douze mois terminés les 31 août
2006 2005 2006 2005
(non vérifié) (non vérifié) (vérifié) (vérifié)
Bénéfice net 33 987 $ 11 036 $ 65 556 $ 28 721 $
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de
vote multiples et d’actions subalternes à droit de
vote en circulation
39 993 757
39 983 975
39 990 239
39 964 857
Effet de dilution des options d’achat d’actions
(1)
129 091 213 087 172 784 161 587
Moyenne pondérée du nombre d’actions à droits de
vote multiples et d’actions subalternes à droit de
vote diluées en circulation
40 122 848
40 197 062
40 163 023
40 126 444
Bénéfice par action
De base 0,85 $ 0,28 $ 1,64 $ 0,72 $
Dilué 0,85 0,27 1,63 0,72
(1) Pour les périodes de trois et douze mois se terminant le 31 août 2006, un total de 172 844 et 150 647 options d’achat d’actions (19 906 et 55 665 en 2005) ont été
exclues du calcul du bénéfice par action dilué étant donné que le prix d’exercice des options était supérieur à la moyenne du prix des actions subalternes à droit
de vote.
8. Droits de clients et écart d’acquisition
Droits de clients
Écart
d’acquisition
Total
(vérifié) (vérifié) (vérifié)
Solde au début 989 552 $ - $ 989 552 $
Acquisition d’entreprise (note 3) - 431 024 431 024
Écart de change cumulatif - (8 916) (8 916)
989 552 $ 422 108 $ 1 411 660 $
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9. Dette à long terme
Échéance Taux d’intérêt
31 août
2006
31 août
2005
(vérifié) (vérifié)
Société mère
Crédit à terme
(1)
Crédit à terme 2011 5,71
(2)
150 000 $ -$
Crédit à terme – 17 358 700 € 2011 4,50
(2)
24 573 -
Crédit rotatif – 317 000 000 € 2011 4,50
(2)
448 745 -
Débentures garanties de premier rang série 1 2009 6,75 150 000 150 000
Billets garantis de premier rang
Série A – 150 millions $ US 2008
6,83
(3)
165 795 178 065
Série B 2011 7,73 175 000 175 000
Débentures subordonnées garanties série A 2007 8,44 125 000 125 000
Crédit reporté
(4)
2008 - 72 855 60 585
Filiales
Obligations découlant de contrats de location-acquisition 2010 6,42 – 8,36 5 009 3 831
1 316 977 692 481
Moins portion court terme 126 851 1 322
1 190 126 $ 691 159 $
(1)
Le 2 8 juill et 200 6, le cr édit à t erme e t la marg e de c rédit d’ explo itatio n de la Soc iété ont été rest ructurées e n v ertu d’une c onv entio n de c rédit mo difiiée
et mise à jour t ota l is ant 900 000 000 $. L e c rédit à terme est c omposée de quatre tranches : une prem ière tranche, un cr é dit ro tatif pour un montant de
700 000 000 $ disponible en dollars canadiens, américains ou en Euros; une seconde tranche, une marge de crédit d’exploitation de 25 000 000 $
disponible en d olla rs c anadiens ou a méricai ns; un e troi sième tr anc he de 150 000 000 $ entièrement utilis ée et une qu atrième tra nc he de 1 7 358 700 €
entièrement utilis ée. L e créd it à ter me es t rem boursa ble le 28 jui lle t 20 11 à l’ exceptio n d e la troisi ème tra nc he de 15 0 000 000 $ qui est re mbo ursable
selon les modalités suivantes : 15 000 000 $ le 28 juillet 2008, 22 500 000 $ le 28 juillet 2009, 37 500 000 $ le 28 juillet 20 10 et le solde le 28 juillet
2011. Des rembourseme nts anticipés peuvent être ef fectués, sans pénalité. Le cr édit à terme nécessite des commissions d’engagem ent et les taux
d’intérêt sont basés sur le taux des acceptations bancaires, le LIBOR, l’EURIBOR, le taux préférentiel ou le taux de base sur les prêts en dollars
américains, plus les frais d’es tampi llage. L e crédit à ter me est garan ti par une c harge f ixe et flott ante de premi er rang sur l es ac tifs de la Soci été et de
certaines de ses filiales à l’exception des affectations autorisées, y compris les obligations relatives à l’achat de biens, des obligations capitalisées
existantes et l ’octroi de t oute sûreté par une ent ité avant qu’e lle ne dev ienne une fi liale, so us réserve d’un montant max imal. L es disposit ions pr évues
dans ces ente ntes prévoi ent des limi tes quant aux opé rations et aux ac tivités de la Soc iété. De f açon gén éral e, les pl us import antes restrictions visent
les investiss ements autorisés, le versement de div idendes sur les actio ns à droits de vote multiples et subalt ernes à droit de vote, le remboursement
de la dette à long terme et le maintien de certains ratios financiers en ce qui a trait au bénéfice d’exploitation avant amortissement, aux charges
financières et au total de l’endettement.
(2)
Taux d’intérêt moyen sur la dette au 31 août 2006 incluant les frais d’estampillage.
(3)
Les conventions d’échange de dev ises croisées ont donné lieu à un taux d’intérêt annuel réel de 7,254 % sur l’équivalent en dollars canadiens de la
dette libellée en dollars US.
(4)
Le crédit reporté représ en te le mo ntant qui sera it pay a ble aux 31 ao ût 20 06 et 2005 en ver tu des conv ent io ns d’échange de devises c ouv rant les billets
garantis de premier rang série A libellés en dollars US.
Les intérêts sur la dette à long terme pour les périodes de trois et douze mois terminées le 31 août 2006 totalisent
15 675 000 $ et 55 240 000 $ (13 174 000 $ et 52 868 000 $ en 2005).
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10. Capital-actions
Autorisé, en nombre illimité :
Actions privilégiées de catégorie A, sans droit de vote, rachetables en tout temps au gré de la Société et du porteur
au prix de 1 $ l’action, à dividende privilégié cumulatif au taux de 11 % de leur prix de rachat par année.
Actions privilégiées de catégorie B, sans droit de vote, pouvant être émises en série.
Actions à droits de vote multiples, 10 votes par action.
Actions subalternes à droit de vote, 1 vote par action.
31 août
2006
31 août
2005
(vérifié) (vérifié)
Émis
15 691 100 actions à droits de vote multiples 98 346 $ 98 346 $
24 308 112 actions subalternes à droit de vote (24 293 486 au 31 août 2005) 532 112 531 874
630 458 $ 630 220 $
Au cours de la période, les actions subalternes à droit de vote ont évolué comme suit :
Douze mois terminés
le 31 août 2006
Douze mois terminés
le 31 août 2005
(vérifié) (vérifié)
Nombre
d’actions
Montant
Nombre
d’actions
Montant
Solde au début 24 293 486 531 874 $ 24 232 815 531 070 $
Actions émises contre espèces en vertu du régime d’achat
d’actions offert aux employés et du régime d’options d’achat
d’actions
14 626
228
60 671
742
Coût de rémunération comptabilisé précédemment au surplus
d’apport pour les options exercées
-
10
-
62
Solde à la fin 24 308 112 532 112 $ 24 293 486 531 874 $
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10. Capital-actions (suite)
Régimes d’intéressement au capital
La Société offre à ses employés et à ceux de ses filiales un régime d’achat d’actions et offre également à certains
dirigeants un régime d’options d’achat d’actions qui sont décrits dans les états financiers consolidés annuels de la
Société. Au cours de l’année, la Société a octroyé 136 059 options d’achat d’actions (140 766 en 2005) comportant
un prix d’exercice variant de 24,15 $ à 29,05 $ (21,50 $ en 2005) dont 31 743 options d’achat d’actions (38 397 en
2005) ont été octroyées à des employés de COGECO inc. La Société comptabilise un coût de rémunération pour les
options octroyées depuis le 1
er
septembre 2003. Une charge de 202 000 $ et 775 000 $ (132 000 $ et 484 000 $ en
2005) a été comptabilisée pour les périodes de trois et douze mois terminées le 31 août 2006. Si le coût de
rémunération avait été déterminé selon la méthode de la juste valeur à la date d’attribution des options, pour les
options octroyées entre le 1
er
septembre 2001 et le 31 août 2003, le bénéfice net et le bénéfice par action pour les
périodes de trois et douze mois terminées les 31 août 2006 et 2005 auraient été réduits aux montants pro forma
suivants :
Trois mois terminés les 31 août Douze mois terminés les 31 août
2006 2005 2006 2005
(non vérifié) (non vérifié) (vérifié) (vérifié)
Bénéfice net
Présenté 33 987 $ 11 036 $ 65 556 $ 28 721 $
Pro forma 33 967 10 940 65 475 28 337
Bénéfice par action de base
Présenté 0,85 $ 0,28 $ 1,64 $ 0,72 $
Pro forma 0,85 0,27 1,64 0,71
Bénéfice par action dilué
Présenté 0,85 $ 0,27 $ 1,63 $ 0,72 $
Pro forma 0,85 0,27 1,63 0,71
La juste valeur des options octroyées a été estimée à la date d’attribution, pour les fins de détermination des coûts
compensatoires reliés aux options au moyen du modèle d’évaluation d’options Binomial en fonction des hypothèses
suivantes :
2006 2005
Taux de dividende prévu 1,27 % 1,27 %
Volatilité prévue 39 % 43 %
Taux d’intérêt sans risque 3,70 % 3,70 %
Durée prévue en années 4,0 4,0
La juste valeur des options octroyées durant la période de douze mois terminée le 31 août 2006 était de 9,32 $
(7,46 $ en 2005) par option.
Au 31 août 2006, la Société avait des options d’achat d’actions en circulation permettant d’acquérir 715 571 actions
subalternes à droit de vote. Ces options peuvent être levées à des prix variant de 7,05 $ à 40,75 $ et à diverses
dates allant jusqu’au 31 juillet 2016.
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11. Écart de change cumulatif
L’écart de change cumulatif qui est présenté à l’avoir des actionnaires est le résultat de la fluctuation des taux de
changes lors de la conversion des investissements nets dans les établissements étrangers autonomes ainsi que des
gains et pertes de change sur la dette à long terme libellée en devise qui est utilisée comme élément de couverture
de ces investissements nets. La variation nette de l’écart de chang e cumulatif pour 2006 se résume comme suit :
(vérifié)
Effet de la fluctuation du taux de change sur la conversion des investissements nets dans des filiales étrangères
autonomes
(12 412)
$
Effet de la fluctuation du taux de change sur la co nversion de la dette à long te rme utilisée comme élément de couverture
des investissements nets dans des filiales étrangères autonomes, net des impôts sur les bénéfices de 1 703 000 $
7 960
(4 452) $
12. États des flux de trésorerie
a) Variation des éléments ho rs caisse liés à l’exploitation
Trois mois terminés les 31 août Douze mois terminés les 31 août
2006 2005 2006 2005
(non vérifié) (non vérifié) (vérifié) (vérifié)
Débiteurs 1 023 $ 1 159 $ (1 131) $ 4 554 $
Impôts sur les bénéfices à recevoir 178 - - -
Charges payées d’avance 244 (1 177) (1 020) 589
Créditeurs et charges à payer 48 788 46 846 1 681 15 688
Impôts sur les bénéfices à payer 450 (501) (228) (166)
Produits reportés et perçus d’avance (188) (231) 1 749 2 992
50 495 $ 46 096 $ 1 051 $ 23 657 $
b) Autres informations
Trois mois terminés les 31 août Douze mois terminés les 31 août
2006 2005 2006 2005
(non vérifié) (non vérifié) (vérifié) (vérifié)
Immobilisations acquises par le biais de contrats de
location-acquisition
268
$
364
$
2 898
$
1 924
$
Intérêts versés 11 805 11 055 54 892 54 438
Impôts sur les bénéfices versés 478 917 4 308 2 978
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13. Avantages sociaux futu rs
La Société et ses filiales offrent à leurs employés des régimes de retraite contributifs à prestations déterminées, à
cotisations déterminées ou un régime enregistré d’épargne-retraite collectif qui sont décrits dans les états financiers
consolidés annuels de la Société. La charge totale liée à ces régim es s’établit comme suit :
Trois mois terminés les 31 août Douze mois terminés les 31 août
2006 2005 2006 2005
(non vérifié) (non vérifié) (vérifié) (vérifié)
Régime de retraite à prestations déterminées 426 $ 205 $ 1 044 $ 657 $
Régime de retraite à cotisations déterminées et
régime enregistré d’épargne-retraite collectif
407
307
1 522
1 239
833 $ 512 $ 2 566 $ 1 896 $
14. Chiffres comparatifs
Certains chiffres comparatifs ont été reclassés afin de se conformer à la présentation adoptée au cours de la période
courante.