Cogeco Câble inc. présente ses résultats financiers du deuxième trimestre de l’exercice 2014
COMMUNIQUÉ DE PRESSE
Pour diffusion immédiate
Cogeco Câble inc. présente ses résultats financiers
du deuxième trimestre de l’exercice 2014
• Bénéfice de la période de 60,4 millions $, une hausse de 18,8 % par rapport à la période
correspondante de l’exercice précédent.
• Flux de trésorerie nets
(1)
de 93,2 millions $, une hausse de 57,2 millions $, et flux de trésorerie liés
aux activités d’exploitation de 181,6 millions $, une hausse de 31,5 millions $ par rapport à la période
correspondante de l’exercice précédent.
• Dividende trimestriel de 0,30 $ par action, une hausse de 15,4 % par rapport à la période
correspondante de l’exercice précédent.
Montréal, le 9 avril 2014 – Cogeco Câble inc. (TSX : CCA) (« Cogeco Câble » ou la « Société ») a annoncé aujourd’hui ses
résultats financiers pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014 clos le 28 février 2014, conformément aux Normes
internationales d’information financière (les « IFRS »).
Pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 2014 :
• Au deuxième trimestre, les produits ont augmenté de 56,3 millions $, ou 13,1 %, pour atteindre 486,0 millions $, stimulés
par la croissance de 2,3 % des Services de câblodistribution canadiens, de 14,2 % des Services de câblodistribution
américains et de 98,4 % des Services aux entreprises. La croissance des produits résulte essentiellement de l’incidence
sur un trimestre complet de l’acquisition de Peer 1 Hosting
(2)
(« PEER 1 »), conclue au cours du deuxième trimestre de
l’exercice 2013 (le 31 janvier 2013), conjuguée aux taux de change favorables par rapport à l’exercice précédent et à la
croissance interne de toutes nos unités d’exploitation. Pour le semestre clos le 28 février 2014, les produits ont atteint
961,0 millions $, une hausse de 203,4 millions $, ou 26,8 %. L’augmentation des produits tient essentiellement à
l’incidence complète des acquisitions d’Atlantic Broadband et de PEER 1 (les « acquisitions récentes ») qui ont toutes
deux eu lieu au cours de l’exercice 2013, conjuguée aux taux de change favorables et à la croissance interne de toutes
nos unités d’exploitation;
• Le BAIIA ajusté
(1)
a augmenté de 13,2 % et de 26,3 % par rapport au deuxième trimestre et au premier semestre de
l’exercice précédent, pour se chiffrer à 221,6 millions $ et à 433,1 millions $, respectivement. La progression rapide au
cours des deux périodes résulte principalement des acquisitions récentes, des taux de change favorables par rapport à
la période correspondante de l’exercice précédent et de l’amélioration des résultats du secteur des Services de
câblodistribution canadiens;
• La marge d’exploitation
(1)
est demeurée inchangée à 45,6 % pour le trimestre, et a légèrement diminué au cours du
premier semestre, passant de 45,3 % à 45,1 %, par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent, en
raison des marges moins élevées des activités des Services aux entreprises;
• Au deuxième trimestre, le bénéfice de la période s’est chiffré à 60,4 millions $, comparativement à 50,8 millions $ pour
l’exercice 2013. Au premier semestre de l’exercice 2014, le bénéfice de la période s’est élevé à 110,1 millions $,
comparativement à 92,9 millions $ pour la période correspondante de l’exercice précédent. La progression du bénéfice
au cours des deux périodes est essentiellement attribuable à l’augmentation du BAIIA ajusté expliquée précédemment
et à la diminution des frais d’intégration, de restructuration et d’acquisition, facteurs partiellement contrebalancés par
l’augmentation des charges financières et de la dotation aux amortissements liées aux acquisitions récentes;
• Les flux de trésorerie nets
(1)
ont augmenté de 57,2 millions $ pour atteindre 93,2 millions $ pour le deuxième trimestre,
comparativement à 36,0 millions $ au deuxième trimestre de l’exercice 2013. Au premier semestre, les flux de trésorerie
nets ont augmenté de 108,5 millions $ pour atteindre 161,4 millions $, comparativement à 52,9 millions $ au premier
semestre de l’exercice 2013. Cette hausse au cours des deux périodes est attribuable à l’augmentation du BAIIA ajusté
expliquée précédemment, à la diminution des acquisitions d’immobilisations corporelles, d’immobilisations incorporelles
et autres actifs en raison du calendrier de certaines initiatives ainsi qu’à la diminution des frais d’intégration, de
restructuration et d’acquisition, facteurs partiellement contrebalancés par l’augmentation des charges financières
résultant du niveau d’endettement plus élevé;
(1) Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les IFRS; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables
utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les IFRS » du rapport de gestion.
(2) Peer 1 Hosting fait référence à Peer 1 Network (USA) Holdings Inc., Peer (UK) Ltd. et Peer 1 Network Enterprises, Inc.
• Au deuxième trimestre de l’exercice 2014, les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation ont atteint
181,6 millions $, comparativement à 150,1 millions $ au deuxième trimestre de l’exercice 2013, une hausse de
31,5 millions $, ou 21,0 %. Pour le premier semestre de l’exercice 2014, les flux de trésorerie liés aux activités
d’exploitation ont atteint 244,7 millions $, comparativement à 149,8 millions $ à la période correspondante de l’exercice
2013, une hausse de 94,9 millions $, ou 63,4 %. La hausse pour les deux périodes tient essentiellement à une
augmentation du bénéfice de la période, expliquée précédemment, et de la dotation aux amortissements;
• Un dividende trimestriel de 0,30 $ par action a été versé aux porteurs d’actions subalternes à droit de vote et d’actions à
droits de vote multiples, ce qui représente une augmentation de 0,04 $ par action, ou 15,4 %, par rapport au dividende
de 0,26 $ par action versé au deuxième trimestre de l’exercice 2013. Les versements de dividendes au premier
semestre de l’exercice 2014 ont totalisé 0,60 $ l’action, contre 0,52 $ l’action à la période correspondante de
l’exercice 2013.
« Nous sommes satisfaits de nos résultats financiers pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014, ainsi que des occasions de
croissance qui se présentent », a déclaré Louis Audet, président et chef de la direction de Cogeco Câble.
« Nous avons continué de faire preuve d’une grande diligence en matière de gestion des coûts, ce qui a contribué à la solide
performance dans tous nos secteurs et a permis de maintenir la marge d’exploitation à un niveau satisfaisant au cours du dernier
trimestre », de poursuivre Louis Audet.
« Les fluctuations des taux de change ont favorisé encore davantage nos résultats d’exploitation; par conséquent, nous avons
révisé nos projections financières pour 2014. En dépit de ces fluctuations, nous demeurons sur la bonne voie pour atteindre nos
objectifs en matière de ratio d’endettement d’ici août 2015 », a conclu Louis Audet.
AU SUJET DE COGECO CÂBLE
Cogeco Câble inc. (« Cogeco Câble ») est une société de télécommunications qui se classe au 11
e
rang des câblodistributeurs en Amérique du
Nord. Par l’intermédiaire de Cogeco Câble Canada GP Inc. (« Cogeco Câble Canada »), Cogeco Câble est le quatrième câblodistributeur en
importance au Canada et le deuxième câblodistributeur canadien en importance en Ontario et au Québec. Par l’intermédiaire de sa filiale Atlantic
Broadband, Cogeco Câble est le 13
e
câblodistributeur en importance aux États-Unis, exerçant des activités dans quatre marchés géographiques
dans l’ouest de la Pennsylvanie, le sud de la Floride, au Maryland/Delaware et en Caroline du Sud. Les réseaux bidirectionnels à large bande de
Cogeco Câble fournissent à sa clientèle résidentielle et de petites entreprises des services de Télévision analogique et numérique, d’Internet
haute vitesse ainsi que de Téléphonie. Par l’intermédiaire de ses filiales Cogeco Services Réseaux inc. (« Cogeco Services Réseaux »), Peer 1
Network (USA) Holdings Inc., Peer (UK) Ltd. et Peer 1 Network Enterprises, Inc. (collectivement, « PEER 1 Hosting » ou « PEER 1 »),
Cogeco Câble fournit à sa clientèle commerciale des services d’hébergement de TI, de technologie de l’information et de communications (centre
de données informatiques, co-implantation, hébergement géré, infrastructure d’informatique en nuage et connectivité) grâce à 20 centres de
données informatiques, à des réseaux de fibre bien développés à Montréal et à Toronto ainsi qu’à 56 points de présence en Amérique du Nord et
en Europe. Les actions subalternes à droit de vote de Cogeco Câble sont inscrites à la Bourse de Toronto (TSX : CCA). Pour obtenir plus de
détails sur Cogeco Câble et ses filiales, consultez le www.cogeco.ca, cogecodata.com, atlanticbb.com, peer1.com et peer1hosting.co.uk.
- 30 -
Source : Cogeco Câble inc.
Pierre Gagné
Premier vice-président et chef de la direction financière
Tél. : 514-764-4700
Renseignements : Médias
René Guimond
Vice-président, affaires publiques et communications
Tél. : 514-764-4700
Conférence téléphonique pour
les analystes financiers : Le jeudi 10 avril 2014 à 11 h 00 (heure avancée de l’Est)
Les représentants des médias sont invités à assister à titre d’auditeurs seulement.
Prière d’appeler cinq minutes avant le début de la conférence en utilisant une des liaisons
téléphoniques suivantes :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1-800-820-0231
Numéro d’accès international : + 1-416-640-5926
Code de confirmation : 8125587
Par Internet à l’adresse : www.cogeco.ca/investors
Pour écouter la retransmission de la conférence téléphonique, accessible jusqu’au 16 avril 2014,
veuillez composer l’un des numéros suivants :
Numéro d’accès pour le Canada et les États-Unis : 1-888-203-1112
Numéro d’accès international : + 1-647-436-0148
Code de confirmation : 8125587
COGECO CÂBLE INC. T2 2014 2
FAITS SAILLANTS
Trimestres clos les
Semestres clos les
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages et les données par action)
28 février
2014
28 février
2013
(2)
Variation
28 février
2014
28 février
2013
(2)
Variation
$
$
%
$
$
%
Opérations
Produits
486 008
429 672
13,1
960 988
757 583
26,8
BAIIA ajusté
(1)
221 616
195 826
13,2
433 138
343 002
26,3
Marge d’exploitation
(1)
45,6
%
45,6
%
—
45,1
%
45,3
%
—
Bénéfice de la période
60 381
50 833
18,8
110 079
92 946
18,4
Bénéfice de la période attribuable aux propriétaires de la Société
60 381
51 035
18,3
110 079
93 148
18,2
Flux de trésorerie
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
181 628
150 084
21,0
244 738
149 804
63,4
Flux de trésorerie liés aux opérations
(1)
174 013
140 401
23,9
327 277
240 132
36,3
Acquisitions d’immobilisations corporelles, d’immobilisations
incorporelles et autres actifs
80 806
104 433
(22,6)
165 895
187 266
(11,4)
Flux de trésorerie nets
(1)
93 207
35 968
—
161 382
52 866
—
Situation financière
(3)
Immobilisations corporelles
—
—
—
1 838 584
1 854 155
(0,8)
Total de l’actif
—
—
—
5 354 942
5 254 419
1,9
Endettement
(4)
—
—
—
3 004 191
2 944 182
2,0
Capitaux propres
—
—
—
1 439 788
1 342 940
7,2
Intensité du capital
(1)
16,6
%
24,3
%
—
17,3
%
24,7
%
—
Données par action
(5)
Bénéfice par action
De base
1,24
1,05
18,1
2,26
1,91
18,3
Dilué
1,23
1,04
18,3
2,24
1,90
17,9
(1) Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les Normes internationales d’information financière (les « IFRS »); par conséquent, ils peuvent ne
pas être comparables avec des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non
définies par les IFRS » du rapport de gestion.
(2) Les données comparatives ont été ajustées pour se conformer à l’adoption d’IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des
états financiers consolidés intermédiaires résumés.
(3) Au 28 février 2014 et au 31 août 2013.
(4) L’endettement est défini comme le total de l’endettement bancaire, du capital de la dette à long terme et des obligations en vertu des instruments financiers
dérivés.
(5) Par action à droits de vote multiples et action subalterne à droit de vote.
RAPPORT DE GESTION
Trimestre et semestre clos le 28 février 2014
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2014 4
ÉNONCÉS DE NATURE PROSPECTIVE
Le présent rapport de gestion contient des énoncés qui pourraient être de nature prospective au sens des lois sur les valeurs mobilières. Les
énoncés prospectifs représentent de l’information ayant trait aux perspectives futures et aux événements, aux affaires, aux activités, au
rendement financier, à la situation financière ou aux résultats anticipés de Cogeco Câble et, dans certains cas, peuvent être introduits par des
termes comme « pourrait », « sera », « devrait », « prévoir », « planifier », « anticiper », « croire », « avoir l’intention de », « estimer », « prédire »,
« potentiel », « continuer », « assurer » ou d’autres expressions de même nature à l’égard de sujets qui ne constituent pas des faits historiques.
De manière plus précise, les énoncés concernant les résultats d’exploitation et le rendement économique futurs de la Société, ainsi que ses
objectifs et stratégies, représentent des énoncés prospectifs. Ces énoncés sont fondés sur certains facteurs et hypothèses, y compris en ce qui a
trait à la croissance prévue, aux résultats d’exploitation, au rendement ainsi qu’aux perspectives et aux occasions d’affaires que Cogeco Câble
juge raisonnables au moment de les formuler. Bien que la direction considère ces hypothèses comme raisonnables en fonction de l’information
dont elle dispose au moment de les formuler, elles pourraient s’avérer inexactes. La Société avise le lecteur qu’en raison du ralentissement
économique observé au cours des dernières années, les énoncés de nature prospective et les hypothèses sous-jacentes de la Société sont sujets
à de plus grandes incertitudes et que, par conséquent, ils pourraient ne pas se réaliser ou les résultats pourraient différer de façon importante des
attentes de la Société. Il est impossible pour Cogeco Câble de prédire avec certitude l’incidence que les incertitudes économiques actuelles
pourraient avoir sur les résultats futurs. Les énoncés prospectifs sont aussi assujettis à certains facteurs, y compris les risques et incertitudes
(décrits dans la rubrique « Incertitudes et principaux facteurs de risque » du rapport de gestion annuel de 2013 ainsi que du présent rapport de
gestion de la Société), qui pourraient faire en sorte que les résultats réels diffèrent considérablement des prévisions actuelles de Cogeco Câble.
Ces facteurs comprennent notamment les risques liés aux marchés et à la concurrence, à la technologie, aux développements sur le plan de la
réglementation, aux charges d’exploitation, aux systèmes d’information, aux sinistres et aux autres éventualités, aux risques financiers liés aux
besoins en capital, aux ressources humaines, à l’actionnaire détenant le contrôle et à la structure de détention, dont bon nombre sont
indépendants de la volonté de la Société. En conséquence, les événements et résultats futurs pourraient être bien différents de ce que la direction
prévoit actuellement. La Société invite le lecteur à ne pas s’appuyer outre mesure sur les renseignements de nature prospective maintenant ou à
une quelque autre date. Bien que la direction puisse décider de le faire, rien n’oblige la Société à mettre à jour ni à modifier ces renseignements
de nature prospective à tout moment, sauf si la loi l’exige.
Tous les montants sont exprimés en dollars canadiens, sauf indication contraire. Ce rapport devrait être lu conjointement avec les états financiers
consolidés intermédiaires résumés et les notes afférentes de la Société pour les périodes de trois et six mois closes le 28 février 2014, préparés
conformément aux Normes internationales d’information financière (les « IFRS ») et avec le rapport de gestion compris dans le rapport annuel
2013 de la Société.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2014 5
STRATÉGIES ET OBJECTIFS DE L’ENTREPRISE
Les objectifs de Cogeco Câble inc. (« Cogeco Câble » ou la « Société ») sont la prestation de services d’excellente qualité aux clients,
l’amélioration de la rentabilité et la création de valeur pour les actionnaires. Pour atteindre ces objectifs, la Société a élaboré des stratégies axées
sur l’élargissement de son offre de services, l’amélioration des services et des offres groupées de services existants, l’amélioration du réseau, de
l’expérience client et des processus d’affaires ainsi que le maintien d’une gestion solide du capital et d’un contrôle rigoureux des dépenses. La
Société mesure sa performance à l’égard de ces objectifs en surveillant son BAIIA ajusté
(1)
, sa marge d’exploitation
(1)
, ses flux de trésorerie nets
(1)
et l’intensité du capital
(1)
.
INDICATEURS DE RENDEMENT CLÉS
BAIIA AJUSTÉ ET MARGE D’EXPLOITATION
Pour le semestre clos le 28 février 2014, le BAIIA ajusté a augmenté de 26,3 % par rapport à la période correspondante de l’exercice 2013, pour
s’établir à 433,1 millions $, alors que la marge d’exploitation a diminué, passant de 45,3 % à 45,1 %. L’augmentation du BAIIA ajusté est
principalement attribuable aux acquisitions d’Atlantic Broadband et de PEER 1
(2)
(les « acquisitions récentes ») qui ont été conclues à la fin du
premier trimestre et au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2013, respectivement, ainsi qu’aux taux de change favorables par rapport à
l’exercice précédent et à l’amélioration des résultats financiers du secteur des Services de câblodistribution canadiens. Grâce à l’ensemble de la
performance de toutes nos unités d’exploitation et à l’appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien, la
Société a révisé ses projections financières pour l’exercice 2014, publiées le 30 octobre 2013. Selon les projections actuelles, le BAIIA ajusté devrait
passer de 885 millions $ à 895 millions $ et la marge d’exploitation devrait augmenter, pour passer de 45,7 % à 45,8 %. Pour plus de détails,
veuillez consulter les projections révisées de l’exercice 2014 à la rubrique « Projections financières pour l’exercice 2014 ».
FLUX DE TRÉSORERIE NETS
Pour le semestre clos le 28 février 2014, Cogeco Câble a déclaré des flux de trésorerie nets de 161,4 millions $, comparativement à
52,9 millions $ pour la période correspondante de l’exercice précédent, soit une hausse de 108,5 millions $. Cet écart est essentiellement
attribuable à l’augmentation du BAIIA ajusté expliquée précédemment, à la diminution des acquisitions d’immobilisations corporelles,
d’immobilisations incorporelles et autres actifs en raison du calendrier de certaines initiatives ainsi qu’à la diminution des frais d’intégration, de
restructuration et d’acquisition, facteurs partiellement contrebalancés par l’augmentation des charges financières résultant du niveau
d’endettement plus élevé. En raison de l’amélioration du BAIIA ajusté expliquée précédemment, la Société a également révisé ses projections à
l’égard des flux de trésorerie nets, les faisant passer de 230 millions $ à 240 millions $. Pour plus de détails, veuillez consulter les projections
révisées de l’exercice 2014 à la rubrique « Projections financières pour l’exercice 2014 ».
INTENSITÉ DU CAPITAL ET ACQUISITIONS D’IMMOBILISATIONS
CORPORELLES, D’IMMOBILISATIONS INCORPORELLES ET AUTRES ACTIFS
Pour le semestre clos le 28 février 2014, les acquisitions d’immobilisations corporelles, d’immobilisations incorporelles et autres actifs se sont
chiffrées à 165,9 millions $ et les produits à 961,0 millions $, pour une intensité du capital de 17,3 %, comparativement à 24,7 % à la période
correspondante de l’exercice précédent. L’amélioration du ratio d’intensité du capital est principalement attribuable à la hausse des produits au
premier semestre de 2014 découlant de l’incidence complète des acquisitions récentes, conjuguée à la diminution des acquisitions
d’immobilisations corporelles, d’immobilisations incorporelles et autres actifs en raison du calendrier de certaines initiatives par rapport à la
période correspondante de l’exercice précédent. Pour plus de détails sur les dépenses d’investissement de la Société, se reporter à la rubrique
« Analyse des flux de trésorerie ».
RÉSULTATS D’EXPLOITATION ET FINANCIERS
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2013
(1)
Variation
28 février
2014
28 février
2013
(1)
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
$
$
%
$
$
%
Produits
486 008
429 672
13,1
960 988
757 583
26,8
Charges d’exploitation
264 227
230 858
14,5
518 176
405 012
27,9
Honoraires de gestion – COGECO inc.
165
2 988
(94,5)
9 674
9 569
1,1
BAIIA ajusté
221 616
195 826
13,2
433 138
343 002
26,3
Marge d’exploitation
45,6
%
45,6
%
45,1
%
45,3
%
(1) Les données comparatives ont été ajustées pour se conformer à l’adoption d’IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des
états financiers consolidés intermédiaires résumés.
(1) Les termes désignés n’ont pas de définition normalisée selon les IFRS; par conséquent, ils peuvent ne pas être comparables avec des mesures semblables
utilisées par d’autres sociétés. Pour plus de détails, se reporter à la rubrique « Mesures financières non définies par les IFRS ».
(2) PEER 1 fait référence à Peer 1 Network (USA) Holdings Inc., Peer (UK) Ltd. et Peer 1 Network Enterprises, Inc.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2014 6
PRODUITS
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014, les produits ont augmenté de 56,3 millions $, ou 13,1 %, pour atteindre 486,0 millions $, stimulés
par la croissance de 2,3 % des Services de câblodistribution canadiens, de 14,2 % des Services de câblodistribution américains et de 98,4 % des
Services aux entreprises. La croissance des produits résulte essentiellement de l’incidence sur un trimestre complet de l’acquisition de PEER 1,
alors que ses résultats d’exploitation avaient été comptabilisés pour un mois seulement à la période correspondante de l’exercice 2013. Les taux
de change favorables par rapport à l’exercice précédent et la croissance interne de toutes nos unités d’exploitation ont également contribué à la
croissance des produits pour le trimestre. Pour le premier semestre de 2014, les produits se sont chiffrés à 961,0 millions $, une hausse de
203,4 millions $, ou 26,8 %, par rapport à la période correspondante de l’exercice 2013. L’augmentation est principalement attribuable à
l’incidence complète des acquisitions récentes, par rapport à l’exercice 2013, conjuguée aux taux de change favorables ainsi qu’à la croissance
interne de toutes nos unités d’exploitation. Pour plus de détails sur les produits de la Société, se reporter à la rubrique « Résultats d’exploitation
sectoriels ».
CHARGES D’EXPLOITATION ET HONORAIRES DE GESTION
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014, les charges d’exploitation ont augmenté de 33,4 millions $, pour atteindre 264,2 millions $, soit une
hausse de 14,5 % par rapport à l’exercice précédent. Pour le premier semestre de l’exercice, les charges d’exploitation se sont chiffrées à
518,2 millions $, soit une hausse de 113,2 millions $, ou 27,9 %, par rapport à la période correspondante de l’exercice 2013. La hausse des
charges d’exploitation est principalement imputable à l’incidence complète des acquisitions récentes et à l’appréciation du dollar américain et de la
livre sterling par rapport au dollar canadien, facteurs partiellement contrebalancés par les initiatives de réduction des coûts et les activités de
restructuration qui ont eu lieu au quatrième trimestre de l’exercice 2013 en ce qui a trait au secteur des Services de câblodistribution canadiens.
Pour plus de détails sur les charges d’exploitation de la Société, se reporter à la rubrique « Résultats d’exploitation sectoriels ».
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014, les honoraires de gestion payés à COGECO inc. se sont élevés à 0,2 million $, soit une baisse de
94,5 % par rapport au montant de 3,0 millions $ payé à la période correspondante de l’exercice 2013. Pour le premier semestre de
l’exercice 2014, les honoraires de gestion payés à COGECO inc. se sont élevés à 9,7 millions $, soit une hausse de 1,1 % par rapport au montant
de 9,6 millions $ payé à la période correspondante de l’exercice 2013. Pour plus de détails sur les honoraires de gestion de la Société, se reporter
à la rubrique « Transactions entre parties liées ».
BAIIA AJUSTÉ ET MARGE D’EXPLOITATION
Pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014, le BAIIA ajusté a augmenté de 25,8 millions $, ou 13,2 %, pour atteindre 221,6 millions $,
et de 90,1 millions $, ou 26,3 %, pour atteindre 433,1 millions $, respectivement, par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice
précédent. Les augmentations pour les deux périodes tiennent essentiellement à l’incidence complète des acquisitions récentes, aux taux de
change favorables par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice précédent et à l’amélioration du secteur des Services de
câblodistribution canadiens. La marge d’exploitation de Cogeco Câble du deuxième trimestre est demeurée inchangée, à 45,6 %, tandis qu’elle a
diminué, passant de 45,3 % à 45,1 %, au cours du premier semestre de l’exercice 2014 par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice
précédent, en raison essentiellement des activités à marges moins élevées du secteur des Services aux entreprises. Pour plus de détails sur le BAIIA
ajusté et la marge d’exploitation de la Société, se reporter à la rubrique « Résultats d’exploitation sectoriels ».
CHARGES FIXES
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2013
(1)
Variation
28 février
2014
28 février
2013
(1)
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
$
$
%
$
$
%
Amortissements
113 133
92 500
22,3
228 887
157 166
45,6
Charges financières
32 918
29 208
12,7
65 467
44 922
45,7
(1) Les données comparatives ont été ajustées pour se conformer à l’adoption d’IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des
états financiers consolidés intermédiaires résumés.
Pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014, la dotation aux amortissements s’est établie à 113,1 millions $ et à 228,9 millions $,
respectivement, comparativement à 92,5 millions $ et à 157,2 millions $ pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent, en raison de
l’incidence complète des acquisitions récentes, lesquelles ont été conclues à la fin du premier trimestre et au cours du deuxième trimestre de
l’exercice 2013, et de l’appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien.
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014, les charges financières ont augmenté de 3,7 millions $, ou 12,7 %, pour atteindre 32,9 millions $,
comparativement à 29,2 millions au deuxième trimestre de l’exercice 2013. Pour le premier semestre de l’exercice 2014, les charges financières
ont augmenté de 20,5 millions $, ou 45,7 %, pour s’établir à 65,5 millions $, comparativement à 44,9 millions $ à l’exercice précédent.
L’augmentation des charges financières pour les deux périodes découle du coût du financement lié aux acquisitions récentes.
IMPÔTS SUR LE RÉSULTAT
Pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014, la charge d’impôts sur le résultat s’est chiffrée à 14,8 millions $ et à 28,1 millions $,
respectivement, comparativement à 15,8 millions $ et à 33,2 millions $, respectivement, pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent.
La baisse est principalement attribuable à l’augmentation des charges fixes expliquée précédemment, ainsi qu’à l’incidence favorable de la structure
d’imposition liée aux acquisitions récentes, facteurs contrebalancés en partie par l’amélioration du BAIIA ajusté.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2014 7
BÉNÉFICE DE LA PÉRIODE
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014, le bénéfice de la période s’est chiffré à 60,4 millions $, ou 1,24 $ par action, comparativement à
50,8 millions $, ou 1,05 $ par action, à l’exercice précédent. Pour le semestre clos le 28 février 2014, le bénéfice de la période s’est chiffré à
110,1 millions $, ou 2,26 $ par action, comparativement à 92,9 millions $, ou 1,91 $ par action, pour la période correspondante. La progression du
bénéfice de la période pour les deux périodes est essentiellement attribuable à l’augmentation du BAIIA ajusté expliquée précédemment, ainsi qu’à la
diminution des frais d’intégration, de restructuration et d’acquisition, partiellement contrebalancées par l’augmentation des charges fixes.
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
Données consolidées
Données
consolidées
ÉTATS-UNIS
CANADA
Ajouts nets (pertes nettes)
Trimestres clos les
Ajouts nets (pertes nettes)
Semestres clos les
28 février 2014
28 février
2014
28 février
2013
28 février
2014
28 février
2013
Unités de service primaire
(1)
2 454 627
492 550
1 962 077
(10 305)
6 074
(13 030)
21 862
Clients du service de Télévision
1 044 611
228 759
815 852
(13 248)
(10 660)
(22 341)
(12 736)
Clients du service d’IHV
857 786
184 805
672 981
8 889
11 184
19 341
22 737
Clients du service de Téléphonie
552 230
78 986
473 244
(5 946)
5 550
(10 030)
11 861
(1) Représente la somme des clients des services de Télévision, d’Internet haute vitesse (« IHV ») et de Téléphonie.
Le 28 février 2014, le nombre d’unités de service primaire atteignait 2 454 627, dont 1 962 077 proviennent du secteur des Services de
câblodistribution canadiens et 492 550, du secteur des Services de câblodistribution américains. Pour le trimestre et le semestre clos le 28 février
2014, les pertes nettes d’unités de service primaire se sont chiffrées à 10 305 et à 13 030, respectivement, comparativement à des ajouts nets de
6 074 et de 21 862 aux périodes correspondantes de l’exercice 2013. Les pertes nettes de clients du service de Télévision pour le deuxième
trimestre et le premier semestre de l’exercice 2014 se sont chiffrées à 13 248 et à 22 341, comparativement à 10 660 et à 12 736, le nombre de
clients du service d’IHV a augmenté de 8 889 et de 19 341, comparativement à 11 184 et à 22 737 et les pertes nettes de clients du service de
Téléphonie se sont chiffrées à 5 946 et à 10 030, comparativement à des ajouts nets de 5 550 et de 11 861 aux périodes correspondantes de
l’exercice 2013. Les ajouts nets pour le service d’IHV continuent d’être attribuables à l’amélioration de l’offre de produits et à l’incidence du trio de
services.
En ce qui a trait au secteur des Services de câblodistribution canadiens, le nombre d’unités de service primaire a diminué de 13 425 au deuxième
trimestre de 2014, contre une augmentation de 2 314 à la période correspondante de l’exercice précédent. Pour le premier semestre de
l’exercice 2014, le nombre d’unités de service primaire a diminué de 18 045, comparativement à une augmentation de 18 102 pour la période
correspondante de 2013. La diminution s’explique par la maturité des catégories de service et la concurrence beaucoup plus vive pour tous les
services.
En ce qui a trait au secteur des Services de câblodistribution américains, le nombre d’unités de service primaire a augmenté de 3 120 pour le
deuxième trimestre de l’exercice 2014, comparativement à une augmentation de 3 760 à la période correspondante de l’exercice précédent. Pour
le premier semestre de l’exercice 2014, le nombre d’unités de service primaire a augmenté de 5 015, comparativement à une augmentation de
3 760 à la période correspondante de 2013. L’augmentation tient aux services d’IHV et de Téléphonie additionnels, contrebalancés par les pertes
au chapitre des services de Télévision.
TRANSACTIONS ENTRE PARTIES LIÉES
Cogeco Câble inc. est une filiale de COGECO inc., qui détient 32,0 % des actions de participation de la Société, représentant 82,5 % des actions
à droit de vote de la Société. Le 1
er
septembre 1992, Cogeco Câble inc. a conclu une convention de gestion avec COGECO inc. en vertu de
laquelle la société mère offre des services de direction, d’administration et de planification stratégique et financière, et des services juridiques,
réglementaires et autres à la Société et à ses filiales (la « convention de gestion »). Ces services sont rendus par les hauts dirigeants de
COGECO inc., y compris le président et chef de la direction, le premier vice-président et chef de la direction financière, le vice-président, affaires
d’entreprises, chef des affaires juridiques et secrétaire, la vice-présidente, affaires réglementaires et droits d’auteur, le vice-président,
développement d’entreprise, la vice-présidente et trésorière, le vice-président, affaires publiques et communications et la vice-présidente, audit
interne et gestion des risques. Aucune rémunération directe n’est payable à ces hauts dirigeants par la Société. Cependant, la Société a attribué,
au cours du premier semestre de l’exercice 2014, 83 650 options sur actions (71 233 en 2013) à ces hauts dirigeants à titre de hauts dirigeants de
Cogeco Câble. Au cours du deuxième trimestre et du premier semestre de l’exercice 2014, la Société a facturé des montants de 68 000 $ et de
162 000 $ (86 000 $ et 176 000 $ en 2013) à COGECO inc. relativement aux options sur actions de la Société qu’elle a attribuées à ces hauts
dirigeants.
Au cours du premier semestre de l’exercice 2014, la Société a aussi attribué 12 450 unités d’actions incitatives (12 280 en 2013) à ces hauts
dirigeants à titre de hauts dirigeants de Cogeco Câble. Au cours du deuxième trimestre et du premier semestre de l’exercice 2014, la Société a
facturé des montants de 119 000 $ et 318 000 $ (112 000 $ et 219 000 $ en 2013) à COGECO inc. relativement aux unités d’actions incitatives
qu’elle a attribuées à ces hauts dirigeants.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2014 8
Aux termes de la convention de gestion, la Société paie à COGECO inc. des honoraires mensuels de gestion correspondant à 2 % du total de ses
produits en contrepartie des services susmentionnés. Les honoraires de gestion sont assujettis à un ajustement annuel à la hausse en fonction de
l’augmentation de l’indice des prix à la consommation du Canada. Cette limite peut être augmentée dans certaines circonstances, à la demande
expresse de COGECO inc. Pour l’exercice 2014, les honoraires de gestion ont été fixés à un maximum de 9,7 millions $ (9,6 millions $ en 2013),
montant qui a été payé au cours du premier semestre de l’exercice. Pour l’exercice 2013, les honoraires de gestion ont également été
complètement payés au cours du premier semestre de l’exercice. De plus, la Société rembourse à COGECO inc. les frais et débours engagés
dans le cadre des services fournis aux termes de la convention de gestion.
Les détails concernant la convention de gestion, les options sur actions et les unités d’actions incitatives attribuées aux hauts dirigeants de
COGECO inc. sont fournis dans le rapport annuel de 2013 de la Société.
Il n’y a eu aucune autre transaction significative entre parties liées au cours des périodes considérées.
ANALYSE DES FLUX DE TRÉSORERIE
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2013
(1)
28 février
2014
28 février
2013
(1)
(en milliers de dollars)
$
$
$
$
Flux de trésorerie liés aux opérations
174 013
140 401
327 277
240 132
Variations des activités d’exploitation sans effet de trésorerie
(6 081)
4 931
(92 785)
(76 182)
Amortissement des frais de transaction différés et des escomptes sur la dette à long terme
(1 888)
(2 723)
(3 730)
(3 463)
Impôts sur le résultat versés
(19 239)
(17 475)
(37 543)
(60 008)
Charge d’impôts exigibles
20 217
23 027
46 770
48 118
Charges financières versées
(18 312)
(27 285)
(60 718)
(43 715)
Charges financières
32 918
29 208
65 467
44 922
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
181 628
150 084
244 738
149 804
Flux de trésorerie liés aux activités d’investissement
(80 655)
(733 414)
(165 315)
(2 170 308)
Flux de trésorerie liés aux activités de financement
(74 458)
610 025
(66 151)
1 841 086
Incidence des variations des taux de change sur la trésorerie et les équivalents
de trésorerie libellés en monnaies étrangères
1 726
705
1 925
705
Variation nette de la trésorerie et des équivalents de trésorerie
28 241
27 400
15 197
(178 713)
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début
26 531
9 278
39 575
215 391
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin
54 772
36 678
54 772
36 678
(1) Les données comparatives ont été ajustées par suite de l’adoption d’IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des états
financiers consolidés intermédiaires résumés.
ACTIVITÉS D’EXPLOITATION
Au deuxième trimestre de l’exercice 2014, les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation ont atteint 181,6 millions $ contre 150,1 millions $
au deuxième trimestre de l’exercice 2013, ce qui représente une augmentation de 31,5 millions $, ou 21,0 %. L’augmentation tient essentiellement
à une hausse de 9,5 millions $ du bénéfice de la période, à une hausse de 20,6 millions $ de la dotation aux amortissements, à une diminution de
9,0 millions $ des charges financières payées et à une baisse de 11,0 millions $ des variations des activités d’exploitation sans effet de trésorerie
découlant principalement d’une hausse plus marquée des créances clients et autres débiteurs et d’une hausse moindre des dettes fournisseurs et
autres créditeurs par rapport à l’exercice précédent. Pour le premier semestre de l’exercice 2014, les flux de trésorerie liés aux activités
d’exploitation ont atteint 244,7 millions $ contre 149,8 millions $ à la période correspondante de l’exercice 2013, ce qui représente une
augmentation de 94,9 millions $, ou 63,4 %. L’augmentation tient essentiellement à une amélioration de 17,1 millions $ du bénéfice de la période,
à une augmentation de 71,7 millions $ de la dotation aux amortissements, à une hausse de 20,5 millions $ des charges financières et à une
baisse de 22,5 millions $ des impôts sur le résultat versés, facteurs partiellement contrebalancés par une hausse de 17,0 millions $ des charges
financières versées et une diminution de 16,6 millions $ des variations des activités d’exploitation sans effet de trésorerie résultant principalement
d’une hausse plus marquée des créances clients et autres débiteurs, d’une hausse moindre des dettes fournisseurs et autres créditeurs et d’une
hausse des charges payées d’avance et des autres, comparativement à une baisse à l’exercice précédent.
Pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014, les flux de trésorerie liés aux opérations se sont chiffrés à 174,0 millions $ et à
327,3 millions $, respectivement, comparativement à 140,4 millions $ et à 240,1 millions $ pour les périodes correspondantes de l’exercice 2013.
La hausse pour ces deux périodes tient essentiellement à l’amélioration du BAIIA ajusté, ainsi qu’à la diminution des frais d’intégration, de
restructuration et d’acquisition, partiellement contrebalancées par une augmentation des charges financières résultant des niveaux d’endettement
plus élevés liés aux acquisitions récentes.
ACTIVITÉS D’INVESTISSEMENT
Pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014, les activités d’investissement se sont chiffrées à 80,7 millions $ et à 165,3 millions $,
respectivement, en raison principalement des acquisitions d’immobilisations corporelles, d’immobilisations incorporelles et autres actifs. Pour les
périodes comparatives de l’exercice 2013, les activités d’investissement s’établissaient à 733,4 millions $ et à 2,2 milliards $, comme il est
expliqué plus loin.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2014 9
REGROUPEMENTS D’ENTREPRISES AU COURS DE L’EXERCICE 2013
Le 31 janvier 2013 et le 3 avril 2013, la Société a fait l’acquisition de la totalité des actions émises et en circulation de PEER 1, l’un des premiers
fournisseurs d’infrastructure Internet au monde qui se spécialise dans les domaines de l’hébergement géré, des serveurs attitrés, des services
d’informatique en nuage et de la co-implantation. Au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2014, la Société a finalisé la répartition du prix
d’achat de PEER 1. La finalisation n’a pas eu d’incidence sur les comptes de résultat et de résultat global pour le trimestre et le semestre clos le
28 février 2013. L’incidence de la finalisation sur l’état de la situation financière au 31 août 2013 correspond à une hausse de 0,7 million $ des
impôts sur le résultat à recevoir, à une hausse de 4,4 millions $ des actifs d’impôts différés, à une baisse de 0,9 million $ des immobilisations
incorporelles, à une diminution de 2,8 millions $ du goodwill, à une hausse de 2,5 millions $ des passifs d’impôts différés et à une baisse de
1,2 million $ du cumul des autres éléments du résultat global.
Le 30 novembre 2012, la Société a conclu l’acquisition de toutes les actions en circulation d’Atlantic Broadband, un câblodistributeur indépendant
fondé en 2003 offrant des services de Télévision numérique et analogique, d’IHV et de Téléphonie aux clients résidentiels et aux clients de petites
et moyennes entreprises. Au cours du premier trimestre de l’exercice 2014, la Société a finalisé la répartition du prix d’achat d’Atlantic Broadband,
qui est demeurée inchangée depuis les derniers ajustements apportés au quatrième trimestre de l’exercice 2013.
La répartition finale du prix d’achat d’Atlantic Broadband et de PEER 1 s’établit comme suit :
Présenté
précédemment
28 février 2014
PEER 1
PEER 1
Atlantic
Broadband
TOTAL
Répartition
préliminaire
Répartition
finale
Répartition
finale
$
$
$
$
Contrepartie
Versée
Achat d’actions
494 796
494 796
337 779
832 575
Ajustements du fonds de roulement
—
—
5 415
5 415
Remboursement des dettes garanties et règlement des options en circulation
170 872
170 872
1 021 854
1 192 726
665 668
665 668
1 365 048
2 030 716
Actifs nets acquis
Trésorerie et équivalents de trésorerie
10 840
10 840
5 480
16 320
Trésorerie soumise à restrictions
8 729
8 729
—
8 729
Créances clients et autres débiteurs
12 772
12 772
12 012
24 784
Charges payées d’avance et autres
3 855
3 855
1 370
5 225
Impôts sur le résultat à recevoir
2 160
2 797
3 907
6 704
Autres actifs
2 462
2 462
—
2 462
Immobilisations corporelles
150 013
150 013
302 211
452 224
Immobilisations incorporelles
144 671
144 231
711 418
855 649
Goodwill
412 347
410 454
522 215
932 669
Actifs d’impôts différés
4 727
8 872
98 592
107 464
Dettes fournisseurs et autres créditeurs pris en charge
(26 512)
(26 512)
(27 620)
(54 132)
Provisions
—
—
(721)
(721)
Produits différés et perçus d’avance et autres passifs pris en charge
(3 388)
(3 388)
(7 697)
(11 085)
Dette à long terme prise en charge
(1 735)
(1 735)
—
(1 735)
Passifs d’impôts différés
(55 273)
(57 722)
(256 119)
(313 841)
665 668
665 668
1 365 048
2 030 716
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2014 10
ACQUISITIONS D’IMMOBILISATIONS CORPORELLES, D’IMMOBILISATIONS
INCORPORELLES ET AUTRES ACTIFS
Les activités d’investissement, dont les acquisitions d’immobilisations corporelles segmentées selon les normes établies par la National Cable
Television Association (la « NCTA »), sont les suivantes :
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2013
28 février
2014
28 février
2013
(en milliers de dollars)
$
$
$
$
Équipements à l’abonné
(1)
18 228
18 174
43 545
37 874
Infrastructure graduelle
(2)
15 675
24 302
35 475
56 916
Extensions de réseaux
6 121
5 191
11 418
8 120
Modernisation/reconstruction
5 261
12 139
10 567
15 650
Immobilisations de soutien
4 750
4 771
8 731
10 383
Acquisitions d’immobilisations corporelles – Services de câblodistribution
(3)
50 035
64 577
109 736
128 943
Acquisitions d’immobilisations corporelles – Services aux entreprises
(4)
26 158
35 363
47 430
49 189
Acquisitions d’immobilisations corporelles
76 193
99 940
157 166
178 132
Acquisitions d’immobilisations incorporelles et autres actifs – Services de câblodistribution
(3)
3 467
4 214
7 145
8 115
Acquisitions d’immobilisations incorporelles et autres actifs – Services aux entreprises
(4)
1 146
279
1 584
1 019
Acquisitions d’immobilisations incorporelles et autres actifs
4 613
4 493
8 729
9 134
80 806
104 433
165 895
187 266
(1) Comprennent principalement les appareils résidentiels ainsi que les remplacements et les nouveaux branchements de clients.
(2) Comprend principalement le matériel de tête de ligne, de vidéo numérique et de téléphonie ainsi que le matériel IHV.
(3) Les données du semestre de l’exercice 2013 ne comprennent les résultats d’exploitation des Services de câblodistribution américains que pour une période de
trois mois.
(4) Les données du trimestre et du semestre de l’exercice 2013 ne comprennent les résultats d’exploitation de PEER 1 que pour un mois.
Pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014, les acquisitions d’immobilisations corporelles dans le secteur des Services de câblodistribution
se sont chiffrées à 50,0 millions $ et 109,7 millions $, respectivement, comparativement à 64,6 millions $ et 128,9 millions $ pour les périodes
correspondantes de l’exercice 2013.
Pour les Services de câblodistribution canadiens, les acquisitions d’immobilisations corporelles au deuxième trimestre de l’exercice 2014 se sont
chiffrées à 32,5 millions $, soit une baisse de 36,7 %, comparativement à 51,4 millions $ au deuxième trimestre de l’exercice précédent. Pour le
semestre clos le 28 février 2014, les acquisitions d’immobilisations corporelles se sont chiffrées à 81,3 millions $, soit une baisse de 29,8 % par
rapport à la période correspondante de l’exercice précédent.
Pour les Services de câblodistribution américains, les acquisitions d’immobilisations corporelles au deuxième trimestre de 2014 se sont chiffrées à
17,5 millions $, comparativement à 13,2 millions $ pour la période correspondante de l’exercice 2013. Pour le semestre clos le 28 février 2014, les
acquisitions d’immobilisations se sont chiffrées à 28,4 millions $, comparativement à 13,2 millions $ à l’exercice précédent, puisque cette période
comprend les résultats d’exploitation sur une période de six mois, comparativement à une période de trois mois à l’exercice 2013.
Les diminutions dans les secteurs des Services de câblodistribution canadiens et américains sont principalement imputables aux facteurs suivants :
• Une diminution au cours du trimestre et du semestre clos le 28 février 2014 des dépenses liées à l’infrastructure graduelle et à la
modernisation et à la reconstruction du réseau résultant du redéploiement, au cours de l’exercice 2012 et du début de l’exercice 2013, des
technologies avancées comme DOCSIS 3.0 et de la distribution vidéo numérique dans les régions où le service est déjà offert; et
• Une augmentation des équipements à l’abonné pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014, en raison principalement du
lancement des services de divertissement numérique TiVo des Services de câblodistribution américains.
Pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 2014, les acquisitions d’immobilisations corporelles dans le secteur des Services
aux entreprises se sont élevées à 26,2 millions $ et à 47,4 millions $, respectivement, comparativement à 35,4 millions $ et 49,2 millions $ pour
les périodes correspondantes de l’exercice 2013. La diminution au cours du trimestre s’explique principalement par le calendrier des initiatives,
tandis que les dépenses d’investissement ont légèrement augmenté au cours du premier semestre de l’exercice 2014, en raison de
l’agrandissement des installations des centres de données informatiques à Toronto, au Canada, et à Portsmouth, en Angleterre, ainsi que de
l’expansion de la fibre dans la région de Toronto dans le but de satisfaire aux commandes découlant de la demande des nouveaux clients.
Les acquisitions d’immobilisations incorporelles et autres actifs sont principalement attribuables aux coûts de rebranchement et d’activation de
services additionnels ainsi qu’aux autres coûts d’acquisition de clients. Pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 2014, les
acquisitions d’immobilisations incorporelles et autres actifs se sont élevées à 4,6 millions $ et à 8,7 millions $, respectivement, comparativement à
4,5 millions $ et à 9,1 millions $ pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2014 11
FLUX DE TRÉSORERIE NETS ET ACTIVITÉS DE FINANCEMENT
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014, les flux de trésorerie nets se sont chiffrés à 93,2 millions $, ce qui représente une hausse de
57,2 millions $ par rapport à la période correspondante de l’exercice 2013. Pour le semestre, les flux de trésorerie nets se sont chiffrés à
161,4 millions $, ce qui représente une hausse de 108,5 millions $ par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent. La hausse
des flux de trésorerie nets au cours des deux périodes par rapport à l’exercice précédent est attribuable à l’augmentation du BAIIA ajusté ainsi
qu’à la baisse des acquisitions d’immobilisations corporelles, d’immobilisations incorporelles et autres actifs en raison du calendrier de certaines
initiatives, et à la baisse des frais d’intégration, de restructuration et d’acquisition, partiellement contrebalancées par l’augmentation des charges
financières en raison d’un niveau d’endettement plus élevé découlant des acquisitions récentes.
Au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2014, un niveau d’endettement plus faible a généré une diminution de la trésorerie de
60,9 millions $, principalement par suite des remboursements en vertu des facilités renouvelables de 48,9 millions $ et d’une diminution de la
dette bancaire de 7,4 millions $. Au deuxième trimestre de l’exercice 2013, un niveau d’endettement plus élevé avait généré une augmentation de
la trésorerie de 636,4 millions $ principalement attribuable à des prélèvements de 640,3 millions $ (déduction faite des frais de transaction de
2,8 millions $) en vertu des anciennes facilités de crédit garanties d’un montant approximatif de 650 millions $ effectués pour financer l’acquisition
de PEER 1.
Au cours du premier semestre de l’exercice 2014, un niveau d’endettement plus faible a généré une diminution de la trésorerie de 33,2 millions $,
en raison principalement d’une diminution de 11,5 millions $ de l’endettement bancaire et de remboursements de 15,6 millions $ en vertu des
facilités de crédit renouvelables. Pour le semestre de l’exercice 2013, un niveau d’endettement plus élevé avait généré une augmentation de
1,9 milliard $ de la trésorerie, principalement en raison du prélèvement sur le crédit à terme renouvelable existant d’un montant de
584,2 millions $ (588 millions $ US) et des facilités d’emprunt à terme de 637,4 millions $ (641,5 millions $ US, déduction faite des frais de
transaction de 18,5 millions $ US) visant à financer l’acquisition d’Atlantic Broadband, ainsi qu’en raison de prélèvements de 640,3 millions $
(déduction faite des frais de transaction de 2,8 millions $) en vertu des facilités de crédit d’un montant approximatif de 650 millions $, effectués
pour financer l’acquisition de PEER 1.
Au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2014, un dividende trimestriel de 0,30 $ par action a été payé aux porteurs d’actions subalternes à
droit de vote et d’actions à droits de vote multiples, pour un total de 14,6 millions $, comparativement à un dividende de 0,26 $ par action, ou
12,6 millions $, au deuxième trimestre de l’exercice 2013. Les versements de dividendes au premier semestre ont totalisé 0,60 $ l’action, ou
29,2 millions $, contre 0,52 $ l’action, ou 25,3 millions $ à l’exercice précédent.
Au 28 février 2014, le fonds de roulement déficitaire de la Société se chiffrait à 119,3 millions $, comparativement à 223,5 millions $ au 31 août
2013. La diminution de 104,3 millions $ de ce déficit est principalement attribuable à la baisse de 81,8 millions $ des dettes fournisseurs et autres
créditeurs et à la baisse de 11,5 millions $ de l’endettement bancaire, ainsi qu’à une hausse de 15,2 millions $ de la trésorerie et des équivalents
de trésorerie en raison des flux de trésorerie nets générés, qui s’élèvent à 161,4 millions $. Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble
maintient un fonds de roulement déficitaire en raison de créances clients peu élevées, puisqu’une grande partie des clients de la Société paient
avant que les services ne soient rendus, contrairement aux dettes fournisseurs et autres créditeurs, qui sont payés lorsque les produits ont été
livrés et les services, rendus, ce qui permet à la Société d’utiliser la trésorerie et les équivalents de trésorerie pour réduire l’endettement.
Au 28 février 2014, la Société avait utilisé 574,8 millions $ de son crédit à terme renouvelable modifié et mis à jour de 800 millions $ pour une
disponibilité restante de 225,2 millions $. Par ailleurs, deux filiales de la Société bénéficient également d’une facilité de crédit renouvelable de
110,7 millions $ (100 millions $ US) liée à l’acquisition d’Atlantic Broadband, dont un montant de 23,3 millions $ (21,1 millions $ US) avait été
utilisé au 28 février 2014, pour une disponibilité restante de 87,4 millions $ (78,9 millions $ US).
SITUATION FINANCIÈRE
Les soldes de la « trésorerie et des équivalents de trésorerie », des « immobilisations corporelles », des « immobilisations incorporelles », du
« goodwill », de l’ « endettement bancaire », des « dettes fournisseurs et autres créditeurs » et de la « dette à long terme » ont considérablement
changé depuis le 31 août 2013.
L’augmentation de 15,2 millions $ de la trésorerie et des équivalents de trésorerie, la diminution de 11,5 millions $ de l’endettement bancaire et
l’augmentation de 76,6 millions $ de la dette à long terme s’expliquent par l’appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au
dollar canadien, partiellement contrebalancée par les facteurs dont il a été fait mention précédemment à la rubrique « Analyse des flux de
trésorerie ». La diminution de 15,6 millions $ des immobilisations corporelles est principalement liée à l’excédent de la dotation à l’amortissement
sur les acquisitions décrites à la rubrique « Analyse des flux de trésorerie », en partie contrebalancée par l’incidence de l’appréciation du dollar
américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien. Les immobilisations incorporelles et le goodwill ont augmenté de 20,9 millions $ et
de 48,1 millions $, respectivement, par suite de l’appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien au cours du
premier semestre de l’exercice 2014. La diminution de 81,8 millions $ des dettes fournisseurs et autres créditeurs découle de l’échéancier des
paiements faits aux fournisseurs.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2014 12
DONNÉES LIÉES AUX ACTIONS EN CIRCULATION
Le tableau suivant présente les données sur les actions de Cogeco Câble au 31 mars 2014. Se reporter à la note 11 des états financiers
consolidés intermédiaires résumés pour obtenir de plus amples renseignements.
Nombre
d’actions/d’options
Montant
(en milliers
de dollars)
Actions ordinaires
Actions à droits de vote multiples
15 691 100
98 346
Actions subalternes à droit de vote
33 352 985
909 002
Options d’achat d’actions subalternes à droit de vote
Options en circulation
846 377
Options pouvant être exercées
312 020
FINANCEMENT
Dans le cours normal de ses activités, Cogeco Câble a contracté des obligations financières principalement sous forme de dette à long terme, de
contrats de location simple et de location-financement ainsi que de garanties. Les obligations de Cogeco Câble, décrites dans le rapport annuel
de 2013, n’ont pas changé de façon significative depuis le 31 août 2013, à l’exception de ce qui suit.
Le 22 novembre 2013, la Société a modifié et mis à jour son crédit à terme renouvelable de 800 millions $ auprès d’un consortium de prêteurs. Ce
crédit à terme renouvelable a été prolongé jusqu’au 22 janvier 2019 et peut être encore prolongé annuellement. Les modifications ont donné lieu à
une réduction de la marge applicable pour le calcul du taux d’intérêt ainsi qu’à une réduction des restrictions prévues dans certaines clauses
restrictives. Le crédit à terme renouvelable modifié et mis à jour a également remplacé les facilités de crédit garanties de Cogeco Câble dont
l’échéance était le 27 janvier 2017, qui ont été entièrement remboursées le 22 novembre 2013. Ce crédit à terme renouvelable modifié et mis à
jour est composé de deux tranches : une première tranche canadienne d’un montant de 788 millions $ et une seconde tranche du Royaume-Uni
d’un montant de 12 millions $. Cogeco Câble et Peer 1 (UK) Ltd. peuvent emprunter en vertu de la tranche du Royaume-Uni. La tranche
canadienne est offerte en dollars canadiens, en dollars américains, en euros et en livres sterling et les taux d’intérêt sont fondés sur le taux des
acceptations bancaires, le taux de base en dollars américains, le taux LIBOR en dollars américains, en euros ou en livres sterling, plus la marge
applicable. La tranche du Royaume-Uni est offerte en livres sterling et les taux d’intérêt sont fondés sur le taux de base en livres sterling et le taux
LIBOR en livres sterling. Le crédit à terme renouvelable est garanti indirectement par une charge de premier rang, fixe et générale, et une sûreté
sur la quasi-totalité des biens personnels et réels, actuels et futurs et entreprises de quelque nature que ce soit de la Société et de certaines de
ses filiales. De plus, il prévoit certaines affectations autorisées, y compris les obligations relatives à l’achat de biens, les obligations capitalisées
existantes et l’octroi de toute sûreté par une entité avant qu’elle ne devienne une filiale, sous réserve d’un montant maximal. Les dispositions
relatives à ce crédit prévoient des limites quant aux activités de la Société. De façon générale, les plus importantes restrictions visent les
investissements autorisés, le versement de dividendes sur les actions à droits de vote multiples et sur les actions subalternes à droit de vote, ainsi
que l’atteinte et le maintien de certains ratios financiers, principalement en ce qui a trait au bénéfice d’exploitation avant amortissement, aux
charges financières et au total de l’endettement.
GESTION FINANCIÈRE
La Société a conclu des conventions d’échange de devises croisées en vue de fixer les paiements d’intérêt et de capital sur les billets garantis de
premier rang, série A, d’une valeur de 190 millions $ US venant à échéance le 1
er
octobre 2015. Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux
nominal annuel américain de 7,00 % en taux d’intérêt annuel moyen de 7,24 % en dollars canadiens. Le taux de change applicable au capital de la
dette a été fixé à 1,0625 $ pour un dollar américain. La Société a choisi d’appliquer la comptabilité de couverture des flux de trésorerie pour ces
instruments financiers dérivés. Au cours du premier semestre de l’exercice 2014, les montants dus en vertu des billets garantis de premier rang,
série A, d’une valeur de 190 millions $ US, ont augmenté de 10,3 millions $ en raison de l’appréciation du dollar américain par rapport au dollar
canadien. La juste valeur de l’actif relatif aux conventions d’échange de devises croisées a augmenté d’un montant net de 11,1 millions $, dont une
augmentation de 10,3 millions $ a contrebalancé la perte de change sur la dette libellée en dollars américains. L’écart de 0,8 million $ a été
comptabilisé à titre d’augmentation des autres éléments du résultat global. Au cours du premier semestre de l’exercice 2013, les montants dus en
vertu des billets garantis de premier rang, série A, d’une valeur de 190 millions $ US, ont augmenté de 8,7 millions $ en raison de l’appréciation du
dollar américain par rapport au dollar canadien. La juste valeur du passif relatif aux conventions d’échange de devises croisées a diminué d’un
montant net de 7,9 millions $, une diminution de 8,7 millions $ ayant contrebalancé la perte de change sur la dette libellée en dollars américains.
L’écart de 0,7 million $ a été comptabilisé à titre de diminution des autres éléments du résultat global.
Par ailleurs, le 22 juillet 2013, Cogeco Câble a conclu des conventions d’échange de taux d’intérêt afin de fixer le taux d’intérêt sur une tranche de
200 millions $ US de ses emprunts fondés sur le taux LIBOR. Ces conventions ont eu pour effet de convertir le taux de base LIBOR variable en
dollars américains en un taux fixe moyen de 0,39625 % jusqu’au 25 juillet 2015 en vertu de son crédit à terme renouvelable. La Société a choisi
d’appliquer la comptabilité de couverture pour ces instruments financiers dérivés. Au cours du premier semestre de l’exercice 2014, la juste valeur
de l’actif relatif aux conventions d’échange de taux d’intérêt a diminué d’un montant net de 0,9 million $, lequel a été comptabilisé à titre de
diminution des autres éléments du résultat global.
La sensibilité de la charge financière annuelle de la Société à l’égard d’une variation de 1 % du taux d’intérêt applicable à ces facilités est
d’approximativement 7,7 millions $ en fonction de la dette existante au 28 février 2014.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2014 13
De plus, l’investissement de la Société dans des établissements à l’étranger est exposé au risque de marché imputable aux fluctuations du taux
de change, principalement en ce qui a trait aux variations de la valeur du dollar canadien par rapport au dollar américain et à la livre sterling. Ce
risque est réduit puisque la majeure partie du prix d’achat d’Atlantic Broadband et de PEER 1 a été empruntée directement en dollars américains
et en livres sterling. Au 28 février 2014, l’investissement pour Atlantic Broadband et pour PEER 1 s’est élevé à 1,1 milliard $ US et à
65,5 millions £, alors que la dette à long terme à titre d’élément de couverture de ces investissements s’élevait à 859,5 millions $ US et à
56,9 millions £. Les taux de change utilisés pour convertir en dollars canadiens les montants de l’état de la situation financière libellés en dollars
américains et en livres sterling au 28 février 2014 s’établissaient à 1,1074 $ pour un dollar américain et à 1,8543 $ pour une livre sterling,
comparativement à 1,0530 $ pour un dollar américain et à 1,6318 $ pour une livre sterling au 31 août 2013. L’incidence d’une fluctuation de 10 %
des taux de change pour la conversion du dollar américain et de la livre sterling en dollar canadien ferait varier les autres éléments du résultat
global d’approximativement 28,0 millions $.
Puisque les états financiers consolidés intermédiaires résumés de la Société sont exprimés en dollars canadiens, mais qu’une partie de ses activités
sont exercées dans un contexte où le dollar américain et la livre sterling sont les monnaies de mesure, les fluctuations du taux de change peuvent
avoir une incidence à la hausse ou à la baisse sur les résultats d’exploitation de la Société. Les taux moyens en vigueur au cours du trimestre et du
semestre clos le 28 février 2014 utilisés pour la conversion des résultats d’exploitation des Services de câblodistribution américains et d’une partie des
activités des Services aux entreprises s’établissaient comme suit :
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2013
Variation
28 février
2014
28 février
2013
Variation
$
$
%
$
$
%
Dollar américain par rapport au dollar canadien
1,0879
0,9971
9,1
1,0639
0,9924
7,2
Livre sterling par rapport au dollar canadien
1,7917
1,5623
14,7
1,7294
1,5623
10,7
Le tableau ci-dessous illustre l’incidence en dollars canadiens d’une hausse de 10 % du dollar américain ou de la livre sterling par rapport au dollar
canadien, selon le cas, sur les résultats d’exploitation de Cogeco Câble pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014.
Services de câblodistribution
canadiens
Services de câblodistribution
américains
Services aux entreprises
Trimestre clos le 28 février 2014
Données
comptabilisées
Incidence du
taux de change
Données
comptabilisées
Incidence du
taux de change
Données
comptabilisées
Incidence du
taux de change
(en milliers de dollars)
$
$
$
$
$
$
Produits
313 159
—
98 048
9 804
75 339
3 802
Charges d’exploitation
155 372
440
55 767
5 575
50 174
2 841
BAIIA ajusté
157 787
(440)
42 281
4 229
25 165
961
Acquisitions d’immobilisations corporelles,
d’immobilisations incorporelles et autres actifs
35 580
969
17 922
1 792
27 304
1 008
Services de câblodistribution
canadiens
Services de câblodistribution
américains
Services aux entreprises
Semestre clos le 28 février 2014
Données
comptabilisées
Incidence du
taux de change
Données
comptabilisées
Incidence du
taux de change
Données
comptabilisées
Incidence du
taux de change
(en milliers de dollars)
$
$
$
$
$
$
Produits
622 678
—
190 597
19 060
148 711
7 476
Charges d’exploitation
310 545
1 208
105 786
10 579
95 655
5 481
BAIIA ajusté
312 133
(1 208)
84 811
8 481
53 056
1 995
Acquisitions d’immobilisations corporelles,
d’immobilisations incorporelles et autres actifs
87 591
3 592
29 290
2 929
49 014
2 164
DÉCLARATION DE DIVIDENDES
Au cours de sa réunion du 9 avril 2014, le conseil d’administration de Cogeco Câble a déclaré un dividende déterminé trimestriel de 0,30 $ par
action pour les actions à droits de vote multiples et les actions subalternes à droit de vote, payable le 7 mai 2014 aux actionnaires inscrits en date
du 23 avril 2014. La déclaration, le montant et la date de tout dividende futur continueront d’être examinés et approuvés par le conseil
d’administration de la Société, lequel fondera sa décision sur la situation financière, les résultats d’exploitation et les besoins de trésorerie de la
Société, ainsi que sur d’autres facteurs qu’il jugera pertinents, à son seul gré. Ainsi, rien ne garantit que des dividendes seront déclarés et, s’il y a
déclaration de dividendes, le montant des dividendes et la fréquence de leur déclaration peuvent varier.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2014 14
RÉSULTATS D’EXPLOITATION SECTORIELS
La Société présente ses résultats d’exploitation en trois secteurs d’exploitation, soit les Services de câblodistribution canadiens, les Services de
câblodistribution américains et les Services aux entreprises. La structure d’information reflète la façon dont la Société gère les activités de
l’entreprise afin de prendre des décisions concernant les ressources devant être affectées à chaque secteur et d’évaluer leur performance.
SERVICES DE CÂBLODISTRIBUTION CANADIENS
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
Ajouts nets (pertes nettes)
% de pénétration
(1)
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2014
28 février
2013
28 février
2014
28 février
2013
28 février
2014
28 février
2013
Unités de service primaire
(2)
1 962 077
(13 425)
2 314
(18 045)
18 102
Clients du service de Télévision
815 852
(11 797)
(8 332)
(18 919)
(10 408)
48,5
51,4
Clients du service d’IHV
672 981
4 724
5 758
11 644
17 311
40,0
39,6
Clients du service de Téléphonie
473 244
(6 352)
4 888
(10 770)
11 199
28,1
29,1
(1) En pourcentage des foyers câblés.
(2) Représente la somme des clients des services de Télévision, d’IHV et de Téléphonie.
Les pertes nettes d’unités de service primaire pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 2014 se sont chiffrées à 13 425 et à
18 045, comparativement à des ajouts nets de 2 314 et de 18 102 pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent, essentiellement en
raison de la maturité des catégories de services, des offres concurrentielles au sein du secteur et du resserrement de nos conditions
d’admissibilité relatives aux clients. Pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 2014, les pertes nettes de clients du service
de Télévision se sont établies à 11 797 et à 18 919, comparativement à 8 332 et 10 408 pour les périodes correspondantes de l’exercice
précédent. Les pertes nettes de clients du service de Télévision sont essentiellement imputables aux offres promotionnelles des concurrents pour
le service vidéo et au resserrement de nos contrôles du crédit des clients. Pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 2014,
les ajouts nets de clients du service d’IHV se sont établis à 4 724 et à 11 644, respectivement, comparativement à des ajouts nets de 5 758 et de
17 311 pour les périodes correspondantes de l’exercice 2013. Les ajouts nets pour le service d’IHV continuent d’être attribuables à l’amélioration
de l’offre de produits, à l’incidence du trio de services de Télévision, d’IHV et de Téléphonie et aux activités promotionnelles. Les pertes nettes du
service de Téléphonie se sont établies à 6 352 et à 10 770, respectivement, pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 2014,
comparativement à des ajouts nets de 4 888 et de 11 199 pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent.
Par ailleurs, au 28 février 2014, 68 % (67 % en 2013) des clients des Services de câblodistribution canadiens étaient abonnés à au moins deux
services. La répartition des clients des Services de câblodistribution canadiens, en fonction du nombre de services auxquels ils sont abonnés,
s’établit comme suit : 32 % des clients sont abonnés à un seul service (33 % en 2013), 32 %, à un duo de services (30 % en 2013) et 36 %, au
trio (37 % en 2013).
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2013
(1)
Variation
28 février
2014
28 février
2013
(1)
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
$
$
%
$
$
%
Produits
313 159
306 173
2,3
622 678
610 988
1,9
Charges d’exploitation
155 372
155 820
(0,3)
310 545
311 980
(0,5)
BAIIA ajusté
157 787
150 353
4,9
312 133
299 008
4,4
Marge d’exploitation
50,4
%
49,1
%
50,1
%
48,9
%
(1) Les données comparatives ont été ajustées par suite de l’adoption d’IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des états
financiers consolidés intermédiaires résumés.
Produits
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014, les produits ont augmenté de 7,0 millions $, ou 2,3 %, par rapport à la période correspondante de
l’exercice précédent, pour atteindre 313,2 millions $. Pour le premier semestre, les produits se sont chiffrés à 622,7 millions $, soit une
augmentation de 1,9 % par rapport au premier semestre de l’exercice 2013. L’augmentation des produits est principalement attribuable aux
hausses tarifaires qui sont entrées en vigueur en juin 2013 au Québec et en Ontario, en partie contrebalancées par les pertes liées aux unités de
service primaire.
Charges d’exploitation
Pour le deuxième trimestre clos le 28 février 2014, les charges d’exploitation ont diminué de 0,4 million $ pour atteindre 155,4 millions $. Pour le
premier semestre, les charges d’exploitation se sont chiffrées à 310,5 millions $, une baisse de 0,5 % par rapport à la période correspondante de
l’exercice précédent. Ces diminutions sont principalement imputables aux initiatives de réduction des coûts et aux activités de restructuration qui ont
eu lieu au quatrième trimestre de 2013.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2014 15
BAIIA ajusté et marge d’exploitation
Le BAIIA ajusté du deuxième trimestre de l’exercice 2014 a augmenté de 4,9 % par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent,
pour atteindre 157,8 millions $. Pour le premier semestre de l’exercice 2014, le BAIIA ajusté a augmenté de 4,4 % par rapport à la période
correspondante de l’exercice précédent, pour atteindre 312,1 millions $. Les deux augmentations du BAIIA ajusté sont essentiellement
attribuables à la croissance des produits, conjuguée à une diminution des charges d’exploitation. Par conséquent, la marge d’exploitation a
augmenté, passant de 49,1 % à 50,4 % par rapport au deuxième trimestre de l’exercice 2013, et de 48,9 % à 50,1 % pour le premier semestre de
l’exercice 2014 par rapport à l’exercice précédent.
SERVICES DE CÂBLODISTRIBUTION AMÉRICAINS
Le 30 novembre 2012, la Société a conclu l’acquisition d’Atlantic Broadband, un câblodistributeur indépendant fondé en 2003 qui offre des
services de Télévision numérique et analogique, ainsi que des services d’IHV et de Téléphonie. Atlantic Broadband exploite des réseaux de
câblodistribution dans l’ouest de la Pennsylvanie, le sud de la Floride, au Maryland/Delaware et en Caroline du Sud.
STATISTIQUES SUR LES CLIENTS
Ajouts nets (pertes nettes)
% de pénétration
(1)
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2014
28 février
2013
28 février
2014
28 février
2013
28 février
2014
28 février
2013
Unités de service primaire
(2)
492 550
3 120
3 760
5 015
3 760
Clients du service de Télévision
228 759
(1 451)
(2 328)
(3 422)
(2 328)
44,2
45,5
Clients du service d’IHV
184 805
4 165
5 426
7 697
5 426
35,7
33,9
Clients du service de Téléphonie
78 986
406
662
740
662
15,3
15,3
(1) En pourcentage des foyers câblés.
(2) Représente la somme des clients des services de Télévision, d’IHV et de Téléphonie.
Les ajouts nets d’unités de service primaire au cours du deuxième trimestre et du premier semestre de l’exercice 2014 se sont chiffrés à 3 120 et
à 5 015, respectivement, comparativement à 3 760 pour les deux périodes à l’exercice 2013. Les chiffres correspondants pour l’exercice 2013 ne
comprennent les résultats d’exploitation d’Atlantic Broadband que pour une période de trois mois puisque l’acquisition a été conclue à la fin du
premier trimestre de l’exercice 2013. Les pertes nettes de clients du service de Télévision se sont élevées à 1 451 et à 3 422, respectivement,
pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 2014, comparativement à des pertes nettes de 2 328 pour les périodes
correspondantes de l’exercice précédent en raison des offres concurrentielles dans le secteur. Pour le deuxième trimestre et le premier semestre
de l’exercice 2014, les ajouts nets de clients du service d’IHV se sont établis à 4 165 et à 7 697, comparativement à 5 426 pour les périodes
correspondantes de l’exercice précédent, en raison principalement d’une stratégie de marketing additionnelle ciblée portant sur les offres
groupées, laquelle a donné lieu à l’augmentation de la demande globale en raison des offres de service Internet plus rapide, ainsi qu’en raison de
la croissance du service d’IHV pour la clientèle commerciale. Les ajouts nets de clients du service de Téléphonie se sont chiffrés à 406 et à
740 pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014, comparativement à 662 pour les périodes correspondantes de l’exercice 2013.
En outre, au 28 février 2014, 59 % des clients des Services de câblodistribution américains (59 % en 2013) étaient abonnés à au moins deux
services. La répartition des clients des Services de câblodistribution américains, en fonction du nombre de services auxquels ils sont abonnés,
s’établit comme suit : 41 % des clients sont abonnés à un seul service (41 % en 2013), 38 %, à un duo de services (38 % en 2013) et 21 %, au
trio (21 % en 2013).
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2013
Variation
28 février
2014
28 février
2013
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
$
$
%
$
$
%
Produits
98 048
85 850
14,2
190 597
85 850
—
Charges d’exploitation
55 767
46 629
19,6
105 786
46 629
—
BAIIA ajusté
42 281
39 221
7,8
84 811
39 221
—
Marge d’exploitation
43,1
%
45,7
%
44,5
%
45,7
%
Produits
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014, les produits ont augmenté de 12,2 millions $, ou 14,2 %, par rapport à la période correspondante
de l’exercice précédent, pour atteindre 98,0 millions $. L’augmentation des produits pour le trimestre est principalement attribuable à la croissance
des unités de service primaire, aux hausses tarifaires qui sont entrées en vigueur au cours de l’exercice 2014 et aux taux de change favorables
par rapport à l’exercice précédent. Pour le premier semestre, les produits se sont chiffrés à 190,6 millions $, soit une augmentation de
104,7 millions $ comparativement au premier semestre de l’exercice 2013, puisque Atlantic Broadband a été acquise à la fin du premier trimestre
de l’exercice 2013, le 30 novembre 2012.
Pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 2014, les produits exprimés en monnaie locale se sont chiffrés à
90,1 millions $ US et à 179,1 millions $ US, contre 86,1 millions $ US aux périodes correspondantes de l’exercice précédent.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2014 16
Charges d’exploitation
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014, les charges d’exploitation ont augmenté de 19,6 % par rapport à la période correspondante de
l’exercice précédent pour atteindre 55,8 millions $. L’augmentation tient essentiellement à la desserte d’unités de service primaire additionnelles,
aux coûts additionnels liés à la programmation, au déploiement des services de divertissement numérique TiVo ainsi qu’aux initiatives de
marketing visant à améliorer la croissance des unités de service primaire et à l’appréciation du dollar américain par rapport au dollar canadien.
Pour le premier semestre, les charges d’exploitation se sont chiffrées à 105,8 millions $, une augmentation de 59,2 millions $ par rapport au premier
semestre de l’exercice 2013, puisque Atlantic Broadband a été acquise à la fin du premier trimestre de l’exercice 2013, le 30 novembre 2012.
Les charges d’exploitation exprimées en monnaie locale pour le deuxième trimestre et le premier semestre de l’exercice 2014 se sont chiffrées à
51,2 millions $ US et à 99,3 millions $ US, contre 46,8 millions $ US pour les périodes correspondantes de l’exercice précédent.
BAIIA ajusté et marge d’exploitation
Le BAIIA ajusté du deuxième trimestre de l’exercice 2014 a augmenté de 7,8 % par rapport à la période correspondante de l’exercice précédent,
pour atteindre 42,3 millions $, en raison des facteurs mentionnés précédemment. Pour le premier semestre de l’exercice 2014, le BAIIA ajusté
s’est chiffré à 84,8 millions $, comparativement à 39,2 millions $ à la période correspondante de l’exercice 2013, puisque les résultats
d’exploitation ont été comptabilisés sur une période de six mois, comparativement à une période de trois mois pour la période correspondante, et
en raison des facteurs expliqués précédemment. En raison d’une croissance des charges d’exploitation supérieure à la croissance des produits, la
marge d’exploitation pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014 a diminué, passant de 45,7 % à 43,1 %, et de 45,7 % à 44,5 %, par
rapport aux périodes comparables de l’exercice précédent.
Le BAIIA ajusté du deuxième trimestre de l’exercice 2014, exprimé en monnaie locale, s’est établi à 38,9 millions $ US, contre 39,3 millions $ US
pour la période correspondante de l’exercice précédent, et à 79,8 millions $ US, contre 39,3 millions $ US pour le premier semestre de
l’exercice 2013. La diminution résulte essentiellement des coûts additionnels liés à la programmation et des initiatives de marketing visant à
améliorer la croissance des unités de service primaire.
SERVICES AUX ENTREPRISES
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2013
Variation
28 février
2014
28 février
2013
Variation
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
$
$
%
$
$
%
Produits
75 339
37 980
98,4
148 711
61 480
—
Charges d’exploitation
50 174
23 671
—
95 655
37 353
—
BAIIA ajusté
25 165
14 309
75,9
53 056
24 127
—
Marge d’exploitation
33,4
%
37,7
%
35,7
%
39,2
%
RÉSULTATS D’EXPLOITATION
Produits
Au deuxième trimestre de l’exercice 2014, les produits ont augmenté de 37,4 millions $, soit 98,4 % par rapport à la période correspondante de
l’exercice précédent, pour atteindre 75,3 millions $. Pour le premier semestre de l’exercice 2014, les produits se sont chiffrés à 148,7 millions $,
une augmentation de 87,2 millions $ par rapport au premier semestre de l’exercice 2013. L’augmentation pour ces deux périodes tient
principalement à l’acquisition de PEER 1 au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2013 ainsi qu’aux taux de change favorables et à la
croissance interne provenant des services de centre de données, des services de TI gérés et des services de connectivité.
Charges d’exploitation
Pour le deuxième trimestre de l’exercice 2014, les charges d’exploitation ont augmenté de 26,5 millions $ pour atteindre 50,2 millions $. Pour le
premier semestre de l’exercice 2014, les charges d’exploitation se sont chiffrées à 95,7 millions $, une augmentation de 58,3 millions $ par rapport
à l’exercice précédent. L’augmentation des charges d’exploitation pour les deux périodes découle essentiellement de l’acquisition de PEER 1, de
l’appréciation du dollar américain et de la livre sterling par rapport au dollar canadien et de la croissance interne.
BAIIA ajusté et marge d’exploitation
Étant donné que les produits se sont accrus plus rapidement que les charges d’exploitation, le BAIIA ajusté du deuxième trimestre de
l’exercice 2014 a augmenté de 10,9 millions $, ou 75,9 %, pour atteindre 25,2 millions $, et de 28,9 millions $ au premier semestre, pour atteindre
53,1 millions $, par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice précédent. La marge d’exploitation a reculé, passant de 37,7 % à 33,4 %
pour le deuxième trimestre, et de 39,2 % à 35,7 % pour le premier semestre, par rapport aux périodes correspondantes de l’exercice 2013, en
raison des activités à marges moins élevées de PEER 1.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2014 17
PROJECTIONS FINANCIÈRES POUR L’EXERCICE 2014
Compte tenu de l’ensemble de la performance de toutes nos unités d’exploitation et de l’appréciation du dollar américain et de la livre sterling par
rapport au dollar canadien, la Société a révisé ses projections financières pour l’exercice 2014, publiées le 30 octobre 2013. La direction prévoit
que les produits atteindront 1 955 millions $, ce qui représente une augmentation de 20 millions $, ou 1,0 %, par rapport aux projections publiées
le 30 octobre 2013. Le BAIIA ajusté devrait augmenter de 10 millions $ pour atteindre 895 millions $, et par conséquent, la marge d’exploitation
devrait s’élever à approximativement 45,8 %, comparativement à 45,7 %. Les acquisitions d’immobilisations corporelles, d’immobilisations
incorporelles et autres actifs et la dotation aux amortissements devraient demeurer inchangées en raison de la diminution des dépenses
d’investissement, facteur qui devrait être contrebalancé par la dépréciation du dollar canadien. Les flux de trésorerie nets devraient augmenter
de 10 millions $ pour atteindre 240 millions $ et le bénéfice de l’exercice devrait se chiffrer à 235 millions $, ce qui représente une croissance de
5 millions $, ou 2,2 %, par rapport aux projections publiées le 30 octobre 2013.
Voici les projections financières révisées pour l’exercice 2014 :
(en millions de dollars, sauf les données relatives à la marge d’exploitation et à l’intensité du capital)
Projections révisées
au 9 avril 2014
Exercice 2014
$
Projections révisées
au 30 octobre 2013
Exercice 2014
$
Projections financières
Produits
1 955
1 935
BAIIA ajusté
895
885
Marge d’exploitation
45,8
%
45,7
%
Amortissements
470
470
Charges financières
130
130
Charge d’impôts exigibles
100
100
Bénéfice de l’exercice
235
230
Acquisitions d’immobilisations corporelles, d’immobilisations incorporelles et autres actifs
425
425
Flux de trésorerie nets
(1)
240
230
Intensité du capital
21,7
%
22,0
%
(1) Les flux de trésorerie nets correspondent au BAIIA ajusté, moins les charges financières, la charge d’impôts exigibles et les acquisitions d’immobilisations
corporelles, d’immobilisations incorporelles et autres actifs.
CONTRÔLES ET PROCÉDURES
Le contrôle interne à l’égard de l’information financière (« CIIF ») est un processus conçu de façon à fournir une assurance raisonnable, mais non
absolue, quant à la fiabilité de l’information financière et à la préparation des états financiers à des fins de publication selon les IFRS. Le président
et chef de la direction et le premier vice-président et chef de la direction financière, de concert avec la direction, sont responsables d’établir et de
maintenir des contrôles et procédures de communication de l’information adéquats (« CPCI ») et du CIIF, comme il est défini dans le Règlement
52-109. Le cadre de contrôle interne de Cogeco Câble est fondé sur les critères publiés dans la version mise à jour du rapport intitulé Internal
Control Integrated Framework du Committee of Sponsoring Organizations de la Treadway Commission publiée en mai 2013.
Après avoir évalué la conception des CPCI et du CIIF de la Société au 28 février 2014, le président et chef de la direction et le premier vice-
président et chef de la direction financière, de concert avec la direction, ont conclu que, comme il est expliqué plus loin, le CIIF de PEER 1
présente une faiblesse importante. Une faiblesse importante survient lorsque le CIIF comporte une déficience ou une combinaison de déficiences
faisant en sorte qu’il est raisonnablement possible qu’une inexactitude significative présente dans les états financiers consolidés annuels ou
intermédiaires ne soit pas évitée ou détectée en temps opportun.
Cogeco Câble a acquis 96,57 % des actions émises et en circulation de PEER 1 le 31 janvier 2013, aux termes de l’offre publique faite par
Cogeco Câble, par l’entremise de la filiale en propriété exclusive indirecte 0957926 B.C. LTD. Les actions restantes de PEER 1 ont été acquises
le 3 avril 2013. Depuis l’acquisition, la direction travaille avec diligence pour achever son évaluation de la conception du CIIF de PEER 1. En dépit
de ses efforts, la direction n’a pas à ce jour achevé son évaluation. À la lumière des travaux liés à l’évaluation qu’elle a achevés jusqu’à
maintenant, la direction a repéré certaines déficiences liées au CIIF de PEER 1. Ces déficiences sont essentiellement liées aux processus de
clôture des états financiers, d’approvisionnement et de ventes.
La direction a affecté des ressources supplémentaires en vue de l’évaluation du CIIF de PEER 1 et de son alignement sur les normes de
conception de Cogeco Câble, d’ici le 31 août 2014, et a entamé la mise en œuvre d’un certain nombre de mesures visant à combler les
déficiences décrites précédemment. Plus particulièrement, la direction a mis en place un certain nombre de mesures correctrices relatives aux
contrôles d’approbation à l’égard du processus de clôture de l’exercice pour les états financiers, a adopté un nouveau système
d’approvisionnement comportant des mesures de contrôle intégrées des approbations appropriées et a mis en œuvre une série de politiques
d’entreprise dans le but de renforcer l’ensemble de l’environnement de contrôle de PEER 1. À l’heure actuelle, la Société ne peut évaluer
l’incidence éventuelle de toute autre déficience à l’égard de la conception qui pourrait être repérée dans le cadre de l’achèvement de l’évaluation
du CIIF de PEER 1.
Selon les travaux d’évaluation réalisés à ce jour, le chef de la direction et le chef de la direction financière sont d’avis que : i) les documents
intermédiaires de la Société pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014 ne contiennent pas d’information fausse ou trompeuse
concernant un fait important, n’omettent aucun fait important devant être déclaré ou nécessaire à une déclaration non trompeuse compte tenu des
circonstances dans lesquelles elle a été faite; ii) le rapport financier intermédiaire et les autres éléments d’information financière présentés dans
les documents intermédiaires donnent, à tous les égards importants, une image fidèle de la situation financière, de la performance financière et
des flux de trésorerie de Cogeco Câble pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014.
PEER 1 représente 10 % des produits, -14 % du bénéfice de la période, 15 % du total des actifs, 16 % des actifs courants, 15 % des actifs non
courants, 6 % des passifs courants et 16 % des passifs non courants des états financiers consolidés intermédiaires résumés pour le semestre
clos le 28 février 2014.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2014 18
INCERTITUDES ET PRINCIPAUX FACTEURS DE RISQUE
Il n’y a eu aucun changement important dans les incertitudes et les principaux facteurs de risque auxquels est exposée la Société depuis le
31 août 2013, à l’exception de ce qui est mentionné ci-dessous. Une description détaillée des incertitudes et des principaux facteurs de risque
auxquels est exposée Cogeco Câble figure dans le rapport annuel de 2013 disponible aux adresses <www.sedar.com> et <www.cogeco.ca>.
Le 24 octobre 2013, le Conseil de la radiodiffusion et des télécommunications canadiennes (le « CRTC ») a publié un avis de radiodiffusion
invitant les Canadiens à exprimer leur point de vue sur l’avenir du système de télévision au Canada. La première phase de cette instance
publique s’est terminée en décembre 2013 et la seconde phase aura lieu à l’hiver 2014. Cette consultation publique devrait entraîner des
changements à la politique réglementaire concernant des aspects importants de la production, du financement et de la distribution du contenu de
la programmation télévisuelle au Canada. À la suite de la publication de l’avis du CRTC visant à obtenir les commentaires du public, le
gouvernement du Canada a publié, le 14 novembre 2013, un avis dans lequel il demande au CRTC, en vertu de l’article 15 de la Loi sur la
radiodiffusion, de faire rapport sur le choix des chaînes de télévision d’ici le 30 avril 2014. Le rapport exigé sera axé expressément sur la question
de la dissociation des chaînes de télévision, notamment sur les mesures que le CRTC entend prendre à cet égard. À l’heure actuelle, on ne sait
pas quelles mesures le CRTC recommandera dans son rapport ni comment et quand ces mesures seront mises en œuvre. Celles-ci pourraient
avoir une incidence importante sur les prix de gros et de détail des services de télévision offerts par Cogeco Câble et d’autres distributeurs
canadiens de services de radiodiffusion terrestre et par satellite, dans l’éventualité où elles sont mises en œuvre et au moment où elles le seront.
Le 26 novembre 2013, Rogers Communications et la Ligue nationale de hockey (la « LNH ») ont annoncé la conclusion d’une entente globale de
douze ans visant tous les droits multimédias et de diffusion nationaux relatifs aux matchs de la LNH sur toutes les plateformes et dans toutes les
langues au Canada, à compter de la saison 2014-2015. Rogers Communications a également annoncé qu’elle avait conclu des ententes de sous-
traitance distinctes avec CBC et TVA visant les droits de diffusion en langue anglaise de Hockey Night in Canada et tous les droits multimédias
nationaux en langue française, respectivement. À l’heure actuelle, il est impossible d’évaluer l’incidence de cette entente à long terme sur les
tarifs de gros et de détail relatifs à l’abonnement linéaire et aux services de programmation télévisuelle sur demande touchant les matchs de
hockey de la LNH offerts par Cogeco Câble et d’autres distributeurs de services de radiodiffusion terrestre et par satellite, ni d’évaluer dans quelle
mesure la consommation de la programmation sportive au Canada changera au cours des douze prochaines années par suite de l’entrée en
vigueur des ententes de sous-traitance des droits de distribution visant les futurs matchs de hockey de la LNH.
DÉVELOPPEMENTS FUTURS EN MATIÈRE DE COMPTABILITÉ
AU CANADA
Un certain nombre de nouvelles normes, d’interprétations et de modifications des normes actuelles publiées par l’International Accounting
Standards Board (l’« IASB ») sont entrées en vigueur pour les exercices ouverts à compter du 1
er
janvier 2013 et ont été appliquées dans le cadre
de la préparation des états financiers consolidés intermédiaires résumés pour le trimestre et le semestre clos le 28 février 2014.
NOUVELLES NORMES COMPTABLES
La Société a adopté la nouvelle norme comptable suivante le 1
er
septembre 2013. L’incidence de l’application de cette norme est décrite à la
note 2 des états financiers consolidés intermédiaires résumés.
• Modifications d’IAS 19, Avantages du personnel – La principale différence apportée par la norme modifiée est que le taux de rendement
prévu à long terme des actifs du régime ne sera plus utilisé pour calculer les coûts des régimes de retraite à prestations déterminées.
Les concepts de « coût financier » et de « rendement attendu des actifs du régime » pris en compte dans les coûts des régimes de
retraite à prestations déterminées sont remplacés par le concept d’« intérêts nets », lesquels sont calculés par l’application du taux
d’actualisation au passif net ou à l’actif net. Les intérêts nets tiennent compte de l’incidence de la variation des contributions et des
versements de prestations sur le passif net ou l’actif net au titre des prestations déterminées au cours de la période.
La Société a également adopté les normes suivantes au 1
er
septembre 2013, lesquelles n’ont eu aucune incidence sur les états financiers
consolidés intermédiaires résumés.
• Modifications d’IFRS 7, Instruments financiers : Informations à fournir
• IFRS 10, États financiers consolidés
• IFRS 12, Informations à fournir sur les intérêts détenus dans d’autres entités
• IFRS 13, Évaluation de la juste valeur
MODIFICATIONS DES MÉTHODES ET DES ESTIMATIONS
COMPTABLES CRITIQUES
Il n’y a eu aucun changement important dans les méthodes et dans les estimations comptables de Cogeco Câble de même que dans les prises
de position comptable futures depuis le 31 août 2013. Une description des méthodes et des estimations comptables de la Société figure dans le
rapport annuel de 2013, disponible aux adresses www.sedar.com et www.cogeco.ca.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2014 19
MESURES FINANCIÈRES NON DÉFINIES PAR LES IFRS
Cette rubrique décrit les mesures financières non définies par les IFRS qu’utilise Cogeco Câble tout au long de ce rapport de gestion. Elle
présente également un rapprochement de ces mesures financières non définies par les IFRS et des mesures financières les plus comparables
définies par les IFRS. Ces mesures financières n’ont pas de définition normalisée prescrite par les IFRS et elles peuvent donc ne pas être
comparables à des mesures semblables utilisées par d’autres sociétés. Ces mesures comprennent les « flux de trésorerie liés aux opérations »,
les « flux de trésorerie nets », le « BAIIA ajusté » et la « marge d’exploitation ».
FLUX DE TRÉSORERIE LIÉS AUX OPÉRATIONS ET FLUX DE TRÉSORERIE
NETS
La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie liés aux opérations pour évaluer les flux de trésorerie liés aux
activités d’exploitation, excluant l’incidence de la variation des activités d’exploitation sans effet de trésorerie, l’amortissement des frais de
transaction différés et des escomptes sur la dette à long terme, les impôts sur le résultat versés, la charge d’impôts exigibles, les charges
financières versées et les charges financières. Cette mesure permet à la Société d’isoler les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation de
l’incidence des décisions en matière de gestion de la trésorerie. Les flux de trésorerie liés aux opérations sont ensuite utilisés dans le calcul des
« flux de trésorerie nets », une mesure non définie par les IFRS. La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent les flux de trésorerie
nets pour mesurer la capacité de celle-ci à rembourser sa dette, à distribuer des capitaux à ses actionnaires et à financer sa croissance.
Les flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation constituent la mesure la plus comparable selon les IFRS. Le calcul des flux de trésorerie liés
aux opérations est présenté ci-dessous :
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2013
(1)
28 février
2014
28 février
2013
(1)
(en milliers de dollars)
$
$
$
$
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
181 628
150 084
244 738
149 804
Variation des activités d’exploitation sans effet de trésorerie
6 081
(4 931)
92 785
76 182
Amortissement des frais de transaction différés et des escomptes sur la dette à long terme
1 888
2 723
3 730
3 463
Impôts sur le résultat versés
19 239
17 475
37 543
60 008
Charge d’impôts exigibles
(20 217)
(23 027)
(46 770)
(48 118)
Charges financières versées
18 312
27 285
60 718
43 715
Charges financières
(32 918)
(29 208)
(65 467)
(44 922)
Flux de trésorerie liés aux opérations
174 013
140 401
327 277
240 132
(1) Les données comparatives ont été ajustées pour se conformer à l’adoption d’IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des
états financiers consolidés intermédiaires résumés.
Le calcul des flux de trésorerie nets est présenté ci-dessous :
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2013
(1)
28 février
2014
28 février
2013
(1)
(en milliers de dollars)
$
$
$
$
Flux de trésorerie liés aux opérations
174 013
140 401
327 277
240 132
Acquisition d’immobilisations corporelles
(76 193)
(99 940)
(157 166)
(178 132)
Acquisition d’immobilisations incorporelles et autres actifs
(4 613)
(4 493)
(8 729)
(9 134)
Flux de trésorerie nets
93 207
35 968
161 382
52 866
(1) Les données comparatives ont été ajustées pour se conformer à l’adoption d’IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des
états financiers consolidés intermédiaires résumés.
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2014 20
BAIIA AJUSTÉ ET MARGE D’EXPLOITATION
La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent le BAIIA ajusté afin d’évaluer la capacité de la Société à saisir les occasions de
croissance de façon rentable, à financer ses activités courantes et à assurer le service de sa dette. Le BAIIA ajusté correspond essentiellement
aux flux de trésorerie liés aux opérations excluant l’incidence de la structure du capital choisie et il compte parmi les mesures clés utilisées par les
milieux financiers pour évaluer une entreprise et sa santé financière. La marge d’exploitation est une mesure de la proportion des produits de la
Société qui est disponible avant impôts sur le résultat pour payer les charges fixes, telles que les intérêts sur la dette. La marge d’exploitation se
calcule en divisant le BAIIA ajusté par les produits.
La mesure financière la plus comparable selon les IFRS est le bénéfice de la période. Le BAIIA ajusté et la marge d’exploitation se calculent de la
façon suivante :
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2013
(1)
28 février
2014
28 février
2013
(1)
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
$
$
$
$
Bénéfice de la période
60 381
50 833
110 079
92 946
Impôts sur le résultat
14 838
15 821
28 111
33 204
Charges financières
32 918
29 208
65 467
44 922
Amortissements
113 133
92 500
228 887
157 166
Frais d’intégration, de restructuration et d’acquisition
346
7 464
594
14 764
BAIIA ajusté
221 616
195 826
433 138
343 002
Produits
486 008
429 672
960 988
757 583
Marge d’exploitation
45,6
%
45,6
%
45,1
%
45,3
%
(1) Les données comparatives ont été ajustées pour se conformer à l’adoption d’IAS 19, Avantages du personnel. Pour plus de détails, se reporter à la note 2 des
états financiers consolidés intermédiaires résumés.
INTENSITÉ DU CAPITAL
La direction de Cogeco Câble et les investisseurs utilisent l’intensité du capital afin d’évaluer les dépenses d’investissement engagées par la
Société pour maintenir un certain niveau de produits. Le ratio d’intensité du capital est défini comme le montant affecté aux acquisitions
d’immobilisations corporelles, d’immobilisations incorporelles et autres actifs divisé par les produits.
L’intensité du capital se calcule de la façon suivante :
Trimestres clos les
Semestres clos les
28 février
2014
28 février
2013
28 février
2014
28 février
2013
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages)
$
$
$
$
Acquisition d’immobilisations corporelles
76 193
99 940
157 166
178 132
Acquisition d’immobilisations incorporelles et autres actifs
4 613
4 493
8 729
9 134
Total des dépenses d’investissement
80 806
104 433
165 895
187 266
Produits
486 008
429 672
960 988
757 583
Intensité du capital
16,6
%
24,3
%
17,3
%
24,7
%
Rapport de gestion COGECO CÂBLE INC. T2 2014 21
RENSEIGNEMENTS FINANCIERS TRIMESTRIELS
SUPPLÉMENTAIRES
Trimestres clos les
28 février
30 novembre
31 août
31 mai
(en milliers de dollars, sauf les pourcentages
et les données par action)
2014
2013
(2)
2013
2012
(2)
2013
(2)
2012
2013
(2)
2012
$
$
$
$
$
$
$
$
Produits
486 008
429 672
474 980
327 911
470 386
324 768
464 497
319 771
BAIIA ajusté
221 616
195 826
211 522
147 176
222 539
160 825
215 182
152 661
Marge d’exploitation
45,6
%
45,6
%
44,5
%
44,9
%
47,3
%
49,5
%
46,3
%
47,7
%
Impôts sur le résultat
14 838
15 821
13 273
17 383
11 159
32 987
18 411
21 449
Bénéfice de la période
60 381
50 833
49 698
42 113
43 870
45 705
48 079
53 159
Bénéfice de la période attribuable aux propriétaires de la
Société
60 381
51 035
49 698
42 113
43 870
45 705
47 877
53 159
Flux de trésorerie liés aux activités d’exploitation
181 628
150 084
63 110
(280)
228 230
203 343
166 976
112 275
Flux de trésorerie liés aux opérations
174 013
140 401
153 264
99 731
161 581
126 946
155 868
113 075
Acquisitions d’immobilisations corporelles, d’immobilisations
incorporelles et autres actifs
80 806
104 433
85 089
82 833
108 095
124 392
112 841
87 459
Flux de trésorerie nets
93 207
35 968
68 175
16 898
53 486
2 554
43 027
25 616
Intensité du capital
16,6
%
24,3
%
17,9
%
25,3
%
23,0
%
38,3
%
24,3
%
27,4
%
Bénéfice par action
(1)
De base
1,24
1,05
1,02
0,87
0,90
0,94
0,98
1,09
Dilué
1,23
1,04
1,01
0,86
0,89
0,93
0,98
1,09
(1) Par action à droits de vote multiples et action subalterne à droit de vote.
(2) Ces données ont été ajustées par suite de l’adoption d’IAS 19, Avantages du personnel.
SAISONNALITÉ
Les résultats d’exploitation de Cogeco Câble ne sont généralement pas soumis à des variations saisonnières importantes, à l’exception de ce qui
suit. Pour ce qui est des secteurs des Services de câblodistribution canadiens et américains, le nombre de clients du service de Télévision et du
service d’IHV est généralement plus faible au second semestre de l’exercice en raison de la diminution de l’activité d’abonnements liée au début
de la période des vacances, de la fin de la saison de télévision ainsi que du fait que les étudiants quittent les campus à la fin de l’année scolaire.
Cogeco Câble offre ses services dans plusieurs villes comptant des universités ou des collèges, notamment Kingston, Windsor, St. Catharines,
Hamilton, Peterborough, Trois-Rivières et Rimouski, au Canada, ainsi que dans la région de la Pennsylvanie et, dans une moindre mesure, en
Caroline du Sud et au Maryland/Delaware, aux États-Unis. En ce qui concerne le secteur des Services de câblodistribution américains, la région
de Miami est également assujettie à des variations saisonnières attribuables aux résidents qui passent l’hiver à Miami et qui retournent chez eux
vers la fin du printemps, pour revenir à l’automne. De plus, la marge d’exploitation aux deuxième, troisième et quatrième trimestres est
habituellement plus élevée étant donné que très peu ou aucuns honoraires de gestion ne sont versés à COGECO inc. En vertu d’une convention
de gestion, Cogeco Câble verse des honoraires correspondant à 2 % du total de ses produits, sous réserve d’un montant maximal. Étant donné
que le montant maximal a été atteint au cours du deuxième trimestre de l’exercice 2014, Cogeco Câble ne payera pas d’honoraires de gestion au
second semestre de l’exercice 2014. De même, puisque le montant maximal a été atteint au premier semestre de l’exercice 2013, Cogeco Câble
n’a payé aucuns honoraires de gestion au second semestre de l’exercice précédent.
RENSEIGNEMENTS SUPPLÉMENTAIRES
Ce rapport de gestion a été préparé le 9 avril 2014. Des renseignements supplémentaires se rapportant à la Société, y compris sa notice
annuelle, sont disponibles sur le site Web de SEDAR, à l’adresse www.sedar.com.
Le président du conseil, Le président et chef de la direction,
/s/ Jan Peeters /s/ Louis Audet
Jan Peeters Louis Audet
Cogeco Câble inc.
Montréal (Québec)
Le 9 avril 2014